Оценка эффективности инвестиционного проекта» (на примере ОАО «Ижевская птицефабрика»

ОГЛАВЛЕНИЕ
TOC \o "1-3" \h \z \u ВВЕДЕНИЕ PAGEREF _Toc71804630 \h 31 Инвестиционный проект и его экономическое значение PAGEREF _Toc71804631 \h 41.1 Сущность и структура инвестиционного проекта PAGEREF _Toc71804632 \h 41.2 Методики оценки эффективности инвестиционного проекта PAGEREF _Toc71804633 \h 82 Современное состояние предприятия PAGEREF _Toc71804634 \h 132.1 Анализ организационно-экономической структуры ГУСП «Ижевская птицефабрика» PAGEREF _Toc71804635 \h 132.2 Персонал и оплата труда на предприятии PAGEREF _Toc71804637 \h 193 Анализ инвестиционного проекта PAGEREF _Toc71804638 \h 223.1 Сущность проекта PAGEREF _Toc71804639 \h 223.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта PAGEREF _Toc71804640 \h 25ЗАКЛЮЧЕНИЕ PAGEREF _Toc71804641 \h 31СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ PAGEREF _Toc71804642 \h 33
ВВЕДЕНИЕРоссийское птицеводство, функционирующее на промышленной основе, занимает важное место в обеспечении населения высококачественными диетическими продуктами питания – яйцами и мясом птицы. Одной из важнейших составляющих общей экономической системы любого государства является аграрный сектор.
На данном этапе перед птицефабрикой стоят важнейшие задачи по техническому перевооружению, что будет способствовать повышению эффективности производства, снижению себестоимости продукции, повышению рентабельности и конкурентоспособности фабрики.
Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. В настоящее время на птицефабрике уже реализовано несколько инвестиционных проектов, например, покупка яйцесортировочной машины, производство яичного порошка и другие проекты.
Большая часть яиц производится специализированными сельскохозяйственными предприятиями. В Удмуртской Республике таких предприятий семь. Данная работа посвящена одному из них, ОАО «Ижевской птицефабрике».
При написании данной дипломной работы были использованы законодательные акты, нормативные документы, специальная литература, освещающая данную тематику, экономические и финансовые показатели предприятия.
1 Инвестиционный проект и его экономическое значение1.1 Сущность и структура инвестиционного проектаВ Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта: «Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и установленными в установленном порядке стандартами (нормами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [2].
В.В. Бочаров предлагает ещё такое определение: «инвестиционный проект – основной документ, определяющий необходимость проведении капитального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагают ключевые характеристики проекта и финансово-экономические показатели, связанные с его реализацией» [3].
Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов [1].
по отношению друг к другу: независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга; альтернативные (взаимоисключающие), т.е. недопускающие одновременной реализации, из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; взаимодополняющие, реализация которые может происходить лишь совместно;
по срокам реализации (создания и функционирования): краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (3 – 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет);
по масштабам (размеру инвестиций, объёму вложений): малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект (в основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции, и их отличают сравнительно небольшие сроки реализации); средние проекты – это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции (они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов); крупные проекты – проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках; мегапроекты – это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов (такие программы могут быть международными, государственными, региональными);
по основной направленности (по целям): коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли; социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижения криминогенного уровня и т.д.; экологические, основу которых составляет улучшение среды обитания; производственные; научно-технические;
в зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку: глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле; народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране; крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране; локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах или годах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.
Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:
сохранение продукции на рынке;
расширение объёмов производства и улучшение качества продукции;
выпуск новой продукции;
решение социальных и экономических задач [1].
Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников.
При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого, проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей (бизнесменов) – первоначальное вложение денежных средств в его выполнение [4].
Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов, а также стоимостная оценка проекта.
Промежуток времени между моментом появления проекта (началом осуществления) и моментом окончания его реализации (его ликвидацией) называется жизненным циклом проекта. Окончанием существования проекта может быть:
ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;
достижение проектом заданных результатов;
прекращение финансового проекта;
начало работ по внесению в проект серьёзных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;
вывод объектов проекта из эксплуатации.
Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия. Однако разработка любого инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации – может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (производственной). Суммарная продолжительность трёх фаз составляет жизненный цикл проекта.
По мнению Подшиваленко Г.П. универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз жизненного цикла проекта.
Фаза 1 – предынвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования.
Фаза 2 – инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.
Фаза 3 – эксплуатационная (производственная). В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками. Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена её верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.
Иванов В.А выделяет ещё ликвидационную фазу. На этой стадии происходит прекращение производства продукции и реализация активов предприятия (проекта) по остаточной стоимости [5].
По мнению Еркова А. После сдачи проекта остается выполнить последнюю, четвертую, стадию - постинвестиционную, или так называемый аудит проекта. Подобное «подведение итогов» должно основываться на критериях, использовавшихся для отбора данного проекта, - полученная выгода от реализации, снижение рисков и т.п. [9]
1.2 Методики оценки эффективности инвестиционного проектаДля определения эффективности инвестиционных затрат их необходимо оценить с точки зрения доходности. Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы и методы дисконтирования [6]. Эффективность инвестиционных проектов, по мнению кандидата юридических наук А.Б. Смушкина, оценивается по показателям срока окупаемости, точки безубыточности и бюджетного эффекта.
