Инвестиционная привлекательность ПАО «Транснефть»

ПАО «Транснефть» является крупнейшим субъектом естественной монополии России, который транспортирует нефть и нефтепродукты по магистральным трубопроводам.
Компания предоставляет услуги, связанные с транспортировкой  нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов  в России и за ее пределами, а также осуществляет весь комплекс связанных с этим работ, включая ремонт и диагностику трубопроводных сетей.
По состоянию на 10.06.2020 года рыночная капитализация привилегированных акций компании составляет 215,6 млрд. руб. Акционерный капитал на 78.5 % составлен обыкновенными акциями и на 21,45 % - привилегированными акциями. Агентством Moody's компании присвоен стабильный рейтинг Baa2. Цель  развития Компании – развитие и модернизация системы магистрального трубопроводного транспорта Российской Федерации для полного обеспечения потребностей в транспортировке нефти и светлых нефтепродуктов на внутреннем рынке и экспортных направлениях.
Определим уровень инвестиционной привлекательности компании «Транснефть». Отчетный период составляет  2017-2019 годы.
В таблице 1 продемонстрированы результаты ранжирования  активов  по скорости их погашения. 
В 2017 году было не выполнено одно из условий ликвидности баланса (А2<П2). Вследствие этого не может быть баланс в 2017 году быть признан ликвидным. В 2018 году не выполнены 2 условия ликвидности баланса: А1<П1, А2<П2. Баланс не признается ликвидным в этом году. В 2019 году ликвидность баланса нарушена вследствие того, что А1<П1. 
Баланс неликвиден. Только в 2017 году компания могла погашать самые срочные обязательства за счет абсолютно ликвидных активов.

Таблица 1
Ранжирование активов ПАО «Транснефть» по скорости их погашения
     2017    2018    2019
А1    161621903    147960848    132163217
А2    74533897    59982971    104238689
А3    720831357    658124975    707713661
А4    107879501    130604694    123074338

В таблице 2 приведены результаты ранжирования пассивов по срочности их погашения. 

Таблица 2
Ранжирование пассивов ПАО «Транснефть» по срочности их погашения
П1    160093104    191635642    203745353
П2    121082022    85412485    77186616
П3    62000923    57549928    85225398
П4    189968879    180171608    178940661

Ранжирование активов и пассивов компании дает возможность провести анализ ликвидности баланса (табл. 3).

Таблица 3
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса компании «Транснефть»
Условия ликвидности баланса    Значения ликвидности баланса для ПАО «Транснефть»
    2017    2018    2019
А1>П1    А1>П
    А1<П1
    А1<П1

А2>П2    А2<П2
    А2<П2
    А2>П2

А3>П3    А3>П3
    А3>П3
    А3>П3

А4<П4    А4<П4    А4<П4    А4<П4

В 2019 году предприятие по краткосрочным обязательствам перед кредиторами могло рассчитываться с помощью быстро реализуемых активов. Все три года компания могла погашать долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов. Стоит отметить, что уровень платежеспособности предприятия значителен. Это означает, что ПАО «Транснефть» погашает свои обязательства за счет наличных собственных активов.
Анализ платежеспособности компании  представлен в таблице 4.
Таблица 4
Анализ платежеспособности ПАО «Транснефть» за 2017-2020 годы

Показатели    2017    2018    2019
            
Коэффициент текущей ликвидности    3,4    3,1    3,4
Коэффициент быстрой ликвидности    0,84    0,75    0,84
Коэффициент абсолютной ликвидности    0,57    0,53    0,47
Общий показатель ликвидности    1,82    1,57    1,55
Коэффициент восстановления платежеспособности    3,4        
Коэффициент утраты платежеспособности    3,4        

