Эссе на тему: "Мировой валютный рынок. Определение история и функции"

Мировой валютный рынок. Определение история и функции……………..1
Современное состояние биржевого валютного рынка……………………...4
Биржевой валютный рынок РФ и стран ЕАЭС………………………………8
Новые тенденции на биржевом валютном рынке и его перспективы……13
Список использованных источников ………………………………………15
Мировой валютный рынок. Определение история и функции
Мировой валютный рынок на сегодняшний день представляет значительную часть мирового финансового рынка. Его можно разделить на биржевой и внебиржевой. К последнему относится межбанковский рынок и Forex. Биржевой валютный рынок - это та часть мирового валютного рынка, которая подразумевает обращение валют и финансовых валютных инструментов на бирже, в частности, фьючерсов с соответствующим регламентом и учетом. Очевидно, что в зависимости от политики регуляторах органов (ЦБ, органов финансового контроля и т.п.) понимание того, что считать биржевым валютным рынком разнится. Отдельно стоит рассмотреть классификацию электронных площадок - в последнее время, особенно с учетом бума спроса на криптовалюты в 2017, этот вопрос стал исключительно актуальным, поскольку нуждался в четком законодательном регулировании. Итак, в соотвествии с методологией ЦБ, «к биржевым операциям относятся все обезличенные (анонимные) сделки, заключенные в торговой системе, как системные, так и внесистемные, зарегистрированные в ней для проведения расчетов через специализированную организацию.» В мировой практике принято дополнять эту характеристику отдельными уточнениями, которые позволяют более точно классифицировать междилерские рынки и относить операции «платеж против платежа» к биржевым рынкам. В целом, наиболее полным стоит считать подход Банка международных расчетов (Bank for International Settlements - BIS), который предполагает включение в обретение биржевых операций с валютой все вышеперечисленные критерии и рекомендует национальным регуляторам классифицировать операции с валютой по наиболее жестким критериям. Таким образом, по сути биржевой валютный рынок - совокупность всех стандартизированных операций, проходящих с участием специализированного посредника (торговой площадки) и имеющие своей целью операции с валютами.
Сложность классификации операций в соответствии с критерием регулилируемости привела к различиям в мировой практике относительно биржевых операций и их влияния на экономику страны.
Необходимо сказать несколько слов об инфраструктуре мирового биржевого валютного рынка. Крупнейшими мировыми биржами являются Нью-Йоркская, Токийская и Лондонская. Большое влияние также имеет Сингапурская и DAX (Германия). Основные участники операций на валютных биржах являются специализированные коммерческие организации, коммерческие банки и профессиональные участники торгов. К последним относятся брокеры, дилеры и маклеры.
Для понимания того, какой эффект оказывает увеличение доли биржевых операций в мире в целом на экономику отдельных стран, а также того, почему этот процесс происходит, обратимся к теории и функциям биржевой торговли валютой.
Нельзя не отметить, что биржевая торговля валютой появилась значительно позднее внебиржевой. Это связано с тем, что необходимость в организации, которая имела бы возможность регулировать и стандартизировать контракты с различными мировыми валютами в массовом порядке не возникала до появления тесных экономических связей между странами, то есть до XIX века. В то же время появились первые финансовые инструменты, позволявшие осуществлять операции форвард и фьючерс. Соответственно с этим, изначальное значение валютных бирж состояло в том, чтобы определять и фиксировать курс валют на момент заключения сделки и ее исполнения. Затем в связи с распространением операций международного кредитования и долговых финансовых инструментов, биржи взяли на себя функцию контроля за исполнением сделки. Эти функции до сих пор остаются основными. В связи с необходимостью осуществлять торговые операции с большим количеством контрагентов на условиях торговли «на полу» биржи долгое время воспринимались как здания, предоставляющие возможность встретиться покупателю и продавцу валюты. В процессе развития товарно-торговых отношений, функции валютных бирж расширялись. Добавились следующие функции: обеспечение торгов (как материальное, так и техническое - последнее становится исключительно важным в последнее время, поскольку высокие технологии позволяют биржам расширять возможности торговли, в том числе и валютой), установление критериев для допуска тех или иных экономических агентов к торгам, разработка и стандартификация правил исполнения сделок, контроль за соблюдением этих правил, а также законов, нормативных актов и постановлений гос.органов - в отдельных случаях биржи получают возможность реализовывать санкции по отношению к недобросовестным участникам, информационная функция - распространение информации о ценах, объемах. И условиях торгов, как в массовом, так и в индивидуальном порядке, установление позиций участников торгов относительно друг друга (долговые или дебетовые), осуществление расчетов по сделкам, гарантирование исполнения заключенных сделок.

