Эссе на тему: "Оценка рисков в управлении денежными потоками"

В современных условиях глобализационных вызовов достаточные денежные потоки являются одной из главных основ обеспечения успешного функционирования предприятия. Обеспечивая эффективное развитие предприятия, рациональное и экономичное использование ресурсов, повышение качества продукции, денежные потоки являются одним из инструментов повышения конкурентоспособности компании.
Однако в современной экономической ситуации денежные потоки большинства субъектов хозяйствования недостаточны, генерируя более или менее постоянные кассовые разрывы, что обусловливает необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Также сейчас реализуются значительное количество факторов, которые дестабилизируют денежные потоки, обусловливая высокий риск и неопределенность результатов деятельности субъектов хозяйствования. В результате большое значение приобретает способность к оперативному управлению рисками, связанных с денежными потоками, возможность заблаговременного прогноза и минимизации таких рисков.
Риск при управлении денежными потоками может возникнуть при следующих условиях:
- при чрезмерном авансированному поступлении денежных средств. При таких значительные денежные поступления могут принести временный сверхприбыль, но в следующих периодах возникают значительные оттоки денежных средств, связанные с чрезмерным выполнением налоговых обязательств. Кроме того, значительные колебания (даже притока денежных средств) потенцируют возникновения значительных кассовых разрывов в будущем
- при десинхронизации притоков и оттоков денежных средств. При несоответствии периодов синхронности притоков и оттоков денежных средств такая десинхронизация существовать всегда. Однако, даже при пение падении периодов синхронности малейшее нарушение платежного календаря вызывать асинхронность денежных потоков, а, следовательно, нестабильность чистого денежного потока;
- при случайных значительных колебаниях оттоков денежных средств, связанных со спецификой ведения операционной деятельности, рыночными действиями, ценовыми факторами, и тому подобное.
В таком случае появляются несколько типов рисков, связанных с управлением денежными потоками. В таком случае инновационный риск включает: риск того, что новый товар или услуга может не найти покупателя; риск несоответствия нового оборудования и технологии необходимым требованиям для производства нового товара; риск невозможности продажи, в случае неудачи, созданного оборудования, поскольку оно не подходит для производства другой продукции [10].
Можно выделить следующие основные виды рисков, связанных с управлением денежными потоками:
- объективирован риски:
- технологический риск, связанный со смещением денежных потоков, возникающих в результате смещений в технологии;
- коммерческий риск, связанный с неопределенностью притоков и оттоков денежных средств, связанных с взаимодействием с контрагентами;
- риски финансирования текущей деятельности, связанные с колебанием денежных поступлений, которые тратятся на финансирование текущей деятельности;
- риски стоимости денег, оговариваются потенциальными изменениями стоимости денежных притоков и оттоков;
- структурно генерируемые риски, которые возникают в результате нарушения равновесия денежных потоков, уже сложилась для предприятия;
- субъективные риски:
- риски чрезмерной оценки или недооценки денежных потоков, когда субъект управления недооценивает оттоки денежных средств или переоценивает их притоки;
- риски имманентности, когда субъект управления не учитывает потенциальные риски в управлении денежными потоками;
- риски методико-технические, когда субъект управления для оценки рисков выбирает некорректный метод оценки или некорректно применяет существующие методы оценки;
- инструментальные риски, когда для их минимизации избираются ложные методы управления.
Анализ и обобщение научных работ позволяет выделить следующие этапы управления инновационными рисками предприятия: определение отдельных рисков, которые могут быть связаны с денежными потоками; сбор и оценка информации по окружающей среде для более детального изучения рисков; проведение оценки рисков по наиболее подходящими методами; определение масштабов возможных последствий при наступлении рискового события; разработка плана мероприятий, которые помогут снизить вероятность проявления риска, либо (в случае наступления рискового события) помогут преодолеть последствия его реализации; постоянный мониторинг денежных потоков и принятия тактических решений по управлению рисками; выбор метода управления рисками; анализ ситуации и разработка рекомендаций по учету полученного опыта в будущем [12].
Однако, учитывая возможные типы и разновидности рисков, возникающих при движении денежных потоков субъектов хозяйствования, процедура управления рисками значительно усложняется. В частности существует необходимость учитывать возможность возникновения субъективной составляющей риска, реализуется при выборе методических основ их оценки, планирования денежных потоков, отбора метода управления денежными потоками мониторинга их реализации. Субъективная составляющая формирования рисков при управлении денежными потоками настолько значимой, что необходимо внедрение определенного протокола разработки и реализации управленческих решений, который минимизировать наступления риска. Стандартные процедуры по управлению риском предприятия, следовательно, дополняются дополнительными, определяющий возникновение циклических и параллельных действий в управлении денежными потоками.
Денежных средств предприятия является одним из самых переменных, нестабильных параметров его деятельности, подлежащей влияния неопределенности экономической среды и генерирует значительный ее объем в пределах субъекта. Учитывая специфику формирования денежных потоков, можно выделить их группы рисков, влияющих на них: объективирован и субъективна.
