Выпуск и обращение облигаций сберегательного займа

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА

ЮРИДИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА ГУМАНИТАРНОГО ПРАВА

РЕФЕРАТ НА ТЕМУ:

«ВЫПУСК И ОБРАЩЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ СБЕРЕГАТЕЛЬНОГО ЗАЙМА».

Москва

2009

Содержание

Введение………………………………………………………..…………………3

1. Облигации сберегательного займа…………….…...………………………4

2. Выпуск облигаций сберегательного займа………………………………..4

3. Обращение облигаций сберегательного займа……………………………5

Заключение……………………………………………………………………….6

Список используемой литературы………………………………………….…7

Введение

В настоящее время одним из привлекательных секторов финансового рынка является рынок государственных ценных бумаг.

Одним из способов вложения свободных оборотных средств является приобретение государственных ценных бумаг, которые в силу своей специфики выгодно отличаются повышенной надежностью, так как эмитированы государством в лице его уполномоченных органов, доходностью, а также ликвидностью, то есть способностью беспрепятственно обращаться на официальном рынке ценных бумаг.

Несмотря на то, что рынок государственных ценных бумаг существует сравнительно давно и отличается детально проработанным правовым регулированием, на практике вопросы, связанные с их обращением, остаются весьма актуальными, особенно для предприятий и организаций - непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.

С 1992 года в России проводится активная политика по привлечению необходимых кредитных ресурсов посредством эмиссии государственных ценных бумаг. В 1996 году за счет доходов от продажи ценных бумаг было погашено 60% дефицита федерального бюджета.

Растут не только объемы эмиссии, но и спектр видов государственных долговых обязательств в соответствии с потребностью устойчивости финансового рынка. Важной задачей, стоящей перед Министерством финансов России, является использование накопленного опыта по организации рынка государственных ценных бумаг для реализации стратегической линии - увеличения сроков заимствования. На быстро развивающемся рынке ценных бумаг России появился новый вид долгового обязательства - облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) стали дополнительным инструментом привлечения средств для покрытия растущего дефицита федерального бюджета. Более того, введение «валютного коридора», а также мероприятия по стабилизации курса рубля обусловили необходимость переориентации интересов населения от вложений в валюту на инвестиции в государственные ценные бумаги.

1 . Облигации сберегательного займа

Облигация - долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату в оговоренный срок номинальной суммы и процентов. Проценты должны выплачиваться в установленные сроки независимо от прибыли и финансового положения общества. Таким образом, выпуск и продажа облигаций являются для общества источником заемного капитала.

ОГСЗ можно отнести к среднесрочным купонным облигациям на предъявителя, которые выпускаются траншами и обращаются без ограничений как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Купонный доход по этим облигациям выплачивается по официально объявленной ставке Минфина РФ ежеквартально. Процентная ставка по купону ОГСЗ ориентирована на купонную ставку ОФЗ с переменным купоном. Первая

серия ОГСЗ обеспечивала доход в размере 102,72%.

Бумажная форма облигаций и их предъявительский характер обусловливают простоту обращения. При этом отсутствует необходимость регистрировать акт купли-продажи или передачи ценной бумаги. Эти условия являются более привлекательными для физических лиц, которые доверяют осязаемой бумажной форме облигации.

Ликвидность и достаточно высокий уровень доходности ценных бумаг сделали ОГСЗ привлекательными не только для мелких инвесторов, но и для профессиональных участников рынка. Несмотря на ряд установленных ограничений, препятствующих "оседанию" ОГСЗ в финансовых компаниях, значительная доля их находится в портфелях профессиональных участников РЦБ и других юридических лиц.

В настоящее время основным нормативным документом для ОГСЗ выступают Генеральные условия эмиссии и обращения ОГСЗ РФ,

2. Выпуск облигаций сберегательного займа

ОСЗ выпускаются сроком на 1-2 год с номинальной стоимостью 100 тыс. руб. и 500 тыс. руб. Объем выпуска государственного сберегательного займа РФ первой серии - 1 трлн руб. По облигациям выплачивается купонный доход 4 раза в год.