Срок окупаемости представляет собой период времени с начала реализации проекта по данному бизнес-плану до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.
При определении эффективности проекта показатели чистой прибыли и амортизационных отчислений относятся только к реализации инвестиционного проекта и не должны отражать результаты текущей хозяйственной деятельности существующей организации.
Точка безубыточности рассчитывается как отношение величины постоянных расходов к разности цены продукции и величины переменных расходов, деленной на объем реализации продукции.
Бюджетный эффект инвестиционного проекта определяется как сальдо поступлений и выплат федерального бюджета в связи с реализацией данного проекта. В расчетах проводится дисконтирование объемов поступлений и выплат по годам реализации проекта [11].
Исходя из методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются: чистый доход; чистый дисконтированный доход; внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании; индексы доходности затрат и инвестиций; срок окупаемости; группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности [7].
Для инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда РФ, существует приказ Министерства Финансов РФ об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов [8]. Методика предназначена для оценки эффективности инвестиционных проектов, используется в целях подготовки решений о предоставлении государственной поддержки для реализации инвестиционных проектов за счет средств Фонда. Методика может быть использована при подготовке технико-экономических обоснований (бизнес-планов) указанных инвестиционных проектов, а также при проведении экспертизы инвестиционных проектов. Методика устанавливает общие требования к расчету количественных показателей эффективности. Под количественными критериями отбора инвестиционных проектов (Критерии финансовой эффективности инвестиционного проекта) подразумеваются: критерий чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV), критерия внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR), для каждого периода t = 0,...,T оценку операционного и инвестиционного денежных потоков инвестиционного проекта, Средневзвешенная требуемая доходность капитала, инвестированного в инвестиционный проект, на начало периода t, WACC, Период окупаемости инвестиционного проекта, Удельная финансовая эффективность инвестиционного проекта RFA.
А помимо количественных критериев проекты рассматриваются еще по следующим критериям: качественные (наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию в инвестиционном проекте, соответствие инвестиционного проекта приоритетам социально-экономического развития Российской Федерации, наличие положительных социальных эффектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта и др), критерий бюджетной эффективности (дисконтированный бюджетный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом в период t (BCF )), оценка экономической эффективности (способности влиять на формирование ВВП экономики и обеспечивать динамику экономического роста.).
По мнению экономиста Д.Э. Старик, на выбор метода оценки эффективности инвестиционного проекта могут оказывать влияние многие факторы: позиция оценщика проекта, сопоставимость масштабов предприятия и проекта, степень использования в проекте активов предприятия, стадия реализации проекта и т.д. Проект могут оценивать само предприятие, внешний инвестор, банк, лизинговая компания или государственное учреждение, в случае, когда предполагается государственная поддержка проекта.
Е. Станиславчик методы оценки экономической эффективности инвестиций подразделяет на две группы: статические и динамические.
Статические методы – наименее трудоемкие, упрощены. Диапазон расчетов здесь ограничен одним периодом (предполагается, что затраты и результаты будут одинаковыми из периода в период). Область применения статических методов - принятие решения о покупке той или иной машины, оборудования, производственной линии, замена изношенной техники. Исходным параметром для экономических расчетов служат производительность, мощность оборудования. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени.
К статическим методам оценки экономической эффективности относятся методы сопоставления: общих экономических затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости.
Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период (например, когда диапазон планирования невозможно ограничить одним отдельно взятым отрезком времени). Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. К ним относятся методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета.
Наиболее распространенным динамическим методом оценки эффективности является метод дисконтированной (приведенной) стоимости, а критериями служат показатели эффективности: чистый денежный поток (NCFt); чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход (NPV); внутренняя процентная ставка, или внутренняя норма доходности (IRR); индекс доходности (PI), а также норма NPV; период возврата капитала, или дисконтированный срок окупаемости (PBP) [12].
2 Современное состояние предприятия2.1 Анализ организационно-экономической структуры ГУСП «Ижевская птицефабрика»ОАО «Ижевская птицефабрика» является правопреемником государственного сельскохозяйственного предприятия «Ижевская птицефабрика» (регистрация 19 января 2005 года).
Птицефабрика расположена в Завьяловском районе Удмуртской республики (пригород Ижевска) с общей земельной площадью с арендой земли 592га, мощностью 410 тысяч кур-несушек, с годовым производством яйца 132 млн. шт., мяса – 550 т.
Полноправным акционером предприятия является Правительство Удмуртской Республики в лице Министерства имущественных отношений Удмуртской Республики.
