Содержание инвестиционной деятельности

ВведениеВ условиях рыночной экономики мы наблюдаем постоянное изменение конкурентных цен, появление новых конкурентов, изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия. Для успешного существования предприятия на рынке требуется постоянное введение новых технологий, обновление оборудования, которое в свою очередь требует крупных денежных вложений. В связи с этим в экономике любого предприятия важное значение приобрело инвестиционное проектирование, являющееся основой обновления основных фондов и связанного с ним производства конкурентоспособной продукции. При этом одним из актуальных вопросов становится выбор наилучшего варианта инвестирования, предполагающего наиболее рациональное использование финансовых ресурсов. Для того, чтобы убедиться в эффективности инвестиционного проекта, необходимо провести оценку.Целью данной работы является изучение теоретических аспектов обоснования эффективности вложения финансовых (инвестиционных) ресурсов в расширение (диверсификацию) бизнеса действующего предприятия и применение изученной информации на практическом материале.Для достижения цели курсового проекта должны быть решены следующие задачи:изучить сущность, роль и виды инвестиций, содержание инвестиционной деятельности, методы оценки эффективности инвестированиярассчитать основные экономические показатели предприятия, планирующего реализовать инвестиционный проект при различных методах ценообразованиясделать вывод о целесообразности инвестирования средств в строительство кирпичного заводаПредметом исследования является оценка эффективности разработанного на предприятии инвестиционного проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода.1. Сущность и роль инвестиций в современных экономических условиях1.1 Понятие инвестиций, их роль и значение для развития предприятияОдной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта, а также и функционирования национальной экономики в целом, является осуществление инвестиционной деятельности. Латинское слово invest означает «вкладывать».Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции представлены денежными средствами, ценными бумагами, иным имуществом, в том числе имущественными правами, иными правами, имеющими денежную оценку, которые вкладываются в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности для того, чтобы получить прибыль или достичь другого полезного эффекта.Основной экономический стимул инвестирования - получение дохода от вложения финансовых средств. Инвестициям являются лишь те вложения, нацеленные на то, чтобы получить прибыль, увеличить объем первоначального капитала.Таким образом, в широком смысле инвестиции являются денежными средствами, имущественными и интеллектуальными ценностями государства, юридических и физических лиц, которые направляются на то, чтобы создать новые предприятия, расширить, реконструировать и технически перевооружить действующие, приобрести недвижимость, акции, облигации и другие ценные бумаги и активы ради того, чтобы получить прибыль и (или) иной положительный эффект.Экономическая сущность инвестиций: вложение средств сейчас ради достижения определенного экономического результата потом. Прежде, чем осуществлять инвестирование в определенный проект, необходимо:- рассчитать его доходность и окупаемость,- учесть все возможные риски, связанные с его реализацией.Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне:1) На макроуровне инвестиции выступают в качестве фундамента для того, чтобы развивать национальную экономику и повышать эффективность общественного производства:- систематически обновляя основные производственные фонды предприятий и непроизводственной сферы;- ускоряя научно-технический прогресс, улучшая качество и обеспечивая конкурентоспособность отечественных товаров;- сбалансировано развивая все отрасли народного хозяйства;- создавая необходимую сырьевую базу;- наращивая экономический потенциал страны и обеспечивая обороноспособность государства;- снижая издержки производства и обращения;- увеличивая и улучшая структуру экспорта;- решая социальные проблемы, и в том числе проблемы безработицы;- обеспечивая положительные структурные сдвиги в экономике;- перераспределяя собственность между субъектами хозяйствования и др.Инвестиции предопределяют в конечном итоге экономический рост. На экономическое состояние страны влияет то, насколько эффективно функционируют все субъекты хозяйствования, т.е. коммерческие организации. Инвестиции, и в первую очередь, капитальные вложения, выступает в качестве основы для того, чтобы эта эффективность обеспечивалась в компании.2 Инвестиции на микроуровне необходимы для того, чтобы достичь следующих целей:- увеличить и расширить сферу деятельности;- не допустить чрезмерный моральный и физический износ основных производственных фондов;- снизить себестоимость производства и реализации продукции;- повысить технический уровень производства, внедрив новую технику и технологии;- улучшить качество и обеспечить конкурентоспособность продукции;- повысить технику безопасности и осуществить природоохранные мероприятия;- обеспечить конкурентоспособность компании;- приобрести ценные бумаги и вложить средства в активы других предприятий;- приобрести контрольный пакет акций и др.Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики, как в целом, так и любого предприятия, т.к. позволяют предприятиям расширять и обновлять свое производство, расширять материальную базу своей деятельности, при этом оказывая воздействие на объем общественного воспроизводства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.Роль инвестиции в развитии предприятия:инвестиции являются главным источником при формировании производственного потенциала предприятия;инвестиции - это основной механизм для реализации страгеических целей;главный механизм для наилучшей оптимизации структуры активов;основной элемент при формировании долгосрочной структуры капитала;за счет инвестиций появляется возможность расширить производство;важнейшее условие, обеспечивающее рост рыночной стоимости предприятия;один из способов по решению задач социального развития персоналаПри этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.Таким образом, инвестиции – это важнейшая экономическая категория, они являются значимыми как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.1.2 Виды инвестиций и особенности спроса на нихДопускаются различные формы осуществления инвестиции. Для того, чтобы систематизировать анализ и планирование инвестиций, их можно сгруппировать, используя определенные классификационные признаки. Для классификации инвестиций необходимо выбрать критерий, который будет положен в основу данной классификации. Базисный типологический признак при классификации инвестиций представлен объектом вложения средств.По объектам вложения средств инвестиции бывают реальными и финансовыми. Так как экономическая литература предполагает наличие различных подходов, с помощью которых может быть определена сущность и структура данных экономических форм, их соотношение с другими классификационными группами инвестиций, требуется уточнение содержания реальных и финансовых инвестиций, определение их объектов.