Современное состояние биржевого валютного рынка
Биржевой валютный рынок по оценке BSI составляет приблизительно 16% от мирового валютного рынка в абсолютных объемах торгов. Этот показатель несколько вырос, например, по оценке БМР в 2011 году он составлял 14%. Этот рост показателен - объемы валютного рынка очень велики - это один из крупнейших, по отдельным исследованиям крупнейший сегмент мирового финансового рынка. Причины, вызвавшие это увеличение происходят из функций валютных бирж. Как показывает мировая практика, Forex- один из наиболее волатильных рынков. Массовое использование инструментов внебиржевой валютной торговли ведет к тому, что возникает ряд сложностей на финансовых рынках отдельных стран. Известно, что валютный рынок спекулятивный. То есть, любая операция с валютой является в той или иной мере спекуляцией - в процессе этих операций не создается реальный продукт или добавленная стоимость, и они не ведут к их созданию. Отметим, что операции с долговыми и долевыми ценными бумагами, например, косвенно помогают создавать добавленную стоимость, поскольку средства от операций с ними на первичном рынке идут на финансирование производства или увеличение собственного капитала компании. Мировой финансовый кризис 2008 года возник из-за неаккуратного обращения с экономическими инструментами кредитования, и сильнее всего ударил по странам с экономикой с большой долей спекулятивных операций или спекулятивных фондов («мыльных пузырей» ипотечного кредитования и межбанковских операций). Большинство этих стран имело относительно развитые валютные рынки (в подсчете объема операций на душу населения). Первыми под удар попали банки, затем финансовые организации, среди которых особенно выделялись профессиональные участники рынка Forex. Во избежание повторения подобного некоторые страны ввели режим жесткого финансового контроля (например, Бразилия, которая при помощи жесткого финансового контроля и создания обширного законодательства оперативно ограничила приток «горячих денег» в свою экономику в 2008-2012 годах). Особо показателен пример США - после кризисных событий, в США значительно ужесточили законодательство в отношении внебиржевого валютного рынка. Был введен широко известный закон Додда-Франка. Этот пакет не просто ограничивал доступ к Forex для американских компаний, он вводил жесткие требования к их деятельности. Например, правило FIFO относительно валютных позиций, запрет хеджирования, запрет торговли CFD, минимальные депозиты были значительно увеличены, кредитное плечо ограничено до 1:50. Несмотря на жесткую борьбу с этим законом со стороны Wall Street, а также обещания Трампа отменить его, закон Додда-Франка претерпел незначительные изменения в сторону смягчения, но все еще действует. При помощи внедрения жесткого законодательства или запретов (например, Forex запрещен в КНР, Израиле и, что очевидно, но не показательно, в Северной Корее) государства призывали компании и профессиональных участников валютного рынка обращаться к стандартизированному биржевому. Физические лица многих стран были серьезно ограничены в возможностях торговли на внебиржевом валютном рынке. Эта тенденция наблюдается до сих пор. Причиной тому стало то, что государства в полной мере понимая необходимость развития валютного рынка в стране стремятся к тому, чтобы избежать увеличения волатильности экономики. Из этого можно заключить, что одно из основных и наиболее важных преимуществ биржевого валютного рынка - стабильность, которую он позволяет сохранить.
Биржевой валютный рынок предполагает отдельные особенности в исполнении биржей этих функций. Например, до недавнего времени в РФ до биржевых торгов на валютном рынке допускались только специализированные организации или профессиональные участники рынка, начиная с 2017 года Московская биржа изменила правила допуска - теперь к торгам допускаются не только профессиональные участники и специализированные организации, но и корпорации. Первыми на ММВБ вышли Алроса и Роснефть - их огромные валютные доходы стали драйвером для развития биржевого валютного рынка и к началу 2018 года на ММВБ уже активно использовали возможности биржевого валютного рынка 22 компании.

