Финансовые методы управления собственным и заемным капиталом компании

Аннотация: В современных условиях развития рыночной экономики компаниям необходимо большое количество финансовых ресурсов для представления товара, который мог бы составить конкуренцию на рынке. Для чего, в свою очередь, необходимо иметь передовое оборудование, хорошую рекламную кампанию, квалифицированных сотрудников, высококачественное сырье и другое, что, конечно же, требует инвестиций.
Ключевые слова: инвестиции, заемные средства, капитал, предприятие, капитал предприятия.
Обычно компании имеют небольшой стартовый капитал, следовательно, им необходимо финансирование со стороны третьих лиц, то есть задействовать «заѐмный капитал».
Основным отрицательным качеством заѐмного капитала является условие платности, возвратности и срочности. В связи с чем, возникает некая угроза, которая может повлиять на финансовое состояние компании. В связи с этим, любой компании необходимо разработать подходящую политику управления, то есть несколько мероприятий по обеспечению заѐмными источниками финансирования, которые станут наиболее полно удовлетворять потребности компании. Ведь именно правильно разработанная политика приведѐт к эффективному функционированию, получению от привлечѐнных средств дохода, который сможет окупить не только затраты, но и способствовать получению прибыли.
Формирование политики привлечения заѐмного является важным элементом финансового управления. В большинстве компаний менеджмент не уделяет должного внимания данному сегменту политики, что может привести к значительным экономическим потерям. Следовательно, можно сделать вывод о том, что, в практике целесообразно рассмотреть конкретные проблемы, с которыми сталкиваются финансовые менеджеры при формировании политики, среди них можно выделить следующие: поиск более выгодных и наименее рисковых условий привлечения заѐмного капитала; поиск оптимального соотношения собственного и заѐмного капитала.
Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла.
В теории экономической науки, как правило, приводится много трактовок понятия «капитал предприятия». В исследуемых роботах выделяют функциональные особенности капитала, его вещественные признаки, влияние на формирование финансово-экономических результатов деятельности предприятия.
На практике исследованию теоретических особенностей формирования и функционирования капитала предприятия уделяли внимание много отечественных и зарубежных авторов. Начинать теоретический обзор трактований понятия «капитал предприятия», необходимо, на наш взгляд, с этапа зарождения экономической мысли. Первыми учеными, в работах которых появляется вспоминание о капитале была школа меркантилистов. Основными ее представителями можно назвать У.Стаффорд, Г. Сантус, Г.Скаруффи.
Анализируя конкретное частное хозяйство, представители школы меркантилистов определяли капитал, как конкретную сумму денежных средств, используя которую возможно получение дополнительного дохода. Согласно данному подходу, капитал понимается как деньги или богатство. Анализ капитала представителями школы меркантилизма сводился к анализу его в сфере обращения и представление в денежной форме, в виде золота или другого металла.
С развитием экономической мысли начинают появляться новые подходы к определению понятия «капитал». Люди начинают задумываться о накоплении богатства. В данное время появляется новая школа экономической мысли - школа физиократов. Основными представителями данной школы были: Ф.Кене, Дюпон де Немур, 7 Аркиз Мирабо, Мерсье де Ла Ривьер, Жан Тюрго и другие.
В современной западной экономической науке капитал трактуется как «блага долгодействующего использования, созданные человеком для производства других услуг». Это определение капитала служит общей основой для разных понятий, использованных в употреблении и в экономической литературе. Тем не менее, современные отечественные ученые по-разному трактуют капитал.
Рассматривая экономическую основу капитала компании, главной чертой выступают:
-основным фактором является производство;
-источник формирования благосостояния собственников;
-является измерителем рыночной стоимости капитала.
В данном качестве, выступает собственный капитал компании, который определяется объемом его чистых активов, сформированных за счет собственных средств.
Также, сумма используемого компанией собственных средств показывает и потенциал привлечения им заемных средств;
-динамика капитала компании является ключевым фактором уровня эффективного хозяйствования, то есть за счет увеличения собственного капитала, компания может поддерживать свое финансовое равновесие, реализуя внутренние финансовые источники.
