Современные проблемы управления стоимостью фирмы

Аннотация. В статье исследованы методология и проблемы управления стоимостью бизнеса. Проанализированы пути повышения стоимости бизнеса на сегодняшний день. Установлено, что выбор метода оценки бизнеса зависит от жизненной стадии предприятия, а так же на него влияет ряд других факторов.
Сделан вывод о том, что перед предприятием встает проблема определения наиболее оптимальных стратегических направлений своего развития и выработки системы управленческих мер по достижению поставленной цели. При нестабильности экономической системы, кризисов в ней, все это значительно усложняется и многие компании ведут неэффективную деятельность.
Ключевые слова: оценка стоимости фирмы, управление стоимостью фирмы, методика управления стоимостью предприятия, рыночная экономика, стоимость бизнеса.
Управление стоимостью предприятия представляет собой процесс, который нацелен на долгосрочную перспективу и имеет стратегическое значения для предприятия. Российские ученые, а именно Кириченко А., Кузьмин А., Круш П., Маркус Я. и другие, исследовали различные стороны оценки стоимости предприятия. В зарубежной научной литературе проблема оценка стоимости предприятия не является чем-то новым и неизученным, как в отечественной экономике. Среди зарубежных ученых данная тема широко изучалась Коллером Т., Миллером М., Модильяни Ф. и др. [2].
Оценка рыночной стоимости фирмы позволяет с высокой точностью определить успешность его деятельности. К примеру, увеличение рыночной стоимости указывает на нахождение фирмы на стадии роста и развития производства, расширения сбытовой сети, освоения новых рынков сбыта. В то же время снижение рыночной стоимости предприятия выступает главным показателем снижения благополучия финансового состояния и положения дел предприятия, а так же возникновения риска банкротства. На основании этого принятие верных управленческих решений требует информацию о стоимости предприятия.
Повышение стоимости бизнеса возможно при помощи эффективного управления предприятием. Оно подразумевает под собой постоянный контроль объема и качества выпускаемой продукции, темпов роста выручки и прибыли, достижения уровня рентабельности. Покупатель предприятия оценивает эти показатели в первую очередь, что в дальнейшем отражается на стоимости сделки. Если акции компании обращаются на фондовой бирже, то информация об ее эффективном управлении будет увеличивать стоимость ее акций, повышать рыночную капитализацию. [1]
Важным способом, который позволил бы повысить стоимость предприятия, выступает построение грамотной и прозрачной системы финансовой отчетности, ведение бухгалтерского учета по международным стандартам. На сегодняшний день ведут отчетность по МСФО в основном лишь крупные российские компании, поскольку они предоставляют ее иностранным инвесторам и их акции котируются на мировом фондовом рынке. Увеличение стоимости компании в то же время возможно лишь при грамотном сочетании собственного капитала и заемных средств.
Управление стоимостью подразумевает регулировку баланса и отчета о финансовых результатах в целях поддержания целесообразного равновесия между долгосрочными и краткосрочными целями деятельности предприятия. Если управление стоимостью внедрено и организовано правильно, то предприятие получает значительные выгоды.[3] Такое управление является непрерывной организацией, направленной на достижение максимальной стоимости предприятия.
Стоимость компании выступает ее дисконтированными будущими денежными потоками, а ее новая стоимость формируется тогда, когда компании получают отдачу от инвестированного капитала, превышающую затраты на его привлечение. Управление стоимостью предприятия углубляет данные концепции, поскольку в данной системе управления механизм принятия стратегических управленческих решений построен именно на них. Грамотно организованное управление стоимостью предприятия подразумевает, что все действия руководства, аналитические методы и приемы системы менеджмента направлены на помощь компании максимизировать свою стоимость, выстраивая процесс принятия управленческих решений на базе ключевых факторов стоимости.
Управление стоимостью предприятия является процессом, который направлен на долгосрочную перспективу. Концепция стоимости предприятия основана на ряде принципов, среди которых:
- приемлемым показателем, позволяющим оценить деятельность предприятия, выступает поток денежных средств, генерируемый им;
- новые капитальные вложения должны происходить лишь при условии создания ими новой стоимости. Стоимость при этом создается новыми инвестициями лишь когда их рентабельность превышает затраты на привлечение капитала;
- в изменчивой экономической среде инвестиционный портфель предприятия должен быть гибким и изменяться с целью обеспечения максимального роста стоимости предприятия. [5]
На стоимость предприятия воздействуют разные факторы, среди которых можно выделить ценовую политику предприятия, состояние производственных мощностей, уровень конкуренции в отрасли, надежность поставщиков, нормативные акты государства, общеэкономическую ситуацию в стране, в которой предприятие ведет свою деятельность. Стоимость любой фирмы связана с воздействием на нее разных факторов, а с точки зрения управления, первостепенное внимание отводится задаче определения приоритетных факторов.
