Эссе на тему: "Финансовый анализ и прогнозирование инвестиционной привлекательности компании"

Улучшение показателей деятельности организации в современных условиях невозможно без наличия у нее достаточного количества финансовых ресурсов. Одним из способов привлечения финансов в организацию являются инвестиции. Рассмотрим основные подходы отечественных и зарубежных авторов к определению «инвестиций». Данные представлены в таблице 1.
Таблица 1 – Основные подходы к определению «инвестиций»
Автор Определение
В. Машкин инвестиций как «долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие»
И.Бланк инвестиции представляют собой вложения во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода
Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, а также прочие активы, в том числе имущественные права, которые имеют стоимостную оценку, и которые вкладываются в иразличные объекты и виды деятельности для извлечения прибыли, а также получения другого положительного эффекта
Дж.М. КейнсИнвестиции - это часть дохода за заданный период времени, которая не была потреблена, соответственно, уровень инвестиций при этом определен соотношением между будущим предельным доходом от активов и максимальными издержками производства
М. ФридменИнвестиции - это сбережения, которые в дальнейшей перспективе принесут доход с учетом расширения производства
Таким образом, обобщив определения российских и зарубежных авторов-ученых, можно дать следующие обобщенное определение понятию инвестиции.
Инвестиции – это активы и капитал, которые могут быть вложены в различные объекты или виды деятельности с целью получения прибыли, либо иного экономического эффекта.
Для привлечения инвестиций компания должна быть инвестиционно привлекательной для потенциальных инвесторов. Инвестор при выборе объекта вложения средств ориентируется на эффективные организации, так как основной целью инвестирования является получение прибыли.
Инвестиционная привлекательность компании – это показатель ее эффективной работы. Инвестиционная привлекательность характеризуется как количественными, так и качественными показателями, такими как: политические и экономические факторы, в которых функционирует организация, местонахождения организации, экономический потенциал предприятия, факторы внутренний среды и система управления в организации.
Для инвесторов инвестиционная привлекательность объекта имеет первостепенное значение, так как именно от этого зависит его прибыль и выгода, а также наличие рисков.
Прогнозирование и повышение уровня инвестиционной привлекательности является важной задачей организации, котрая позволит привлечь дополнительные финансовые ресурсы для осуществления производственной и коммерческой деятельности.
Рассмотрим подходы отечественных и зарубежных ученых к определению термина «инвестиционная привлекательность».
Данные представлены в таблице 2.
Таблица 2– Основные подходы к определению «инвестиционная привлекательность»
Автор Определение
Л. П. Белых под инвестиционной привлекательностью организации понимает соотношение уровня риска и ставки доходности
К. В. Щиборщпонятие «инвестиционная привлекательности предприятия» трактует по-разному для кредитора (банка) и инвестора (акционера). Для кредитора инвестиционная привлекательность организации — это его платежеспособность, в то время как для инвестора — это эффективность хозяйственной деятельности, то есть прибыль на совокупные активы
Э. И. Крылова эффективность использования имущества организации, его платежеспособность, устойчивость финансового состояния, способность организации к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции
Таким образом, обобщив высказывания различных авторов, можно дать следующее понятие термина «инвестиционная привлекательность».
Инвестиционная привлекательность – это категория, которая характеризует предприятие как финасово-устойчивое и платежеспособное, вложение средств в которое является низкорискованным и приносящим прибыль в условиях рыночной среды.
В качестве примеров инвестиционно-привлекательных компаний и проектов можно привести следующие:
«Dropbox» компания, создавшая облачное хранилище данных, которое насчитывает более 250 млн. пользователей по всему миру. Начальные инвестиции в проект составили 257 млн. долл. Сейчас по оценкам экспертов стоимость компании составляет 10 млрд. долларов.
«Xiaomi» - известный производитель мобильных устройств, которые завоевали высокую популярность. Инвестиции в проект составили 507 млн. долларов. На сегодняшний момент капитализация компании составляет 10 млрд. долларов.