Рисунок 1. Оборот торгов корпораций на МБ

Биржевой валютный рынок РФ и стран ЕАЭС
Исследуя проблематику биржевого валютного рынка, нельзя обойти вниманием российскую практику и практику ЕАЭС. Евразийский экономический союз движется по направлению к стандартизации рынков и гармонизации финансового законодательства. Валютный рынок ЕАЭС активно развивается - несмотря на относительно небольшую долю взаимной торговли между странами ЕАЭС (около 23% от общего объема) 76% всех расчетов 32804103930650производятся в национальных валютах.26506393928
Рисунок 2. Объем рублевых торгов на МБ в статике и динамике
В связи с этим важное место в системе финансовых отношений между странами ЕАЭС занимает валютный рынок. Рассмотрение биржевых валютных рынков стран ЕАЭС (РФ, Белоруссия, Казахстан, Армения, Киргизия) имеет смысл в сравнении. Рассмотрим основные характеристики ММВБ.
На конец 2017 года объем валютных операций на ММВб составлял 55% от общего объема валютного рынка, причем по основным валютным парам эти цифры еще больше - 64% для пары USD/RUB и 73% для пары EUR/RUB. Общий объем торгов на валютном рынке Московской Биржи составил 348 трлн. руб., рост относительно предыдущего года составил 5%.
361315174625
Рисунок 3. Среднедневной объем валютного рынка МБ и его доля на российском рынке
В связи с улучшением отношений с Турцией на фоне развития ситуации в Сирии, в январе 2018 года были запущены торги с турецкой лирой. По сути, развитие МБ в последние годы идет очень быстрыми темпами, это - один из немногих российских финансовых институтов, который переживает расцвет, а не стагнирует. Несмотря на паническое бегство иностранного капитала из РФ, откровенно говоря, наблюдается отток и отечественного капитала, Московская Биржа увеличивает прибыль. Согласно данных торговой площадки, участники валютной площадки являются более 10.000 нерезидентов из 100 стран, их доля биржевых операций составляет приблизительно 40%, тогда как доля нерезидентов в экономике составляет по данным ЦБ РФ не более 33%. Московская Биржа активно развивает новые инструменты - MOEX USD/RUB FX Fixing, и другие. МБ полностью выполняет требования новейших директив регулирования финансовых рынков - MIFID II, FX Global Code, разработанную BIS и IOSCO. Это создает имидж надежного партнера для нерезидентов и привлекает резидентов, поскольку позволяет обезопасить свои валютные операции (особенно актуально в отношении валютных доходов корпораций). Большую роль деятельности МБ играет работа с валютами стран ЕАЭС, особенно выделяется казахский тенге. Разрабатывается возможность торговли новыми валютными парами с использованием этой валюты. Активно идет привлечение участников биржевой деятельности с пространства ЕАЭС, полным ходом идет создание Интегрированного валютного рынка. Сотрудничество с Евразийским банком развития - международной организацией, основным финансовым механизмом ЕАЭС повышает престижность МБ.
Очевидно, что Московская Биржа - крупнейшая биржа на постсовестком пространстве. При этом ее инфраструктура самая развитая. Если сравнивать биржевые институты валютного рынка стран ЕАЭС, то МБ вне конкуренции. Рассмотрим основные показатели сравнения биржевой деятельности на пространстве ЕАЭС. Московская Биржа предлагает наибольший спектр клиентских услуг. Разработан адаптивный тариф – стоимость использования услуг биржи зависит от пользователя и ряда параметров. Для операций с валютой в начале 2018 года услугами МБ постоянно пользовались 10 банков Армении и ряд банков других стран ЕАЭС на периодической основе.

Рисунок 4. Сравнительная характеристика бирж ЕАЭС (валютных рынков)
Равно как по развитию, МБ самая крупная и по объему торгов. Как показывает практика, валютный рынок РФ стремится к большей степени регулируемости, соответственно, потенциал дальнейшего развития валютного рынка МБ остается очень высоким. Как очевидно и рисунка 6, объем валютных торгов на биржах стран ЕАЭС в последние годы сокращается, в то время, как несмотря на санкции и негативную динамику российской экономики, МБ чувствует себя вполне неплохо.

