Эссе на тему: "Влияние психологического фактора в процессе анализа стоимости акций"

Сущность иррациональных факторов в процессе анализа стоимости акций

Одним из ключевых факторов, который затрудняет анализ стоимости акций и корпоративных облигаций, в последнее время считается психологический фактор, чье действие является следствием иррационального поведения частных инвесторов.

Все рациональные методики анализа стоимости акций представляют собой четкие и универсальные способы извлечения суждений о стоимости акций из тех данных, которыми располагают. Иррациональная часть в анализе ценных бумаг и корпоративных облигаций представляет собой интуитивные суждения, которые базируются на страхах, взглядах, личных предпочтениях и целях.

Большое практическое значение несет возможность количественной оценки влияния таких иррациональных факторов в процессе оценки стоимости акций, т.к. именно иррациональный фактор, который выражает настроения и ожидания участников фондового рынка, объясняет во многом переоценку или недооценку акций.

Сущность иррациональных факторов можно понять из работы Акерлофа и Шиллера «Spiritus Animalis». Авторы подробно, опираясь на факты и работы многих специалистов и ученых в сфере экономики, психологии, социологии, политики и истории, обозначили пять основных «иррациональных начал», которые не поддаются измерению (на сегодняшнее время), а также которые «осели» в наших головах. То есть все макроэкономические процессы в мире и векторы развития фондовых рынков являются лишь следствием нашего поведения и мышления.

На протяжении всей книги «Spiritus Animalis» авторами доказывалось, что абсолютно все экономические теории, которые доступны в школьных и вузовских программах, игнорируют те факторы, которые «подрывают» экономические рациональные мотивации людей. Еще до начала серьезного мирового финансового кризиса 2008 года Акерлоф и Шиллер призывали в экономической оценке и прогнозах отталкиваться от тех реалий в экономике, которые не поддавались измерению.

По мнению авторов «Spiritus Animalis», движение экономики и фондового рынка в частности исходит от пяти проявлений иррационального начала: доверие, справедливость, злоупотребление, денежная иллюзия и восприимчивость к историям. К одному (и самому главному) проявлению иррационального начала даже авторами был разработан коэффициент — мультипликатор доверия. Остальные иррациональные факторы подробно расписаны, исходя из исторических фактов, и показана сила их влияния, но не количественно. Количественно можно только измерить результат влияния иррациональных факторов на макроэкономику и финансовый рынок.

Сущность иррациональных факторов заключается в следующем. Сторонники рациональной экономики на основе множества факторов разрабатывают тренд, и используют уравнение тренда в макроэкономическом прогнозировании. Также активно используют модели межотраслевых балансов, основная задача которых заключается в оптимизировании производства и потребления. Однако что в тренде существует разброс эмпирических данных, попадающих в доверительные интервалы, что и в моделях межотраслевых балансов не учитывается всё досконально. Эти «упущения» имеют иррациональную природу, и незначительное их изменение заставит «рациональных» экономистов перестраивать по-новому модели и тренд. И, опять же, с отклонениями. Среди таких флуктуаций кроется наше поведение на рынке, и это стоит учитывать в процессе объективного оценивания ситуации в экономике и на финансовом рынке.

Бум на любом рынке не может закончиться хорошо, убеждены Акерлоф и Шиллер. Они показали, как люди много раз попадали в одну и ту же ловушку, думая, что на этот раз подъем вызван наступлением «новой экономической эры», открытием новых технологий, а значит, в отличие от прежних циклов не приведет к сдуванию пузыря.