Прогнозирование банкротства в условиях кризиса экономики на примере

Содержание
TOC \o "1-3" \h \z \u Введение PAGEREF _Toc83649362 \h 2Глава 1 Теоретические аспекты анализа и прогнозирования банкротства в условиях кризиса PAGEREF _Toc83649363 \h 41.1 Банкротство: понятие, виды, процедуры PAGEREF _Toc83649364 \h 41.2 Обзор аналитических инструментов, применяемых для оценки и управления рисками банкротства организации PAGEREF _Toc83649365 \h 121.3 Обзор методических моделей анализа банкротства организации PAGEREF _Toc83649366 \h 172 Прогнозирование банкротства, финансовый анализ деятельности предприятия и предложения по ее совершенствованию в условиях кризиса PAGEREF _Toc83649367 \h 222.1 Краткая характеристика предприятия и анализ его имущества PAGEREF _Toc83649368 \h 222.2 Анализ финансового состояния предприятия PAGEREF _Toc83649369 \h 292.3 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия PAGEREF _Toc83649370 \h 352.4 Анализ вероятности банкротства, безубыточности и расчет эффекта финансового рычага PAGEREF _Toc83649371 \h 372.5 Предложения по повышению эффективности управления прогнозированием банкротства в условиях кризиса PAGEREF _Toc83649372 \h 38Заключение PAGEREF _Toc83649373 \h 45Список использованных источников PAGEREF _Toc83649374 \h 47ПРИЛОЖЕНИЯ PAGEREF _Toc83649375 \h 50

ВведениеПубличное акционерное общество «Сургутнефтегаз» – одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России, объединившая в своей структуре научно-проектные, геолого-разведочные, буровые, добывающие подразделения, нефте- и газоперерабатывающие, сбытовые предприятия.
ПАО «Сургутнефтегаз» осуществляет деятельность в  сфере поиска, разведки и  добычи углеводородного сырья в  трех нефтегазоносных провинциях России  – Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и  Тимано-Печорской. 
Актуальность данной темы обусловлена тем, что любое предприятие может столкнуться с неустойчивым финансовым состоянием, неплатежеспособностью, банкротством. Непрерывная финансовая деятельность связана со стабильной работой предприятия в будущем, а так же предотвращением возникновения нежелательных ситуаций, воздействующих на финансовое состояние. Оценка вероятности возникновения банкротства позволяет спрогнозировать вероятность возникновения кризиса на предприятии и оперативно принять меры для минимизации последствий или предотвращения наступления кризиса в целом. Финансовый кризис продемонстрировал, что даже ведущие международные компании должны на постоянной основе контролировать свое финансовое состояние и проводить анализ финансовой устойчивости. Сложность и неопределенность связей предприятий друг с другом в аспекте их финансовой независимости лишь усиливаются с нарастанием глобализации.
Целью работы является исследование теоретико-методических основ экономического анализа и прогнозирования банкротства, а также проведение анализа вероятности наступления банкротства и разработка мероприятий по устранению проблем, отрицательно воздействующих на финансовую устойчивость ПАО «Сургутнефтегаз».
Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:
– исследование теоретико-методических основ оценки рисков и вероятности банкротства;
- исследование экономической сущности и значимости процедуры банкротства предприятий;
- исследование финансового состояния и вероятности банкротства ПАО «Сургутнефтегаз»;
- формирование мероприятий по устранению проблем, отрицательно воздействующих на финансовую устойчивость ПАО «Сургутнефтегаз».
Курсовая работа состоит из введения, теоретического и практического раздела, заключения, списка использованных источников и приложений.
Информационная база исследования представлена нормативно-правовыми документами, а также официальными документами исследуемого предприятия. В работе использовались труды, посвященные вопросам развития теории и методологии учета, анализа и аудита банкротства.
Методы исследования: теоретический анализ литературных источников, синтез, статистический анализ, метод расчетов.

Глава 1 Теоретические аспекты анализа и прогнозирования банкротства в условиях кризиса1.1 Банкротство: понятие, виды, процедурыЛюбое предприятие вступает в денежные отношения со своими контрагентами, которыми выступают банки, поставщики, потребители и налоговые органы. В процессе данных отношений у предприятия возникают обязательства, которые при неисполнении приводят к тому, что оно становится должником и должно в определенные сроки погасить данные обязательства. Если же оно не может своевременно исполнять свои обязательства, а исполняет их со сбоями и срывами, то такое предприятие может быть признано несостоятельным, наносящим ущерб кредиторам.
В итоге, кредиторы становятся перед выбором, касающемся данного предприятия:
- дать ему контролируемый шанс на выход из финансового кризиса;
- выставить требования о его ликвидации и продажи имущества для погашения долгов;
- поставить вопрос о диалоге должника и кредиторов, в результате которого будет объявлена добровольная ликвидация.
Институт банкротства выступает в качестве важного элемента рыночной экономики. Его сущность заключена в добровольной или принудительной ликвидации неплатежеспособных юридических лиц, когда проведение мер по предотвращению банкротства, осуществление процедур финансового оздоровления не способствует восстановлению платежеспособности данного юридического лица.
Законодательство о банкротстве включает в себя множество законов и подзаконных актов, основным из которых выступает Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», принятый 26.10.2002 года.
Положения данного закона распространены на всех юридических лиц, которые выступают в роли коммерческих организаций, а также на некоммерческие организации, которые действуют в виде потребительских кооперативов и фондов. Признать юридическое лицо банкротом может лишь арбитражный суд.
Несостоятельность (банкротство) является признанной арбитражным судом неспособностью предприятия в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнять обязанности по уплате обязательных платежей.
С экономической точки зрения, банкротство представляет собой осуществление катастрофических рисков хозяйствующего субъекта в процессе его деятельности, в связи с которыми оно не может удовлетворить требования кредиторов и исполнить свои обязательства перед бюджетом. В основе банкротства лежат по большей части финансовые причины. К данным причинам можно отнести:
- Состояние финансовой устойчивости предприятия, при котором невозможно нормальное осуществление деятельности. Реализация данного риска охарактеризована преобладанием финансовых обязательств предприятия над величиной активов. Данное финансовое состояние отражено в виде «чистой отрицательной стоимости»;
- Неустойчивость в рамках относительно продолжительного периода объемов денежных потоков организации. Реализация данного риска охарактеризована превышением отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив в изменении данной ситуации;
- Продолжительная неплатежеспособность предприятия, которая связана с низкой ликвидностью его активов. Данный риск охарактеризован превышением неотложных финансовых обязательств над высоколиквидными активами.
Рассмотренные причины указывают на то, что финансовая несостоятельность предприятия во многом зависит от неэффективного управления финансами предприятия.
При нестабильности экономики, снижения платежного оборота, нехватки квалифицированных специалистов в области управления финансами и приверженность существующих специалистов к агрессивным формам ведения финансовой деятельности все больше предприятий встают на путь банкротства. Данный процесс является предметом государственного регулирования, поскольку оно отрицательно влияет на развитие экономики в целом. Данное влияние можно охарактеризовать следующими моментами:
- неплатежеспособное предприятие вызывает возникновение финансовых рисков у успешных предприятий, нанося им ощутимый ущерб, что влияет на потенциал экономического развития страны;
- неплатежеспособное предприятие усложняет формирование доходной части бюджета и внебюджетных фондов страны, замедляя реализацию запланированных государственных программ в экономической и социальной сфере;
- неэффективное использование кредитных ресурсов в натуральной и денежной форме неустойчивым предприятием оказывает воздействие на снижение общей прибыли на капитал;
- сокращение объемом хозяйственной деятельности по причине возникновения финансовых проблем неплатежеспособными предприятиями вызывают рост безработицы за счет сокращения рабочих мест и количества людей, занятых в производстве.
На основании вышеперечисленного, можно сказать, что банкротство предприятий является важной проблемой современной России, поскольку оно влияет на все сферы жизни населения. Банкротство следует рассматривать в качестве действенной формы перераспределения общественного капитала в целях его более эффективного использования.
