Эссе на тему: "Методы и показатели оценки риска"

Риск характерен для любой сферы человеческой деятельности, что связано с
наличием условий, влияющих на ее исход. Существование рисков приводит к
необходимости разработки и применения конкретных методов их выявления и
оптимизации при реализации управленческих решений. У каждого предприятия
могут возникать риски, связанные с особенностями производственного,
технологического, коммерческого, финансового и других аспектов его
функционирования. Поэтому в менеджменте необходимо учитывать возможные виды
рисков, с достаточно большой долей вероятности оценивать их возникновение,
грамотно организовывать работу соответствующих служб, определять сравнительную
эффективность «антирисковых» мероприятий.
Финансовые риски, сопровождающие предпринимательскую деятельность,
являются объективным, постоянно действующим фактором в функционировании
любого предприятия, который требует самого серьезного внимания и тщательного
учета со стороны менеджмента в процессе принятия практически всех
управленческих решений.
Финансовые риски достаточно разнообразны как по источникам
возникновения, так и по формам проявления. В общем случае к ним следует отнести:
риск ликвидности; риск платежеспособности; процентный риск; риск колебания цен
(ценовой риск); валютный риск; риск инфляции; кредитный риск; налоговый риск;
инвестиционный риск и т.д.
Дадим краткую характеристику перечисленным видам финансового риска.
Риск ликвидности характеризует возможность продажи актива с
минимальными затратами времени и средств. Для финансовых активов ликвидность
определяется разностью, или спрэдом, между рыночными ценами покупки и продажи.
Для активно торгуемых финансовых инструментов эта разность значительно меньше,
чем у ценных бумаг, не пользующихся высоким спросом. О степени ликвидности
того или иного актива можно судить и по динамике объема торгов.
Для предприятий реального сектора риск ликвидности проявляется в
способности своевременно и в полно объеме выполнять текущие обязательства. В
общем случае предприятие считается ликвидным, если его оборотные активы
превышают краткосрочные пассивы. Низкая ликвидность означает дефицит
денежных средств, ведущий в конечном итоге к банкротству. Как правило, она
является следствием неэффективного управления финансами.
Для оценки ликвидности используются специальные коэффициенты,
рассчитываемые по данным финансовой отчетности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал ) характеризует степень
мобильности активов предприятия, обеспечивающей своевременную оплату по своей
задолженности, и определяется из выражения:
0Т
С
Кв
ал
,

где С в – стоимость высоко ликвидных средств (денежные средства в банках и кассах,
ценные бумаги, депозиты и т.п.);
Т 0 – текущие обязательства предприятия (сумма краткосрочной задолженности).

2
Коэффициент текущей ликвидности (К тл ) показывает, в какой степени текущие
потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привлечения
кредитов извне, и определяется из выражения:
0Т
СС
Ксв
тл


,

где С с – стоимость средств средней ликвидности (товарные запасы, дебиторская
задолженность и т.п.).
Коэффициент критической оценки (или коэффициент лакмусовой бумажки):

