Оценка стоимости предприятия

Введение

В рыночных условиях коммерческое предприятие является центром интересов различных групп заинтересованных лиц, к которым можно отнести инвесторов, вещателей, поставщиков, работников, государственные органы власти, общество. С учетом этого главной целью предприятия становится его сохранение, совершенствование и развитие, что позволяет реализовать и индивидуальные цели каждого работника. Устойчивое развитие предприятия обеспечивается при условии наращивания его стоимости с достижением экономических и социальных целей.
В последнее десятилетие появилось значительное количество работ ученых, в которых исследованы современные проблемы управления стоимостью предприятия. К ним можно отнести труды зарубежных и отечественных ученых-экономистов, таких как: Акулич М.В., Дьяков С. А., Огорева Ю.А., Морозова Т.А., Рутгайзер В. М., Лукина С. В. и других. В современной теории управления стоимостью предприятия сформирован значительный методологический аппарат для определения стоимости бизнеса.
Цель работы заключается в исследовании теоретических аспектов и практической сущности стоимость предприятия на основе теорий стоимости и современных взглядов на исследуемую проблему.
Задачи работы следующие:
- исследовать сущность стоимости предприятия;
- рассмотреть методы управления стоимостью компании в условиях экономической нестабильности;
- дать общую характеристику ООО «СтройНавигатор» и провести анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «СтройНавигатор»;
- провести оценку стоимости ООО «СтройНавигатор».
Объект исследования – ООО «СтройНавигатор», торговая фирма, расположенная в г. Санкт-Петербург.
Предмет курсовой работы – стоимость предприятия и особенности её определения.
Информационная база курсовой работы включает нормативно-правовые акты, труды ведущих отечественных и зарубежных авторов, посвященные проблемам определения стоимости предприятий – Романовой И.А., Касьяненко Т.Г., М.И. Лисицы, Кожуховой А. Б. и др., статьи, опубликованные в периодических изданиях, а также Интернет-ресурсы.
Методы, использованные в работе: классификация, обобщение, анализ источников литературы, специальные методы оценки стоимости бизнеса: затратный метод, подоходный метод и сравнительный метод.
Курсовая работа состоит из введения, двух глав основного текста, заключения, списка использованных источников. Содержание работы изложено на 50 страницах машинописного текста, включает 6 рисунков, 11 таблицы, список использованных источников состоит из 25 наименований.

Глава 1. Теоретико-методологические основы оценки стоимости предприятия1.1. Понятие стоимости бизнеса и особенности стоимости предприятияВ основу исследования термина «стоимость бизнеса» целесообразно возложить рассмотрение сущности «стоимости» в отношении предприятия – самостоятельного субъекта хозяйствования, созданный компетентным органом государственной власти или органом местного самоуправления, или другими субъектами для удовлетворения общественных и личных потребностей путем систематического осуществления производственной, научно-исследовательской, торговой, другой хозяйственной деятельности в порядке, предусмотренном Гражданским Кодексом РФ [1] и другими законами [2, 3, 4].Стоимость предприятия как экономическая категория опирается на имеющиеся теории стоимости. История мировой экономической мысли выделяет три основные концепции стоимости, а именно:
1) трудовая теория стоимости;
2) теория предельной полезности;
3) теория рыночной оценки стоимости [22, с.26].
Разработку теории трудовой стоимости начали представители классической политической экономии: у. Петти, А. Смит, Д. Рикардо и др. Дальнейшего развития она приобрела в трудах к. Маркса, разработавшего учение о двойственном характере труда, воплощенной в товаре, раскрыл противоречие между частной и общественной, конкретной и абстрактной работой, потребительской стоимостью и стоимостью товара, исследовал исторический процесс развития обмена и форм стоимости, раскрыл природу и суть денег как общего эквивалента. В его экономической концепции трудовая теория стоимости и основанная на ней теория прибавочной стоимости занимают центральное место. Мировой экономической науке известны и другие теории стоимости: те, что в центр внимания ставили расходы, и те, что переместили его на конечные результаты производства [18, с.42].
В XX в. состоялась эволюция теории стоимости. Во-первых, в странах рыночного ной экономики разработке теорий стоимости перестали предоставлять той решающей роли, которую она имела в XVIII-XIX вв. Это связано с утверждением предпринимательской рыночной системы и поворотом представителей экономической мысли стран развитой рыночной экономики к разработке преимущественно теории цены как категории, которая находится на поверхности экономической жизни и тесно связана с хозяйственным механизмом. Вследствие такого поворота разработку теории стоимости отошла на второй план, а на первый вышла разработка именно теории цены. Сначала такое исследование велось на микроуровне, а с 30-х годов XX в. под влиянием экономической теории Дж. М. Кейнса и в ответ на объективные реалии экономических потрясений в рыночной экономике распространилось и на макроуровень [6, с.39].
В современной экономической терминологии стоимость предприятия рассматривают преимущественно в контексте ее оценки. Рынок купли-продажи предприятий, динамично развивается, а также развитие инвестиционных процессов диктуют необходимость своевременного получения полноценных сведений об объекте купли-продажи еще на стадии принятия решения о заключении сделки, то есть оценки стоимости предприятия.
Стоимость (value) – экономическая категория, характеризующая денежный связь между товаром и его покупателями (продавцами) и отражает точку зрения рынка на выгоды от владения этим товаром [17, с.113]. Предприятие как товар отличается определенными свойствами: полезностью для покупателя, инвестиционным характером (способность принести доход в будущем), несение собственником расходов после его создания, возможностью продажи в цельном виде и в виде отдельных подсистем.
Как справедливо утверждает Т.Г. Касьяненко, «выбор величины стоимости, что в наибольшей степени будет соответствовать ценности объекта сделки, предшествует процессу оценки предприятия. В данном контексте стоимость – это денежный эквивалент ценности объекта, который покупатель готов обменять на право собственности на этот объект» [12, с.69].
Стоимость предприятия, определенная с целью купли-продажи, но при условии продолжения имеющегося бизнеса, эквивалентна понятию «стоимость в обмене», имеющего объективный характер и применяемого для проведения операций, предусматривающих отчуждение собственности. К стоимости в обмене относят рыночную, специальную, страховую, залоговую и другие виды стоимости [10, с.57].
