Налоговая нагрузка корпорации

Введение
Проанализирована налоговая нагрузка современных корпораций России и дана оценка её влияния на эффективность корпораций, и исследовано управление заемным капиталом корпораций.
В качестве основного фактора, влияющего на эффективность корпораций, предложено рассматривать налоговую нагрузку, в качестве показателя эффективности корпораций — рентабельность операционной прибыли.
Основу исследования составляют данные бухгалтерской отчётности предприятий в разрезе отраслей национальной экономики, которые были представлены «Первым независимым рейтинговым агентством» (Fira.ru).
Проведён анализ влияния налоговой нагрузки на предложенный показатель эффективности в рамках семи ключевых отраслей национальной экономики в 2018 г.:
- добыча сырой нефти и природного газа, предоставление услуг в этих областях;
- металлургическое производство;
- производство автомобилей, прицепов и полуприцепов;
- производство пищевых продуктов, включая напитки;
- химическое производство;
- производство, передача и распределение электроэнергии;
- производство прочих неметаллических минеральных продуктов.
На современном этапе развития корпорации выступают фундаментом экономической системы. Эффективность деятельности корпораций во многом определяет уровень макроэкономических показателей страны, уровень жизни населения, его благосостояние.
1. Налоговая нагрузка корпорации
В качестве одного из факторов успешности предприятий выступает налоговая нагрузка, а в качестве одного из показателей успешности учёными предложено рассматривать эффективность предприятий. При этом эффективность предприятия будет представлена рентабельностью операционной прибыли.
Методика оценки влияния налоговой нагрузки на эффективность корпораций базируется на дисперсионном анализе. При этом в качестве независимого фактора выступает уровень налоговой нагрузки. В свою очередь, эффективность корпорации будет оцениваться с помощью показателя рентабельности операционной прибыли. Данный показатель будет выступать результирующим. Для анализа влияния налоговой нагрузки (уровень НН) были проанализированы данные бухгалтерской отчётности корпораций из семи ключевых отраслей национальной экономики России.
На основе первичной информации был рассчитан показатель налоговой нагрузки. Традиционно показатель налоговой нагрузки определяется по следующей формуле:
НН = Суммарная величина уплаченных налогов / Выручка от реализации продукции, работ, услуг
В работе, по причине отсутствия данных обо всех уплачиваемых налогах исследуемыми корпорациями, для расчёта показателя налоговой нагрузки были использованы данные по налогу на добавленную стоимость (НДС), налогу на прибыль, о страховых взносах (социальных налогах и отчислениях).
В свою очередь, показатель рентабельности операционной прибыли (ROS), рассчитанный на основе данных бухгалтерской отчётности, определялся по следующей формуле:
ROS = Прибыль (убыток) от продаж / Выручка от реализации продукции, работ, услуг
Исходной базой для анализа явились корпорации России с объёмом выручки от реализации свыше 1 млрд р. в год, отчётность которых представлена наиболее полно в 2018 г. Данный отбор обоснован тем, что предприятия с объёмом выручки менее 1 млрд р. в год относятся к категории предприятий малого и среднего бизнеса.
Основу исследования составляет список корпораций, формирующих 7 ведущих отраслей национальной экономики, составленный «Первым независимым рейтинговым агентством». Отрасли российской экономики, число корпораций их формирующих, уровень рентабельности операционной прибыли в 2018 г. представлены в табл. 1.
Таблица 1 - Отрасли российской экономики, число корпораций их формирующих, уровень рентабельности операционной прибыли в 2018 г.
Источник: составлено на основе данных бухгалтерской отчётности, представленных «Первым независимым рейтинговым агентством» (Fira.pro).
В 2018 г. в каждой анализируемой отрасли присутствует определённая доля корпораций, у которых в бухгалтерской отчётности не отражены данные по уплаченным налогам. В связи с чем данные корпораций были исключены из выборки. Также из выборки были исключены нетипичные наблюдения (так называемые выбросы), наличие которых не позволило бы корректно провести дисперсионный анализ.
Таким образом, с учётом вышеизложенного, число корпораций, формирующих каждую аналитическую группировку в разрезе семи ключевых отраслей российской экономики, представлено в табл. 2, 3.
Таблица 2 – Число корпораций, формирующих каждую аналитическую группировку в разрезе 4 ключевых отраслей российской экономики
Источник: составлено на основе данных бухгалтерской отчётности, представленных «Первым независимым рейтинговым агентством» (Fira.pro).
