Сущность и преимущества IPO перед другими источниками привлечения инвестиций

Содержание TOC \o "1-3" \h \z \u Введение PAGEREF _Toc105016766 \h 21 Сущность и преимущества IPO перед другими источниками привлечения инвестиций PAGEREF _Toc105016767 \h 31.1Понятие, сущность и цели первичного публичного размещения PAGEREF _Toc105016768 \h 31.2 Преимущества и недостатки публичного размещения акций (IPO) PAGEREF _Toc105016769 \h 72. Анализ практики проведения публичного размещения акций (IPO) российскими компаниями PAGEREF _Toc105016770 \h 112.1 Процедура проведения публичного размещения (IPO) в России PAGEREF _Toc105016771 \h 112.2 Размещение акций российскими компаниями на зарубежных торговых площадках PAGEREF _Toc105016772 \h 123. Перспективы развития IPO в условиях финансовой нестабильности PAGEREF _Toc105016773 \h 163.1 Факторы, влияющие на выбор российскими эмитентами места проведения IPO PAGEREF _Toc105016774 \h 163.2 Актуальные проблемы российского рынка ценных бумаг PAGEREF _Toc105016775 \h 20Заключение PAGEREF _Toc105016776 \h 23Список использованных источников PAGEREF _Toc105016777 \h 25ВведениеПервичное публичное размещение акций является естественным процессом для организаций, нацеленных на развитие. На основании IPO организации могут привлекать дополнительные средства для ведения деятельности. Рынок IPO также является рынком, который позволяет провести оценку состояния экономики страны в целом. Если рассматривать профессиональную литературу, то можно отметить, что рынкам IPO в развивающихся странах уделено недостаточно внимания, а также не рассматривают возможности воздействия первичного размещения акций на инновационную деятельность компаний в целом. Также в литературе не уделено достаточного внимания специфике возможностей первичного размещения акций средних и малых предприятий. Российский рынок IPO обладает определенными особенностями, связанными с тем, что не все аспекты IPO компаний еще недостаточно освоены и осмыслены. На российском рынке IPO затруднен доступ к получению информации о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. При этом нет как таковой сформированной статистики в данной сфере. Целью курсовой работы выступает рассмотрение размещения акций на первичном рынке IPO. Задачами исследования выступают:- исследовать сущность, преимущества и недостатки IPO;- проанализировать практику размещения IPO российских компаний;- рассмотреть перспективы развития рынка IPO в России. Объект исследования — привлечение капитала на рынке ценных бумаг путем проведения IPO. Предмет исследования — первичное публичное предложение акций как инструмент финансирования компаний.1 Сущность и преимущества IPO перед другими источниками привлечения инвестицийПонятие, сущность и цели первичного публичного размещенияНа сегодняшний день сформировано достаточно большое количество определений и понятий IPO, поскольку каждый из ученых, кто занимался данной темой, вносил свои особенные черты в определение, которое он формировал.Изначально понятие IPO было разработано и применено в США. Под IPO понимают первичное публичное размещение акций на основании выпуска акций компании на рынок для предложения их неограниченному кругу инвесторов. [6]В Европе используют не IPO, а понятие LSE, связанное с Лондонской фондовой биржей. Под IPO там стали понимать размещение на Лондонской фондовой бирже акций. При этом не учитывается, были ли они ранее размещены на других биржах или нет. Иными словами IPO выступает в качестве процедуры выпуска ценных бумаг, которые впервые распространяют в кругу инвесторов. IPO представляет собой размещение ценных бумаг. Под ценными бумагами понимают акции и облигации. Первичное их размещение позволяет компаниям привлекать дополнительные финансовые средства при помощи расширения долей участия акционеров в уставном капитале компаний. Некоторые понятия IPO являются более широкими, когда к ним относят также и вторичное размещение на рынке определенного пакета акций. На рисунке 1 представлены подвиды IPO.Рисунок 1 – Подвиды IPO[11]Основное количество определений было сформировано на развивающихся рынках, но на российском рынке единого понятия IPO еще не сложилось. В России к IPO приравнивают не только первичное, но и вторичное размещение пакета акций при помощи механизма публичного размещения Московской межбанковской валютной биржей было сформировано следующее определение IPO. Под IPO следует понимать первоначальное предложение акций компании неограниченному кругу инвесторов при помощи дополнительной эмиссии акций. При этом в ходе размещения дополнительного выпуска акций уже имеющиеся акционеры компании могут предложить реализацию определенных акций. Важным при этом является не сам механизм размещения, а сущность данного процесса. [10]В нормативно-правовых актах в Российской Федерации как такового понятия IPO не сформировано. Наиболее близким значением в нормативных актах выступает понятие публичного размещения ценных бумаг. Под ним понимают размещение акций и облигаций при помощи открытой подписки на фондовых биржах и на рынке ценных бумаг.