Понятие капитальных вложений

Содержание
Введение 3
1. Понятие капитальных вложений 4
2. Методы оценки капитальных вложений 6
3. Проблемы оценки капиталовложений в условиях высоких процентных ставок 11
4. Проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции 15
Заключение 21
Список использованной литературы 23

Введение
В централизованной экономике, в социалистической экономике явление «инфляции» не было замечено. Считалось, что, поскольку количество денег в обращении устанавливается систематически в соответствии с потребностями розничной торговли, инфляция возникнуть не может. Не было учтено, что инфляция может быть скрытой, что проявляется в товарном дефиците. Именно эта причина - сокращение производства - усугубила инфляционные процессы в 1990 году.
Актуальность данной темы обусловлена тем, что оценка инвестиций всегда была актуальной проблемой, несмотря на то, что она изучается более 50 лет. И учитывая современное развитие экономики, следует отметить, что оценка капитальных вложений может происходить в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок. В этом случае процесс оценки будет более сложным.
Цель данной работы заключается в выявлении проблем при оценке капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок. В связи с этим в работе поставлены следующие основные задачи:
- охарактеризовать понятие капитальных вложений;
- рассмотреть методы оценки капитальных вложений;
- выявить проблемы оценки капиталовложений в условиях высоких процентных ставок;
- найти проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции.
1.Основы капитальных вложений
Инвестор, который принимает решение инвестировать свой капитал в бизнес-проект, в большинстве случаев руководствуется рациональными аргументами, выраженными в конкретных цифрах, терминах и понятиях.
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.
Только инвестиции в основной капитал могут быть классифицированы как капитальные вложения.
Объекты капитальных вложений - объекты, находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности, различные виды вновь создаваемой или модернизированной собственности.[5, с. 45]Основным источником капитальных вложений является накопительный фонд, который направлен на рост основных фондов. Другими источниками являются амортизационный фонд и средства, собранные населением для строительства жилых зданий. Подавляющее большинство капиталовложений направлено на капитальное строительство. Для сравнения объема капитальных вложений разных лет используется сопоставимая оценка стоимости всех элементов капитальных вложений в соответствии с нормами, ценами, тарифами и др.
Капитальные вложения состоят из следующих основных элементов [1, с. 97]:
- затраты на строительно-монтажные работы (СМР) - строительство зданий и сооружений, работы по разработке, подготовке и планировке территорий под строительство, монтаж технологического, эксплуатационного и других видов оборудования;
- стоимость покупки различных типов машин, механизмов, инструмента и инвентаря со сроком службы не менее одного года и стоимостью более 1 млн. рублей за единицу;
- капитальные работы и затраты на проектно-изыскательские работы, содержание дирекции строящегося предприятия и технический надзор, подготовку и переподготовку эксплуатационного персонала и т. д. Масштаб капитального строительства характеризуется объемом капитальных вложений и выполненных капитальных работ.
Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как являются основой для:
- ускорения научно-технического прогресса и улучшение качества продукции;
- систематического обновления основных производственных средств организаций и реализация политики расширенного воспроизводства;
- структурной перестройки общественного производства и сбалансирования развития всех отраслей народного хозяйства;
- гражданского строительства, развития здравоохранения;
- формирования необходимой сырьевой базы для промышленности;
- ослабления или решения проблемы безработицы;
- защита окружающей среды и достижение других целей. [7, с. 152]
Таким образом, инвестиции необходимы прежде всего для улучшения экономики страны и решения на этой основе многих социальных проблем, прежде всего для повышения уровня жизни населения.
2. Методы оценки капитальных вложений
К статическим методам оценки эффективности инвестиций относят расчет срока окупаемости инвестиций СОИ (РР), нормы прибыли и коэффициента эффективности инвестиций КЭИ (АRR). Они базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту, полученных в разные промежутки времени.
Коэффициент эффективности (АRR):
(1)
где С1, С2 – себестоимость единицы товара до и после инвестирования, руб.;
К2 – объем производства инвестируемой продукции после введения проекта, ед.;
И – величина инвестиционных средств, тыс. руб.
Принятое значение показателя отображает резерв уменьшения себестоимости за счет инвестирования.