тваобязательсныеКраткосроч
стьзадолженнояДебиторскасредстваДенежные
Кко 


с помощью, которого оцениваются только наиболее ликвидные оборотные активы:
денежные средства и рыночные ценные бумаги.
Приведенные показатели могут служить ориентиром для оценки финансового
состояния предприятия в сравнении с нормативными значениями.
Например, теоретически коэффициент абсолютной ликвидности должен быть
равен или больше 1. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы
предприятия одновременно предъявят ему долговые требования, на практике
значение этого коэффициента может быть значительно ниже. В странах с развитой
рыночной экономикой считается нормальным, если значение коэффициента
абсолютной ликвидности не ниже 0,2-0,25.
В практике развитых стран нормативная величина коэффициента текущей
ликвидности для различных отраслей колеблется от 2,0 до 2,5, т.е. оптимальная
потребность предприятия в ликвидных средствах должна находится на уровне, когда
они примерно в два раза превышают краткосрочную задолженность.
Риски платежеспособности характеризует возможность невыполнения
предприятием своих обязательств перед кредиторами и контрагентами. Этот вид
риска связан главным образом с заемным финансированием, поскольку
использование собственного капитала не содержит формальных обязательств по
выплате каких-либо доходов. Причины, по которым предприятие может не
выполнить свои обязательства, могут быть самыми разнообразными – от
неблагоприятных макроэкономических факторов и до банального мошенничества. В
составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства
предприятия) этот вид риска играет ведущую роль. Крайней формой его проявления
является объявление дефолта и последующее инициирование процедуры банкротства.
Процентный риск обычно связан с вариабельностью рыночных ставок.
Изменение процентных ставок по безрисковым активам влечет за собой изменение
цен всех финансовых инструментов, при этом зависимость здесь обратная. Для
финансовых инструментов с фиксированным доходом приблизительное изменение
цен в результате изменения периода возмещения их стоимости. Для акций средние
изменения цен обычно отражают с помощью специальных индикаторов. В реальной
практике в качестве таких индикаторов используются фондовые индексы. Примерами
подобных индексов в западных странах является S&P500 (США), NIKKEY 225
(Япония), FTSE 100 (Великобритания), TSE 300 (Канада) и др. Их аналогами в
Российской Федерации являются сводные индексы РТС, ММВБ, SP-RUIX и др.
Для предприятий реального сектора процентный риск не столь существен,
однако он влияет на стоимость собственного и заемного капитала, а следовательно, на
конечные результаты хозяйственной деятельности.
Риск колебания цен в той или иной степени присущ как финансовым, так и
реальным активам. Для долговых финансовых инструментов он связан с
существованием фундаментальной зависимости между их доходностью и сроком
погашения. Очевидно, что чем больше срок погашения, тем больше вероятность
неблагоприятных изменений доходности. Кроме того, данный вид риска возникает,
если долговой инструмент содержит право эмитента на досрочное погашение. В еще
большей степени этому риску подвержены акции и производные финансовые
инструменты – фьючерсы и опционы, доходность по которым заранее не известна и
представлена лишь субъективной оценкой инвестора.
Для предприятий реального сектора он проявляется в виде неблагоприятных
изменений цен на сырье и материалы, прочие виды ресурсов, а также реализуемую
продукцию.
Валютные риски присущи главным образом операциям, совершаемым на
международных финансовых и товарных рынках, а также фирмам, ведущим
хозяйственную деятельность за рубежом. Причинами этого риска являются
возможные неблагоприятные изменения валютных курсов, которые могут привести к
повышению цен на факторы производства, снижению выручки и ожидаемой
доходности или даже к возникновению убытков. Этому риску особо подвержены
предприятия, активно осуществляющие импортно-экспортные операции, т.е.
ориентированные на продажу/закупку товаров и услуг у иностранных партнеров, а
также привлекающие финансовые ресурсы на мировых рынках.
Предприятия, оперирующие исключительно на национальном рынке, не
полностью защищены от валютных рисков. В российских условиях колебания курсов
основных мировых валют (доллар США и евро) оказывают глобальное влияние на
общеэкономическую ситуацию, инфляционные процессы, объемы накоплений
граждан, уровень промышленных и потребительских цен, процентные ставки и т.д.
Следует отметить, что в настоящее время есть развитые методы и специальные
финансовые инструменты, позволяющие управлять валютным риском.
Процентный, валютный и ценовой риски честь объединяют в общую группу,
для обозначения которой используют термин «рыночный риск».
Инфляционный риск связан со снижением покупательной способности денег и,
как следствие, уменьшением реальной доходности осуществленных операций. Анализ
мировой практики свидетельствует, что высокий уровень инфляции фактически
разрушает национальные экономики и рынки.
Инфляция является существенным фактором риска при проведении
долгосрочных хозяйственных операций. В наибольшей степени она отражается на
стоимости и доходности финансовых активов. Реальные активы менее подвержены
влиянию инфляции. Однако она вызывает повышение цен на сырье и оборудование, а
также заработной платы рабочих и служащих, что приводит к росту издержек и
снижению эффективности основной деятельности.
Кредитный риск возникает в хозяйственной деятельности предприятий
реального сектора при предоставлении покупателям продуктов и услуг товарного
(коммерческого) или потребительского кредита. Формой его проявления являются
неплатежи или несвоевременные расчеты за реализованную продукцию, а также рост
затрат на инкассирование долга. Однако в наибольшей степени этому виду риска
подвержены финансовые институты и организации, непосредственно
осуществляющие ссудные операции, например коммерческие банки, кредитные
союзы, сберегательные ассоциации, ипотечные агентства, а также индивидуальные и
институциональные инвесторы (паевые, пенсионные, страховые и другие фонды),
предоставляющие заемное финансирование путем вложений в долговые инструменты
предприятий и фирм.
Налоговый риск специфичен для России. Этот вид риска обусловлен такими
факторами, как возможность введения новых видов и увеличения уровня ставок
действующих налогов и сборов, изменения сроков и условий осуществления
отдельных налоговых платежей, вероятность отмены или пересмотра действующих
налоговых льгот и т.д. Являясь для предприятия внешним и непредсказуемым, он
оказывает существенное воздействие на результаты его хозяйственной деятельности.
Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения
материальных и финансовых потерь либо упущенной выгоды в процессе
осуществления вложений денежных средств различные виды активов. В соответствии
с объектами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска (риск
реального инвестирования и риск финансового инвестирования), каждый из которых
имеет свою специфику. Поскольку инвестиционные риски связаны с возможной
потерей капитала предприятия, они являются одним из наиболее опасных
финансовых рисков.
При проведении инвестиционных операций риски часто рассматриваются в
портфельном контексте. Принято выделять систематические и несистематические
риски инвестиционных портфелей. К систематическим относят риски, которым в
большей или меньшей степени подвержены все субъекты хозяйственной
деятельности. Примерами подобных рисков могут служить инфляционный,
процентный, налоговый и др.
К категории несистематических относят риски, непосредственно связанные с
объектом инвестиций - ухудшение финансового состояния, потеря выгодных
контрактов, снижения спроса, судебные разбирательства, а также прочие риски,
затрагивающие деятельность конкретного предприятия. Среди уже рассмотренных к
этой категории относятся: риск ликвидности, риск платежеспособности и др.
Следует отметить, что многие из рассмотренных видов финансового риска
имеют сложную структуру и, в свою очередь, могут быть подвергнуты более
детальной классификации. Результаты исследований сущности и видов различных
финансовых рисков приводятся в специальной литературе.