Анализ финансового состояния организации (Ozon)

ВВЕДЕНИЕ

В современных экономических условиях деятельность каждого
хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга
участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его
функционирования. Для того чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в
современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде
всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия,
так и существующих потенциальных конкурентов.
Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической
деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал
в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы
экономические интересы самого предприятия и его партнеров в финансовом и
производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать
финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования
предприятия и достижения им поставленной цели.
Анализ финансового состояния отдельно взятого хозяйствующего
субъекта, позволяющий выявить недостатки организации финансов, помогает
ответить на вопросы о стабилизации финансово-экономического положения
страны в целом.
Забота о финансах является отправным моментом и конечным
результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. Чтобы выжить в
условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия,
необходимо при помощи финансового анализа своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы
улучшения состояния предприятия и его платежеспособности. Все это и
определяет актуальность выбранной темы.
Целью данной курсовой работы является интерпретация оценки
финансового состояния предприятия.
Для решения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- раскрыть понятие, значение и задачи анализа финансового состояния
предприятия;
- рассмотреть методику оценки финансового состояния предприятия;
- представить краткую характеристику АО «Энергия»;
- оценить состав и структуру имущества предприятия и его источников;
- проанализировать ликвидность и платежеспособность АО «Энергия»;

- оценить финансовую устойчивость и вероятность банкротства АО
«Энергия»;
- предложить мероприятия по улучшению финансового состояния АО
«Энергия».
Объектом исследования является непубличное акционерное общество
«Энергия» (далее – АО «Энергия»), а предметом исследования является оценка
финансового состояния АО «Энергия».
Для достижения поставленной цели и задач, работа разделена на три
главы. В первой будут рассмотрены вопросы, касаемые теоретических основ
оценки финансового состояния предприятия, во второй – информация по
анализу финансового состояния АО «Энергия», а в третьей главе будут
отражены предложения по улучшению финансового состояния предприятия.
Методами исследования курсовой работы являются методы
горизонтального, вертикального, сравнительного анализа, анализ абсолютных
величин, анализ относительных величин (коэффициентов) и табличный метод.
При написании данной курсовой работы были изучены и отражены
нормативно – правовые акты, учебники и учебные пособия в области
финансового анализа.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия

Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется

обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и
эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими
юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой
устойчивостью [5, с. 78].
Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым,
неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно
производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной
основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии [13, с. 123].
Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его
производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если
производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это
положительно влияет на финансовое состояние предприятия, и, наоборот, в
результате невыполнения плана по производству и реализации продукции
происходит повышение ее себестоимости, снижается выручка и сумма
прибыли, следовательно, ухудшается финансовое состояние и его
платежеспособность.
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает
положительное влияние на выполнение производственных планов и
обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому
финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности
направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования
денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение
рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее
эффективного его использования. Главной целью финансовой деятельности
является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для
эффективного развития производства и получения максимальной прибыли.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами,
какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования,

какую долю должны занимать собственные и заемные средства. Следует знать
и такие понятия рыночной экономики как деловая активность, ликвидность,
платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности,
запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект
финансового рычага и другие, а также методику их анализа.
Цель анализа финансового состояния предприятия состоит не только в
том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в
том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение [1, с.
122]. Анализ финансового состояния показывает, по каким направлениям надо
вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и
наиболее слабые позиции в финансовом состоянии. В соответствии с этим
результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы
улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его
деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы
улучшения его финансового состояния и его платежеспособности.
Анализом финансового состояния предприятия занимаются не только
руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители,
инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки
для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики
для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для
выполнения плана поступлений средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим
анализ подразделяется на внутренний и внешний анализ [17, с. 109].
Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты
используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового
состояния предприятия. Цель такого анализа заключается в установлении
планомерного поступления денежных средств и размещении собственных и
заемных средств таким образом, чтобы обеспечить нормальное
функционирование предприятия, получение максимальной прибыли и
исключение банкротства.

7

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на
основании публикуемой отчетности. Цель такого анализа заключается в
установлении возможности выгодного вложения средств, чтобы обеспечить
максимальную прибыль и исключить риск потери [14, с. 108].
Основными задачами анализа финансового состояния являются:
- прогнозирование наращивания финансовых потоков в предстоящем
будущем;
- оптимизация затрат на производство и реализацию услуг, работ;
- увеличение доходов, капитала, активов и снижение расходов и
просроченных обязательств;
- выявление путей повышения эффективности хозяйствования;
- поиск неиспользованных возможностей и средств для укрепления
финансовой устойчивости предприятия, его платежеспособности, финансовой
независимости и финансовой самостоятельности во избежание банкротства;
- смягчение степени воздействия сопутствующих рисков по
возвращению заемного капитала инвесторам, банкам, кредиторам;
- использование результатов проведенного анализа для разработки
новых обоснованных программ развития бизнеса организаций и адекватных
управленческих решений [3, с. 134].
Анализ финансового состояния базируется на определенных принципах:
- при оценке экономических явлений и процессов необходимо
учитывать их соответствие государственной экономической, социальной,
международной политике и законодательству;
- анализ должен базироваться на положениях диалектической теории
познания, учитывать требования экономических законов развития
производства;
- анализ требует всестороннего изучения причинных зависимостей в
экономике предприятия;

8

- анализ должен базироваться на понимании объекта исследования как
сложной динамической системы со структурой элементов;
- информация, использующаяся для анализа должна быть достоверна и
объективно отражать действительность, а аналитические выводы должны быть
обоснованы точными расчетами;
- анализ должен быть действенным, т. е. активно воздействовать на ход
производства и его результаты [18, с. 118].
Для эффективности аналитических мероприятий анализ должен
проводиться систематически. Эффективность анализа сильно возрастает, если
он проводится оперативно и аналитическая информация быстро воздействует
на управленческие решения менеджеров.
Основными источниками информации для такого анализа служат
отчетный бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о
движении капитала и другие формы отчетности, данные первичного и
аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и
детализируют отдельные статьи баланса [9, с. 128].
Таким образом, под финансовым состоянием предприятия понимается
способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно
характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для
нормального функционирования предприятия, целесообразностью их
размещения и эффективностью использования, финансовыми
взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами,
платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Цель анализа
финансового состояния предприятия состоит не только в том, чтобы установить
и оценить финансовое состояние предприятия, но и в том, чтобы постоянно
проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового
состояния показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает
возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в
финансовом состоянии. Основными задачами анализа финансового состояния
являются прогнозирование наращивания финансовых потоков в предстоящем

9

будущем, оптимизация затрат на производство и реализацию услуг, работ,
увеличение доходов, капитала, активов и снижение расходов и просроченных
обязательств, выявление путей повышения эффективности хозяйствования,
поиск неиспользованных возможностей и средств для укрепления финансовой
устойчивости предприятия, его платежеспособности, финансовой
независимости и финансовой самостоятельности во избежание банкротства,
смягчение степени воздействия сопутствующих рисков по возвращению
заемного капитала инвесторам, банкам, кредиторам и использование
результатов проведенного анализа для разработки новых обоснованных
программ развития бизнеса организаций и адекватных управленческих
решений.

1.2 Методика оценки финансового состояния предприятия

Оценка финансового состояния предприятия включает в себя оценку
состава и структуры имущества предприятия и его источников, анализ
ликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости и
достаточности источников финансирования запасов, а также оценку
вероятности банкротства предприятия [4, с. 124].
1. Оценка состава и структуры имущества предприятия и его источников
проводится по активу и пассиву баланса предприятия, делаются выводы,
отмечаются положительные и отрицательные тенденции и особенности.
Выводы строятся и на структурном, и на динамическом анализе баланса, также
подтверждаются относительными и абсолютными показателями [15, с. 116].
2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Анализ
ликвидности баланса на основе абсолютных показателей заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в
порядке возрастания сроков.