Срок окупаемости (РР) – длительность времени, в течение которого сумма доходов равна сумме денежных средств, которые вложены в начальный период:
(2)
Если получится дробное число его округляют в сторону роста до ближайшего целого (2,3 года = 3 года).
Изъяном данного метода оценки является то, что он не различает проекты с одинаковой суммой совокупного дохода, но разным распределением по годам. Например, срок окупаемости одного проекта составляет 2 года, а иного - 4 года. Но от реализации проекта с периодом окупаемости 4 года организация получит значительно выше прибыли за весь прогнозный период, чем за первый проект. Следовательно, фирма должна выбрать наиболее выгодный для нее проект, то есть либо с максимальной суммой выручки, либо с минимальным сроком окупаемости проекта. [5, с. 51]
Динамические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности воспроизводят реальный доход в большей мере, чем статические, поскольку они приносят доход (расходы) проекта, относящиеся к разным периодам времени, к одному и тому же знаменателю с использованием скидок, отражающих временные затраты на капитал. Это значимо для каждого инвестора, так как зачисления и расходы, связанные с разными периодами времени, имеют для него разные значения. В связи с этим динамические методы используются в первую очередь для прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности.
На практике используются следующие методы расчета [10, с. 137]:
- чистая приведенная стоимость (чистая приведенная стоимость) (NPV);
- индекс рентабельности инвестиций (PI);
- внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли) (IRR);
- дисконтированный возврат инвестиций (DPP).
Метод чистой приведенной стоимости (NPV) сформирован на сравнении суммы первоначальной суммы инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, заработанных им в течение прогнозируемого периода.
Чистый результирующий эффект является ключевым критерием эффективности инвестиций. Он воссоздает прогнозную оценку изменений в экономическом потенциале инвестора, если рассматриваемый проект будет принят.
Метод расчета NPV [10, с. 143]:
1) определение текущей стоимости расходов;
2) расчет приведенной стоимости будущих денежных поступлений (дисконтированной стоимости), по которым доход за каждый год приводит к текущей дате;
3) сравнить стоимость затрат (инвестиций) с текущей стоимостью дохода. Если результат выше 0, проект позволит заработать прибыль; равно 0 означает доходы равные затраты; ниже 0 - проект убыточный. Если результат равен нулю, аналитик должен провести дополнительное исследование по предлагаемым проектам с учетом стоимости уплаты налогов.
(3)
где Inv – начальные инвестиции;
NCFi – чистый денежный поток для i-го периода;
r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, который привлечен для инвестиционного проекта);
i – число периодов начисления процентов.
Расчетное значение выше нуля, поэтому проект будет прибыльным и его нужно принять.
Суть метода оценки внутренней нормы прибыли (IRR) состоит в расчете коэффициента дисконтирования, при котором NPV (чистая приведенная стоимость) проекта равна нулю, то есть устанавливается наибольшая стоимость капитала, применяемого для финансирования инвестиционных расходов, что не разрешает получать убытки
Свойства IRR включают в себя тот факт, что показатель не зависит от типа денежного потока, имеет нелинейную форму зависимости, является убывающей функцией, не обладает свойством суммирования и разрешает оценивать возможность получения наибольшей прибыли. [8, с. 102]
Рассчитаем внутреннюю норму доходности с помощью математических преобразований показателя NPV:
(4)
Отсюда:
(5)
где r1 – базисная ставка дисконтирования;
NPV1 – NPV, рассчитанный при базисной ставке дисконтирования.
IRR представляет предельно допустимую относительную степень расходов, которые могут предстать при реализации этого проекта, в то время как текущая стоимость ожидаемого дохода от инвестиционного проекта будет равноправна текущей стоимости нужных денежных вложений. Вот пример расчета.
Графический метод также может быть использован для определения IRR. На горизонтальной оси показаны ставки дисконтирования, а на вертикальной оси показана чистая приведенная стоимость вложений. Пересечение графика с осью абсцисс происходит в точке, который характеризует внутреннюю норму доходности проекта.
Одним из наиболее существенных недостатков этого метода является полная капитализация всех заработанных доходов. Это обозначает, что все полученные денежные средства используются для покрытия текущих платежей или реинвестируются с доходностью, равной IRR.
