Эффект J-кривой в российской экономике

Введение
В современных условиях хозяйствования в мировой экономике, когда экспортно-импортные отношения между странами оказывают огромное влияние на рост национальных экономик, необходимо учитывать, что эффективность успешность развития производства и торговли в отдельной стране зависит не только от внутренних факторов (производственных возможностей и ресурсов конкретного государства), но и от валютного курса.
Колебания валютного курса могут привести к изменению объемов экспорта и импорта, что, в свою очередь, влияет на торговый баланс страны, что и обуславливает актуальность выбранной темы исследования.
Целью данной работы является изучение влияния J-эффекта на российскую экономику, для чего в работе поставлены следующие задачи:
— рассмотреть понятие J-эффекта;
— представить модель оценки изменения валютного курса на торговый баланс;
— проанализировать фактическую динамику валютного курса национальной валюты и состояние торгового баланса РФ.
Методологической основной работы послужили публикации российских экономистов, а информационной базой — данные Центробанка России.

Эффект J-кривой в российской экономикеСреди закономерностей взаимоотношений валютного курса и торгового баланса выделяется так называемый эффект J-кривой, введенный в литературу в 1973 г.
Эффект J-кривой связан с тем, что ослабление курса национальной валюты приводит к улучшению показателя торгового баланса — это так называемое «условие Маршалла-Лернера-Робинсона», или условие «Маршалла-Лернера»
Данное условие названо в честь трех экономистов, работающих в данной области и получивших одинаковые результаты независимо друг от друга: А.Маршалла (1842-1924), А.-Лернера (1903-1982) и Д.Робинсона (1903-1983).
Для того чтобы понять, в чем заключается эффект J-кривой сделаем предположение, что торговый счет равен счету текущих операций (например, торговля услугами и односторонние трансферты эквивалентны нулю).
Согласно условию Маршалла-Лернера, снижение реального курса валюты приведет к улучшению торгового баланса, если сумма эластичностей спроса на экспорт и импорт больше единицы (x + m> 1).
Следует отметить, что чаще всего эффект девальвации валюты проявляется в случае, когда наблюдается дефицит торгового баланса. В этом случае ввоз товаров в страну, т.е. импорт, изначально больше вывоза товаров из страны, т.е. экспорта.
Тогда, ослабление валюты компенсируется увеличением экспорта. В тоже время снижение величины импорта также оказывает влияние на торговый баланс даже в большей степени, чем изменение экспорта.
Торговый баланс математически можно представить в следующем виде:
(1)
где TB - торговый баланс;
P - уровень национальных цен;
Xv - объем экспорта;
S - обменный курс валюты (количество единиц национальной валюты за одну единицу иностранной валюты);
P - уровень иностранных цен;
Mv - объем импорта.
Для упрощения дальнейших расчетов, уровень национальных и иностранных цен принимается за единицу, тогда формула (1) примет вид:
(2)
Продифференцируем исходное уравнение с учетом изменения в валютном курсе (dS):
(3)
Далее введем две новые переменные m и m. Ценовая эластичность спроса на экспорт (x) определяется как процентное изменение экспорта при определенном процентом изменении в цене экспорта из-за изменения валютного курса. Аналогично определяется ценовая эластичность спроса на импорт (m). Математически переменные можно представить в виде формулы (4):
(4)
Тогда формула (3) примет вид: (5)
(5)
Рассмотрим ситуацию сбалансированной торговли, тогда X/SM = 1 и преобразуем формулу (5) следующим образом:
(6)
Уравнение (6) представляет собой условие Маршалла-Лернера в математическом виде и свидетельствует о том, что улучшение торгового баланса при девальвации валюты возможно только при условии, если сумма эластичностей спроса на экспорт и импорт превышает единицу. Важно, что при дефиците торгового баланса условие Маршалла- Лернера не является достаточным для его улучшения.
Теоретически условие Маршалла-Лернера обладает некоторыми ограничениями, такими как:
независимость рынков экспортера и импортера;
не рассматривается механизм, объясняющий, почему после девальвации валюты в национальной экономике производство выцше потребления.
