Идеи Б.Грэма и фундаментальные индикаторы

Оглавление

Введение 3
Идеи Б.Грэма, фундаментальный анализ и фундаментальные индикаторы:
сущность, текущее состояние и перспективы развития 4
Заключение 12
Список использованной литературы 13

Введение

Фундаментальный анализ фондового рынка – процесс, предусматривающий сбор и всестороннее изучение показателей компании (состояния ее активов) или отрасли с целью составления долгосрочного прогноза.
Понятие было введено в обиход в тридцатых годах прошлого столетия после публикации классической книги «Анализ ценных бумаг» (Б.Грэм и Д.Додд). Первый из авторов впоследствии неоднократно доказывал успешность своих теорий на фондовом рынке.
Если говорить об эффективности фундаментального анализа в трейдинге, то здесь мнения разделились. Многие считают, что прогнозирование на долгую перспективу лишено особого смысла, так как может быть в любой момент сведено на нет новыми факторами. Активные сторонники с этим не соглашаются. Проанализируем актуальность и докажем эффективность применения данной теории.
Идеи Б.Грэма, фундаментальный анализ и фундаментальные индикаторы: сущность, текущее состояние и перспективы развития«Разумный инвестор» Бенджамина Грэма – книга, написанная более 70 лет назад, но до сих пор не утратившая своей популярности. Часто ее рекомендуют как базовое пособие для тех, кто только планирует выйти на фондовый рынок. Сегодня хотелось бы обсудить, в чем секрет такого успеха и насколько целесообразно в 21 веке применять советы, основанные на наблюдениях, сделанных в период после Великой депрессии.
Главную идею Грэма можно свести к самому распространенному в финансовой среде совету: «покупай дешево, продавай дорого». За эталонный образец, относительно которого акция признавалась дешевой, принимается так называемая внутренняя стоимость. Сложность в том, что этот показатель не является общеизвестной величиной, вычисляемой по строго определенной формуле. Каждый инвестор должен самостоятельно:
оценить финансовое положение компании исходя из ее прибыли и размера долга;
сравнить капитализацию эмитента со стоимостью активов, имеющихся у него на балансе;
учесть отношение цены акций к размеру дивидендов.
Только на основании такого обстоятельного подхода, по мнению Грэма, можно подобрать акции, покупка которых будет считаться инвестированием. Все остальные решения он относил к категории спекуляций.
Также Грэм предостерегал от чрезмерного увлечения акциями: доля облигаций, по его мнению, должна составлять от 25 до 50 процентов находящихся в портфеле активов. Отказываться от их покупки не стоит, даже если вы считаете инфляционные риски чрезмерными.
Методы фундаментального анализа рынка предполагают использование широкого набора инструментов. В частности, к ним относится анализ экономических показателей на макроэкономическом уровне, отраслевой анализ, а также изучение статистики отдельной компании. Далее мы подробнее разберем каждый отдельный метод.
Различают анализ на уровне экономики, отрасли и отдельной компании. В первом случае речь идет об оценке текущего экономического состояния страны и прогнозировании его будущего развития на фоне общемировых тенденций. На следующей стадии рассматривают расстановку сил спроса и предложения в секторе, к которому относится интересующая компания (актив). Последний уровень предусматривает изучение всей доступной информации (открытой, инсайдерской) о конкретном объекте.
Классический фундаментальный анализ фондового рынка всегда начинается с изучения положения дел в национальной экономике. Если она находится в состоянии рецессии или упадка, имеет смысл ограничиться консервативными стратегиями и работать только со стабильными компаниями «долгожителями». При наличии показателей роста можно сосредоточиться на активно развивающихся сегментах. Здоровая игровая агрессивность в такой ситуации вполне уместна. После того, как направления определены, предстоит отобрать самые интересные группы для дальнейшего исследования.
Далее, необходимо будет сравнить каждую компанию с конкурентами и оценить перспективы всех участников блока. Лидеры списка становятся объектами тщательного детального анализа. Трейдер всесторонне изучает финансовые показатели компании, а также старается узнать как можно больше о ее менеджменте. Если возникают серьезные сомнения в компетентности или деловой чистоплотности руководства, лучше не рисковать.
По окончании процедуры на руках у трейдера оказывается максимально полная информация о заинтересовавших его компаниях. Теперь можно определяться с составом инвестиционного портфеля или сразу начинать торговать. Первые два этапа вполне можно пропустить, но профессионалы советуют новичкам проходить весь путь. По мере накопления опыта вы должны научиться более или менее точно определять перспективные объекты и отсеивать отстающих без кропотливого сравнительного анализа. Однако еще нужно достичь такого уровня.
Теперь рассмотрим некоторые методы фундаментального анализа:
Сравнение показателей;
Корреляция;
Сезонность;
Группировка и обобщение;
Индукция и дедукция;
Макроэкономический анализ;
Отраслевой метод;
Анализ компаний.
Сравнение – суть этого метода заключается в сравнении ключевых показателей активов разных стран. Он применяется при работе на валютных и товарно-сырьевых биржах.
Корреляция – данный метод основан на том, что с макроэкономической точки зрения цены на некоторые активы предсказать не так сложно. Пропустив данные фундаментального анализа через корреляционные индикаторы, мы получаем актуальный прогноз, который будет учитывать влияние значимых показателей. Таким образом, отпадает потребность каждый раз изучать рынок заново.
Сезонность – сезонный фактор сильно влияет на стоимость активов многих сельскохозяйственных, продовольственных, энергетических и прочих промышленных компаний. Присутствует он и на валютном рынке. Например, перед праздниками почти всегда укрепляется курс национальных денег, так на них возникает повышенный спрос со стороны населения и туристов. Сезонность носит цикличный характер.
Группировка и обобщение – это одна из разновидностей корреляционного анализа. Валюта, товары или сырьевые активы разбивают на отдельные блоки, по каждому из которых рассчитывается индекс. Его показатели становятся базовыми для всех участников группы. Например, если для ряда валют развивающихся стран характерен некий общий тренд, то торговать одним из участников в противоположном направлении не рекомендуется.
Дедукция и индукция. Дедукцией называют поиск и объяснение причинно-следственной связи между событиями путем сопоставления имеющихся данных. Этот метод применяется для выявления еще неотработанных факторов, оценка которых может помочь выявить ослабление или разворот тенденции. Индукция – это систематизирование множества факторов с целью выявления определенных закономерностей. Применяется только при торговле в направлении тренда.
Макроэкономический анализ заключается в том, чтобы понять, какова динамика в экономике того или иного государства (и мировой экономике в целом) для выявления потенциала роста акций определенной компании.
Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг позволяет получить картину о текущем состоянии дел в фирме, а также о ее перспективах и потенциале. В данном случае, рассчитывается так называемая внутренняя стоимость эмитента, которую можно получить на основании анализа ряда важных показателей и коэффициентов о выручке, EBITDA, чистой прибыли, чистой стоимости компании, долговых обязательствах, денежном потоке, объеме выплат дивидендов, а также сведения о производственных показателях. Рассмотрим подробнее каждый из этих показателей.
Выручка. Этот показатель также часто называют объемом продаж или оборотом компании. Он представляет собой денежные средства, полученные компанией за определенный временной промежуток.
Чистая прибыль предприятия. Этот показатель определяет прибыль компании, которая остается после того, как уплачены все налоги, а также иные обязательные отчисления в бюджет государства. Такую прибыль можно использовать для реинвестирования, а также создания резервов.
EBIDTA. Этот показатель демонстрирует прибыль до выплаты налогов, процентов, а также амортизации. Для его расчета берется финансовая отчетность компании. Предназначен для оценки прибыльности работы компании, а также ее эффективности в сравнении с другими предприятиями из этой же отрасли.
Чистая стоимость компании. Этот показатель формируется после того, как из стоимости предприятия вычитают его обязательства. Очень часто такой термин путают с чистой стоимостью активов (особенно это касается начинающих инвесторов). Тем не менее разница между этими понятиями есть. Чистая стоимость активов не совсем точно отражает стоимость компании.
Обязательства предприятия. Под обязательствами предприятия понимаются его пассивы, то есть наличие задолженностей, счетов, которые компания должна оплатить. Существуют определенные сроки, в которые предприятие должно погашать свои обязательства. Если компания не выполняет свои обязательства, кредиторы вправе требовать их выполнения через суд. Также, если предприятие выполняет свои обязательства ненадлежащим образом, кредиторы могут требовать возмещения убытков.
Денежный поток. Этот параметр используется при анализе динамики финансового состояния компании. Он предполагает схему движения денежной массы фирмы и включает в себя, как поступления денег на баланс, так и платежи. Показатель применяется в процессе подготовки бизнес-плана.
Величина выплачиваемых дивидендов. Этот показатель определяет долю прибыли компании, которая выплачивается в виде дивидендов в определенные сроки. Соответственно, эти средства не могут расходоваться на развитие фирмы. Чем старше компания, тем обычно выше коэффициент дивидендов. У таких предприятий уже обычно достигнут определенный темп роста, и они получают хороших доходы, что позволяет им предложить акционерам значительные выплаты.
Производственные показатели компании. К производственным показателям компании относятся все виды продукции, работ и услуг, которые компания оказывает другим компаниям или потребителям. Основные рассматриваемые здесь параметры – объем производства, срок поставок, качество продукции.
Экономические индикаторы – важнейший элемент фундаментального анализа. Даты их выпуска и публикации известны заранее. В США обычно они публикуются ежемесячно, кроме GDP (Gross Domestic Product) и GDPD(Gross Domestic Product Deflator), которые публикуются ежеквартально.
Знание даты публикации экономических индикаторов исключительно важно для трейдера, но получить ее сейчас очень легко - информация об этих датах, так же как и анализ влияния этих конкретных индикаторов, регулярно появляются в новостях всех фирм-провайдеров, которые обеспечивают трейдинг в Интернете, а также в десятках других источников на Интернета.
Валовой Национальный Продукт (The Gross National Product (GNP)) - важнейший экономический индикатор. Рассчитывается по формуле:
GNP = C + I + G + T
где: С - потребительские затраты населения, зависящие от персонального дохода и от уверенности потребителя в завтрашнем дне (Consumer Confidence) т.е. от чисто психологического фактора, результатом которого и является решение потребителя тратить деньги или сэкономить их;
I - затраты на инвестиции;
G - затраты правительства, которые влияют достаточно сильно на различные экономические индикаторы и на экономику страны в целом;
T - торговый баланс страны (экспорт минус импорт).
Внутренний Валовой Продукт (The Gross Domestic Product (GDP)) - в отличие от GNP отражает стоимость всей продукции и сервисов, произведенных только на территории государства как местными, так и иностранными компаниями.
Инфляционные индикаторы (Inflation Indexes) - индикаторы, показывающие распространение тенденции роста цен на товары и услуги, и трейдеры очень внимательно следят за развитием инфляционных процессов в стране, т.к. главным оружием центрального банка в борьбе с инфляцией является повышение ставки учетного процесса, что повышает стоимость местной валюты. Более того, уровень инфляции снижает учетную ставку до ее реальной, объективной величины, которая, наряду с реальными данными GDP/GNP является для трейдеров и управляющих фондами самым объективным инструментом сравнения экономик разных стран для поиска лучших возможностей заработать деньги.
Индекс Производственных Цен (Producer Price Index (PPI)) - исследуется с начала 20 века и рассматривает средние оптовые изменения цен на сырье и комплектующие на всех стадиях производства. Для этого индекса обрабатывается информация из большинства отраслей экономики, включая производство, добычу сырья и сельское хозяйство.
Индекс Потребительских Цен (Consumer Price Index (CPI)) - рассматривает усредненные изменения розничных цен в специальной потребительской корзине. Куда входят постоянно одни и те же товары и услуги.
Товарный Индекс (Commodity Research Bureau's Futures Index (CRB Index)) – состоит из равно взвешенных фьючерсных цен на 21 вид товаров: драгоценные металлы (золото, серебро, платина), промышленное сырье (нефть, бензин, солярка, древесина, медь, хлопок), зерновые (кукуруза, пшеница, соевые, соевый жмых, соевое масло), живой скот и мясо (скот, свиная брюшина), импорт (кофе, какао, сахар), разное (апельсиновый сок).
Индекс индустриальных Цен (The Journal of Commerce Industrial Price Index (JoC)) – состоит из цен на 18 промышленных товаров, перерабатываемых в начальных стадиях промышленного производства, строительства и производства электроэнергии. Этот показатель более точен, т.к. он спроектирован, чтобы показать инфляционные изменения еще до того, как их покажут другие инфляционные индикаторы.
Платежный баланс (Balance-of-Payments) – состоит из всех международных коммерческих и финансовых транзакций одной страны. При взгляде на экономику страны в длительной перспективе с точки зрения ее конкурентоспособности, являющейся в свою очередь производной от количества природных ресурсов промышленной базы, профессионального уровня работников на рынке занятости и стоимости труда, аналитики оценивают реальную важность этого показателя. Но трейдерами, работающими на внутридневных операциях, применяется ограниченно.
Торговый баланс (Merchandise Trade Balance) – состоит из разницы между экспортом и импортом конкретной страны и является одним из важнейших экономических индикаторов.
Фундаментальный анализ должен учитывать очень большое количество различных факторов, это целая наука. Но не всегда факторы, четко выраженные в фундаментальном анализе, действуют на рынок мгновенно –иногда проходит несколько дней и даже месяцев, прежде чем фундаментальные факторы сказываются на поведении рынка.

