Метод оценки «по аналогу» является одной из разновидностей метода оценки «сверху вниз»

ТитулМетод оценки «по аналогу» является одной из разновидностей метода оценки «сверху вниз». Суть его заключается в том, что для предсказания стоимости оцениваемого проекта используются фактические данные о стоимости прежде выполненных проектов. В основе этого метода лежит идея, что все проекты в чем-то схожи между собой.Если сходство между проектом-аналогом и оцениваемым проектом велико, то результаты оценки могут быть очень точными, в противном случае оценка будет произведена неверно.Как правило, оценка по аналогам обходится дешевле и занимает меньше времени, чем другие методы, но при этом она обычно оказывается и менее точной. Оценки длительности по аналогам могут применяться ко всему проекту или к его частям, а также могут использоваться вместе с другими методами оценки. Оценка по аналогам оказывается наиболее достоверной в тех случаях, когда предыдущие операции схожи по сути, а не только по форме, а члены команды проекта, готовящие оценки, обладают необходимым опытом.При анализе риска нового проекта весьма полезными могут оказаться данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на другие проекты.При использовании данного метода применяются базы данных о риске аналогичных проектов, исследовательских работ проектноизыскательских учреждений, углубленных опросов менеджеров проектов. Полученные таким образом данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета риска при реализации новых проектов.Некоторые ученые-экономисты считают, что проект представляет собой своего рода живой организм, развивающийся, как известно, в следующем порядке: зачатие — рождение — зрелость — старение — смерть.По аналогии мы различаем следующие этапы жизненного цикла проекта: разработка; выведение на рынок; рост; зрелость; упадок.С помощью изучения жизненного цикла проекта можно выбрать сведения о реализации любой части проекта и сопоставить причины перерасходования средств.При использовании метода аналогий следует соблюдать определенную осторожность. Даже в самых известных случаях неудачного завершения проектов трудно создать предпосылки для будущего анализа, а значит, подготовить реальный набор сценариев возможных срывов.Метод аналога является одним из методов оценки стоимости предприятия, базирующимся на рыночном подходе. Это метод, при котором оценочная стоимость предприятия (пакета акций) определяется на основе рыночной цены схожих предприятий (или пакетов их акций).«Оценка стоимости предприятия по методу аналога проводится в несколько этапов.1. Выбор предприятий-аналогов. В качестве аналогов используются предприятия той же отрасли, что и оцениваемое, выпускающие аналогичные виды продукции. При идентификации учитываются уровень специализации и диверсификации производства и продукции, степень зрелости предприятия (стадии развития), географическое размещение, размеры, стратегия деятельности, а также финансовые характеристики (рентабельность, рост и т. п.). Несмотря на внешнюю схожесть (принадлежность к одной отрасли, выпуск однородной продукции и др.), предприятия могут отличаться внутренней организацией. Это предопределяет различия в структуре активов и пассивов, издержках и доходности и вызывает необходимость финансового анализа как оцениваемого предприятия, так и его аналогов.2. Финансовый анализ и сопоставление предприятий. На этом этапе осуществляются оценка ликвидности, анализ структуры капитала и денежного потока, а именно: прибылей, убытков, амортизационных отчислений, оценка доходности, прогнозирование роста.Важнейшими показателями, на основе которых осуществляется идентификация предприятий в процессе финансового анализа, являются:-коэффициенты собственных и заемных средств, которые характеризуют структуру капитала;-коэффициент собственных оборотных средств, отражающий ликвидность;-рентабельность продаж и удельный вес амортизационных отчислений в объеме продаж, которые характеризуют денежный поток;- рентабельность капитала, характеризующая его доходность. В процессе финансового анализа могут рассчитываться и другие показатели. Сопоставление перечисленных показателей позволяет из множества предприятий-аналогов отобрать такие, финансовые показатели которых в наибольшей степени приближаются к показателям оцениваемого предприятия. Вместе с тем абсолютная идентификация предприятий практически невозможна. Оцениваемое предприятие может отличаться от аналога величиной денежного потока, массой прибыли, стоимостью чистых активов и другими ценообразующими параметрами, которые выявляются в процессе сопоставления и служат основой для определения оценочных мультипликаторов.3. Выбор и расчет оценочных мультипликаторов. Оценочный мультипликатор (множитель) - коэффициент, равный цене единицы конкретного параметра предприятия-аналога, который используется для определения оценочной стоимости.В практике оценки предприятий наибольшее распространение в качестве мультипликаторов получили:коэффициент цена/прибыль (Ц/П), равный цене, приходящейся на один рубль прибыли. Для расчета этого показателя может использоваться как балансовая, так и чистая прибыль.Пример. Предприятие-аналог продано за 360 млн руб. Его балансовая прибыль составляет 40 млн руб., а чистая - 28 млн руб. Коэффициент цена/ прибыль, рассчитанный по балансовой прибыли, составит: 360/40 = 9, (а по чистой прибыли: 360/28 = 12,9 %.Коэффициент показывает, что цена предприятия превышает его годовую балансовую и чистую прибыль соответственно в 9 и в 12,9 раза.Мультипликатор цена/прибыль позволяет определить величину стоимости собственного капитала;коэффициент цена/денежный поток (Ц/ДП) равен цене предприятия в расчете на 1 р. денежного потока. При этом под денежным потоком понимается сумма чистого дохода и амортизации.Пример.Если годовые амортизационные отчисления по предприятию-аналогу, приведенному выше, составляют 22 млн руб., то коэффициент цена/ денежный поток будет равен 360/50 = 7,2. Это означает, что цена предприятия превышает его годовой денежный поток в 7,2 раза.Мультипликатор цена/денежный поток, как и коэффициент цена/ прибыль используется для определения величины стоимости собственного капитала. При этом ценообразующим фактором является не прибыль, а денежный поток;коэффициент цены инвестированного капитала равен цене инвестированного капитала, приходящейся на 1 р. прибыли до вычета износа, уплаты процентов и налогов. Под инвестированным капиталом понимается сумма собственного капитала и задолженности.

Список используемой литературы

1. Бабарико В Д. и др. Управление проектами: методы и средства достижения цели: Учеб. пособие. Мн.: БГЭУ, 1998.2. Борискова Л.А., Глебова О.В. Выбор вариантов финансирования инновационных проектов. - М.: ООО "Издательский Дом "Академия Естествознания", 2007. - 80 с.3. Володин В.В. Повышение эффективности межотраслевой диверсификации с использованием проектного управления - М.: МФПА, 2005.4. Грабауров В.А. Информационные технологии для менеджеров. М.: Финансы и статистика, 2001.