Понятие банкротство можно охарактеризовать с помощью различных его видов. В законодательной и финансовой практике выделяются следующие виды банкротства юридических лиц:
- Реальное банкротство характеризует полную неспособность предприятия восстановить платежеспособность в предстоящем периоде из-за реальных потерь капитала. Высокий уровень потерь капитала не позволяет предприятию улучшить состояние хозяйственной деятельности, в связи с чем оно признается банкротом по юридическим признакам;
- Техническое банкротство характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, которое вызвано просрочкой дебиторской задолженности. Размер дебиторской задолженности в данной ситуации выше кредиторской задолженности предприятия, а его активы больше финансовых обязательств. Эффективное антикризисное управление позволяет предотвратить данный вид банкротства и не довести дело до юридического признания банкротом;
- Преднамеренное банкротство характеризуется умышленным созданием руководителем предприятия его неплатежеспособности, нанесения экономического ущерба в своих интересах или интересах третьих лиц. Данный вид банкротства влечет за собой уголовную ответственность руководителя за доведение предприятия до состояния неплатежеспособности;
- Фиктивное банкротство характеризуется заведомо ложным объявлением предприятия о неплатежеспособности для введения кредитором в заблуждение и получения от них отсрочки исполнения своих обязательств или скидки с суммы долга. Данное банкротство также подразумевает уголовную ответственность руководства.
Условия и порядок признания юридического лица банкротом основаны на законодательных процедурах. Рассмотрение дел о несостоятельности предприятий производится в арбитражном суде. В законе установлены пять процедур банкротства, которые могут быть применимы к должнику:
- наблюдение;
- финансовое оздоровление;
- внешнее управление;
- конкурсное производство;
- мировое соглашение.
Каждая процедура имеет свои цели и задачи, а также способы их достижения. Рассмотрим каждую из них более подробно.

Рисунок 1 – Процедуры банкротства и их взаимосвязь
Наблюдение – процедура банкротства, которая применяется к должнику в целях сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.
Основными целями наблюдения являются:
- обеспечение сохранности оставшегося имущества должника. Данная цель достигается при помощи ограничений прав органов управления предприятия-должника по распоряжению имуществом и совершению сделок, которые в последствии могут ухудшить финансовое состояние должника;
- проведение анализа финансового состояния должника.
Предполагается получение ответов: какое имущество у должника имеется в наличии, достаточно ли его на покрытие судебных расходов и выплаты вознаграждения арбитражному управляющему, в чем причина неплатежеспособности и т.п.;
- составление реестра требований кредиторов и проведение первого собрания кредиторов.
Срок наблюдения установлен в пределах семи месяцев со дня поступления заявления о признании должника банкротом в арбитражный суд. С процессуальной точки зрения данная процедура является этапом подготовки дела о банкротстве к рассмотрению по существу.
Финансовое оздоровление применяется для восстановления платежеспособности должника и погашения его задолженности в соответствии с утвержденным графиком, что позволяет отнести данную процедуру к реабилитационным. Данная процедура вводится на срок не более двух лет. Для проведения процедуры финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего.
Выделяют две формы финансового оздоровления:
- отмена раннее принятых мер по обеспечению требований кредиторов, в том числе введенные по инициативе временного управляющего в ходе наблюдения;
- не начисление неустоек и иных финансовых санкций за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления.
По итогам финансового оздоровления арбитражный суд принимает один из решений:
- о прекращении производства по делу о банкротстве, в связи с отсутствием непогашенной задолженности;
- о введении внешнего управления в случае возможности восстановления платежеспособности должника;
- о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.
Внешнее управление является еще одной реабилитационной процедурой банкротства, которая имеет цель восстановления платежеспособности должника. Платежеспособность считается восстановленной, если отсутствуют денежные обязательства и обязательные платежей, не исполненные более чем за три месяца с даты, когда они должны были быть исполнены.
Арбитражный суд может ввести внешнее управление по итогам финансового оздоровления в случае установления реальной возможности восстановления платежеспособности должника, подачи в арбитражный суд соответствующего ходатайства собрания кредиторов.
Внешнее управление вводится на срок менее 18 месяцев, который может быть продлен на шесть месяцев. Если до этого проводилась процедура финансового оздоровления, то срок двух данных процедур не может быть больше двух лет. Определение арбитражного суда о введении внешнего управления подлежит немедленному исполнению с возможностью последующего обжалования в общем порядке.
Конкурсное производство является процедурой, которая применяется к должнику – банкроту, в целях удовлетворения требований кредиторов. Данная процедура является единственной, конечным результатом которой выступает ликвидация предприятия-должника. Основанием для выполнения данной процедуры выступает решение арбитражного суда о признании должника банкротом.
Для управления делами должника назначается конкурсный управляющий, а руководить устраняется от выполнения своих обязанностей, учредители теряют свои полномочия. Статус конкурсного управляющего позволяет ему:
- проводить инвентаризацию и оценивать имущество должника с привлечением в требуемых случаях независимого оценщика, принимать меры по сохранности имущества;
- взыскивать задолженность с третьих лиц, если они должны должнику;
- заявлять вознаграждения на основании требований кредиторов, предъявленных к должнику, вести реестр требований кредиторов и созывать их собрания, предоставлять суду и кредиторам требуемую информацию;
- заявлять отказ от выполнения договоров должника, требовать признание недействительными сделок должника в установленных законом случаях.
С момента открытия конкурсного производства срок исполнения всех обязательств считается наступившим. Для удовлетворения своих требований все кредиторы должны их заявить.
Мировое соглашение является процедурой, которая применяется на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве для прекращения производства по делу при помощи достижения соглашения о банкротстве между кредиторами и должником.
Главной задачей при этом является погашение конфликта между сторонами, которые возникли из-за неисполнения должником своих обязательств. Решение данной задачи возможно в том случае, если обе стороны готовы пойти на уступки. Для многих участников прекращение производства по делу о банкротстве является улучшением финансового положения должника. Кредиторы не пойдут на уступки, если финансовое положение должника бесперспективно.
Мировое соглашение должно содержать размеры, порядок и сроки исполнения обязательств должника в денежной форме.
Утверждение мирового соглашения арбитражным судом влечет прекращение производства по делу о банкротстве и отменяет все ограничения, за исключением тех, которые кредиторы приняли на себя при подписании мирового соглашения. С этого момента прекращаются полномочия арбитражного управляющего.
Таким образом, мы рассмотрели виды банкротства и виды процедур банкротства, которые назначает суд при признании должника банкротом. Как мы видим, многие из процедур направлены на восстановление платежеспособности предприятия, а не на его ликвидацию.
1.2 Обзор аналитических инструментов, применяемых для оценки и управления рисками банкротства организации
На сегодняшний день важнейшей проблемой является экономическая ситуация, которая приводит к нестабильности и неопределенности в мировой экономике. Такая нестабильность порождает период, характерной чертой которого является увеличение числа банкротств предприятий на фоне замедления экономического роста. При этом глобализационные процессы, в которых принимает участие Россия, в последнее время оказывают значительное и непредсказуемое влияние на происходящие внутри страны процессы.
Гибкая система финансового менеджмента предприятия подразумевает оперативную реакцию на любые изменения в деятельности, что особенно становится актуальным в условиях экономической неопределенности. Практически невозможно создать такую систему без применения в ней методов оценки риска банкротства предприятия. В связи с чем для обеспечения стабильной деятельности предприятия в условиях экономического кризиса следует не только анализировать текущее финансовое состояние, но так же делать прогнозы на будущее при помощи диагностики на предмет возможного банкротства. Данный факт объясняет высокую степень необходимости разработки эффективной модели оценки риска банкротства, позволяющей своевременно выявить кризисную ситуацию на предприятия российской экономики.
Неплатежеспособность организаций возникает вследствие негативного воздействия различных причин, которые можно разделить на две основные группы: внешние (объективные) и внутренние (субъективные) причины.