Итак, не зависимо от цели, на каждом этапе развития предприятия, необходимо определять его стоимость. Ведь в современных условиях стоимость предприятия, ее рост является мерилом успешности ведения хозяйственно-финансовой деятельности, эффективности управленческой деятельности персонала, залогом конкурентоспособности предприятия.
Исследуя современные взгляды по этой проблеме, складывается впечатление, что большинство современных ученых рассматривают стоимость предприятия относительно его полезности. При этом под полезностью понимаем и получаемая прибыль, и эффективность деятельности предприятия, и его конкурентоспособность, и ценность его результатов, по сравнению с другими предприятиями.
Предприятие в процессе купли продажи приобретает свойства товара, которые лежат в следующем:
1. Как и любой товар – предприятие должно иметь ценность для потенциального покупателя. Ценностью предприятия является возможность проведения хозяйственных операций с производства продукции (предоставления работ, услуг), получения и приобретения доходов от использования имущества, которое есть в его распоряжении [25, с.8].
Ступень полезности, определяется каждым покупателем отдельно, исходя из собственных представлений о возможности эффективной работы предприятия.
2. Предприятие – это инвестиционный товар, то есть отдача на вложение в его приобретение ожидается в будущем. Это предполагает риск инвестирования, так как эффективность функционирования предприятия в будущем, так же как и получение прибыли –носит вероятный характер. Для оценки вероятности приобретения предприятия будущие ожидаемые доходы следует дисконтировать (оценить их настоящую стоимость) с учетом времени их получения, инфляционных ожиданий и риска.
3. Стоимость предприятия определяется спросом на него, который формируется под действием внутренних и внешних факторов [8, .с156].
Внутренние факторы – это имидж и деловая репутация предприятия, опыт деятельности, связи с поставщиками и клиентами, эффективность деятельности предприятия (рентабельность, ликвидность, деловая активность) и т.д.
Не меньше, а иногда и больше значение имеют внешние факторы, которые формируют спрос. К ним относятся: стадия жизненного цикла товара и уровень прибыльности отрасли, общественное мнение, условия гос. регулирования, макроэкономическая стабильность в обществе, платежная способность населения и т.д.
4. Альтернативою приобретения предприятия является создание аналогичного предприятия [23, с.96].
Это подразумевает: регистрацию предприятия как юридической особы, формирование его уставного капитала и привлечение других источников финансирования, приобретение материальных ценностей, аналогичного по объему и составом имущества предприятия – товара, организация трудового коллектива, получение необходимых лицензий и разрешений, приобретение необходимого производственного и коммерческого опыта и т.д.
Перечисленное свидетельствует, что в случае приобретения предприятия-товара, его покупатель становится владельцем не только его имущества, а и становится владельцем хозяйственного объекта на рынке. Данные свойства товара-предприятия составляют его стоимость. В зависимости от цели оценки могут использоваться такие виды стоимости предприятия.
1. Рыночная стоимость предприятия, которая используется в договорах купли-продажи. Определяется фактической и возможной прибыльностью деятельности, затратами на создание аналогичного предприятия, соотношением между спросом и предложением.
2. Инвестиционная стоимость предприятия, которая определяется конкретным инвестором на базе индивидуальных требований и оценок. Разница между рыночной и инвестиционной стоимостью находится в разнице оценки риска, доходности и ликвидности объекта инвестирования, разными возможностями покупателей при организации бизнеса и т.д. [21, с.116].
3. Залоговая стоимость, которая используется при операциях залогового имущества предприятия, его акций. Оценивает возможности, время и стоимость продажи активов в случае неплатежеспособности предприятия.
4. Восстановительная стоимость, которая означает затраты на восстановление точной копии предприятия в случае потери или повреждения активов. Используется во внешнем страховании предприятия и определяет суму, которая возмещается в случае наступления страхового случая.
5. Ликвидационная стоимость, которая отображает разницу между возможной ценой продажи отдельных элементов имущества предприятия в случае его ликвидации как субъекта хозяйствования и дополнительными затратами связанными с проведением ликвидации (административные затраты, затраты на аудиторские, бухгалтерские и юридические услуги и т.д.) [9, с.37].
Исходя из исследования общетеоретических теорий стоимости и современных взглядов, стоимость предприятия целесообразно рассматривать как совокупность стоимости используемых им ресурсов и его общественно-экономической полезности. То есть стоимость предприятия является денежным отражением возможной выручки от продажи предприятия, которая включает стоимость используемых предприятием ресурсов, увеличенных на размер социально-экономической полезности от осуществления деятельности такого предприятия.
Исследования теоретических аспектов определения сущности стоимости предприятия в современных условиях важны для теоретических и практических разработок в сфере ее оценивания и управления стоимостью предприятия. Имея четкое представление, что рассматривается под стоимостью предприятия, целесообразно проводить дальнейшие исследования относительно стратегических и тактических мероприятий управления стоимостью предприятия, учета различных внутренних и внешних факторов на изменение стоимости предприятия, исследования изменения стоимости предприятия под влиянием изменения его прибыли.
1.2. Подходы и методы оценки стоимости предприятияВыделяют три основных подхода к оценке стоимости бизнеса: доходный, затратный, рыночный. Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Другие методы оценки бизнеса (такие перспективные как модели Ольсона, Блэка-Шоулза, метод реальных опционов и др.) случаются на практике, увы, крайне редко, и мы не будем их анализировать.
Методы доходного подхода:
- метод дисконтированных денежных потоков;
- метод капитализации [7, с.16].
Рассмотрим метод дисконтированных денежных потоков.
Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков (далее – метод ДДП).
Определение стоимости бизнеса методом ДДII основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.
Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Одной из основных проблем, возникающих при использовании доходного подхода, является прогноз будущих доходов. Для расчета стоимости в рамках этого подхода важно получение достаточно точных (достоверных и обоснованных) данных относительно будущих доходов предприятия, что вызывает определенные осложнения в практическом применении. Использование этого подхода дает возможность полнее учесть целевые значения стоимости, согласованные с показателями экономического и социального развития страны [13, с.11].
