Эссе на тему: "Валютный рынок, валютные курсы и условия международного валютного паритета"

Введение
Постановка проблемы. В современной отечественной экономике есть
много направлений, которые требуют детального анализа. Особое место
среди них отводится валютной политике, валютному рынку, а также
тенденции отказа от расчета в долларах при внешнеторговых операциях.
Смену целевых приоритетов Банк России на современном этапе с
политики управляемого плавания валютного курса к режиму инфляционного
таргетирования реализует в довольно неблагоприятных условиях. Действие
внутренних факторов, в том числе спад отечественной экономики,
масштабные оттоки капитала, напряженность в банковском секторе,
совместно с внешними обстоятельствами, которые характеризуются
геополитической напряженностью, перекрестными санкциями между
Западом и Россией, понижением ценовой политики на нефть, влиянием
пандемии и вынужденных карантинных мер, осложняют разительным
образом достижение среднесрочных целей по инфляции, оказывая
значительное понижательное давление на обменный курс национальной
валюты.
В связи с этим задачи, которые стоят перед Банком России на
сегодняшний день в сфере валютной политики, требуют активного его
участия на валютном рынке во времена финансовой нестабильности в целях
предотвратить существенные скачки обменного курса рубля, совместно с
повышением гибкости механизмов курсообразования, переходом к режиму
плавающего валютного курса, что является важнейшим автоматическим
стабилизатором платежного баланса.
Цель статьи заключается в анализе валютного рынка РФ, валютных
курсов и условий международного валютного паритета.

Основное изложение материала
Стоимостное выражение национальных денег одной страны в валюте
другой страны и есть валютный курс. Например, в Соединенных Штатах
есть деньги, называемые долларом США. В Японии есть деньги, называемые
японской иеной. В Германии есть деньги, называемые немецкой маркой. В
Колумбии есть деньги, которые называются колумбийским песо, в России -
российский рубль и т.д..
В большинстве случаев обменять одну валюту на другую несложно.
Точно так же, как вы можете обменивать товары, которыми владеете, то есть
кукурузу на рис, ножи из высокотехнологичной стали или компьютеры, вы
можете обменивать одни деньги на другие. Все, что вам нужно сделать, это
найти того, с кем можно торговать. Рынки, на которых вы можете обменять
одни деньги на другие, называются валютными рынками или валютными
рынками.
Цена, по которой вы обмениваете одну валюту на другую, называется
обменным курсом. Если вы можете обменять 1 доллар США на 20 MXN
(мексиканских песо), это означает, что вы можете получить 20 MXN за
каждый доллар США. Или за каждый мексиканский песо вы можете
получить 0,05 доллара. Таким образом, для каждой пары валют существует
два способа описания обменного курса. В нашем примере обменный курс
составляет 20 MXN / 1 доллар США или 0,05 доллара США / 1 MXN.
Обменный курс обычно указывается в долларах США, поэтому обменный
курс составляет 0,05 доллара за мексиканское песо.
Валюты, торгуемые на рынках - как это происходит в настоящее время
для большинства стран - имеют цены, которые меняются поминутно, в
зависимости от того, на чем люди будут их покупать или продавать. Такие
обменные курсы называются гибкими или плавающими. Исторически - до
начала 1970-х годов - обменные курсы не были гибкими рыночными
курсами, а вместо этого устанавливались правительствами. Установленные
государством обменные курсы называются фиксированными.

Паритет покупательной способности определяет, сколько требуется
национальной валюты разных стран для покупки определенной
потребительской корзины.
Виды паритета:
1. Частный. Формируется по установленной товарной группе для
отображения уровня потребительских цен.
2. Общий. Определяется по масштабному спектру услуг, товаров для
ранжирования стран на «дешевые», «дорогие» [9].
Сегодня на валютный паритет влияет торговый баланс государств,
объем денежных средств, рост инфляции, вмешательство регуляторов. Если
курс национальной валюты падает – значит, любой фактор либо их
совокупность ухудшается.
Предпринимателям для правильного выстраивания сценария событий,
прогнозирования последствий принятых решений важно знать теории,
разъясняющие основные условия паритетов на валютно-финансовых рынках:

 паритета покупательной способности;
 паритета процентных ставок;
 «эффекта Фишера»;
 теории форвардного несмещенного курса [6].
Вплоть до конца 1970-х годов паритет валюты определяется через
строгую привязку к золотовалютным резервам. Необходимость в
индивидуальных корректировках валюты в зависимости от потребительской
корзины отсутствовала, учитывалось лишь само соотношение валют,
представленных на рынке.
Паритеты 70-х годов действовали вплоть до 1978-го года, когда
система коренным образом изменилась. Все государства, входящие в МВФ,
договорились о новом порядке международного валютного паритета,
который контролируется через специальную условную валюту СДР. С 1979-
го года Евросоюз контролирует соблюдение этих договоренностей странами-
участниками МВФ.