Метод расчета дисконтированного периода окупаемости (DPP) имеет зависимость от равномерности разделения прогнозируемой доходности инвестиций. Если доход распределяется ритмично по годам, срок окупаемости находится с помощью деления разовых расходов на сумму годового дохода, причитающегося им:
(6)
Если прибыль разделена неритмично, то срок окупаемости находят прямым подсчетом числа лет, в течение которых вложение будет загашена кумулятивным доходом:
(7)
Оценочная стоимость дисконтированного периода окупаемости представляет минимальный период погашения инвестиционного займа, взятый в сумме общих инвестиционных затрат по проекту, а процентная ставка по кредиту равна ставке дисконтирования. [4, с. 58]
Рекомендуется использовать метод расчета DPP в тех случаях, когда руководству компании важно обеспечить ликвидность проекта, а не его доходность. Этот метод также полезен в условии, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче период окупаемости, тем менее рискован проект.
В это же время этот метод имеет минусы:
- не учитывает воздействие притока денежных средств в последние годы;
- не различает накопленные денежные потоки и их распределение по годам.
Метод оценки рентабельности инвестиционного индекса (PI). Индекс рентабельности находят путем деления суммы уменьшенных эффектов на сумму вложений
(8)
где R – величина прибыли;
З – величина затрат на внедрение инвестиционного проекта.
Если РI > 1, то проект следует принять; РI < 1, то проект следует отвергнуть; РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Индекс рентабельности вложений представляет уровень дохода, генерируемого проектом, полученного на единицу инвестиций. Его рекомендуется применять его для ранжирования инвестиционных проектов в обстановках ограниченных финансовых ресурсов.
В отличие от иных методов оценки инвестиционного проекта, РI  охарактеризует не только стабильность инвестиционного проекта, но и саму организацию.
Для оценки инвестиционных проектов может употребляться экспресс-анализ, сформированный на определении стабильности. В то же время нужно следовать пессимистическим прогнозам технико-экономических показателей, предоставлять резервы денежных ресурсов на непредвиденные инвестиционные и операционные затраты и повышать ставку дисконтирования на величину корректировки риска. [12, с. 164]
Таким образом, анализ эффективности инвестиционной деятельности не ограничивается методами их оценки, хотя они составляют основу аналитического исследования. Важные задачи экономических аналитиков: нахождение факторов риска в связи с неопределенностью информации о реализации инвестиционных проектов; расчет других вероятных вариантов реализации инвестиционного проекта, имеющих отрицательные отклонения от базового варианта для различных выявленных факторов риска; разработка организационно-экономических мероприятий в рамках проектной документации с учетом возможности возникновения негативных ситуаций и снижения или устранения их негативных последствий для инвестиционного проекта.3. Проблемы оценки капиталовложений в условиях высоких процентных ставок
Сумма инвестиционных затрат обычно имеет зависимость от двух факторов: ожидаемой нормы чистой прибыли после инвестиционного проекта (то есть доходности ожидаемых капиталовложений) и суммы процентной ставки. [10, с. 201]
Есть два случая этих факторов: в первом варианте инвесторы, не имея собственного капитала, занимают деньги под определенный процент. Если процентная ставка, по которой был взят кредит, больше ожидаемой доходности, инвестиционный проект будет убыточным и не будет исполнен. Когда ожидаемая доходность больше, чем процентная ставка, инвестиции становятся прибыльными.
Второй вариант - это употребление процентной ставки в виде альтернативного варианта сбережений. Например, инвестор может инвестировать свои сбережения в строительство нового предприятия или в банк для вклада, или продавать на финансовом рынке под определенный процент.
Если процентная ставка от альтернативного использования капитала, как в первом варианте, больше, чем ожидаемая доходность, тогда делать инвестиции невыгодно. И наоборот.
Таким образом, в обоих вариантах свойственна общая закономерность: рост процентной ставки ведет к снижению спроса на инвестиционные товары и, следовательно, к уменьшению объема инвестиций в национальную экономику. Уменьшение процентных ставок, напротив, возбуждает рост спроса на вложении и увеличение их объема в экономике. Это относится к реальной процентной ставке, а не к номинальной. Номинальная ставка - это текущая цена, которую инвесторы платят, чтобы занять деньги на денежном рынке или получить за альтернативное использование своего капитала. Реальная ставка - это номинальная процентная ставка, скорректированная на величину инфляции. [11, с. 100]
Взаимосвязь между реальной процентной ставкой и объемом инвестиций называется инвестиционной функцией. По своему характеру оно уменьшается: чем выше процентная ставка, тем ниже уровень инвестиций. Математически эта функция может быть записана как:
I = f (r),
где I — объем инвестиций,
г — реальная ставка процента.