Данное определение имеет определенные различия от IPO. Они представлены на рисунке 2.Рисунок 2 – Отличия понятий «публичное размещение ценных бумаг» и IPO[7]При этом эмитенты являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и используют понятие «публичное размещение ценных бумаг» достаточно широко. Данное понятие прочно закреплено в деловом обороте. На рисунке 3 представлены аспекты экономической сущности первого публичного размещения. Рисунок 3 - Аспекты экономической сущности первого публичного размещения[17] IPO проводится в целях получения учредительской прибыли то есть прибыли, которую получают учредители в виде разницы между суммы продаж выпущенных акций и капиталом, который был вложен ими в акционерное общество. На рисунке 4 представлены основные цели проведения первичного размещения акций. Рисунок 4 - Основные цели проведения первичного размещения акций[12]Таким образом, можно сделать вывод о том, что под IPO следует понимать первичное публичное размещений акций, при которых происходит первоначальный выпуск акций на бирже для привлечения неограниченного числа инвесторов. Многие считают, что размещение облигаций не связано с IPO. Но при этом можно отметить, что основной целью проведения IPO выступает привлечение дополнительных средств в компанию.1.2 Преимущества и недостатки публичного размещения акций (IPO)Обеспечение дальнейшего развития деятельности организации приводит к возникновению потребности в достаточном для этого объеме средств. Финансирование представляет собой важный процесс в сфере ведения деятельности и связан и использованием разных источников. Выделяют внешние и внутренние источники финансирования деятельности организации. Под внутренними источниками понимают использование собственного капитала, к которому относят чистую прибыль и амортизационные отчисления. При этом самофинансирование организации обладает следующими преимуществами, представленными на рисунке 5.Рисунок 5 – Преимущества самофинансирования[4]Уровень самофинансирования предприятия при этом основан не только на реализации внутренних возможностей, но и от определенных факторов внешней среды. Внешними источниками финансирования выступает использование привлеченных в организацию внешних средств – инвестиции со стороны государства, займы и кредиты, привлечение инвестиций со стороны других организаций и граждан. Выделяют краткосрочные и долгосрочные источники внешнего финансирования. Также выделяют и промежуточные ценные бумаги, которые являются конвертируемыми облигациями и опционами. Когда предприятие делает вывод о том, целесообразно ли применять тот или иной способ внешнего финансирования, то происходит сравнение нетто-результата от использования инвестиций в расчете на акцию. Если данный показатель высок, то предприятие отдает предпочтение кредиту, а не производит наращение собственных средств. Привлечение заемных источников является более дешевым способом, при наличии небольшого значения показателя нетто-результата. При этом могут возникнуть определенные трудности в процессе размещения акций. [8]На рисунке 6 представлен сравнительный анализ преимущества IPO.Рисунок 6 - Сравнительный анализ преимущества IPO[5]Таким образом, для компаний-эмитентов существует основные преимущества IPO, представленные на рисунке 7.Рисунок 7 – Преимущества IPOНесмотря на то, что у IPO существует достаточно широкий спектр преимуществ, у него также есть и определенные недостатки. Мировая практика указывает на то, что IPO является достаточно ответственным и рискованным шагом для компании. Первичное размещение акций реализуется только после тщательного проведения целесообразности данного способа. На рисунке 8 представлены недостатки IPO.