10

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
- А1 - Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи
денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
- А2 - Быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары
отгруженные и дебиторская задолженность сроком погашения в течение трех
месяцев. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от
своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов,
скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее
конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и
других факторов;
- А3 - Медленно реализуемые активы - производственные запасы и
незавершенное производство, так как понадобится большой срок для
превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность;
- А4 - Трудно реализуемые активы - основные средства, нематериальные
активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство
[10, с. 66].
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
- П1 - Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская
задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили;
- П2 - Среднесрочные обязательства - краткосрочные кредиты банка и
заемные средства.
- П3 - Долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и займы.
- П4 - Собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 (1)

11

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у
предприятия собственных оборотных средств [6, с. 55]. В случае, когда одно
или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный
зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей
или меньшей степени отличается от абсолютной.
Расчет и анализ коэффициентов платежеспособности позволяет выявить
степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. К ним
относятся следующие показатели [12, с. 135].
1) Показатель общей платежеспособности организации. Он
рассчитывается по формуле:

П3*3,0П2*5,0П1
А3*3,0А2*5,0А1

.общ.платежК





(2)

Общий показатель платежеспособности предприятия определяет степень
покрытия всех обязательств у предприятия ее активами и способность
предприятия на долгосрочное функционирование. Нормативное значение для
коэффициента общей платежеспособности >1. Данное неравенство будет
выполнено только тогда, когда предприятие финансируется за счет
собственных источников финансирования как минимум на 50%. 
2) Коэффициент абсолютной ликвидности. Он рассчитывается по
формуле:

П2П1
А1
абс.лик.К


(3)

12

Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие
может погасить в ближайшее время. Значение коэффициента признается
достаточным, если оно равняется 0.2 - 0.25 и выше.
3) Коэффициент быстрой ликвидности. Он рассчитывается по формуле:

П2П1
А2 А1

быстр.лик.К




(4)

Коэффициент быстрой или промежуточной ликвидности определяется
как отношение ликвидных средств первых двух групп (денежных средств,
ценных бумаг и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам.
Нормативное ограничение составляет больше 0,7. Он показывает, какую часть
краткосрочных обязательств организация может погасить за счет наличности и
ожидаемых поступлений [11, с. 158].
4) Коэффициент текущей ликвидности. Он рассчитывается по формуле:

П2П1
А3А2 А1

тек.лик.К





(5)

Коэффициент представляет собой отношение всех текущих активов,
включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных
обязательств. В общем случае нормальными считаются значения показателя,
находящиеся в пределах от 1 до 2.
5) Коэффициент маневренности функционирующего капитала.
Рассчитывается как:

капитал йСобственны
средства оборотные еСобственны

ап.ман.функ.кК

(6)

По данному показателю можно судить, какая его часть используется для
финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а
какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо

13

варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности коммерческой
организации. Однако в динамике необходимо, чтобы он уменьшался.
6) Доля оборотных средств в активе. Данный показатель
рассчитывается:

баланса Валюта
активы Оборотные

ве-ак в в-обо.ср доляК

(7)

Доля оборотных средств в активе показывает, сколько оборотных
активов находится в общей доле активов предприятия. Его нормативное
значение от 0,5.
7) Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Он
рассчитывается как отношение собственных оборотных средств предприятия к
сумме всех оборотных средств. Значение этого показателя должно быть от 0,1.
Этот коэффициент показывает долю оборотных активов предприятия,
финансируемых за счет собственных средств предприятия.
3. Оценка финансовой устойчивости и достаточности источников
финансирования запасов. Финансовая устойчивость - это характеристика
предприятия, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов
организации над ее расходами, свободном маневрировании денежными
средствами организации и эффективном и использовании, бесперебойном
процессе производства реализации продукции [19, с. 2].
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-
хозяйственной и является главным компонентом общей устойчивости
предприятия.
Анализ экономической литературы показал, что наиболее часто
используемыми коэффициентами финансовой устойчивости являются
коэффициенты, представленные в таблице 1.

Таблица 1 - Показатели финансовой устойчивости

14

№
п/п
Коэффициент Формула расчета Интерпретация Норматив
1 Коэффициент
капитализации
(плечо
финансового
рычага)

ЗК/СК, где
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный
капитал.

Показывает
соотношение заемного
капитала к
собственному

<1,5

2 Автономии

СК/ВБ, где
СК – собственный
капитал;
ВБ – валюта баланса

Показывает долю
собственных средств в
общем объеме активов. >[0,4 – 0,6]

3 Финансирования

СК/ЗК, где
СК – собственный
капитал;
ЗК – заемный капитал.

Показывает
соотношение
собственных и заемных
средств.

>0,7

4 Финансовой
устойчивости

(СК+ДКЗ)/ВБ, где
СК – собственный
капитал;
ДКЗ – долгосрочные
заемные средства;
ВБ – валюта баланса.

Показывает какую часть
занимают собственный
капитал и долгосрочные
кредиты и займы в
стоимости имущества
предприятия.

>0,6

5
Обеспеченности
собственными
источниками
финансирования

СОС/ОБА, где
СОС – собственные
оборотные средства;
ОБА- оборотные активы.

Показывает
соотношение
собственных оборотных
средств в оборотных
активах.

>0,1

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости выступает
излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Это
абсолютные показатели финансовой устойчивости. На их основе выделяют
типы устойчивости [20, с. 17].
Для характеристики источников формирования запасов применяют три
основных показателя:
1) Собственные оборотные средства рассчитываются как разница между
капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами
(I раздел актива). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в
динамике рассматривается как положительная тенденция.

СОС= СК - ВА (8)

где СОС - собственные оборотные средства;

15
СК - собственный капитал и резервы;
ВА - внеоборотные активы.
2) Величина собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат определяется по формуле:

СДОС = СОС+ДП (9)

где СДОС - величина собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат;
ДП - долгосрочные пассивы (IV раздел пассива).
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИФЗ) определяется по формуле:

ОИФЗ=СДОС + КЗС (10)

где ОИФЗ - общая величина основных источников формирования
запасов и затрат;
КЗС - краткосрочные заемные средства (стр. 1510 V раздела пассива
баланса) [2, с. 59].
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования:
1) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

ΔСОС = СОС – З (11)

где ΔСОС - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств;
З - запасы (стр. 1210 II раздела актива баланса).

16

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов:

ΔСДОС= СДОС - З (12)

где ΔСДОС - излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников формирования запасов.
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов:

ΔОИФЗ = ОИФЗ - З (13)

где ΔОИФЗ - излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников формирования запасов [16, с. 164].
С помощью этих показателей можно определить трехфакторный
показатель типа финансовой ситуации:

S = {ΔСОС; ΔСДОС; ΔОИФЗ} (14)

где S - трехфакторный показатель типа финансовой ситуации;
ΔСОС - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;
ΔСДОС - излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов;
ΔОИФЗ - излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников формирования запасов.
Далее с его помощью выделяют четыре типа финансовой ситуации -
абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое
состояние, кризисное финансовое состояние [7, с. 45].
Абсолютная устойчивость финансового состояния фирмы показывает,
что все запасы полностью покрываются собственными оборотными

17

средствами:

ΔСОС>0, ΔСДОС>0, ΔОИФЗ>0, тогда S={1; 1; 1} (15)

Нормальная устойчивость финансового состояния (гарантирует
платежеспособность предприятия, такое соотношение соответствует
положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для
покрытия запасов различные «нормальные» источники средств — собственные
и привлеченные), при условии, что:

ΔСОС<0, ΔСДОС>0, ΔОИФЗ>0, тогда S={0; 1; 1} (16)

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением
платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно
за счет пополнения источников собственных средств и ускорения
оборачиваемости запасов:

ΔСОС<0, ΔСДОС<0, ΔОИФЗ>0, тогда S={0; 0; 1} (17)

Кризисное финансовое состояние (при котором предприятие является
неплатежеспособным и находится на грани банкротства), так как основной
элемент оборотного капитала - запасы - не обеспечены источниками их
покрытия. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя
расплатиться со своими кредиторами:

ΔСОС<0, ΔСДОС<0, ΔОИФЗ<0, тогда S={0; 0; 0} (18)

4. Оценка вероятности банкротства предприятия. Для диагностики
состояния банкротства используют систему показателей Бивера,
представленную в таблице 2 [8, с. 213].