«Palantir» - сервис обработки информации с последующей структуризацией в форму, понятную для человека. Инвесиции в проект составили около 800 млн. долларов. Текущая стоимость компании оценивается в 9 млрд. долларов.
Рассмотрим модель инвестиционной привлекательности компании в условиях рынка.
Модель представлена на рисунке 1.
Инвесторы
Органы управления
Органы, содействующие инвестированию
Государство
Регион
Отрасль
Предприятие
Капитал
Прибыль

Рисунок 1 – Инвестиционная привлекательность компании в условиях инвестиционного рынка
Таким образом, из рисунка видно, что инвесторы при вложении капитала в проект организации нацелены на получение прибыли. Для того, чтобы снизить риск неполучения прибыли необходимо провести комплексную оценку условий функционирования организации. Для этого оценивается:
Политическая и экономическая обстановка в стране и регионе.
Состояние и уровень развития отрасли.
Оценка финансового состояния компании.
Основным условием активности инвестора при выборе организации, в которую он будет вкладывать средства является стабильное финансовое состояние организации.
Таким образом, большую роль в данном процессе приобретает финансовый анализ деятельности компании, на основании которого делается вывод о целесообразности вложения средств.
Также финансовый анализ позволяет спрогнозировать изменение инвестиционного климата в компании и определить ее инвестиционную привлекательность в будущем.
При проведении финансового анализа необходимо рассчитать следующие показатели:
Анализ показателей платежеспособности.
Анализ показателей финансовой устойчивости.
Рассмотрим методику анализа более подробно.
Платежеспособность организации подразумевает наличие у нее средств и возможностей для погашения своих обязательств и расчетов с различными учреждениями и контрагентами.
Организация считается платежеспособной, если она за счет текущей деятельности может расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Методика расчета показателей платежеспособности представлена в таблице 3.
Таблица 3 - Финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности баланса предприятия
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент маневренности функционирующего капитал
Коэффициент «критической оценки»
Коэффициент текущей ликвидности
Доля оборотных средств в активах
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Важной составляющей инвестиционной привлекательности организации является ее финансовая устойчивость.
Для оценки финансовой устойчивости используются следующие показатели, представленные в таблице.
Таблица - Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости организации
Показатели Расчетная формула
Коэффициент финансовой независимости (автономии) Кфн = Ск: Вб,где
Ск- собственный капитал, Вб - валюта баланса
Коэффициент задолженности Кз = Зк :СК,где
Зк - заемный капитал
Коэффициент самофинансирования Ксф = Ск : ЗкКоэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ко = Сос : ОА, где
Сос- собственные оборотные средства, ОА - оборотные активы
Помимо рассмотренных коэффициентов анализ и прогнозирование инвестиционной привлекательности организации может осуществляться следующими методами:
Нормативно-правовой подход - оценка инвестиционной привлекательности компании производится на основе методик, которые закреплены в законодательстве РФ. К примеру на основе Приказа ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» и Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
Метод дисконтированных денежных потоков
Методика дисконтирования денежных потоков основана на определении стоимости вложений с учетом изменения стоимости денег во времени. Таким образом, данный метод позволяет оценить стоимость инвестиций в будущем. Прогнозирование методом дисконтированных денежных потоков осуществляется на срок от 3 до 5 лет. Таким образом, данная методика позволяет определить доходы от проекта в будущем, определить основные тенденции развития компании.
Оценка инвестиционной привлекательности на основе анализа факторов внешнего и внутреннего воздействия – производится оценка влияния внутренних и внешних факторов на инвестиционную привлекательность компании. Для оценки может использоваться SWOT-анализ, PEST – анализ.
Все методики анализа инвестиционной привлекательности являются эффективным в комплексе. Комплексная оценка позволяет определить уровень инвестиционной привлекательности организации с наибольшей точностью. Таким образом, целесообразно разработать общий алгоритм финансового анализа инвестиционной привлекательности. Алгоритм анализа представлен на рисунке 2.
