Принципы формирования капитала

ВведениеАктуальность темы исследования. Несмотря на все трудности и проблемы, миллионы людей уже трудоустроены в сфере частного предпринимательства в России. Желание иметь собственный бизнес привлекает все больше начинающих предпринимателей. В связи с этим проблема формирования капитала фирмы становится очень актуальной.
Для начинающего предпринимателя проблема формирования капитала как объекта постоянного управления может показаться если не надуманной, то явно гипертрофированной, поскольку для него обычно сводится лишь к одному вопросу - где взять деньги для создания или развития бизнес? Действительно, в нынешних экономических условиях развития страны этот вопрос стоит достаточно остро. При этом, как свидетельствует не только зарубежная, но и отечественная практика, успешное привлечение необходимого капитала возможно не только в традиционной денежной форме, но и в виде современных видов основных средств (через механизм финансового лизинга); сырье, материалы и товары (через различные формы коммерческого кредита); различные нематериальные активы (через механизм франчайзинга) и др. Поэтому проблему нехватки капитала в процессе его формирования многие предприниматели и финансовые менеджеры уже научились преодолевать.
Однако преодоление проблемы нехватки капитала - далеко не единственное условие его эффективного формирования. Не менее серьезную проблему создает его превышение, которое невозможно эффективно использовать в операционном и инвестиционном процессе предприятия. Такой чрезмерно сформированный капитал в денежной форме теряет свою реальную стоимость со временем, из-за инфляции и по другим причинам, формируя так называемые «упущенные возможности» на предприятии и снижая эффективность его деятельности.
Помимо обоснования оптимальных объемных параметров формируемого капитала, не менее сложной задачей является установление его необходимых структурных пропорций, определяющих множество условий для эффективного функционирования предприятия и конечных результатов его деятельности. Таким образом, за счет оптимизации соотношения сформированного собственного и заемного капитала обеспечивается необходимый уровень финансовой рентабельности, стабильная финансовая сбалансированность предприятия в процессе его развития и максимизация его рыночной стоимости. За счет оптимизации соотношения формируемого основного и оборотного капитала обеспечивается ускорение оборачиваемости совокупного капитала предприятия, каждый цикл обращения которого приносит дополнительную прибыль. На основе оптимизации структуры источников привлечения капитала обеспечивается значительное повышение уровня платежеспособности компании.
Предметом данной курсовой работы является капитал компании в целом. Объектом исследования являются основные принципы его формирования.
Цель данной работы – рассмотреть принципы формирования капитала.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- раскрыть понятие и сущность капитала;
- рассмотреть классификацию капитала;
- охарактеризовать основные принципы формирования капитала;
- проанализировать принципы формирования капитала в ПАО ПЗ «сигнал».
Теоретической и методологической основой исследования послужили результаты исследований, представленные в работах отечественных и зарубежных авторов, посвященных вопросам инвестиционных стратегий в деятельности предприятий. В работе использованы методы научной абстракции; экономический, математический и финансовый анализ; сравнения и аналогии.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования обусловлена ​​необходимостью совершенствования принципов формирования капитала предприятия. Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в курсовой работе, вносят определенный вклад в развитие теории управления капиталом и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием управления капиталом предприятия.
Глава 1 Теоретические аспекты принципов формирования капитала1.1 Понятие и сущность капиталаОпределение «капитал» неоднозначно трактуется в работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Чаще всего это размер уставного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. Но некоторые авторы называют капитал всеми долгосрочными источниками средств. Понятие «капитал» часто используется для характеристики активов фирмы, разделяя их на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное производство) и оборотный (все оборотные активы фирмы) капитал [1].
Анализируя экономическую сущность капитала хозяйствующего субъекта, необходимо обязательно отметить следующие характеристики:
1. Капитал организации - важнейший фактор производства. В такой науке, как экономическая теория, принято выделять три наиболее существенных фактора производства, обеспечивающих экономическую деятельность производственных организаций: капитал; земля и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. Причем в системе этих факторов производства капиталу отводится приоритетная роль, поскольку он объединяет все факторы в единый целостный производственный комплекс.
