Определение бюджетов производства

Введение

Глава 1 Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта (NPV)

1.1 Капитальный бюджет проекта

1.2 Определение бюджетов производства, сбытовых расходов, административных расходов и чистой операционной прибыли

Глава 2 Анализ характеристик инвестиционных проектов

2. 1 Анализ безубыточности проекта

Заключение

Литература

ВВЕДЕНИЕ

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. При оценке выгодности проекта важно учитывать следующие его динамические характеристики: возможные подвижки в спросе на выпускаемый товар и соответственно изменения объемов производства; планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема выпуска; ожидаемые колебания цен на потребляемые ресурсы и реализуемую продукцию; доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций. Управление проектом имеет целью оптимизировать движение финансовых и денежных потоков, а также эффективно решать проблемы, возникающие между хозяйственными субъектами в процессе реализации инвестиционного проекта. Сферой приложения управления проектом является инвестиционная деятельность фирмы. Суть управления проектом как осуществление предпринимательской деятельности выражают цели проекта. Чтобы ресурсы компании использовались оптимально (в чем и состоит важнейшая задача управления портфелем проектов), следует расставить приоритеты, отобрать именно те проекты, которые дадут максимальный эффект. Вышеизложенное подчеркивает актуальность выбранной темы. Цель курсовой работы - оценка экономической эффективности и обоснование инвестиционных проектов А и БДля достижения цели в работе решаются следующие задачи: - рассматриваются методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов; - исследуются понятие и этапы обоснования инвестиционных проектов;- изучаются методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Объект исследования – инвестиционные проекты А и Б Предмет исследования - экономическая эффективность инвестиционных проектов А и Б ГЛАВА 1 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ПРОЕКТА (NPV)Поскольку решение об инвестициях приходится принимать «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с его расходованием или получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется дисконтированием (уценка).Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.Расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании ставки сравнения. Смысл этого показателя заключается в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени, поэтому значение коэффициента пересчета всегда должно быть меньше единицы.От выбора ставки сравнения напрямую зависит значение NPV и, следовательно, положительная или отрицательная оценка уровня доходности проекта.Существуют два основных подхода к определению ставки сравнения:- расчет по специальному алгоритму;- использование готовых измерителей.Среди расчетных алгоритмов ставки сравнения наиболее распространены:Ставка сравнения, учитывающая уровень инфляции, минимальную доходность и риск реализации проекта.Ставка сравнения, определенная как средневзвешенная стоимость капитала.Наиболее адекватными «готовыми измерителями», которые могут быть использованы в качестве сравнения, являются:1. Фактическая рентабельность капитала компании.2. Сложившийся на текущий момент уровень доходности капитала по ценным бумагам или депозитным вкладам.3. Доходность альтернативных проектов.Методы дисконтирования с наибольшим основанием могут быть отнесены к стандартным методам анализа инвестиционных проектов. Наиболее частое распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.Применение методов дисконтирования чистых потоков денежных средств позволяет более корректно, с учетом фактора времени, определить срок окупаемости проекта. Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.1.1 Капитальный бюджет проектаОбщий бюджет капитальных затрат по каждому проекту А и Б состоит из затрат, включающих долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности. Представим это в таблице 1.Таблица 1 – Затраты в основной капитал по проектам А и БПоказателиПроект АПроект БЗатраты на НИОКР700600Приобретение земли800700Подготовка и освоение участка3020Строительство700500Приобретение основного оборудования17001600Приобретение вспомогательного оборудования500400Монтаж и пуско-наладочные работы500300Защита окружающей среды300200Накладные расходы350250Резерв5050ИТОГО затрат в основной капитал56304620Затраты в оборотный капитал: процент от операционных затрат первого интервала, %7060Затраты в оборотный капитал должны составлять не менее 50% годовой потребности в оборотных средствах, чтобы запустить и содержать проект до момента, когда операционные расходы будут окупаться выручкой от продаж.