Таблица 3 – Число корпораций, формирующих каждую аналитическую группировку в разрезе 3 ключевых отраслей российской экономики
Источник: составлено на основе данных бухгалтерской отчётности, представленных «Первым независимым рейтинговым агентством» (Fira.pro).
Далее на рис. 1–7 представлены аналитические группировки рентабельности операционной прибыли корпораций по уровню налоговой нагрузки в различных отраслях.
Рис. 1 позволяет нам сделать следующие выводы: вопервых, рентабельность операционной прибыли достигает своего максимума на интервале от 5 до 10; вовторых, при уровне налоговой нагрузки ниже значения от 5 до 10 рентабельность операционной прибыли корпорации имеет тенденцию к росту с увеличением налоговой нагрузки. Дальнейший рост налоговой нагрузки (выше интервала от 5 до 10) сопровождается сокращением рентабельности операционной прибыли. Другими словами, рост налоговой нагрузки выше уровня 5–10 у данных корпораций будет сопровождаться сокращением рентабельности операционной прибыли.
Рис. 2 позволяет нам сделать выводы, аналогичные выводам по отрасли добычи сырой нефти и природного газа.
Графический анализ вариации факторов, представленный на рис. 3, позволяет нам сделать следующие выводы: вопервых, рентабельность операционной прибыли достигает своего максимума уже на большем значении интервала налоговой нагрузки, а именно от 10 до 15; вовторых, при уровне налоговой нагрузки ниже значения от 10 до 15 рентабельность операционной прибыли корпорации имеет тенденцию к росту с увеличением налоговой нагрузки. Дальнейший рост налоговой нагрузки (выше интервала от 10 до 15) сопровождается сокращением рентабельности операционной прибыли. Другими словами, рост налоговой нагрузки выше уровня 10–15 у данных корпораций будет сопровождаться сокращением рентабельности операционной прибыли.
Графический анализ вариации исследуемых факторов, представленный на рис. 4–7, позволяет нам сделать выводы, являющиеся общими для корпораций этих отраслей. Во-первых, рентабельность операционной прибыли достигает своего максимума уже на большем значении интервала налоговой нагрузки, а именно от 10 до 15. Во-вторых, при уровне налоговой нагрузки ниже значения от 10 до 15 рентабельность операционной прибыли предприятия имеет тенденцию к росту с увеличением налоговой нагрузки. В-третьих, число корпораций, формирующих каждую аналитическую группировку по отраслям, является минимальным при уровне налоговой нагрузки в интервале 10–15%, максимальным — при уровне налоговой нагрузки в интервале 0–5%. В то же время, несмотря на то, что максимальное значение рентабельности достигается при уровне налоговой нагрузки в интервале 10–15%, во всех анализируемых отраслях, сам максимальный уровень рентабельности при этом будет отличаться. Так, например, наибольшее значение рентабельности (33,82%) наблюдается в отрасли химического производства; в отраслях производства и передачи электроэнергии и производстве прочих неметаллических минеральных продуктов наибольшее значение рентабельности находится примерно на одном уровне (22,71 и 24,11% соответственно). Самый низкий уровень рентабельности по результатам проведённого анализа характерен для отрасли производства пищевых продуктов, включая напитки (16,07%).
Таким образом, расчёты, полученные в результате проведённого анализа, позволяют нам сделать ряд выводов. Во-первых, влияние уровня налоговой нагрузки на рентабельность операционной прибыли достаточно велико во всех семи анализируемых отраслях. Во-вторых, рост уровня налоговой нагрузки в пяти анализируемых отраслях оправдан до уровня 10–15%, тогда показатели рентабельности достигают максимального значения, в двух отраслях — до уровня 5–10%. Повышение налоговой нагрузки сверх указанного интервала, который является оптимальным (рекомендуемым), приведёт к падению рентабельности корпораций. В-третьих, наибольшее значение рентабельности при уровне налоговой нагрузки в интервале 10–15% наблюдается в химическом производстве (33,82%) и производстве прочих неметаллических минеральных изделий (24,11%). В-четвёртых, число корпораций, формирующих каждую аналитическую группировку в разрезе 7 ключевых отраслей российской экономики, достигает своего максимального значения при уровне налоговой нагрузки в интервале от 0–5%, имея при этом невысокий уровень рентабельности.
2. Управление заемным капиталом корпорации.
Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих корпорации доход.
Определение величины заемного капитала и его структуры является необходимым этапом при решении ряда задач финансового менеджмента, наиболее распространенными из которых являются следующие:
- оценка финансовой независимости и платежеспособности корпорации;
- прогнозирование вероятного банкротства и оптимизации структуры капитала;
- расчет цены заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала корпорации;
- определение приемлемого уровня финансового риска.
Каждая из этих задач может быть поставлена различными заинтересованными сторонами, начиная от собственников и заканчивая государственными органами, поэтому учитывает тот вид заемного финансирования, который касается их интересов. Наиболее общая трактовка понятия заемного капитала встречается при оценке финансового состояния корпорации и характеристике общего уровня финансовой независимости.
Здесь ключевыми принято снижать показатели доли собственного капитала в общей его величине и соотношение всех заемных источников и собственных. Этот подход вызван заинтересованностью инвесторов в быстрой и простой оценке возможности корпорации рассчитаться по всем своим обязательствам. Увеличение доли заемных средств повышает риск вложений в данную корпорацию и требует дальнейшего, более подробного изучения причин, вызвавших этот процесс.
Кроме определения содержания заемного капитала, его величины и размера отдельных составных частей, важным моментом является анализ структуры заемного капитала. Положительным с точки зрения потенциальных инвесторов явлением принято считать наличие долгосрочных кредитов, которые наряду с собственным капиталом формируют постоянный капитал.
При определении цены заемного капитала в расчет включают только те средства, привлечение которых связано с дополнительными издержками. На этом основании не рекомендуют включать в состав заемного капитала сумму кредиторской задолженности. На практике расчеты с поставщиками в форме векселей и штрафные санкции за просроченные платежи, и налоги в бюджет, и внебюджетные фонды представляют собой дополнительные издержки корпорации по использованию этих средств и увеличивают тем самым плату за привлечение заемных средств.
Цена заемного капитала Kз находится как относительная величина, выраженная в процентах:
Kз =(Затраты по привлечению заемных средств х 100%)/Сумма заемных средств,
К издержкам по привлечению кредитов относят в первую очередь проценты по кредитам, которые корпорация в соответствии с договором должна выплачивать кредитной организации, выдавшей кредит. Здесь надо иметь в виду, что цена различных видов заемных средств должна определяться с учетом налогообложения выплачиваемых сумм по оплате процентов.
Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности корпорации в целом. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств.
РСС*=2/3*ЭР+ЭФР
РСС* – рентабельность собственных средств на предприятиях использующих заемные средства;
ЭР – экономическая рентабельность;
ЭФР – эффект финансового рычага.
РСС=2/3*ЭР
РСС – рентабельность собственных средств предприятий не использующих заемные средства.
Рассмотрим первую составляющую эффекта финансового рычага: дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остается, к сожалению, только 2/3 (1 – ставка налогообложения дохода), т.е.:
ДИФФЕРЕНЦИАЛ = 2/3(ЭР - СРСП).
Вторая составляющая – плечо рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС). Соединим два составляющих эффекта финансового рычага и получим:
УРОВЕНЬ ЭФР = 2/3 (ЭР - СРСП) * 3С/СС.
Эффект возникает из расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней расчетной ставкой процента (СРСП). Иными словами, предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.
Нужно предостерегаться серьезной ошибки: средняя расчетная ставка процента, как правило, не совпадает с процентной ставкой, механически взятой из кредитного договора.
Есть и более тонкие способы расчета. Можно, например, рассчитывать эту величину не по среднеарифметической, а по средневзвешенной стоимости различных кредитов и займов, можно также причислять к заемным средствам деньги, полученные предприятием от выпуска привилегированных акций. Некоторые экономисты настаивают на этом потому, что по привилегированным акциям выплачивается гарантированный дивиденд, роднящий данный способ привлечения капитала с заимствованием средств и, кроме того, при ликвидации предприятия владельцы привилегированных акций имеют практически равные с кредиторами права на то, что им причитается. Мы вправе избрать для себя тот или иной способ. При мобилизации средств выпуском привилегированных акций как заемных, нужно включить в финансовые издержки суммы дивидендов (выплачиваемые, разумеется, из прибыли после налогообложения и поэтому утяжеляющиеся на сумму налога на прибыль), а также расходов по эмиссии и размещению этих акций.
Существуют два важнейших правила:
1. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего “товара” - кредита.
2. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, чем меньше дифференциал, тем больше риск.
Дифференциал не должен быть отрицательным! Это важно и для банкира: клиент с отрицательным дифференциалом – явно кандидат в “черную картотеку”.
Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30-50 процентам, т.е. что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети – половине экономической рентабельности активов. Тогда эффект рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу/23/
Заключение
На эффективность корпораций оказывает влияние множество факторов, как внутренних, так и внешних. В качестве одного из внешних факторов, оказывающих влияние на эффективность корпораций, выступает налоговая нагрузка.
В свою очередь, налоговая нагрузка является показателем, который используют для оценки влияния налоговых платежей на финансовое состояние корпорации, в частности, на операционную прибыль.
Неправильный подход к формированию заемных источников может отрицательно отразиться на финансовом состоянии корпорации, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности корпорации. В то же время использование заемного капитала может быть крайне выгодным для собственников корпорации, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, дохода и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса - собственного капитала.
Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала построен на учете действия финансового рычага.
Эффект финансового рычага отражает принцип роста доходов собственников за счет привлечения заемных средств.
Уровень эффекта финансового рычага зависит от условий кредитования, наличия льгот при налогообложении кредитов, займов, ссуд и порядка оплаты процентов по кредитам и займам.
Если рентабельность активов выше, чем реальная цена заемного капитала, то возникает положительный эффект финансового рычага.
Обязательными условиями для эффективного управления формированием заемного капитала предприятия являются:
Осуществление реализации программы привлечения предприятием заемных средств как единого комплекса, подчиненного единой стратегии.
Развитие финансового (фондового, кредитно-банковского) рынка и его инфраструктуры, обеспечивающей организацию движения финансовых потоков, доступность финансовой информации для принятия управленческих решений.
Развитие кредитного рынка, институтов общества, акционерной собственности и устойчивость денежного обращения.
Список использованных источников
Постановление Правительства РФ от 9 февраля 2013 г. № 101 «О предельных значениях выручки от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства»
Ахунова, Ш.Н. К проблемам оптимизации налоговой нагрузки субъектов предпринимательства / Ш.Н. Ахунова // Молодой учёный. – 2015. – № 2. – С. 246–248.
Бархатов, В.И. Природа и противоречия успешности малого и среднего бизнеса в современной экономике / В.И. Бархатов // Вестн. Челяб. гос. ун-та. – 2014. – № 21 (350). Экономика. Вып. 47. – C. 8–14.
Барышникова, Н.С. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие / Н.С. Барышникова. - СПб.: Просп. Науки, 2016. - 320 c.
Белова, И.А. Трансакционные издержки и налоговая нагрузка как факторы успешности среднего бизнеса Челябинской области [Электронный ресурс] / И.А. Белова, Е.В. Николаева // Стратегии бизнеса. – 2014. – № 4 (6). – URL: http://www.strategybusiness.ru/index.php/jour/article/view/121/116 (Дата обращения 16.05.2019).
Бенц, Д.С. Институциональные факторы роста российских корпораций / Д.С. Бенц, И.А. Белова, Е.С. Силова // Вестн. Челяб. гос. ун-та. – 2014. – № 18 (347). Экономика. Вып. 46. – C. 123–136.
Бланк И.А. Управление формированием капитала. – М.: Омега-Л, 2015. – 512 с.
Дрожжина И.В. Учетно-аналитическое обеспечение управления корпоративной прибылью: автореф. дисс. канд-та экон. наук: 08.00.17. Новосибирск, 2017. 24с.
Евстафьева Е.М. Методология формирования учетно-аналитического обеспечения управления собственным капиталом коммерческой организации // Управленческий учет. 2018. №1. С.26-36.
Колчина, Н.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник для студентов вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 407 c.
Митрофанова, И.А. Оценка налоговой нагрузки предприятий: макроэкономический аспект / И.А. Митрофанова, Н.Н. Татаренко // Молодой учёный. – 2018. – № 7. – С. 107–114.
Федосимов, Б.А. Оценка налоговой нагрузки предприятий / Б.А. Федосимов // Аудит и финансовый анализ. – 2018. – № 4. – С. 1–4.
Циндяйкина, М.В. Оценка влияния налоговой нагрузки на деятельность промышленного предприятия / М.В. Циндяйкина, Л.М. Макарова // Молодой учёный. – 2017. – № 3. – С. 288–298.