К внешним (объективным) причинам риска неплатежеспособности относятся макроэкономические факторы, которые подразделяются на несколько подгрупп (Таблица 1) [13, с.116]:
Таблица 1 – Внешние факторы неплатежеспособности предприятий
Группа факторов Примеры
Социально-экономические факторы общего развития страны Спад объема ВВП, рост инфляции, замедление платежного оборота, нестабильность налоговой системы и законодательства, рост безработицы
Рыночные факторы Снижение емкости внутреннего рынка, рост монополизма, снижение спроса, рост предложения товаров-заменителей, спад активности на фондовом рынке
Политические факторы Политическая нестабильность, внешнеэкономическая политика страны, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта-импорта
Экономико-технологические факторы Усиление международной конкуренции в связи с развитием НТП, расширение доли занимаемого рынка и внедрение новых продуктов
Социально-демографические Численность, состав населения, уровень благосостояния, спрос населения
Внутренние факторы развития финансового кризиса носят субъективный характер и зависят от руководства и специалистов компании. Они также делятся на подгруппы при анализе в зависимости от специфики формирования денежных потоков предприятия (Таблица 2) [13, с.122]
Таблица 2 – Внутренние факторы неплатежеспособности предприятий
Группа факторов Примеры
Факторы, связанные с основной деятельностью организации Неэффективный маркетинг, неэффективная система затрат, низкий уровень эффективности использования основных фондов
Факторы, связанные с инвестиционной деятельностью Неэффективный фондовый портфель, существенный перерасход инвестиционных ресурсов
Факторы, связанные с финансовой деятельностью Неэффективная финансовая политика, неэффективная структура активов, высокая доля заемного капитала, рост дебиторской задолженности
Факторы, связанные с управлением Отсутствие эффективной системы управления, непродуманная стратегия развития предприятия, низкий уровень ответственности руководства при принятии решений
На сегодняшний день банкротство стало макроэкономическим фактором, оказывающим существенное влияние на значительную часть экономики страны и ее предпринимателей. Исследования ученых Финансового университета при Правительстве РФ показали, что деятельность организаций в большей или меньшей степени осложняется проблемами банкротства (должников и их кредиторов). Основными системными выявленными проблемами являются следующие факторы, приводящие к нарушениям прав предпринимателей в сфере банкротства: неработающие механизмы совершенствования деятельности предприятий из-за несовершенства законодательства в сфере банкротства и жесткой негибкой позиции Федеральной налоговой службы по взысканию долгов; трудности взыскания убытков с руководителей и руководителей предприятий-банкротов; отсутствие эффективной защиты имущественных интересов должников и кредиторов; отток квалифицированных арбитражных управляющих; недостаточное экономическое обоснование принимаемых решений по делам о банкротстве, что снижает их эффективность; несвоевременное определение финансовой несостоятельности предприятия из-за некачественной оценки его платежеспособности.
Государство, бизнес и общество должны быть заинтересованы в своевременном прогнозировании и правильной оценке риска финансовой несостоятельности с целью выбора наиболее подходящего метода решения проблемы, а также в восстановлении платежеспособности организаций с помощью специальных процедур, предусмотренных законом. [19, с.64-82]
Существует множество подобных причин банкротства, но необходимо рассматривать их в комплексе и взаимодействии, так как маловероятно, что возникновение только одного фактора приведет к банкротству. Совокупное воздействие факторов на деятельность компании может привести к негативным последствиям. Трудно определить, какие причины являются приоритетными для российских компаний, но тем не менее необходимо учитывать, что до сих пор в России предпринимательская активность находится на низком уровне, а значит, первостепенную роль играют внешние факторы, такие как экономическая, политическая, финансовая нестабильность и т.д.
Помимо перечисленных внутренних и внешних причин, определенные специфические тенденции, характерные для российского рынка и обусловленные историческим наследием страны, провоцируют банкротство. На первый взгляд может показаться, что Российская Федерация практически вошла в рыночный канал, но на практике все еще существуют пережитки прошлого плановой экономики. Конкретные факторы включают в себя:
– отсутствие эффективной стратегии развития хозяйства в рамках рыночной экономики;
– завышенные цены на энергоресурсы, транспорт и арендную плату;
– недобросовестную приватизацию;
– достаточно низкие темпы внедрения инноваций;
– утрату экономических связей с бывшими советскими республиками;
– сильную конкуренцию со стороны иностранных аналогов;
– социально-психологические стереотипы. [16, с.219]
Кроме того, на ситуацию негативно влияют недостатки законодательства, что способствует росту незаконных ситуаций, связанных с банкротством. Нередки случаи преднамеренного, фиктивного и заказного банкротства (поглощения должника кредитором через банкротство), что теоретически является уголовным преступлением. Кроме того, проблемы кредитования предприятий сильно влияют на их функционирование, поскольку кредитная система в Российской Федерации далека от совершенства.
Предприятие может выйти из кризисной ситуации только в том случае, если устранены причины ее возникновения. Для этого необходимо провести тщательный и всесторонний анализ внешней и внутренней среды, выявить те компоненты, которые действительно важны для конкретного предприятия, собрать информацию по каждому компоненту и оценить фактическое положение предприятия.
Комплексная диагностика возможных причин возникновения кризисной ситуации должна включать в себя:
– анализ эффективности текущей стратегии и ее функциональных направлений. Для этого необходимо проводить постоянный мониторинг изменения ключевых показателей деятельности предприятия по функциональным направлениям;
– анализ конкурентных преимуществ предприятия, его сильных и слабых сторон, а также возможностей и угроз со стороны внешней среды. При этом целесообразно использовать SWOT-анализ.
Опыт крупных российских компаний показывает, что существуют определенные пути преодоления банкротства. Как правило, такие предприятия претерпевают кардинальные изменения, связанные со сменой форм собственности, переориентацией на новую продукцию, изменением организационно-правовых форм. Компания может восстановить свою платежеспособность в период внешнего управления или провести реструктуризацию после завершения процедуры банкротства. В основном, идет покупка предприятия другими собственниками. Например, на месте обанкротившегося завода могут быть созданы два жизнеспособных акционерных общества, которые станут покупателями нереализованной инфраструктуры завода.
Детальное изучение исследований отечественных и зарубежных авторов позволило прийти к выводу о том, что понятие «риск» является объектом дискуссий многих ученых, что обусловлено повышенным интересом последних к данному понятию.
Определение риска банкротства подразумевает экономическую категорию, которую можно измерить количественно, которая отражает вероятность утраты предприятием способности удовлетворять требования кредиторов в полной мере, а также исполнять обязательства по внесению обязательных платежей в ходе реализации принятого решения в ситуации неопределенности внешней среды. [4]
В данном определении риска банкротства полностью учтены следующие аспекты:
– оно полностью соответствует отечественному законодательству о банкротстве, что позволяет избежать возможных противоречий, которые могут возникнуть между законодательством и применяемым на предприятии методом оценки риска банкротства;
– оно основано на вероятностной природе;
– оно изначально предполагает возможность измерить риск банкротства количественно;
– оно находится во взаимосвязи с теорией принятия решений, что позволяет учесть нестабильной внешней среды в сложившейся экономической ситуации. [22, с.54]
1.3 Обзор методических моделей анализа банкротства организацииВ практике финансового анализа содержится достаточное число методов прогнозирования банкротства предприятия. однако, не все методы позволяют решить все задачи по оценке финансового положения и кредитоспособности. Зачастую зарубежные модели нельзя применить к отечественным системам бухгалтерского учета, что приводит к проблемы вынесения прогнозного решения.
Наиболее применимыми моделями при анализе банкротства являются модели Альтмана, Таффлера, Лиса, Иркутской ГЭА.
Самой наиболее применимой моделью является модель Альтмана, предложенная известным зарубежным экономистом Эдвардом Альтманом. Он предложил рассчитать индекс кредитоспособности предприятия. Существуют двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана.
Самой простой выступает двухфакторная модель Альтмана, рассчитываемая на базе двух показателей, влияющих на возникновение банкротства – коэффициента текущей ликвидности и коэффициента капитализации.
Формула модели следующая:
Z2=-0,3877-1,073*Коэфтек.ликв.+0,0579*Коэфкапитал.Если результат равен 0, то возможность наступления банкротства равна 50%, при отрицательном результате – возможность наступления банкротной ситуации менее 50%, а при положительном (выше 0) вероятность становится выше 50% и растет с ростом показателя.
Достоинство такой модели заключается в том, что ее можно применять при ограниченном объеме информации о предприятии, но в то же время она не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает лишь два показателя, а не факторы, воздействующие на финансовое состояние.
Пятифакторная модель Альтмана является более точной, так как рассматривает факторы, воздействующие на финансовое состояние. Данная модель основывается на мультипликативном анализе и позволяет поделить предприятия на предбанкротные и на платежеспособные.
Формула данной модели выглядит так:
Z=1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+X5,
где:
X1 – отношение собственных оборотных активов к сумме всех активов;
X2 – рентабельность активов;
X3 – уровень доходности активов;
X4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
X5 – оборачиваемость активов.
Уровень угрозы банкротства предприятий оценивается на основании следующих значений Z:
- менее 1,8 – очень высокая вероятность банкротства;
- от 1,8 до 2,7 – высокая вероятность банкротства;
- от 2,7 до 2,99 – вероятность банкротства невелика;
- свыше 2,99 – низкая вероятность банкротства.
