Рынок ценных бумаг и его особенности в России

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. Понятие и функции ценной бумаги 5
2. Классификации ценных бумаг в российской практике 7
3. Особенности рынка ценных бумаг в России 14
4. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России 18
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 22
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 24

ВВЕДЕНИЕ
Ценные  бумаги, появившиеся на заре капитализма, продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме.
Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами, стали более изощренными методы спекулятивных обогащений. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики, в реализации государственных ценных бумаг в результате, например, расстройства правительственных финансов.
Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные российские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.
Российский рынок ценных бумаг представляет собой достаточно непредсказуемое явление, во многом зависящее от ожиданий иностранных портфельных инвесторов. Корпоративные фондовые ценности, обращающиеся на указанном рынке, представляют собой набор бумаг всего нескольких десятков эмитентов, многие из которые к тому же являются монополистами (естественными и искусственно созданными) в той или иной области деятельности, а, следовательно, движение цен (котировок) на эти бумаги мало отражает фундаментальные процессы в реальной производственно-хозяйственной и финансовой деятельности выпустивших их компаний.
Тем не менее, именно эти бумаги могут представлять интерес для портфельных инвесторов, но при условии, что инвестор (в данном случае брокер) полностью принимает на себя соответствующие риски, в том числе обусловленные непредсказуемостью отечественного рынка ценных бумаг и его зависимостью от иностранного спекулятивного капитала и международных финансовых институтов.
   В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела.
Данная тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства.
Объект исследования реферата – теория рынка ценных бумаг в рыночной экономике.
Предмет исследования реферата – особенности рынка ценных бумаг в России.
 Целью реферата является изучение рынка ценных бумаг, его сущности и функций.       
Структура работы определила её непосредственные задачи. – изучить понятие и функции ценных бумаг;
– охарактеризовать виды ценных бумаг;
– рассмотреть особенности рынка ценных бумаг в России;
– перспективы развития рынка ценных бумаг в России.
Реферат состоит из введения, четырех глав, заключения и списка используемых источников.
Понятие ценная бумага
Согласно ст. 142 ГК РФ, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [1].
Ценная бумага – это такая форма фиксации денежных отношений между их участниками, которая сама является объектом этих отношений. При этом ценная бумага – это не товар и не деньги, а её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу [7, с.67].
Иными словами, ценная бумага – форма существования капитала, отличная от его товарной, производственной и денежной формы, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капиталов наряду с существующей денежной, производственной и товарной формой.
Ценные бумаги как экономическая категория  – это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую дает такой капитал.
Ценные бумаги имеют следующие фундаментальные свойства:
1. Обращаемость – способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента.
2. Доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги быть объектом других гражданских сделок.
3. Стандартность и серийность.
4. Документальность. Ценная бумага – это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты.
5. Регулируемость и признание государством.
6. Рыночность. Ценные бумаги неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением.
7. Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства.
8. Риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.
9. Обязательность исполнения.
10. Доходность – характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги.
Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций: [4,с.80].
1. Несут ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуют о состоянии экономики. Стабильные курсы ценных бумаг или их повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении.
2. Играют важную роль при перетекании капитала между различными сферами экономики (перераспределительная функция).
3. Используются для мобилизации временно свободных денежных сбережений граждан (мобилизирующая функция).
4. Используются для регулирования денежного обращения (регулирующая функция).
5. Банки, предприятия и организации используют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный инструмент (расчетная функция).
Виды ценных бумаг
Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они еще дальше.
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам: [12, с.254].
1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.
2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).
3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.
4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца – индоссамента).
5.   По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные. 6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.
7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.
8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).
9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).
10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).
11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).
12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По номиналу: постоянные или переменные.
14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).
Права по ценной бумаге
В соответствии с п. 1 ст. 142 Гражданского кодекса РФ при передаче ценной бумаги все удостоверяемые ею права переходят в совокупности [1].