Под реальными инвестициями понимается совокупность вложений в реальные экономические активы, которые представлены: материальными ресурсами (элементами физического капитала, прочими материальными активами) и нематериальными активами (научно-технической, интеллектуальной продукцией и т.д.). Важнейшая составляющая реальных инвестиций – это инвестиции, формой осуществления которых являются капитальные вложения, именуемые в экономической литературе реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.К финансовым инвестициям относятся вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.По цели инвестирования инвестиции бывают прямыми и портфельными (непрямыми).Под прямыми инвестициями понимаются вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний), которые осуществляются для того, чтобы установить непосредственный контроль и управление объектом инвестирования. Они ориентированы на то, чтобы расширить сферу влияния, обеспечить будущие финансовые интересы, а не только чтобы получить доход.Под портфельными инвестициями понимаются средства, которые вложены в экономические активы для того, чтобы извлечь доход и диверсифицировать риски. Как правило, портфельные инвестиции – это вложения в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.Зачастую реальные и финансовые инвестиции рассматриваются в качестве соответственно прямых и портфельных. При этом в одних случаях прямые инвестиции представлены непосредственным вложением средств в производство, а портфельные - приобретением ценных бумаг, т.е. в данном случае они классифицируются по объекту инвестирования. Мы считаем, что подобное отождествление ошибочно, так как реальные инвестиции кроме вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось, могут быть представлены вложениями и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции предполагают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно включать в производственные вложения лишь прямые инвестиции, поскольку часть портфельных инвестиций также используется для того, чтобы привлечь средства инвесторов в производство.В других случаях различные группы инвестиций смешиваются из-за того, что отсутствует четкий критерий, которые используется при их классификации. Как говорилось выше, реальные и финансовые инвестиции выделяются в зависимости от объекта вложения средств, в то время на прямые и портфельные инвестиции делятся по качественно иному критерию – цели инвестирования.В частности, прямые инвестиции, являющиеся вложениями, которые направлены на то, чтобы установить непосредственный контроль и управление объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические активы, но и в финансовые инструменты. Для того, чтобы управлять объектом инвестирования, необходимо приобрести контрольный пакет акций. Портфельные инвестиции являются вложениями, которые ориентированы на то, чтобы получать текущий доход.Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии группы инвестиций.Для классификации инвестиций также могут использоваться следующие критерии: сроки, формы собственности на инвестиционные ресурсы, регионы, отрасли, риски и другие признаки (табл. 1).Таблица 1. – Классификация инвестицийПризнакВиды инвестицийОтносительно объекта вложения средствРеальные инвестиции Финансовые инвестицииПо полноте охвата жизненного цикла продуктаОхватывающие полный жизненный цикл создания продукта Охватывающие отдельные элементы жизненного циклаПо роли и месту их в процессе инвестиционной деятельностиМатериальные (имущественные) инвестиции Нематериальные инвестицииПо цели вложенийНетто-инвестиции (начальные) Реинвестиции Брутто-инвестицииПо периоду инвестированияКраткосрочные инвестиции Среднесрочные инвестиции Долгосрочные инвестицииПо формам собственности инвестиционных ресурсовЧастные инвестиции Государственные инвестиции Иностранные инвестиции Смешанные инвестицииПо характеру участия в инвестированииПрямые инвестиции Непрямые инвестицииПо степени рискаПовышенного риска Среднего риска БезрисковыеВ зависимости от количественного и качественного роста производстваАктивные инвестиции Пассивные инвестицииПо уровню доходностиВысокодоходные инвестиции Среднедоходные инвестиции Низкодоходные инвестиции Бездоходные инвестицииПо уровню ликвидностиВысоколиквидные инвестиции Среднеликвидные инвестиции Низколиквидные инвестиции Неликвидные инвестицииПо срокам вложений инвестиции бывают краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.Краткосрочные инвестиции представляют собой, как правило, вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции чаще всего являются спекулятивными. Среднесрочные инвестиции являются вложениями средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.По формам собственности на инвестиционные ресурсы инвестиции бывают частными, государственными, иностранными и совместными (смешанными) инвестициями.Частные (негосударственные) инвестиции – это вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.Государственные инвестиции являются вложениями, которые осуществляют государственные органы власти и управления, а также предприятия государственной формы собственности.Иностранные инвестиции представлены вложениями средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.В качестве совместных (смешанных) инвестиций выделяются вложения, которые осуществляют отечественные и зарубежные экономические субъекты.По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.Под внутренними (национальными) инвестициями понимаются вложения средств в инвестиционные объекты на территории данной страны.Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) воспринимаются в качестве вложений средств в инвестиционные объекты, которые размещены за пределами данной страны. По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.По рискам инвестиции бывают агрессивными, умеренными и консервативными. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.Для агрессивных инвестиций характерна высокая степень риска, а также высокая прибыльность и низкая ликвидность.Умеренным инвестициям свойственна средняя (умеренная) степень риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.Консервативные инвестиции являются вложениями пониженного риска, для которых характерна надежность и ликвидность.Поскольку важно выяснить, какую роль играют инвестиции в воспроизводственном процессе, необходимо ввести такой классификационный критерий, как сфера вложений, согласно которому инвестиции могут быть производственными и непроизводственными.Определяющая роль в экономической системе отведена производственным инвестициям, которые обеспечивают воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.Классификация инвестиций, которые осуществляются в форме капитальных вложенийЭкономическая литература включает и другие классификации инвестиций, в которых, как правило, детализируются их основные формы. В частности, инвестиции, которые осуществляются в форме капитальных вложений, бывают следующих видов:- оборонительными инвестициями, которые направлены на то, чтобы снизить риск, когда приобретается сырье, комплектующие изделия, удержать уровень цен, защититься от конкурентов и т.