Графически инвестиционная функция показана на рисунок 1.
Рисунок 1. Инвестиционная функция
Кривая инвестиционного спроса представляет общий спрос на инвестиции отдельных фирм. Как видно из рисунка 1, при большой процентной ставке выгодны только те вложения, которые осуществляют самую высокую норму прибыли. Но общий объем инвестиций будет маленьким. Когда процентная ставка снижается, вклады с более низкой ставкой чистой прибыли становятся прибыльными, и, следовательно, объем инвестиций увеличивается. Из этого можно сделать вывод, что правительство, изменяя процентную ставку, воздействует на размер спроса и инвестиций в экономику.
Изменение процентной ставки ввергает к движению вдоль кривой спроса на инвестиции. Но в дополнение к ожидаемой норме доходности и процентной ставке на инвестиционный спрос воздействуют и иные факторы, которые смещают кривую спроса вправо или влево [2]:
1) стоимость закупки и эксплуатации оборудования. Чем ниже данный показатель, тем выше ожидаемая норма прибыли, и кривая спроса сместится вправо, и наоборот;
2) налоговый «климат» в государстве. При повышении налоговых ставок и сборов вкладывать деньги становится невыгодно, объем инвестиций уменьшается, кривая инвестиций смещается влево и напротив;
3) уровень инфляции. При высоких темпах инфляции сберегать и инвестировать средства становится бездоходно, потому число инвестиций уменьшается. Кривая инвестиционного спроса сместится влево. В обстановках умеренной инфляции можно надежно установить норму ожидаемой прибыли, риск опускаться потому число инвестиций увеличивается. Кривая спроса сдвинется вправо;
4) используемая технология. Использование более производительного оборудования и производство новых продуктов в результате инвестиционных проектов увеличивают ожидаемую норму прибыли. Кривая инвестиционного спроса сдвинется вправо;
5) сумма основного капитала. Мало оснащенные отрасли требуют больше вложений, и кривая спроса на них сдвинется вправо. Хорошо оборудованные отрасли требуют наименьших инвестиций, и кривая спроса на них сдвинется влево;
6) ожидания изменения цен на инвестиционные товары. Ожидание снижения цен на данную продукцию повысит объем инвестиций. Кривая спроса сдвинется вправо. И напротив.
Таким образом, рост процентной ставки приводит к снижению спроса на инвестиционные продукты, а следовательно, и к уменьшению объема инвестиций в национальную экономику. Уменьшение процентных ставок, напротив, вызывает рост спроса на вложения и увеличение их объема в экономике. Это относится к реальной процентной ставке, а не к номинальной.
4. Проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции
Одним из наиболее значимых экологических факторов, воздействующих на эффективность проекта, является инфляция.
Процесс инфляции интерпретируется как рост общего (среднего) уровня цен в экономике или для данного типа ресурса, продукта, услуги или рабочей силы, тогда как наиболее важной характеристикой является уровень инфляции, который понимается как изменение общего уровня цен, сформулированное в процентах.
Выделяют следующие важнейшие показатели инфляции [9]:
1. Дефлятор валового национального продукта (ВНП), обозначаемый как DEF (t) и равный отношению номинального ВНП к реальному ВНП, где номинальный ВНП измеряется в текущих ценах данного года t и в реальных постоянных ценах (цены базового года).2. Индекс потребительских цен (ИПЦ), рассчитываемый как отношение стоимости потребительской корзины в этом году к стоимости потребительской корзины в базовом году.
3. Индекс оптовых цен или уровень инфляции за год t, который равен проценту разницы между дефляторами этого и предыдущих периодов, деленному на дефлятор предыдущего периода;
4. Индекс изменения цен на ресурсы, который находят как частное от разницы между ценой ресурса в момент времени t и его ценой в базовый момент времени до.
5. Уровень инфляции за ресурс.