Основными видами деятельности птицефабрики, согласно Уставу, являются:
производство яйца, мяса птицы и другой продукции птицеводства;
организация и осуществление переработки, хранения и реализации продукции, продовольственных и непродовольственных товаров, в том числе через собственную торговую сеть и на рынках;
осуществление деятельности по торговле и закупкам продовольственных и непродовольственных товаров, продукции производственно-технического назначения, в том числе по бартерным сделкам, оказание посреднических услуг, ведение работ по строительству и ремонту объектов производственного, жилищного, культурно – бытового, социального и иного назначения;
осуществление в установленном порядке внешнеторговой деятельности, в том числе экспорт и импорт товаров, продукции, работ и услуг.
На птицефабрике организован полузамкнутый цикл производства, в состав которого входят цеха инкубации, по выращиванию молодняка, промышленного стада, яйцесортировочный, убойный, по переработке отходов убойного и яйцесортировочного цехов в мясокостную муку. Предприятие имеет свою котельную, ремонтную мастерскую, автотракторный гараж с пунктом технического обслуживания, типовое пометохранилище. Розничная торговая сеть представлена 20 стационарными точками в г. Ижевске, двумя точками в г. Воткинске, одной – в г. Сарапуле, помимо этого существует 8 точек, не оборудованных стационарно (продуктовые рынки).
Основную долю в затратах предприятия составляют корма (78%). Комбикорм на птицефабрике применяют собственного производства, по сбалансированным рецептурам для разных групп птицы. Мощность кормоцеха составляет 25 тысяч тонн кормосмеси в год. На территории предприятия имеются 4 арочных склада, в подразделении Красный Кустарь имеются 3 арочных склада, в кормоцехе оборудованы отсеки для хранения кормов и пристроен склад. Общая вместимость складов – около 11000 тонн зерна.
В процессе производственной деятельности между сотрудниками предприятия и его структурными подразделениями, управляющей и управляемой системами устанавливаются постоянные производственные связи, образующие структуру управления (рисунок 1).

-640080-59055ОАО «Ижевская птицефабрика»
Вспомогательные и обслуживающие подразделения
Службы
Основные производственные подразделения
Ферма по откорму КРС (животноводческая бригада)
Пасека
Тракторно-полеводческая бригада
Птицеводство
Яйцесортировочный склад
Центральный склад
Автотракторный парк
Складское хозяйство
РММ
Конеферма
ЖКХ
Магазин
Столовая
Юридическая
Кадровая
Учетная
Экономическая
Инженерно-техническая
Зооветеринарная
00ОАО «Ижевская птицефабрика»
Вспомогательные и обслуживающие подразделения
Службы
Основные производственные подразделения
Ферма по откорму КРС (животноводческая бригада)
Пасека
Тракторно-полеводческая бригада
Птицеводство
Яйцесортировочный склад
Центральный склад
Автотракторный парк
Складское хозяйство
РММ
Конеферма
ЖКХ
Магазин
Столовая
Юридическая
Кадровая
Учетная
Экономическая
Инженерно-техническая
Зооветеринарная


Рисунок 1 – Производственная структура ОАО «Ижевская птицефабрика»Характеристика экономической службы предприятия: согласно Положению о планово-экономическом отделе оно является самостоятельным структурным подразделением предприятия и подчиняется непосредственно заместителю генерального директора по экономике и финансам. В штате этого отдела три должности: экономист по оплате труда, экономист по анализу хозяйственной деятельности, экономист по хозрасчетам.
К задачам этого отдела относятся:
руководство работой по экономическому планированию на предприятии, направленному на организацию рациональной хозяйственной деятельности, выявление и использование резервов производства с целью достижения наибольшей результативности в деятельности предприятия;
организация комплексного экономического анализа деятельности предприятия и участие в разработке мероприятий по эффективному использованию производственных мощностей, материальных и трудовых ресурсов;
утверждение внутрипроизводственных планово-расчетных цен;
организация труда и заработной платы, результативности использования трудовых ресурсов и правильного расходования фонда оплаты труда и т.д.
На предприятии наиболее распространены организационно-распорядительные методы управления, на втором месте – экономические, а на третьем, соответственно, социально-психологические.
Основа эффективности любого птицеводческого предприятия – рентабельность конечного продукта (яиц и мяса птицы). Рассмотрим финансовый результат производства продукции птицефабрики в таблице 1.
Выручка от реализации произведенной продукции (232,7 млн. рублей) снизилась на 3,9 % к уровню 2005 года (242,1 млн. рублей), а себестоимость снизилась на 5,3 % (с 221,6 до 209,9 млн. рублей). Это способствовало увеличению рентабельности производства на 1,5 % и реализации продукции. Анализируя финансовый результат от реализации продукции птицеводства, можно отметить, что рентабельность яйца снизилась на 2,8 %; положительно можно отметить повышение уровня окупаемости мяса птицы.
Таблица 1 – Финансовый результат производства продукции по птицефабрике
Показатель Год
2004г. 2005г. 2006г. 2006г. В%
К 2005г.
