Эссе на тему: "Система показателей оценки финансовой политики организации"

В последнее время в нашей стране начали проявляться стабилизационные тренды в экономическом развитии. Замедление темпов инфляции, отсутствие резких колебаний валютного курса, снижение ставок ссудного процента, повышение покупательной способности населения и много других положительных факторов, которые способствуют улучшению финансового контура предприятий. В то же время, когда внешняя среда становится более предсказуемой для успешного экономического роста предприятия особую актуальность приобретает четкое определение траектории развития, как в стратегическом плане, так и на краткосрочную перспективу, а также демаскировка внутренних резервов, способствующих быстрому и результативному достижению поставленных задач[9].
Взаимосвязь и взаимосогласованность направлений развития предприятия, а также построение механизма достижения им задач по эксплуатации финансовых ресурсов реализуется с помощью финансовой политики.
В мировой практике формирование финансовой политики давно уже стало общепринятым способом определения направлений и определения конкретных действий по развитию предприятия. С углублением рыночных отношений в нашей стране и расширением международных экономических связей, финансовая политика предприятия становится одним из важных элементов обеспечения его конкурентоспособности. На основе финансовой политики осуществляется расчет экономической целесообразности бизнес-идей и приемлемости инвестиционных решений, оценка эффективности направления финансовых ресурсов в конкретные направления деятельности.
Формирование финансовой политики – это универсальный инструмент предсказания будущего, что способствует минимизации рисков бизнеса и мотивации работников. Поэтому с углублением рыночных отношений ее важность для обеспечения эффективной деятельности предприятий не уменьшается, а, наоборот, растет.
Сейчас финансовая политика на уровне предприятия считается сложной и актуальной проблемой. Логика ее решения опирается на слово - политика. В современном толковании этот термин применяется в срезе финансовой деятельности предприятий, как результат различных явлений и процессов.
В толковом словаре В. Даля написано, что слово политика пришло из Греции и означает науку государственного управления, а также «виды, намерения и цели управления, которые известны немногим»[5]. В грецько-российском словаре известного филолога А.Д. Вейсмана отмечено, что финансовая политика – это государственная наука, умение управлять государством. Шире рассматривал этот срок С.И. Ожегов, а именно как действия, направленные на достижение цели.
Эти определения указывают на то, что эта категория имеет двойное значение: во-первых, как искусство и, во-вторых, как управление.
Наиболее полно сущность финансовой политики раскрывается в ее взаимосвязанных функциях:
регуляторной – воздействие на факторы производства;
распределительной - осуществление перераспределения валового внутреннего продукта и национального дохода;
стабилизирующей - реализует обеспечения эффективного использования факторов производства, стабильного уровня цен, равновесия платежного баланса, экономического роста.
Среди указанных функций, в условиях экономических преобразований, одной из основных является регуляторная, которая определяет параметры системы организации механизма регулирования с целью стабилизации социально-экономических процессов.
В частности, финансовая политика направлена на создание условий для решения проблем социального и экономического развития общества, усиление взаимосвязи финансово-экономического регулирования с цикличностью экономики. Вместе с тем, удовлетворение потребностей общества сопровождается постоянным усложнением взаимодействия институциональных компонентов финансовой системы. В связи с этим необходимым условием является обеспечение адекватности воздействия финансовой политики на потребности и интересы общества и их согласования[3].
Учитывая указанное, финансовая политика определяет направления воздействия организации на достижение сбалансированного развития.
Основные задачи финансовой политики
Увеличение прибыли
Минимизация финансовых рисков
Обеспечение источников финансирования производства
Поиск резервов улучшение финансового состояния и повышение финансовой устойчивости предприятия на основе экономического анализа
Выбор направлений и оптимизация структуры производства с целью повышение его эффективности
Рациональное распределение полученной прибыли в расширение производства и потребления

Рис. 1 Основные задачи финансовой политики[6]
Процесс реализации основных целей финансовой политики предприятия осуществляется через материальную подсистему предприятия.
При нестабильной экономической ситуации финансовую политику предприятия можно охарактеризовать как некий алгоритм действий, служит фактором достижения главной цели предприятия и предусматривающий реализацию последовательных этапов и включает различные инструменты и механизмы.
Немаловажным при таких условиях является четкое соблюдение спланированных этапов осуществления финансовой политики.