Ценность ценной бумаги заключается не в ее внешнем выражении (в бумаге как таковой), а в содержании, то есть в правах, которые она предоставляет.
Ценная бумага удостоверяет определенные имущественные права ее владельца: право требования уплаты денежной суммы или передачи имущества, иные имущественные права. [8, с.94].
Реализовать удостоверенные ценной бумагой права можно только при ее предъявлении.
Субъекты прав, удостоверенных ценной бумагой, – это права, которые могут принадлежать непосредственно:
1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);
2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);
3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).
Процесс передачи прав по ценной бумаге
Гражданским кодексом регулируется также процесс передачи прав по ценной бумаге.
Так, для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.
Для передачи прав по именной ценной бумаге необходимо соблюсти условия, установленные для уступки требований (цессии). В соответствии со ст. 390 Гражданского кодекса лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.
Что касается ордерной ценной бумаги, то права по ней передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента.
Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Отметим, что индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, – на индоссата.
Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение).
Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.
Порядок исполнения по ценной бумаге
Отдельная статья Гражданского кодекса (ст. 147 «Исполнение по ценной бумаге» ГК) регулирует порядок исполнения по ценной бумаге [1]. Так, лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге, они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге. 
Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.
Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков. Отказ от исполнения по ценной бумаге возможен только по формальным признакам (отсутствие какого-либо реквизита, пропуск срока и пр.), то есть обязательства по ценной бумаге носят самостоятельный характер и не зависят от отношений, на основании которых они были выданы. Требовать исполнения обязательства по ценной бумаге можно лишь при предъявлении самой ценной бумаги.
Бездокументарные ценные бумаги
Отдельная ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги» ГК посвящена бездокументарным ценным бумагам [1].
Так, в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).
Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве.
Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.
Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.
Остановимся на основных различиях между ценными бумагами на предъявителя, именными и ордерными.
Ценная бумага на предъявителя
В ценной бумаге на предъявителя не указывается конкретное лицо, а все удостоверенные этой ценной бумагой права принадлежат ее фактическому владельцу, то есть тому лицу, которое может предъявить ценную бумагу к исполнению.
Передача прав по ценной бумаге на предъявителя другому лицу производится путем вручения этому лицу ценной бумаги.
К предъявительским ценным бумагам относятся выигрышные лотерейные билеты, облигации на предъявителя, банковские и сберегательные сертификаты на предъявителя и банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационный чек и др.
Именная ценная бумага
Именная ценная бумага отличается от предъявительской тем, что в ней указано конкретное лицо – владелец ценной бумаги. Все удостоверенные именной ценной бумагой права принадлежат исключительно названному в этой ценной бумаге лицу и никому, кроме этого лица, не может быть произведено исполнение. В соответствии с п. 2 ст. 146 Гражданского кодекса РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии) [1].
В соответствии со ст. 29 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» право на именную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя в системе ведения реестра [2]. В том случае, если именная ценная бумага выпущена в документарной форме, права на данную бумагу переходят к приобретателю с момента внесения записи в системе ведения реестра и передачи сертификата ценной бумаги.
К именным ценным бумагам относятся именные акции, именные облигации, именные депозитные и сберегательные сертификаты и др.
Ордерная ценная бумага
В ордерной ценной бумаге, так же как и в именной, указано лицо, которое может осуществить удостоверенные данной ценной бумагой права.
Но обладатель ордерной ценной бумаги вправе не только осуществить указанные права самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.
При этом новый владелец также имеет право передать эту ценную бумагу другому лицу. Переход прав, удостоверенных ордерной ценной бумагой, осуществляется согласно ст. 146 Гражданского кодекса РФ с помощью передаточной надписи – индоссамента [1]. В отличие от именных ценных бумаг, индоссант, то есть лицо, осуществившее передачу ценной бумаги, отвечает перед индоссатом – лицом, которому передана ценная бумага, не только за действительность удостоверенного ценной бумагой права, но и за его осуществление, поэтому данный вид ценной бумаги считается более надежным.