Рисунок 8 - Основные недостатки IPOТаким образом, рассмотрев основные преимущества и недостатки IPO, и опираясь на практику, можно сделать вывод о том, что преимущества этого источника привлечения капитала превалируют над его недостатками.2. Анализ практики проведения публичного размещения акций (IPO) российскими компаниями2.1 Процедура проведения публичного размещения (IPO) в РоссииСо временем в результате бурного развития рынка частных инвестиций публичное размещение ценных бумаг стал доминирующей в Англии, США и Голландии, отодвинув на второй план банковский кредит как основную форму финансирования бизнеса. Международный опыт свидетельствует, что основные стадии IPO можно разделить на шесть этапов:1) подготовительный - компания должна выполнять основные требования, которые предъявляются публичным компаниям должны соблюдаться требования по раскрытия информации и подготовка финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами; 2) формирование группы организаторов IPO — компания выбирает юридическую фирму, аудитора и инвестиционный банк, который будет выступать основным советником эмитента, и осуществлять функции андеррайтера Члены группы и график IPO, утверждаются на общем собрании; 3) разработка проспекта эмиссии — в предварительном проспекте должен содержать максимально необходимую информацию о компании для инвесторов. Андеррайтеры, аудиторы и юристы проводят процедуру «Due Diligence»; 4) дорожное шоу (road show) – происходит проведение рекламных акций, публичных мероприятий и презентаций, направленных на выявление и фиксирование уровня предложения со стороны потенциальных инвесторов к акциям компании;5) торговля акциями;6) завершение процедуры. [14]2.2 Размещение акций российскими компаниями на зарубежных торговых площадкахОдним из проявлений финансовой глобализации является уменьшение барьеров для свободного движения капитала на фоне включения национальных финансовых рынков в единую глобальную рыночную систему. Этот процесс связан как с появлением новых возможностей для национальных финансовых систем, так и с необходимостью обеспечения соответствия их элементов требованиям глобального финансового рынка. Российские предприятия, сталкивающиеся с необходимостью привлечения капитала, могут использовать инструменты глобального рынка ценных бумаг, получая преимущества от конкретных проявлений глобализации. Интеграция в мировую экономику позволяет все большему количеству российских компаний активно перенимать мировой управленческий опыт, стандарты корпоративного управления и использовать самый широкий набор инструментов для привлечения финансирования. Важным требованием для потенциальных получателей финансовых ресурсов является способность привлечь инвесторов на международном рынке, предполагающая не только соответствие формальным требованиям, но и принятие экономически обоснованных решений относительно отдельных элементов процедуры эмиссии ценных бумаг. Одним из таких решений, предполагающих анализ имеющихся альтернатив и привлечение специальных критериев, является выбор места размещения ценных бумаг — страны и конкретной торговой площадки. [9]В современных условиях выбор торговой площадки для размещения ценных бумаг российскими компаниями является достаточно сложной проблемой, решение которой требует анализа системы факторов, влияющих на возможный результат эмиссии. Однако глобальный характер мирового рынка капитала позволяет получить дополнительные преимущества, появление которых было бы невозможно при наличии барьеров для международного движения капитала.Как известно, к числу основных способов привлечения капитала на международном рынке для российских компаний относятся эмиссия облигаций и выпуск депозитарных расписок.Размещаемые на международном рынке долговые инструменты подразделяются на иностранные (зарубежные) облигации и еврооблигации. Зарубежные облигации — это облигации, выпущенные и размещенные эмитентом в каком-либо иностранном государстве в валюте данной страны. Еврооблигации определяются как «ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, и размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной» [13].Еврооблигации являются наиболее распространенным инструментом на международном рынке долгового капитала, достаточно активно используются крупными российскими предприятиями для привлечения капитала. Особенно привлекателен рынок еврооблигаций для компаний, имеющих экспортно-ориентированный характер деятельности, а также для предприятий, выручка которых привязана к валютному курсу.