Предприятие располагает оптимальной возможностью платить по своим текущим обязательствам, о чем свидетельствует полученные значения коэффициента текущей ликвидности, которые превышают нормативный показатель (Ктл=2). Рассчитанные значения коэффициента быстрой ликвидности находятся в рамках нормативного значения (Кбл>0,7-0,8). Это означает, что компания обладает хорошей возможностью свои краткосрочные обязательства погашать с помощью высоколиквидных активов. Рассчитанные коэффициенты абсолютной ликвидности свидетельствуют о том, что  компания с помощью высоколиквидных активов может в полной мере рассчитываться по краткосрочным обязательствам. Значения оказались больше нормативного (Кабс>0,2).
Компания обладает оптимальным уровнем ликвидности, так как  полученные значения общего показателя ликвидности больше 1. Предприятие способно восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 мес., так как значение коэффициента восстановления платежеспособности получено больше нормативного (Квп>1). Существует незначительная вероятность того, что предприятие утратит свою платежеспособность, о чем свидетельствует полученное значение коэффициента утраты платежеспособности на уровне 3,4.
Перейдем к оценке рентабельности работы компании (табл. 5).
Таблица 5
Анализ рентабельности ПАО «Транснефть»
Показатели    2017    2018    2019
            
Рентабельность активов  (ROA)    5,53    1,01    7,16
Коэффициент рентабельности капитала (ROE)    0,31    0,06    0,43
Коэффициент рентабельности вложенного капитала (ROCE)    0,08    0,01    0,10
Рентабельность среднезадействованного капитала (ROACE)    0,75    0,14    1,01
Коэффициент рентабельности продаж (ROS)    0,07    0,01    0,08
Коэффициент рентабельности заемного капитала (ROBC)    0,84    0,73    5,85

Деятельность компании характеризуется высокими показателями рентабельности активов. Если в среднем по отраслям российской промышленности он составляет около 2 %, то ПАО «Транснефть» демонстрирует очень значительную рентабельность активов, соответственно, в 5,53 %, 1,01 %, 7,16 % в 2017-2019 годах. Коэффициент рентабельности капитала (ROE) больше 0, значит, эффективность управления собственным капиталом в компании высокая.
Коэффициент рентабельности вложенного капитала (ROCE) имел положительные значения: 0,08, 0,01, 0,10 соответственно, это означает, что управленческие решения предприятием приняты верно, и они способствуют стабильной его работе. Собственный капитал компанией используется эффективно, это же касается и инвестиций.
Проведенный анализ дает основания для подготовки следующего заключения об уровне инвестиционной привлекательности ПАО «Транснефть»:
1. Бухгалтерский баланс ПАО «Транснефть» в отчетном периоде не был ликвидным, так как все условия ликвидности не соблюдены.
2. Деятельность предприятия характеризуется достаточной высоким уровнем ликвидности, что позволяет отвечать по взятым обязательствам за счет собственных средств.
3. Значения коэффициентов текущей, абсолютной, общей, быстрой ликвидности, общий показатель ликвидности укладываются в нормативные пределы, что свидетельствует о том, что краткосрочные обязательства компания погашает с помощью высоколиквидных активов и на оптимальном уровне может рассчитываться по обязательствам в полной мере.
4. Уровень ликвидности ПАО «Транснефть» оптимален, что подтверждается тем, что компания имеет возможность восстанавливать приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев.
5. Имеется незначительная вероятность утраты платежеспособности.
6. Рентабельность активов компании высока.
7. Эффективность управления собственным капиталом высока.
8. Компания приняла верные решения в области управления собственными средствами и инвестициями.
Можно констатировать значительную инвестиционную привлекательность ПАО «Транснефть», обусловленную устойчивым финансово-экономическим положением, что дает инвесторам гарантии получения существенной величины прибыли.

Список использованной литературы

1. Кузнецов, Б. Т.  Инвестиционный анализ: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. Т. Кузнецов. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2019. — 363 с. 
2. Касьяненко, Т. Г.  Инвестиционный анализ: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — Москва: Издательство Юрайт, 2019. — 560 с.
3. Фарукшина Ю. Оценка инвестиционной привлекательности организации // Фарукшина Ю. - Молодой ученый. — 2014. — №7. – С. 1-5
4. Юхтанова Ю. Сущность инвестиционной привлекательности предприятия и факторы, влияющие на нее / Юхтанова Ю., Братенкова В. - Молодой ученый. — 2015. — №10.  – С. 88-90.
5. Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник/Г.В. Савицкая.- 7-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2020.- 608 с.