18

Таблица 2 – Система показателей Бивера

Наименование
показателя

Расчет Значение показателя

Группа 1 (норм.
финансовое
положение)

Группа 2
(среднеустойчивое
финансовое
положение)

Группа 3
(кризисное
финансовое
положение)

1. Коэффициент
Бивера

(ЧП+А) /
Средн. ЗК

Более 0,35 От 0,17 до 0,3 От 0,16 до –
0,15

2. Коэффициент
текущей
ликвидности

Оборотные
средства/
Текущие
обязательства

От 2 до 3,2 От 1 до 2 Менее 1

3. Экономическая
рентабельность

ЧП/Средн.
Баланс

Более 6 От 2 до 5 От 1 до - 22

4. Финансовый
леверидж (рычаг),
%

ЗК/ Баланса *
100 %

Менее 35 От 40 до 60 Более 80

5. Коэффициент
покрытия
оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами

(СК - ВНА)/
Оборотные
активы

Более 0,4 От 0,1 до 0,3 Менее 0,1

Анализ финансового состояния предприятия заканчивают комплексной
его оценкой. При анализе финансового состояния предприятия после
комплексной оценки разрабатывают мероприятия по улучшению финансового
состояния, обращая особое внимание на разработку финансовой стратегии
предприятия на перспективу и в ближайшие периоды.
Таким образом, оценка финансового состояния предприятия включает в
себя оценку структуры имущества предприятия и его источников, анализ
ликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости и
достаточности источников финансирования запасов, а также оценку
вероятности банкротства предприятия.

19

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «ЭНЕРГИЯ»

2.1 Краткая характеристика АО «Энергия»

АО «Энергия» - крупнейшее в России предприятие, специализированное
на выпуске химических источников тока: батареях и элементах 17
электрохимических систем. Общество также производит и поставляет
металлоизделия и торговое оборудование. Строительство данного предприятия
началось в 1937 году, а выпуск первой продукции был осуществлен в октябре

20

1941 года. Общество является правопреемником госпредприятия «Научно-
производственный коллектив «Энергия», ранее именовавшегося «Елецкий
элементный завод». Целью создание предприятия является получение прибыли,
выполнение государственных заказов и обеспечение занятости персонала.
Миссия данного общества состоит в обеспечении потребителей химическими
источниками тока во всевозможных областях жизнедеятельности человека.
АО «Энергия» имеет типовую организационную структуру управления,
закрепленную Уставом общества, который утвержден решением общего
собрания акционеров от 26 апреля 2002 года (Приложение 1). В соответствие с
ним органами управления общества являются:
- общее собрание акционеров;
- совет директоров;
- единоличный исполнительный орган (генеральный директор);
- в случае назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все
функции по управлению делами общества.
Устав закрепляет также положение о том, что органом контроля за
финансово-хозяйственной деятельностью общества является ревизионная
комиссия. При этом совет директоров, генеральный директор и ревизионная
комиссия избираются общим собранием акционеров.
Основными видами деятельности АО «Энергия», закрепленными
Уставом предприятия (Приложение 1) являются:
- разработка и производство химических источников тока разных
электрохимических систем, в том числе военного назначения, а также
специального технологического оборудования, обеспечение выполнения
заданий по мобилизационному плану и выполнение Государственного
оборонного заказа;
- добыча, розлив, оптовая и розничная продажа минеральной и питьевой
воды;

21

- разработка и производство специального технологического
оборудования для автоматизации технологических процессов изготовления
изделий;
- разработка и производство специальной техники и изделий
специального назначения;
- производство пластмассовых, металлических, деревянных изделий;
- оказание услуг медицинского, в том числе лечебно-оздоровительного
характера;
- хранение товаров, хранение и реализация нефтепродуктов;
- оптовая и розничная торговля товарами, включая торговлю
автотранспортом;
- ведение работ по комплексному строительству жилых домов, объектов
социально-бытового назначения и дорожного хозяйства;
- выполнение проектных работ на строительство складских помещений и
капитальный ремонт с частичной реконструкцией зданий и сооружений
общества и других организаций, физических лиц;
- деятельность систем связи.
АО «Энергия» имеет широкий спектр потребителей своей продукции,
однако самым крупным из них является АО «Концерн «Ижмаш», находящийся
в г. Ижевске. Основными рынками сбыта химических источников тока
являются:
- Центральный Федеральный округ;
- Северо-Западный Федеральный округ;
- Южный Федеральный округ;
- Приволжский Федеральный округ;
- Уральский федеральный округ;
- Сибирский Федеральный округ;
- Дальневосточный Федеральный округ.
Доля общества на соответствующем сегменте рынка в разрезе всех видов
деятельности предприятия в 2021 году выглядела следующим образом:

22

- гальванические элементы и батареи для населения – 0,9 %;
- батареи для речных сигналов – 22 %;
- малогабаритные источники – 16 %;
- ртутно-цинковые источники – 86 %;
- тепловые источники тока – 57 %.
АО «Энергия» поставляет свою продукцию в страны ближнего
зарубежья: Казахстан, Республику Беларусь, Азербайджан, Республику
Армению и Польшу.
Основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по
основным видам деятельности, включая конкурентов за рубежом:
1. АО «Верхнеуфалейский Завод «Уралэлемент», г. Верхний Уфалей,
Челябинская область. Является конкурентом по производству
водоактивируемой системы типа Лиман, Сигнал;
2. АО «НИАИ «Источник», г. Санкт-Петербург. Является конкурентом по
производству источников тока никель-кадмиевой основы типа НКГЦ, НКМГ;
3. АО «Аккумуляторная компания «Ригель», г. Санкт-Петербург.
Является конкурентом по производству аккумуляторных батарей;
4. АО «Литий-Элемент», г. Саратов. Является конкурентом по
производству литиевых батарей;
5. ПАО «Опытный завод НИИХИТ», г. Саратов. Является конкурентом
по производству литиевых и прочих батарей;
6. ПАО «НИИХИТ-2», г. Саратов. Является конкурентом по производству
аккумуляторных и прочих батарей;
7. АО «ИФ «Орион-Хит», г. Новочеркасск. Является конкурентом по
производству литиевых и прочих батарей;
8. Предприятия КНР производят ХИТ всех электросистем, также
являются конкурентами.
В распоряжении АО «Энергия» находится оборудование,
предназначенное для изготовления деталей путем механической обработки
заготовок с выполнением токарных, шлифовальных, слесарных и фрезерных

23

работ, а также для сборки и испытания химических источников тока.
Производственная мощность предприятия определяется по мощности ведущих
производственных цехов, участков или агрегатов, т.е. по мощности ведущих
производств, в расчете на год. Производственные мощности позволят
предприятию в дальнейшем осуществлять расширение номенклатуры
выпускаемой продукции.
Предприятие выделяет необходимые средства для обновления основного
капитала (строительства производственных объектов, покупка машин и
оборудования), внедряются современные компьютерные технологии учета,
анализа, отчетности.
Среднесписочная численность работников АО «Энергия» за 2020 год
составила 1677 человек, такая же численность была и в 2019 году. Наибольший
удельный вес занимают работники с возрастом от 45 до 59 лет. Средний
возраст работников предприятия в 2020 году составил 42 года.
Таким образом, АО «Энергия» - крупнейшее в России предприятие,
специализированное на выпуске химических источников тока: батареях и
элементах 17 электрохимических систем. Общество также производит и
поставляет металлоизделия и торговое оборудование. Целью создание
предприятия является получение прибыли, выполнение государственных
заказов и обеспечение занятости персонала. Миссия данного общества состоит
в обеспечении потребителей химическими источниками тока во всевозможных
областях жизнедеятельности человека.