Наиболее распространенными видами депозитарных расписок являются американские депозитарные расписки (АДР) и глобальные депозитарные расписки (ГДР), которые различаются между собой только местом размещения и географией обращения. Таким образом, важным фактором выбора места размещения ценных бумаг в процессе выхода на международные рынки является значимость биржи, характеризуемая количеством имеющих листинг и обращающихся на ней финансовых инструментов. Большое количество размещений свидетельствует о внимании инвестиционного сообщества к рассматриваемой торговой площадке, что обеспечит охват достаточно широкого круга инвесторов при организации эмиссии. Большие объемы торговли на рынке означают высокий уровень ликвидности и эффективности рынка и, соответственно, более справедливое ценообразование [7]. Кроме того, уровень ликвидности важен для большинства инвесторов наряду с показателями доходности и безопасности капиталовложений.Кроме значимости и международного влияния торговой площадки, а также затрат на организацию эмиссии, российским предприятиям следует учитывать ряд других факторов, определяющих результат эмиссии. Поскольку целью эмиссии ценных бумаг по определению является привлечение финансовых ресурсов на наиболее выгодных для эмитента условиях, к основным критериям выбора торговой площадки следует отнести критерии на рисунке 9.Рисунок 9 – Критерии выбора торговой площадки[19]Осуществление процесса финансирования по любому из названных вариантов предполагает принятие решения относительно выбора конкретной торговой площадки для размещения эмитируемых ценных бумаг, независимо от их экономической природы и предполагаемых целей эмиссии. В условиях глобализации, когда на мировом рынке практически отсутствуют барьеры для перемещения капитала, предприятию-эмитенту необходимо проанализировать все факторы, которые могут оказать влияние на эффективность данного решения, формализовать критерии выбора торговой площадки.3. Перспективы развития IPO в условиях финансовой нестабильности3.1 Факторы, влияющие на выбор российскими эмитентами места проведения IPO«Один из ключевых вопросов, на которые должна ответить компания, решившаяся на IPO — это выбор места его проведения. В последнее время с ростом числа IPO российских компаний приобретает размах дискуссия о том, где это лучше осуществлять — на российских или зарубежных площадках» [18].При принятии решения о выборе площадки компания определяется в основном возможностью привлечения капитала, но кроме этого существует ряд немаловажных факторов:- Затраты на размещение и сроки размещения — какие средства готова компания-эмитент выделить чтобы провести листинг;- Условия листинга, которым должна отвечать компания-эмитент на возможных для размещения биржах;- Оценка потенциала роста компании-эмитента после размещения;- Наличие целевой группы инвесторов на бирже;- Намерения владельцев по дальнейшему использованию полученных в результате размещения средств — на российском или мировом рынках. [20]История российского рынка первичных публичных размещений началась в 1996 г., и к 2021 г. свои акции разместила 541 компания, при этом первое «российское» IPO произошло в 1996 г., когда компания «Вымпелком» разместила свои акции на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (New York Stock Exchange, NYSE). В результате этого первичного публичного предложения компания привлекла более $100 млн. Первое размещение на российской бирже состоялось лишь в 2002 году, когда компания «РБК» (РосБизнесКонсалтинг) привлекла около $13 млн.При выборе площадки для размещения российские эмитенты отдают предпочтение иностранным биржевым площадкам, а не российским. Лишь 42% российских компаний с 1996 по 2021 гг. приняли решение провести свое первичное публичное размещение на российской бирже, а на зарубежных площадках — 58%. Кроме того, весьма популярна практика комбинированных размещений: компания размещается на зарубежной площадке, одновременно она проводит размещение также и на российской. Из 141 размещения за всю историю российского рынка IPO 71 размещение произошло на российской бирже, но эта цифра не иллюстрирует заинтересованность эмитентов в прохождении листинга на российских площадках. Как упоминалось ранее, российские эмитенты зачастую прибегают к практике комбинированного размещения, когда при международном листинге, компания также проходит листинг и в России. Таким образом, лишь 48 размещений прошли только на российской бирже.Таким образом, при выборе биржи для размещения компания-эмитент в первую очередь должна принять решение будет она размещаться на национальной бирже или на международной. «Более 90% компаний имеют листинг только на фондовых биржах своих стран» [7]. В том случае, если российская компания-эмитент планирует размещение небольшого объема и при этом имеет ограниченный бюджет на издержки и не соответствует критериям, которые требуются для листинга на международной бирже, то для таких компаний целесообразно реализовать первичное публичное размещение на российских биржах. Чаще всего такие компании ориентированы в основном на внутренний рынок.