2. Капитал предоставляет информацию о финансовых ресурсах организации, приносящих доход. В этом качестве капитал действует отдельно от фактора производства - в виде ссудного капитала, который обеспечивает получение организацией дохода не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере своей деятельности.
3. Капитал является основным источником роста благосостояния его владельцев. Обеспечивает желаемый уровень этого благополучия в текущий период времени и в будущем. Та часть капитала, которая потребляется в текущем периоде, исключается из его состава, так как направляется на удовлетворение текущих потребностей своих владельцев (то есть перестает выполнять функции капитала). Накопленная часть капитала должна обеспечивать удовлетворение потребностей своих владельцев в будущих периодах, т.е. формирует размер их благополучия в будущем.
4. Капитал фирмы - это главный показатель ее стоимости на рынке. И в первую очередь, речь идет о собственном капитале организации, который определяет стоимость ее чистых активов. Кроме того, величина собственного капитала, используемого организацией, одновременно дает владельцам информацию о потенциале привлечения в нее заемных средств, что может принести дополнительную прибыль. Вместе с другими, не менее значимыми факторами, это определяет основу для оценки рыночной стоимости компании [6].
Разнообразие толкований термина «капитал» следует из разнообразия существенных аспектов этой экономической категории. Поэтому любые характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с разных сторон, достаточно тесно связаны между собой и требуют комплексного, системного отражения при установлении его экономической сущности. Например, И.А. Бланк отмечает, что с учетом наиболее существенных характеристик экономическая сущность капитала в наиболее обобщенном виде должна быть сформулирована следующим образом. Капитал - это совокупность экономических выгод, накопленных за счет сбережений в форме денежных средств и реальных капитальных благ, привлекаемых их владельцами в экономический процесс в качестве инвестиционного ресурса и фактора производства для получения дохода, функционирование которого в экономической системе основан на рыночных принципах и связан с факторами времени, риска и ликвидности [9].Наиболее объемное и наименее противоречивое определение капитала содержится в системной концепции Карла Маркса. Его главное разъяснение природы капитала заключалось в том, что он подходил к нему как к категории социального характера.
Принципиальное значение для развития теории капитала имело раскрытие К. Марксом его диалектической природы. Капитал существует только будучи постоянно в воспроизводственном процессе. Капитал - это не простое отношение, а процесс, в разных точках которого он остается капиталом. Поэтому этот процесс подлежит анализу.
Кроме того, он определил капитал во многих аспектах: как ценность, которая приносит добавленную стоимость; как саморазвивающаяся ценность; как отношения. Практически в своем творчестве К. Маркс исследует такие специфические формы капитала: средства производства; рабочая сила; деньги; товары [2].
Сущность предпринимательского капитала рассматривается как экономическая категория с позиций двух концепций:
- сущность капитала рассматривается с точки зрения материально-технических ценностей, т.е. ее проявления в материальной и физической форме;
- сущность капитала рассматривается с точки зрения финансовой природы его формирования, т.е. капитал персонифицируется с позиции финансовых ресурсов, которые могут быть использованы для организации деятельности предприятия.
Капитал - это общая стоимость имущества, состоящего из внеоборотных и оборотных средств, которые изначально были сформированы за счет финансовых ресурсов при создании предприятия, а в процессе осуществления хозяйственной деятельности постоянно поступают и используются для обновления имущества и для поддержки осуществления деятельности субъекта хозяйствования [4].
Исходя из экономической сущности капитала, принято выделять следующие свойства:
1) важнейший фактор производства, ему отводится приоритетная роль, так как он объединяет труд, землю, предпринимательскую деятельность в единый производственный комплекс;
2) ресурс, приносящий доход своему владельцу, в этом качестве капитал действует отдельно от производства, в виде ссудного капитала, и формирует доход от деятельности в сфере финансов.