Выручка от реализации продукции, всего, тыс.руб. 232793 242076 232674 96,1
Коммерч. Себестоимость реализ. продукции, тыс.руб. 198532 221572 209906 94,1
Прибыль, убыток, всего, тыс.руб. 34261 20504 22768 104,1
Уровень рентабельности (убыточности), % 17,3 9,3 10,8 + 1,5
В том числе: по яйцу Выручка от реализации, тыс.руб. 195535 199562 190080 95,2
Коммерч. Себестоимость реализ., тыс.руб. 149941 153514 149395 97,3
Прибыль, убыток, тыс.руб. 45594 46048 40686 88,4
Уровень рентабельности, % 30,4 30,0 27,2 - 2,8
В том числе: по мясу птицы Выручка от реализации, тыс.руб. 22830 27628 28907 104,6
Коммерч. Себестоимость реализ., тыс.руб. 42168 52088 46035 88,4
Прибыль, убыток, тыс.руб. -19338 -24460 -17128 70,0
За 2006 год получена прибыль от реализации в размере 22,8 млн. рублей. Уровень рентабельности составил 10,8 %. Но при этом внереализационные расходы составили значительную сумму 25,7 млн. рублей, в том числе материальная помощь 6 млн. рублей, разовая премия 1 млн. рублей, страхование кредита 0,5 млн. рублей, услуги банка 0,7 млн. рублей, проценты по кредитам 11,1 млн. рублей
Уровень интенсивности производства в птицеводстве характеризуется размером производственных затрат, основных производственных фондов, затратами труда в расчете на тысячу голов птицы. Рассмотрим показатели интенсификации птицефабрики в таблице 2.
Таблица 2 – Уровень интенсивности производства
Показатель 2004г. 2005г. 2006г. 2006г. В %
К 2005г.
Приходится на 1000 голов кур-несушек:
Производственных затрат, тыс. руб. 528,2 514,3 515,0 100,1
Основных производственных фондов, тыс. руб. 287,2 318,8 374,8 117,6
Затрат труда, тыс.чел.-ч. 2,98 3,28 3,31 100,9
Денежной выручки, тыс. руб. 597,5 607,5 574,2 94,5
Прибыли, убытка от реализации продукции 37,4 6,1 0,4 6,6
Производство продукции на птицефабрике можно назвать интенсивным при увеличении поголовья кур-несушек на 1,7 % благодаря возросшей продуктивности, производство яиц увеличилось на 2,2 %. Показатель фондовооруженности (стоимость ОПФ на 1 работающего) и фондообеспеченности (стоимость ОПФ на 1000 голов кур-несушек) за счет увеличения стоимости ОПФ имеют тенденцию к росту (на 20,4 % и 17,5 % соответственно).
Прибыль от реализации яйца в расчёте на курицу-несушку снизилась с 115,6 рублей (2005 год) до 100,4 рублей в 2006 году, т.е. на 13,1 %; выручка от реализации яйца в расчёте на курицу-несушку снизилась с 500,8 рублей до 469,1 рублей (на 6 %).
Развитие розничной торговли, то есть непосредственная работа с потребителями помогает быстрее реагировать на спрос, а те, зная поставщика в лицо, могут рассчитывать на высокое качество продукции, которое обеспечивается использованием в рационе кур отечественного растительного сырья. Доставка позволяет в рыночных отношениях быть маневренными, то есть четко реагировать на востребованность продукции.
Продажа выпускаемой продукции производиться на Удмуртском товарном рынке, а также в другие регионы Российской федерации, согласно спроса населения. Основные потребители на Удмуртском товарном рынке являются ОАО «Продторг», хлебозаводы № 3 и № 5, Ижевский хлебомакаронный комбинат.
По республике рост производства яйца за 2006 год составил 9,6 %. Следует отметить, что организация занимает 2-ое место (после «Вараксино») по производству яйца в республике и опережает «Глазовскую» на 0,1 %, а Воткинскую в 2 раза. Доля организации в валовом производстве яйца птицефабриками УР снизилась с 21,2 % до 19,9 %. По показателю продуктивности предприятие уступило лидирующее положение ОАО «Птицефабрика Вараксино» (на 1,1 штук); опережает Воткинскую на 3,7 штук, а Глазовскую на 11,9 штук яиц.
Доля продаж яйца на рынке республики составляет 45,1% от общего объема продаж.
В рыночной экономике прибыльность деятельности предприятия определяют не столько факторы производства: рост объемов, снижение себестоимости, повышение качества, сколько возможности предприятия реализовать произведенную продукцию с максимально выгодной для себя ценой. По сравнению с 2005 годом средняя цена реализации яйца снизилась на 6,5 % , за счет этого организация потеряла 13,28 млн. рублей, за счет недостижения плановой цены – 42,35 млн. рублей. Необходимо отметить, что по собственным торговым точкам реализация яйца наиболее эффективна.
2.2 Персонал и оплата труда на предприятииСогласно Положению по оплате труда на птицефабрике применяется сдельная и премиальная системы оплаты труда, а конкретнее сдельно-премиальная, повременная, повременно-премиальная формы оплаты труда.
Оплата труда рабочих птицеводства (птицеводы по обслуживанию промышленного стада кур-несушек, по выращиванию молодняка кур) производится за единицу полученной продукции (за 1 тысячу штук яиц, 1 ц прироста живой массы) с учетом качества по расценкам. Расценки исчисляются исходя из норм производства продукции и тарифного фонда оплаты труда, увеличенного до 125%. Премирование в птицеводстве производится за выполнение плана по продуктивности (яйценоскость, среднесуточный прирост) ежемесячно в размере 30% от основного заработка.