Заключение

Одной из двух главных целей фундаментального анализа является обнаружение выгоды от будущего ценового движения. Для этого трейдеру необходимо постараться определить внутреннюю «справедливую» цену актива (текущую и будущую). Если полученные данные отклоняются от рыночных, как это происходит в большинстве случаев, значит, стоимость инструмента завышена или занижена. Скупая такие недооцененные или переоцененные активы, игрок рассчитывает получить прибыль за счет того, что рынок рано или поздно придет к будущей справедливой цене.
Вторая группа трейдеров использует в своей работе методы фундаментального анализа исключительно для определения наиболее стабильных и перспективных компаний с целью включения их акций в свой инвестиционный портфель. В любом случае, какой бы ни была стратегия инвестора, от него потребуется наличие достаточных знаний и опыта. Последняя составляющая, пожалуй, даже важнее. Умение правильно «прочитать» информацию обычно приходит только с годами.
Список использованной литературы

Вадим Иркутский: Методы фундаментального анализа и его Критика. Equity.today Портал о финансовых рынках
Грэхем Бенджамин: Разумный инвестор. М: Альпина Паблишер – 2020 г.
Инстафорекс: Индикаторы фундаментального анализа фундаментальный анализ валютного рынка
Фундаментальный анализ: основные правила, методы, преимущества и недостатки - Читать полностью: https://cryptonisation.ru/fundamentalnyy-analiz-osnovnye-pravila-metody-preimuschestva-i-nedostatki/ (дата обращения: 07.05.2020 г.)