Международное размещение обладает рядом недостатков и преимуществ по сравнению с российскими биржами. С помощью международного размещения российская компания сможет расширить акционерную базу компании, разделяя риски среди большего числа международных акционеров и тем самым снизить страновой риск. Стоит также понимать, что кроме расширения акционерной базы эмитент также сможет разнообразить инвесторский состав, как институциональный, так и частный [16]. Международные площадки обладают более крупным инвестиционным капиталом и предоставляют высокую ликвидность размещённым эмитентами, ценным бумагам. Международный листинг обязываеткомпанию раскрывать информацию по международным стандартам, в результате чего компания становится более открытой перед инвесторами и это обуславливается не только уровнем раскрытия информации и требованиями бирж, но и общей корпоративной культурой [16].Однако, международное размещение также сопряжено с высокой стоимостью листинга, а также сложностью его реализации. Компания-эмитент должна понимать, что подготовка к проведению IPO на международной бирже потребует дополнительного времени (на LSE — от 7-8 до 18 месяцев, на NYSE — от 10-11 до 24 месяцев). Наиболее затратным, сложным и длительным размещением является IPO, проводимое на биржах США. Также эмитент столкнётся с повышенными требованиями к раскрытию информации и требованием регулярно публиковать финансовые отчеты, отчеты руководства, возможно размещение даже потребует каких-либо структурных реформ в компании.Организационные издержки на проведение IPO на российских фондовых биржах значительно ниже международных, различие могут составлять до 2 раз.Кроме более низких издержек при размещении, российские площадки обладают рядом других преимуществ. В частности, размещение проведенное в России, более удобно для российских компаний-эмитентов, так как российские компании обладают определенной «известностью» среди локальных инвесторов. Компании, которые работают на национальном рынке, могут рассчитывать на хороший спрос среди национальных инвесторов, так как они наиболее полно представляют себе реалии развития компании и ее возможное будущее в условиях национальной экономики. Считается, что российский фондовый рынок обладает большим потенциалом из-за избытка свободной ликвидности у внутренних инвесторов, а также притока иностранных денежных средств [16]. Российские биржи предъявляют менее жесткие процедуры выхода на рынок и требования к раскрытию информации. Сама процедура первичного публичного размещения проходит в более короткие сроки (в РФ сроки могут быть от 3-4 до 6-12 месяцев) и с меньшими затратами. Требования о происхождении листинга в России перед выпуском АДР/ГДР.Региональные, в свою очередь, работают с ограниченным кругом инвесторов, рынков и продуктов. Иногда на данных биржах работают и международные инвесторы, которым важны знания и опыт, накопленные биржей о потенциале данного региона [12]. Размещение на таких биржах проводят региональные эмитенты или эмитенты не соответствующие требованиям глобальных бирж. Также на таких биржах проводят размещения крупные компании первого эшелона, но в рамках комбинированного размещения. К региональным биржам относят такие биржи, как: Франкфуртская биржа, Гонконгская и Сингапурская биржи. При этом Гонконгская биржа имеет все возможности на переход в категорию глобальных бирж.Помимо глобальных бирж также существует такое явление, как альтернативная площадка, которая обладает облегченными правилами листинга, специально созданная для менее крупных компаний, которые размещаются на национальной бирже, но не могут этого сделать на основной площадке. Ярким примером такой площадки является AIM — альтернативная площадка Лондонской фондовой биржи.