Книга учета ценных бумаг
Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, должны быть описаны в книге учета ценных бумаг.
Книга учета ценных бумаг должна иметь следующие обязательные реквизиты: наименование эмитента, номинальную цену ценной бумаги, покупную стоимость, номер, серию и др., общее количество, дату покупки, дату продажи.
Книга учета ценных бумаг должна быть сброшюрована, скреплена печатью организации и подписями руководителя и главного бухгалтера, страницы пронумерованы.
Исправления в книгу учета ценных бумаг могут вноситься лишь с разрешения руководителя и главного бухгалтера с указанием даты внесения исправлений.
В случае ведения книги учета ценных бумаг с помощью средств вычислительной техники результатная информация может формироваться в виде выходного документа на машиночитаемых носителях.
Распечатка информации с машиночитаемых носителей осуществляется по мере необходимости или требованию органов, осуществляющих контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации, суда и прокуратуры, но не реже 1 раза в год.
В соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете», ответственность за организацию хранения книги учета ценных бумаг несет руководитель организации [3].
Таким образом, операции с ценными бумагами играют достаточно важную роль в деятельности коммерческих банков. Они могут быть участниками рынка ценных бумаг и на общих основаниях, и как профессионалы.
Банк вправе выпускать собственные ценные бумаги, в том числе исключительно банковские, и совершать с ними разнообразные операции.
Особенности рынка ценных бумаг в России
Фондовый рынок является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Во всех странах подобный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного надзора. Основополагающий принцип законодательства – обеспечивать полное, правдивое и ясное оглашение эмитентами всех фактов, касающихся выпуска ценных бумаг в свободную продажу.
До тех пор пока государственные органы не уверены, что поступившая от эмитента документация (проспект эмиссии, заявление на регистрацию и т.п.) полна, правдива и понятна, продажа ценных бумаг считается незаконной. Хотя полностью исключить злоупотребления, не подрывая нормальный инвестиционный бизнес, очень трудно, законы нацелены на то, чтобы предотвратить, насколько это возможно, подделку и обман. Вместе с тем они не освобождают инвесторов от обязанности тщательно изучать все обстоятельства до и после принятия решения.
Законы предусматривают для регулирующих органов в основном три функции, выполнение которых обеспечивает более или менее надежную защиту инвесторов от финансовых убытков, причиняемых либо по некомпетентности, либо по злому умыслу [11, с.149]
Первая главная функция – регистрация тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов. Регистрацию обязана пройти, как сама фирма, посредничающая на рынке ценных бумаг, так и все ее работники, имеющие дело с ценными бумагами.
Следующая функция – обеспечение гласности. Каждый, кто продает или предлагает к продаже ценные бумаги новых выпусков, обязан опубликовать проспект, содержащий полную, правдивую и четкую информацию о выпуске и эмитенте. Исключения допускаются в случае приватного размещения, мелких продаж, на которые распространяются иные (например, биржевые) нормы гласности.
И третья функция – это поддержание правопорядка в отрасли. Компетентные инстанции могут учинить расследование нарушений закона, принять административные меры в отношении тех, кто действует вопреки интересам инвесторов, или передать дело в суд. Закон разрешает им получать свидетельские показания, изымать документы, налагать аресты на денежные средства и ценные бумаги, т.е. пользоваться многими полномочиями суда.
В России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. [2].
Регулирование рынка осуществляется путем: установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка; регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав эмитентов, профессиональных участников рынка и держателей ценных бумаг.
Органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг в России, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка и определению стандартов эмиссии является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Федеральная комиссия осуществляет свою деятельность через полномочные территориальные органы. Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов России.