Любой паритет базируется на покупательской способности
потребителей в отдельно взятом государстве. Исходя из него,
устанавливается фиксированный или плавающий баланс между покупкой и
продажей валюты на международном рынке. Для каждого государства
существует свой способ анализировать потребительскую корзину, а также
общий рынок товаров и услуг, который влияет на курс валют. Вот почему в
современном мире происходит именно сравнение структур и паритетов, а не
только сравнение валютных номиналов [9].
Отметим, что предприниматели на современном этапе для нахождения
паритетных условий должны использовать экономико-математический
аппарат, что поможет выявить взаимосвязи основных индикаторов
международного рынка, найти оптимальный путь для вложения капитала.
Нами были проанализированы тенденции развития валютного рынка
РФ. Наша выборка данных охватывает период с начала 2004 года по август
2017 года. За это время Банк России преследовал несколько целей своей
политики, хотя весь период был отмечен постепенным переходом к
полноценному таргетированию инфляции, которое было официально введено
с начала 2015 года. В то же время стабильность обменного курса прямо
упоминалась в качестве ключевой цели центрального банка на протяжении
почти всего периода выборки [4].
Стоит отметить, что к современной системе валютного регулирования
Россия присоединилась в 1992 году, когда вступила в МВФ.
Современная валютная система РФ основана на использовании единой
денежной единицы – российского рубля. Степень конвертируемости рубля
ограничена международными правилами регулирования валютных корзин,
она во много зависит от объемов экспорта и импорта для государства в
целом. Курс валюты устанавливается на основании ежедневных биржевых
котировок центральным российским банком.
Более того, целевой уровень обменного курса был отменен только в
ноябре 2014 года, хотя Банк России тогда объявил, что будет готов

вмешаться на валютном рынке, чтобы снизить чрезмерную волатильность.
Однако следует отметить, что Банк России постоянно расширял
допустимый диапазон колебаний вокруг центрального паритета своей
валютной корзины (состоящей из доллара США и евро и отражающей как
внешнеторговую ориентацию России, так и традиционно важную роль
доллара. в экономике России). Более того, целевому обменному курсу также
разрешили измениться, чтобы отразить давление на рынке, особенно после
2008 года.[2]
Банк России впервые объявил стабильность цен в качестве основной
цели своей политики в Основных направлениях денежно-кредитной
политики на 2007 год. Это можно рассматривать как отправную точку для
постепенного перехода к таргетированию инфляции в России.
На рис. 1 показаны целевые ориентиры (или целевые диапазоны)
инфляции Банка России, а также реализованная инфляция с 2000 по 2019 гг.
(Следует отметить, что, особенно в более ранние периоды, иногда было
трудно отличить целевые показатели инфляции от прогнозов, хотя эти
диапазоны называются целевыми показателями инфляции в ежегодных
руководящих принципах денежно-кредитной политики Банка России.)
обесценение валюты, например, в 2008 и 2015 годах.
Эту эмпирическую закономерность можно использовать для
обоснования включения переменной обменного курса в эмпирические
оценки правил денежно-кредитной политики России. Более того,
официальная роль корзины обменных курсов показывает важность этой
переменной.

Рис. 1. Инфляция и годовые целевые показатели инфляции (%) [Источники:

МВФ, Банк России, Росстат].

В то время как эмпирические оценки различных правил денежно-
кредитной политики относительно распространены в развитых странах
ОЭСР, аналогичные оценки для стран с формирующимся рынком все еще
редки. Более того, опубликовано лишь несколько статей о правилах денежно-
кредитной политики в России, и их выборки данных обычно заканчиваются
более чем на десятилетие раньше наших данных. Например, Есанов и др.
(2005) оценивают несколько правил денежно-кредитной политики для
России с 1993 или 1994 по 2002 годы.
Для большей части этой выборки данных Россия имела целевой
фиксированный обменный курс. Авторы считают, что правило МакКаллума с
денежной базой лучше всего соответствует данным. По их оценке, обменный
курс доллара США также используется в качестве контрольной переменной.
Результаты правдоподобны в том смысле, что денежные агрегаты явно
использовались в качестве промежуточных целей в течение большей части
периода. Однако в 1995 г., когда курс рубля был официально привязан к
доллару США, наблюдается структурный разрыв. Это напоминает нам о
важности обменного курса для проведения денежно-кредитной политики
России. [8]
Невзорова А. В. оценивает правила денежно-кредитной политики на
период после кризиса 1998 г., но их выборка очень короткая, с 2000 по 2003