Поскольку все юридические лица владеют достаточно хорошо установленными системами учета и автоматизации своей деятельности, а их отчетность часто проверяют аудиторы и соответствующие государственные органы, применение доходного подхода основана на хорошо структурированной и проверенной информации. Это, в свою очередь, будет способствовать получению обоснованных и объективных результатов. Основными составляющими этого подхода является метод дисконтирования денежного потока (метод косвенной капитализации); метод капитализации (метод прямой капитализации); метод экономической добавленной стоимости [19, с.32].
Выбор методов в пределах доходного подхода определяется спецификой оцениваемого предприятия и особенностями его деятельности, однако чаще всего это-метод капитализации прибыли и метод дисконтирования денежных потоков. Преимущества доходного подхода заключаются в том, что у него появляется реальная возможность рассчитать стоимость своего бизнеса, исходя из качества текущих финансовых показателей, возможности получения будущих доходов, неявного сравнения деятельности с аналогами. В то же время есть ряд факторов, которые затрудняют применение этого подхода, в частности - проблема составления прогноза на средне - или долгосрочный период (5-6 лет и более), проблема исчисления нормы отдачи капитала, особенно - проблема определения альтернативной стоимости капитала. Доходный подход характеризует способность бизнеса приносить доход в будущем и нынешнюю стоимость объекта, исходя из ожидаемых доходов в будущем [11, с.166].
Принимая во внимание вышесказанное, основная идея этого подхода заключается в том, что стоимость бизнеса определяется текущей стоимостью всех денежных потоков, которые бизнес способен обеспечить своему владельцу. В условиях финансового кризиса необходимо проанализировать отчетность, выявить причины колебания финансовых показателей, проверить соответствие основных показателей рентабельности, ликвидности и долговой нагрузки среднеотраслевым значением, а тогда спрогнозировать денежные потоки, учитывая такие факторы: сокращение спроса на товары, работы, услуги; отток денежных средств из-за необходимости досрочного погашения обязательств и роста процентных ставок; рост потребности в оборотном капитале.Сущность затратного подхода заключается в том, что предприятие представляет собою имущественный комплекс, используемый для осуществления коммерческой (производственной, торговой и тому подобное) деятельности.
При этом стоимость определяется путем переоценки ресурсов, что были потрачены на создание бизнеса, то есть оценивается с позиции потерь. Для расчета при этом используют данные баланса на дату оценки.
Существуют два варианта затратного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Как правило, при оценке действующего предприятия используется метод чистых активов.
Основные этапы процедуры оценки в рамках метода чистых активов:
1. Определение рыночной стоимости внеоборотных активов: земельных
участков, зданий и сооружений, машин и оборудования, транспортных средств, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов и пр.
2. Определение рыночной стоимости текущих активов: денежных средств, товарно- материальных запасов, ценных бумаг, дебиторской задолженности и пр.
3. Определение стоимости всех учтенных и неучтенных обязательств.
4. Расчет стоимости собственного капитала как разность между рыночной стоимостью активов и обязательств [24, с.339].
В отличие от балансовой стоимости собственного капитала предприятия, которая рассчитывается в соответствии с учетной (балансовой) стоимостью его активов, метод откорректированной балансовой стоимости предусматривает приведение всей активной части балансового отчета к реальному экономическому виду.
Актуальность затратного подхода заключается в возможности оценить балансовую стоимость юридического лица независимо от прибыльности ее деятельности. Это в основном обусловлено наличием достоверной информации для расчетов, а также использованием традиционных для отечественной экономики затратных методов к оценке стоимости бизнеса. Но с другой стороны, когда деятельность компании начинает «набирать обороты», некорректно использовать методы оценивания, основанные на ретроспективных данных и не учитывают перспективы развития - будущий доход [14, с.162].
Относительно использования такого подхода в условиях кризиса, то следует учитывать, что стоимость бизнеса будет определяться как стоимость замещения активов и обязательств компании, поэтому достоверность оценки в этих условиях может быть достаточно низкой. Это обусловлено, в первую очередь тем, что довольно часто трудно вычислить достоверную стоимость замещения ряда активов (например, нематериальных активов и специализированного имущества, которое не представлено на рынке). Кроме этого, необходимо также учитывать уменьшение большинства активов. Часто замещение в короткие сроки является физически невыполнимым (например, воспроизведение торговой марки, деловой репутации, отношений с клиентами и т. п) или единственной альтернативой является воссоздание аналогичного бизнеса на базе новых активов.
В рамках сравнительного подхода используются следующие методы оценки предприятия:
- метод рынка капитала основан на анализе цен реальных сделок с акциями сходных компаний (в составе миноритарных пакетов);
- метод сделок – основан на анализе цен приобретения контрольных или существенно значимых пакетов акций в сходных компаниях
- метод отраслевых коэффициентов - основан на специальных формулах или ценовых показателях, используемых в одной или различных отраслях [16, с.85].
Компании-аналоги должны действовать в той же отрасли, что и оцениваемые компании, однако, если по предприятиям данной отрасли отсутствует достаточная информация о сделках, может оказаться необходимым рассмотреть другие компании, схожие с оцениваемой компанией по таким инвестиционным характеристикам, как рынки сбыта, продукция, темпы роста, зависимость от циклических колебаний, а также по другим существенным параметрам.Метод рынка капитала базируется на ценах, по которым происходили сделки купли-продажи по акциям сходных компаний на фондовых рынках. Данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Преимущество данного метода заключается в использовании фактической информации, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность.
Метод сделок (продаж) основан на анализе цен приобретения контрольных или существенно значимых пакетов акций сходных предприятий (в том числе полного права собственности). Результатом является оценка стоимости мажоритарного пакета акций, позволяющего полностью или в значительной степени управлять предприятием.
Метод отраслевых коэффициентов (мультипликаторов) основан на специальных формулах и ценовых показателях, используемых в отдельных отраслях производства. Формулы и ценовые показатели выводятся эмпирическим путем из данных о продажах тех или иных интересов в предприятиях (или полного пакета прав). В зависимости от смысла мультипликатора результат отражает или стоимость акций в миноритарном пакете (наиболее частая практика), или стоимость бизнеса как целого.
