Аспекты управления портфелем ценных бумаг

ВВЕДЕНИЕ

Для повышения эффективности производства в условиях развитой экономики особое значение имеет способность предприятий гибко использовать рыночные инструменты и механизмы в процессе финансирования своей хозяйственной деятельности.

В условиях совершенного рынка, равных ставок налогообложения различных финансовых инструментов и отсутствия, регулирующих мер любая структура финансирования предприятия не должна оказывать заметного влияния на результаты его деятельности и рентабельность. Однако в реальных условиях на рынках предприятия часто сталкиваются с различными рисками, что обуславливает наличие определенной иерархии форм и источников финансирования.

В России, где рынок инвестиционного капитала, то есть капитала, имеющего долгосрочный период инвестирования, только формируется, выбор источников и инструментов финансирования инвестиционной деятельности предприятий ограничен. По сути, нет ни одного внутреннего источника инвестиционного капитала, который бы мог удовлетворить потребности предприятий в долгосрочном капитале. Коммерческие банки неохотно идут на долгосрочное кредитование промышленных предприятий по нескольким причинам: высокие экономические риски, непрозрачность финансовых потоков, высокая инфляция, отсутствие долгосрочных пассивов. Кроме того, не все предприятия способны отвечать высоким требованиям инвесторов и кредиторов, выдвигаемых последними. Высокий риск финансирования инвестиционных проектов, высокие доходности краткосрочных финансовых инструментов порождают отсутствие конкуренции между инвесторами за надежный реципиент капитала. Отсутствие конкуренции ведет к сужению инструментов инвестиционного финансирования.

В развитых странах у предприятий существует широкий выбор различных источников финансирования инвестиционной деятельности пенсионные фонды, страховые компании, венчурные фонды, коммерческие и инвестиционные банки, государство, широкий слой частных инвесторов. Развитые институты рыночных отношений позволяют предприятиям успешно привлекать инвестиционный капитал в кратчайшие сроки и в необходимом объеме. И ценные бумаги через институт фондового рынка стали для предприятий во многих развитых странах неотъемлемым инструментом привлечения капитала.

Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и, прежде всего, акций и облигаций. В современных развитых странах облигационная масса корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65 % общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг, что свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника инвестиций. Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций и в России как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. До недавнего времени этот рынок развивался крайне вяло, носил депрессивный и узконаправленный характер. Вышесказанное обусловило актуальность темы данной работы.

Целью данной работы является изучение проблем формирования портфеля ценных бумаг хозяйствующего субъекта.

Задачи данной работы следующие:

- изучить понятие портфеля ценных бумаг, типы портфелей ценных бумаг ;

- рассмотреть методы формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг;

- выявить особенности российского рынка ценных бумаг;

- оценить практические аспекты управления портфелем ценных бумаг;

- проанализировать практику применения инвестиционного портфеля хозяйствующего субъекта.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Агавелян Г.В. Формирование инвестиционного портфеля по модели г. Марковица. В книге: Информационно-телекоммуникационные технологии и математическое моделирование высокотехнологичных систем Материалы Всероссийской конференции с международным участием. 2017. С. 229-231.

2. Аксенов В.С., Зубов Я.О. Формирование и управление инвестиционным портфелем в условиях финансового кризиса. Финансы и кредит. 2017. № 7 (391). С. 22-28.

3. Бабак С.В. Управление финансами нефтяной компании с помощью выпуска ценных бумаг. Бурение и нефть. 2018. № 12. С. 52-55.

4. Белых А. Первый кризис на рынке ценных бумаг России. Экономическая политика. 2009. № 6. С. 59-65.

5. Бобылева А.З., Львова О.А., Пеганова О.М., Теплова Т.В., Попова С.С., Судас Л.Г., Гулиев И.А., Жаворонкова Е.Н. Государственное антикризисное управление в нефтяной отрасли. Москва, 2018.

6. Бодров Р.Г., Никонова Т.В., Юсупова Л.М. Оценка эффективности вложений в ценные бумаги. Вопросы отраслевого управления. 2016. Т. 1. № 2 (11). С. 22-37.

7. Бухбиндер Г.Л., Чистилин К.М. Описание российского фондового рынка в рамках модели Гестона. Математическое моделирование. 2015. Т. 17. № 10. С. 31-38.

8. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснование. – СПб.: Издательство Санкт-петербургского университета, 2015. -500 с.

9. Гафурова Г.Т. Характеристика современного развития рынка ценных бумаг России. Актуальные проблемы экономики и права. 2018. № 2 (14). С. 91-96.