Условие Маршалла-Лернера считается необходимым и достаточным для улучшения торгового баланса. Однако, существует обстоятельства, при которых условие Маршалла-Лернера выполнено, а показатель торгового баланса продолжает уменьшаться.
Эффект J-кривой описывает изменение торгового баланса, который под действием девальвации национальный валюты уменьшается в краткосрочном периоде и укрепляется в долгосрочном периоде.
При этом причиной J-эффекта является то, что ослабление валюты повышает внутренние цены на импортируемые товары, что, в свою очередь, увеличивает стоимость импорта и делает его неконкурентоспособным по сравнению с внутренним производством. В результате чего происходит рост стоимости и объема экспорта через определенное время, которое требуется для учета новых факторов, влияющих на экспорт и импорт.
Графическая интерпретация данного эффекта представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 — Влияние J-эффекта на торговый баланс
Таким образом, если объем импорта не изменяется, а его стоимость растет, то стоимость экспорта увеличивается в меньшей степени, чем стоимость импорта, что приводит к ухудшению сальдо торгового баланса.
Данные тенденции наблюдаются в том случае, если объем экспорта сильно реагирует на изменение цен, т.е. характеризуется высокой эластичностью предложения, а импорт в краткосрочном периоде слабо реагирует на цены, т.е. его эластичность спроса низкая.
Таким образом, при первоначальном снижении сальдо торгового баланса в долгосрочной перспективе произойдет его восстановление и рост.
Проверка гипотезы о наличии эффекта J-кривой
Проверку гипотезы о наличии эффекта J-кривой для торгового баланса России проведем с помощью эконометрического анализа и оценки краткосрочного и долгосрочного влияния изменения валютного курса на торговый баланс с использованием авторегрессионной модели распределенных лагов.
Зависимость между торговым балансом и обменным курсом строится по следующей модели:
(7)
где tbit — двусторонний торговый баланс для i-той страны по отношению к иностранного партнеру,
qit — реальный эффективный обменный курс i-той страны,
yit (y*it) — отечественный (иностранный) индекс промышленного производства,
it — случайное слагаемое (шум).
Согласно данной модели рост реального эффективного обменного курса означает реальную девальвацию национальной валюты. При этом приувеличении иностранного дохода объем экспорта увеличилвается.
Также исходя из данной модели коэффициент β2i отрицательный, а коэффициент β3i — положительный. Однако при увеличении дохода из-за роста производства импортозамещающих товаров эти коэффициенты могут поменять знак.
Коэффициент β1i может быть положительным в случае ухудшения торгового баланса из-за снижения реального обменного курса и отрицательным, если снижение реального обменного курса приводит к улучшению торгового баланса.
Гипотеза по данной модели заключается в том, что снижение реального обменного курса сначала ухудшает торговый баланс, так как девальвация на начальном этапе сокращает спрос на экспорт этой страны и увеличивает её спрос на импорт. Но с течением времени объемы экспорта и импорта приспособятся к ценовым изменениям и торговый баланс улучшится.
В частности, если гипотеза J-кривой будет подтверждаться, то коэффициент β1i будет положительным в краткосрочном периоде и отрицательным в долгосрочном.
Согласно уравнению (7) выражается долгосрочна\ зависимость между переменными, поэтому для оценки краткосрочной динамики используется авторегрессионная модель распределенных лагов (ARDL) по формуле (8):
(8)
Для проверки этих гипотез используется F-тест, который имеет нестандартное распределение и учитывает свойства стационарности переменных. Он вычисляет два множества критических значений для любого уровня значимости. Один набор (нижние значения) допускает, что все переменные I(0)-порядка интегрирования, а другой набор (верхние значения) — для всех переменных I(1)-порядка интегрирования. Это обеспечивает диапазон, охватывающий все возможные классификации переменных нулевого и первого порядка интегрирования — I(0) и I(1), или даже частично интегрированные переменные.