Наибольшей популярностью среди российских компаний пользуются площадки Лондонской биржи (LSE/AIM), они составляют 47% от общего числа предпочтений эмитентов, выбравших проведение размещения на международных площадках. Из 141 размещения за 30 лет, в Лондоне прошло 79 размещений, 60 из которых произошли на основной площадке Лондонской фондовой биржи. Стоит так же отметить, что за последние несколько лет среди компаний, планирующих размещение, появляется интерес к азиатским фондовым биржам, в частности к Гонконгской бирже [10].3.2 Актуальные проблемы российского рынка ценных бумагОтечественный рынок ценных бумаг обладает множеством проблем, которые требуют решения. Это обусловлено тем, что в стране данному рынку не уделяют должного внимания, а также нет как таковой грамотной нормативно-правовой базы регулирования рынка ценных бумаг. Усугубляет ситуацию и низкая финансовая грамотность населения, которое считает инвестирование одним из способов мошенничества и не считает должным вкладывать средства в акции и облигации. К тому же можно отметить, что рынок ценных бумаг имеет ограниченный инструментарий. Еще одной проблемой является монополизированность рынка со стороны крупных компаний, акции которых всегда являются наиболее ликвидными на рынке и не дают развиваться более мелким фирмам. Направлением развития является формирование на рынке ценных бумаг в РФ новых инструментов, что требует увеличения кредитных операций под залог государственных и частных ценных бумаг, а также развитие биржевой торговли при помощи создания и развития инвестиционных паев. Проблема нормативно-правового регулирования основана на том, что нормативная база достаточно устарела и требует пересмотра. При этом она трудна к использованию и не содержит требуемых разъяснений в части той или иной статьи. Еще одной проблемой в данной сфере является несоответствие ряда подзаконных актов друг другу, в связи с чем возникает путаница у участников рынка. На рисунке 10 выделен ряд основных проблем регулирования и их возможные пути решения.Рисунок 10 - Основные проблемы регулирования РЦБ и их возможные пути решенияДля улучшения ситуации требуется усилить государственное регулирование рынка ценных бумаг, поскольку саморегулирование рынка испытывает ряд проблем, что приводит к возникновениям кризисов на рынке, сдерживанию развития ценных бумаг и иным последствиям, негативно сказывающимся на рынке ценных бумаг и экономике в целом. Основной целью государственного регулирования, в первую очередь, является обеспечение развития рынка ценных бумаг и контроль действий участников рынка. Ключевые задачи регулирования должны соответствовать бюджетной и экономической политике Российской Федерации, а также отвечать состоянию экономики и иным факторам. Многие страны решают данные проблемы за счет регулирования рынка ценных бумаг при помощи создания мегарегулятора, являющимся единым надзорным органом. Это обусловлено пониманием значимости рынка ценных бумаг для страны и ее экономике, а также значимости рынка в вопросах распределения финансовых ресурсов. Именно на рынке ценных бумаг происходит распределение ресурсов между отраслями экономики, поскольку происходит привлечение инвесторов в те или иные предприятия. Это позволяет развивать уровень экономики страны, вливая капитал в наиболее значимые для нее отрасли, а также позволяет улучшать контроль. ЗаключениеНа сегодняшний день сформировано достаточно большое количество определений и понятий IPO, поскольку каждый из ученых, кто занимался данной темой, вносил свои особенные черты в определение, которое он формировал.В Европе используют не IPO, а понятие LSE, связанное с Лондонской фондовой биржей. Под IPO там стали понимать размещение на Лондонской фондовой бирже акций. При этом не учитывается, были ли они ранее размещены на других биржах или нет. Иными словами IPO выступает в качестве процедуры выпуска ценных бумаг, которые впервые распространяют в кругу инвесторов. IPO представляет собой размещение ценных бумаг. Под ценными бумагами понимают акции и облигации. Первичное их размещение позволяет компаниям привлекать дополнительные финансовые средства при помощи расширения долей участия акционеров в уставном капитале компаний. Основное количество определений было сформировано на развивающихся рынках, но на российском рынке единого понятия IPO еще не сложилось. В России к IPO приравнивают не только первичное, но и вторичное размещение пакета акций при помощи механизма публичного размещения IPO проводится в целях получения учредительской прибыли то есть прибыли, которую получают учредители в виде разницы между суммы продаж выпущенных акций и капиталом, который был вложен ими в акционерное общество.В современных условиях выбор торговой площадки для размещения ценных бумаг российскими компаниями является достаточно сложной проблемой, решение которой требует анализа системы факторов, влияющих на возможный результат эмиссии. Однако глобальный характер мирового рынка капитала позволяет получить дополнительные преимущества, появление которых было бы невозможно при наличии барьеров для международного движения капитала.