Даже ожидаемая инфляция тянет за собой тяжелые издержки, которые должны нести почти все членам экономического процесса [4, с. 70]:
- во-первых, «расходы на изношенную обувь», вызванные более чем часом посещений банка из-за нерентабельности хранения денежных средств на руках;
- во-вторых, «стоимость меню» связана с необходимостью для организаций нередко менять ценники при повышении цен;
- в-третьих, расходы, понесенные в связи с мобильностью относительных цен, с изменениями налоговых обязательств;
- в-четвертых, расходы, объединенные с дискомфортом жизни с инфляцией.
Еще труднее ситуация с непредсказуемой инфляцией: чем нестабильнее уровень инфляции, тем сильнее влияние фактора неопределенности в формировании ожиданий. Нестабильность темпов инфляции соединена с дополнительным инфляционным риском и, следовательно, в значительной степени затрагивает интересы всех сторонников риска. Сильная (скачущая) инфляция всегда нестабильна: уровень инфляции существенно меняется из года в год. Инфляционные процессы влияют на реальную эффективность инвестиций, потому фактор инфляции следует учитывать при анализе проектов и выборе вариантов инвестирования.
Анализ мирового опыта и отечественной практики учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта разрешает ввести следующую классификацию методов учета:
- инфляционная коррекция денежных потоков, объединенная с вопросом постоянных и текущих цен и расчетов в рублях и валютах;
- анализ чувствительности в условиях высокой инфляции;
- учет инфляционной премии в процентной ставке. [3]
Показатели финансовой эффективности проекта соединены с динамикой процентных ставок. В то же время рекомендуется снизить процентную ставку на уровне, соответствующем ставкам в развитых государствах с рыночной экономикой, но с учетом риска условий России. Если бы денежные потоки были рассчитаны в постоянных ценах, то выбор процентной ставки не была бы такой проблемой.
Постоянные цены осуществляют сопоставимость различных временных показателей. При осуществлении предварительного анализа инвестиционного проекта обычно это цены, которые фиксируются на уровне, существующем на момент принятия решения, неизменным или постоянным. Преимущества работы с постоянными ценами включают простоту расчета и анализа фактической динамики ключевых показателей проекта (себестоимость товаров, количество продаж и др.) и отсутствие необходимости прогнозировать цены. Это основание для убеждения большинства аналитиков проекта, что если расчеты делаются в постоянных ценах, то инфляция может быть учтена на этапе оценки рисков проекта. Однако следует иметь в виду, что учет воздействия инфляции на будущие денежные потоки в неустойчивой экономической ситуации обычно осуществляется в обстановках неполной и недостаточно надежной информации.
Чтобы проанализировать влияние инфляции на прогноз денежных потоков, недостаточно просто изменить стоимость отдельных компонентов оттока и притока в соответствии с прогнозируемым уровнем цен в будущем. Это объединено с тем, что уровень инфляции для разных видов ресурсов различен (неоднородность инфляции по видам продуктов и ресурсов). Инфляция может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на фактическую эффективность инвестиционного проекта. К примеру, инфляция приводит к изменению воздействия запасов и задолженности: рост производственных запасов и кредиторской задолженности становится прибыльным, а увеличение запасов готовой продукции и дебиторской задолженности становится убыточным. Примером позитивного влияния инфляции на эффективность проекта может быть повышение остаточной стоимости активов по мере роста цен. Тем не менее, выгода для инвестора от роста цен часто откладывается, и, следовательно, в конце концов, обычно считается, что влияние инфляции негативно.
Инфляция приводит к изменению фактических ситуаций предоставления кредитов и займов, и зачастую невыполнимо предсказать, в чью пользу будут меняться условия кредитования, что сказывается на эффективности инвестиционных проектов, финансируемых за счет заемных денег. Иным примером отрицательного влияния инфляции на параметры инвестиционного проекта является несоответствие между амортизационными отчислениями и ростом уровня цен и, как результат, завышение налоговой базы. Амортизация основана на покупной цене, принимая во внимание периодические переоценки, которые не отражают адекватно уровень инфляции. В государствах с развитой рыночной экономикой защиту от такого налогового давления обеспечивают следующие: юридически допустимые корректировки суммы начисленной амортизации и остаточной стоимости основных средств, создание специальных резервов для переоценки основных средств и инвестиционный налог кредит. Таким образом, ускоренная амортизация как налоговое покрытие уменьшает налоговую базу и стимулирует накопление капитала. В отсутствие таких механизмов налоговое бремя оказывает большее давление на инвесторов, чем выше уровень инфляции: амортизационные отчисления являются фиксированными суммами, а их доля в себестоимости продукции падает, а сбережения не позволяют адекватно заменить оборудование. В результате повышение суммы доходов от налогового покрытия отстает от динамики инфляции.