Если полученные в результате расчета данные больше верхнего критического значения, то нулевая гипотеза отвергается и переменные коинтегрированы, а эффект девальвации определяется знаком перед коэффициентом а2ij. То есть гипотеза о существовании J-кривой подтверждается, если а2ij.принимает положительные значения для первых нескольких лагов и отрицательные для последующих. Долгосрочный эффект определяется значением коэффициента а6i.
Данная модель оценена в работе Козловой Д.В. по месячным данным за период с января 1991г. по январь 2012г. [2, с. 43]
В результате данных исследований было получено, что по использованным данным эффект J-кривой не был подтвержден, т.е. положительные значения коэффициента а2ij не сменились отрицательными.
Для определения долгосрочного эффекта от девальвации национальной валюты используется коэффициент а6i, который должен быть отрицательным и значимым. Однако в результате расчетов по данным торгового баланса России получено, что данный показатель имеет отрицательное значение, но является незначимым, т.е. реальный обменный курс не влияет значительно на изменение торгового баланса в долгосрочном периоде.
Таким образом, исходя из полученных результатов можно сделать вывод, что гипотеза о наличии J-эффекта в российской экономике не подтверждается.
Проведем оценку наличия J-эффекта исходя из данных по торговому балансу РФ за 2012-2017гг., динамика которого представлена на рис.1.
Рисунок 2 — Динамика торгового баланса РФ
Исходя из рис.1 видно, что в период с 2012г. по первую половину 2017г. наблюдается снижение положительного сальдо торгового баланса РФ.
В Приложении 1 и на рисунке 3 представлена динамика бивалютной корзины российского рубля, состоящей из доллара США и евро.
Рисунок 3 — Динамика бивалютной корзины
Из рисунка 3 видно, что за анализируемый период наблюдалась девальвация российского рубля с начала 2012г. до начала 2016г., а затем тенденция поменялась, и российский рубль стал укрепляться.
Таким образом, в период девальвации российского рубля в 2012-2016гг. торговый баланс России ухудшался, поскольку положительное сальдо торгового баланса снизилось на 44%.
Однако в первой половине 2017г. девальвация российского рубля сменилась его ростом, а сальдо торгового баланса продолжило ухудшаться.
Следовательно, исходя из данных по торговому балансу РФ и бивалютной корзине российского рубля гипотеза об эффекте J-кривой не подтверждается.
Таким образом, в ходе исследования гипотеза о наличии эффекта J-кривой в соответствии с данным определением — ухудшение торгового баланса в краткосрочном периоде с последующим его улучшением в долгосрочном — не подтвердилась.
По нашему мнению, на торговый баланс влияет довольно большое количество факторов, в том числе и изменение курса национальной валюты. Поэтому изменение валютных курсов может оказать не такое большое влияние по сравнению с другими политическими, социальными и экономическими факторами.
Заключение
В данной работе рассматривается влияние J-эффекта на российскую экономику.
J-эффект связан с влиянием курса национальной валюты и заключается в том, что падение курса национальной валюты по сравнению с другими иностранными валютами сначала приводит к ухудшению торгового баланса, а затем к его росту.
Оценка J-эффект проводилась на долгосрочном интервале — в период с 1991г. по 2012г., и не выявила наличия J-эффекта в российской экономике.
Также проводилась оценка на краткосрочном интервале — с 2012г. по 2017г., которая также показала, что значимого влияния J-эффекта на российскую экономику нет, что объясняется наличием других значимых факторов, влияющих на торговый баланс РФ.
Список использованных источников
1. Доклад о денежно-кредитной политике [Электронный ресурс]. №1. Март 2018. Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/
2. Козлова Д.В. Валютный курс и торговый баланс: эффект J-кривой // Мировая экономика: современные вызовы и их влияние на Россию: Материалы науч. конф. молодых ученых, 7 ноября 2013г. / Отв.ред. к.э.н. Фролова О.В. // Вечтник научной информации. – М.: ИЭ РАН, 2013. С. 37 – 49.
3.Навой А.В. Адаптация платежного баланса Российской Федерации к внешним шокам в 2014-2017гг. // Деньги и кредит. 2017. №11. С. 3-13.
4. Стоимость бивалютной корзины [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/bicurbase/