2.2 Оценка состава и структуры имущества предприятия и его источников

С целью предварительной оценки финансового состояния АО «Энергия»
необходимо провести оценку состава и структуры имущества предприятия и
его источников, которую проводят по активу и пассиву баланса предприятия,
который представлен в Приложении 2. Состав и структура имущества
предприятия за 2020 год представлена в таблице 3.

24

Таблица 3 - Состав и структура имущества АО «Энергия» за 2020 год
Размещение имущества На начало года На конец года Изменение за год
(+,-)

тыс. руб. % к
итогу
тыс. руб. % к
итогу
тыс. руб. % к
итогу

Иммобилизованные средства (внеоборотные активы)

Нематериальные активы 115421 4,77 160901 5,55 45480 9,10
Результаты исследований
и разработок

700 0,03 700 0,02 - -
Основные средства 701891 28,98 734059 25,30 32168 6,44
Прочие внеоборотные
активы

119377 4,92 66992 2,31 -52385 -10,49
ИТОГО 937389 38,70 962652 33,18 25263 5,05

Мобильные средства (оборотные активы)

Запасы 87162 3,60 320877 11,06 233715 46,79
НДС 145 0,01 1023 0,04 878 0,18
Дебиторская
задолженность

452482 18,68 482770 16,64 30288 6,06
Финансовые вложения 871754 35,99 922434 31,79 50680 10,15
Денежные средства и
денежные эквиваленты

69263 2,87 210646 7,25 141383 28,30

Прочие оборотные
активы

3751 0,15 1058 0,04 -2693 -0,54
ИТОГО 1484557 61,30 1938808 66,82 454251 90,94
ВСЕГО 2421946 100,00 2901460 100,00 499514 -

По данным таблицы 3 общая стоимость имущества организации
увеличилась за отчетный год на 499 514 тыс. руб. Это является положительной
тенденцией, так как происходит наращивание финансовой деятельности
предприятия. Данное увеличение имущества коснулось как оборотных активов,
так и внеоборотных активов, причем в большей степени произошел рост
оборотных активов. На конец 2020 года оборотные активы составили 1 938 808
тыс. руб., а внеоборотные активы – 962 652 тыс. руб. соответственно. Структура
имущества АО «Энергия» отражена на рисунке 1. Из него видно, что в
структуре имущества АО «Энергия» преобладают оборотные активы.

25

66,82%

33,18%

Внеоборотные активы
Оборотные активы

Рисунок 1 - Структура имущества АО «Энергия»,%

Рост оборотных активов сопровождается снижением прочих оборотных
активов, а также увеличением запасов, денежных средств, дебиторской
задолженности и финансовых вложений. Рост запасов на 233 715 тыс. руб.
является свидетельством того, что организация начала приобретать большое
количество материалов, которое может залежаться в дальнейшем. Поэтому
предприятию необходимо избавляться от «лишней тяжести» в активе баланса,
это положительно скажется на платежеспособности предприятия.
Рост денежных средств и финансовых вложений на конец 2020 года на
141 383 тыс. руб. и 50 680 тыс. руб., соответственно, также характеризуется
положительно. Ведь чем больше денежных средств у предприятия, тем с
большими кредиторами она сможет рассчитаться в настоящий момент времени.
Увеличение финансовых вложений в краткосрочном периоде сигнализирует об
эффективном вложении свободных средств с целью извлечения прибыли.
Что касается дебиторской задолженности, то ее увеличение в 2020 году
30 288 тыс. руб. Данный факт говорит о том, что предприятие не предпринимает
меры по снижению суммы дебиторской задолженности, путем направления
претензий в адрес должников, урегулирования споров в до судебном порядке,
по просроченным задолженностям или по добровольному погашению
должниками, а также не передает заявления в суд.

26

Внеоборотные активы на конец отчетного периода составляют 33,18 %
от общей стоимости активов. Рост внеоборотных активов за счет увеличения
основных средств и нематериальных активов на 32 168 тыс. руб. и 45 480 тыс.
руб. соответственно. Это говорит о том, что предприятие направляет все свои
усилия на инновационную деятельность организации, тем самым АО
«Энергия» сможет выпускать свою продукцию на более модернизированных
станках.
Затем необходимо провести оценку состава и структуры источников
имущества предприятия за 2020 год, которая представлена в таблице 4.

Таблица 4 - Состав и структура источников имущества АО «Энергия» за

2020 год

Размещение
имущества

На начало года На конец года Изменение за год (+,-)
тыс. руб. % к
итогу

тыс. руб. % к
итогу

тыс. руб. % к
итогу

Собственные средства

Уставный капитал 125 0,01 125 0,01 - -
Переоценка
внеоборотных
активов

57703 2,38 57703 1,99 - -

Добавочный капитал 17027 0,70 17027 0,59 - -
Резервный капитал 3293 0,14 3293 0,11 - -
Нераспределенная
прибыль

1178914 48,67 1227586 42,30 48672 9,74
ИТОГО 1257062 51,90 1305734 45,00 48672 9,74

Долгосрочные обязательства

Заемные средства 29511 1,22 145271 5,01 115760 23,17
Отложенные
налоговые
обязательства

8032 0,33 7755 0,27 -277 -0,06

Прочие обязательства 75684 3,13 128558 4,43 52874 10,59
ИТОГО 113227 4,68 281584 9,71 205900 41,22

Краткосрочные обязательства

Кредиторская
задолженность

531477 21,94 559172 19,27 27695 5,54

Оценочные
обязательства

520180 21,48 754970 26,02 234790 47,00
ИТОГО 1051657 43,42 1314142 45,29 262485 52,55
ВСЕГО 2421946 100,00 2901460 100,00 499514 -
Как следует из таблицы 4, увеличение стоимости пассивов в АО
«Энергия» за отчетный период произошло на 499 514 тыс. руб., что

27

обусловлено ростом собственных средств, краткосрочных и долгосрочных
обязательств на 48 672 тыс. руб., 262 485 тыс. руб. и 205 900 тыс. руб.
соответственно. Структура источников образования имущества на конец 2020
года представлена на рисунке 2, из которой видно, что наибольший удельный
вес занимают краткосрочные обязательства, затем идут собственные средства и
уже потом долгосрочные обязательства. Причем краткосрочные обязательства и
собственные средства практически равны.

45,00%

9,71%

45,29%

Собственные средства
Долгосрочные
обязательства
Краткосрочные
обязательства

Рисунок 2. Структура источников образования имущества АО «Энергия»,%

Рост собственных средств связан с увеличением доли нераспределенной
прибыли на 9,74% в структуре пассивов. Нераспределенную прибыль
предприятие может направить на создание фондов специального назначения, к
примеру. Все это показывает высокую независимость АО «Энергия» от заемных
источников финансирования, однако предприятие все же к ним прибегает.
АО «Энергия» имеет долгосрочный кредит банка, который она
соответственно погашает, не затягивая возврат данных средств. Однако в 2020
году предприятие взяло еще один кредит, тем самым увеличив сумму по
долгосрочным кредитам на 115 760 тыс. руб. Срок погашения по данным
обязательствам достаточно большой, поэтому предприятие может не опасаться
потере своей финансовой устойчивости.
Краткосрочные обязательства занимают 45,29% в общей стоимости
пассивов. Их рост связан с увеличением кредиторской задолженности и

28

оценочных обязательств на 27 695 тыс. руб. и 234 790 тыс. руб. соответственно.
Увеличение кредиторской задолженности отражает неэффективную политику
АО «Энергия», связанную с кредиторскими расчетами, тем самым предприятие
не направляет свободные денежные средства на погашение своих долгов.
Таким образом, общая стоимость имущества организации увеличилась
за отчетный год на 499 514 тыс. руб. Это является положительной тенденцией,
так как происходит наращивание финансовой деятельности предприятия.
Данное увеличение имущества коснулось как оборотных активов, так и
внеоборотных активов, причем в большей степени произошел рост оборотных
активов. На конец 2020 года оборотные активы составили 1 938 808 тыс. руб., а
внеоборотные активы – 962 652 тыс. руб. соответственно. Рост оборотных
активов сопровождается снижением прочих оборотных активов, а также
увеличением запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и
финансовых вложений. Наибольший удельный вес в пассиве баланса занимают
краткосрочные обязательства, затем идут собственные средства и уже потом
долгосрочные обязательства. Причем краткосрочные обязательства и
собственные средства практически равны. АО «Энергия» имеет долгосрочный
кредит банка, который она соответственно погашает, не затягивая возврат
данных средств. Однако в 2020 году предприятие взяло еще один кредит, тем
самым увеличив сумму по долгосрочным кредитам на 115 760 тыс. руб.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности АО «Энергия»

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенным в порядке
возрастания сроков.
Анализ ликвидности баланса АО «Энергия» представлен в таблице 5.