Капитал компании обуславливает общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах вложенных в образование его активов. Отличается собственный капитал от заемного следующими признаками:
Собственный капитал не нуждается в уплате ссудного процента;
Собственные средства обеспечивают финансовую устойчивость компании, его платежеспособность в долгосрочном периоде.
Отрицательные факторы использования собственного капитала:
Собственные средств ограничивают возможность развития инвестиционной организации в период благоприятной конъюнктуры рынка;
Не используют возможность повышения рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.
Собственный капитал компании включает:
Уставной капитал;
Добавочный капитал;
Резервный капитал;
Не распределенная прибыль.
Анализ капитала проводится с использованием показателей, объединенных в следующие группы:
1. Показатели финансовой устойчивости.
1.1 Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала), показывающий долю собственного капитала в источниках организации.
1.2 Коэффициент маневренности собственного капитала, показывающий, какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы организации.
1.3. Коэффициент финансирования. Показывает обеспеченность заемных средств собственными источниками.
1.4 Коэффициент финансового левериджа. Показывает, сколько приходится на рубль собственных средств заемных источников.
2. Показатели движения и структуры собственного капитала
2.1 Доля уставного капитала в собственных источниках:
Дук = УК/СК (1)
Показывает, какую долю в собственном капитале составляет уставный капитал.
2.2 Доля нераспределенной прибыли в собственных источниках
Днп = НП/СК (2)
Показывает, какую долю в собственном капитале составляет нераспределенная прибыль.
2.3 Темп устойчивого роста:
Дур = [(ЧП-Д)/СК]*100% (3)
Показывает темпы развития (темпы роста собственного капитала).
3. Показатели эффективности использования собственного капитала
3.1 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
3.2 Длительность оборота собственного капитала, в днях
3.3 Рентабельность собственного капитала. Показывает отдачу в виде чистой прибыли с каждого рубля собственного капитала
Показатели структуры капитала, также называемые показателями платежеспособности, отражают отношение собственных средств предприятия к заемным средствам в источниках его финансирования. Они демонстрируют степень финансовой независимости предприятия от ссудодателей или степень риска банкротства из-за использования заемных средств. Например, если предприятие не использует заемные средства, то риск банкротства равен нулю. Если доля заемного капитала увеличивается, то увеличивается и риск банкротства. Поэтому это также важная характеристика устойчивости предприятия.
Показатели структуры капитала: Коэффициент финансовой автономии. Показывает величину зависимости предприятия от внешних обязательств. Чем ниже коэффициент, тем больше займов, тем выше риск банкротства. Это означает риск возникновения у предприятия недостатка денежных средств. Рассчитывают по формуле.
EQ/TA = Собственный капитал/Суммарный актив (4)
Рекомендуемый интервал: 0,5-0,8 Сумма займов к активам.
Показатель демонстрирует, какая часть активов финансируется за счет долгосрочных и текущих займов.
Рассчитывают по формуле :ТD/TА = (Долгосрочные займы+Текущие займы)/Суммарный актив (5) Рекомендуемый интервал: 0,2–0,5 Долгосрочные займы к активам.
Показатель определяет, какая часть активов финансируется за счет долгосрочных обязательств.
Рассчитывают по формуле: LD/TА = Долгосрочные займы/Суммарный актив (6)
Коэффициент финансовой автономии.
Коэффициент характеризует отношение ссудных и собственных источников финансирования. Рассчитывают по формуле:
TD/EQ = (Долгосрочные займы+Текущие займы)/Собственный капитал (7) Рекомендуемый интервал: 0,25-1
Коэффициент покрытия процентов. Показывает степень защищенности ссудодателей от невыплаты процентов за предоставленную ссуду. Он также позволяет определить предельный уровень уменьшения прибыли, используемой для выплаты процентов.
Рассчитывают по формуле: TIE = Прибыль до налогов и процентов по займам/ Проценты по займам (8)
Долгосрочные займы к внеоборотным активам.
Показывает, какая часть долгосрочных средств обеспечиваются за счет долгосрочных обязательств. Рассчитывают по формуле:
TD/FA = Долгосрочные обязательства/ Долгосрочные активы (9)
Для исследования рентабельности собственного капитала применяются несколько формул: Рентабельность собственного капитала (ROE) дает возможность узнать, какую прибыль приносит :ROE = Чис. Прибыль / Соб. Капитал * 100% (10) или ROE = ROA * коэффициент фин. Рычага (11)
Аббревиатурой ROA обозначается коэффициент рентабельности активов фирмы.