Характеристики капитала хозяйствующего субъекта также вытекают из свойств:
- капитал организации - незаменимый элемент, обеспечивающий устойчивое функционирование и развитие производства;
- размер капитала определяет рыночную стоимость компании (в основном речь идет о собственном капитале);
- изменение капитала во времени и уровень его рентабельности являются «барометром» эффективности экономической деятельности организации [5].
1.2 Классификация капиталаКапитал предприятия классифицируется по различным критериям (рис. 1).
2959105805805
Рисунок 1 – Классификация капитала
По экономическому распределению капитал делится на реальный и финансовый.
Реальный капитал представлен в материальной форме, то есть это вся собственность предприятия, включая объекты интеллектуальной собственности. Это приносит компании доход в виде прибыли от продажи продукции.
Финансовый капитал - это активы предприятия, выраженные в деньгах и ценных бумагах. Этот вид капитала основан на обеспечении хозяйственного обращения. Доход от него - это дивиденды по акциям, купонные выплаты по облигациям, векселям и так далее.
Кроме того, по назначению использования капитал делится на три группы:
- производительный - ресурсы организации, направленные на увеличение производственных мощностей для осуществления основного вида деятельности;
- ссудный - ресурсы компании, направленные на инвестиционные цели;
- спекулятивный - ресурсы предприятия, направленные на финансовые операции, основанные на получении прибыли от разницы в цене [15].
По принадлежности различают собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, находящихся в его собственности и используемых для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная из вложенного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия [14].
Заемный капитал характеризует денежные средства или иную имущественную ценность, привлеченные для финансирования развития предприятия на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием, представляют собой финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенные сроки [3].
По объекту инвестирования различают основной и оборотный виды капитала предприятия.
Основной капитал характеризует ту часть капитала, которая используется предприятием, которая инвестируется во все виды его внеоборотных активов.
Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестируется во все виды его оборотных средств.
По форме нахождения в процессе обращения, т. е. в зависимости от стадий общего цикла этого обращения, капитал предприятия различают в денежной, производственной и товарной формах.Характеристики этих форм капитала предприятия будут детализированы при рассмотрении цикла обращения капитала предприятия.
По формам собственности различают частный и государственный капитал, вложенный в предприятие при формировании его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности [7].
По организационно-правовым формам деятельности выделяются следующие виды капитала: уставный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); акционерный капитал (капитал предприятий-партнеров - общества с ограниченной ответственностью, общества с ограниченной ответственностью и т. д.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т. д.).
По характеру использования в бизнес-процессе в практике финансового менеджмента различают работающий и неработающий виды капитала.
Работающий капитал характеризует ту его часть, которая непосредственно участвует в получении дохода и поддержке операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Неработающий (или «мертвый»)  капитал характеризует ту его часть, которая вложена в активы, не участвующие напрямую в осуществлении различных видов экономической деятельности предприятия и формировании его доходов.
Примером этого типа капитала являются средства предприятия, вложенные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы продукции, снятой с производства; готовая продукция, на которую нет спроса со стороны покупателей из-за потери потребительских качеств и т. д.
По характеру использования собственники различают  потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.
Потребляемый капитал после его распределения для целей потребления теряет функции капитала. Это дезинвестиция предприятия, проводимая в потребительских целях (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов для выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т. д.).
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его роста в процессе капитализации прибыли, выплаты дивидендов и т. д.
По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, вложенный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется при их соответствующей классификации.
По соблюдению правовых норм функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
«Теневой» капитал, широко используемый на современном этапе экономического развития страны, является своеобразной реакцией предпринимателей на жесткие «правила игры» в экономике, установленные государством, прежде всего на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности. Рост использования «теневого» капитала в хозяйственной деятельности предприятий служит своеобразным индикатором состояния низкой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов как государства, так и собственников капитала [10].