Основными функциями ФКЦБ являются:
– разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг;
– координация деятельности федеральных органов по регулированию рынка ценных бумаг;
– разработка стандартов эмиссии ценных бумаг, включая проспекты эмиссии;
– установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к размещению;
– установление обязательных требований к порядку ведения реестра и процедур лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
– выдача и аннулирование лицензий на осуществление деятельности;
– контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка и саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка (добровольными объединениями участников рынка, создаваемыми для обеспечения условий деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики и защиты интересов владельцев ценных бумаг – ассоциациями и иными некоммерческими объединениями) стандартов и требований, утвержденных Федеральной комиссией;
– информирование о выпусках ценных бумаг и о профессиональных участниках рынка и др.
В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить три основных направления.
1. Выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов.
2. Выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется ФКЦБ или органами, уполномоченными ею на основании генеральной лицензии.
Кроме лицензирования, государственный контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется также путем аттестации специалистов, работающих с ценными бумагами. В России согласно действующему в настоящее время законодательству руководители и специалисты профессиональных организаций – участников рынка ценных бумаг – должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установленный актами ФКЦБ.
3. Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами. Воздействие на рынок ценных бумаг государство оказывает с помощью системы налогообложения, введения системы налоговых льгот и санкций. Плательщиками налога на доходы от операций с ценными бумагами являются все отечественные и иностранные юридические и физические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг, в результате которых они получают дополнительные доходы. Объектом налогообложения являются регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг и операции, направленные на возникновение имущественных прав в отношении этих ценных бумаг, зафиксированные в цене договора.
Помимо государственного регулирования, координация действий профессиональных участников рынка ценных бумаг может осуществляться и саморегулируемыми организациями. В России такой организацией признается добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих в соответствии с федеральным законом на принципах некоммерческой организации с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.
В настоящее время в России действуют две такие организации. Это Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), контролирующая осуществление участниками брокерской и дилерской деятельности, и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), участвующая в лицензировании регистраторов и контроле за их деятельностью.
Перспективы развития рынка ценных бумаг в России
Прошедший год оказался для российского фондового рынка невероятно удачным. Индекс Мосбиржи вырос в 2019 году примерно на четверть, а долларовый индекс РТС – более чем на 40%. Кроме того, на Московскую биржу впервые действительно заметным потоком потянулись массовые инвесторы. Фондовый рынок, вероятно, продолжит расти и в 2020 году, но установка новых рекордов будет напрямую зависеть от внешних факторов.
Индексы российских акций были одними из самых быстрорастущих среди всех развивающихся стран, это может значить, что возможности для дальнейшего роста ограничены.
. С другой стороны, по фундаментальным показателям российский фондовый рынок остается недооцененным, чему способствуют высокая дивидендная доходность (больше 7% в 2019 году) и относительно низкие показатели соотношения «цена-прибыль».
Дополнительными факторами, способствующими повышению привлекательности российских активов, являются сильная макроэкономическая обстановка и относительно высокие цены на нефть. Основным же риском остаются внешние факторы – в первую очередь, санкции или новости о возможных санкциях.
При отсутствии негативных новостей российский рынок акций в 2020 году может и дальше обновлять исторические максимумы, не исключен рост до 25%. При существенном снижении цен на сырье и усилении санкционного давления возможна коррекция на 10%.
К пику дивидендного сезона в июле 2020 года индекс Мосбиржи может вырасти до уровня 3300 пунктов (в конце 2019 года колебался около 3050 пунктов), а к концу года превысить его.
. Впервые в новейшей российской истории ожидаемая дивидендная доходность корзины бумаг индекса Мосбиржи сильно превышает снизившиеся доходности депозитов и ОФЗ, при этом темпы роста инфляции уже также сильно снизились. Как следствие, в условиях ускорения темпов роста глобальной экономики и снижения рисков все большее число инвесторов будет выбирать рынок акций как альтернативу для вложений.
Перспективными на фондовом рынке в 2020 году будут секторы, ориентированные на внутренний рынок – телекоммуникации и энергетика. С учетом планов правительства по стимулированию спроса дополнительный стимул может получить и ритейл, считает он. В долгосрочной перспективе многообещающе выглядят акции производителей драгметаллов, удобрений, сельскохозяйственных холдингов.