Российская практика инвестиционного проектирования предлагает использовать процедуру учета воздействия инфляции на результаты инвестиционного проекта на базе расчетов прогнозных показателей инфляции по годам на протяжении всего жизненного цикла проекта, и следовательно, исправляя объем денежного потока проект. Предлагается делать прогнозы по следующим показателям инфляции [2]:
- курс рубля по отношению к СКВ (к примеру, по отношению к доллару);
- инфляция обменного курса;
- инфляция переменной стоимости - сырье, компоненты и т. д. (прогнозируемые модификации уровня цен в процентах для определенных видов сырья и компонентов или для групп, характеризующихся примерно равным уровнем инфляции: в рублях - для тех, кто куплен на внутренний рынок, в долларах - для купленных на импорт); средневзвешенное значение инфляции с переменными затратами следует рассчитывать для учета воздействия каждого компонента, который имеет свою собственную инфляционную характеристику, в соответствии с его частью в себестоимости товара;
- инфляция заработной платы (прогнозируется изменение уровня оплаты труда в процентах за год: в рублях - для граждан России; в долларах - для иностранных сотрудников);
- инфляция основных средств (прогнозируемое изменение стоимости основных средств: в рублях - для внутренних, в долларах - для импортируемых основных средств);- инфляция продаж (прогнозируется изменение цен на произведенную продукцию в процентах за год: в рублях - на внутреннем рынке, в долларах - на продукцию, продаваемую на внешнем рынке);
- инфляция постоянных затрат и накладных расходов (прогнозируемое изменение себестоимости в процентах за год в рублях и долларах: определяется доля каждого вида затрат в общей структуре этих затрат и средневзвешенное значение инфляции для постоянные затраты и накладные расходы рассчитывается);- динамика банковского интереса.
На основании обобщения мирового опыта, объединенного с исследованием воздействия инфляционной составляющей, можно сделать следующие назначения:
1. При допущении употребления инвестиционных средств в проекте нужно учитывать, что на сумму нужных сумм воздействует величина инфляции. Превышение расчетных расходов, вызванное инфляцией, рассматривается аналитиками проекта не как превышение намеченных затрат, а как добавочное заимствование, отображающее только рост общего уровня цен.
2. В ряде государств, где взимается корпоративный подоходный налог, амортизационные отчисления, вычитаемые из налогооблагаемой прибыли (налоговые скидки на амортизацию), рассчитываются на базе первоначальной стоимости амортизируемого актива. Если инфляция сохраняется в течение конкретного периода времени, относительная величина налоговых льгот уменьшается, что приводит к увеличению реальной суммы подоходных налогов по сравнению с неинфляционной обстановкой. Для проекта подобное повышение налоговой ставки считается не увеличением стоимости ресурсов проекта, а переводом средств из проекта в штат.
3. Связь между инфляцией и налогами испытывают организации, которые заставлены хранить запасы сырья или готовых товаров. Во многих государствах компании должны учитывать стоимость своих запасов на основе FIFO. Следовательно, стоимость реализованных товаров учитывает самые старые запасы, что приводит к повышению реальной налоговой нагрузки.
4. Инфляция воздействует на номинальную процентную ставку. Номинальная процентная ставка i, определяемая финансовым рынком, состоит как минимум из трех частей:
r - стоимость денег в реальном времени, требуемая кредитором для отказа от реального потребления или альтернативных инвестиций;
R - элемент риска, который измеряет компенсацию, спрашиваемую кредитором за риск вероятного невыполнения обязательств должником;
gPe - компенсация ожидаемых потерь в реальной покупательной способности основной суммы кредита, которая еще не была погашена должником, исходя из прогнозируемого уровня инфляции.
Таким образом, номинальная или рыночная процентная ставка i выражается так:
i = r + R + (1 + r + R) • gPe.
