Эссе на тему: «Долговой кризис в европейских странах»

Европейский долговой кризис начался с греческого долгового кризиса. 8 декабря 2009 года три крупнейших мировых рейтинговых компании понизили суверенный рейтинг Греции. С 2010 года в кризис начали попадать и другие европейские страны: Греция больше не является главным действующим лицом кризиса, а долговой кризис беспокоит весь Евросоюз. В связи с тем, что Германия и другие ведущие страны еврозоны начинают ощущать влияние кризиса из-за резкого падения курса евро и резкого падения европейских фондовых рынков, вся еврозона сталкивается с самым серьезным испытанием с момента ее создания 11 лет назад.

Существует высокий риск того, что европейская экономика в будущем впадет в рецессию, но риск повторения европейского долгового кризиса ограничен. Высокая инфляция уже является серым носорогом перед Европой и Соединенными Штатами, и каждый раунд особенно серьезной инфляции сопровождается масштабным повышением и ужесточением процентных ставок правительством для контроля над инфляцией, что может легко привести к резкому падению финансовых рынков, образующиеся в активах и пассивах предприятий и жителей. Если инфляция не снизится, как ожидалось, и темпы экономического роста быстро снизятся, это станет суперпозицией инфляции и рецессии [5, стр. 129].

21 июля Европейский центральный банк объявил о повышении процентной ставки на 50 базисных пунктов после заседания по денежно-кредитной политике, подняв текущую исторически низкую депозитную ставку -0,5% до нуля, оторвавшись от восьмилетней эры отрицательных процентных ставок. Это первое повышение ЕЦБ процентной ставки с 2011 года. Под влиянием этих новостей слабый обменный курс евро внезапно подскочил в течение внутридневной сессии и вырос почти на 1% по отношению к доллару США в течение дня, после чего снова упал [2, стр. 205].

До этого Европейский центральный банк повысит процентные ставки на 25 или 50 базисных пунктов, и дебаты на рынке крайне ожесточенные. Потому что резкое повышение процентных ставок может обуздать высокую инфляцию в Европе, но в то же время может и «затормозить» экономический рост.

Предыдущие два повышения ставок ЕЦБ (в 2008 и 2011 годах) вызвали экономические потрясения. Первый спровоцировал кризис суверенного долга Греции в 2010 году, а второй спровоцировал полномасштабный банковский кризис и кризис суверенного долга в 2012 году. С одной стороны, это сделало ЕЦБ более осторожным в повышении процентных ставок, а с другой стороны, также позволило ЕЦБ накопить ряд инструментов политики. Например, в ответ на вспышку были запущены Программа рынка ценных бумаг (SMP), Программа прямых денежных операций (OMT), Программа закупок в государственном секторе (PSPP) и Программа экстренных закупок в связи с пандемией (PEPP).

Эти инструменты политики имеют свои особенности, и их воздействие, конечно же, неравномерно. Например, масштаб SMP невелик и эффект после внедрения будет минимальным; покупка чистых активов PSPP ожидается до сентября 2022 года; покупка чистых активов PEPP закончилась в марте 2022 года, но до конца 2024 года ЕЦБ по-прежнему Реинвестирование средств от погашения PEPP поможет в определенной степени снизить долговой риск периферийных стран [4, стр. 167].

OMT могут быть привязаны к конкретной стране и являются проверенным и эффективным механизмом для быстрого сокращения спредов. Но проблема в том, что OMT предназначен для борьбы с долговым кризисом и реализуется вместе с Европейским механизмом стабильности (ESM), требуя выполнения строгих условий. Необходимым условием является реализация программы макроэкономических реформ, совместно разработанной Европейской комиссией, Европейским центральным банком и, при необходимости, Международным валютным фондом. Это также требует согласия совета ESM (состоящего из национальных должностных лиц), а в некоторых странах - поддержки парламента, что делает процесс принятия решений OMT очень медленным, а окончательная реализация является результатом компромисса между стороны, возможно, не Еврозона.

Хотя после европейского долгового кризиса 2010 г. страны-реципиенты постепенно ввели меры жесткой бюджетной экономии: с одной стороны, они сократили бюджетные расходы за счет увеличения пенсионного возраста и сокращения пособий государственным служащим, а с другой стороны, увеличили бюджетные поступления. благодаря налоговым реформам, и их фискальные условия в определенной степени улучшились. Однако воздействие эпидемии и ситуация в России и Украине практически свели на нет фискальные и монетарные усилия последних нескольких лет.