1.3 Основные принципы формирования капитала288290272034000Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. С точки зрения финансового менеджмента, основной целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с точки зрения обеспечения условий для его эффективного использования. Исходя из вышеизложенного, можно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия (рис. 2):
Рисунок 2 – Основные принципы формирования капитала [13]
1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и по продолжению и расширению этой деятельности в будущем. Перспективность достигается за счет включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план по созданию нового предприятия.
2. Обеспечение соответствия объема привлеченного капитала объему формируемых активов предприятия. Требование к общему капиталу основано на потребности в оборотных и внеоборотных активах. Для нового предприятия потребность в капитале при создании включает две составляющие:
- затраты на подготовку к запуску представляют собой относительно небольшую сумму финансирования, необходимую для разработки бизнес-плана и финансирования связанных исследований. Эти расходы носят разовый характер и составляют незначительную часть от общей потребности;
- стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.
Последующее увеличение капитала рассматривается как форма расширения предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов [11].
3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции его эффективного функционирования. Структура капитала - это соотношение собственных и заемных средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Структура капитала влияет на многие аспекты деятельности компании: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.
Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наибольшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятных рыночных условий) и не использует финансовые возможности для увеличения прибыли за счет вложенного капитала.
Использование заемного капитала повышает финансовый потенциал развития предприятия и дает возможность повысить финансовую прибыльность деятельности. Однако в большей степени порождает финансовый риск и угрозу банкротства [12].
4. Обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую компания платит за его привлечение из различных источников.
5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Реализация принципа обеспечивается за счет максимизации рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска [8].
Глава 2 Анализ принципов формирования капитала в ПАО ПЗ «Сигнал»2.1 Общая характеристика ПАО ПЗ «Сигнал»Открытое акционерное общество Приборный завод «Сигнал» - ядерно-физический приборостроительный завод. Основан в СССР Министерством среднего машиностроения в 1970 году. Производство первой продукции началось в 1971 году. В 1993 году завод был приватизирован в соответствии с законодательством о приватизации в открытое акционерное общество. Продукция завода реализуется на промышленных предприятиях и в розничную сеть России напрямую или через дилерские фирмы.
Основные виды продукции в разные годы: радиоизотопные устройства, оборудование для контроля и управления работой промышленных и научных реакторов атомных электростанций (АЭС); оборудование для контроля радиационной безопасности и технологических параметров на атомных станциях; устройства пожарной и охранной сигнализации; лазерные медицинские устройства; отдельные блоки для телевизоров российского производства; электробытовые товары; радиоприемники; специальные дозиметры для населения и по заказам Минобороны.В последние годы ПЗ «Сигнал» сотрудничало с компаниями Polaroid из США и Simens Германия, производило электронные устройства для камеры Polaroid и защиты электросетей с доставкой продукции в Европу. ПЗ «Сигнал» расположено в районе с развитой инфраструктурой и высоким уровнем квалификации персонала, имеет выгодное географическое положение, находится в центре России, в 100 км от Москвы по южному направлению, в непосредственной близости от г. железная дорога, Киевское шоссе, 15 км от аэропорта Ермолино, 75 км от аэропорта Внуково.
ПЗ «Сигнал» - предприятие замкнутого производственного цикла. На 123 тыс. м2 производственных площадей расположены все виды технологических производств для производства электронных и ядерно-физических устройств: инструментальное производство, заготовка, литье, обработка пластмасс, механическая обработка, гальваника, производство печатных плат, термообработка, сборка, наладка, современная испытательная база. Имеются большие склады для хранения материалов, электронных и других компонентов, а также готовой продукции и собственного автотранспорта.
