Проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок

СОДЕРЖАНИЕ:
Введение…………………………………………………………………….3
Глава 1. Теоретические особенности капиталовложений……………….5
1.1. Понятие и сущность капиталовложений……………………………..5
1.2. Прямые иностранные инвестиции…………………………………....8
Глава 2. Проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок………………………………………..9
Заключение………………………………………………………………..14
Список использованных источников……………………………………16
Приложение……………………………………………………………….18
ВВЕДЕНИЕ
Термин "капиталовложение" начал использоваться в экономической литературе в начале 1980-х годов. В административных условиях система капиталовложения стала основой инвестиционной деятельности.
Основной подход к анализу инвестиций характеризует капитальные затраты с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов. Западная экономическая литература традиционно рассматривает инвестиции как капитальные вложения с целью их увеличения в будущем. Развитие рыночных методов инвестирования дает обоснованное рассмотрение инвестиций в фондовые ресурсы, а также включение в инвестиционные объекты любых инвестиций, дающих доход.
Не менее важным является и организационный вопрос организации, который отражает временный аспект инвестиционного проекта. Обычно под его периодом понимается процесс создания инвестиционного продукта, поэтому характеристика данного периода определяется характеристиками объекта управления.
Одним из важнейших показателей здесь является инфляция, которая за последние десятилетия стала просто неизменным атрибутом нашей жизни.
Влияние инфляции - это один из факторов, который всегда следует учитывать в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен растут или падают. Инфляция заметно меняет рентабельность того или иного проекта, как ориентированного на внутренний рынок, так и темпы экспорта продукции российских предприятий. Именно поэтому данная тема имеет огромную актуальность как раньше, так и в настоящее время.
В качестве объекта работы была рассмотрена сущность капиталовложений в период инфляции и увеличения процентных ставок.
Предмет - проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок.
Цель работы – раскрыть сущность проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок. Исходя из цели работы, выделим ключевые задачи, которые предстоит решить:
Рассмотреть теоретические особенности капиталовложений;
Проанализировать проблемы оценки капиталовложений в условиях высокой инфляции и высоких процентных ставок;
Произвести необходимые выводы и рекомендации.
При написании данной работы, были использованы методы исследования:
1. теоретические:
а) анализ для разделения темы на более мелкие части, чтобы лучше понять их (анализ научно-методической литературы и документальных и архивных материалов);
б) синтез для объединения ранее разрозненных понятий в одно целое.
2. эмпирические:
а) наблюдение для описания поведения изучаемого объекта;
б) сравнение для выявления в объекте новых и важных свойств.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСОБЕННОСТИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
1.1. Понятие и сущность капиталовложений
В отечественной экономической литературе капиталовложение определяется как система, формирующаяся для реализации физических объектов, технических и организационных процессов, материальных, финансовых, трудовых и других ресурсов.
Это определяет особенности всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта.
Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», определяет объемы и сроки реализации капитальных вложений, в том числе оценки актов, разрабатываемых в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в порядке стандартов (норм и правил) (см. прил. диаграмма 1).
Каждый проект капиталовложений должен придерживаться заранее определенных целей в ходе реализации. Цели капиталовложений:
цели, связанные с повышением удовлетворенности потребностей инвестора;
цели, связанные с оптимизацией ситуации активов компании;
максимум прибыли;
увеличение продаж;
увеличение товарооборота;
индекс текущих расходов;
сокращение инвестиционных расходов и т.д.
Проект капиталовложений может иметь несколько целей одновременно. И, наконец, заявленная цель проекта должна строго выполняться на всех этапах его жизненного цикла, поскольку это изменение обязательно приводит к необходимости отказаться от проекта и перейти к разработке новых. Принимая обоснованное решение об инвестициях определяет, что лучше вкладывать капитал в:
производство,
ценные бумаги,
приобретение товаров для перепродажи,
недвижимость или в валюту.
Принципы при разработке, анализе и рассмотрении основных проектов капиталовложений предполагают:
использование альтернативных принципов;
моделирование потоков продукции (услуг) и денежных средств;
разработка и оценка проекта;
применение международно-правовых актов;
учет неопределенности и рисков, связанных с реализацией проекта.
Экономический мотив для инвестиций - это получение дохода от инвестиций. Другими словами, инвестиции включают в себя только те инвестиции, которые имеют целью получение прибыли, увеличение объема капитала. Потребительские вложения, например, в покупку бытовой техники, в личный кабинет и бытовую технику, а также другие товары, не включаются в экономическое содержание инвестиций.