Факторы стоимости можно условно поделить на две группы – внешние и внутренние. Ко внешним факторам относятся факторы, которые возникают вне зависимости от волеизъявления руководства предприятия. В то же время это не говорит о том, что их наступление нельзя предвидеть и разработать меры по минимизации последствий от их наступления. Внутренние факторы связаны с действиями руководства предприятия и его отраслевыми особенностями. Среди внутренних факторов, влияющих на стоимость, выделяют:
- темпы роста продаж продукции предприятия;
- темпы роста значимых статей бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах;
- темпы роста чистой прибыли;
- норма доходности собственника, акционера или инвестора.
К внешним факторам, воздействующим на стоимость предприятия, относят:
- уровень инвестиционных, маркетинговых, финансовых, производственных и организационных рисков;
- изменение налоговых ставок;
- изменение политической ситуации;
- появление новых конкурентов.
Еще одной классификацией факторов стоимости, которые воздействуют на деятельность предприятия, является их деление на финансовые и нефинансовые.
Выбор важных финансовых факторов выбирается на основе как минимум 3-х критериев – стратегии и жизненного цикла предприятия, потенциала улучшения его показателей и их изменчивости. [4]
В зависимости от того, на какой стадии жизненного цикла предприятия оно находится, применяются различные стратегии максимизации отдачи на вложенные средства. Существует три стратегии – стратегия роста, удержания позиций и «сбора урожая».
Стратегия роста связана с ростом предприятия, а именно с самым началом его жизненного цикла. На данной стадии продукция и услуги обладают особым потенциалом роста. Для того, чтобы капитализировать данный потенциал, следует привлекать ресурсы в целях развития и продвижения новых продуктов и услуг, выстраивать и расширять производственные мощности, инвестировать в системы, создавать и развивать клиентскую базу. Общей финансовой целью на данной стадии выступает достижения процентного роста дохода и объема продаж в целевых сегментах.
Стратегия удержания применяется при смене высоких темпов роста на более умеренные, а так же при замене предприятием своей ниши на рынке. В этом случае повышение рентабельности бизнеса предприятие может за счет улучшения эффективности работы с клиентами, а так же за счет оптимизации бизнес процессов. Многие предприятия на данной стадии стараются достигать финансовые цели, основанные на прибыльности бизнеса.
При наступлении стадии стабилизации или стагнации рынка, предприятие прежде всего заинтересовано в продаже своего бизнеса или же в получении максимальной отдачи от него.
При стадии «сбора урожая» для поддержания показателей рентабельности предприятие вынуждено по максимуму снижать свои затраты. Ключевыми показателями при этом выступают удельные, прямые и общие затраты, а так же период окупаемости новых капиталовложений должен быть наиболее коротким.
Таким образом, управление стоимостью предприятия в целях ее увеличения на долгосрочную перспективу позволяет в максимальной степени удовлетворять интересы собственников. В то же время перед предприятием встает проблема определения наиболее оптимальных стратегических направлений своего развития и выработки системы управленческих мер по достижению поставленной цели. При нестабильности экономической системы, кризисов в ней, все это значительно усложняется и многие компании ведут неэффективную деятельность.
Список использованной литературы:
Гаппоева А. К., Аксоров М. Г. Управление стоимостью предприятия как необходимое условие его устойчивого развития // Пространство экономики. 2018. №1-3.
Зенкина М.В., Фирцева С.В. Управление стоимостью предприятия // Вестник ВГУИТ. 2017. №1 (71).
Кузнецова Н. В., Колосюк Н. А. Методы оценки стоимости предприятия // Известия Восточного института. 2016. №4.
Минаков Владимир Олегович Методические основы оценки стоимости предприятия // ЭКОНОМИНФО. 2015. №21.
Тертышник Михаил Иванович Проблемы оценки производственного потенциала и стоимости предприятий // Baikal Research Journal. 2016.