Затраты в основной капитал составляют:1) Проект А: 5630 * 70% = 3941;2) Проект Б: 4620 * 60% = 2772.Капитальный бюджет может быть составлен достаточно надежно, так как все его параметры относятся к текущему периоду времени (нулевой интервал), для которого известны цены, объемы затрат и другие показатели, необходимые для расчетов.1.2 Определение бюджетов производства, сбытовых расходов, административных расходов и чистой операционной прибылиБюджет производства при составлении учитывает бюджет продаж, увеличение или уменьшение запасов готовой продукции за год и загрузку производственных мощностей проекта.Бюджет производства представляет собой сумму бюджетов прямых материальных затрат, прямых затрат на труд и производственных накладных расходов.Бюджет сбытовых расходов включает расходы на маркетинг, продвижение товаров и сбыт продукции. Он прогнозируется в формате постоянных и временных затрат.Бюджет административных расходов проекта зависит от организационной структуры компании, реализующей проект, а также включает затраты на содержание головного офиса компании.Выручка от операционной деятельности за вычетом операционных затрат, в состав которых входят прямые материальные затраты, прямые затраты на труд, производственные накладные расходы, сбытовые расходы, административные расходы и амортизационные отчисления, формирует валовую операционную прибыль.Валовая прибыль – это прибыль от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов.Чистая операционная прибыль – это прибыль от операционной деятельности после выплаты налогов. Интервал планирования для Проектов А и Б равен 1 год.Представим это в таблице 2.Определяем бюджеты и чистую прибыль от операционной деятельности для Проекта АТаблица 2 – Бюджет продаж ПоказателиИнтервалы планирования01234567Ожидаемый объем продаж, шт.-100100100100100100100Цена реализации, р/шт.48484848484848Выручка от продаж, руб.4800480048004800480048004800Таблица 3 - Прогнозируем бюджет производства.Показатели 012345671. Бюджет прямых материальных затрат        Ожидаемый объем продаж, шт.100100100100100100100100Процент запаса готовой продукции на конец периода от объема продаж в следующем году, % 15151515151515Запас готовой продукции на конец периода, шт. 15151515151515Всего требуется выпустить за год, шт. 100100100100100100100Расход материала на одно изделие, кг 2222222Потребность в основных материалах для производства, кг. 200200200200200200200Запас на конец периода, кг. 30303030303030Требуется материалов, кг. 230230230230230230230Цена за единицу, руб/кг 3333333Стоимость закупки, руб. 690690690690690690690Расход затрат основного труда на 1 изд., чел/ч. 1111111Потребности в затратах основного труда, чел/ч 200200200200200200200Стоимость одного чел-ч, руб. 3333333Стоимость прямых затрат на труд, руб 600600600600600600600         Бюджет производственных накладных расходов01111111Потребность в затратах основного труда за год, чел-ч 600600600600600600600Ставка переменной составляющей накладных расходов, руб/ч 2222222Переменная составляющая, руб 1200120012001200120012001200Постоянная составляющая накладных расходов, руб/год 550550550550550550550Всего накладных расходов, руб 1750175017501750175017501750Амортизация, руб/год 400400400400400400400Платежи по накладным расходам за минусом амортизации, руб 1350135013501350135013501350ИТОГО Бюджет производства 2640264026402640264026402640Таблица 4 – Бюджет сбытовых расходовБюджет сбытовых расходов  01234567Ожидаемый объем продаж, шт.100100100100100100100100Сбытовые расходы на одно изделие, руб/год 2222222Переменная составляющая сбытовых затрат, руб 100100100100100100100Постоянная составляющая сбытовых расходов, руб/год 200200200200200200200Всего сбытовых расходов, руб 300300300300300300300 Таблица 5 – Бюджет административных расходовБюджет административных расходов01234567Ожидаемый объем продаж, шт.100 100100100100100100100Административные расходы на одно изделие 2.52.52.52.52.52.52.5Переменная составляющая административных расходов, руб. 250250250250250250250Постоянная составляющая административных затрат, руб/год 80808080808080Всего административных расходов, руб. 330330330330330330330         ИТОГО ОПЕРАЦИОННЫХ РАСХОДОВ, РУБ 3670367036703670367036703670Таблица 6 - Прогнозирование чистой прибыли от операционной деятельности  01234567Выручка от продаж, руб.4800480048004800480048004800Операционные расходы, руб, в т.