Организация первичного рынка также имеет особенности. В отличие от размещения ГКО, ОФЗ, ОБР на аукционе на биржевом рынке, первичное размещение ОГСЗ проводится в виде тендера (подписки), в котором могут принимать участие не только дилеры рынка ГКО - ОФЗ, но и другие профессиональные участники РЦБ.
Финансовые институты, которые приобрели лоты (стандартные пакеты) ОГСЗ на тендере, должны в течение двух месяцев обеспечить реализацию за наличный расчет не менее 60% от размера лота. Продажа облигаций ими осуществляется по рыночным ценам.
ОГСЗ являются безотзывными ценными бумагами без фонда погашения, т.е. эмитент не выкупает облигации до наступления срока погашения.
По отдельным выпускам эмитент устанавливает дополнительную премию к процентной ставке дохода.

Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа выступает Министерство финансов РФ, которое определяет эмиссии в пределах лимита государственного долга, установленного федеральным законом. Реализация облигаций осуществляется через уполномоченные банки, которым эмитент продает выпущенные облигации на аукционе. Минфин РФ предоставляет уполномоченным банкам скидку до 2% от номинальной стоимости облигации.

3. Обращение облигаций сберегательного займа

Банк, участвуя в аукционе, подает заявку с указанием количества покупаемых ОГСЗ и цены приобретения, которая не может быть ниже 98%. Минфин РФ удовлетворяет заявки в порядке уменьшения цены: сначала заявки с наибольшей ценой, затем заявки с более низкими ценами. Например, по ОГСЗ третьей серии большинство заявок, которые были удовлетворены, имели цену 98,8% от номинала, а заявка АКБ «Москва, Центр» была удовлетворена по предложенной банком цене 100,05% от номинальной стоимости. Уполномоченные банки при покупке ОГСЗ у эмитента выполняют роль андеррайтеров для последующей перепродажи облигаций частным инвесторам. Андеррайтеры обязаны в течение 60 дней продать не менее 90% купленных у эмитента ОГСЗ, из них не менее 60% за наличный расчет. Продажа облигаций осуществляется по рыночным ценам.

В связи со значительным объемом эмиссии ОГСЗ сформировался вторичный рынок данных облигаций. Ведущие банки осуществляют котировки облигаций, объявляя цены покупки и продажи. Инвестору, купившему облигации, чтобы вернуть вложенные средства за счет накопленного купонного дохода, необходимо ждать несколько дней, когда цена покупки ОГСЗ банком сравняется с ценой, по которой инвестор приобрел облигации.

За каждый день обращения облигации начисляется купонный доход. Следовательно, с течением времени стоимость облигации возрастает за счет накопленного купонного дохода. Если инвестор будет продавать облигации, то в цене продажи учитывается накопленный доход. Аналогичным образом банк в своих котировках на покупку также учитывает накопленный купонный доход.

Через определенный период времени котировка на покупку облигации сравняется с ценой, по которой эта облигация была продана ранее инвестору.

Заключение

В настоящее время эффективность операций с государственными ценными бумагами рассматривается Минфином России в основном с точки зрения необходимости исполнения бюджетных обязательств, а также достижения целей и выполнения задач Основных направлений долговой политики. При этом сам результат этих операций во многом обусловлен проводимой денежно-кредитной политикой, внутренней и внешней экономической конъюнктурой.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормативного товарного оборота. Будучи товаром, они вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. Не случайно ранее в имущественных отношениях использовались некоторые виды ценных бумаг (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, чеки для расчетов между организациями, векселя во внешнеторговом обороте). Переход к рыночной организации экономики и попытки формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг.

Список используемой литературы

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

2. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации №12 (132) Эффективность операций Минфина России с государственными ценными бумагами Российской Федерации. – М. 2008

3. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.:ИНФРА-М, 2000.

4. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001.

5. Голанов В.А. Рынок ценных бумаг - М.: Финансы и статистика, 2004.

6. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. - М.: 2006.

7. Килячков А.А., Чалдаева Л.Г. РЦБ и биржевое дело - М.: ЮРИСТ, 2002.

8. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: изд. Михайлова В.А., 2000.

9. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М., 2002.

10. Никифорова В.Д., Островская В.Ю. Государственные и муниципальные ценные бумаги. - СПб.: Питер, 2004.

11. Операции с ценными бумагами: Учебник / Под ред. Е.В. Семенова. - М.: Перспектива, 2002.

12. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. - М., 1997, гл. 2-4.

13. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003.