Глобальное управление имеет три основные формы инвестирования:
- реальные (секционные) инвестиции;
- инвестиционный портфель;
- инвестирование в нематериальные активы.
Реальные (капитальные) вложения этих инвестиций в реальные активы, т. е. в создание новых, техническое перевооружение и передачу существующих предприятий, отраслей, технологических линий, различных производственных и социальных объектов для развития основных фондов, основных фондов.
Инвестиционный портфель - это инвестиции в приобретение государственных ценных бумаг, предприятий, банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и других предприятий. В этом случае увеличивают капитал, а не производственный и финансовый капитал, получая прибыль от владения ценными бумагами. В этом случае инвестирование денежных средств, затраченных на приобретение ценных бумаг, осуществляется предприятиями и организациями, выпускающими данные о ценных бумагах.
Инвестиции в экономической литературе обычно классифицируются по следующим основным признакам:
1. Особенности участия в инвестиционной деятельности:
а) прямые инвестиции - виды инвестиций, имеющих достоверную информацию об объекте инвестирования и знакомы с инвестиционным механизмом;
б) косвенные инвестиции являются инвесторами, имеющими достаточную квалификацию для выбора объекта инвестирования и последующего управления им. В этом случае они получают ценные инвестиционные фонды или других финансовых посредников.
2. Капитализация затрат:
а) краткосрочные инвестиции - капитальные вложения на срок не более одного года (например, инвестиционные и коммерческие проекты, краткосрочные депозиты, вклады и др.);
б) долгосрочные инвестиции - вложение капитала более чем на один год (как правило, в крупные и долгосрочные инвестиционные проекты).
1.2. Прямые иностранные инвестиции
Привлечение прямых инвестиций, как правило, ставится на капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах. Инвестиции могут быть вложены, если иностранный инвестор владеет не менее 25 процентов акций компании или контрастности упаковки, стоимость которых может сильно варьироваться в зависимости от распределения акций среди акционеров в рамках увеличения процентных ставок в капиталовложении.
Как прямые инвестиции, иностранный инвестор может создать владения компании, филиала или представительства, создание совместных предприятий, стать совладельцем уже существующих и хорошо функционирующих предприятий и т.д. В настоящее время, она всегда стремится принять участие или в управлении этой компании.
Привлечение прямых иностранных инвестиций должно иметь доступ к различным отраслям национальной экономики. Примерами таких отраслей являются поля, непосредственно связанные с эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефти и газа), а также производственной инфраструктуры (дорог, трубопроводов и т.д.). Такие ограничения закреплены в законодательстве многих развитых стран, включая Соединенные Штаты Америки. В этих областях, наиболее подходящим способом является использование альтернативных форм привлечения иностранных инвестиций.
Россия должна приложить усилия, чтобы привлечь все виды иностранных инвестиций, потому что они в конечном итоге вносят свой вклад в лучшее будущее для роста производственного потенциала экономики.
ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ В УСЛОВИЯХ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ И ВЫСОКИХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ капиталовложений, является инфляция и повышение процентных ставок, которая в последнее время стала просто ненужным атрибутом нашей жизни.
Не вдаваясь в теоретические сведения о природе и причинах инфляции, этот подход ограничивается чисто техническим, так как отправной точкой инфляции и повышения процентных ставок является процесс повышения средней цены. Соответственно, измерение инфляции идет через измерение роста цен и прежде всего через показатели роста цен в процентах.
Инфляция во многих случаях существенно влияет на значимость эффективности инвестиционного проекта, соответствующие условия, потребности в финансировании и эффективность участия в капитале. Этот эффект особенно заметен для проектов, которые растягиваются в течение цикла инвестиционных компаний или претендуют на кредитные проекты, которые используют несколько валют одновременно.
Кроме того, инфляция и повышение процентных ставок должна учитываться при изучении влияния на реалистичность и эффективность неопределенных проектов и рисков.
Инфляция в капиталовложении регистрируется с помощью:
общего индекса внутренней инфляции рубля и определяется регулярным обкатыванием того, как работает прогноз инфляции;
прогнозы по российскому валютному курсу;
прогнозы по внешней инфляции;
прогнозы временных изменений цен на продукцию и ресурсы (в том числе на газ, нефть, электроэнергию, оборудование).
Однако если не чаще, то для измерения инфляции и повышения процентных ставок используются индексы цен, а именно относительные показатели роста цен. Существует целый ряд видов формул для расчета индекса цен, а также самого индекса.
