Понятие и сущность финансового менеджмента

1 НЕОБХОДИМОСТЬ, СУЩНОСТЬ, ОБЪЕКТ, ЦЕЛЬ И ЗАДАНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленчес­ких решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и орга­низацией оборота его денежных средств.

В нашей стране практика эффективного финансового менеджмента находится пока лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностя­ми переходного периода, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки спе­циалистов к работе в кризисных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных ре­форм и преодоление кризисных экономических явлений позволит в полной мере использовать теоретические ре­зультаты и практический опыт финансового менедж­мента.

Рассматривая главную цель финансового менеджмен­та, следует отметить, что она неразрывно связана с глав­ной целью управления предприятием в целом и реализу­ется с ней в едином комплексе.

Целевая функция предприятия рассматривается в рамках поведенческой экономической теории фирмы, ко­торая исследует реальное поведение отдельных хозяйствую­щих субъектов. С развитием микроэкономической теории (а затем — теории фирмы) менялись и подходы экономистов к определению главной цели функционирования предпри­ятия, а соответственно и его основных функциональных управляющих систем. В генезисе этих подходов можно выделить следующие основные модели главной целевой функции предприятия, рассматриваемые экономистами:

Модель максимизации прибыли.

Модель минимизации транзакционных издержек.

Модель максимизации объема продаж.

Модель максимизации темпов роста предприятия.

Модель обеспечения конкурентных преимуществ.

Модель максимизации добавленной стоимости.

Модель максимизации рыночной стоимости пред­приятия.

Последняя из перечисленных моделей является одной из самых новых. Она отражает одну из важнейших кон­цептуальных идей современной парадигмы теории фирмы, выражающейся в том, что основной целью

В процессе реализации своей главной цели финансо­вый менеджмент направлен на реализацию следующих ос­новных задач (табл. 1).

Таблица 1

Система основных задач, направленных на реализацию главной цели финансового менеджмента

Обеспечение формирования достаточного объема фи­нансовых ресурсов в соответствии с задачами развития пред­приятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется пу­тем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максими­зации объема привлечения собственных финансовых ре­сурсов за счет внутренних источников, определения целе­сообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привле­чением заемного капитала, оптимизации структуры источ­ников формирования ресурсного финансового потенциала.

Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ре­сурсов в разрезе основных направлений деятельности пред­приятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установле­ние необходимой пропорциональности в их использова­нии на цели экономического и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе хозяйственного использования сформирован­ных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратеги­ческие цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

Оптимизация денежного оборота. Эта задача реша­ется путем эффективного управления денежными пото­ками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступ­ления и расходования денежных средств по отдельным пе­риодам, поддержанием необходимой ликвидности его обо­ротных активов. Одним из результатов такой оптимизации является определение среднего остатка свободных денеж­ных активов, обеспечивающего снижение потерь от их не­эффективного использования и инфляции.

Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимиза­ция прибыли достигается за счет эффективного управле­ния активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых ресурсов, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономи­ческого развития предприятие должно стремиться макси­мизировать не валовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максими­зация уровня прибыли предприятия достигается, как пра­вило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существу­ет прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового рис­ка, конкретный уровень которого устанавливается соб­ственниками или менеджерами предприятия с учетом их рисковых предпочтений (отношения к степени допустимо­го риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

Обеспечение минимизации уровня финансового рис­ка при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем диверсифика­ции видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков, эффектив­ными формами их внутреннего и внешнего страхования.

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие ха­рактеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его раз­вития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет раз­личных источников, достаточным уровнем самофинанси­рования инвестиционных потребностей.

Обеспечение возможностей быстрого реинвестирова­ния капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности. Меняющаяся экономическая политика государства, изменения конъюнк­туры товарного или финансового рынков в целом или от­дельных их сегментов, возникновение новых стратегических задач развития предприятия, снижение отдачи капитала в отдельных секторах хозяйственной деятельности предпри­ятия могут потребовать быстрого его реинвестирования в новые высокодоходные проекты, обеспечивающие возра­стание рыночной стоимости предприятия. Важнейшим условием обеспечения возможностей такого реинвестиро­вания капитала выступает оптимизация уровня ликвидности как функционирующих активов, так и реализуемой пред­приятием инвестиционной программы в разрезе составля­ющих ее инвестиционных проектов.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспече­ние максимизации суммы прибыли при минимизации уров­ня финансового риска; обеспечение формирования достаточ­ного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Как и каждая управляющая система, финансовый ме­неджмент предполагает наличие определенного объекта управления. Таким объектом управления выступают финан­сы предприятия и его финансовая деятельность. Особен­ности формирования капитала и финансовых ресурсов, формы и методы распределения этих финансовых ресур­сов, объемы и интенсивность денежных потоков, и другие условия финансовой деятельности существенно различают­ся на отдельных предприятиях. Поэтому с позиций осо­бенностей осуществления финансового управления возни­кает необходимость классификации предприятий как объектов финансового менеджмента по отдельным клас­сификационным признакам.

1 По формам собственности с позиций финансового менеджмента принято выделять предприятия государствен­ной и негосударственной форм собственности.

2 По организационно-правовым формам деятельности различают три принципиальных вида предприятий — ин­дивидуальные, партнерские и корпоративные.

3 По отраслевому признаку предприятия подразделя­ются в соответствии с действующим классификатором от­раслей (видов деятельности). Отраслевые особенности фи­нансовой деятельности предприятий характеризуются существенными различиями удельной капиталоемкости продукции (объема капитала на единицу стоимости про­изведенной и реализованной продукции); соотношения оборотных и внеоборотных активов (на предприятиях сфе­ры обращения преобладает доля оборотных активов, в то время как на предприятиях производственного сектора экономики преимущественную долю составляют внеобо­ротные активы); продолжительностью операционного цик­ла (определяющего различную скорость обращения обо­ротных активов и капитала в целом).

4 По размеру собственного капитала предприятия при­нято подразделять на малые, средние, большие и крупные (приведенные на рисунке 1.4 количественные критерии классификации предприятий по этому признаку не явля­ются официальными и подвержены изменению в динами­ке). Размер собственного капитала предприятия определяет потенциал формирования его финансовых ресурсов из за­емных источников, объем и диверсификацию форм его финансовой деятельности, уровень специализации финан­сового управления.

5 По монопольному положению на рынке выделяются предприятия — "естественные монополисты"; предприя­тия, занимающие монопольное положение по критерию доли реализации на соответствующем рынке своей про­дукции; предприятия, осуществляющие свою деятельность в конкурентной рыночной среде. Основная особенность финансовой деятельности перечисленных видов предпри­ятий заключается в различных потенциальных возможно­стях формирования собственных финансовых ресурсов за счет прибыли на основе использования механизма моно­польного ценообразования.

6 По стадии жизненного цикла выделяют предприя­тия, находящиеся на стадии "рождения" "детства", "юно­сти", "ранней зрелости", "окончательной зрелости", и "старения". Особенности финансовой деятельности пред­приятий, находящихся на различных стадиях своего жиз­ненного цикла, заключаются в различных уровнях инвес­тиционных потребностей (а соответственно и различных темпах прироста общего объема финансовых ресурсов); различных возможностях привлечения заемного капитала; уровне диверсификации финансовых операций; уровне финансового риска.

Учет особенностей отдельных предприятий как объек­та финансового управления позволяет более эффективно осуществлять финансовый менеджмент.