Коэффициент, рассчитанный по данной модели, имеет недостаток, связанный с тем, что модель можно применять лишь для компаний, размещающих акции на бирже. Для компаний, не являющихся участниками на рынке, предусмотрена измененная модель:
Z=0,7*X1+0,8*X2+3,1*X3+0,4*X4+X5,
В качестве X4 в данном случае выступает коэффициент ликвидности по балансовой стоимости. Если показатель Z менее 1,23, то у предприятия высокая вероятность наступления банкротства. Если показатель больше 1,23, то у предприятия малая вероятность наступления банкротства.
Точность данного прогноза составляет 95% при рассмотрении в течение одного года, до 83% - при рассмотрении в пределах двух лет.
Четырехфакторная модель Р. Таффлера была построена в 1977 году. Используя компьютерные технологии, он сначала рассчитал 80 соотношений на основе данных обанкротившихся и платежеспособных компаний, а затем, используя статистические методы, построил модель платежеспособности, определив частные соотношения, которые лучше всего различают две группы предприятий и их коэффициенты. Эта выборка типична для определения ряда ключевых показателей эффективности бизнеса, к которым относятся прибыльность, финансовый риск и ликвидность. Объединив эти показатели и объединив их в единую модель платежеспособности, Таффлер смог создать модель, которая дает точную картину финансового состояния компании. Для анализа компаний, размещающих акции на фондовых биржах, используется следующий тип этой модели:
Z=0,53*X1+0,13*X2+0,18*X3+0,16*X4,
где:
X1 – прибыль от продаж / краткосрочные обязательства;
X2- оборотные активы / (краткосрочные обязательства + долгосрочные обязательства);
X3- долгосрочные обязательства / общая сумма активов;
X4- общая сумма активов / выручка от продаж.
Если показатель Z принимает значение больше 0,3, то предприятие имеет небольшой риск банкротства в течение года, а если значение меньше 0,2, то предприятие имеет большой риск банкротства.
Преимуществом данной модели является ее способность сочетать ключевые характеристики отчета о финансовых результатах и баланса в едином соотношении. Этот подход основан на принципе, что целое более ценно, чем сумма его составляющих.
Четырехфакторная модель Иркутского ГЭА была разработана учеными Иркутской государственной экономической академии. Они поставили под сомнение целесообразность применения моделей Альтмана в условиях нашей страны. В результате предварительного анализа 16 действующих и 7 обанкротившихся предприятий ученые пришли к выводу, что использование моделей Альтмана нецелесообразно из-за низкой степени соответствия моделей условиям России.
Ученые предложили свою модель прогноза риска банкротства, которая выглядит следующим образом:
R=8,38*K1+K2+0,054*K3+0,63*K4,
где:
K1 – оборотный капитал / актив баланса;
K2 – чистая прибыль / собственный капитал;
K3 – выручка от реализации / актив;
K4- чистая прибыль / интегральные затраты.
Вероятность банкротства оценивается в соответствии со следующими значениями модели:
- значение меньше 0 – максимальная вероятность банкротства;
- значение от 0 до 0,18 – высокая вероятность банкротства;
- значение от 0,18 до 0,32 – средняя вероятность банкротства;
- значение от 0,32 до 0,42 – низкая вероятность банкротства;
- значение больше 0,42 – минимальная вероятность банкротства.
Преимущества этой модели заключаются в том, что механизм ее развития и все основные этапы подробно описаны учеными в их работах. Данная модель позволяет рассчитать риск банкротства для отечественного предприятия за три квартала с точностью до 81%.
Таким образом, мы рассмотрели три наиболее часто используемых метода определения вероятности банкротства предприятия. Как мы видим, каждый метод имеет свои преимущества и недостатки.
2 Прогнозирование банкротства, финансовый анализ деятельности предприятия и предложения по ее совершенствованию в условиях кризиса
2.1 Краткая характеристика предприятия и анализ его имуществаПАО «Сургутнефтегаз» осуществляет деятельность в  сфере поиска, разведки и  добычи углеводородного сырья в  трех нефтегазоносных провинциях России  – Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и  Тимано-Печорской. 
Являясь современной многопрофильной компанией, ПАО  «Сургутнефтегаз» ответственно исполняет свои обязательства перед государством, акционерами, партнерами по  бизнесу и  потребителями продукции, проводит планомерную модернизацию производственных мощностей, рационально использует природные ресурсы, последовательно решает вопросы экологической безопасности производства, активно участвует в социально-экономическом развитии регионов своей деятельности.
Укрепление и расширение ресурсной базы — одна из стратегических задач ПАО «Сургутнефтегаз». Надежная минерально-сырьевая база обеспечивает стабильность производственной деятельности и достижение целевых объемов добычи углеводородного сырья. Компания выполняет значительный объем геологоразведочных работ, расширяет портфель лицензий, стабильно восполняя запасы нефти и газа.
Месторождения и лицензионные участки, на которых ПАО «Сургутнефтегаз» ведет геологоразведочные работы расположены в трех нефтегазоносных провинциях — Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской.ПАО «Сургутнефтегаз» осуществляет промышленную эксплуатацию месторождений, которые находятся в Западной Сибири и Восточной Сибири. В сфере добычи нефти и газа компания нацелена на обеспечение объемов производства, позволяющих сохранять баланс между экономической эффективностью и рациональным использованием недр. За счет применения современных технологий и широкого спектра геолого-технических мероприятий ПАО «Сургутнефтегаз» поддерживает уровни добычи на зрелых месторождениях, активно вовлекает в разработку объекты с трудно-извлекаемыми запасами, при этом, активно осваивает перспективные месторождения, формируя новые центры нефтедобычи.
ПАО «Сургутнефтегаз» уделяет особое внимание производственной деятельности в области добычи и транспортировки газа, увеличению объемов его переработки и росту выработки электроэнергии на собственных электростанциях. Для обеспечения максимальных показателей по использованию попутного нефтяного газа на всех месторождениях ПАО «Сургутнефтегаз» применяется самое передовое оборудование.
Важной частью единой системы по сбору и утилизации попутного нефтяного газа является газопереработка. Газоперерабатывающий завод компании — современный комплекс, позволяющий получать сухой отбензиненный компримированный газ, а также жидкие углеводороды, находящие широкое применение в промышленной и хозяйственной деятельности Российской Федерации. Вырабатываемая заводом продукция обладает высокими качественными показателями и соответствует требованиям государственных стандартов Российской Федерации и технических регламентов Таможенного союза.
Сбытовая политика ПАО «Сургутнефтегаз» предполагает реализацию всей продукции, вырабатываемой ООО «КИНЕФ» и УПГ ПАО «Сургутнефтегаз», широкому кругу покупателей, посредством биржевых торгов. Таким образом, соблюдается равнодоступность к ресурсам всех покупателей, и ценообразование на реализацию продукции носит единый, недискриминационный, для всех категорий покупателей характер, основанный на текущей рыночной ситуации.
Организационная структура компании ПАО «Сургутнефтегаз» представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 - Организационная структура ПАО «Сургутнефтегаз»
На основании рисунка 2 можно сделать вывод о том, что ПАО «Сургутнефтегаз» охватывает все области нефтегазового бизнеса, начиная с добычи углеводородного сырья и заканчивая реализацией продукции. Компания особое внимание сосредотачивает на развитии современных технологий, которые позволяют повысить конкурентоспособность и эффективность производства.
Высшим органом управления ПАО «Сургутнефтегаз» выступает общее собрание акционеров. Общее руководство деятельностью компании возложено на Совет директоров, который принимает решения по любым вопросам деятельности компании, кроме тех, которые по Уставу ПАО «Сургутнефтегаз» относятся к компетенции общего собрания акционеров. Члены Совета директоров избираются годовым собранием акционеров в порядке, прописанном в Уставе компании, сроком до следующего годового общего собрания акционеров. Лица, входящие в состав Совета директоров, могут переизбираться неограниченное число раз.
Генеральный директор является единоличным исполнительным органом ПАО «Сургутнефтегаз» и руководит деятельностью компании в порядке и в пределах компетенции, прописанной в Уставе, а так же в соответствии с решениями Совета директоров и общего собрания акционеров. Генерального директора избирает Совет директоров на срок 5 лет. По истечению срока полномочий он может быть назначен Советом директоров на тот же срок неограниченное количество раз.