Труд начальников цехов птицеводства оплачивается сдельно-премиально. Сдельные расценки рассчитываются поквартально за 1 тыс. шт. яиц: целого чистого; целого грязного; боя; а также за 1 ц прироста.
Оплата труда рабочих яйцесортировочного цеха производится за 1 тыс. шт. отсортированного и упакованного яйца на условиях коллективного подряда. Расценка за единицу продукции определяется, исходя из нормативной численности и тарифного фонда оплаты труда. За выполнение задания и отсутствие рекламаций на качество отсортированного яйца рабочим яйцесортировочного цеха ежемесячно 40% от оплаты труда.
Оплата труда рабочих по убою и обработке птицы производится за 100 голов забитой птицы на условиях коллективного подряда согласно приложению. Расценки определяются, исходя из нормативной численности и тарифного фонда оплаты труда. Оплата труда на копчении повременная - 6-49 руб/час, на санитарной уборке - 5-77 руб/час. За выполнение задания по качеству и отсутствие рекламаций на качество продукции в размере 40% от оплаты труда ежемесячно.
Оплата труда рабочих кормоцеха производится на условиях коллективного подряда по единой расценке: 100% от среднего заработка птичниц и слесарей-операторов на выращивании и обслуживании молодняка птицы и взрослых кур и нормативной численности. Работа рабочих кормоцеха согласно справочнику по тарификации механизированных и ручных работ в сельском, водном и лесном хозяйстве соответствует:
слесарь V разряд: 4-52 часовая тарифная ставка; 36-16 дневная тарифная ставка;
рабочие III разряд: 3-57 часовая тарифная ставка; 28-48 дневная тарифная ставка.
Оплата труда рабочих, занятых в растениеводстве, производится по расценкам за произведенную продукцию и выполненный объем работ, исходя из тарифного фонда оплаты труда, который определяется по технологическим картам, составленным по каждой культуре на основе запланированного объема работ, установленных норм выработки и соответствующих тарифных ставок. За выполнение сменного задания на работах по выращиванию зеленой массы, семян (подготовка семян к посеву, подвоз семян, работа на севе, обработка почвы, уборка зеленой массы, зерна, их вывоз) премировать в размере 50% от оплаты труда ежемесячно.
Оплата труда рабочих котельной повременная и производится по тарифным ставкам, предусмотренным пунктом 3 тарифно-квалификационной сетки. За обеспечение безаварийной работы котельного оборудования, выплачивать премию в размере до 70% от их месячного заработка.
Оплата труда работников аппарата управления производится по установленным должностным окладам согласно штатному расписанию. За выполнение плана производства привеса и яйца ежемесячно нарастающим итогом в размере 100% от оплаты труда.
Эффективность использования трудовых ресурсов характеризует производительность труда. Полученные результаты свидетельствуют о повышении производительности труда по птицефабрике, то есть рост производства достигается за счет уменьшения трудовых затрат на единицу продукции (таблица 3).
Таблица 3 – Производительность и оплата труда
показатели 2004г. 2005г. 2006г. 2006г. В %
К 2005г.
Затраты труда, всего, тыс. чел.-ч. 1162 1063,6 1096,9 103,1
Затраты на оплату труда, тыс. руб. 42294,5 48858 50084 102,5
Среднегодовое кол-во работников, чел. 587 566 562 99,3
Выручка на 1 работника, тыс. руб. 396,6 427,7 414,0 96,8
Выручка на 1 чел.-ч., руб. 200,3 227,6 212,1 93,2
Годовая зарплата 1 работника, тыс. руб. 72,05 86,32 89,1 103,2
Оплата труда 1 чел.-ч. 36,4 45,9 49,3 107,4
Среднемесячная оплата труда одного работающего 7 426 рублей, в 2005 году – 7 193 рубля, т.е. рост оплаты труда составил 3,2 %. Оплата труда с отчислениями в расчете на 1000штук яиц увеличилась с 38,36 рублей до 42,99 рублей, т.е. 12,1 %.
Доля фонда оплаты труда в выручке увеличилась с 20,2 % до 21,5 %.
3 Анализ инвестиционного проекта3.1 Сущность проектаДля повышения экономической эффективности птицеводства необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижения себестоимости продукции. Одним из возможных путей решения данного вопроса является инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. Инвестиционная деятельность предполагает формирование инвестиционных проектов. Рассмотрим проект по замене оборудования на примере ОАО «Ижевская птицефабрика».
Приобретение технологического оборудования УНИВЕНТ фирмы «БИГ ДАЧМЕН» для установки в птицеводческих помещениях – это техническое оснащение предприятия высокопроизводительным оборудованием. Это даст увеличение валового производства яйца за счет повышения продуктивности и сохранности птицы, снижение себестоимости производства и реализации яйца, в связи со снижением затрат на проведение ремонтных работ и обслуживания оборудования, а также снижения потери кормов, экономии воды, стоков и электроэнергии.