Таким образом, сравнительный подход предусматривает анализ цен продажи и предложения похожих объектов с соответствующим корректированием отличий между объектами сравнения и оценивания. Главным преимуществом рыночного подхода является то, что он самый простой в использовании. Ограничением в применении этого подхода является обязательное наличие активного рынка. К недостаткам можно отнести то, что подход требует внесения поправок, большинство из которых влияет на достоверность результатов.
Сравним методы оценки предприятия с помощью выделения их преимуществ и недостатков в таблице 1:
Таблица 1
Преимущества и недостатки различных подходов оценки стоимости компании [на основе ист. 12, 17 и 21]
Подход Преимущества Недостатки
Доходный Учитывает будущие ожидания, рыночные аспекты (через ставку дисконта), износ оборудования Сложность учета будущих тенденций, результаты имеют вероятностный характер
Сравнительный Учитывает рыночные аспекты, отражает реальные ожидания покупателей, практику сделок купли-продажи акций или имущества Основан на информации о прошлом, требует корректировки, сложность сбора информации и ее обработки
Затратный Основывается на оценке реально существующего имущества как производственного комплекса, наличие полной информации Сложность оценки нематериальных активов, не учитывает рыночную среду и будущие ожидания
Опционный Учитывает рыночные аспекты, отражает текущее мнимое состояние о динамике стоимости компании Результаты имеют вероятностный характер, невозможно учесть отдельные будущие факторы
Оценивания доходности финансовых активов Учитывает рыночные аспекты и ожидания акционеров Сложность практических расчетов, отсутствие статистической базы для оценки риска
Балансовой стоимости Понятность и простота расчета, наличие информации Неучет рыночных тенденций и дополнительных экономических эффектов
Несовершенство методологической и нормативной базы в вопросах оценки стоимости предприятий производственного и торгового секторов экономики создает несогласованность в этой сфере. Предложенный подход к определению стоимости предприятий в процессе их реструктуризации с учетом специфики самих предприятий помогает частично решить данную проблему.
1.3. Процедура оценки и управления стоимостью предприятияСовременные системы корпоративного менеджмента нацелены не только на получение прибыли, а прежде всего на рост стоимости компании, которое все чаще признается источником благосостояния. Поэтому теоретико-методологические вопросы управления стоимостью компании представляют значительный научный и практический интерес.
Исходя из международной практики, оценивание стоимости бизнеса с использованием рыночного подхода часто отождествляют с оцениванием стоимости акций компании. Однако на современном этапе, применяя рыночный подход для оценки инвестиционной привлекательности компании, следует использовать другие показатели, в первую очередь те из них, которые можно взять с агрегированного баланса компании (долговая нагрузка, собственный капитал и т. п). Например, можно применять информацию относительно показателя отношение стоимости компаний-аналогов к показателю эффективности их деятельности (в частности EBITDA). Обладая информацией о аналогичный показатель оцениваемой компании, можно рассчитать стоимость оцениваемого бизнеса, скорректировав полученные данные на необходимую норму доходности. При этом при оценке следует применять несколько мультипликаторов (EV / EBIDTA, EV / Sales). Кроме этого, следует делать поправки на значение ряда специализированных мультипликаторов [16, с.88].
Перечень документов и информации, необходимых для оценки бизнеса (для продажи бизнеса, залога, пр.)
- Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации);
- Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг (для акционерных обществ);
- Виды деятельности и организационная структура компании;
- Копии договоров аренды на недвижимое имущество (если есть);
- Данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках- Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка);
- Ведомость основных фондов;
- Инвентарные списки имущества (инвентарный номер, дата постановки на баланс, полная и остаточная балансовая стоимость на последнюю отчетную дату перед датой оценки);
- Данные обо всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и пр.);
- Расшифровка кредиторской задолженности;
- Расшифровка статьи «незавершенное строительство»;
- Расшифровка дебиторской задолженности: по срокам образования, по видам дебиторской задолженности, доля сомнительной задолженности;
- Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним;
- План развития предприятия на ближайшие 3-5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли – по годам.
Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика с заданием на оценку бизнеса (для продажи бизнеса, залога, пр.) [5, с.8].
Стоимость услуг по оценке бизнеса (для продажи бизнеса, залога, пр.) оговаривается в каждом конкретном случае и зависит от следующих факторов:
- типа и состава предприятия, характеристики бизнеса (величины оцениваемой компании, количества ее активов);
- полноты и достоверности имеющейся у Заказчика необходимой информации об объекте оценки;
- срочности выполнения заказа и т.д.
По результатам проведенной работы оформляется отчет об оценке бизнеса, имеющий полную юридическую силу.
Известный исследователь проблем стоимости Хаббарт Дуглас писал: «Рост для компании похоже на лекарство для больного человека: они полезны до определенного предела, однако при превышении этой границы теряют не только полезные качества, но и становятся опасными, а иногда и даже смертельными. Все это справедливо и в отношении масштабов деятельности компании и ее стоимости. Поэтому необходимо учиться искать оптимальный баланс между прибылями, активами и ростом, поскольку перекос в любую сторону может вызвать существенные затруднения в деятельности...» [19, с. 56]. Исследователь делает вывод, что искусство финансового управления заключается в том, чтобы найти такой оптимальный баланс.
Концепция управления стоимостью компании (Value-Based management, VBM) – это построение системы оценки результатов деятельности на основе стоимости и выстраивание по этому интегрированному показателю рычагов управления. VBM ориентирует топ-менеджмент на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Стоимость же предприятия определяется ее дисконтированными будущими свободными денежными потоками. Принципиальным различием по сравнению с классической концепцией управления является ориентация на стоимость предприятия, а не на текущую прибыль. Согласно концепции VBM, классические бухгалтерские критерии оценки деятельности компании неэффективны.
К основным ограничениям традиционной финансовой отчетности относятся:
1. ориентация на прошлое, а не на будущее;
2. не позволяет оценить устойчивость финансовых результатов;
3. не показывает, что происходит со стоимостью предприятия [15, с.45].