Однако на практике часто в качестве более универсальных показателей используют индекс потребительских цен (ИПЦ), который определяется как средний индекс цен из корзины потребителей и услуг, взвешенный по структуре поступления этих товаров и услуг, как обычно для потребителя страны.
Еще одним видом индекса цен является индекс ценообразования основных средств, который отражает изменения в балансе и его окончательную стоимость средств за период переоценки (по существующим правилам - один раз в год). Необходимость учета оценки должна, в частности, объяснить, что она влияет на стоимость объекта недвижимости, амортизацию и другие важные для проекта показатели.
Инфляция называется равной, если темп изменения цен на все товары и услуги зависит только от шага, но не от характера самих товаров или услуг. Для равномерной инфляции уникальные значения коэффициентов неоднородности для каждого продукта, а также индексы внутренней валютной инфляции одинаковы для каждого шага.
Нет сомнения, что та же самая ожидаемая инфляция и повышение процентных ставок в капиталовложении приводит к серьезным издержкам, которые приходится держать практически всем экономическим агентам.
Ситуация с непредсказуемой инфляцией и повышения процентных ставок еще более плачевна: темпы инфляции существенно отличаются из года в год. Инфляционные процессы влияют на фактическую эффективность инвестиций, поэтому фактор инфляции необходимо учитывать при анализе и отборе инвестиционных проектов. Особенно это касается России, где экономическая ситуация характеризуется высокой инфляцией и серьезными структурными изменениями в ценообразовании в рамках капиталовложений.
Если бы денежный поток был рассчитан на постоянные цены, то выбор дисконтированных ставок был бы проблематичным. Эту проблему можно обойти, если расчет основан на текущих ценах.
Этот тип зависимости широко используется при прогнозировании будущих денежных потоков по инвестиционным проектам. Это означает, что выручка и прибыль проекта прогнозируются, а затем на основе прогнозируемых показателей инфляции и повышения процентных ставок будут включены текущие цены в следующем году.
В постоянных ценах обеспечивается сопоставимость индикаторных данных. Когда он проходит предварительный анализ инвестиционного проекта, то обычно чаще всего используется цена, зафиксированная на уровне в момент принятия решения.
Однако оценка влияния инфляции на будущие денежные потоки в целом будет неполной и неточной, что обусловлено нестабильной экономической ситуацией. При использовании текущих цен используйте текущую ставку дисконтирования (см. прил. табл. 1).
Для анализа влияния инфляционных процессов на перспективы денежного потока не достаточно только увеличение расходов в текущем году. Учет инфляции, фактора может иметь как положительные, так и отрицательные последствия для реальной эффективности инвестиционного проекта.
Неопределенность всегда приводит к значительному снижению затрат. Инфляция и повышение процентных ставок изменяет реальные условия кредита и кредитной карты, и это часто невозможно предсказать, интерес будет меняться с точки зрения кредита, который отражает инвестиционные проекты, финансирование кредитных источников.
Одним из наиболее значимых возникновения инфляции является увеличение процентных ставок, кредиты и сбережения, и уровень рентабельности инвестиций. Это, например, было отчетливо видно на российском финансовом рынке в первом полугодии 1994 года, когда финансовые конкуренты компаний привлекали инвесторов, предлагая самые высокие ежегодные доходы.
Очевидно, что инфляция и процентная ставка на практике не остаются неизменными в долгосрочной перспективе.
Например, в первой половине 1994 года коммерческие банки оставили тот факт, что в следующем темпы инфляция будет оставаться столь же высокой, как в конце 1993 году, и, таким образом, были предложены возможности с фиксированной скоростью 290-300% в течение 6 месяцев
Положительное значение реальной процентной ставки побуждает людей держать свой капитал в банке. Сегодня лучше потратить деньги на покупку товаров, недвижимости и т. д.
Большинство экономических расчетов, связанных с инвестиционной политикой, требуют использования в будущем ожидания оценки инфляции. Определение ожидаемой оценки темпов инфляции и повышения процентных ставок могут быть в виде перспективы (тенденции) экономического прогнозирования условий.
Конечно, прогноз по инфляции очень сложен и опасен, так как динамика цен определяется многими факторами в капиталовложени. В литературе можно найти описания различных методов прогнозирования цен - от простейших, экспертных. В этом случае и то, и другое показывает, что практика, надежность и точность прогноза довольно слабо связаны со сложностью перспективы модели, и, иногда, экспертные перспективы сравниваются не хуже, чем результаты сложных голосовых счетов.