Рентабельность акционерного капитала (ROCE) показывает, насколько доходной является инвестиция в собственный капитал. Применяется такая формула:
ROCE = (Чис. Прибыль – Див.) / Средний АК (12) Сокращением Див. обозначаются дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, средний АК – это средняя величина акционерного капитала за год.
Собственный капитал предприятия – это его базовая платформа, на которой строится все дальнейшее развитие бизнеса. Чем выше этот показатель, тем стабильнее компания, тем более привлекательно она выглядит для инвесторов. Собственный капитал предприятия – это совокупность его чистых активов, вложенных изначально учредителями, плюс нераспределенная прибыль.
Перейдем к расчетам заёмного капитала.
Оценка необходимого объема заемного капитала в определенном периоде формируется в разрезе конкретных целевых направлений их предстоящего применения с целью установления сроков использования привлекаемых заемных средств, для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных видов.
Данные расчеты предполагают определение полного и среднего срока использования заемных средств. Полный срок использования заемных средств - это период времени с начала их поступления до окончательного погашения всего объема долга.
Средний срок использования заемных средств исчисляются по каждому целевому направлению привлечения данных средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемного капитала в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, возможно оптимизировать также с учетом стоимости их привлечения.
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала компании является средством накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности.
Анализ эффективности использования капитала компании реализуется при помощи различных моделей, которые позволяют устанавливать и рассмотреть взаимосвязь между определяющими показателями.
При текущем положении более оптимальной для анализа применяются дескриптивные модели. При этом проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей не снимаются.
Ведущим методом анализа эффективности использования капитала компании является коэффициентный анализ, который применяется менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и т.д. Существуют множество коэффициентов, поэтому для удобства их классифицируют по нескольким группам:
-коэффициенты оценки движения капитала компании;
-коэффициенты деловой активности;
-коэффициенты структуры капитала;
-коэффициенты рентабельности и т.дГлавным условием, формирующим положительный эффект финансового рычага является дифференциал финансового левериджа. Эффект финансового рычага проявляется только при условии превышения валовой прибыли над активами компании, генерируя среднюю расчетную ставку процента за пользование кредитом. Чем больше положительное значение дифференциала финансового левериджа при неизменности иных условий, тем больше будет его эффект.
В связи с высоким колебанием показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Эти изменения обусловлены действием некоторых причин.
В первую очередь, в процессе ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может возрасти, превышая уровень валовой прибыли, генерируемой активами хозяйствующего субъекта.
При повышении удельного веса заемного капитала снижается финансовая устойчивость компании, в следствии чего, увеличивается уровень риска ее банкротства, что вынуждает кредиторов завышать уровень ставки за пользование кредитом, включая в ее стоимость премии за дополнительный финансовый риск. т.е. при увеличении финансового риск а, следовательно, и ставка процента за кредит, дифференциал может быть сведен к нулю и использование заемного капитала не даст ожидаемого прироста рентабельности собственного капитала.
Для эффективного управления резервами нужны грамотные специалисты. Если их в компании нет, то помещать наличность возможно в Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и банковские депозиты. Для оптимизации структуры займов рекомендуется увеличить долю долгосрочных займов, сократить за счет денежных средств кредиторскую задолженность, прежде всего по тем видам, которые предполагают высокий процент и всевозможные штрафы за просрочки, увеличить собственный капитал, пролонгировать кредиты.
Доступным решение для финансового планирования является сохранение условий по кредиту, что позволит оценить стоимость капитала в долгосрочном периоде. Финансовый потенциал функционирования компании увеличивает привлечение заемного капитала, представляя возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, но, также генерирует финансовый риск и угрозу несостоятельности.
