Финансовый менеджмент 5

коэффициент покрытия (текущей ликвидности) = (обор.А)текущие активы / текущие обязательства (краткосроч.обз-ва.-Дох.буд.пер.)

коэффициент абсолютной ликвидности = (краткосроч.фин.вложения + денежные средства )Ден.ср-ва/ текущие обязательства (краткосроч.обз-ва.-Дох.буд.пер.)

Коэффициент деловой активности (общий коэффициент оборачиваемости) = выручка от реализации / активы

Доля заемных средств = (активы - собственный капитал) /активы

Коэффициент займа = заемные средства / собственный капитал

Мультипликатор собственного капитала - активы / собственный капитал = 1 + коэффициент займа.

Коэффициент прибыльности = операционная прибыль/выручка от реализации

Рентабельность продаж = чистая прибыль / выручка от реализации

Доходность активов (ROA) = чистая прибыль /активы

Доходность собственного капитала (ROE) = доходность активов х мультипликатор собственного капитала

А1 = ден.ср-ва+кратк.фин.влож.

А2= крат.деб.задол.+прочие Об.А

А3 = запасы+долг.деб.зад.+прочие Об.А

А4 = ОС+Внеоб. А

П1 = кред.задол.

П2 = крат.займы и кредиты+ задол.участ.по выплате доходов+прочие крат.обяз-ва

П3= долгоср.обяз-ва.+дох.буд.пер.+резервы пред.расходов

П4= кап.и резервы

Показатель платежеспособ.= (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)

Коэф.крит.оценки(ликвидности) = (крат.фин.влож.+ден.ср-ва+кратк.деб.зад.)/ (краткосроч.обз-ва.-Дох.буд.пер.)

Доля обор.ср-в в активах= Об.А/итого А

Коэф.обес.собст.об.ср-ми = (кап.и.резрвы+дох.буд.пер.-внеоб.А)/Об.А

Коэф.маневренности функц. кап.= (запасы+НДС+долг.деб.зад.+проч.Об.А.)/(Об.А-займы и кредиты-кред.зад.-зад.перед.участ.по выплатедоходов-проч.крат.обязва)

Коэффициент восст. платежеспособности: К_вос = (К_тл^кг + 6/Т (К_тл^кг - К_тл^нг)) / 2,

где К_тл^нг , К_тл^кг – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода; 6 – период восстановления платежеспособности в месяцах; Т – отчетный период в месяцах; 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент утраты платежесп.: К_утр = (К_тл^кг + 3/Т (К_тл^кг - К_тл^нг)) / 2, где 3 – отчетный период в месяцах.

Коэффициент Бивера = (ЧП+Аморт.+Заем.кап)/Заем.кап

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) = Обор.А/(Кратк.обяз.-Дох.буд.пер.)

Экономическая рентабельность, (%) = ЧП/Активы

Финансовый левередж (%) = Заем.кап./Собств.кап.

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными средствами = (Кап.и резервы + Дох.буд.период.-Внеоб.активы)/Оборот.активы

Двух.факт. модел.Э. Альтмана: Z₂ = a + b*коэффициент текущей ликвидности + c* удельный вес заемных средств в активах

Пяти факт.мод.Альмана: Z₅ = 1,2 К_об + 1,4 К_нп + 3,3 К_р + 0,6 К_п + К_ом , где К_об – доля оборотных средств в активах (отношение текущих активов к общей сумме активов);

К_нп – рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов);

К_р – рентабельность активов, исчисленная по бухгалтерской прибыли;

К_п – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам);

К_ом – коэффициент капиталоотдачи (отношение общей суммы выручки от реализации к общей величине активов предприятия).

Вероятность банкротства по показателю Альтмана оценивается по следующей шкале:

1,8 и меньше – очень высокая;

от 1,81 до 2,7 – высокая;

от 2,8 до 2,9 – возможная;

3,0 и выше – очень низкая.

Анализ финансовой устойчивости организации:

Общая величина запасов:

1. Наличие собственных оборотных средств = Капитал и резервы (стр.490+стр.640) –стр.190 Наличие собственных и долгосрочных займов и источников формирования запасов (функционирующий капитал) = (стр.490+стр.640 + стр.590) –стр.190

2. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ) = (стр.490+стр.640 + стр.590+ стр.610)–стр.190

К трем показателям наличия источников соответствуют три показателя обеспеченности:

1. Недостаток/излишек собственных оборотных средств = собственные оборотные средства – Запасы

2. Недостаток/излишек функционирующего капитала = (Собственные оборотные средства + Функционирующий капитал)- Запасы

3. Недостаток/излишек основных источников формирования запасов = (Собственные оборотные средства + Функционирующий капитал + Величина основных источников формирования запасов)- Запасы

Коэффициент капитализации = Заем.кап./Собств.кап.