Рисунок 6. Объем торгов валютой на биржах ЕАЭС

Новые тенденции на биржевом валютном рынке и его перспективы
В целом, в мире наблюдается тенденция развития новых инструментов валютной биржевой торговли. Во многом толчок этому был дан появлением и массовым распространением криптовалют. С целью контроля и стандартизации их оборота и предотвращения запрещенных финансовых операций с использованием криптовалют, во многих странах были созданы отдельные подразделения валютных бирж. В РФ предполагается создание подобного органа, МБ имеет достаточно ресурсов для этого, но пока непонятна позиция Минфина и ЦБ РФ по этому вопросу. Возвращаясь к вопросу традиционных биржевых валютных рынков, то активно расширяются азиатские рынки и большинство бирж открывает новые пары с азиатскими валютами. В последнее время активно продвигается концепция использования национальных валют в международном обороте, особенно это актуально для новых интеграционных образований и мегапроектов, таких как «Один пояс – один путь». Развитие этого направления стоит в приоритете развивающихся стран. Биржевой валютный рынок также поддерживает эту тенденцию. Создаются новые валютные пары с использованием юаня, вьетнамского донга, индийской рупии и других валют региона. Активизация торговли валютами развивающихся стран на биржевом валютном рынке – очень серьезный шаг вперед для мировой валютной системы в целом. Увеличение влияния валют развивающихся стран может принести значительные изменения на биржевые валютные рынки. В процессе реализации мегапроекта ОПОП предполагаются значительные инвестиции в экономики развивающихся стран Центральной Азии, ЮВА и отдельных стран Европы. В связи с этим обязательно увеличится влияние валютных бирж этих стран в мире. Нельзя не отметить и те изменения, которые прогнозирует BIS. В соответствии с Ежегодным докладом за 2018 год, происходит постепенное восстановление мировой экономики, большое влияние на это оказывают развивающиеся страны, и именно к ним смещается фокус мирового влияния в этом и в последующие годы.
Таким образом, функции биржевых валютных рынков изменяются – на смену классическому пониманию приходит тренд максимизации защиты экономики от макроэкономических колебаний, вызванных бесконтрольной внебиржевой валютной торговлей и расширение регуляторного функционала бирж. Эта тенденция наблюдается как в развитых, так и в развивающися странах, при этом тренд достаточно стабильный. Развитие биржевого валютного рынка в РФ и странах ЕАЭС не исключение. Происходит централизация рынка вокруг Московской Биржи, которая развивается динамично и предлагает самые высокие стандарты деятельности. Будучи крупнейшей биржей ЕАЭС она может получить ускорение развития от использования потенциала Союза, но в центре фокуса по прежнему остаются долларовые валютные пары. Тем не менее, увеличивается значение валютных пар основанных на валютах стран ЕАЭС. Также отдельного разговора заслуживает развитие биржевого валютного рынка в развивающихся странах в контексте развития новых интеграционных проектов, в частности мегапроекта ОПОП. Он также может стать драйвером развития биржевой валютной торговли, в том числе на пространстве ЕАЭС. Происходит масштабное переосмысление влияния биржевого валютного рынка на функционирование финансовой системы в сторону увеличения его влияния по сравнению с Forex рынком.
Список использованных источников
BIS report "Annual Economic Report 2018" от June 2018 https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2018e.pdf. 2018 г.
BIS report "REPORT ON ADHERENCE TO THE FX GLOBAL CODE" от May 2017 https://www.bis.org/mktc/fxwg/adherence_report.pdf. 2017 г.
US Acts "Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act" от 21.08.2010 № H. R. 4173 // https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/@swaps/documents/file/hr4173_enrolledbill.pdf. 2010 г.
Мировая экономика и мировые экономические отногения: Учеб. Пособие / Под ред. Н.М. Ермолаевой. – М.: Издательство «Аспект Пресс», 2018. – 312 с.
Гринспен А. Эпоха потрясений: Проблемы и перспективы мировой финансовой системы / Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: Альпина, 2015 – 520 с.
Мировые финансы: учебник / Колл. Авторов под редакцией М.А. Эскиндарова, Е.А.Звоновой в 2-х томах. – М.: КНОРУС, 2017. – 424 с.
Арутюнянц А., Мишина В. Биржевой валютный рынок: тренды современного развития // Рынок и услуги. 2011. №6 (100). С. 12-17.
Мишина В. Ю., Хомякова Л. И. биржевые валютные рынки стран евразийского экономического союза: перспективы развития // Деньги и кредит. 2017. №2. С. 55-62.
Мишина В.Ю., Плешкова Я.М., Суняев А.С. «Биржевой валютный рынок: вчера, сегодня, завтра» / Валютное регулирование. Валютный контроль. – 2017. № 11.
Сомова О.В. Сравнительный анализ биржевого и внебиржевого валютного рынка // Управленец. 2015. №2 (54). С. 40-45.
Структура валютного рынка // Форексклуб URL: https://www.fxclub.org/struktura-valyutnogo-rynka/ (дата обращения: 16.09.2018).
АЛРОСА и Роснефть первыми вышли на валютный рынок // Вести финансов URL: https://www.vestifinance.ru/articles/83647/print (дата обращения: 16.09.2018).
Биржевые валютные рынки // lawbook.online URL: https://lawbook.online/finansovoe-pravo-rossii-kniga/osnovyi-organizatsii-birjevyih-valyutnyih.html (дата обращения: 16.09.2018).
ММВБ готовится к торговле криптовалютами // URL: https://crypinfo.ru/mmvb-gotovitsya-k-torgovle-kriptovalyutami/ (дата обращения: 10.09.2018).
Мосбиржа расширяет инструментарий валютного рынка // Финам URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/mosbirzha-rasshiryaet-instrumentariiy-valyutnogo-rynka-20180914-150046/ (дата обращения: 10.09.2018).
Московская Биржа [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.moex.com/
Общий средний дневной оборот межбанковского кассового рынка Российской Федерации (по методологии Банка России) / Банк России [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=finr
Список Участников торгов // Московская Биржа URL: https://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=35&sby=7 (дата обращения: 10.09.2018).
FX on Exchanges Raising the bar / e-Forex Magazine – 2017. – September. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.e-forex.net/articles/sep-2017-fx-on-exchanges-raising-the-bar.html