29

Таблица 5 - Показатели ликвидности баланса АО «Энергия», тыс. руб.
АКТИВ На
начало
периода

На конец
периода

ПАССИВ На
начало
периода

На конец
периода

Платежный
излишек или
недостаток (+,-)
1 2 3 4 5 6 7=2-5 8=3-6
Наиболее
ликвидные актив
(А1) 941017 1133080

Наиболее
срочные
обязательства
(П1)

531477 559172 409540 573908

Быстрореализуемы
е активы (А2) 452482 482770 Краткосрочны

е пассивы (П2) - - - -

Медленно
реализуемые
активы (А3)

91603 322958

Долгосрочные
пассивы (П3) 113227 281584 - 21624 41374

Труднореализуемы
е активы (А4) 937389 962652 Постоянные

пассивы (П4) 1777242 2060704 839853 109805
2
БАЛАНС 2421946 2901460 БАЛАНС 2421946 2901460 - -
Как видно из таблицы 5, АО «Энергия» не испытывает платежного
недостатка в средствах. Оценка ликвидности баланса АО «Энергия» на конец
2020 года характеризуется соблюдением всех 4 неравенств. Из этого можно
сделать вывод о том, что баланс данного предприятия является ликвидным.
Предприятие может во время расплачиваться по своим обязательствам без
задержек.
Однако говорить о том, что предприятие работает неэффективно рано.
Необходимо для дальнейшей оценки финансового состояния провести анализ
платежеспособности АО «Энергия». Оценка платежеспособности представлена
в таблице 6.

Таблица 6 - Показатели платежеспособности АО «Энергия»
Показатель Нормативное
значение

На начало
периода

На конец
периода

Отклонение
1 2 3 4 5

1.Общий показатель
платежеспособности >1 1,45 1,44 -0,01

Продолжение таблицы 6
1 2 3 4 5
2.Коэффициент  0,2 0,89 0,86 -0,03

30

абсолютной
ликвидности
3. Коэффициент
«критической оценки»  0,7 1,33 1,30 -0,03
4.Коэффициент
текущей ликвидности  1,5 1,41 1,48 0,07
5.Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала

Необходимо
уменьшение
показателя

0,25 0,26 0,01

6.Доля оборотных
средств в активе  0,5 0,61 0,67 0,06
7.Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами

 0,1 0,18 0,22 0,04

Как показывают расчеты, что в течение исследуемого периода значения
общего показателя платежеспособности АО «Энергия» соответствуют
нормативному (более 1), причем наблюдается небольшое уменьшение этого
показателя. На конец 2020 года данный показатель составил 1,44. Это говорит о
том, что предприятие практически в равной части функционирует на основе
собственного и привлеченного капитала.
Коэффициент абсолютной ликвидности означает, какую часть долга
предприятие сможет заплатить сразу, норматив коэффициента 0,2 и выше. Как
видно из расчетов, в течение всего исследуемого периода коэффициент
абсолютной ликвидности имеет значение выше нормативного, однако
наблюдается тенденция к его снижению. В конце 2020 года АО «Энергия»
могло погасить все срочные обязательства перед кредиторами, что
свидетельствует о его высокой платежеспособности.
По результатам расчетов можно сделать вывод, что значение
коэффициента «критической оценки» полностью соответствует его нормативу.
На конец 2020 года данный показатель составил 1,3, это отражает возможность
предприятия погасить за счет наличности и ожидаемых поступлений все
краткосрочные обязательства АО «Энергия». Этот показатель также
подтверждает высокую платежеспособность предприятия.

31

Расчет коэффициента текущей ликвидности показал, что его значение
практически соответствует нормативному значению, на конец анализируемого
периода он составил 1,48. Данный показатель свидетельствует о наличии
финансовой стабильности предприятия. АО «Энергия» способно оплатить
практически все свои обязательства, если бы срок платежа по ним наступил в
данный момент.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала на начало и
конец анализируемого периода составил 0,25 и 0,26 соответственно, что имеет
тенденцию к росту, хотя по нормативу указано обратное. Исходя из него видно,
что примерно 26% от имеющихся средств используется для финансирования
текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства.
Доля оборотных средств у АО «Энергия» соответствует отметке 0,67, это
показывает соблюдение норматива данного показателя. Исходя из этого, 67%
активов представлены внеоборотными активами.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами на начало и
конец отчетного периода составил 0,18 и 0,22 соответственно, причем
наблюдается его рост. Этот коэффициент показывает, что 22% оборотных
активов предприятия финансируется за счет собственных средств предприятия,
что характеризует предприятие, как платежеспособное.
Таким образом, оценка ликвидности баланса АО «Энергия» на конец
2020 года характеризуется соблюдением всех 4 неравенств. Из этого можно
сделать вывод о том, что баланс данного предприятия является ликвидным.
Предприятие может во время расплачиваться по своим обязательствам без
задержек. Расчет показателей платежеспособности показал, что практически
все рассчитанные показатели полностью соответствуют нормативам. Это
отражает АО «Энергия» как платежеспособное предприятие, которое во время
может рассчитаться по своим долгам.

2.4 Оценка финансовой устойчивости и вероятности банкротства АО «Энергия»

32

Финансовое состояние и устойчивость предприятия складывается в
результате осуществления хозяйственной деятельности. Каждая хозяйственная
операция вносит свой вклад в реализацию основной цели деятельности
предприятия - получение прибыли. Результаты всей совокупности
хозяйственных операций в целом формируют финансовую устойчивость
предприятия.
Для оценки финансовой устойчивости АО «Энергия» необходимо
провести расчет показателей финансовой устойчивости, представленный в
таблице 7.

Таблица 7 - Показатели финансовой устойчивости АО «Энергия»

Коэффициент Нормативное
значение

На начало
периода

На конец
периода

Отклонение

1.Коэффициент
капитализации (плечо
финансового рычага)

<1,5 0,93 1,22 0,29
2.Автономии >[0,4 – 0,6] 0,52 0,45 - 0,07
3.Финансирования >0,7 1,08 0,82 -0,26
4.Финансовой
устойчивости >0,6 0,57 0,55 -0,02
5.Обеспеченности
собственными
источниками
финансирования

>0,1 0,18 0,22 0,04

Из таблицы 7 видно, коэффициент капитализации за анализируемый
период соответствует нормативу, на конец периода он составил 1,22,однако
наблюдается увеличение данного показателя, что может привести к потере
финансовой устойчивости в будущем. Он демонстрирует, что собственного
капитала у АО «Энергия» больше, чем привлеченного, однако эта разница
несущественна.
Коэффициент автономии имеет тенденцию к снижению, он показывает,
насколько предприятие независимо от кредиторов. На начало периода он
составил 0,52, а на конец периода – 0,45, эти значения соответствуют
нормативу. Тем самым АО «Энергия» практически в равных пропорциях

33

владеет как собственным, так и привлеченным капиталом. С точки зрения
инвесторов и кредиторов чем выше значение коэффициента, тем меньше риск
потери инвестиций, вложенных в предприятие и предоставленных ему
кредитов.
Коэффициент финансирования является обратным коэффициенту
капитализации. На начало периода он составил 1,08, а на конец периода – 0,82,
эти значения соответствуют нормативу. Данный показатель также имеет
тенденцию к снижению, что является негативным моментом для обеспечения
финансовой устойчивости АО «Энергия». Коэффициент финансирования так
же, как и предшествующие показатели показывает зависимость организации от
внешних источников финансирования.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес
средств из тех источников, которые могут быть использованы длительное
время. На начало и конец периода он составил 0,57 и 0,55, что практически
соответствует нормативу. Он отражает, что 55% активов финансируются за
счет собственного капитала предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств,
необходимых для финансовой устойчивости. За анализируемый период он
полностью соответствует нормативу. Следовательно, оборотные средства
сформированы за счет собственного капитала предприятия.
Из приведенного анализа видно, что коэффициенты финансовой
устойчивости АО «Энергия» практически соответствуют нормативам,
собственного капитала у АО «Энергия» больше, чем привлеченного, однако эта
разница несущественна.
Уровень текущей платежеспособности и финансовой устойчивости
зависит от степени обеспеченности запасов источниками формирования.
Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов
выявляется в виде разницы величины источников средств и величины запасов,
который представлен в таблице 8.