Реализация производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет. Коммерческим продуктом проекта является пищевое куриное яйцо. Запланированные капитальные вложения на сумму в 17,7 млн. рублей осваиваются в первый год.
Стоимость проекта по реконструкция птицеводческого помещения для содержания кур-несушек:
Объем общестроительных работ с учетом стоимости строительных материалов: 4, 596 млн. рублей;
Электромонтажные работы: 0,250 млн. рублей;
Стоимость электротехнических материалов: 0,150 млн. рублей
Система вентиляции: 1,274 млн. рублей;
Система регулируемого люминисцентного освещения: 0,270 млн. рублей;
Материалы для водоснабжения и отопления: 0,236млн.рублей;
Стоимость технологического клеточного оборудования: 8,817 млн.рублей;
Сумма таможенных платежей: 1,732 млн.рублей;
Стоимость демонтажа оборудования: 0,125 млн.рублей;
Стоимость монтажа оборудования: 0,250млн. рублей;
Итого стоимость проекта: 17,7 млн. рублей.
Установка технологического оборудования марки УНИВЕНТ фирмы «БИГ ДАЧМЕН» для содержания кур-несушек промышленного стада приведет за счет увеличения поголовья, продуктивности и сохранности птицы к увеличению валового производства пищевого яйца и мяса птицы.
Оборудование марки УНИВЕНТ имеет ряд преимуществ перед старым оборудованием и гарантирует: значительное улучшение микроклимата в птичнике; высокую продуктивность; экономию кормов; снижение боя яиц до 50%; чистые яйца; снижение падежа птицы.
Метод кормления с использованием кормораздаточной цепи «Чемпион», разработанный фирмой «БИГ ДАЧМЕН», уже обеспечил себе пятидесятилетнюю рекомендацию как надежная и стабильная система кормления со скоростью 12 м/мин, осуществляется быстрое и равномерное распределение корма по всем этажам батареи.
Кормораздаточная цепь с циркуляционным приводом приводится в действие без дополнительных передаточных механизмов, тем самым, обеспечивая высокую производительность и без особых расходов на обслуживание. Распределение кормов осуществляется в соответствии с фактическими потребностями птицы, таким образом, удается избежать излишних потерь кормов.
В воздуховоде системы УНИВЕНТ свежий воздух прежде чем попасть в птичник подогревается в вентиляционной камере. В особых случаях можно использовать теплообменники. Прогретый воздух поступает по воздуховодам и через оптимально расположенные отверстия поддувается в клетки и на помет. Если речь идет о подсушке при удалении помета, то одновременно решается вопрос правильного выбора скорости подачи воздуха и затрат энергии. Рекомендации гласят: работать при скорости обмена воздуха 0,5 м3 в расчете на одно птицеместо. Это значит, что энергозатраты на одно птицеместо в год составят только 2,0 кВТ.
Важными факторами при получении качественного сухого помета является высокая плотность посадки птицы, хорошая изоляция здания и оптимальная величина птичника.
После осуществления пусконаладочных работ в четвертом квартале первого года реализации проекта начинается выпуск продукции. Расчет объема производства яйца представлен в таблице 4.
Таблица 4 – Расчет объема производства яйца в корпусе после установки оборудования УНИВЕНТ фирмы «БИГ ДАЧМЕН»
№ П/П Показатель Ед. измерения 1 год (год установки оборудования) 2 год … год 8 год
1 Среднегодовое количество птицеместтыс. птицемест26,9 107,5 107,5 107,5
2 Поголовье на начало года (83,3% от птицемест) тыс. голов - 89,5 89,5 89,5
3 Падеж птицы (5%) тыс. голов 1,3 4,5 4,5 4,5
4 Выбраковка (3,6%) тыс. голов 1,0 3,2 3,2 3,2
5 Поголовье птицы на конец года тыс. голов 101,2 81,8 81,8 81,8
6 Среднее поголовье кур-несушек тыс. голов 20,6 85,6 85,6 85,6
7 Яйценоскость на курицу-несушку штук 270,0 275,0 275,0 275,0
8 Валовой сбор яйца тыс. штук 5562,0 23540,0 23540,0 23540,0
12 Выход товарного яйца (97%) тыс. штук 5395,1 22833,8 22833,8 22833,8
На всю сумму средств необходимых для реализации проекта берется в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного кредита – 17,7 млн. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества. В течении срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета. Расчет погашения кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 5.
Таблица 5 - Расчет погашения кредита и плата за обслуживание
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год
Сумма кредита с учетом возврата, тыс руб. 17 700 17 700 14 700 11 700 8 700 5 700 2 700
Погашение основного долга, тыс руб  3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 2 700
Проценты по банковскому кредиту (14) 2 478 2 478 2 058 1 638 1 218 798 378
Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту) 1 859 1 859 1 544 1 229 914 599 284
3.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проектаЭффективность данного инвестиционного проекта будет оценена методом определения чистой текущей стоимости и чистого дисконтированного дохода (ЧДД, NPV) – чистого приведенного дохода, на который может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации проекта.