ч.3670367036703670367036703670Прямые материальные затраты690690690690690690690Прямые затраты на труд600600600600600600600Производственные накладные расходы1350135013501350135013501350Сбытовые расходы300300300300300300300Административные расходы330330330330330330330Амортизационные отчисления400400400400400400400Валовая операционная прибыль, руб.1130113011301130113011301130Налог на прибыль, %25252525252525Сумма налога на прибыль, руб.283283283283283283283Чистая операционная прибыль, руб.847847847847847847847Определяем бюджеты и чистую прибыль от операционной деятельности для Проекта Б.Таблица 2 – Бюджет продаж ПоказателиИнтервалы планирования01234567Ожидаемый объем продаж, шт.-100100100100100100100Цена реализации, р/шт.48484848484848Выручка от продаж, руб.4800480048004800480048004800Таблица 3 - Прогнозируем бюджет производства.Показатели 012345671. Бюджет прямых материальных затрат        Ожидаемый объем продаж, шт.100100100100100100100100Процент запаса готовой продукции на конец периода от объема продаж в следующем году, % 15151515151515Запас готовой продукции на конец периода, шт. 15151515151515Всего требуется выпустить за год, шт. 100100100100100100100Расход материала на одно изделие, кг 2222222Потребность в основных материалах для производства, кг. 200200200200200200200Запас на конец периода, кг. 30303030303030Требуется материалов, кг. 230230230230230230230Цена за единицу, руб/кг 3333333Стоимость закупки, руб. 690690690690690690690Расход затрат основного труда на 1 изд., чел/ч. 1111111Потребности в затратах основного труда, чел/ч 200200200200200200200Стоимость одного чел-ч, руб. 3333333Стоимость прямых затрат на труд, руб 600600600600600600600         Бюджет производственных накладных расходов01111111Потребность в затратах основного труда за год, чел-ч 600600600600600600600Ставка переменной составляющей накладных расходов, руб/ч 2222222Переменная составляющая, руб 1200120012001200120012001200Постоянная составляющая накладных расходов, руб/год 550550550550550550550Всего накладных расходов, руб 1750175017501750175017501750Амортизация, руб/год 400400400400400400400Платежи по накладным расходам за минусом амортизации, руб 1350135013501350135013501350ИТОГО Бюджет производства 2640264026402640264026402640Таблица 4 – Бюджет сбытовых расходовБюджет сбытовых расходов  01234567Ожидаемый объем продаж, шт.100100100100100100100100Сбытовые расходы на одно изделие, руб/год 2222222Переменная составляющая сбытовых затрат, руб 100100100100100100100Постоянная составляющая сбытовых расходов, руб/год 200200200200200200200Всего сбытовых расходов, руб 300300300300300300300 Таблица 5 – Бюджет административных расходовБюджет административных расходов01234567Ожидаемый объем продаж, шт.100 100100100100100100100Административные расходы на одно изделие 2.52.52.52.52.52.52.5Переменная составляющая административных расходов, руб. 250250250250250250250Постоянная составляющая административных затрат, руб/год 80808080808080Всего административных расходов, руб. 330330330330330330330         ИТОГО ОПЕРАЦИОННЫХ РАСХОДОВ, РУБ 3670367036703670367036703670Таблица 6 - Прогнозирование чистой прибыли от операционной деятельности  01234567Выручка от продаж, руб.4800480048004800480048004800Операционные расходы, руб, в т.ч.3670367036703670367036703670Прямые материальные затраты690690690690690690690Прямые затраты на труд600600600600600600600Производственные накладные расходы1350135013501350135013501350Сбытовые расходы300300300300300300300Административные расходы330330330330330330330Амортизационные отчисления400400400400400400400Валовая операционная прибыль, руб.1130113011301130113011301130Налог на прибыль, %25252525252525Сумма налога на прибыль, руб.283283283283283283283Чистая операционная прибыль, руб.8478478478478478478471.3. Определение чистой приведенной стоимости проекта (NPV)Для того, чтобы адекватно оценить проект с точки зрения эффективности использования инвестиционных средств, нужно все потоки будущих поступлений и платежей привести в сопоставимый вид с учетом влияния фактора времени. Пересчет указанных величин на один – «сегодняшний» - момент времени, каковым является момент начала осуществления проекта, производится с помощью коэффициентов приведения. Значения этих коэффициентов для каждого интервала планирования проекта рассчитывается при заданной величине ставки сравнения.