д.;- наступательными инвестициями, которые обусловлены тем, что необходимо искать новые технологии и разработки для того, чтобы поддерживать высокий научно-технический уровень производимых товаров;- социальными инвестициями, которые нацелены на то, чтобы улучшить условия труда работников;- обязательными инвестициями, которые необходимы для того, чтобы удовлетворить государственные требования в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;- представительскими инвестициями, которые направлены на то, чтобы поддерживать престиж компании.В зависимости от направленности действий инвестиции бывают:- начальными инвестициями (нетто-инвестициями), которые осуществляются, когда предприятие приобретается или создается;- экстенсивными инвестициями, которые направлены на то, чтобы расширить производственный потенциал;- реинвестициями, представляющие собой вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;- брутто-инвестициями, которые состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций.Экономический анализ предполагает применение и иной группировки инвестиций, которые осуществляются в форме капитальных вложений:- инвестиции, которые направлены на то, чтобы заменить оборудование, изношенное физически и/или морально;- инвестиции на модернизацию оборудования. Они нацелены на то, чтобы сократить производственные издержки или улучшить качество ъвыпускаемой продукции;- инвестиции в расширение производства. Задача такого инвестирования увеличить возможности выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;- инвестиции на диверсификацию, которые осуществляются тогда, когда меняется номенклатура товаров, производятся новые виды товаров, организуются новые рынки сбыта;- стратегические инвестиции, которые направлены на то, чтобы внедрить достижения научно-технического прогресса, повысить степень конкурентоспособности продукции, снизить хозяйственные риски. Через стратегические инвестиции осуществляется реализация структурных изменений в экономике, развитие ключевых импортозамещающих производств или конкурентоспособных экспортно-ориентированных отраслей.Наименьший риск характерен для инвестиций в замену и модернизацию оборудования. Повышенная степень риска свойственна инвестициям в расширение производства и стратегическим инвестициям.Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.Спрос на отдельные виды инвестиций варьируется в зависимости от объективных и субъективного факторов. К объективным факторам относятся нормы процента, прибыли, уровня изменения выпуска продукции, запасов капитала, к субъективному - решение предпринимателей инвестировать.Спрос на инвестиции обоснован стремлением субъектов создавать новый капитал, при условии, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить дополнительную прибыль.Инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей. Инвестиционный спрос является самой динамичной и изменчивой составляющей совокупного спроса. Он состоит из двух частей: спрос на восстановление изношенного капитала и спрос на увеличение чистого реального капитала.1.3 Содержание инвестиционной деятельностиТермину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капительных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.Движение инвестиции включает две основные стадии: «инвестиционные ресурсы – вложение средств» и «вложение средств - результат инвестирования». Первая стадия представляет собой инвестиционную деятельность, а вторая предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Затраты и их отдачи являются необходимыми элементами любого вида экономической деятельности, и взаимосвязь этих двух элементов характеризуется окупаемостью.Инвестиционная деятельность может осуществляться собственными, заемными и привлеченными финансовыми средствами инвестора, инвестиционными ассигнованиями из государственного, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов, иностранными инвестициями.Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла. Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций.Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы и пользователи объектов инвестирования. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихся средств в пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более высоком уровне. Объектами инвестиции выступают с одной стороны инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для потребления дохода, с другой стороны вложения. определяющие прирост стоимости капитального имущества.Инвестиционная деятельность - одна из видов предпринимательской деятельности, которой присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность и риск. Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем. Любое предприятие, чтобы начать какую-либо инвестиционную деятельность должны решить множество задач:Определить цели инвестирования;Разработать инвестиционную политику;Разработать инвестиционный проект;Основать разработанный инвестиционный проект;Определить в каком отношении будут использоваться собственные/заемные средства;Определить риск будущего инвестирования;Оценить эффективность разработанной инвестиционной политики.Инвестиционная политика предприятия должна быть направлена на эффективное вложение капитала и его возврат. Поскольку получение одного и того же дохода может быть обеспечено различными альтернативными направлениями инвестиций, то принятие решения о выгодности инвестирования производиться с помощью различных критериев.Вкладывать средства в инвестиции целесообразно, если инвестиционный процесс отвечает следующим критериям:– чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от других вложений;– рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;– рентабельность вложений с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных вложений;– рентабельность активов предприятия после осуществления инвестиций будет не ниже необходимого, критического уровня;– данные инвестиции соответствуют инвестиционной стратегии иинвестиционной политике предприятии.Инвестиционная деятельность чаще всего осуществляется путем финансирования и реализации инвестиционных проектов. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли, документ, который описывает все основные аспекты будущего коммерческого предприятия, анализирует все проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также определяет способы решения этих проблем. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества, от создания дополнительной материальной базы до расширения производства. Во всех случаях присутствует временной лаг - задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль. Естественно, каждый инвестор при этом стремится получить максимум прибыли при минимуме затрат, то есть добиться оптимальной эффективности своей деятельности. В связи с этим оценка эффективности инвестиций и поиск путей ее повышения имеют важное практическое значение. Данная тема является актуальной, так как оценка эффективности инвестиционного проекта – это наиболее ответственный этап принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. Принятие решений инвестиционного характера основывается на использовании различных методов и расчетов оценки эффективности, целесообразности проекта. Принятие решения о реализации инвестиционного проекта основано на его экономических результатах, но наличие социального эффекта также может послужить важным доводом в пользу проектов, носящих социальный характер.Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту.1.4 Методы оценки эффективности инвестиционных проектовВ 2000 г. в России были изданы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые были разработаны по заданию правительства с целью унификации методов оценки эффективности инвестиционных проектов в современных условиях и ориентированы на решение следующих задач: – на оценку реализуемости и эффективности инвестиционных проектов; – обоснование целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов заинтересованных предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;– сравнение вариантов проекта; – государственную, отраслевую и другие виды экспертиз инвестиционных проектов. В соответствии с Методическими рекомендациями в основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:– рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) − от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта; – моделирование денежных потоков, которые включают все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют; – учет фактора времени; – учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений;– многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки; – учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале; – учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта. Проект не будет принят к реализации, если не обеспечит прежде всего: – возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг; – прирост капитала, создающий минимальный уровень доходности, компенсирующий общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег, а также покрывающий риск инвестора, связанный с осуществлением проекта; – окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия. В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов различают следующие виды эффективности проекта: – эффективность проекта в целом, которая оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования; – эффективность участия в инвестиционном проекте, которая оценивается с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Структура эффективности инвестиционного проекта приведена на рис.1.Эффективность инвестиционного проектаЭффективность проекта в целомОбщественная эффективность проектаКоммерческая эффективность проектаЭффективность участия в проектеЭффективность участия предприятия в проектеЭффективность участия в проекте кредиторовОтраслевая эффективность проектаБюджетная эффективность проектаЭффективность для акционеровРегиональная эффективность проектаЭффективность инвестиционного проектаЭффективность проекта в целомОбщественная эффективность проектаКоммерческая эффективность проектаЭффективность участия в проектеЭффективность участия предприятия в проектеЭффективность участия в проекте кредиторовОтраслевая эффективность проектаБюджетная эффективность проектаЭффективность для акционеровРегиональная эффективность проектаЭффективность инвестиционного проектаЭффективность проекта в целомОбщественная эффективность проектаКоммерческая эффективность проектаЭффективность участия в проектеЭффективность участия предприятия в проектеЭффективность участия в проекте кредиторовОтраслевая эффективность проектаБюджетная эффективность проектаЭффективность для акционеровРегиональная эффективность проектаЭффективность инвестиционного проектаЭффективность проекта в целомОбщественная эффективность проектаКоммерческая эффективность проектаЭффективность участия в проектеЭффективность участия предприятия в проектеЭффективность участия в проекте кредиторовОтраслевая эффективность проектаБюджетная эффективность проектаЭффективность для акционеровРегиональная эффективность проектаРисунок 1 – Структура эффективности инвестиционного проектаЭффективность проекта в целом может рассматриваться с позиции народного хозяйства (и тогда оценивается общественная эффективность проекта) и с позиции абстрактного инвестора (в этом случае получают коммерческую эффективность проекта). Показатели народно-хозяйственной (общественной) эффективности учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта, а также социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом Показатели коммерческой (финансовой) эффективности учитывают именно финансовые последствия реализации проекта. Оценка коммерческой эффективности производится с позиции абстрактного участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность. Для крупномасштабных проектов рекомендуется обязательно учитывать общественную эффективность. Если проект в целом оказывается достаточно хорошим, то от первого этапа, являющегося предварительным, переходят ко второму – основному, когда уже осуществляется проверка фактической эффективности участия в проекте каждого из субъектов инвестиционной деятельности, поскольку каждый из субъектов ожидает получить свой эффект от его реализации и несет для этого вполне определенные затраты.Денежные потоки инвестиционного проекта Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента 0 t0 = , принимаемого за базовый. Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Денежный поток ИП − это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: – притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге; – оттоком, равным платежам на этом шаге; – сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком. Денежный поток (φ(t)) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности: – денежного потока от инвестиционной деятельности; – денежного потока от операционной деятельности; – денежного потока от финансовой деятельности.Для денежного потока от инвестиционной деятельности: – к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала; – к притокам − продажа активов в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала. Для денежного потока от операционной деятельности: – к притокам относятся выручка от реализации; – к оттокам − производственные издержки, налоги. Для денежного потока от финансовой деятельности: – к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств; – к оттокам − затраты на возврат и обслуживание займов, а также при необходимости − на выплату дивидендов по акциям предприятия. Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте. Дисконтирование денежных потоков При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег. Временная концепция стоимости денег состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется. Иными словами, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. Так, 1000 рублей сегодня и 1000 рублей через год – это разная сумма денег, поскольку инфляционные процессы снижают их покупательную способность. Но сегодняшние 1000 рублей через год, если они не лежат без дела, могут превратиться в 1050, или в 1100, или в 1200 рублей и т.д. Все зависит от того, с какой эффективностью они будут работать. В целом неравноценность разновременных затрат и результатов по любой финансовой операции обычно проявляется в том, что получение дохода сегодня считается более предпочтительным, чем получение дохода завтра, а расходы сегодня – менее предпочтительными, чем расходы завтра.Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через 0 t = 0. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или в процентах в год. Дисконтирование денежного потока на m-м шаге осуществляется путем умножения его значения φm на коэффициент дисконтирования αm , рассчитываемый по формуле:αm=1(1+E)tm (1)где tm − момент окончания m-го шага, Е − выражена в долях единицы, а tm ˗ в годах. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора нормы дисконта: – минимальная доходность альтернативного способа использования капитала – безрисковая норма дисконта (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке); – существующий уровень доходности капитала; – стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного ИП (например, ставка по инвестиционным кредитам); – ожидаемый уровень доходности капитала с учетом всех рисков проекта. Таким образом, на величину нормы дисконта влияют три составляющие: инфляция, риск и альтернативная возможность использования денег. В величине поправки на риск в общем случае учитывается три типа рисков: – страновой риск; – риск ненадежности участников проекта; – риск недополучения предусмотренных проектом доходов.Величина поправки на страновой риск определяется экспериментально. Такой вид риска определяется на основании рейтингов стран мира по уровню странового риска инвестирования, публикуемых международными рейтинговыми агентствами. Их назначение и бизнес заключается в экономическом анализе корпораций и мировых экономик с целью присвоения им рейтинга надежности, кредитоспособности. Основные мировые рейтинговые агентства: Standard&Poor's, Moody's, Fitch ratings. Агентства присваивают рейтинги экономической устойчивости странам (на примере Standard&Poor's). ААА – корпорация или страна обладает исключительно высокими возможностями по выплате долговых обязательств. АА – корпорация или страна обладает высокими возможностями по выплате долговых обязательств. А – корпорация или страна обладает высокими возможностями по выплате долговых обязательств, но зависят от экономических обстоятельств. ВВВ – удовлетворительная способность расплатиться по долгам. ВВ – удовлетворительная способность, но экономическая ситуация может помешать это сделать. В – удовлетворительная способность, но экономическая ситуация скорее всего помешает это сделать. ССС – корпорация или страна имеет трудности с выплатами по долгам и их возможности зависят от благоприятных экономических условий. СС – корпорация или страна имеет серьезные трудности с выплатами по своим долгам. С – корпорация или страна имеет серьезные трудности с выплатами по своим долгам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долгам пока еще производятся. SD – корпорация или страна отказалась от выплат по некоторым своим обязательствам.D – был объявлен дефолт и рейтинговое агентство полагает, что корпорация или страна откажется от выплат по своим долгам (помните Грецию и ряд европейских стран). NR – рейтинг не дан. Размер поправки на страновой риск снижается в условиях предоставления проекту федеральной поддержки. При расчете региональной и бюджетной эффективности страновой риск не учитывается. При расчете общественной эффективности страновой риск учитывается только по проектам, осуществляемым за рубежом или с иностранным участием. Риск ненадежности участников проекта обычно усматривается в возможности в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта и оценивается экспертно каждым участником проекта. Обычно поправка на этот вид риска не превышает 5 %, однако ее величина существенно зависит от того, насколько детально проработан организационноэкономический механизм реализации проекта. Этот вид риска уменьшается, если один из участников предоставляет имущественные гарантии выполнения своих обязательств, если нет проверенной информации о платежеспособности и надежности других участников проекта. Риск недополучения предусмотренных проектов доходов обусловлен техническими, технологическими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы. Ориентировочная величина поправок на риск недополучения предусмотренных проектов доходов приведена в таблице 2. Таблица 2 – Поправка на риск проекта в зависимости от его целиВеличина рискаПример цели проектаВеличина поправки на риск, %Низкий Внедрение и развитие производства на базе освоенной техники3-5СреднийУвеличение объема продаж существующей продукции8-10ВысокийПроизводство и продвижение на рынок новой продукции13-15Очень высокийВложения в исследования и инновации18-20Риск недополучения предусмотренных проектов доходов снижается:– при получении дополнительной информации о реализуемости и в эффективности технологии, о запасах полезных ископаемых и т.д. – при наличии представительных маркетинговых исследований, подтверждающих принятых объемов спроса и цен, их сезонную динамику В общем случае (когда капитал смешанный) норма дисконта может быть найдена как средневзвешенная стоимость капитала, рассчитанная с учетом структуры капитала. Если имеется n видов капитала, стоимость каждого из которых ri , а доля в общем капитале αi (i = 1, 2, ..., n), то норма дисконта равна: Е = ∑ri × αi (2)Такой метод применим к небольшим проектам, реализуемым на действующих предприятиях, причем получаемая норма дисконта распространяется только на период осуществления проекта.Показатели эффективности инвестиционного проекта Согласно Методическим рекомендациям эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций перед другими.В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, в Методических рекомендациях указываются: – чистый доход; – чистый дисконтированный доход; – внутренняя норма доходности; – потребность в дополнительном финансировании (ПФ); – индексы доходности затрат и инвестиций; – срок окупаемости. Показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности. 1. Чистым доходом (другие названия − ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период: ЧД=mφm, (3)где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода. 2. Чистый дисконтированный доход (другие названия ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) − накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле: ЧДД=mφmam (4)ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени. Разность ЧД−ЧДД нередко называют дисконтом проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным. 3. Внутренняя норма доходности (другие названия − ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) − такое положительное число Ев , что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е − отрицателен, при всех меньших значениях Е − положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует. На практике показатель ВНД рассчитывается либо при помощи финансовых функций программы Microsoft Excel, либо графическим способом, либо математическим способом с использованием упрощенной формулы. Математический способ расчета сводится к использованию метода последовательных итераций. В соответствии с этим методом выбираются два значения нормы дисконта Е1 < Е2 таким образом, чтобы в интервале [Е1, Е2] функция ЧДД=f(Е) меняла свое значение с «+» на «−» или наоборот. Далее применяют формулу: ВНД=E1+ЧДДE1ЧДДE1-ЧДДE2(E2-E1) (5)где Е1 − норма дисконта, при котором ЧДД(Е1) > 0; Е2 − норма дисконта, при котором ЧДД(Е2) < 0. Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала [Е1, Е2], а наилучшая аппроксимация достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1 %), т.е. Е1 и Е2 − ближайшие друг к другу коэффициенты дисконтирования, удовлетворяющие условиям точки перегиба функции ЧДД. Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны. 4. Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости, payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения. 5. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода «от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования». 6. Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) − максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. ниже). Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. 7. Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) − максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. 8. Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются индексы доходности: – затрат − отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков; – дисконтированных затрат − отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков; – инвестиций (ИД) − отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Индекс равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций; – дисконтированных инвестиций (ИДД) − отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.2. Оценка эффективности инвестиций в строительство кирпичного завода при различных методах ценообразованияОдним из наиболее ответственных и значимых этапов предынвестиционных исследований является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта, включающее анализ и оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации.Основной информационной базой этапа анализа являются организационные, технические и финансовые данные, полученные в процессе составления технико-экономического обоснования и бизнес-плана инвестиционного проекта.При анализе могут быть использованы также предпроектные исследования:анализ типа рынка;изучение спроса на продукцию;оценка уровня базисных цен на продукцию;расчеты производственной мощности, годовые издержки, другие производственные характеристики;оценка предполагаемого объема инвестиций и их эффективность.Цена является действенным средством повышения доходности предприятия, поэтому процесс ценообразования несет существенный вклад в обеспечении эффективности инвестиций. Анализ типа рынка необходим для определения метода ценообразования. Основными методами ценообразования являются затратный и рыночный.В основу затратного ценообразования заложены предстоящие затраты предприятия на производство и реализацию продукции, без учета рыночных цен. Такое ценообразование применяется предприятиями при отсутствии ощутимой конкуренции, выпускающих продукцию, аналогичного назначения.Формула для определения цены продукции, записывается в следующем виде:Ц= С + П = С + Р*С = С (1 + Р), (6)Где Ц –цена единицы товара;С –себестоимость единицы продукции;П–планируемая прибыль на единицу выпуска;Р – планируемая рентабельность производства продукции.При рыночном ценообразовании затраты предприятия в качестве основы цены продукции участия не принимают, они определяются предприятием, но принимаются как ориентир для сопоставления с действующей на рынке ценой. Главное в рыночном ценообразовании - соотношение спроса и предложения продукции на рынке. Данный подход может быть выражен формулой:Прибыль = Рыночная цена - СебестоимостьОсновной задачей данной курсовой работы является расчет и анализ экономических показателей деятельности предприятия при вышеуказанных методах ценообразования.2.1 Исходные данные для расчета эффективности проектаРассчитать основные экономические показатели предприятия, планирующего реализовать инвестиционный проект, сделать вывод о целесообразности инвестирования средств в строительство кирпичного завода. На предприятии разработан инвестиционный проект строительства и эксплуатации кирпичного завода производственной мощностью М (тыс. шт./год). Период строительства и освоения производственной мощности нового предприятия (ΔТ) равен 0,8 года. Признано целесообразным 10 % производственной мощности завода использовать в качестве резерва. В соответствии с проектом ежегодные постоянные расходы завода составляют С (тыс. руб./год), а переменные — V (руб./шт.). Рыночная цена кирпича на момент проектирования завода определяется как Z0 (руб./шт.). Прогнозируется, что к началу эксплуатации завода цена кирпича изменится: от αmin =1,14 до αmax =1,2. Капиталовложения предприятия в создание завода составляют К (тыс. руб.). Норма эффективности капитальных вложений ( Eн ), установленная предприятием, равна 0,2. Ожидаемый спрос на кирпич составляет 1,25 М. Величиной инфляционных ожиданий при выполнении расчетов можно пренебречь. Все необходимые расчеты провести в двух вариантах: а) при затратном методе ценообразования; б) при рыночном методе ценообразования. При расчетах следует исходить из следующих положений: планируемый выпуск кирпича составляет 85 % производственной мощности предприятия; налоги составляют: λ = 0,215 величины постоянных затрат (условно-постоянные годовые налоги) и β = 0,28 балансовой прибыли предприятия (переменные налоги, зависящие от производственной деятельности предприятия).Необходимо определить величину следующих показателей, характеризующих эффективность реализации предприятием инвестиционного проекта:1) годовую производственную программу предприятия;2) ожидаемую цену реализации единицы продукции (кирпича);3) годовую выручку от продажи кирпича;4) годовые переменные текущие затраты;5) условно-постоянные текущие затраты на единицу продукции;6) себестоимость производства единицы продукции;7) себестоимость производства годового выпуска товарной продукции;8) величину годовой балансовой прибыли предприятия;9) рентабельность производства кирпича;10) годовую производственную программу самоокупаемости предприятия;11) характеристику и степень надежности будущего бизнеса;12) величину годового совокупного налога (при отсутствии льгот по налогообложению);13) годовую производственную программу самоокупаемости предприятия с учетом его налогообложения;14) долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов;15) долю балансовой прибыли, изымаемую в бюджет в качестве налогов (совокупный налог в процентах от балансовой прибыли);16) коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений (с учетом риска предпринимательской деятельности). После выполнения всех необходимых расчетов необходимо сделать вывод о целесообразности диверсификации бизнеса (строительства кирпичного завода). Результаты выполненных расчетов оформить в сводной таблице. Построить график издержек и результатов производства в зависимости от производственной программы предприятия. Сравнить полученные результаты расчетов для различных видов ценообразования и сделать выводы, объясняющие расхождения этих результатов. Исходные данные для расчетов.