Прибыль по производству и сбыту яйца по проекту рассчитана исходя из норматива выхода товарного яйца, его средней себестоимости и средних издержках, таблица 6. Средняя себестоимость и средние издержки рассчитаны с учетом инфляции в 13%, в прогнозных ценах.
Таблица 6 – Расчет прибыли по производству и сбыту яйца
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год
Средняя цена 1000 штук яиц,руб989,07 1 158,15 1 308,71 1 478,84 1 671,09 1 888,33 2 133,81 2 411,28
Выход товарного яйца, тыс.штук5 395,10 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80
Вырычка, руб5 336 132 26 444 965 29 882 822 33 767 537 38 157 335 43 117 750 48 722 991 55 058 685
Себестоимость 1000 штук яиц 798,70 902,58 1 020,22 1 152,85 1 302,72 1 472,00 1 663,36 1 879,60
Издержки,руб4 309 066 20 609 331 23 295 499 26 323 946 29 746 048 33 611 354 37 980 830 42 918 410
Прибыль,руб1 027 065 5 835 634 6 587 323 7 443 590 8 411 287 9 506 396 10 742 161 12 140 275
По финансовой деятельности, так как кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.
Норматив дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств – это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t .
Дисконтированный денежный поток представляет собой произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования.
Дисконтирование денежного потока оформляется в виде таблицы, таким образом, чтобы обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов (таблица 7).
Таблица 7 – Таблица денежных потоков (Cash Flow) инвестиционного проекта, руб.
Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год
Операционная деятельность
1.1.Выручка от реализации 5 336 132 26 444 965 29 882 822 33 767 537 38 157 335 43 117 750 48 722 991 55 058 685
1.2.Издержки -4 309 066 -20 609 331 -23 295 499 -26 323 946 -29 746 048 -33 611 354 -37 980 830 -42 918 410
1.3.Налог на прибыль -246 496 -1 400 552 -1 580 958 -1 786 462 -2 018 709 -2 281 535 -2 578 119 -2 913 666
1.4.Проценты по банковскому кредиту -2 478 000 -2 478 000 -2 058 000 -1 638 000 -1 218 000 -798 000 -378 000  
1.5.Субсидии (10,5% по банковскому кредиту) 1 859 000 1 859 000 1 544 000 1 229 000 914 000 599 000 284 000  
1.6. Сальдо потока от деятельности по производству и сбыта продукции 161 569 3 816 082 4 492 365 5 248 128 6 088 578 7 025 861 8 070 042 9 226 609
Инвестиционная деятельность
2.1. Капитальные вложения -17700000              
2.2. Сальдо потока от инвестиционной деятельности -17700000              
Финансовая деятельность
3.1.Банковский кредит 17700000              
3.2.Погашение основного долга   -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -2 700 000  
3.3. Сальдо потоков по финансовой деятельности 17 700 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -3 000 000 -2 700 000 0
4. Сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности -17 538 431 3 816 082 4 492 365 5 248 128 6 088 578 7 025 861 8 070 042 9 226 609
5.Коэффициент дисконтирования 0,8772 0,7695 0,675 0,5921 0,5194 0,4556 0,3996 0,3506
Окончание таблицы 7
6.Дисконтированное сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности -15 384 712 2 936 475 3 032 346 3 107 417 3 162 407 3 200 982 3 224 789 3 234 849
7.Дисконтированное сальдо потока нарастающим итогом -15 384 712 -12 448 236 -9 415 890 -6 308 473 -3 146 066 54 917 3 279 705 6 514 555
8.Притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности 7 195 132 28 303 965 31 426 822 34 996 537 39 071 335 43 716 750 49 006 991 55 058 685
9.Оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности -24 733 562 -24 487 883 -26 934 457 -29 748 408 -32 982 757 -36 690 889 -40 936 949 -45 832 076
10.Дисконтированные притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности 6 311 569 21 779 901 21 213 105 20 721 449 20 293 651 19 917 351 19 583 194 19 303 575
11.Дисконтированные оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности -21 696 281 -18 843 426 -18 180 759 -17 614 033 -17 131 244 -16 716 369 -16 358 405 -16 068 726
12.Сальдо денежного потока инвестиционного проекта 161 569 816 082 1 492 365 2 248 128 3 088 578 4 025 861 5 370 042 9 226 609
По данным таблицы 7 можно наглядно, без дополнительных расчетов, определить период окупаемости.
Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу пятого года непокрытыми остаются 3 146 066 рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом году составляет 3 200 982 рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет пять полных лет и какую-то часть года. Более конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. Видим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на шестой год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 5,98 года.
Для нахождении внутренней нормы доходности используют те же методы, что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потов наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю (таблица 8).
Таблица 8 – Значения чистой дисконтированной стоимости при различных ставках дисконта
  Норма дисконта, %
14 16 18 20 24 28
Чистый дисконтированный доход, руб. 6 514555 5 398245 3569089 2364435 363643 -1193202

Постепенно увеличивая норму процента получили, что при 28% чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение (рисунок 2).