34

Таблица 8 - Достаточность источников финансирования для формирования

запасов в АО «Энергия», тыс. руб.
На начало периода На конец периода Отклонение
1. Внеоборотные активы 937389 962652 25263
2. Собственный капитал 1257586 1305734 48148
3. СОС 320197 343082 22885
4. Долгосрочные
обязательства 113227 281584 168357
5. СДОС 433424 624666 191242
6. Краткосрочные кредиты
и займы - - -
7. ОИФЗ 433424 624666 191242
8. Запасы и затраты 87162 320877 233715
9. Излишек или недостаток
СОС 233035 22205 -210830
10. Излишек или
недостаток СДОС 346262 303789 -42473
11. Излишек или
недостаток ОИФЗ 346262 303789 -42473
Тип финансовой
устойчивости Абсолютная независимость

Из данных таблицы 8 видно, что собственный капитал полностью
покрывает внеоборотные активы за анализируемый период. Поэтому
предприятие может не прибегать к займам и кредитам, хотя оно их использует.
Сумма долгосрочных обязательств увеличилась, что является негативным
моментом, так как за данные обязательства организация помимо основной
суммы долга платит еще и проценты по ней. Так ее увеличение произошло на
168 357 тыс. руб. за 2020 год. Краткосрочных кредитов и займов АО «Энергия»
не имеет.
Запасы и затраты имеют тенденцию к увеличению на 233 715 тыс. руб.,
что говорит о затоваривании продукции за складах предприятия.
Собственные оборотные средства покрывают полностью запасы и
затраты, однако наблюдается их снижение на 210 830 тыс. руб., тем самым
предприятие способно полностью сформировать оборотный капитал только с
помощью оборотных средств.

35

Общие источники формирования запасов и затрат также покрывают
запасы и затраты. На начало и конец анализируемого периода они составили
346 262 тыс. руб. и 303 789 тыс. руб. Привлечение дополнительных источников
финансирования способствует еще большему покрытию запасов и затрат,
однако АО «Энергия» могло и не привлекать внешние источники
финансирования.
Тип финансовой устойчивости – абсолютная независимость, причем это
финансовое состояние наблюдается за 2020 год. Данное предприятие может во
время расплатиться со своими кредиторами, в дальнейшем, поэтому угроза
банкротства ей не грозит.
Для оценки вероятности банкротства предприятия используют
различные математические модели и методы. В их основе лежит ряд
показателей, являющихся критериями платежеспособности предприятий. На
практике при проведении расчета вероятности банкротства предприятия какие-
то показатели оказываются ниже нормы, другие превышают ее. Редко бывает
так, что абсолютно все значения явно свидетельствуют о плачевном положении
дел. Поэтому для оценки вероятности банкротства критерии анализируются в
совокупности и в динамике.
Для диагностики банкротства необходимо использовать бухгалтерскую
отчетность (Приложение 2), а также пояснение к ней в виде суммы
амортизации АО «Энергия». Диагностика вероятности банкротства
представлена в таблице 9.
Из таблицы 9 видно, что практически все рассчитанные коэффициенты по
анализируемому предприятию на конец 2020 года соответствует 2 группе
показателей. Это говорит о том, у АО «Энергия» среднеустойчивое финансовое
положение.

Таблица 9 - Диагностика банкротства АО «Энергия» по системе Бивера
Наименование Значения показателя На конец

36

показателя периода Группа 1 (норм.

финансовое
положение)

Группа 2
(среднеустойчив
ое финансовое
положение)

Группа 3
(кризисное
финансовое
положение)

1.Коэффициент
Бивера Более 0,35 От 0,17 до 0,3 От 0,16 до –
0,15 1,00

2.Коэффициент
текущей ликвидности От 2 до 3,2 От 1 до 2 Менее 1 1,48
3.Экономическая
рентабельность Более 6 От 2 до 5 От 1 до - 22 0,15
4.Финансовый
леверидж (рычаг), % Менее 35 От 40 до 60 Более 80 55
5.Коэффициент
покрытия оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами

Более 0,4 От 0,1 до 0,3 Менее 0,1 0,18

Таким образом, коэффициенты финансовой устойчивости АО «Энергия»
практически соответствуют нормативам, собственного капитала у АО
«Энергия» больше, чем привлеченного, однако эта разница несущественна. 55%
активов финансируются за счет собственного капитала предприятия, в то время
как оборотные средства полностью сформированы за счет собственных средств.
Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов
показал, что тип финансовой устойчивости АО «Энергия» – абсолютная
независимость. Данное предприятие может во время расплатиться со своими
кредиторами, поэтому в дальнейшем угроза банкротства ей не грозит, что
также показала диагностика банкротства по системе Бивера.

3 МЕРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО

«ЭНЕРГИЯ»

37

Как показал анализ финансового состояния АО «Энергия», данное
предприятие является финансово устойчивым, так как все рассчитанные
показатели находятся в пределах установленных нормативных значений.
Однако происходит рост таких показателей, как дебиторская задолженность,
запасы и кредиторская задолженность, что не может не настораживать.
Кредиторская задолженность обычно оценивается как источник
краткосрочного привлечения денежных средств, нельзя руководствоваться
принципом «чем больше, тем лучше». Существуют экономические и этические
границы задолженности кредиторам. С одной стороны кредиторская
задолженность экономически вроде бы и выгодна предприятию, как источник
финансирования. Но с другой стороны она ведет к снижению рейтинга
предприятия среди конкурентов, потерей имиджа на рынке и штрафным
санкциям, процентам, неустойкам, оговоренным в договорах. Поэтому данным
видом задолженности необходимо умело управлять.
Управление кредиторской задолженностью предполагает:
- правильный выбор формы задолженности (банковская или
коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на
приобретение материальных ценностей;
- установление наиболее удобной формы банковского кредита и его
срока (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог и т. п.);
- недопущение образования просроченной задолженности, связанной с
дополнительными затратами (штрафные санкции, пени).
Для снижения уровня кредиторской задолженности АО «Энергия»
необходимо провести ее реструктуризацию, а именно: привлечение
долгосрочного банковского кредита на погашение части кредиторской
задолженности, а также перевод части кредиторской задолженности в
долгосрочные заемные средства.
Основными преимуществами долгосрочных кредитов являются:
- срок кредитования – от 5 лет и выше;

38

- возможность установления льготного периода по оплате процентов.
Предприятия в настоящем периоде сможет платить лишь проценты,
основную сумму долга сможет вернуть гораздо позже.
Исходя из этого, предприятию рекомендуется взять долгосрочный
банковский кредит в размере 10 000 тыс. руб. и перевести кредиторскую
задолженность в долгосрочные заемные средства в размере 60 000 тыс. руб. В
ходе данного мероприятия произойдет изменение показателей бухгалтерской
отчетности (см. таблицу 10).

Таблица 10 – Изменение показателей бухгалтерского баланса АО
«Энергия» вследствие снижения кредиторской задолженности, тыс. руб.

