Эссе на тему: "Модель остаточного дохода"

Под остаточным доходом понимается бухгалтерская прибыль организации за вычетом платы за капитал. Выделяют два основных варианта показателя остаточной прибыли: остаточную операционную и остаточную чистую прибыль. Все модели оценки на основе остаточных доходов могут иметь три модификации - с постоянным ростом, двух- и трехфазные. Основным объектом рассмотрения модели остаточного дохода являются оборотные активы компании и различные вариации управления.
Составной частью управления оборотными активами является управление дебиторской задолженностью. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видом продукции, маркетинговой политикой компании, емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией, принятой в компании системой расчетов и др. Политика управления дебиторской задолженностью направлена на расширение объема реализации продукции и оптимизации денежных потоков.
Для проведения анализа и оценки уровня дебиторской задолженности используют следующие финансовые показатели:
коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность (Котвл):
Котвл = ДЗОбАк,
где ДЗ – дебиторская задолженность;
ОбАк – оборотные активы.
Аналогично рассчитывают коэффициент отвлечения оборотных активов в просроченную дебиторскую задолженность, а затем определяют ее долю в общей дебиторской задолженности;
оборачиваемость дебиторской задолженности (количество оборотов) (ООбАк):
ООбАк=ВРДЗ ,где ВР – выручка от реализации;
средний период инкассации дебиторской задолженности (оборачиваемость в днях, средний возраст дебиторской задолженности в днях) (ПОдз):
Подз=ДЗ∙365ВР=ДЗВР в день.инвестиции в дебиторскую задолженность (Инвдз)
Инвдз=ДЗ∙СбВР ,где Сб – себестоимость продукции.
Показатель «инвестиции в дебиторскую задолженность» показывает, какие средства заморожены у покупателей и в первую очередь необходимы компании.
Экономический смысл дебиторской задолженности состоит в том, что она является чистым отвлечением финансовых ресурсов предприятия из его оборота, иммобилизацией средств предприятия в пользу третьих лиц. В идеале предприятие не должно допускать образование дебиторской задолженности как таковой. Однако, как показывает практика, такого положения добиться невозможно, так как объективной основой ее образования является принятая на практике система расчетов по обязательствам. Таким образом, дебиторская задолженность по своей экономической сути – это отвлеченные из оборота предприятия денежные средства, представляющие собой долг контрагентов за товары (работы, услуги), полученные на условиях отсрочки платежа.
В итоге дебиторская задолженность в транспортном строительстве оказывается неоправданно высокой и снижает общую рентабельность, поскольку инициирует дополнительные издержки отдельных предприятий по следующим направлениям:
– увеличение расходов на работу с дебиторами (связь, командировки и пр.);
– рост периода оборота дебиторской задолженности в отсутствии ее индексации;
– увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности (списание средств в убытки).
В этих условиях до принятия решения о финансировании мер взыскания задолженности логично оценить соответствующий экономический эффект (эффект «инвестиций» в дебиторскую задолженность). Оценку эффекта инвестирования можно произвести следующим образом.
1. Прогнозируется сумма дополнительной прибыли, получаемой от увеличения объема реализации продукции (выполнения работ) на условиях бесплатного кредита для контрагента.
2. Рассчитывается сумма дополнительных затрат по инкассации долга и/или прямых финансовых потерь от его невозврата.
3. С учетом фактора времени производится сравнение данных сумм путем вычисления эффекта отказа от инвестирования (ЭДЗ):
ЭДЗ=ПДЗ1+kn-ЗДЗ+УДЗ,где ПДЗ — дополнительная прибыль от увеличения объема реализации продукции (выполнения работ) за счет предоставления отсрочек по платежам; n – период дисконтирования; k – ставка дисконтирования; ЗДЗ — затраты, связанные с инкассацией долга; УДЗ — сумма списанной дебиторской задолженности в связи с истечением сроков давности.
Если рассчитанная величина оказывается положительной, то предприятию рациональнее искать компромисс с должником, нежели прибегать к юридическим процедурам и/или услугам коллекторов по взысканию долга.