Тип организационной структуры управления ПАО «Сургутнефтегаз» – иерархический, так как данная структура характеризуется многоуровневым управлением и незначительным объемом управления на каждом уровне; централизованным принятием решений и четко определенной ответственностью.
Таким образом, я считаю, что организационная структура управления ПАО «Сургутнефтегаз» является эффективной, поскольку позволяет оперативно принимать решения по средствам быстрой обработки информации на всех уровнях управления.
В таблице 3 представлен горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «Сургутнефтегаз».
Таблица 3 - Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг., тыс. руб.
Наименование 2018 г. 2019 г. 2020 г. Отклонение 2020 от 2018
статей и разделов баланса абсолютное % (гр.4/гр.2)* *100%
  (гр.4 – гр. 2) 1 2 3 4 5 6
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы 443 364 420 364 384 515 -58 849 86,73
Результаты исследований и разработок 99 755 13 595 41 915 -57 840 42,02
Нематериальные поисковые активы 57 899 221 66 637 882 72 972 522 15 073 301 126,03
Материальные поисковые активы          
Основные средства 866 873 313 913 439 627 978 127 230 111 253 917 112,83
Доходные вложения в материальные ценности 2 456 728 2 267 598 2 058 259 -398 469 83,78
Финансовые вложения 2 256 249 325 2 190 125 147 2 439 928 388 183 679 063 108,14
Отложенные налоговые активы 1 229 950 1 105 124 1 150 932 -79 018 93,58
Прочие внеоборотные активы 53 984 986 49 860 114 48 098 961 -5 886 025 89,10
Итого по разделу I 3 239 236 642 3 223 869 451 3 542 762 722 303 526 080 109,37
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 107 540 945 105 812 744 98 012 803 -9 528 142 91,14
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 6 098 816 5 027 904 4 248 672 -1 850 144 69,66
Дебиторская задолженность 311 271 618 292 999 884 342 687 622 31 416 004 110,09
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 807 894 926 750 916 141 1 142 409 820 334 514 894 141,41
Денежные средства и денежные эквиваленты 71 923 660 173 193 638 121 247 888 49 324 228 168,58
Прочие оборотные активы 2 070 149 2 790 768 2 783 118 712 969 134,44
Итого по разделу II 1 306 800 114 1 330 741 079 1 711 389 923 404 589 809 130,96
БАЛАНС 4 546 036 756 4 554 610 530 5 254 152 645 708 115 889 115,58
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) 43 427 993 43 427 993 43 427 993 0 100,00
Собственные акции, выкупленные у акционеров          
Переоценка внеоборотных активов 487 679 725 484 606 505 482 773 673 -4 906 052 98,99
Добавочный капитал (без переоценки) 192 511 786 192 511 786 192 511 786 0 100,00
Резервный капитал 6 514 198 6 514 198 6 514 198 0 100,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 3 529 186 185 3 558 229 061 4 264 098 130 734 911 945 120,82
Итого по разделу III 4 259 319 887 4 285 289 543 4 989 325 780 730 005 893 117,14
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства          
Отложенные налоговые обязательства 117 711 235 115 375 822 121 694 654 3 983 419 103,38
Оценочные обязательства 713 450 818 298 988 989 275 539 138,62
Прочие обязательства 174 768 174 928 85 332 -89 436 48,83
Итого по разделу IV 118 599 453 116 369 048 122 768 975 4 169 522 103,52
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства          
Кредиторская задолженность 153 562 013 138 269 617 124 869 557 -28 692 456 81,32
Доходы будущих периодов 213 623 192 686 171 270 -42 353 80,17
Оценочные обязательства 14 025 450 14 164 965 16 385 975 2 360 525 116,83
Прочие обязательства 316 330 324 671 631 088 314 758 199,50
Итого по разделу V 168 117 416 152 951 939 142 057 890 -26 059 526 84,50
БАЛАНС 4 546 036 756 4 554 610 530 5 254 152 645 708 115 889 115,58
Общая стоимость имущества увеличилась на 708 115 889 тыс. руб. Это произошло за счет роста внеоборотных активов (на 9,37%), так и роста оборотных активов предприятия (на 30,96%). Произошло повышение стоимости основных средств на 12,83%. Уменьшение отложенных налоговых активов может быть оценено как положительно влияющая тенденция.
За отчетный период оборотные средства выросли на 404 589 809 тыс. руб. или на 30,96%. Произошло это главным образом за счет увеличения стоимости дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.
За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли на 31 416 004 тыс. руб., что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) предприятия, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса. Сумма денежных средств увеличилась на 49 324 228 тыс. руб., или на 68,58%.
Темп роста оборотных активов опережает темп роста внеоборотных активов. Такое соотношение характеризует тенденцию к увеличению оборачиваемости оборотных активов.
Собственный капитал вырос на 730 005 893 тыс. руб. или на 17,14%, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации. Произошло это за счет увеличения стоимости нераспределенной прибыли на 734 911 945 тыс. руб.
Величина долгосрочных обязательств выросла. Данная ситуация свидетельствует о том, что организация получила возможность привлекать значительные суммы кредиторов на длительный (более года) период, что в условиях инфляции является благоприятным фактором. Благоприятным является увеличение отложенных налоговых обязательств, выступающим фактором отсрочки уплаты части налога на прибыль в текущем году.
Величина кредиторской задолженности сократилась в анализируемом периоде на 28 692 456 тыс. руб.
Исследуя динамику краткосрочных обязательств (как в целом, так и по отдельным статьям) целесообразно сопоставление их величин с показателями прибыли и объемов реализации. Рост величины краткосрочных обязательств может быть вызван ростом объема реализации и направлен на максимизацию прибыли. Если темпы роста выручки, прибыли и краткосрочных обязательств приблизительно одинаковы или темп роста прибыли или выручки выше, то факт роста краткосрочных обязательств имеет позитивный характер.
2.2 Анализ финансового состояния предприятияАнализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срочности их погашения.
Произведем анализ в таблице 4.
Таблица 4 - Анализ ликвидности баланса ПАО «Сургутнефтегаз» на 2018-2020 гг.
Наименование показателя Сумма, тыс.руб.
2018 г. 2019 г. 2020 г.
А-1 наиболее ликвидные активы 879 818 586 924 109 779 1 263 657 708
А-2 хорошо ликвидные активы 311 271 618 292 999 884 342 687 622
А-3 наименее ликвидные активы 115 709 910 113 631 416 105 044 593
А-4 медленно реализуемые активы 3 239 236 642 3 223 869 451 3 542 762 722
Итого 4 546 036 756 4 554 610 530 5 254 152 645
П-1 наиболее срочные обязательства 153 562 013 138 269 617 124 869 557
П-2 краткосрочные обязательства 14 555 403 14 682 322 17 188 333
П-3 долгосрочные обязательства 118 599 453 116 369 048 122 768 975
П-4 постоянные пассивы 4 259 319 887 4 285 289 543 4 989 325 780
Итого 4 546 036 756 4 554 610 530 5 254 152 645
Платежный излишек (+), недостаток (-)
А1-П1 726 256 573 785 840 162 1 138 788 151
А2-П2 296 716 215 278 317 562 325 499 289
А3-П3 -2 889 543 -2 737 632 -17 724 382
А4-П4 -1 020 083 245 -1 061 420 092 -1 446 563 058
((А1+А2)-(П1+П2)) текущая ликвидность 1 022 972 788 1 064 157 724 1 464 287 440
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется неравенство: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Как мы видим, баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, поскольку не выполняется третье неравенство.
Соотношение А1 ≥ П1 говорит о том, что предприятие в состоянии оплатить задолженность кредиторам из собственных денежных средств.
Соотношение А2 ≥ П2 говорит о том, что предприятие может оплатить свои текущие обязательства при помощи перевода быстрореализуемых активов в денежные средства. Если кто-то из кредиторов подаст заявление о признании предприятия финансово-несостоятельным, то оно сможет рассчитаться по своим долгам. Соотношение А3 ≤ П3 говорит о том, что по долгосрочным обязательствам предприятие не сможет рассчитаться за счет преобразования медленно реализуемых активов в денежные средства.
Соотношение А4 ≤ П4 указывает на то, что основные средства предприятия финансируются собственными средствами в полной мере.
Проведем анализ показателей платежеспособности предприятия за три года.