г. Они считают, что правило МакКаллума с денежной базой, по-видимому,
достаточно хорошо отражает исходные данные, но только тогда, когда в
анализ включен обменный курс [8].
С. А. Лукьянов анализируют проведение денежно-кредитной политики
в России в период с 1999 по 2007 год и обнаруживают, что
корреспондентские счета коммерческих банков в центральном банке, по-
видимому, являются предпочтительным инструментом денежно-
кредитной политики. Это означало бы вариант правила МакКаллума для
России [5].
Балашова О. Б., Беликова А. Н. обновляют оценки правил денежно-
кредитной политики для России на 2003–2017 гг. и приходят к выводу, что
расширенное правило Тейлора дает хорошее приближение к
фактическому проведению денежно-кредитной политики в России.
Также авторы расширяют анализ правила Тейлора в России, изучая его
поведение в кризисные и некризисные периоды в 2003–2015 гг. Они
показывают, что оценочное правило Тейлора не работает в периоды кризиса.
Они также дополняют правило включением индикатора финансового стресса
[1].
Можно также отметить, что для того, чтобы правило МакКаллума было
жизнеспособной стратегией для центрального банка, необходима отчасти
стабильная связь между денежными агрегатами и другими экономическими
переменными - то есть функцией спроса на деньги.
В последние 20 лет в отечественной экономике прослеживается
особенность, которая негативно влияет на экономику: чрезмерная
ресурсозависимость, создающая неблагоприятный эффект не только для
экономики РФ в целом, но и для национальной валютной политики в
частности в виде зависимости курса рубля от сырьевых цен, а также
отсутствия стимула внедрять инноваций в производственный сектор,
совместно с нахождением способов увеличения производительности труда.

Таким образом, национальная экономика попадает в зависимость от экспорта
нефти, газа и других природных ресурсов.
Ресурсозависимость с ее отрицательным влиянием на экономику
прослеживается весьма отчетливо (рис. 2, 3). Высокие цены на нефть только
способствовали росту такой зависимости, так как ограничивался стимул
развивать другие отрасли экономики.
Курс доллара и евро изменялся примерно в одинаковом отношении
(исходя из данных рис.2), причем после 2014 г. курс евро и доллара
значительно выше курса предшествующего периода. Это можно объяснить
негативным для российской экономики явлением — падение цен на нефть.
Так, можно проследить зависимость графиков курса доллара и евро
относительно рубля и графика цен на нефть [4].

Рис.2. Динамика курса доллара и евро в рублях с 2005 по 2019 г.

Из данных рис.2 и 3 следует, что курсы доллара и евро росли именно
тогда, когда снижались цены на нефть. Кроме снижения цен на нефть на

российскую экономику оказали влияние санкции, введенные в 2014 г. В
среднем цены по сравнению с периодом до 2014 г. выросли в два раза.
Реальные доходы населения значительно снизились. Приняв во
внимание этот опыт, необходимо сделать соответствующий вывод:
российской экономике требуется снизить степень зависимости от цен на
нефтегазовые ресурсы [3, 4, 5, 7].
В последнее время все большее распространение находит политика
отказа от доллара Россией во внешнеторговых операциях.

Рис.3. Цена на нефть марки Brent в долларах США с 2005 по 2019 гг

Основными причинами дедолларизации являются:
 возможные расширения санкций на российский госдолг,
 долларовые операции госбанков, так как долларовые транзакции
в мире осуществляются через счета в американских банках, и
 финансовые санкции США, которые делают такие платежи
уязвимыми к блокировке.
Однако полный отказ Россией от доллара может привести к потере
части стран-покупателей российской продукции, а также части стран,

продающих товары России. Такая утрата была бы связана с тотальной
долларизацией экономики некоторых стран, а также с нежеланием некоторых
стран использовать другие валюты (как правило, это страны,
присоединившиеся к санкциям против России) [9].
Выводы
Итак, по причине сложных отношений между США и Россией,
совместно с неопределенностью, вызванной пандемией COVID19, можем
уверенно утверждать, что продолжится дедолларизация внешнеторговых
отношений Российской Федерации, в качесвте приоритетного выступит
переход на расчет в рублях и в национальных валютах стран БРИКС и СНГ.
Несмотря на тот факт, что отказ от долларового расчета протекает весьма
медленно, современная тенденция такова, что доля расчетов в долларах будет
сокращаться все больше, ведь многими другими странами также
рассматривается такая возможность и они готовы к ее реализации наличии
удобной альтернативы

Библиографический список

1. Балашова О. Б., Беликова А. Н. Динамика международных резервов РФ
// Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. - 2017. - № 2-
1. - C. 247-257.
2. Динамика курса доллара США (USD) по ЦБ РФ [Электронный ресурс].
URL: https://www.banki.ru/ products/currency/usd/.
3. Динамика курса евро (EUR) по ЦБ РФ [Электронный ресурс]. URL:
https://www.banki.ru/products/ currency/eur/.
4. Заруба Е. А. Возможности совершенствования валютной политики
Российской Федерации // Научный журнал. 2017. С. 43-45.
5. Международные валютно-кредитные отношения / С. А. Лукьянов и др.
Екатеринбург, 2015. - С. 166-210.
6. Невзорова А. В. Валютная система и валютно-курсовая политика
России на современном этапе // Научные записки молодых
исследователей. - 2017. - № 6. - C. 56-64.
7. Сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный
ресурс]. URL: http://www.cbr.ru.
8. Цена на нефть Брент (Brent) за 1990-2019 [Электронный ресурс]. URL:
https://www.calc.ru/ dinamika-Brent.html.
9. Яшина А. С. Возможные направления дедолларизации современных
мировых финансов // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2019. -
№ 3-2. С. 183-186.