Рисунок 2 – Внутренняя норма доходности
Рассчитывая внутреннюю норму прибыль по формуле 1.3, получаем: 24+ (363 643 (28 -24 )/ (363 643 + 1 193 202)) = 24 + ,93 = 24,93 , то есть чистая текущая стоимость имеет положительное значение (+363 643) при ставке 24% ( Фактическая доходность выше её на 0,93%) и отрицательное значение (-1 193 202) при ставке 28% (фактическая доходность ниже этой ставки) и равна 24,93%. Следовательно, превышение 24,93% цены капитала, привлекаемого в проект, однозначно делает данный проект убыточным.
Таким образом, итоговые показатели инвестиционного проекта можно оценить в таблице 9.
Таблица 9 – Основные показатели проекта
Показатель Значение
Сумма инвестиций, тыс.руб. 17 700
Банковский кредит (14%), тыс.руб. 17 700
Срок банковского кредита, год 7
Ставка банковского кредита, % 14
Субсидирование процентов по банковскому кредиту, % 10,5
Ставка дисконтирования, % 14,00
Период окупаемости, год 5,98
Чистый приведенный доход, тыс.руб. 6 514,555
Внутренняя норма прибыли, % 24,93
ЗАКЛЮЧЕНИЕИспользование метода чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода) обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов, которые строятся на использовании периода возмещения затрат или годовой норма поступлений, поскольку он учитывает весь срок функционирования проекта и график потока наличностей. Метод обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя находить экономически рациональное решение и получать наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования (его конечный эффект в абсолютной форме).
Инвестиционный проект по замене оборудования на ОАО «Ижевская птицефабрика» является эффективным и его можно принять к реализации. Реализация производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет, коммерческим продуктом которого является пищевое куриное яйцо. На сумму запланированных капитальных вложений (17,7 млн. рублей) берется кредит в банке под 14%. В течении срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета, что существенно позволяет снизить денежные оттоки.
Период окупаемости данного инвестиционного проекта составил 5,98 года. Так как в данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Чистый дисконтированный доход составил 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.
Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих. Сальдо инвестиционного проекта по каждому году имеет положительное значение, следовательно, предприятие на каждом этапе развития проекта остается платежеспособным.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВФедеральный Закон от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // «Российская газета». - № 41-42. - 04.03.1999.
Алехина О.А. Инвестиционная деятельность предприятий / О.А. Алехина // «Научно-практический журнал Аллея Науки». – 2018. — №1(17). – С. 1-5.
Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2008. – 384 с.
Белякова М.Ю. Методы оценки и критерии эффективности инвестиционного проекта // Справочник экономиста. - № 3. - 2006. – 98 с.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. – М.: Дело, 2002. – 888 с.
Дыбов А.М., Иванов В.А. Практикум по экономической оценке инвестиций: Учебное пособие. – Ижевск: Изд-во Института экономики и Управления УдГУ, 2001. – 228 с.
Ерков А. Стадии инвестиционного процесса // Финансовая газета. - № 43. - 2005. – С.98-102.
Калашников И.Б. Инвестиционный процесс предприятия: понятие и сущность. - Саратов, 1999. – 71 с.
Кистерева Е.В. Инвестиционный бизнес-план, сделанный «вручную» // Справочник экономиста. - № 2. - 2007. – 137 с.
Кистерева Е.В. Прогноз движения денежных средств в инвестиционном проектировании // Справочник экономиста. - № 4. - 2007. – С. 98-105.
Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова В.А., 2003. – 848 с.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 144 с.
Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003.
Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / пер. с англ. Н.Н. Любимова; Под ред. Л.П. Куракова. - М., 2019.
Кочкаева Д.О. Экономическая эффективность инвестиционной деятельности / Д.О. Кочкаева // «Научно-практический журнал Аллея Науки». – 2019. — №3(30). – С. 1-4.
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. — М.: КноРус, 2016 — 183 с. Маркс К. Капитал. М., 1970. Т. 3. – С. 377.
Плотников А.Н. Инвестиционная деятельность и подрядные торги: учеб. пос. / А.Н. Плотников. – М.: Инфра–М; Znanium.com, 2017. – 111 с.
Старик Д.Э. Оценка эффективности инвестиционных проектов // Финансы. – 2006. - № 10. – С. 67-73.
Станиславчик Е. Основы инвестиционного анализа // Финансовая газета. - № 48. – 2003. – 98 с.
Старик Д.Э. Оценка эффективности инвестиционных проектов // Финансы. - № 10. – 2006. – 185 с.
Федорова В.А. Инвестиционный климат России и проблемы его улучшения / В.А. Федотова // Научно-практический электронный журнал «Аллея Науки». — №9(25) — 2018. – С. 2.
Целовальникова И.Ю. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: Монография. - М.: Юридический институт МИИТа, 2019. – С. 37-45.
Чепкасов В.В. Инвестиции: понятие и основные виды / В.В. Чепкасов // «Научно-практический электронный журнал Аллея Науки». - № 5(21). – 2019.