Размещаемые на международном рынке долговые инструменты подразделяются на иностранные (зарубежные) облигации и еврооблигации. Зарубежные облигации — это облигации, выпущенные и размещенные эмитентом в каком-либо иностранном государстве в валюте данной страны. Еврооблигации определяются как «ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, и размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной».При принятии решения о выборе площадки компания определяется в основном возможностью привлечения капитала, но кроме этого существует ряд немаловажных факторов:- Затраты на размещение и сроки размещения — какие средства готова компания-эмитент выделить чтобы провести листинг;- Условия листинга, которым должна отвечать компания-эмитент на возможных для размещения биржах;- Оценка потенциала роста компании-эмитента после размещения;- Наличие целевой группы инвесторов на бирже;- Намерения владельцев по дальнейшему использованию полученных в результате размещения средств — на российском или мировом рынках.Список использованных источниковО рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. No39-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 20 марта 1996 г.: одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 11 апреля 1996 г. (ред. от 28.12.2013). – Документ опубликован не был. Доступ из справ. - правовой системы «КонсультантПлюс». О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 10 июля 2002 г. No86-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 июня 2002 г. (ред. от 28.12.2013). – Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». Федеральная служба по финансовым рынкам. – URL: http://www.fcsm.ru. 7. Центральный банк Российской Федерации. – URL: http://www.cbr.ru. Абросимова Ю.А. Перспективные направления инвестирования денежных средств в финансовые вложения российскими организациями / Ю.А. Абросимова //  Научный электронный журнал Меридиан. – 2020. – № 6 (40). – С. 381–383. Айрапетов Н.С. Особенности развития IPO в России// Институт Европы Российской академии наук, г. Москва. 2020Алексеев А.Н. IPO:Общие принципы IPO в России // Вестник Академии. 2021. № 4 (22). С. 116-119.Брюховецкая С.В. Дискуссионные вопросы определения понятия IPO // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2020. № 10. С. 58-65.Варламова Т.П., Лямкина Ю.С. IPO российских компаний: проблемы и перспективы // Поволжский торгово-экономический журнал. 2019. № 2 (36). С. 74-89.Герасимов В.Н. Экономическое содержание и особенности первого публичного размещения (ІРО) // Микроэкономика. - 2020. - №2.-С. 140-143.-0,25 п.л.Герасимов В.Н. Инвестиционное обеспечение развития инновационно активных компаний через механизм первичных размещений акций (IPO) // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации. Москва, 2020Герасимов В.Н. Состояние и направления роста возможностей ІРО в инвестиционном обеспечении инновационной деятельности // Бизнес в законе. - 2020. - №3 - С.294-297. - 0,48 п.лЖадан А.И. Асеева М.А. Исследование особенностей организации процесса IPO как инструмента привлечения инвестиций в России // European science. 2019. № 3 (4). С. 31-36. Ковешникова А.А. Публичное размещение акций компании на рынке IPO в России // Экономика и предпринимательство. 2018. № 12-2 (53-2). С. 598-600. Кащенюк Анна Сергеевна. Оценка эффективности проведения первичного публичного размещения акций российскими компаниями // Экономика. Бизнес. Банки. 2020.Костева Н.Н. Сущность и виды финансовых вложений / Н.Н. Костева // Colloquium–journal. – 2019. – № 8–7 (32). – С. 33–34. Львутин П.П., Фетцер О.В. Первичные публичные размещения акций: обзор исследований //Корпоративные финансы. 2018. №1. С. 145-189.Минаков А.А. Сущность и виды финансовых вложений / А.А. Минаков // В сборнике: Актуальные проблемы современной науки Материалы VII Международной научно-практической конференции молодых ученых, аспирантов, магистрантов и студентов. — 2019. — С. 150-153. Романова В. И. Краткосрочные финансовые вложения: классификация и эффективность управления / В. И. Романова, А. А. Шерстобитова // Социальная ответственность бизнеса : сб. науч. тр. Междунар. науч.–практ. конф. – Тольятти, 2019. – С. 56–61. Шаховская Л.С., Сулейманова К.Р. Основные факторы, влияющие на IPO // В сборнике: Экономика, управление, инновации: теория, методология и концепция модернизации материалы Международной научно-практической конференции. АНО содействия развитию современной отечественной науки Издательский дом «Научное обозрение». Москва, 2018. С. 119-126.Затраты на IPO. URL: http://iteam.ru/publications/corporation/section_98/article_3228