Содержание финансовой политики является многогранным и имеет следующие этапы[2]:
1. Определение стратегических направлений развития.
2. Планирование:
стратегическое;
оперативное;
бюджетное.
3. Разработка оптимальной концепции управления:
капиталом;
активами;
денежными потоками;
ценам;
затратами.
4. Контроль:
проверка выполнения планов;
сравнительный анализ;
ревизии;
аудит.
При этом, в зависимости от того, как организовано управление материальными ресурсами и финансами, зависит в какой мере и как быстро предприятие получит запланированный результат. Весь жизненный цикл организации сопровождаются периодами, в которых дефицит ресурсов чередуется с их избытком, a текущая их стоимость определяет, какие именно активы будут использоваться в процессах воспроизведения.
Составляющие финансовой политики материализуются с помощью ряда методов, используемых с целью удержания оптимального уровня доходности в длительном периоде времени.
При этом оперативная и тактическая работа предприятия должна быть направлена на обеспечение рационализации финансовых, материальных, информационных и человеческих ресурсов. Она формируется основе базовых целей развития и содержит набор методов по их реализации с помощью систем управления факторами производства, опосредующих процессы взаимоотношений с государством, другими предприятиями и организациями. При этом максимальное внимание уделяется вопросам эффективности оборота капитала, который в свою очередь по своему составу, натуральной форме и ценными признаками должен коррелировать с конечными результатами финансово-хозяйственной деятельности[8].
Процесс разработки и реализации финансовой политики начинается с формирования планов развития, оценки информационных и ресурсных возможностей предприятий, анализа способности к повышению эффективности управления факторами производства, оперативного маневрирования, выбора оптимальной альтернативной стоимости капитала, темпов развития, и на этой основе создание плана действий по реализации поставленных задач (Рис. 2).
Направляя собственные усилия на оптимизацию расходов предприятие использует наиболее эффективную систему управления финансами, содержит возможности по корректировке собственной деятельности в случае необходимости осуществления быстрых изменений. Если же механизмы управления ресурсами являются неэффективными, то это приводит к появления синергетического эффекта в процессах накопления потерь. Ошибочные решения на ложный результат порождают атрофированную систему по управлению финансами, суть которой сводится не до реализации стратегических целей предприятия, а к исправлению текущих ошибок. Ресурсы, которые могли бы быть направлены на реализацию задач предприятий, отвлекаются и используются на процессы нормализации.
Расходы растут, результат откладывается, эффективность снижаются. Кроме того, такая форма управления финансами, как правило, сопровождается увеличение убытков и снижением уровня рентабельности. При этом растут производственные расходы, замедляется производственный цикл. Поскольку предприятие снижает эффективность собственной деятельности, оно вынуждено корректировать собственные долгосрочные цели, а следовательно и тактические задача его будут меняться.
Основные результаты реализации финансовой политики предприятия
Полное финансовое обеспечение процессов воспроизводства
Нормализация финансовых отношений предприятия
Содержание оптимального уровня прибыли организации в длительном периоде
Совершенствование производственных процессов
Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости
Нормализация финансовых рисков и подбор методов их нейтрализации
Рационализация финансовых потоков и расчетов
Максимизация альтернативной стоимости результатов использования полученной прибыли
Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия
Создание эффективного механизма управления предприятием

Рис. 2 Результаты реализации финансовой политики предприятия[10, 8]
Построение современной системы показателей невозможно без стандартных схем финансового анализа. Схемы могут быть использованы для разложения показателей верхнего уровня на составляющие, однако основа системы показателей должна состоять только из ключевых факторов, которые непосредственно влияют на стоимость компании.
Рассмотрим основные показатели в каждой из областей финансовой политики (табл. 1).
Таблица 1
Группировка показателей для оценки финансовой политики компании[4]
Финансовая политика Долгосрочная
(политика финансирования и инвестиционная политика) Краткосрочная
(политика управления оборотным капиталом)
Показатели при формулировке целей Показатели стоимости и структуры капитала:
Коэффициент автономии, коэффициент покрытия процентов, отношение долга к выручке;
WACС; Финансовый леверидж, Эффект финансового рычага, Рентабельность собственного капитала;
Норма накопления Показатели денежного потока:
Коэффициенты оборачиваемости, длительность финансового цикла;
Показатели ликвидности; Рентабельность активов
Показатели эффективности оценки инвестиций:
ARR, PP, NPV, IRR, DPP, PI  Показатель стоимости компании EVA
Показатели оценки долгосрочной финансовой политики компании рассчитываются согласно формул в табл. 2.
