Евро и доллар - битва гигантов или переливание из пустого в порожнее?

Колбаскин В. Е.

Попытка США провести “омолаживание” своей экономики теми средствами, которыми воспользовалась Россия после августовского кризиса 1998 года, а именно девальвацией национальной валюты, пока успехов не возымели. Игра на понижение доллара до сих продолжается и идет на фоне чисто спекулятивных настроений биржевых игроков. Курс доллара будет снижаться по отношению к евро до тех пор, пока у Центробанка Евросоюза или ФРС США не сдадут нервы и кто-нибудь из них не предпримет мер на выравнивание курсового дисбаланса двух крупнейших мировых валют.

Не смотря на очевидный рост ВВП США в этом году, он был связан с обычной распродажей тех американских товаров, что залежались на складах за все годы “высокого курса доллара”. Основной фактор промышленного роста – создание новых рабочих мест, не показал положительных изменений в текущей динамике на фоне слабого доллара. Только за последние 8 месяцев из американской промышленности выбыло порядка 430 тысяч трудоголиков, которые были вынуждены обратиться за пособием на биржу труда, а за последние 6 лет работы лишились более 3 млн. человек.

Торговый дефицит, который в этом году вплотную приблизился к отметке в 500 млрд. долларов и потеря рабочих мест напрямую зависели от завышенного курса доллара, который на фоне Мирового кризиса 97-98 годов остался единственной валютой, не потерявшей в цене ничего.

Но и девальвация доллара в последние месяцы США явных успехов не принесла. Азиатские валюты, почти привязанные к доллару, не позволили американской экономике избавиться от дешевого импорта из Китая, Японии, Малайзии и Тайваня. Если в России на момент девальвации рубля промышленность получила карт-бланш на “рывок” и занятие товарных ниш рынка дешевыми отечественными товарами, то в США дешевые товары никуда не делись и остались на прилавках по таким же низким ценам, что и раньше.

Единственное, чего добилась Америка – это увеличения экспорта своих товаров в Европу. Только на этом и удалось получить успешный рост ВВП. А внутренний потребительский рынок США вырос слишком незначительно.

Причем падение курса доллара оттолкнуло многих инвесторов от размещения своих капиталов на американском рынке. Высокий курс евро заставил перетечь эти капиталы в Европу и ослабить последствия стагнации экономик европейских стран.

Сейчас инвестиционный поток в США иссякает и торговый дефицит увеличивается. Масло в огонь подлили сами американские власти, оказывая давление на Китай с тем, чтобы он отказался от жесткой привязки юаня к доллару, что вынудит курс юаня резко подняться. Китайские банки и бизнес осознавая такую перспективу, начали выводить свои капиталы из США обратно в Китай, что резко увеличило и без того дырявый дефицит торгового баланса Америки.

Поэтому никакой рост ВВП не стимулирует кажущуюся очевидной динамику на подъем курса доллара. Низкие процентные ставки в США этому также не способствуют.

Все последние месяцы рост производительности труда в Америке увеличивался не за счет обновления оборудования, а за счет увольнений рабочего персонала. Если российские промышленники воспользовалась моментом “слабого рубля”, чтобы обновить свое оборудование, то в США “стригли купоны” с прибыли и ничего не делали. И получилось, что в Америке выросла производительность труда, но ее стоимость осталась прежней.

Таким образом, что ни происходит с долларом (растет или падает) – для американской экономики существенного эффекта это не дает. Чтобы промышленность в США снова ожила, а не просто запустила старые станки на большую мощность, пока те окончательно не сломаются, необходимо более качественное изменение диспропорции цен американских товаров на мировом рынке и стоимости труда в США.

На этом фоне некоторые стратеги экономической политики в США предлагают осуществить еще более радикальные меры и девальвировать доллар чуть ли не на 40%, не осознавая последствия подобных шагов. Они забывают, что в мире и вне США сегодня скопилось более 1,5 трлн. долларов, которые в любой момент могут быть выброшены на рынок в случае очевидной и масштабной девальвации этой валюты. Это навсегда подорвет доверие к доллару, и мировой товарооборот перейдет к более стабильным валютам, а именно к евро.

Большинство экономистов это прекрасно понимают и не допустят таких резких колебаний курса доллара. Но и подобная ситуации с плавным падением доллара тоже долго продолжаться не может. Все положительные эффекты от снижения американской валюты относительно евро поглощает растущий отток капитала из США. Чем ниже курс доллара, тем выше отток этих инвестиций. Нестабильность политической ситуации в Ираке и Афганистане, продолжающиеся там боевые действия, показывают инвесторам, что в скором времени ничего хорошего от американского рынка ожидать не стоит. Обещание США быстро восстановить Ирак и начать качать нефть оттуда, которая окупит все понесенные расходы – остались обещаниями.

Зачем вкладывать капиталы в американскую экономику и действовать себе в убыток? Ведь процентные ставки по облигациям в США сейчас почти нулевые, а падение курса доллара делает их вообще отрицательными. Только российские, китайские и японские Центробанки помогают США, размещая там свои валютные резервы. Но желающих это делать среди частных инвесторов и банков все меньше и меньше. Частные инвесторы, даже американские, почти все отвернулись от рынка США.

Продолжение подобной политики со стороны российского Центробанка - это прямое кредитование американской экономики, причем неоправданное сейчас ни с каких позиций. Аргумент надежности этих вложений больше не работает. Вкладывать накопленные доллары в США, чтобы через месяц от вложенных 100% осталось 99% - это меры прямого вреда для отечественной экономики. Только размещение этих же средств на внутреннем рынке подстегнет не только производство в стране, но и позволит Центробанку получить доходы порядка 6-7% годовых в долларах. Почему этого не делает наш Центробанк – пусть будет на совести его руководства.

Прямой интерес сейчас представляет ситуация на американском рынке. Что будет дальше?

Для США сейчас тупиковая ситуация цейтнота.

С одной стороны дальнейшее понижение доллара даст больше стимулов роста экономики, но с другой, все эти стимулы роста будут подогреваться голым энтузиазмом. Без привлечения в страну новых капиталов этот рост будет дутым.

Повышение курса доллара также не желательно, так как чревато спадом в экономике и ростом дефицита в торговле, но без него не вернуть приток капиталов.

Что делать?

Для американского правительства остается единственный выход – балансировать.

Поэтому в момент, когда станет очевидным угроза сильного отката доллара вниз, будут подняты процентные ставки по кредитам и курс вернется на прежние рубежи или не выдержат нервы Центробанка Европы и он сам снизит свои процентные ставки с 2% до 1,5% или 1%. Последнее может случиться только при условии, что курс евро зашкалит за 1,3 доллара. Тогда европейские товары станут совершенно неконкурентоспособными на мировом рынке и Евросоюз будет вынужден из двух зол – инфляции и промышленного спада, сделать выбор в пользу первой.

Курс в 1,3 доллара за евро опасен и для самих США. Если паритет валют достигнет этих рубежей, то ВВП Европы станет больше ВВП США, что чревато переходом всей мировой финансовой системы расчетов за товары из доллара на евро. А это будет крахом всей системы мирового господства доллара и США в мире.