2.2 Структура и принципы формирования капитала ПАО ПЗ «Сигнал»Структура капитала ПАО ПЗ «Сигнал» на конец 2019 года представлена в табл. 1 и на рис. 3. Из таблицы видно, что заемный капитал компании в основном состоит из краткосрочных обязательств (68,83% от суммы привлеченных средств). Этот факт требует пересмотра политики привлечения заемных средств, поскольку краткосрочные источники дороги и их значительная доля в структуре капитала отрицательно сказывается на финансовой устойчивости компании.
Таблица 1 – Структура капитала ПАО ПЗ «Сигнал»
Виды источника финансирования Наличие средств, тыс. руб. Структура средств, %
1. Собственный капитал 394133 37,52
2. Заемный капитал 656457 62,48
2.1 Долгосрочные обязательства 204640 19,48
2.2 Краткосрочные обязательства 451817 43,00
2.2.1 Заёмные средства 130000 12,37
2.2.2 Кредиторская задолженность 316475 30,12
2.2.3 Иные краткосрочные обязательства 5342 0,51
Итого источников финансирования 1050590 100,00

Рисунок 3 - Структура источников капитала предприятия
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости. Их значения представлены в табл. 2.
Таблица 2 - Значения коэффициентов финансовой устойчивости предприятия на конец 2019 г.
Наименование показателя Норм. значение Значение на конец года
2019 г.
Коэффициент автономии ≥ 0,5 0,38
Коэффициент финансовой зависимости ≤ 0,5 0,62
Коэффициент манёвренности собственных оборотных средств от 0,2 до 0,5 1,00
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами от 0,6 до 0,8 0,95
Коэффициент финансовой устойчивости не менее 0,75 0,57
Коэффициент структуры долгосрочных вложений - 0,99
Индекс постоянного актива 0,5–1 0,52
Коэффициент финансового левериджа- 1,37
В результате расчета относительных показателей финансовой устойчивости выявлено, что коэффициент собственного капитала на протяжении всего анализируемого периода ниже нормативного значения. Зависимость предприятия от внешних источников велика.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств в 2019 году составил 1,00, что является достаточно высоким значением и свидетельствует о финансовой зависимости предприятия, а также о высоком риске неплатежеспособности перед кредиторами. Величина коэффициента обеспеченности акций собственными средствами свидетельствует о формировании запасов на 95% за счет собственных средств компании.
Коэффициент структуры долгосрочных инвестиций в 2019 году составил 0,99. Такое значение показателя свидетельствует о том, что 99% внеоборотных активов компании финансируются за счет долгосрочных обязательств.
В результате анализа финансовой устойчивости предприятия было выявлено, что предприятие находится в относительно нестабильном финансовом состоянии и не в состоянии полностью выполнять взятые на себя обязательства. Предприятие в значительной степени оперирует заемными средствами, что, с одной стороны, говорит о его финансовой зависимости, а с другой - об использовании возможности за счет привлечения дешевого заемного капитала для повышения эффективности использования оборотного капитала и стимулирования ускорения темпов роста производственного процесса. Политика привлечения заемного капитала требует корректировки в связи с большой долей краткосрочных обязательств в структуре источников финансирования.
Рассчитаем возможную структуру средств предприятия с различными вариантами, чтобы выбрать экономически рациональную структуру. В таблице 3 приведены расчеты двух вариантов привлечения 85 000 тыс. руб., согласно расчетам предприятия на внедрение новых технологий в производственный процесс и техническое перевооружение производства.
Принцип 1. Привлечение необходимых средств за счет увеличения собственного капитала. Путем выпуска акций компания может привлечь необходимую сумму (85 000 тыс. руб.), увеличив тем самым уставный капитал компании. ПАО ПЗ «Сигнал» может выпускать только обыкновенные акции, поскольку невозможно накопить необходимое количество путем выпуска привилегированных акций в связи с тем, что выпуск привилегированных акций не может превышать 25% уставного капитала, а размер объявленного капитала компании на 1 января 2020 года составляет 257 684 руб.