Таблица 3 – Исходные данныеMVZрСKаафКЭЦДКЭД110000,2280,840265039500,880,180,320,990,3М — производственная мощность будущего кирпичного завода (тыс. шт./год); V — переменные затраты на единицу продукции (руб./шт.); Zр — расчетная цена единицы продукции (кирпича) — (руб./шт.); C — годовые постоянные затраты завода (тыс. руб./год), K — капитальные вложения в строительство завода (тыс. руб.); а — изменение товарной массы, поставляемой конкурентами на рынок, (доли единицы); аф — рыночная доля новой фирмы по отношению к объему товарной массы базового периода (доли единицы); Кэц — коэффициент ценовой эластичности спроса на товар (доли единицы); Д — коэффициент изменения дохода потребителей товара (доли единицы); Кэд — коэффициент эластичности товара по доходу потребителей (доли единицы).2.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проектаВыполнение расчетов на основе затратного метода ценообразования:1) Определим годовую производственную программу завода по формуле:q= Kм ×M = 0, 85×11 000 = 9350 тыс. шт.,где М — годовая производственная мощность предприятия;Км — коэффициент использования производственной мощности.2) Учитывая временной фактор и изменение цен, определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле:Z =αmin +αmax/2 ×Zp = 0,5×(1,14 + 1,20)×0,84 = 0,9828 руб./шт.3) Определим годовую выручку от продажи кирпича по формуле:В = q×Z = 9 350 000×0,9828 = 9 189 180 руб./год.4) Определим годовые переменные затраты предприятия, переменными называются затраты, величина которых меняется в зависимости от изменения объема производства:Vпер = V×q = 0,228×9 350 000 = 2 131 800 руб./год.5) Затраты, величина которых не меняется в зависимости от изменений объема производства называются постоянными. Определим условно-постоянные затраты в расчете на единицу продукции делением постоянных ежегодных расходов завода на годовую производственную программу:с = С/q = 2 650 000/9 350 000 = 0,28342руб./шт.6) Определим себестоимость производства единицы продукции, представляет собой совокупность переменных и постоянных затрат:s=V+C=0,228+0,28342=0,51142руб./шт.7) Определим себестоимость годовой товарной продукции по формуле:s=s×q = 0,51142×9 350 000 = 4 781 777 руб./год.8) Прибыль является основным финансовым показателем деятельности предприятия, определим величину годовой балансовой прибыли предприятия по формуле:Пб = q×(Z – s) = 9 350 000×(0,9828 – 0,51142) = 4 407 403 руб./год.9) Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:Ри =(Z– s)/s =(0,9828 – 0,51142)/0,51142=0,9217 или 92,17 %.10) Годовая производственная программа самоокупаемости представляет собой минимальный, предельно безубыточный объем производства, при котором прибыль нулю. Определим годовую производственную программу самоокупаемости предприятия по формуле:qc =C/(Z–V)=2 650 000/(0,9828–0,228)=3510864шт./год.11) Определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса. Степень надежности и риск бизнеса и капитальных вложений в данный проект можно определить, воспользовавшись данными таблицы:Таблица 4 – Надежность и риск бизнеса и капитальных вложений в новое предпринимательское делоОтношение производственной мощности к программе самоокупаемости (Хр)≥ 8,0<8,0 ≥6,0<6,0 ≥ 4,2<4,2 ≥3,0< 3,0 > 2,5<2,5 >2,0<2,0 >1,71,7>Характеристика надежности бизнесаСверхнадежныйВысоконадежныйНадежныйДостаточно надежныйМалонадежныйНизконадежныйНенадежныйБезнадежныйХарактеристика уровня рискаПрактически отсутствуетНезначительныйМалыйНиже среднегоСущественныйЗначительныйВысокийСверхвысокийРекомендуемая поправочная норма эффективности капитальных вложений с учетом риска (Ер)0,030,050,10,170,250,330,40,5Для этого необходимо определить отношение производственной мощности предприятия к производственной программе самоокупаемости:11 000 000 /3 510 864=3,13.Сравнивая полученная цифру с установленной шкалой надежности и риска бизнеса, наблюдаем, что бизнес будет достаточно надежным, так как уровень его риска ниже среднего, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер, учитывающая риск вложений, составляет 0,17.12) Определим величину годового совокупного налога предприятия (при отсутствии льгот по налогообложению) по формуле:Н=Нпос+Нпер= λ×С+ β×Пб= 0,215×2 650 000 + 0,28×4 407 403 =1 803 822,84 руб./год.13) Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения по формуле:qсн =C×(1+α−β)/(Z-V)(1−β)=2650000(1+0,215-0,28)/(0,9828-0,228)(1-0,28) = 4559247 шт./год.Полученный результат свидетельствует о том, что с учетом налогообложения производственная программа самоокупаемости, т.е. объем выпуска, необходимый для покрытия всех затрат значительно возросла (с 3 510 864 до 4 559 247 шт./год), увеличилась в 1,3 раза. Это существенно сокращает величину чистой прибыли, повышает риск вложений в данный бизнес.14) Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов, по формуле:Оn = 1 – [q×[ β×(Z-V)+V]+C(1+λ− β)]/q×zЕсли подставим в эту формулу исходные и расчетные данные, то получим:Оn = 1 – [9 350 000×[0,28×(0,9828-0,228)+0,228]+2 650 000(1+0,215-0,28)]/9 350 000×0,9828=0,2833 или 28,3%. Это значит, что в распоряжении предприятия после выплаты налогов останется почти 28,3 % всей выручки, или 0,283×9 189 180 = 2 600 538 руб./ год.15) Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:н =Н/П б=1 803 822,84 / 4 407 403 = 0,409 или 40,9 %.Это достаточно высокий результат, который позволяет сделать вывод о том, что почти 59,1 % балансовой прибыли остается предприятию для социального и производственного развития.16) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений с учетом риска предпринимательства по следующим формулам:Е =(Пб×(1-н))/(К+ΔТ×Пб×(1-н)) > Eн + Eр;Т = K/(Пб×(1-н)) + ΔТ.Подставим имеющиеся данные в формулу:Е =(4407403×(1-0,409))/ (3950000+ 0,8×4407403×(1-0,409)) = 0,43 > 0,2 + 0,17. Следовательно, с учетом риска эффективность капитальных вложений полностью удовлетворяет требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности. Теперь можно определить срок окупаемости капитальных вложений по формуле: Т = 3950000/ (4407403×(1-0,409))+0,8 = 2,32 года.Вывод: Полученные в результате расчетов данные позволяют сделать вывод о том, что проект будущего бизнеса обеспечивает предпринимателю достаточно высокий доход и может быть рекомендован к реализации с учетом неопределенности будущей рыночной ситуации и риска вложений. По расчетным данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объема выпуска продукции, который в определенном масштабе представлен на рисунке. По полученным из расчетов данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объемов выпуска продукции:Рисунок 2. – Изменение результатов как функция объема производства при затратном ценообразовании.Выполнения расчетов на основе рыночного ценообразования:1) По исходным данным, с учетом принятой производственной программы определим цену одного кирпича по следующей формуле:2) Полученная величина представляет не саму цену кирпича, а ее индекс, поэтому для окончательного определения искомого значения цены необходимо выполнить следующий расчет:Z = 0,9828×0,6109 =0,6руб./шт.3) Определим выручку предприятия по формуле:В = 9 350 000×0,6руб./год = 5 610 000руб.4) Себестоимость одного кирпича остается без изменения, т.