 Заглядывая в новый 2020 год, мы ожидаем, что мировая экономика вернется к долгосрочным трендам роста после замедления в 2018-2019 гг., на фоне улучшения настроений в деловых кругах, которые почти не затронули торговые войны. [10,с.230].
Если будет подписана «первая фаза» торгового соглашения между США и Китаем, это станет поворотным моментом для инвесторов и приведет к масштабной перебалансировке мировых инвестиционных портфелей, в которых до сих пор преобладают защитные активы.
Инвесторы в настоящее время считают «первую фазу» почти свершившимся фактом, и это представляет определенный риск в том случае, если сделка все же не состоится.
При условии отсутствия негативных сюрпризов от торговых переговоров США и Китая, прогноз по инвестициям в рискованные активы остается позитивным. Мы ожидаем, что акции продолжат опережать облигации, которые, напротив, могут несколько скорректироваться, учитывая уже слишком большой объем вложений в инструменты с фиксированной доходностью.
Это противоречит логике, но, хотя 2019 год был одним из самых сильных для мировых акций за десятилетие, чистый отток из фондов акций оказался даже больше, чем в 2008. А вот фонды облигаций зафиксировали один из самых высоких уровней притока средства.
Экономисты прогнозируют, что эта ситуация развернется в 2020 году, и даже возможна так называемая «Великая ротация – 2», по сценарию 2013 года, когда международные фонды массово перекладывали свои портфели из облигаций в акции. Стоит отметить, что сильная динамика фондовых рынков не является чем-то новым на закате цикла экономического роста, и мы полагаем, что ралли в мировых акциях продолжится в 2020 год. 
В сегменте акций ожидаются так называемые стоимостные компании (Value stocks), которые не сильно растут, но стоят относительно недорого по мультипликаторам, будут продолжать опережать компании роста (Growth stocks) – быстрорастущие, но дорогие компании.
Эта тенденция имеет важное значение для отраслевого и регионального распределения мировых инвестиций. Похоже, мировая экономика находится в конце цикла, а он диктует определенные правила в выборе объектов для инвестиций в преддверии наступающей рецессии в США. Возможно, она начнется не ранее 2021 года, поэтому окно возможностей еще вполне открыто. Но именно на ожиданиях этого события привлекательность стоимостных компаний будет расти.
На фоне замедления роста экономики США и ослабления бюджетных стимулов начнет ослабевать и мощь фондового рынка США, к которому было приковано все внимание инвесторов в 2018-2019 гг.
Поэтому мы ожидаем, что мировые рынки акций обгонят рынки США в 2020 году. Экономисты делают ставку на развивающиеся рынки (EM), учитывая растущий разрыв в экономическом росте с развитыми рынками (DM). Замедление темпов роста в Китае приостановится, поскольку денежно-кредитное стимулирование начинает отражаться на экономических показателях, а в переговорах с США виден прогресс. Другие крупные участники EM демонстрируют неплохую динамику: в 2020 ускорится рост в Индии и других странах БРИК – Бразилии, России и ЮАР.
Российские акции остаются недооцененными и привлекательными, особенно в условиях очень низких доходностей в мире. Сильные балансы корпораций с низкой долговой нагрузкой, положительный денежный поток вместе с хорошим состоянием государственных финансов делают Россию очень привлекательной для международных инвесторов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Российское законодательство определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Различными видами ценных бумаг являются государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг  – это часть финансового рынка, где осуществляется привлечение и перераспределение капитала за счет выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет формировать справедливое ценообразование финансовых инструментов.
Банк России обеспечивает устойчивое развитие рынка ценных бумаг, регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также осуществляет контроль и надзор за ними, обеспечивает защиту прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, в том числе противодействуя недобросовестным практикам, неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. 