Для обеспечения требуемого уровня ликвидности активов и платежеспособности исследуемого предприятия необходимо оптимизировать соотношение между уровнями дебиторской и кредиторской задолженности. Для устранения проблем по оптимизации капитала предприятия необходимо провести следующие мероприятия:
- проведение претензионной работы с покупателями и заказчиками за просрочку платежей;
- принятие мер по увеличению уровня оплаты денежными средствами путем использования прибыльного портфеля заказов;
- введение в практику взаимоотношений с неплательщиками возможности индексации просроченных платежей с целью обеспечения защиты денежных средств от инфляции и повышения заинтересованности покупателей и заказчиков в своевременных расчетах;
- разработка технических мероприятий, обеспечивающих возможность индивидуального воздействия на потребителя в зависимости от его платежеспособности (отказ от заказов неплатежеспособным покупателям);
- разработка и реализация мероприятий, связанных с поиском дешевых источников оборудования путем установления связей с промышленными производствами;
- проведение мероприятий по обеспечению бесперебойной деятельности предприятия путем улучшения материально-технического снабжения;
- увеличение оборачиваемости оборотных средств и его отдельных элементов за счет сокращения нахождения их в сумме отвлеченной дебиторской задолженности;
- уменьшение кредиторской задолженности путем реструктуризации налогов;
- использование долгосрочных займов и кредитов для расширения производственно-финансовой деятельности и финансирования внеоборотных активов.Таким образом, в качестве рекомендаций по повышению финансовых результатов можно предложить: рациональное использование существующих ресурсов; адаптацию предприятия к факторам внешней среде; координация усилий всех структурных подразделений предприятия для достижения, запланированных в бизнес-плане (плане корпоративного развития) целей; увеличение объема реализации услуг, снижение их себестоимости, повышение качества услуг, реализация их на более выгодных рынках сбыта и т.д.
Список используемой литературы и источников:
1. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017) «Об акционерных обществах» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/ 2. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 05.12.2017) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
3. «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 27.11.2017) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/
4. Абдукаримов И.Т. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой активности): Учебное пособие / И.Т. Абдукаримов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 320 c.
5. Абдукаримов И.Т. Анализ состояния и использования заѐмного (привлеченного) капитала на основе бухгалтерской (финансовой) отчѐтности/ И.Т. Абдукаримов, Л.Г. Абдукаримова // Социально-экономические явления и процессы. - 2013. - №4-050. - С. 9-22
6. Абдукаримов И.Т., Абдукаримова Л.Г. Заѐмный капитал: роль и значение в современных условиях, показатели и методы оценки состояния, обеспеченности и эффективности использования/ И.Т. Абдукаримов, Л.Г. Абдукаримова // Социально-экономические явления и процессы. - 2014. – Т. 9. №12. - С. 9-17
7. Артюхов А. А. Управление собственным и заѐмным капиталом компаний / А. А. Артюхов — М.: Спорт и культура, 2013. — 174 с.
8. Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент / Л. Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 240 с.
9. Бланк А. И. Управление финансовыми ресурсами / А. И. Бланк — М.: Омега-Л, 2013. — 768 с. 52
10. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебник/ И.А. Бланк. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2014. 170с.
11. Бобошко Н.М. Финансово-экономический анализ: Учебное пособие / Н.М. Бобошко и др. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 383 c.
12. Бородина Е.И. Анализ финансовой отчѐтности: Учебное пособие для магистров / Е.И. Бородина, О.В. Ефимова, М.В. Мельник, В.В. Бердников. - М.: Омега-Л, 2013. - 388 c.
13. Иванченко, Игорь Конъюнктурные колебания финансового рынка / Игорь Иванченко. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. - 184 с.
14. Инновации на финансовых рынках. - М.: Высшая Школа Экономики (Государственный Университет), 2016. - 428 с.
15. Ковальчук, Тарас Влияние макроэкономической статистики на финансовый рынок / Тарас Ковальчук. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. -399с.
16. Кравченко, П.П. Как не проиграть на финансовых рынках: моногр. / П.П. Кравченко. - Москва:Огни,2015. - 224 с.
17. Кибанова, А.Я. Финансовый менеджмент (для бакалавров) / А.Я. Кибанова. - М.: КноРус, 2016. - 480 с.
18. Кандрашина Е.А. Оценка эффекта финансового рычага в решении задач оптимизации структуры капитала предприятия [Текст] / Е.А. Кандрашина, Е.С. Смолина // Вестн. Самарского госуд. экон. ун-та. – 2017. – №10. – С. 61-64.