Долгосрочная финансовая политика - это финансовая стратегия предприятия, система долгосрочных целей и способов развития финансов. Она направлена на всестороннее поиск источников финансового обеспечения развития предприятия, достижение высокого финансового потенциала, обеспечивает долгосрочную финансовую устойчивость предприятия[11].
Таблица 2
Показатели оценки долгосрочной финансовой политики[1]
Показатель Значение Формула Нормативное значение
Показатели стоимости и структуры капитала
Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала в сумме всех источников средств > 0,5
Коэффициент покрытия процентов характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства К.п.п. = EBIT / Проценты к уплате < 1,5
Отношение долга к выручке «чистый» процент прибыли от продажи товаров и услуг без учета налогов EBITDA margin = EBITDA / Выручка > 0,5
WACС показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность -
Финансовый леверидж отношение заемного капитала к собственному Эффект финансового рычага показывает влияние использования заемных средств на показатель размера чистой прибыли DFL= ((1-Т) * (ROA – r) * D) / Е 0,5-0,7
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования не всего капитала организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия 10-12%
Показатели эффективности оценки инвестиций
ARR сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала -
NPV оценка инвестиций с позиции текущего момента времени путем дисконтирования -
DPP метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций аналогичен методу расчета простого срока окупаемост -
PI отражает относительную доходность инвестиционного решения РI > 1; РI = 1; РI <0
Далее рассмотрим показатели оценки краткосрочной финансовой политики (табл. 2).
Краткосрочная финансовая политика - это финансовая тактика, система краткосрочных целевых установок и способов развития финансов организации. Она направлена на решение острых текущих финансовых проблем и, тем самым, позволяет улучшить финансовое состояние компании и повысить ее финансовую устойчивость в короткие сроки[2].
Таблица 2
Показатели оценки краткосрочной финансовой политики[14,12]
Показатель Значение Формула Нормативное значение
Показатели денежного потока
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала демонстрирует эффективность управления собственным капиталом компании -
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует эффективность использования (скорость оборота) оборотных активов -
Длительность одного оборота собственного капитала -
Длительность одного оборота оборотных средств -
Коэффициент общей ликвидности оказывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов >1
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств будет покрыта за счет денежных средств > 0,1
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности показывает, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет критическим 0,7 - 1
Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов 1,0 - 2.5
Рентабельность активов характеризует отдачу от использования всех активов организации Наиболее значимым отличием между долгосрочной и краткосрочной финансовой политики является то, насколько зависят денежные потоки от временного фактора. Долгосрочная финансовая политика используется для управления решениями, которые влияют на деятельность предприятия в течение длительного промежутка времени, как принято, больше года. Краткосрочная финансовая политика связана, главным образом, с анализом вопросов, влияющих на текущие активы и текущие обязательства. Разработка и реализация финансовой политики требует постоянного контроля. Очень сложно отнести этап контроля к тому или иному виду финансовой политики, особенно, когда проверка правильности выполнения каждого этапа является стратегически важной для дальнейшего существования предприятия.
На основании данных табл.3 и финансовой отчетности проведем оценку краткосрочной финансовой политики предприятия на примере ПАО «ГМК «Норильский никель».
Результаты расчетов показателей оборачиваемости организации представим в табл. 4.

Таблица 4
Динамика показателей оборачиваемости организации[15]
Показатели 2019 год
(%) 2018 год (%) Абсолютное изменение
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 0,39 0,31 0,08
Длительность одного оборота собственного капитала 917,21 1164,38 -247,16
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств в оборотах 1,45 1,68 -0,23
Длительность одного оборота оборотных средств в днях 247,74 213,87 33,87
Оборотный капитал за 2019 год совершает 0,39 оборота, что на 0,08 оборота больше, чем в 2018 году. Длительность одного кругооборота сократилась на 247 дней.