Банк России также осуществляет регулирование в области допуска ценных бумаг на финансовый рынок, формирует реестры финансовых инструментов. Большое внимание Банк России уделяет развитию корпоративных отношений и совершенствованию практик корпоративного управления в российских публичных компаниях, что способствует развитию акционерного финансирования
Перспективы рынка ценных бумаг в России представляются сейчас исключительно позитивными. Такое мнение высказывают ведущие российские экономисты. По их мнению, российскому фондовому рынку удалось, наконец, вырваться из состояния стагнации, и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счет притока сюда «свежих» денег со стороны иностранных инвесторов.
Стабильность курса российского рубля, упрощение налоговой системы страны, рост объемов внутреннего валового продукта и постепенный выход из кризиса банковской системы – все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно влияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к российским ценным бумагам.
Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований после того, как некоторое время назад они вынуждены были покинуть их.
Российский рынок ценных бумаг представляет собой достаточно непредсказуемое явление, во многом зависящее от ожиданий иностранных портфельных инвесторов. В целом финансовый рынок России (его устройство и объемы) не соответствует масштабам экономики, фактическому уровню инвестиций как в финансовый, так и в реальный сектор.
Основной вывод по проделанной работе заключается в том, что инфраструктура рынка ценных бумаг продолжает динамично развиваться. Это происходит не только по «внутренним» причинам, а также, за счет развития мирового рынка. Рынок акций в России пока реагирует на позитивные изменения в экономике страны не столь активно, как другие сегменты финансового рынка, так как он в наибольшей степени зависим от притока средств западных инвесторов. Но даже здесь, по оценкам аналитиков, ситуация может измениться к лучшему.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 26.12.2019 г. №430-ФЗ) // Собрание законодательства РФ. – 2019.- №51 (ч.1). – Ст.7482.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. №39-ФЗ (ред. от 27.12.2019 №495-ФЗ) // Собрание законодательства РФ. – 2019. – №52(ч.1). – Ст.7813.
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. №402-ФЗ (ред. от 26.07.2019 г.) // Собрание законодательства РФ. – 2018.- №49 (ч.1). – Ст.7516..
Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг / Б.И. Алехин. – Москва: СПб. [и др.]: Питер, 2017. – 461 c.
Анесянц, Г.В. Основы функционирования рынка ценных бумаг / Г.В. Анесянц. – М.: ЭБТ-Контур, 2017. – 368 c.
Асаул, А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг / А.Н. Асаул, Н.А. Асаул, Р.А. Фалтинский. – М.: АНО «ИПЭВ», 2016. – 208 c.
Боровкова, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. – М.: Питер, 2017. – 352 c.
Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 384 c.
Горохов, А. А. Комментарий к Федеральному закону «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (постатейный) / А.А. Горохов, Д.А. Вавулин, А.С. Емельянов. – М.: Деловой двор, 2017. – 176 c.
Крикливец, А. А. Рынок ценных бумаг: основные проблемы и тенденции развития / А. А. Крикливец // Молодой ученый. – 2019. – № 4 (242). – С. 230-231.
Петров, М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / М.И. Петров. – М.: СПб: Питер, 2017. – 240 c.
Полтева, Т.В. Классификация ценных бумаг в российской практике / Т. В. Полтева // Молодой ученый. – 2016. – №30(134). – С. 254-256.
Рынок ценных бумаг / В.В. Иванов и др. – М.: КноРус, 2015. – 284 c.
Рынок ценных бумаг / Под ред. Е.В. Жукова. – М.: Wolters Kluwer, 2015. – 676 c.
Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2016. – 544 c.
Сухомыро, П.С. Конъюнктура рынка ценных бумаг / П. С. Сухомыро // Молодой ученый. – 2020. – №1(291). – С.115-116.
Шатаева, О.В. Практикум по экономической теории: учебное пособие / О.В.Шатаева, С.А.Шапиро. – М.; Берлин: Директ-Медиа, 2015. – 144 с.
Экономическая теория: учебник / под ред. Н.Д. Эриашвили. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – 527 с.
Янукян, М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг / М.Г. Ян?