Их структурное соотношение формирует последовательность управления денежными потоками, включающая в себя стандартные этапы риск-менеджмента, соединенные циклично-последовательными связями с наложением специфических ограничений по количественной реализации рисков и фильтров принятия управленческих решений. Именно цикличность в формировании и реализации управления денежными потоками субъектов хозяйствования является предпосылкой эффективности их риск-менеджмента.
Далее будет проведена оценка рисков управления денежными потоками на примере ПАО «МегаФон» в соответствии с предложенной методикой. Для комплексной оценки степени риска присущей управлению денежными потоками в ПАО «МегаФон» в рамках данного раздела будет проведен анализ рисков операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также совокупного риска снижения чистого денежного потока в соответствии с предложенной методикой.
Коммерческий риск. Оценка данного риска, связанный с возможным негативным влиянием на денежные потоки Компании управленческих решений, которые в недостаточной степени учитывают аспекты сложившейся коммерческой ситуации, приведена в таблице 1.
Таблица 1 Оценка коммерческого риска за 2016-2018 гг., %
Показатель Значение Относительное отклонение
2016 г. 2017 г. 2018 г. Конкуренты Валовая рентабельность 50,50% 46,30% 45,10% 47,50% -0,40%
Рентабельность продаж (ROS) 32,50% 30,10% 28,30% 10,80% 180,70%
Рентабельность чистой прибыли 21,40% 12,30% 15,60% 5,20% 215,80%
На основании представленного расчета можно сделать вывод о низком негативном отклонении показателя валовой рентабельности от значений, которые были достигнуты в соответствующем периоде конкурентами Компании – ПАО «МТС» и ПАО «ВымпелКом», а также существенно более высокий уровень прибыльности на уровне финансового результата от продаж и чистой прибыли. На этом основании можно утверждать, что коммерческий риск, связанный с управлением денежными потоками Компании, имеет уровень, не превышающий низкий.
Риск неплатежеспособности. Оценка данного риска в разрезе операционной деятельности Компании с использованием показателей ликвидности приведена в таблице 2.
Таблица 2 Оценка риска неплатежеспособности ПАО «МегаФон» за период 2016-2018 гг.2
Показатель Значение Относительное отклонение
2016 г. 2017 г. 2018 г. Коэффициент текущей ликвидности 0,813 0,934 0,725 -45,10%
Коэффициент срочной ликвидности 0,701 0,817 0,553 -31,00%
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,609 0,71 0,406 474,70%
Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. руб. -20 476 000 -7 077 000 -28 609 000 -
По результатам 2016 года наблюдается значительное сокращение разрыва между коэффициентами текущей, срочной и абсолютной ликвидности, что обусловлено существенным изменением структуры оборотных активов, в частности увеличением величин денежных средств и их эквивалентов, а также краткосрочных финансовых вложений, и сокращением иных статей оборотных активов. Вместе с тем все коэффициенты ликвидности демонстрируют существенное снижение в интервале от -10,8% до -33,4%. Коэффициенты текущей и срочной ликвидности находятся существенно ниже нормативных значений (без привязки к индустрии), которые предусматривают уровень свыше соответственно 2,0 и 1,0. В свою очередь, коэффициент абсолютной ликвидности по итогам 2018 года в 2,1 раза превышает нормативное значение, установленное на уровне от 0,05 до 0,1. Вышеуказанное характеризует МегаФон как компанию с достаточным уровнем краткосрочной платежеспособности, однако с недостаточным покрытием текущим оборотным капиталом краткосрочных обязательств.
Денежный поток характеризуется существенными колебаниями на ежегодной основе. Среднегодовой темп роста для периода 2016-2018 гг. составил 85%. Вместе с тем, стоит заметить, что рост денежного потока носит неравномерный характер (от 1% до 214% роста на годовом отрезке). Несмотря на это, в течение всего анализируемого периода чистый денежный поток Компании оставался положительным и не имел тенденции к снижению. С учетом отсутствия среди ранее проанализированных рисков таковых, имеющих высокий уровень, данное обстоятельство позволяет ожидать сохранения соответствующей тенденции в краткосрочной перспективе. Представляется возможным сделать вывод о низком уровне риска снижения общего чистого денежного потока Компании.
По результатам реализации предложенной методики был сделан вывод об отсутствии существенных рисков (с уровнем выше среднего) для процесса управления денежными потоками ПАО «МегаФон» в анализируемый период. Вместе с тем, были выделены ряд областей, которые имели негативную динамику за период 2016-2018 гг., приводили к средним риска в области операционных и инвестиционных денежным потоков ПАО «МегаФон», а также могли служить источниками для возникновения существенных рисков в среднесрочной перспективе. По результатам анализа также были предложены рекомендации для руководства Компании, направленные на снижения выявленных рисков
Список использованных источников
Сенейко Ю.В. Современные подходы к трактовке категории «риск» / Ю.В. Сейнеко // Региональная экономика. – 2016. - № 1. - С. 206-210.
Дайырова Индира Асылбековна Управление рисками инновационной деятельности // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. 2016. №4 (30). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-riskami-innovatsionnoy-deyatelnosti (дата обращения: 20.06.2020).
Казакова Н.А., Белякова Э.И. Аналитические процедуры оценки налоговых рисков и контроля правильности расчетов налога на добавленную стоимость. Управленческий учет. 2017. №6.С. 20-28.