Наименование
показателя

Факт 2020 г. После внедрения
предложения

Изменение

Долгосрочные
заемные средства

145271 215271 70000

Кредиторская
задолженность

754970 675970 -70000

Как видно из таблицы, произойдет снижение кредиторской
задолженности и увеличение долгосрочных заемных средств. Изменится также
и коэффициент финансовой устойчивости, который немного не соответствовал
нормативу. Это произойдет благодаря увеличению долгосрочных заемных
средств, которые оказывает большое значение на финансовую устойчивость
предприятия.
Помимо снижения кредиторской задолженности АО «Энергия»
необходимо сокращать и дебиторскую задолженность. Дебиторская
задолженность - это задолженность других организаций по платежам данной
организации, а также задолженность работников данной организации по
суммам, выданным им под отчет, ссудам и другим операциям. Динамика
дебиторской задолженности, интенсивность ее увеличения или уменьшения,
оказывает большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в

39

текущие активы, а, следовательно, на финансовое состояние предприятия и его
платежеспособность. Поэтому так важно умело ей управлять.
К таким мероприятиям, направленным на снижение дебиторской
задолженности, можно отнести следующие мероприятия:
1. Исключение из числа партнеров предприятий - дебиторов с высоким
уровнем риска. Для этого необходимо:
- собрать информацию о покупателях тщательно проанализировать ее;
- принять решение о предоставлении или отказе в кредите.
В зависимости от размера кредита должна быть собрана вполне
определенная, детализированная информация. Ее основные источники:
- внутренняя информация, имеющаяся на предприятии, относительно
поведения клиента в прошлом;
- информация, сообщенная банками;
- информация, предоставленная специализированными агентствами, и
т.п.
После изучения финансового состояния клиентов и их значимости
(незначительный, крупный) необходимо принять соответствующее решение.
Незначительных клиентов, по представленной классификации, условно
можно разбить на пять категорий. В зависимости от уровня риска, которому АО
«Энергия» подвергается в результате полной или частичной неоплаты
дебиторской задолженности (см. таблицу 11).

Таблица 11 - Классификация клиентов по уровню риска
Категории риска Уровень возможных убытков, %
1 0
2 10
3 10-20
4 20-50
5 Более 50

40

По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По
второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который
определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более
строгим. По четвертой кредит предоставляется в исключительных случаях. По
пятой категории кредит не предоставляется вообще.
Используя предлагаемую методику, АО «Энергия» сможет исключать из
числа партнеров дебиторов с высоким уровнем риска.
2. Продажа дебиторской задолженности коллекторским агентствам.
Коллекторские агентства оказывают услуги по сбору долгов. Большинство
коллекторских агентств собирают долги за вознаграждение. В соответствии с
видом взыскиваемой агентством задолженности, сумма вознаграждения
колеблется в пределах от 10 до 50 %.
Рассмотрев особенности работы с коллекторскими агентствами, АО
«Энергия» может провести тендер по продаже портфеля просроченной
дебиторской задолженности. Перед тем, как выставить дебиторскую
задолженность на продажу необходимо оповестить заказным письмом с
уведомлением каждого дебитора о данном намерении и в случае отсутствия
мероприятий по погашению просроченной задолженности со стороны
дебитора, продать ее.
3. Формирование принципов осуществления расчетов данного
предприятия с контрагентами на предстоящий период. Эти принципы должны
бить дифференцированы по отношению к покупателям товаров и определять
следующие направления:
- формирование приемлемых для предприятия сроков платежей;
- изменение в договорах цен в зависимости от срока оплаты;
- своевременное оформление расчетных документов;
- пересмотр системы предоставления скидок и использования наценок в
зависимости от ситуации на рынках сбыта и спроса на продукцию.
4. Определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в
дебиторскую задолженность. Расчет данной суммы должен основываться на:

41
- объеме продажи готовой продукции;
- сложившейся практике кредитования партнеров;
- сумме оборотных активов предприятия, в том числе сформированных за
счет собственных финансовых средств;
- формировании необходимого уровня высоколиквидных активов,
обеспечивающих постоянную платежеспособность предприятия;
- правовых условиях обеспечения дебиторской задолженности и т.п.
При определении возможной суммы средств, отвлекаемых в дебиторскую
задолженность по товарным операциям, следует учитывать, что ограничение
практики предоставления товарного кредита отрицательно влияет на рост
объема деятельности и формирование устойчивых коммерческих связей.
Однако слишком либеральная политика предоставления кредита может вызвать
чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить ликвидность
предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию
долгов. В конечном счете, это приведет к значительному повышению уровня
предпринимательского риска.
5. Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской
задолженности. В процессе формирования этих условий на предприятии
должна быть определена система мер, гарантирующих получение долга, а
именно оформление товарного кредита обеспеченным векселем, требование
страхования дебиторами кредитов, предоставляемых на продолжительный
период и др. В данном случае, необходимо также сформировать систему
штрафных санкций за просрочку исполнения дебиторами своих обязательств.
Их размеры должны полностью возмещать финансовые потери предприятия, и
они могут быть дифференцированы в зависимости от сроков погашения
кредита и групп покупателей.
В ходе проведенных мероприятий произойдет экономический эффект,
представленный в таблице 12.

42

Таблица 12 –Изменение показателей актива баланса после внедрения
мероприятий по работе с дебиторской задолженностью, тыс. руб.

Наименование
показателя

Факт 2020 г. После внедрения
предложения

Изменение

Дебиторская
задолженность

482770 432770 -50000
Денежные средства 210646 260646 50000

Из таблицы видно, что произойдет увеличение показателя денежных
средств, что в свою очередь также благополучно скажется на финансовой
деятельности предприятия, ведь АО «Энергия» сможет их направить на
погашение части своих долгов.
На АО «Энергия» наблюдается достаточно высокий рост запасов. Так
как данное производство является материалоемким, наличие большого
количества сырья и материалов на складах является обоснованным. Однако,
необходимо разработать мероприятия по стимулированию продаж, а
следовательно и уменьшения ее количества на складах:
- проведение дополнительного маркетингового исследования, которое
позволит выявить потребительские предпочтения и оценить возможности
увеличение продаж по отдельным целевым рынкам;
- пересмотр ассортиментной и ценовой политик ОАО «Энергия». В
данном случае можно оценить точку безубыточности для каждой категории
товаров и сопоставить ее с данными об объемах продаж за несколько
предыдущих периодов. Если окажется, что она выше объемов продаж по
какому-либо из наименований товара, то необходимо пересматривать ценовую
политику по этому товару, либо снимать его с производства.
Планируемый экономический эффект от предложенных мероприятий
представлен в таблице 13.

43

Таблица 13 – Экономический эффект от внедрения предложенных

мероприятий на АО «Энергия»
Проблема Возможные причины Направления действий
(предложения)

Ожидаемые
результаты

1.Рост
кредиторской
задолженности

Неправильная
политика в области
управления
кредиторской
задолженностью

Привлечение
долгосрочного
банковского кредита на
погашение части
кредиторской
задолженности

Снижение
вероятности утраты
финансовой
устойчивости,
избежание
экономических
санкций из-за
штрафов

Перевод части
кредиторской
задолженности в
долгосрочные заемные
средства

2.Рост
дебиторской
задолженности

Неправильная
политика в области
управления
дебиторской
задолженностью

Исключение из числа
партнеров предприятий -
дебиторов с высоким
уровнем риска

Снижение риска
невозвращения
дебиторской
задолженности,
увеличение
платежеспособности
и финансовой
устойчивости
предприятия

Продажа дебиторской
задолженности
коллекторским
агентствам
Формирование принципов
осуществления расчетов
данного предприятия с
контрагентами на
предстоящий период
Определение возможной
суммы оборотных
активов, отвлекаемых в
дебиторскую
задолженность
Формирование условий
обеспечения взыскания
дебиторской
задолженности

3. Рост запасов Неправильная
политика в области
управления запасами

Проведение
дополнительного
маркетингового
исследования

Определение точки
безубыточности для
каждой категории
товаров, рост
платежеспособности
предприятия

Пересмотр
ассортиментной и
ценовой политик ОАО
«Энергия»

Таким образом, как показал анализ финансового состояния АО
«Энергия», данное предприятие является финансово устойчивым, так как все

44

рассчитанные показатели находятся в пределах установленных нормативных
значений. Однако происходит рост таких показателей, как дебиторская
задолженность, запасы и кредиторская задолженность, что не может не
настораживать. Для устранения этой проблемы необходимо осуществить
предложенные мероприятия. В целом можно говорить о том, что на
сегодняшний день АО «Энергия» является одним из наиболее эффективно
работающих предприятий города Ельца, а предложенные мероприятия позволят
не только сохранить существующий уровень ликвидности,
платежеспособности, а также финансовой устойчивости, но и несколько
оптимизировать деятельность данного предприятия.

