Эссе на тему: "Использование средств суверенных фондов для стимулирования развития российской экономики"

Использование средств суверенных фондов для стимулирования развития российской экономики: за и против
Суверенные фонды Российской Федерации используются для антициклического регулирования экономики, финансового обеспечения обязательств государства и реализации инвестиционных проектов [1, c.73]. В суверенных фондах (Резервном фонде и Фонде национального благосостояния) хранятся несколько сотен миллиардов долларов. Резервный фонд – фонд стабилизационного типа и обеспечивает макроэкономическую стабильность государства. Восполнение его запасов в настоящее время происходит медленно вследствие необходимости направления нефтегазовых доходов на обеспечение текущих расходных обязательств.
Использование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния для стимулирования развития экономики России представляется возможным и необходимым. Однако для того, чтобы суверенные фонды справились с поставленной задачей стимулирования инвестиционной активности и обеспечения экономического роста, необходимо объективно оценить их финансовые возможности, уточнить инвестиционную стратегию фондов и применять научно обоснованные критерии выделения средств с учетом политических и макроэкономических факторов.
Геополитическая обстановка вынуждает государство искать внутренние источники финансирования инвестиций для того, чтобы предотвратить экономический спад. Для этих целей используются средства Фонда Национального Благосостояния (ФНБ).
В настоящее время среди экспертов происходят жаркие дискуссии по поводу лимита расходования средств ФНБ. Правительство выступает против выделения 80 % средств фонда на поддержку банков. Представители коммерческого сектора экономики имеют заинтересованность в государственной поддержке посредством суверенных фондов и считают, что субординированные кредиты привлекаются под залог привилегированных акций, что дает гарантию возврата и такая схема инвестирования средств ФНБ является эффективным вложением для государства. Некоторые экономисты полагают, что ФНБ может быть использован для целей инвестирования и сокращения налогов. Огренда С.А. полагает, что это приведет к тому, что средства фонда будут подвергнуты напрасному распылению [2, c.3]. Увеличение максимального лимита инвестирования средств ФНБ в приоритетные инвестиционные проекты позволит обеспечить устойчивость банковской системы в краткосрочном периоде и частично повысить гарантии реализации проектов, под которые будут выданы субординированные кредиты. Осуществление таких проектов может увеличить доходы от управления средствами ФНБ, окажет благоприятное воздействие на социально-экономической развитие Российской Федерации и позволит обеспечить инвестиционное развитие экономики в долгосрочной перспективе.
Шмиголь Н.С. и Шульгина М.В. полагают, что повышение доли использования ФНБ на финансирование инфраструктурных проектов с помощью привлечения крупнейших коммерческих банков, а также банков с государственным участием связано с риском существенного снижения ликвидности активов ФНБ [3, c.39]. Также золотовалютные резервы государства могут достигнуть критической величины вследствие того, что увеличение удельного веса средств ФНБ, которые будут направлены на инвестирование приоритетных инфраструктурных проектов, снизит устойчивость валютной системы Российской Федерации, а также международной торговли. Общий объем бюджетных резервов может снизиться до величины, которой будет недостаточно для того, чтобы поддержать устойчивость бюджетной системы и общей макроэкономической стабильности в условиях длительной экономической рецессии.
Также существует риск полного расходования средств ФНБ. Это может произойти вследствие неразработанности механизма гарантий возврата средств, которые будут направлены на инфраструктурное инвестирование. Зачастую решение о выделении средств является политическим и на эффективность инвестирования никто не обращает внимания. Необдуманным способом использования средств ФНБ можно назвать покупку еврооблигаций Украины. Купонный доход по данным облигациям составлял 5 %, что не соответствовало рыночной стоимости заимствований.
В настоящее время нет макроэкономических предпосылок для расходования средств суверенных фондов на развитие экономики вследствие высокой волатильности показателей дефицита и профицита исполненных федеральных бюджетов, имевших место в 2008-2013 года. В 2014-2017 также произошло сохранение дефицита федерального бюджета. В 2017 году дефицит федерального бюджета составил 554,8 млрд. руб. В этих условиях целесообразно использовать ФНБ и Резервный фонд как резерв поддержки устойчивости бюджета, так как существует высокая вероятность нового финансового кризиса. Эти обстоятельства обуславливают нецелесообразность увеличения квоты выделения средств ФНБ до 80 %, так как это может существенным образом сказаться на экономической безопасности государства. Наиболее обоснованно в этих нестабильных условиях будет использовать схему субординированных кредитов и направление их на финансирование инфраструктурных проектов в рамках управлениями запасами Резервного фонда. Однако для этого потребуется диверсифицировать виды финансовых активов для размещения средств Резервного фонда. Эти мероприятия не позволят быстро израсходовать средства фонда.
Без вреда для запасов суверенных фондов возможно инвестирование национальной экономики в размере 60 % средств ФНБ. Согласно социально-экономическому прогнозу Российской Федерации Фонд национального благосостояния (ФНБ) и Резервный фонд при реализации консервативного прогноза будут полностью израсходованы к концу 2019 года. При этом Министерство экономического развития считает необходимым сохранить объем фондов в размере не менее 2 трлн. рублей к концу 2019 года. «Вместе с тем по консервативному варианту ресурсы бюджетных фондов к концу 2019 года будут полностью исчерпаны» [4]. Во всех вариантах прогноза наблюдается дефицит федерального бюджета на протяжении всего прогнозного периода, что потребует мобилизации всех доступных ресурсов бюджетной системы Российской Федерации. При этом прогноз предусматривает финансирование дефицита федерального бюджета до 2019 года за счет использования средств суверенных фондов.
В макропрогнозе также называются риски для российской экономики. С точки зрения финансовых ресурсов возможен риск двух типов: с одной стороны, он может быть связан с их внутренней нехваткой и сложностью привлечения заемных средств, другой - риск заключается в недостаточной эффективности использования финансовых средств или в возможных ограничениях на их инвестирование в определенные отрасли (из-за санкций).
Эти обстоятельства накладывают еще больше ответственности на распоряжение суверенными фондами Российской Федерации. Бездумное их растрачивание приведет к ухудшению макроэкономической стабильности. Необходима четкая проработка инвестиционных проектов, призванных содействовать развитию экономики за счет суверенных фондов. При оценке их будущей эффективности целесообразно использовать лучший международный практический опыт. Если такие механизмы оценки результативности не будут применяться, эффективность распоряжения средствами суверенных фондов будет оставаться под большим вопросом.
Список использованной литературы
1. Шмиголь, Н.С., Румянцев, И.М. Современные подходы к использованию средств суверенных фондов в обеспечении инвестиционного развития экономики/Н.С. Шмиголь, И.М. Румянцев//Экономика. Налоги. Право.-2015.- № 1.- С.72-78.
2. Огренда, С.А. Роль фонда национального благосостояния в обеспечении инвестиционного развития экономики Российской Федерации/С.А. Огренда//Проблемы развития современной экономики.- 2014.- № 5.- С. 55-58.
3. Шмиголь, Н.С., Шульгина, М.В. Использование фонда национального благосостояния для стимулирования инвестиционного потенциала экономики Российской Федерации: за и против/ Н.С. Шмиголь, М.В. Шульгина//Вопросы экономики.- 2015.- № 4 (238).- С. 36-46.
4. Макропрогноз: суверенные фонды РФ в консервативном сценарии исчерпаются к концу 2019 года [Электронный ресурс]/Режим доступа: http://tass.ru/ekonomika/3264589. Дата обращения: 23.10.2017.