Таблица 3 - Возможные варианты привлечения денежных средств ПАО ПЗ «Сигнал»
Показатели Варианты расчета
№1 №2
Сумма собственного капитала 479133 394133
Сумма заемного капитала 656457 741457
Общая сумма капитала 1135590 1135590
Коэффициент финансового левериджа, (гр.2 / гр.1) 1,37 1,88
Уровень предполагаемых дивидендных выплат, % 0,65 0,00
Уровень ставки за кредит с учетом премии за риск, % 18,00 18,00
Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби 0,20 0,20
Налоговый корректор, (1 – гр.7) 0,80 0,80
Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора, (гр.6 * гр.8) 14,40 14,40
Стоимость составных частей капитала: собственной части капитала, (гр.1 / гр.З * гр.5) 0,27 0,00
заемной части капитала, (гр.2 / гр.З * гр.9) 8,32 9,40
Средневзвешенная стоимость капитала 8,59 9,40
Коэффициент валовой рентабельности активов, % 16,00 16,00
Сумма валовой прибыли без процентов за кредит (гр.З * гр.12) / 100 181694,4 181694,4
Сумма уплачиваемых процентов за кредит (гр.2 * гр.6) / 100 118162,26 133462,26
Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит, (гр.13 – гр.14) 63532,14 48232,14
Сумма налога на прибыль, (гр.15 * гр.7) 12706,43 9646,43
Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, (гр.15 - гр.16) 50825,71 38585,71
Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), % (гр.17 / гр.3) * 100 4,48 3,40
Принцип 2. Привлечение средств за счет долгосрочного банковского кредита. В 2019 году ПАО ПЗ «Сигнал» заключил договор об открытии кредитной линии и предоставлении кредита с ПАО «ТКБ БАНК», что является крупной сделкой для компании. Размер сделки в денежном выражении составил 200 000 тыс. руб. Размер сделки в процентах от стоимости активов эмитента: 17%. Срок исполнения обязательств по кредиту 31.12.2021. Размер процентов, уплачиваемых за пользование ссудой на период с даты выдачи лимита, составляет 17% годовых.
Проведенные в табл. 3 расчеты показывают, что для привлечения необходимых средств рациональнее проводить дополнительную эмиссию обыкновенных акций. Этот вывод связан с тем, что увеличение собственных средств приводит к снижению значения средневзвешенной стоимости капитала, а также к увеличению доходности собственных средств компании. Показатели финансовой устойчивости в случае дополнительной эмиссии акций увеличатся за счет увеличения доли собственных средств.
Принцип 3. Учет выбранной стратегии предприятия. ПАО ПЗ «Сигнал» реализует избирательную стратегию, которая предполагает защиту занимаемых предприятием позиций путем модернизации продукции, совершенствования производства и модернизации оборудования. Для таких компаний характерна смешанная структура капитала с преобладанием заемных средств, но не более 60%.
Принцип 4. Оценка основных факторов, влияющих на структуру капитала. Важным фактором, налагающим ограничения на потенциальную структуру капитала, является позиция акционеров, которые могут предпочесть вариант привлечения заемных средств для сохранения контроля над своим собственным капиталом, а не разделение их с новыми лицами, купившими акции компании. Принимая во внимание указанный фактор, следует отметить, что привлечение долгосрочного кредита в такой ситуации более целесообразно, хотя рентабельность собственного капитала при дополнительном использовании заемного капитала ниже, чем при выпуске дополнительных акций.
ЗаключениеТаким образом, капитал - одна из наиболее часто используемых экономических категорий в финансовом менеджменте. Он является основой для создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Любая организация, осуществляющая производственную или иную коммерческую деятельность, должна иметь определенный капитал, который представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
На основании изученного материала можно сделать вывод, что формирование капитала - это система принципов и методов разработки и внедрения решений, связанных с установлением оптимальных параметров его объема и структуры, а также с привлечением его из различных источников и в различных формах для осуществления хозяйственной деятельности предприятия.