Коэффициент финансирования = Собств.кап./Заем.кап.

Коэффициент финансовой зависимости = Валюта баланса/ собств.кап.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) = Собств.кап./Валюта баланса

Коэффициент покрытия инвестиций = (Собственный капитал+ Долгосроч.обяз-ва)/Валюта

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Капитал и резвы + Дох.буд.пер. - Внеоб.активы) / Оборот.активы

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов = (Капитал и резервы-Внеоборотные активы)/(Запасы+НДС по приобретенным ценностям)

Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости = Оборотные активы/Внеоборотные активы

Коэффициент маневренности собственного капитала = (Собственный капитал + Долгосрочные обязтельства – Внеоборотные активы)/Собственный капитал

Индекс постоянного актива = Внеоб.активы/Собств.кап.

Коэффициент покрытия запасов=(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства-Доходы будущих периодов)/Оборотные активы

Анализ деловой активности:

Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка /((Активы на н.п. + Активы на к.п.)/2)

Период оборачиваемости активов = Продолжит.периодов в дн./Коэф.оборач.активов

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка/Среднегод.ст-ть основ.ср-в

Период оборачиваемости активов = Продолжит.периодов в дн./Коэф.оборач.обор.активов

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств = Выручка/Среднегод.ст-ть материальных оборотных средств

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции = Выручка/Среднегод.ст-ть ГП

Период оборачиваемости готовой продукции = Продолжит.периодов в дн./ Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка/Сред.за период велич.деб.зад-ти.

Период оборачиваемости активов = Продолжит.периодов в дн./Коэф.оборач.деб.зад-ти

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка/Сред.за период велич.кред.зад-ти

Период оборачиваемости активов = Продолжит.периодов в дн./Коэф.оборач.кред.зад-ти

Выручка/Сред.за период велич.крат.фин.влож.и ден.ср-в

Период оборачиваемости активов = Продолжит.периодов в дн./Коэф.оборач.крат.фин.влож.и ден.ср-в

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка / Сред.за период величину сосбственного капитала

Период оборачиваемости собственного капитала = Продлжит.периодов в дн./Коэф.оборачиваемости собственного капитала

Коэффициент оборачиваемости краткосрочного заемного капитала = Выручка / Сред.за период величину краткосроч.заемного капитала

Период оборачиваемости краткосрочного заемного капитала = Продлжит.периодов в дн./ Коэффициент оборачиваемости краткосрочного заемного капитала

Коэффициент оборачиваемости задолженности поставщикам и подрядчикам = Выручка / Сред.за период величину задолженности поставщикам и подрядчикам

Период оборачиваемости задолженности поставщикам и подрядчикам = Продлжит.периодов в дн./ Коэффициент оборачиваемости задолженности поставщикам и

подрядчикам

Продолжительность операционного цикла = Период оборачиваемости запасов + Период погашения деб.зад-ти

Период погашения дебит.зад-ти =( Дебит.зад-ть/Выручка)*365

Продолжительность финансового цикла = Оборачиваемость запасов+Оборачиваемость деб.зад.-Оборачиваемость кред.зад.

Оборачиваемость запасов = (Среднегод.ст-ть запасов/Выручку)*365

Оборачиваемость деб.зад. = (Среднегод.ст-ть деб.зад./Выручку)*365

Оборачиваемость кред.зад. = (среднегод.ст-ть кред.зад./Выручку)*365

Анализ динамики и структуры прибыли:

Факторный анализ прибыли от продаж:

1) Расчет влияния на прибыль от продаж изменения продажных цен на продукцию (∆Приб (ц)).

При анализе необходимо учесть влияние инфляции. Индекс цен (I_ц) определяется:

Iц = (100% + 13%) / 100%

Iц =1,13%

Выручка отчетного периода в базисных ценах определяется:

В₁(ц_о) = выручка отчетного периода (В₁) / I_ц

В₁(ц_о) = 125 449/1,13 = 111 016,8142

Изменение прибыли за счет изменения цен определяется:

+- ∆ Приб (ц) = (В₁ – В₁(ц_о))*R_о,

где R_о (рентабельность продаж базисного года) = прибыль от продаж (Приб₀) / выручка (В_о)

В₁ – выручка отчетного года

2) Расчет влияния на прибыль от продаж изменения объема реализации (∆Приб (в)).