Комплексная методика оценки инвестиционной привлекательности компании
Анализ факторов внешней и внутренней среды
Анализ финансового состояния организации
Расчет показателей инвестиционной активности организации
Оценка имущественного состояния организации
SWOT – анализ, PEST- анализ, СNV- анализ
Оценка ликвидности, оценка платежеспособности, оценка рентабельности, оценка оборачиваемости
Коэффициент инвестиционной активности, коэффициент капитализации, доля инвестиций в капитале, темп роста инвестиций в основные фонды
Коэффициент выбытия основных фондов, коэффициент износа, коэффициент обновления, фондооборачиваемостьОпределение уровня инвестиционной привлекательности компании
Прогнозирование уровня инвестиционной привлекательности компании

Рисунок 2 – Комплексная оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности компании
Таким образом, благодаря использованию комплексной системы оценки инвестиционной привлекательности организации инвестор может оценить все плюсы и минусы вложения средств в деятельность компании, спрогнозировать изменение ее инвестиционной привлекательности в будущем. Систеа построена таким образом, что дает комплексное представление о компании, о ее финансовом, имущественном состоянии, а также о факторах внутренней и внешней среды.
Рассмотрим зарубежный опыт оценки инвестиционной привлекательности организации и основные методики используемые для расчета.
В зарубежной практике значительное внимание при оценке инвестиционной привлекательности компании уделяется соотношению риска и доходности вложений. В большей стеени вложения осуществляются в те организации и проекты, которые связаны с наименьшим уровнем риска. Это позволяет снизить возможные необоснованные потери компании-инвестора на рынке.
При оценке инвестиционной привлекательности рассчитываются следующие показатели:
NPV
Ir.
ЧДД или NPV для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по формуле (1):
NPV=i=1nCF(1+k)i-I0, (1)
гдеI0–величина первоначальных инвестиций;
CF–ежегодные доходы от проекта;
k–ставка дисконтирования.
В основе расчетов по данному методу лежит посылка о различной стоимости денег во времени.
Если проект предполагает не разовые инвестиции, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет, то расчёт NPV производится по формуле (2):
NPV=i=1nCF(1+k)i-i=1nIi(1+k)i, (2)
гдеIi–инвестиции в проект.
Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается как отношение дисконтированных доходов к дисконтированным расходам. Показатель рассчитывается по формуле (3):
Ir=i=1nCF(1+k)i/i=1nIi(1+k)i. (3)
Индекс рентабельности – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений–чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект.
Таким образом, критерий Ir имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций.
Правило принятия решения по показателю IRR заключается в следующем:
1) если WACC > г — проект отклоняется.
Если средневзвешенная цена капитала {WACC) выше, чем внутренняя норма рентабельности (г) проекта, то для инвестора выгоднее не инвестировать данный проект, а вложить деньги в более подходящий альтернативный вариант;2) если WACC < г — проект принимается.
При принятии управленческого решения инвестор должен рассчитывать одновременно оба показателя (NPVи IRR), чтобы получить более достоверное обоснование для своего решения о выборе объекта вложения средств.
Таким образом, в результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
Инвестиционная привлекательность – это сложная экономческая категория, которая зависит от множества факторов. Таким образом, при определении инвестиционной привлекательности компании необходимо оценивать как внешнюю, так и внутреннюю среду организации, проводить комплексный анализ ее деятельности.
Для получения данных об инвестиционной привлекательности организации инвестору необходимо составить прогнозную модель на основе данных анализа с целью определить рискованность и эффективность вложений.
Инвестиционная привлекательность компании является многозависимой категорией, поэтому только комплексная оценка факторов позволяет принять эффективное решение о вложении средств в развитие компании.
В российской практике для оценки инвестиционной привлекательности компании в большинстве случаев используются методы финансового анализа: анализ ликвидности, анализ платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ внешней и внутренней среды.
В зарубежной практике для оценки инвестиционной привлекательности компании используются методы расчета NPV и индекс рентабельности. Данные показатели рассчитываются в комплексе, что позволяет дать объективную оценку для потенциального источника вложения средств.