Таким образом, инфляция и повышение процентных ставок оказывает слишком слабое влияние на амортизационные отчисления (амортизацию), и в любом случае этот эффект не носит непрерывного и дискретного характера власти (см. прил. табл. 2). Таким образом, эффект инфляции оказался достаточно слабым элементом ресурсов, которые приобретаются на основе долгосрочных контрактов.
Влияние инфляции на прибыль компаний выражается по-разному, но общим знаменателем является изменение ценовых пропорций и показателей финансовой политики. Ко всем серьезным проблемам нужно отнести:
различия в динамике цен связаны с реализацией готовой продукции и приобретенными ресурсами для производства;
различия в динамике цен на реализацию готовой продукции и процентных ставок в сфере фондов;
различия в динамике фактической динамики стоимости основных средств и амортизации основных средств;
влияние инфляции на динамику доходности проектов;
изменение денежного потока связано с задержкой платежей и другими факторами, их стоимость увеличивается с ростом инфляции.
В частности, российский рубль 1992-1994 годов наглядно продемонстрировал проблемы взрывной инфляции и повышение процентных ставок, а также возможность разрушения инфляции в бюджете предприятия из-за задержки соотношения оценки активов и шагов по установлению амортизационных показателей для реального уровня инфляции.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ:
Каждый инвестиционный проект капиталовложений может характеризоваться различными аспектами: финансовыми, технологическими, организационными, временными и др.
Временное понятие валютной стоимости этого предмета особенно актуально в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин для этого было несколько: инфляция, расширение возможностей временного использования наличных средств, устранение всех возможных ограничений на формирование финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и повышение процентных ставок.
Свобода в результате обработки денег привела к малоизвестным доказательствам того, что в плановом хозяйстве действительно существовали существенные условия. Этот параметр можно рассматривать двояко. Первый аспект связан с обесцениванием денег с течением времени. Второй аспект связан с оборотом капитала. Каждый бизнес должен иметь определенную сумму денег для поддержания текущих операций.
Именно поэтому большинство компаний стремятся придерживаться политики поддержания, так называемого целевого баланса счета.
Таким образом, каждое предприятие должно рассматривать два случая, исключающие друг друга: поддерживать кредитоспособность и получать дополнительный доход от вложения денежных средств. Поэтому одной из главных задач лучшего управления средствами является их текущий средний баланс.
Современная инфляция и повышение процентных ставок имеет ряд отличительных особенностей: если раньше инфляция была на последней площадке, то сейчас она всеобъемлющая.
В зависимости от уровня инфляции есть свои плюсы и минусы. Небольшие темпы инфляции и повышение процентных ставок включают восстановление временных рыночных конкурентов, рост цен и прибыли. По мере роста инфляции она серьезно подрывает стабильность бизнеса и финансовых институтов, экономическое развитие страны и ее населения, подрывает доверие населения к правительству.
В настоящее время инфляция и является одним из важнейших и опасных процессов, негативно влияющих на финансово-денежную и экономическую систему в целом. Учитывая характер долгосрочных инвестиций, влияющих на деятельность и различные факторы окружающей среды, можно сказать, что законодательство о деятельности во всех ее формах и видах связано с риском инфляции. Рекомендуется проводить расчеты, учитывающие неопределенность и риск инфляции, присваиваемые расчетным показателем с учетом этих факторов.
Таким образом, можно отметить, что инвестиционный проект и рост процентных ставок считается устойчивым, если они эффективны и финансово жизнеспособны во всех своих практических вариантах.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:
1. Абрамов С.Н. Инвестирование – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.
2. Анынин В.М. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.- М.: Дело, 2000.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. - М.: Финансы и Статистика, 2004.
4. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ", 1995.
5. Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2002.
6. Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2004.
7. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 1999.
8. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006.
9. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000.
11. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. - Спб.: "Изд-во Михайлова", 2002.
12. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: "Дело и Сервис", 2001.
13. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004.
14. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
15. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. - 10-е изд., - М.: Новое знание, 2004.
16. Царев И.Н. Оценка экономической эффективности инвестиций. - Спб.: Питер, 2004.
17. Шарп У. Инвестиции/ пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998.
18. Швандар В.А. Управление инвестиционными проектами: учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
ПРИЛОЖЕНИЕ:
Диаграмма 1.
Пример акта налоговой проверки, исходя из закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»
Таблица 1.
Расчет ставки дисконта в условиях инфляции
Таблица 2.
Самые серьезные последствия от повышения процентных ставок в РФ