Таким образом, инфляция может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на фактическую эффективность инвестиционного проекта. Например, инфляция приводит к изменению влияния запасов и задолженности: увеличение производственных запасов и кредиторской задолженности становится прибыльным, тогда как увеличение запасов готовой продукции и дебиторской задолженности становится убыточным. Примером положительного влияния инфляции на эффективность проекта может быть увеличение остаточной стоимости активов по мере роста цен. Тем не менее, выгода для инвестора от повышения цен часто откладывается, и, следовательно, в конце концов, обычно считается, что влияние инфляции негативно.
Заключение
Таким образом, капитальные вложения - это вложения в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение работающих организаций, приобретение машин, инструмента, инвентаря, оборудования, проектно-изыскательские работы и др.
Только инвестиции в основной капитал могут быть классифицированы как капитальные вложения.
На практике используются следующие методы оценки капитальных вложений:
- чистая приведенная стоимость (чистая приведенная стоимость) (NPV);
- индекс рентабельности инвестиций (PI);
- внутренняя норма доходности (внутренняя норма доходности) (IRR);
- дисконтированный возврат инвестиций (DPP).
Сопоставление методов оценки инвестиций, основанных на практике их использования, показывает, что не существует единого и универсального алгоритма, подходящего для всех инвестиций. Поэтому для разработки наиболее подходящего формата инвестиционного анализа инвестору следует отдавать приоритет тем методам, которые учитывают весь процесс в динамике (т. Е. С расчетом будущих перспектив).
В дополнение к необходимости анализа проекта, в который необходимо инвестировать, также имеет смысл оценить саму систему управления инвестициями, то есть готовность инвестора или его структур выполнять задачи управления капиталом во времени, в условиях неопределенности и риска.
Повышение процентной ставки приводит к снижению спроса на инвестиционные товары, а следовательно, и к уменьшению объема инвестиций в национальную экономику. Уменьшение процентных ставок, напротив, вызывает увеличение спроса на инвестиции и увеличение их объема в экономике. Это относится к реальной процентной ставке, а не к номинальной.
А инфляция может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на фактическую эффективность инвестиционного проекта. Например, инфляция приводит к изменению влияния запасов и задолженности: увеличение производственных запасов и кредиторской задолженности становится прибыльным, а увеличение запасов готовой продукции и дебиторской задолженности становится убыточным. Примером положительного влияния инфляции на эффективность проекта может быть увеличение остаточной стоимости активов по мере роста цен. Тем не менее, выгода для инвестора от повышения цен часто откладывается, и, следовательно, в конце концов, обычно считается, что влияние инфляции негативно.
Список использованной литературы
Грабовой П. Г. Риски в современном бизнесе: методология и практика / [П. Г. Грабовый и др.] ; Нац. исслед. ун-т, Московский гос. строительный ун-т. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Просветитель, 2017. - 285 с.
Карев, В.П., Карев Д.В. Учет инфляции при проведении оценки. // Вопросы оценки. – 2012 – №3. – 45-49с.
 Картаев, Ф. С. Таргетирование инфляции и экономический рост / Ф. С. Картаев // Вестник Московско- го университета. Сер. 6, Экономика. — 2015. — № 3. – 198-203с.
Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Под ред. Колчиной Н.В.. - М.: Юнити, 2018. - 416 c.
Колчина Н.В. Финансы организаций: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной, О.В. Португалово. - М.: Юнити, 2016. - 399 c.
Кунцман, М.В.. Экономическая теория: курс лекций / М.В. Кунцман. - М.: МАДИ,2015. - 208 с.
Мазурина, Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай, В.С. Гроссу. - М.: Инфра-М, 2017. - 512 c.
Сенокосова Л.Г. проф. ПГУ им. Т.Г. Шевченко. Макроэкономика: Учебное пособие – Тирасполь: Изд-во Приднестр. ун-та, 2012. -397с.
Суворов П.А. Метод затраты-выпуск как инструмент оценки макроэкономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов / Автореф. ... канд. экон. наук. - М., 2014. - 26 с.
Тютюкина, Е.Б. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Е.Б. Тютюкина. - М.: Дашков и К, 2016. - 544 c.
Чернов, В. А. Инвестиционная стратегия / В.А. Чернов. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 160 c.
Чесноков, А.С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы / А.С. Чесноков. - М.: НИИ управления Минэкономики РФ, 2015. - 112 c.