Таблица 5 – Анализ платежеспособности ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Показатель Формула расчета 2018 год 2019 год 2020 год Изменение (гр.5-гр.3) Темп изменения (гр.5/гр.3*100%)
1 2 3 4 5 6 7
Коэффициент текущей ликвидности Ктл=ТАТП7,74 8,65 12,05 4,31 155,65
Коэффициент быстрой ликвидности Кбл=ТА-ТМЗТП=ДС+Кфв+ДЗТП7,1 7,93 11,31 4,21 159,26
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал=ДС+КфвТП4,83 6,01 8,90 4,07 184,17
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ксос=СК+ДО-ВНАТА0,87 0,88 0,92 0,05 105,40
Чистый оборотный капитал WC=TA-ТП=СК+ДО-ВНА1 137 969 248 1 080 889 230 1 569 332 033 431 362 785 137,91
Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде находится на уровне выше нормативного значения (значение от 1,2 до 3 считается нормой) и равен 12,05. Показывает, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. За рассматриваемый период коэффициент увеличился на 4,31.
Выше нормы оказался коэффициент быстрой ликвидности (11,31 при норме от 0,7 до 1). Высокое значение (больше 1) является признаком низкого финансового риска и хороших потенциальных возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. За рассматриваемый период коэффициент увнлисилмя на 4,21.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности оказалось выше допустимого 8,90 (норма 0,1-0,3), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов (организация может покрыть 890% своих обязательств). За рассматриваемый период коэффициент увеличился на 4,07.
О достаточно устойчивом финансовом состоянии свидетельствует тот факт, что на конец периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,92, т.е. 92% собственных средств организации направлено на пополнение оборотных активов. Увеличение коэффициента составило 0,05.
Чистый оборотный капитал в отчетном периоде вырос на 431 362 785 руб., или на 37,91%.
Для анализа обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами составим таблицу 6.
Таблица 6 - Анализ обеспеченности предприятия СОС для покрытия запасов и дебиторской задолженности ПАО «Сургутнефтегаз» на 2018-2020 гг.
Показатели Сумма, тыс.руб. Изменение к 2018 г.
2018 г. 2019г. 2020 г. 2019 г. 2020 г.
1.Источники собственных средств 4 259 319 887 4 285 289 543 4 989 325 780 25 969 656 730 005 893
2.Внеоборотные активы 3 239 236 642 3 223 869 451 3 542 762 722 -15 367 191 303 526 080
3.Наличие источников собственных оборотных средств СОС (п.1-п.2) 1 020 083 245 1 061 420 092 1 446 563 058 41 336 847 426 479 813
4.Долгосрочные обязательства 118 599 453 116 369 048 122 768 975 -2 230 405 4 169 522
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (п.3+п.4) 1 138 682 698 1 177 789 140 1 569 332 033 39 106 442 430 649 335
6.Краткосрочные кредиты и заемные средства 0 0 0 0 0
7.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (п.5+п.6) 1 138 682 698 1 177 789 140 1 569 332 033 39 106 442 430 649 335
8.Общая величина запасов и затрат 107 540 945 105 812 744 98 012 803 -1 728 201 -9 528 142
9.Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(п.3-п.8) 912 542 300 955 607 348 1 348 550 255 43 065 048 436 007 955
10.Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(п.5-п.8) 1 031 141 753 1 071 976 396 1 471 319 230 40 834 643 440 177 477
11.Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (п.7-п.8) 1 031 141 753 1 071 976 396 1 471 319 230 40 834 643 440 177 477
Тип финансовой устойчивости (1,1,1) (1,0,1) (1,0,1) Из таблицы 6 мы видим, что ПАО «Сургутнефтегаз» обладает абсолютной финансовой устойчивостью, которая характеризуется финансовой независимостью, платежеспособностью и способностью за счет собственных оборотных средств покрывать запасы.
Финансовая устойчивость предприятия является характеристикой стабильности его деятельности и положения на рынке, которая обеспечивается высокой долей капитала в общей сумме используемых организацией средств.
Таблица 7 – Анализ показателей финансовой устойчивости ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Показатель Формула расчета 2018 год 2019 год 2020 г. Изменение (гр.5-гр.3) Темп изменения (гр.5/гр.3*100%)
1 2 3 4 5 6 7
Коэффициент финансовой независимости Кфн=СКА0,94 0,95 0,95 0,01 101,02
Коэффициент финансового левериджаКфл=ДО+КОСК=ЗКСК0,06 0,05 0,05 -0,01 88,46
Коэффициент финансовой зависимости Кфз=ДО+КОА0,06 0,05 0,05 -0,01 84,01
Коэффициент финансовой устойчивости Кфу=СК+ДОА0,96 0,97 0,97 0,013 101,35
Коэффициент маневренности собственного капитала Км=СК+ДО-ВНАСК0,27 0,25 0,31 0,045 116,50
Коэффициент финансовой независимости указывает на удельный вес активов организации, покрываемые собственным капиталом. Оставшаяся доля активов покрывается при помощи заемных средств. Чем выше значение данного коэффициента, тем существует наибольшая вероятность, что предприятие сможет погасить долги при помощи собственных средств. Нормативное значение 0,5. Показатель ПАО «Сургутнефтегаз» выше нормативного значения и показывают на то, что 95% активов покрывается собственным капиталом, а остальные 5% за счет заемных средств в 2020 году.
Коэффициент финансового левериджа показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала. Он определяет, насколько велика зависимость компании от заемных средств. Чем выше этот показатель, тем больше предпринимательский риск организации. Как мы видим, в 2019-2020 году данный показатель был равен 0,05. Данное значение указывает на превышение собственного капитала над заемным капиталом, что является положительным показателем в деятельности организации.
Коэффициент финансовой зависимости - показывает, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. Он показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность. Положительной считается тенденция к снижению показателя. Показатель ПАО «Сургутнефтегаз» в 2020 году равен 0,05, что говорит о том, что на 1 рубль собственного капитала компания привлекла 5 копеек заемного.
Коэффициент финансовой устойчивости указывает на то, какая доля активов финансируются за счет устойчивых источников. Норматив данного коэффициента – значение выше 0,75. Как мы видим, данный показатель находится выше нормативного.
Коэффициент маневренности указывает на способность компании поддерживать уровень собственного оборотного капитала и увеличивать оборотные средства при необходимости при помощи собственных источников. Данный коэффициент рекомендован в пределах 0,2-0,5. Как мы видим, у ПАО «Сургутнефтегаз» за анализируемый период данный коэффициент находится в нормативном значении, что означает финансовую устойчивость компании.
В целом ПАО «Сургутнефтегаз» можно охарактеризовать как финансово устойчивую компанию, несмотря на то, что некоторые показатели показывают негативную тенденцию.
2.3 Анализ финансовых результатов деятельности предприятияВ таблице 8 представлен анализ показателей рентабельности ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 года.
Таблица 8 – Анализ показателей рентабельности ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Показатель Формула расчета 2018 год 2019 год 2020 год Изменение (гр.5-гр.3)
1 2 3 4 5 6
Коэффициент валовой прибыли Квп=Валовая прибыльВыручка0,32 0,31 0,26 -0,06
Коэффициент чистой прибыли Кчп=Чистая прибыльВыручка0,54 0,07 0,69 0,15
Коэффициент рентабельности продаж ROS=Операционная прибыльВыручка0,26 0,24 0,17 -0,09
Коэффициент рентабельности активов ROA=Операционная прибыльСредние активы0,1 0,12 0,03 -0,07
Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE=Чистая прибыльСредний собственный капитал0,21 0,02 0,15 -0,06
Коэффициент валовой прибыли отражает, сколько рублей валовой прибыли приходится на 1 руб. выручки от продаж продукции. У ПАО «Сургутнефтегаз» на 1 рубль выручки в 2020 году пришлось 26 копеек валовой прибыли. Наблюдается снижение данного показателя за 2018-2020 год на 0,06.
Коэффициент чистой прибыли отражает, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 руб. выручки от продаж продукции. У ПАО «Сургутнефтегаз» на 1 рубль выручки в 2020 году пришлось 69 копеек чистой прибыли. Наблюдается увеличение данного показателя за 2018-2020 год на 0,15.
Коэффициент рентабельности продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. У ПАО «Сургутнефтегаз» на 1 рубль выручки в 2020году пришлась 17 копеек операционной прибыли. Наблюдается снижение данного показателя за 2018-2020 год на 0,09.