Таким образом, концепция управления стоимостью ориентирует руководителей всех подразделений компании на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Асват Дамодаран в своей книге «Applied To Corporate Finance» подробно рассматривает, как финансовые, инвестиционные, решения, а также решения по выплате дивидендов влияют на стоимость предприятия. Инвестиционное направление предполагает, что стоимость бизнеса увеличивается, когда предприятие инвестирует в проекты и активы, способные приносить больше дохода, чем минимальная требуемая ставка доходности этого предприятия. При этом минимальная ставка доходности должна отражать риск проекта, т.е. она должна быть выше для более рискованных проектов. Финансовые решения касаются выбора оптимального соотношения собственных и заемных средств. Решения по выплате дивидендов заключаются в возврате денежных средств собственникам бизнеса, в том случае, когда уже больше нет проектов, способных принести прибыль организации [13, с.11].
Основными показателями эффективного управления стоимостью на предприятии являются методы добавленной и акционерной стоимости, метод рыночной добавленной стоимости, а также показатель совокупного дохода акционера.
Одной из самых распространенных концепций управления, ориентированная на максимизацию рыночной стоимости компаний, стала так называемая концепция экономической добавленной стоимости (EVA), которая стала результатом эволюционного развития парадигмы определения интегрированных оценочных показателей эффективности бизнеса [20, с.143]. Концепция EVA была разработана сравнительно недавно (в начале 90-х гг. ХХ ст.) специалистами уже упоминавшейся консалтинговой компании Stern Sewart&Co. Результатный показатель EVA является производным от рентабельности инвестиций (ROE) и рентабельности рабочего капитала (ROCE).
В основу концепции положены следующие принципы. Во-первых, владелец инвестирует капитал для получения дохода. Во-вторых, компания создана для производства и получения доходов. В-третьих, деятельность персонала направлена на увеличение рыночной стоимости компании, в том числе через соответствующие мотивационные механизмы. Система оценки качества управления на основе концепции EVA может применяться в том случае, когда собственники ожидают наступления полезного для них эффекта, связанного с получением дохода большего, чем составляет доходность альтернативных вложений. В таком случае для определения исходного показателя необходимо исключить из расчета плату за пользование не только заемным, но и собственным капиталом. Такой подход отражает рыночную стоимость реально функционирующего капитала [8, с.159].
Авторы модели EVA обосновали рекомендацию, внедрение управления, ориентированного на максимизацию стоимости, целесообразно осуществлять поэтапно, а именно:
- создание рамочного проекта стоимостного управления на основе модели EVA,
- интеграция EVA в процессы планирования, бюджетирования и стимулирования,
- использование имеющихся и вновь созданных коммуникационных каналов по программе стоимостного управления EVA в треугольнике "акционеры - менеджмент - персонал".
Важной методологической проблемой является оценка результативности управления стоимостью. На первый взгляд может показаться, что общую результативность управления стоимостью на уровне компании оценить достаточно просто. По логике, для этого достаточно сравнить стоимость компании на начало и конец исследуемого периода, а также сопоставить полученный показатель с динамикой показателей компаний-аналогов или средних на рынке. Положительная динамика стоимости исследуемой компании будет свидетельствовать о высокой результативности стоимостного управления.

Глава 2. Общая характеристика и анализ компании на примере ООО «СтройНавигатор»2.1. Общая характеристика ООО «СтройНавигатор»Общество с ограниченной ответственностью «СтройНавигатор», именуемое в дальнейшем ООО «СтройНавигатор», является частным коммерческим предприятием и осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации [1], Федеральным законом Российской Федерации «Об обществах с ограниченной ответственностью», Уставом и другими актами действующего законодательства Российской Федерации [2, 3, 4].
ООО «СтройНавигатор» - это юридическое лицо, которое имеет уставной капитал, имеет в собственности обусловленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, расчетный счет в Петербургском отделении ЭКСИ БАНКА, а также вправе от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Место нахождения: г. Санкт-Петербурга, ул. Михайлова, д. 12, оф. 35.
Целью деятельности ООО «СтройНавигатор» является удовлетворение существующего спроса на строительные материалы на рынке Санкт-Петербурга и Ленобласти и получение прибыли в процессе этой деятельности.
Учредителем ООО «СтройНавигатор» является гражданка Российской Федерации, действующая от своего имени – Федорова Елена Анатольевна, она же осуществляет руководство текущей деятельностью организации.
Предметом деятельности ООО «СтройНавигатор», является оптовая и розничная торговля строительными материалами. Данная организация существует на рынке Санкт-Петербурга с 2003 года и в настоящий момент является ведущей в г. Санкт-Петербурга и Ленобласти компанией, которая предлагает широкий ассортимент теплоизоляционных, кровельных, гидроизоляционных материалов. ООО «СтройНавигатор» является официальным дистрибьютором таких крупных производителей как Saint Gobain Isover, Rockwool, URSA, Пеноплекс, ТехноНиколь, Гекса, наличие прямых контрактов с заводами изготовителями и долгосрочных связей дает возможность иметь все основные виды продукции, которые пользуются стабильным спросом у покупателей.
В настоящее время организация специализируется на продаже следующих материалов:
- теплоизоляционные материалы (Минеральная вата (Saint Gobain Isover, Rockwool, URSA, ТехноНиколь), экструдированный пенополистерол (Пеноплекс, Техноплекс), - кровельные материалы: металлочерепица (RUUKKI, GrandLINE), гибкая черепица (SHINGLAS),
- композитная черепица (GERARD) наплавляемая кровля (ТехноНИКОЛЬ),
- гидроизоляционные материалы (Гидротекс, Пенетрон, ТехноНИКОЛЬ),
- подкровельные мембраны (Изоспан, ELTETE),
- водосточные системы (Аквасистем, СкалаПластик, LINDAB), геосинтетики (Геоспан).
Структура реализованной продукции за 2019 и 2020 гг. представлена на рис. 1:

Рисунок 1. Структура выручки реализованной продукции в 2019 и 2020 гг.