45
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется
обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и
эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими
юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой
устойчивостью.
Цель анализа финансового состояния предприятия состоит не только в
том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в
том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение.
Анализ финансового состояния показывает, по каким направлениям надо вести
эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее
слабые позиции в финансовом состоянии.
Оценка финансового состояния предприятия включает в себя оценку
структуры имущества предприятия и его источников, анализ ликвидности и
платежеспособности, оценку финансовой устойчивости и достаточности
источников финансирования запасов, а также оценку вероятности банкротства
предприятия.
Оценка финансового состояния была рассмотрена на АО «Энергия». АО
«Энергия» - крупнейшее в России предприятие, специализированное на
выпуске химических источников тока: батареях и элементах 17
электрохимических систем. Общество также производит и поставляет
металлоизделия и торговое оборудование. Целью создание предприятия
является получение прибыли, выполнение государственных заказов и
обеспечение занятости персонала. Миссия данного общества состоит в
обеспечении потребителей химическими источниками тока во всевозможных
областях жизнедеятельности человека.
Общая стоимость имущества организации увеличилась за отчетный год

46

на 499 514 тыс. руб. Это является положительной тенденцией, так как
происходит наращивание финансовой деятельности предприятия. Данное
увеличение имущества коснулось как оборотных активов, так и внеоборотных
активов, причем в большей степени произошел рост оборотных активов. На
конец 2020 года оборотные активы составили 1 938 808 тыс. руб., а
внеоборотные активы – 962 652 тыс. руб. соответственно. Рост оборотных
активов сопровождается снижением прочих оборотных активов, а также
увеличением запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и
финансовых вложений.
Наибольший удельный вес в пассиве баланса занимают краткосрочные
обязательства, затем идут собственные средства и уже потом долгосрочные
обязательства. Причем краткосрочные обязательства и собственные средства
практически равны. АО «Энергия» имеет долгосрочный кредит банка, который
она соответственно погашает, не затягивая возврат данных средств. Однако в
2020 году предприятие взяло еще один кредит, тем самым увеличив сумму по
долгосрочным кредитам на 115 760 тыс. руб.
Оценка ликвидности баланса АО «Энергия» на конец 2020 года
характеризуется соблюдением всех 4 неравенств. Из этого можно сделать
вывод о том, что баланс данного предприятия является ликвидным.
Предприятие может во время расплачиваться по своим обязательствам без
задержек. Расчет показателей платежеспособности показал, что практически
все рассчитанные показатели полностью соответствуют нормативам. Это
отражает АО «Энергия» как платежеспособное предприятие, которое во время
может рассчитаться по своим долгам.
Коэффициенты финансовой устойчивости АО «Энергия» практически
соответствуют нормативам, собственного капитала у АО «Энергия» больше,
чем привлеченного, однако эта разница несущественна. 55% активов
финансируются за счет собственного капитала предприятия, в то время как
оборотные средства полностью сформированы за счет собственных средств.
Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов

47

показал, что тип финансовой устойчивости АО «Энергия» – абсолютная
независимость. Данное предприятие может во время расплатиться со своими
кредиторами, поэтому в дальнейшем угроза банкротства ей не грозит, что
также показала диагностика банкротства по системе Бивера.
Однако происходит рост таких показателей, как дебиторская
задолженность, запасы и кредиторская задолженность, что не может не
настораживать. Для устранения этой проблемы необходимо осуществить
предложенные в работе мероприятия. В целом можно говорить о том, что на
сегодняшний день АО «Энергия» является одним из наиболее эффективно
работающих предприятий города Ельца, а предложенные мероприятия позволят
не только сохранить существующий уровень ликвидности,платежеспособности,
а также финансовой устойчивости, но и несколько оптимизировать
деятельность данного предприятия.
В заключении необходимо отметить, что оценка финансового состояния
любого предприятия играет важную роль в их жизнедеятельности, так как по
его результатам инвесторы, кредиторы и управленцы получают нужную для
них информацию, цель которой – формирование правильного мнения о
финансовом положении предприятий.

48

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1) Абрюмова, М. С., Грачев, А. В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия: учебное пособие / М. С. Абрюмова, А. В. Грачев. –
М.: Дело и сервис, 2018. – 498 с.
2) Бальжинов, А. В., Михеева, Е. В. Анализ и диагностика финансово-
хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / А. В. Бальжинов,
Е. В. Михеева. – М.: Финансы и статистика, 2019. – 119 с.
3) Баканов, М. И., Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа: учебник
/ М. И, Баканов, А. Д. Шеремет. - М: Финансы и статистика, 2020. – 423 с.
4) Гиляровская, Л. Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности: учебник / Л. Т. Гиляровская. - М.: ТК Велби, Проспект, 2020. –
360 с.
5) Гончарук, О. В., Кныш, М. И., Шопенко, Д. В. Управление финансами на
предприятии: учебное пособие / О. В. Гончарук, М. И. Кныш, Д. В. Шопенко. –
СПб.: Дмитрий Буланин, 2019. – 235 с.
6) Грачев, А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью
предприятия: от бухгалтерского учета к экономическому: учебно -
практическое пособие / А. В. Грачев. - М.: Финпресс, 2020. – 208 с.
7) Донцова, Л. В., Никифорова, Н. А. Анализ бухгалтерской (финансовой)
отчетности. Практикум: учебное пособие / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. –
М.: Издательство «Дело и Сервис», 2020. – 160 с.
8) Ермолович, Л. Л. Анализ финансово - хозяйственной деятельности
предприятия: учебное пособие / Л. Л. Ермолович. - Мн.: БГЭУ, 2019. – 542 с.
9) Ефимова, О. В. Финансовый анализ: учебное пособие / О. В. Ефимова. -
М.: Бухгалтерский учет, 2019. – 452 с.
10) Зимин, Н. Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий:
учебное пособие для вузов / Н. Е. Зимин. - М.: ИКФ Экмос, 2020. – 240 с.

49

11) Ковалев, В. В., Волкова, О. Н. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия: учебник для вузов / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. - М.: Проспект,
2020. – 424 с.
12) Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Методы и процедуры: учебное
пособие / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2020. – 372 с.
13) Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Л. Н.
Павлова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. – 361 с.
14) Петровская, М. В. Васильева, Л. С. Финансовый анализ: учебник для
вузов / М. В. Петровская, Л. С. Васильева. – М.: Омега – Л, 2019. – 236 с.
15) Пястолов, С. М. Анализ финансово - хозяйственной деятельности
предприятия: учебник для вузов / С. М. Пястолов. - М.: Академия, 2020. – 336
с.
16) Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:
учебник / Г. В. Савицкая. - М.: ИНФРА - М, 2019. – 536 с.
17) Савицкая, Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной
деятельности: учебное пособие / Г. В. Савицкая. - М: ИНФРА - М, 2019. – 215 с.
18) Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С.
Стояновой. - М.: Перспектива, 2020. – 412 с.
19) Любушин, Н. П., Левшин, Г. В. Анализ финансовой устойчивости
предприятий с использованием данных управленческого учета / Н. П.
Любушин, Г. В. Левшин // Экономический анализ: теория и практика. - 2019. -
№5. - с. 2 - 7.
20) Чупров, С. В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости
предприятия / С. В. Чупров // Финансы. - 2020. - №2. - с. 17 - 19.