Далее произведем расчеты коэффициентов ликвидности, результаты укажем в табл. 5
Таблица 5
Коэффициенты ликвидности[15]
Название коэффициентов Значения Нормативное значение
на 30.06.19 на 31.12.18 на 31.12.17 Коэффициент общей ликвидности 0,446 0,321 0,769 >1
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,282 0,150 0,445 >0,1-0,3 (зависит от отрасли)
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,283 0,151 0,458 >0,7-1,5 (зависит от отрасли)
Коэффициент текущей ликвидности 0,455 0,452 0,876 >1-1,5 (зависит от отрасли)
Коэффициент покрытия показывает, что текущие обязательства предприятия покрываются за счет текущих активов полностью. Значения коэффициента находятся ниже оптимального значения. В 2019 году коэффициент покрытия уменьшился на 0,42, что может свидетельствовать о повышении риска, связанного с трудностью реализации активов предприятия.
Коэффициент критической ликвидности показывает, что у предприятия недостаточно ликвидных активов, которые могут быть использованы для текущих расчетов. В 2018 году коэффициент составляет 0,15, а в 2019 – 0,28, что ниже нормы на 41 пунктов. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.
Коэффициент абсолютной ликвидности с 2017 года по 2019 год имеет нисходящую тенденцию это означает, что предприятие испытывает трудности с погашением наиболее срочных пассивов.
Анализ коэффициентов показал, что предприятие не платежеспособно. Следует обратить внимание на проблемы с погашением наиболее срочных пассивов, т.к. у предприятия наблюдается негативная тенденция в снижении коэффициента абсолютной ликвидности.
Таким образом, оценка финансового состояния позволяет выявить недостатки финансовой политики предприятия, принять соответствующие меры по своевременному устранению этих недостатков, найти резервы улучшения финансового состояния и платежеспособности компании и выработать рекомендации, направленные на улучшение финансового состояния через совершенствование финансовой политики. Благодаря грамотно проведенном финансовому анализу деятельности предприятия можно скорректировать налоговую, учетную и кредитную политики, изменить дивидендную политику с целью улучшения инвестиционной привлекательности компании.
Значение и роль финансового анализа трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка эффективной финансовой политики.
Оценка финансового состояния является одним из главных инструментов построения и оценки финансовой политики предприятия, выявление тенденций, измерения пропорций, планирования, прогнозирования, определения ключевых факторов деятельности, вычисления их влияния на результат, выявления неиспользованных резервов. Одна из важнейших характеристик финансового состояния - финансовая устойчивость предприятия, которая определяет и стабильность его деятельности. Цель оценки финансового состояния - оценка финансовых параметров деятельности предприятия. Качество проведенного финансового анализа зависит от применяемой предприятием методики, достоверности данных ее бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лиц, ответственных за принятие управленческих решений в области финансовой политики.

Список использованных результатов
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. / И.А. Бланк– К.: Ника-Центр, 1999. – 512 с.
Герасимов, Б.И. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации : учеб. пособие / Б.И. Герасимов, Т.М. Коновалова, С.П. Спиридонов. – Тамбов : Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2014. – 160 с.
Грэм Б.О. Анализ финансовой отчетности / О.Б. Грэм. – М.: Мередит, 2014.- 135 с.
Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Практикум: учеб. пособие. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : ИД «ФОРУМ» : ИНФРА-М, 2017. — 192 с.
Даль В. Толковый словарь великого язика / В. Даль. – М.: Тип. Вольфа, 1965. – 238 с.
Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. - 2-е изд., испр. и доп. - М.:ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2017. - 288 с.
Левчаев П.А. Финансы организаций: учебник.— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2017. — 386 с.
Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика / Е.А. Приходько. Москва: «ИНФРА-М», 2013. – 332 с.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – 6-е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
Селезнева, Н.Н., Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пос. для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: Юнити- Дана, 2018. – 242 с
Ушаков В.Я. Финансовая политика предприятия: учебное пособие. М.: МУ им. С.Ю. Витте, 2015. 242 с.
Фридман А.М. Финансы организаций: учебник. — М.: РИОР: ИНФРА-М, 2017. — 202 с.
Толкачева Н.А. Методологические аспекты и инструментарий разработки целей краткосрочной и долгосрочной финансовой политики компании // Вопросы управления. 2017. №6 (49).
Коэффициент покрытия процентов [электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/solvency/interest_coverage_ratio.html.
Официальный сайт ПАО «ГМК «Норильский никель» [электронный ресурс]. – 2019. – Режим доступа: https://www.nornickel.ru/investors/disclosure/financials/#2019.