Из данных рис. 1 видим, что в 2019 г. и в 2020 г. наблюдается увеличение выручки от реализованной продукции по ряду материалов, это связано в первую очередь с ростом цен на данные товары. Также наблюдается снижение реализации по таким позициям, как – водосточные системы, подкровельные мембраны, геосинтетики, что в свою очередь, обусловлено тем, что объем заявок на эти группы товаров существенно сократился.
ООО «СтройНавигатор» - организация с линейно-функциональной организационной структурой управления, т.е. имеет несколько уровней управления. Во главе предприятия стоит директор, которому подчиняются все работники.
Организационную структуру управления ООО «СтройНавигатор» можно представить следующим образом – рисунок 2:
Директор
Менеджер по снабжению
Менеджер по продажам
2 чел.
Главный бухгалтер
Бухгалтер-кассир
Зав. складом
Кладовщик
2 чел.
2 человека
Грузчик
2 чел.
Уборщик
2 человека
Менеджер по продажам (DIY)
Директор
Менеджер по снабжению
Менеджер по продажам
2 чел.
Главный бухгалтер
Бухгалтер-кассир
Зав. складом
Кладовщик
2 чел.
2 человека
Грузчик
2 чел.
Уборщик
2 человека
Менеджер по продажам (DIY)

Рисунок 2. Организационная структура управления ООО «СтройНавигатор»
На данный момент численность ООО «СтройНавигатор» составляет 29 человек. Возрастающие объемы продаж фирмы определяют положительную динамику трудовых ресурсов ООО «СтройНавигатор».
В ООО «СтройНавигатор» за соблюдение общих методологических принципов бухгалтерского учета несет ответственность бухгалтер. Бухгалтер совместно с руководителем предприятия подписывают документы, которые служат основанием для приемки и выдачи материальных ценностей и денежных средств, а также расчетных и финансовых обязательств.
В бухгалтерии ООО «СтройНавигатор» применяется журнально-ордерная форма учета, основанная на использовании шахматного принципа регистрации операций и их накапливания за каждый отчетный месяц. По окончании месяца итоги журналов-ордеров переносятся в Главную книгу. Главная книга – свод регистров, оформленных в виде сброшюрованной книги, открываемой на один год для всех счетов из Плана счетов.
Для правильной организации и планирования учетного процесса бухгалтером предприятия разработан график документооборота, который утверждается руководителем предприятия и является безоговорочно обязательным для всех сотрудников, связанных с учетом. Он представляет перечень исполнителей, сроков поступления документов в бухгалтерию от оперативных работников, сроков обработки и прохождения документов внутри управленческого аппарата и завершения всех работ за отчетный период вплоть до составления баланса и отчетности.
Содержащаяся в принятых к учету первичных документах информация о фактах совершения хозяйственных операций, произведенных за определенный период времени накапливается и систематизируется в регистрах бухгалтерского учета, рекомендуемых Министерством финансов РФ.
Бухгалтерская отчетность является завершающим этапом учетного процесса. Отчетным годом считается период с 1 января по 31 декабря включительно. ООО «СтройНавигатор» предоставляет в обязательном порядке годовую бухгалтерскую отчетность государственной налоговой инспекции в одном экземпляре. Годовая бухгалтерская отчетность предоставляется не позднее 1 апреля следующего за отчетным года, а квартальную – не позднее 30 дней по окончании отчетного периода.
Имущество, обязательства и хозяйственные операции для отражения в бухгалтерском учете и отчетности подлежат оценке. Оценка осуществляется в денежном выражении путем суммирования фактически произведенных расходов. Оценка имущества осуществляется в рублях.
Варианты оценки товаров ООО «СтройНавигатор» выбирает самостоятельно. Учет товаров ведется по розничным ценам с применением счета 42 «Торговая наценка».
В целях планирования учета и отчетности расходов на продажу применяется номенклатура статей расходов:
- транспортные расходы;
- расходы на оплату труда;
- отчисления на социальные нужды;
- расходы на аренду;
- расходы на хранение и упаковку товаров;
- расходы на рекламу;
- убытки от недостач и потери от порчи товаров;
- прочие расходы.
Разработка рабочего плана счетов организуется в соответствии с требованиями законодательств. Рабочий план счетов бухгалтерского учета предприятия «СтройНавигатор» утверждён директором и согласован с бухгалтером организации.
Таким образом, ООО «СтройНавигатор» является торговой фирмой, владеющей достаточно небольшим торговым помещением, исходя из продаваемых товаров – строительных материалов и конструкций, которые требуют больших площадей для представления покупателям.
2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «СтройНавигатор»Анализ финансового состояния организации подразумевает изучение её имущества, оценки состава, структуры, размещения и использования средств и источников их формирования. Для проведения анализа финансового состояния предприятия необходимо преобразовать форму №1 бухгалтерской отчетности в сравнительную аналитическую таблицу, которая позволит систематизировать расчеты, проводимые для общей оценки финансового состояния предприятия и его изменений за анализируемый период.
В таблице 2 представим краткий анализ имущества и источников ООО «СтройНавигатор». Более подробный анализ представлен в Приложении 1.
Таблица 2
Сравнительный аналитический баланс ООО «Стройнавигатор»
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Внеоборотные активы, в т.ч. 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Основные средства 1130 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Оборотные активы, в т.ч. 5867,0 20,4 19232,0 35,3 13365,0 327,8 35644,0 43,0 16412,0 185,3 607,5
Запасы 1210 616,0 2,1 5950,0 10,9 5334,0 965,9 8090,0 9,8 2140,0 136,0 1313,3
Дебиторская задолженность 1230 4607,0 16,0 10581,0 19,4 5974,0 229,7 16111,0 19,4 5530,0 152,3 349,7
Капитал и резервы 27645,0 95,9 49816,0 91,5 22171,0 180,2 68693,0 82,8 18877,0 137,9 248,5
Уставный капитал 1310 50,0 0,2 50,0 0,1 0,0 100,0 50,0 0,1 0,0 100,0 100,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 27595,0 95,8 49766,0 91,4 22171,0 180,3 68643,0 82,7 18877,0 137,9 248,8
Долгосрочные обязательства 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Краткосрочные обязательства, в т.ч. 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Кредиторская задолженность 1520 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Баланс 1700 28816,0 54432,0 25616,0 188,9 82961,0 28529,0 152,4 287,9
Из данных таблицы 2 и Приложения 1 сравнительного аналитического баланса можно сделать следующие выводы:
- валюта баланса стабильно увеличивалась на протяжении наблюдаемого периода (в 2019 году на 88,9%; в 2020 году на 52,4% к 2019 году и на 187,9 % к 2018 году). - говоря о структуре Актива, следует отметить такую положительную тенденцию, как рост доли оборотных активов (с 20,4% в 2018 году до 43,0 % на конец 2020 года).