Основными принципами формирования капитала являются оценка стоимости капитала и определение его оптимальной структуры.
Процесс оценки капитала основан на следующих основных принципах:
1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала.
2. Принцип обобщенной оценки стоимости капитала.
3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала.
4. Принцип динамической оценки стоимости капитала.
5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и будущей средневзвешенной стоимости капитала предприятия.
6. Принцип определения границ эффективного использования дополнительно привлеченного капитала.
В нашей стране практика эффективного накопления капитала все еще находится в зачаточном состоянии, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, неразвитым рынком капитала, низким уровнем предложения свободных средств и современных капитальных товаров, несовершенной нормативно-правовой базой и недостаточная подготовка специалистов для работы в кризисных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоления кризисных экономических тенденций позволит в полной мере использовать теоретические результаты и практический опыт управления накоплением капитала.
Список использованных источников1. Буркальцева, Д.Д. Сущность капитала, классификация и методика оценки его использования на предприятии / Д.Д. Буркальцева, О.Г. Блажевич / Science Time. - 2019. - № 7 (31). - С. 33-38.
2. Бурмистрова, Л.М. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие / Л.М. Бурмистрова. - М.: Инфра-М, 2017. - 416 c.
3. Голикова, Е.Ю. Анализ заемного капитала предприятия / Е.Ю. Голикова // Контентус. - 2019. - № 2 (43). - С. 32-35.
4. Иванюк, Т.Н. Анализ влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия / Т.Н. Иванюк, В.А. Арышев // Вестник университета Туран. - 2019. - № 2 (70). - С. 119-123.
5. Исраилова, З.Р. Проблемы эффективности использования капитала предприятия / З.Р. Исраилова, М.А. Барзаева // Достижения науки и образования. - 2018. - № 10 (11). - С. 31-32.
6. Мазурина, Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай. - М.: Инфра-М, 2017. - 512 c.
7. Мамишев, В.И. Структура капитала и ее влияние на стоимость компании / В.И. Мамишев // Проблемы современной экономики. - 2019. - № 1 (53). - С. 91-95
8. Поелуева, Е.В. Пути повышения эффективности управления капиталом современного предприятия / Е.В. Поелуева, И.А. Солдаткина // Современные научные исследования и разработки. - 2019. - № 3 (3). - С. 368-372.
9. Саберов, Д.Р. Оптимизация структуры капитала предприятия / Д.Р. Саберов // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2018. - № 6. - С. 202-209.
10. Савиных, О.И. Виды собственного капитала предприятия различных организационно – правовых форм / О.И. Савиных // Территория науки. - 2018. -№ 6. - С. 134-140.
11. Ушакова, Т. И. Учет и анализ в управлении капиталом организации / Т. И. Ушакова [Электронный ресурс]. - Российская государственная библиотека: Электронная библиотека: сайт. - Режим доступа: http://dlib.rsl.ru/rsl01002000000/rsl01002850000/rsl01002850934/rsl01002850934.pdf (дата обращения: 08.08.2021).
12. Управление капиталом предприятия [Электронный ресурс]. - KNOWLEDGE.ALLBEST.RU: сайт. - Режим доступа: http://knowledge.allbest.ru/finance/2c0a65635a3bd68b4c43b88521216c36_0.html (дата обращения: 08.08.2021).
13. Формирование и использование собственного капитала предприятия [Электронный ресурс]. - MYLEKTSII.RU: сайт. - Режим доступа: http://mylektsii.ru/3-114142.html (дата обращения: 08.08.2021).
14. Широкова, С.В. Собственный и заемный капитал / С.В. Широкова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2018. - № 48. - С. 37-38.
15. Щербинина, Ю.В. Собственный капитал как источник финансирования собственных средств / Ю.В. Щербинина // Территория науки. - 2019. - № 2. - С. 32-34.