После того, как все значения чистых потоков денежных средств проекта будут умножены на соответствующие коэффициенты (из приложения 1), подсчитывается их сумма.Полученная величина представляет собой показатель чистой текущей (приведенной) стоимости (NPV = чистая настоящая ценность проекта).Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования.Из нескольких альтернативных проектов принимается тот, который имеет большее значение NPV, если только оно положительно.Определяем для каждого проекта чистый поток денежных средств и NPV.Ставка дисконтирования для обоих проектов равна 0,17.Ставка дисконтирования – это стоимость привлеченного капитала, т.е. ставка ожидаемого дохода, при котором владелец капитала согласен инвестировать.ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ХАРАКТЕРИСТИК ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ2.1 Анализ безубыточности проектаОтчет о финансовых результатах представляет собой одну из форм финансовых оценок. Назначение этой формы – иллюстрация соотношения доходов, получаемых в процессе производственной деятельности проекта в течении какого-то периода времени, с расходами, понесенными в этот же период времени и связанными с полученными доходами. Отчет о прибыли необходим для оценки эффективности текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ соотношения доходов с расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала проекта.Еще одна функция, выполняемая этой формой –  расчет величин различных налоговых выплат и дивидендов.Отчет о финансовых результатах дает представление о следующих финансовых показателях:Выручка – это цена всего объема отгруженной продукции или оказанных услуг за промежуток времени.Себестоимость включает затраты, произведенные для производства продукции и включает прямые затраты и накладные расходы. Это позволяет рассчитать различные виды прибыли, например, маржинальную и валовую прибыль, прибыль от продаж,Маржинальная прибыль представляет собой разность между выручкой от реализации и прямыми, то есть переменными затратами на ее производство. Экономический смысл маржинальной прибыли состоит в том, что это то увеличение общей массы прибыли, которое достигается при увеличении объема производства на одну единицу.Отсюда вытекает вывод: минимально допустимый объем производства (так называемая «точка безубыточности») должен соответствовать равенству между маржинальной прибылью и постоянными расходами. Однако на практике разделение затрат на «чисто переменные» и «чисто постоянные» бывает затруднительно, поэтому точный расчет маржинальной прибыли не всегда возможен.Валовая прибыль – это разность между выручкой и себестоимостью.Кроме того, в российской бухгалтерской отчетности из текущих затрат выделяются коммерческие и управленческие расходы.Прибыль от продаж представляет разницу между валовой прибылью и коммерческими и управленческими расходами и служит для оценки чисто производственной деятельности предприятия.Группа прочие доходы и расходы включает операционные (от продажи имущества, проценты по займам и кредитам, оплата услуг банков, отчисления в резервы и т.д.) и внереализационные (курсовые разницы, штрафы за нарушение договорных обязательств, прибыли и убытки прежних лет и др.) доходы и расходы.Прибыль до уплаты налога представляет собой массу прибыли до ее налогообложения. Иногда эта строка именуется как балансовая прибыль.Чистая прибыль, равная прибыли до налогообложения за вычетом налога на прибыль – ключевое понятие финансового анализа. Именно этот показатель дает наилучшее представление об эффективности функционирования проекта.Чистая прибыль является основным источником увеличения собственного капитала проекта. Обе характеристики обыкновенных акций – доходность и рыночная стоимость – напрямую связаны с размером чистой прибыли.Чистая прибыль за вычетом дивидендов представляет собой нераспределенную прибыль, которая может формировать так называемый «дополнительный» капитал проекта.Определим точку безубыточности для проектов А и Б.СМ= S-VC, гдеСМ – маржинальная прибыль, S – выручка, VC-переменные затраты.Точка безубыточности соответствует объему продаж, при котором выручка равна сумме постоянных и переменных затрат при заданном объеме производства и коэффициенте использования производственных мощностей. Точка безубыточности Проект А = Проект Б = 54, 20 Точка безубыточности по количеству для проекта А = для проекта Б = 54, 20. (Данные по условию задачи (таблица 18) одинаковые для обоих проектов)