Структура же пассива имеет на оборот отрицательную тенденцию к уменьшению доли собственного капитала (с 95,9% в 2018 году до 82,8% в 2020 году).
Следует отдельно упомянуть такую строку пассива, как «Нераспределенная прибыль». В течение наблюдаемого периода по ней наблюдается положительная динамика (увеличение в 2019 году составило 80,3%, а в 2020 году – 37,9 %). Из этого можно сделать вывод, что предприятие два последних года фиксировало прибыль от деятельности.
Далее проанализируем динамику баланса предприятия по основным разделам. Представим данные об изменении внеоборотных активов за 2018-2020 гг. в виде таблицы 1 Приложения 2.
Говоря о структуре внеоборотных активов, следует отметить, что данный раздел полностью состоит из основных средств предприятия, т.е. на балансе предприятия нет ни нематериальных активов, ни результатов исследований и разработок, ни финансовых вложений. Поэтому тенденции, которые будут выявлены при анализе основных средств, будут справедливы и для всего раздела в целом.
Далее проанализируем оборотные активы предприятия по группам. Запасы предприятия в отчетном периоде выросли более чем в 13 раз. Рост по данной группе активов составил 965,9% и 136% в 2019 и 2020 годах соответственно. Столь значительное увеличение стоимости данной группы активов может свидетельствовать, как об увеличение объемом производства на данном предприятии, так и о росте цен на используемые предприятием для осуществления своей деятельности ресурсы.
Проанализируем баланс ООО «СтройНавигатор» с помощью модели, позволяющей дать оценку ликвидности и платежеспособности предприятия с учетом срока выполнения предприятием своих обязательств.
Таблица 3
Абсолютные показатели ликвидности баланса, тыс. руб.
Группа средств и Норм.
значе-ниеАктив Пассив Излишек (недостаток)
2018 2019 2020 2018 2019 2020 2018 2019 2020
1 А1>П1279 2179 10877 1171 4616 14268 -892 -2437 -3391
2 A2>П24972 11103 16677 0 0 0 4972 11103 16677
3 A3>П3616 5950 5334 0 0 0 616 5950 5334
4 A4<П422948 35200 47317 27645 49816 68693 -4697 -14616 -21376
Баланс 28815 54432 82961 28815 54432 82961 Система неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса отлична от абсолютной.
Нарушается первое условие неравенства, т.е. величина краткосрочных обязательств больше величины денежных средств предприятия. Кроме того, в анализируемом промежутке времени недостаток средств по данной группе в абсолютном выражении постоянно увеличивался. Однако, если рассматривать данное соотношение в относительном выражении видна положительная динамика, т.е. если на начало периода превышение краткосрочных обязательств над денежными средствами было примерно в 4,2 раза, то на конец 2020 года оно составило всего 1,3 раза. Все остальные условия неравенства выполняются.
Далее для определения уровня ликвидности и платежеспособности рассчитаем следующие коэффициенты – табл.4:.
Таблица 4
Коэффициенты ликвидности и платежеспособности
Названиякоэффициентов Нормативныезначения На. 2018 г. На 2019 г. На 2020 г.
Знач. Знач. изм. Знач. Изм.
Общий показательплатежеспособ-ности≥1 2,52 2,06 -0,46 1,46 -0,6
Коэф-т абс. ликвидности ≥0,1 0,24 0,47 0,23 0,76 0,29
Коэф-т критич. ликвидности 0,7-0,8 4,17 2,76 -1,41 1,89 -0,87
Коэф-т тек. ликвидности >1 5,01 4,17 -0,84 2,50 -1,67
Доля оборотных средствв активах >0,5 0,20 0,35 0,15 0,43 0,08
Коэф-т обеспеченностисобственнымисредствами >0,1 0,80 0,76 -0,04 0,60 -0,16
Общий показатель платежеспособности организации на всем исследуемом промежутке времени находился в рамках значений превышающих нормативные. Несмотря на существенную отрицательную динамику данного показателя (-0,46 в 2019 году и – 0,6 в 2020 году), на конец 2020 года значение данного показателя примерно в 1,5 раза превышает нормативное значение. Это свидетельствует о то, что предприятие не испытывает никаких трудностей с финансированием своей текущей деятельности.
Коэффициент абсолютной ликвидности имел значительную положительную динамику и на конец 2020 года его значение составило 0,76 (что говорит о превышении нормативного в исследуемом периоде имел тенденцию к снижению (более чем в 2,2 раза). Однако, на конец года значение данного показателя более чем в 2 раза превышает нормативное значение. Коэффициент текущей ликвидности на конец 2018 года составил 5,01. Однако на 2020 год данный показатель снизился примерно в 2 раза и его значение равно 2,5. Несмотря на отрицательную динамику по данному показателю предприятие имеет значительное превышение нормативных значений.
Несмотря на отрицательную динамику большинства исследуемых показателей в отчетном периоде, можно отметить, что все показатели значительно превышают нормативные значения, что свидетельствует о достаточной ликвидности баланса предприятия. Лишь один из представленных в анализе показателей имеет в отчетном периоде значения ниже минимально допустимых – доля оборотных средств в валюте баланса. Скорее всего, это обусловлено спецификой вида деятельности предприятия, который подразумевает преобладающую долю внеоборотных активов.
В целом показатели ликвидности и платежеспособности ООО «СтройНавигатор» свидетельствуют об ухудшении финансового состояния фирмы за последние два года.