е. такой же, как и при затратном ценообразовании, и составляет 0,51142руб./шт.5) Себестоимость годового товарного выпуска также остается без изменений:S = 4 781 777руб./год.6) Определим годовую балансовую прибыль по формуле:Пб = q (Z – s) = 9 350 000 (0,6 – 0,51142) = 828 223 руб./год.7) Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:Ри = (Z – s) / s = (0,6 – 0,51142) / 0,51142 = 0,173 или 17,3%8) Определим производственную программу самоокупаемости предприятия: Расчет выполняется по аналогии с затратным вариантом ценообразования.qc =C/(Z–V)=2 650 000/(0,6-0,228)=7 123 656 шт./годАналогично с затратным методом ценообразования из вышеуказанной Таблицы-1 соотношением производственной мощности предприятия к производственной программе самоокупаемости определим характеристику и степень надежности бизнеса:11000000/7123656=1,54По данным Таблицы 4 бизнес является ненадежным, риск характеризуется сверхвысоким.9) Определим величину годового совокупного налога по формуле:Н = C× λ +β×Пб = 0,215×2 650 000 + 0,28×828 223 = 801652,44руб./год.10) Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения, по аналогии с затратным вариантом ценообразования.qсн =C×(1+α−β)/(Z-V)(1−β)=2650000(1+0,215-0,28)/(0,6-0,228)(1-0,28) = 9250859шт./год.11) Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия, по формуле:Оn=1–[q×[β×(Z-V)+V]+C(1+λ−β)]/q×z=1–[9350000×(0,28×(0,6-0,228)+0,228)+2650000(1+0,215-0,28)]/9 350 000×0,6=0,0047 или 0,47%.Таким образом, в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом останется всего 0,47 % выручки или12) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений по формулам:Е=Пб×(1-н)/(К+ ΔТ×Пб (1- н)) > Eн + Eр;н=Н/Пб=801652,44/828 223 =0,9679 или 96,8%828 223 ×(1- 0,9679)/( 3 950 000+ 0,8×828 223 (1- 0,9679)) = 0,0067 ˂ 0,2 + 0,5;Коэффициент эффективности капитальных вложений не соответствует требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности.Срок окупаемости равен:T = K/ Пб×(1- н)+ ΔТ=3950000/828223×(1-0,9679)+0,8=149,37года.Результаты расчетов позволяют сделать вывод о том, что в условиях рыночного ценообразования бизнес нерентабелен и ненадежен. Сравним расчетные результаты по затратному и рыночному ценообразованию между собой и представим всю информацию в сводной таблице:Таблица 5 – Результаты расчетов при затратном и рыночном ценообразованиях№Наименование показателяЗначение показателя при затратном ценообразованииЗначение показателя при рыночном ценообразовании1Годовая производственная программа, тыс. шт935093502Цена за единицу продукции, руб./шт.0,98280,63Годовая выручка предприятия, руб./го9 189 1805 610 0004Годовые переменные затраты, руб./год2 131 8002 131 8005Условно-постоянные затраты, руб./шт.0,283420,283426Себестоимость единицы продукции, руб./шт0,511420,511427Себестоимость товарной продукции, руб./год4 781 7774 781 7778Годовая балансовая прибыль, руб./год4 407 403828 2239Рентабельность производства кирпича, %92,1717,310Производственная программа самоокупаемости, шт. год3 510 8647 123 65611Поправочная норма эффективности на риск вложений0,170,512Годовой совокупный налог, руб./год1 803 822,84801652,4413Производственная программа самоокупаемости с учетом налогообложения, шт./год4 559 247925085914Доля выручки, остающаяся в распоряжении предприятия, %28,30,4715Совокупный налог по отношению к балансовой прибыли, %40,996,816Коэффициент эффективности капитальных затрат с учетом риска (при Ен + Ер = 0,37)0,430,006717Срок окупаемости капитальных вложений, годы2,32149,37ЗаключениеОпираясь на результаты расчетов, полученных затратным методом ценообразования, был сделан вывод, что бизнес является достаточно надежным, с уровнем риска ниже среднего, но приведенный анализ показателей, полученных рыночным методом ценообразования, ставит под сомнение правильность этого решения, поскольку характеризует бизнес, как безнадежный со сверхвысокой степенью риска.Принимая во внимание тот факт, что тип рынка не является чистой монополией, где господствует затратное ценообразование, мы не можем пренебречь ситуацией на рынке и риском вложения.Значительно большой срок окупаемости капитальных вложений, более низкая рентабельность производства, составляющая 17,3% при методе рыночного ценообразования ухудшают эффективность инвестиционного проекта. Коэффициент эффективности капитальных затрат намного меньше нормы, установленной предприятием с учетом рекомендуемой поправочной нормы, следовательно, проект не привлекателен. В данном случае нецелесообразно рекомендовать уменьшить норму эффективности капитальных вложений, устанавливаемой предприятием.Анализируя совокупность всех данных, проект не может быть рекомендован к реализации. Можно порекомендовать повысить качество продукции, за счет отличия от аналогов, выпускаемых конкурентами, предприятие может повысить цену товара в рыночных условиях, соответственно, изменить ряд основных технико-экономических показателей в сторону улучшения.Список использованной литературыФедеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» №160-ФЗ от 9 июля 1999 г.Аскинадзи В.М. Инвестиционное дело: учебник /В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова, В. С. Петров. - М.; М.: Market DS; Маркет ДС корпорейшн, 2017.- 509 с.Басс А.Я. Теоретические основы перманентного инвестиционного процесса /А. Я. Басс, О. В. Брежнев; Ин-т экономики и орг. пром. пр-ва, Сиб. отд-ние Рос. акад. наук. - Новосибирск: ИЭОПП, 2017.- 103 с.Болюх А.Я. Правовой режим иностранных инвестиций в России: учеб. пособие /Болюх А. Я., Шахов А. О., Силкин В. В.; Моск. гос. ин-т междунар. отношений (ун-т) МИД России. - М.: МГИМО-ун-т, 2016.- 263 с.Волков А.С. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности /А. Волков, М. Куликов, А. Марченко. - М.: Вершина, 2017.- 302 с.Грацинская Г.В. Управление эффективностью и моделирование инвестиционных процессов /Г. В. Грацинская. - Гатчина: Изд-во Ленингр. обл. ин-та экономики и финансов, 2017.- 121 с.Инвестиции в России: ст. сб. /Федер. служба гос. статистики; [редкол.: А. Е. Суринов (пред.) и др.]. - [Изд. офиц.]. - М.: Федер. служба гос. статистики, 2018.- 317 с.Инвестиционные процессы в России /под ред. Е. Р. Орловой. - М.: URSS; КомКнига, 2017.- 180, с.Инвестиции: учебник: [для вузов по специальности «Нац. экономика» /А. Ю. Андрианов, С. В. Валдайцев, П. В. Воробьев и др.]; под ред. В. В. Ковалева [и др.]. - 2-е изд., перераб. и доп.. - М.: Проспект, 2018.- 584 с.Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ /Е. А. Кучарина. - СПб.: Питер, 2017.- 160 с.Казаченко Л.Д. Инвестиционная политика: учеб. пособие для студентов специальности 060700 «Нац. экономика» /Л. Д. Казаченко; Федер. Агентство по образованию, Чит. гос. ун-т. - Чита: Изд-во Чит. гос. ун-та, 2018.- 237 с.Платонова Е.Д. Инвестиционная деятельность в реальном секторе трансформационной экономики: (вопр. теории и методологии) /Е. Д. Платонова; Моск. гос. обл. ун-т. - М.: Изд-во МГОУ, 2018.- 223 с.Шилова Е.В. Влияние инвестиционных процессов на экономический рост /Е. В. Шилова; МГУ им. М. В. Ломоносова. - М.: Андреева Т. М., 2018.- 148 с.Ясиновская О.А. Инвестиции в настоящее: власть и бизнес в режиме диалога /О. А. Ясиновская, В. Н. Нефедов. - Н. Новгород: Изд-во Волго-Вят. акад. гос. службы, 2018.- 219 с.http://www.gks.ru/ – сайт Федеральной службы государственной статистики России - Статистические материалы.