Рентабельность активов (ROA) характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия. Рентабельность активов ПАО «Сургутнефтегаз» за анализируемый период сократилась на 0,07 и в 2020 году составила 0,3.
Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. У ПАО «Сургутнефтегаз» на 1 рубль собственного капитала в 2020 году пришлось 15 копеек операционной прибыли. Наблюдается снижение данного показателя за 2018-2020 год на 0,06.
2.4 Анализ вероятности банкротства, безубыточности и расчет эффекта финансового рычагаРассчитаем значение индекса Альтмана по годам по таблице 9.
Таблица 9 - Расчет индекса Альтмана по годам
Переменная Коэффициент 2019 г. 2020 г.
обозначение значение Х11.2 0,35 0,39
Х21.4 0,03 0,19
Х3 3.3 0,09 0,55
Х40.6 9,55 11,30
Х5 1.0 2,31 13,89
Z 12,33 26,33
Можно сделать вывод о том, что ПАО «Сургутнефтегаз» обладает малой вероятностью наступления банкротной ситуации, а также малым риском неплатежеспособности.
Проведем анализ соотношения переменных и постоянных затрат в таблице 10.
Таблица 10 - Анализ соотношения переменных и постоянных затрат
Показатель Год Изменение
2019 2020 Дано
1. Выручка от реализации продукции, т.р. 1 555 622 592 1 062 231 992 -493 390 600
2. Затраты на производство и реализацию продукции, т.р. 1 180 596 246 881 374 124 -299 222 122
2.1.Переменные затраты, всего 1 071 835 567 787 733 560 -284 102 007
2.2. Переменные затраты на единицу продукции 0,69 0,74 0,05
2.3. Постоянные затраты, всего 108 760 679 93 640 564 -15 120 115
Решение (вычислить)
3. Точка безубыточности, шт. 0,22 0,34 0,12
4. Порог рентабельности, т.р. 349 721 180 362 362 736 12 641 556
5. Запас финансовой прочности, т.р. 1 205 901 412 699 869 256 -506 032 156
6. Операционный рычаг 4,45 2,93 -1,52
На основании таблицы можно сделать вывод о том, что у компании достаточно хороший запас финансовой прочности, компания является прибыльной.
Рассчитаем значение эффекта финансового рычага в таблице 11.
Таблица 11 Анализ эффекта финансового рычага
Показатель 2019 г 2020 г Измене-
ние1 Рентабельность активов 2,31 13,89 11,58
2 Собственный капитал 4 285 289 543 4 989 325 780 704 036 237
3 Заемный капитал 269 320 987 264 826 865 -4 494 122
4 Доля заемного капитала, % 5,91 5,04 -0,87
5 Соотношение заемного и собственного капитала (плечо финансового рычага) 0,06 0,05 -0,01
6 Эффект финансового рычага -0,18 0,38 0,56
На основании проведенного анализа можно увидеть, что в 2020 году эффект финансового рычага увеличился на 0,56 и стал положительным. Эффект финансового рычага показывает, что на 0,38 изменится рентабельность собственных средств по сравнению с экономической рентабельностью всех активов в 2020 году.
2.5 Предложения по повышению эффективности управления прогнозированием банкротства в условиях кризисаПроведенный анализ позволил выявить, что финансовое состояние ПАО «Сургутнефтегаз» является практически идеальным, поскольку предприятие ведет деятельность за счет собственных средств, является платежеспособным и обладает абсолютной финансовой устойчивостью. При этом основным недостатком, который может оказать влияние на платежеспособность предприятия является увеличение дебиторской задолженности.
Реализация риска дебиторской задолженности, т.е. появление потерь вследствие неисполнения контрагентом своих обязательств, приводит к снижению финансовой устойчивости. Это объясняется тем, что «значительная часть оборотных активов подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям». Последствия реализации риска дебиторской задолженности наглядно представлены на рис. 3.

Рисунок 3 - Последствия реализации риска дебиторской задолженности коммерческого предприятия.
Основной мерой для снижения данного риска выступает сокращение дебиторской задолженности. Управление данным показателем представляет собой в первую очередь контроль оборачиваемости средств в расчетах. Большое значение имеет отбор контрагентов и определение условий расчетов по договорам.
Предприятию следует обратить внимание на факторинг. Под факторингом понимают организационные и финансовое обслуживание постоянного кредитования продукции поставщиком для регулярного круга покупателей. На сегодняшний день факторинг является эффективным инструментом для увеличения финансов инновационных предприятий, каким как раз и является ПАО «Сургутнефтегаз».
Операции факторинга основаны на базе коммерческого кредита. К тому же он позволяет улучшить оборачиваемость денежных средств и направить высвободившиеся средства на развитие производства и обеспечение ритмичности производственного процесса.
Схема факторинга является достаточно простой. Представим ее на рисунке 4.

Рисунок 4 – Схема факторинговой операции
Основной функцией факторинга является предоставление финансовых средств поставщику продукции сразу после ее отгрузки или в определенный в договоре факторинга срок. Таким образом, при обращении в факторинговую компанию ПАО «Сургутнефтегаз» сможет поставлять продукцию покупателям с отсрочкой платежа, получая при этом определенную сумму за продукцию сразу же или в установленный в договоре срок, не дожидаясь платежа от покупателя. Также заключение договора факторинга позволяет предприятию заранее знать, когда денежные средства будут получены им за отгруженную продукцию. Предоставляя обычную рассрочку платежа предприятие зачастую не знает, когда покупатель сможет погасить свой долг, а также существует риск не получить оплату от покупателя в целом.
Помимо этого финансирование при факторинге имеет определенные преимущества:
поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы фактора будут возмещены из платежей покупателей;
финансирование будет длиться так же долго, как долго поставщик будет продавать свою продукцию;
финансирование автоматически увеличивается по мере роста объемов продаж.
Факторинг позволяет клиенту также избавиться от рутинной работы, связанной с отслеживанием состояния дебиторской задолженности, напоминанием дебиторам о задержках платежей. Обычно факторинговая компания по первому требованию поставщика предоставляет ему отчет о состоянии дебиторской задолженности, включающий в себя информацию обо всех поставках поставщика и платежах его покупателей. Также в случае безрегрессного факторинга фактор берет на себя заботу о взыскании долгов с дебиторов, что особенно актуально для небольших компаний, не располагающих собственными ресурсами для инкассации. Это позволяет им экономить трудовые и финансовые ресурсы.
Отдельные функции факторинга выполняют банковские и страховые инструменты, таким образом, выступая конкурентами факторинга. А факторинг интересен, прежде всего, тем компаниям, которые заинтересованы именно в сочетании услуг, которые присущи данному продукту.
ПАО «Сургутнефтегаз» должно заключить договор с коммерческим банком на факторинг до 2025 года. На основании этого договора предприятие передаст банку право требования дебиторской задолженности с покупателей, а банке обязуется выплатить предприятию 90 % от суммы истребованной задолженности.
Управление и контроль дебиторской задолженности так же состоит из ряда элементов и связан с минимизацией риска невозврата дебиторской задолженности в установленный договором срок.
Для улучшения контроля за дебиторской задолженностью, в первую очередь, ПАО «Сургутнефтегаз» следует активно вести работу по уменьшению задолженности с крупными дебиторами, имеющими самый большой период просрочки. Такие дебиторы несут потенциальные риски.
Рост дебиторской задолженности снижает приток денег. Такая связь показывает, что изменение в структуре и объеме дебиторской задолженности воздействуют на платежеспособность организации.
Организации следует так же обратить внимание на краткосрочные обязательства в части краткосрочных займов и кредитов. Предприятию следует снизить размеры данного показателя при помощи реструктуризации долгов, а также снизить кредиторскую задолженность при помощи взаимозачетов. Реструктуризация различного рода является сложным процессом и зависит от обстоятельств, сложившихся в организации.
ПАО «Сургутнефтегаз» следует в первую очередь внедрить ряд мероприятий, указанных на рисунке 5.

Рисунок 5 – Мероприятия по улучшению кредитоспособности ПАО «Сургутнефтегаз»
В пункте 5 ПБУ 1/2008 «Учетная политика организации» предусматривается право предприятия на создание резерва по сомнительным долгам. Сумма создаваемого резерва относится на финансовый результат предприятия, а решение о его создании закрепляется в учетной политике.
На основании это ПАО «Сургутнефтегаз» имеет право создавать резервы по сомнительным долгам на сумму просроченных платежей. Отсутствие данного резерва приводит к тому, что в отдельные периоды предприятие несет расходы, приводящие к риску потери платежеспособности и утрате финансовой устойчивости.