10. Гладилин А.В., Коноплева Ю.А. Эволюция развития рынка ценных бумаг в России. Вестник Института дружбы народов Кавказа Теория экономики и управления народным хозяйством. 2018. № 2 (6). С. 121-127.

11. Гончаренко Н.П. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие/ Г.Л. Азоев, Е.А. Михайлова. – М.: ЗАО «Финстатинформ», 2006.

12. Дорджиева А.Д., Куртушова Е.А., Манджиева А.Б., Ошланов Б.В. Разработка методики оценки доходности и стоимости активов. Вестник Воронежского государственного университета инженерных технологий. 2018. Т. 80. № 1 (75). С. 391-397.

13. Жердев А.С. Стратегия развития и особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Известия Орловского государственного технического университета. Серия: Социально-экономические и гуманитарные науки. 2018. № 3 (205). С. 38-44.

14. Зайцева О.А., Калинковский С.C. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг России. Горный информационно-аналитический бюллетень. 2016. № 3. С. 27-31.

15. Иванов М.Я. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие/ «Атлас», 2017. – 504с.

16. Ковалева Т.М. под ред. и др. Финансы, денежное обращение и кредит.— Москва : КноРус, 2016 .— 168 с.

17. Коновалова О.В., Марков С.Н. Специфика определения справедливой стоимости акции. В сборнике: потенциал российской экономики и инновационные пути его реализации материалы международной научно-практической конференции студентов и аспирантов. Финансовый университет при Правительстве РФ, Омский филиал. 2016. С. 339-342.

18. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2017. - 608с

19. Кусмарцев А.И. Анализ факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России. Микроэкономика. 2009. № 5. С. 147-151.

20. Лаврушин О.И. ред. Финансы и кредит.— Москва : КноРус, 2017 .— 315с.

21. Соколовская Е.Н. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. В сборнике: Достижения современной науки: от теории к практике Материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. Под общей редакцией А.И. Вострецова. 2017. С. 169-176.

22. Соловьев С.С. Ценные бумаги российских компаний на отечественном и мировом фондовом рынках. Вестник Московского государственного лингвистического университета. Общественные науки. 2017. № 533. С. 88-108.

23. Суржко А.В. О развитии рынка ценных бумаг в России. Финансы и кредит. 2015. № 14 (182). С. 55-57.

24. Россохин В.В. Финансовые ресурсы России и причины их сверхконцентрации в ограниченном количестве активов на рынке ценных бумаг. Дайджест-финансы. 2017. № 9 (153). С. 11-15.

25. Подвинская Е.С., Стахович Л.В. Условия эмиссии и организации рынка пенсионных/страховых ценных бумаг с учетом начала пенсионной реформы в России. Финансы и кредит. 2013. № 9 (123). С. 41-48.

26. Хасанов Р.Х., Саврасова Д.В. Анализ инвестиционных рисков на рынке ценных бумаг. В сборнике: Устойчивое развитие России в условиях нестабильной экономики Кораблёва А.А., Симонова Н.Ю., Денисова Е.Д., Кычанов Б.И., Смоляр М.Я., Марков С.Н., Нейман Р.Р., Маковецкий М.Ю., Завгородняя Т.В., Кузнецова Е.К., Иванова Е.В., Саврасова Д.М., Маковецкая Е.Н., Череповецкий П.С., Хаиров Б.Г., Хасанов Р.Х. Омский филиал Финансового университета при Правительстве РФ. Hamburg, 2016. С. 281-324.

27. Чегодаев Г.С. Тенденции и направления развития рынка ценных бумаг в России. Проблемы экономики. 2017. № 6. С. 200-203.

28. Шабалин А.О. Рынок ценных бумаг России в современных условиях. Банковское дело. 2017. № 8. С. 18-23.

29. Шеряй К.И. Оценка использования инвестиционных ресурсов нефтяными компаниями. Российское предпринимательство. 2010. № 12-1. С. 82-88.

30. Щетинин Е.Ю. О зарубежном опыте и перспективах развития рынка кредитных ценных бумаг в России. Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2018. № 3 (3). С. 53-62.

31. Яковлева Е.В., Мельникова Л.Ф. Оценка риска вложений в ценные бумаги. Современные наукоемкие технологии. 2014. № 7-1. С. 105-106.

32. Яшин С.Н., Кошелев Е.В., Соколов В.В. Применение синтетического Стрэнгла для управления фондовым риском. Финансы и кредит. 2017. Т. 23. № 21 (741). С. 1214-1231.