Изменение прибыли за счет изменения объема реализации будет определяться:

+- ∆ Приб (в) = (В₁(ц_о) – В₀)*R_о,

где В₀ – выручка базисного года в ценах базисного года

3) Расчет влияния на прибыль от продаж изменения уровня себестоимости продукции (∆Приб (усс)):

+- ∆ Приб (усс) = -В₁ * ( УСС₁ - УСС₀),

где УСС₁ (уровень себестоимости отчетного года) = себестоимость / выручка

УСС₀ (уровень себестоимости базисного года) = себестоимость / выручка

4) Расчет влияния на прибыль от продаж изменения уровня коммерческих расходов (∆Приб (укр)):

+- ∆ Приб (укр) = -В₁ * ( УКР₁ - УКР₀),

где УКР₀ (уровень коммерческих расходов базисного года) = коммерч. расходы / выручка

УКР₁ (уровень коммерческих расходов отчетного года) = коммерч. расходы / выручка

5) Расчет влияния на прибыль от продаж изменения уровня управленческих расходов (∆Приб (уур)):

+- ∆ Приб (уур) = -В₁ * ( УУР₁ - УУР₀), где

УУР₀ (уровень управленческих расходов базисного года) = управл. расходы / выручка

УУР₁ (уровень управленческих расходов отчетного года) = управл. расходы / выручка

В процессе анализа прибыли от продаж следует также рассчитать:

- порог рентабельности (ПР);

- запас финансовой прочности (ЗФП);

- эффект операционного рычага (ЭОР).

Расчет проводится на основе формы №2.

1) Порог рентабельности в отчетном году равен:

ПР₁ = (КР₁ + УР₁) / КМД,

где КР₁ и УР₁ – соответственно коммерческие и управленческие расходы отчетного года;

КМД – коэффициент маржинального дохода, который рассчитывается путем деления валовой прибыли (стр. 029, ф.№2) на выручку от реализации (стр. 010, ф.№2).

2) Запас финансовой прочности следует рассчитать в сумме и в долях единицы.

ЗФП (в стоимостном выражении) = В – ПР

ЗФП (в долях единицы) = ЗФП / В,

где В – соответствующий показатель выручки от реализации.

3) Эффект операционного рычага (ЭОР) отражает степень интенсивности изменения прибыли под влиянием изменения выручки и ассоциируется с предпринимательским риском предприятия.

Эффект операционного рычага равен:

ЭОР = Валовая прибыль / Прибыль от продаж

Эффект операционного рычага показывает, на сколько изменится прибыль от продаж под влиянием изменения выручки на 1%.

Трехкомпонентный анализ рентабельности:

Рентабельность собственного капитала (ROE).

ROE = ЧП / СК = [ЧП / В]*[В / А]*[А / СК],

где ЧП – чистая прибыль соответствующего периода;

В – выручка;

А – сумма активов предприятия;

СК – собственный капитал.

Расчет влияния каждого фактора можно произвести методом цепных подстановок.

I подстановка:

ROE₀ = [ЧП₀ / В₀]*[В₀ / А₀]*[А₀ / СК₀]

II подстановка:

ROE (рентабельность продаж отчетная) = [ЧП₁ / В₁]*[В₀ / А₀]*[А₀ / СК₀]

IIп – Iп = ROE (ЧП₁ / В₁) - ROE₀ = +- ∆ROE (ЧП/В) – под влиянием рентабельности продаж

III подстановка:

ROE ((ЧП₁ / В₁)*(В₀ / А₀))= [ЧП₁ / В₁]*[В₁ / А₁]*[А₀ / СК₀]

IIIп – IIп = ROE ((ЧП₁ / В₁)*(В₁ / А₁)) - ROE (ЧП₁ / В₁)) = +- ∆ROE (В/А) – под влиянием ресурсоотдачи.

IV подстановка:

ROE₁ = [ЧП₁ / В₁]*[В₁ / А₁]*[А₁ / СК₁]

IVп – IIIп = ROE1 - ROE ((ЧП₁ / В₁)*(В₁ / А₁)) = +- ∆ROE (А/СК) – под влиянием коэффициента финансовой зависимости

Сумма влияния всех факторов должна быть равна общему отклонению рентабельности собственного капитала отчетного года от базисного (предыдущего).

Сумма влияния всех факторов равна:

+- ∆ROE (ЧП/В) +- ∆ROE (В/А) +- ∆ROE (А/СК) = ROE₁ - ROE₀ = +- ∆ROE

Анализ рентабельности по трем видам деятельности (текущей, финансовой, инвестиционной):

Анализ движения денежных средств прямым методом:

∆₊d = ∆₊^тек d + ∆₊^инв d + ∆₊^фин d,

∆-d = ∆-^тек d + ∆-^инв d + ∆-^фин d,

где ∆₊^тек d, ∆-^тек d – поступление и расход денежных средств по текущей деятельности,

∆₊^инв d, ∆-^инв d – поступление и расход денежных средств по инвестиционной деятельности,

∆₊^фин d, ∆-^фин d – поступление и расход денежных средств по финансовой деятельности.