Сомнительным долгом является дебиторская задолженность предприятия, которая не погашена в установленные сроки и не обеспечена гарантиями. Сомнительные долги выявляют в результате инвентаризации. Величина резерва рассчитывается по каждому сомнительному долгу. Если до конца отчетного года резерв не используется, то при составлении баланса его сумма присоединяется к финансовым результатам.
Данный резерв может быть использован на покрытие расходов по безнадежным долгам, в соответствии с пунктом 4 статьи 266 НК РФ. На основании пункта 2 статьи 266 НК РФ сомнительный долг может быть безнадежным, когда имеет место хотя бы одно из условий:
- срок исковой давности истек;
- обязательство прекращено;
- обязательство невозможно исполнить;
- организация ликвидирована.
Далее дадим оценку экономической эффективности предложенных мер.
Проведем расчет экономической эффективности от предложенных мероприятий. Финансовый результат от внедрения факторинга в ПАО «Сургутнефтегаз» представим в таблице 12.
Таблица 12 -Расчет эффективности применения факторинга в ПАО «Сургутнефтегаз»
Показатель Сумма, тыс. руб.
Дебиторская задолженность на конец 2020 года 342 687 622
% передаваемой на факторинг дебиторской задолженности 25
Сумма передаваемой на факторинг дебиторской задолженности 85 671 906
Стоимость факторинга 8 481 519
Резерв 20% 1 696 304
Комиссионные расходы 2,5% 212 038
Доход факторинга до выплаты процентов 75 282 045
Проценты 1,94% 1 460 472
Доход от факторинга после выплаты процентов 73 821 573
Таким образом, доход организации при передачи 25% дебиторской задолженности на факторинг составит 73 821 573 тыс. руб.
Таким образом, при использовании факторинга финансовая устойчивость ПАО «Сургутнефтегаз» останется абсолютной, уровень экономической безопасности останется высоким. При этом значительно сократится риск сомнительной дебиторской задолженности.

Заключение
Несостоятельность (банкротство) является признанной арбитражным судом неспособностью предприятия в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнять обязанности по уплате обязательных платежей. С экономической точки зрения, банкротство представляет собой осуществление катастрофических рисков хозяйствующего субъекта в процессе его деятельности, в связи с которыми оно не может удовлетворить требования кредиторов и исполнить свои обязательства перед бюджетом.
Анализ экономической литературы в области оценки риска банкротства и финансового менеджмента позволил сделать вывод о том, что на сегодняшний день нет единого подхода, который бы представлял достаточно полную классификацию известных методов оценки риска банкротства предприятий. Общепринятой является классификация методов оценки риска банкротства на две крупные группы по степени формализации:
– количественные методы, которые предполагают построение количественной модели;
– качественные методы, которые не содержат в себе расчетов.
Наиболее популярными количественными моделями оценки риска банкротства предприятия выступают следующие модели: модель Альтмана, модель Таффлера, модель Лиса, модель Честера, модель Сайфулина и Кадыкова, модель Иркутской ГЭА.
Публичное акционерное общество «Сургутнефтегаз» – одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России, объединившая в своей структуре научно-проектные, геолого-разведочные, буровые, добывающие подразделения, нефте- и газоперерабатывающие, сбытовые предприятия.
ПАО «Сургутнефтегаз» обладает абсолютной финансовой устойчивостью, которая характеризуется финансовой независимостью, платежеспособностью и способностью за счет собственных оборотных средств покрывать запасы.
ПАО «Сургутнефтегаз» обладает устойчивым финансовым состоянием по данным рейтинговой оценки.
Проведенный анализ позволил выявить, что финансовое состояние ПАО «Сургутнефтегаз» является практически идеальным, поскольку предприятие ведет деятельность за счет собственных средств, является платежеспособным и обладает абсолютной финансовой устойчивостью. При этом основным недостатком, который может оказать влияние на платежеспособность предприятия является увеличение дебиторской задолженности.
Реализация риска дебиторской задолженности, т.е. появление потерь вследствие неисполнения контрагентом своих обязательств, приводит к снижению финансовой устойчивости. Это объясняется тем, что «значительная часть оборотных активов подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям».
Основной мерой для снижения данного риска выступает сокращение дебиторской задолженности. Управление данным показателем представляет собой в первую очередь контроль оборачиваемости средств в расчетах. Большое значение имеет отбор контрагентов и определение условий расчетов по договорам.
Предприятию следует обратить внимание на факторинг. Под факторингом понимают организационные и финансовое обслуживание постоянного кредитования продукции поставщиком для регулярного круга покупателей. На сегодняшний день факторинг является эффективным инструментом для увеличения финансов инновационных предприятий, каким как раз и является ПАО «Сургутнефтегаз».

Список использованных источниковКонституция Российской Федерации.
Гражданский кодекс Российской Федерации.
Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». / Под ред. В.В. Залесского. - М.: Издательство г-на Тихомирова М.Ю., 2019.
Антикризисное управление. От банкротства - к финансовому оздоровлению. - М.: Юнити, Закон и право, 2019. - 320 c
Афанасьева, А.Н., Ефимова, Н.Ф. Применение моделей оценки степени банкротства предприятий / А.Н. Афанасьева, Н.Ф. Ефимова // Синергия Наук. 2019. № 8. С. 129-139.
Банкротство. Судебная практика. - М.: Издание Тихомирова М. Ю., 2018. - 224 c
Белых В.С., Дубинчин А.А., Скуратовский М.Л. Правовые основы несостоятельности (банкротства): Учебно-практическое пособие / Под общ. ред. проф. В.С. Якушева. М., 2018. – 215 с.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. – Киев: «Ника-Центр», «Эльга», 2018. – 786 с.
Бурыкина А.И. Некоторые вопросы правовго регулирования банкротства юридических лиц / А.И. Бурыкина // Журнал Огарёв-Online. Выпуск № 13 (78) / 2019 – С. 78-80
Вдовченко, Н.А., Скачкова, О.С. Банкротство как форма реструктуризации: актуальные проблемы банкротства / Н.А. Вдовенко, О.С. Скачкова // Наука XXI века: актуальные направления развития. 2019. № 1-1. С. 72-74.
Витрянский В.В. Новое законодательство о несостоятельности (банкротстве) // Хозяйство и право. 2018. N 3. – с. 15-19
Гусев Антон Банкротство / Антон Гусев. - М.: Феникс, 2019. - 284 c.
Зинченко, Я.В., Орехова, Л.Л. Причины банкротства предприятий в РФ / Я.В. Зинченко, Л.Л. Орехова / Молодой исследователь Дон. 2019. № 1 (4). С. 110-114.
Исик, Л. В. Банкротство и финансовое оздоровление / Л.В. Исик. - М.: Дело и сервис, 2019. - 272 c.
Ковалев В.В. Финансы предприятий. – М.: ТК Велби, 2018. – 818 с.
Конкурсное право: Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) в России. Учебное пособие / Ткачев В.Н. - М.: Городец, 2018. - 528 c.
Кривошапкина, А.Э. Банкротство в условиях кризиса / А.Э. Кривошапкина // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2018. № 5-1. С. 111-113.
Львова, О.А. Факторы и причины банкротства компаний в условиях современной экономики / О.А. Львова, О.М. Пеганова // Государственное управление: Электронный вестник. – 2014. – №44. – С.64–82.
Мочалина, А.А. Выявление признаков банкротства предприятия на ранних этапах и методы, используемые при диагностике вероятности банкротства / А.А. Мочалина // Инновационная наука. 2018. № 4-1. С. 216-219.
Мкртчан А.Ф. Механизм возбуждения дела о банкротстве по заявлению кредитора в арбитражном суде // Российская юстиция. - М.: Юрид. мир, 2019, № 3. - С. 40-42
Несостоятельность (банкротство). Судебная практика. - М.: Издание Тихомирова М. Ю., 2019. - 160 c.
Никонова, Н.В., Гамулинская, Н.В. Реалистичность методов оценки диагностики вероятности банкротства / Н.В. Никонова, Н.В. Гумулинская // Успехи современной науки. 2019. Т. 3. № 1. С. 104-106
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – 927 с.
Телюкина М.В. Конкурсное право: Теория и практика несостоятельности (банкротства). М., 2017. – 116 с.
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ – М.: ИНФРА-М, 2018. – 536 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