Проведем анализ финансовой устойчивости на основе расчета коэффициентов, а также построения аналитических моделей, основанных на расчетных показателях – таблица 5.
Таблица 5
Коэффициенты финансовой устойчивости
Названиякоэффициентов Норматив-ныезначения На. 2018 г. На 2019 г. На 2020 г.
знач. знач. изм. знач. изм.
Коэф-т автономии 0,4-0,6 0,95 0,91 -0,04 0,83 -0,08
Коэф-т фин. устойчивости ≥0,6 0,95 0,91 -0,04 0,83 -0,08
Коэф-т капитализации ≤1,5 0,04 0,09 0,05 0,21 0,12
Коэф-т финансирования >0,7 23,60 10,79 -12,81 4,81 -5,98
Коэф-т обеспеченностисобств. ист-ками фин-ния>0,1 0,80 0,76 -0,04 0,60 -0,16
Коэффициент автономии в исследуемом временном промежутке имел незначительную тенденцию к снижению (-0,04 в 2019 году и -0,08 на конец 2020 года). Несмотря на это значение данного коэффициента на конец 2020 года составляет 0,83, что значительно превышает величину рекомендованного значения (0,4-0,6). Коэффициент финансовой устойчивости в отчетном периоде так же имел тенденцию к снижению. В 2019 оно составило 0,04, а в 2020 году 0,08 пункта.
Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что, несмотря на отрицательную тенденцию по всем исследуемым показателям, предприятие, несомненно, является финансово устойчивым. Снижение показателей не было вызвано, какими либо отрицательными изменениями в деятельности предприятия. Скорее всего, речь может идти о незначительной коррекции финансовых показателей, которые продолжают находиться в пределах рекомендованных параметров.
2.3. Анализ финансовых результатов компанииФинансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. При анализе финансовых анализов деятельности необходимо оценить динамику показателей прибыли от продаж и чистой прибыли за рассматриваемый период (таблица 6).
Таблица 6
Анализ структуры и динамики отчета о прибылях и убытках
Показатель Значение, тыс. руб. Доля в структуре,% Изменение, % Изменен.в структуре,
%
2019 2020 2019 2020 2019 2020 Выручка 28105 31005 100 100 2900 10% -
Себестоимость 24512 28690 87,2 92,5 4178 17% 5,3
Вал. прибыль 3593 2315 12,8 7,5 -1278 -36% -5,3
Коммерческие расходы 3054 2008 10,8 6,5 -1047 -34% -4,3
Прибыль от продаж 539 308 1,9 1 -231 -43% -0,9
Прочие доходы 4 198 0,02 0,64 194 4711% 0,62
Прочие расходы 49 43 0,2 2,4 -6 -13% 2,2
Прибыль (убыток) до н/о 494 462 1,7 0,8 -31 -6% -0,9
Налог на прибыль и иные обязательные платежи 105 67 0,3 0,2 -38 -36% -0,1
Чистая прибыль 389 395 1,4 1 7 2% -0,4
Выразим данные таблицы 2 графически – рисунки 3 и 4:

Рис. 3. Структура выручки ООО «СтройНавигатор» в 2020 году

Рис. 4. Динамика выручки, себестоимости и чистой прибыли ООО «СтройНавигатор» за 2018-2020 гг.
По данным таблицы 2 видно, что в анализируемом периоде предприятие увеличило объем продаж в стоимостном выражении. Темп роста себестоимости опережает темп роста выручки. Данный факт можно оценить отрицательно, так как ООО «СтройНавигатор» значительно увеличило свои затраты, которые и так были слишком большими. Повышение арендной платы за главный склад, тарифов на воду, электроэнергию и теплоэнергию сказалось на увеличении прочих затрат. Анализ состава выручки и финансовых результатов деятельности ООО «СтройНавигатор» за 2019 – 2020 гг. показал, что прирост выручки составляет на конец 2020 г. 10%, однако, не смотря на это деятельность организации была низкоэффективной: так, чистая прибыль фирмы выросла лишь на 2%. Себестоимость в составе выручке росла: с 87,2% до 92,5%, что в совокупности со значительным увеличением прочих расходов и привело к снижающимся показателям прибыли за исследуемый период.
Таким образом, финансовые результаты фирмы характеризуют её деятельность как не достаточно эффективную. Можно также заметить, что по сравнению с 2018 годом в 2019 году произошло снижение как выручки, так и чистой прибыли. Несмотря на то, что в 2020 году выручка возросла, чистая прибыль возросла очень незначительно, что свидетельствует о том, что эффективность деятельности фирмы так и не восстановилась к уровню 2018 года.
Глава 3. Оценка стоимости ООО «СтройНавигатор»Далее будет проведена оценка стоимости компании ООО «СтройНавигатор». Фирма обладает торговыми и складским площадями в размере 560 кв.м. и находится в отдаленном от центра города районе. Эти данные необходимы для дальнейшей оценки бизнеса. Для оценки рыночной стоимости предприятия будут использованы методы: сравнительный, затратный и доходный.
3.1. Использование сравнительного подхода для оценки стоимости компанииПри использовании сравнительного метода получим скорректированные цены на несколько схожих объектов. Из-за того, что ООО «СтройНавигатор», как объект оценки, отличается от аналогов, то необходимо ввести соответствующие поправки – таблица 7.
Таблица 7
Расчет скорректированных цен объектов-аналогов (метод отраслевых коэффициентов)
Объекты сравнения Местоположение Площадь, м.кв. Состояние помещения Цена за 1 кв.м, тыс.руб.  Цена, тыс.руб. Цена*, тыс.руб. Поправки в долях (коэфф-т) Скорректированная цена, тыс.руб.
По местоположению По состоянию помещения Объект оценки О 560 Ср            
А1С/О 1240 Ср 420,9 521873,89 235684,98 0,8 1 188547,99
А2С/О 360 Пл327,5 117888,43 183382 0,8 1,1 161376,16
А3С/О 380 Ср 574,1 218145,09 321476,97 0,8 1 257181,58
А4О 500 Ср 694,0 347008,58 388649,61 1 1 388649,61
А5О 640 Пл479,6 306934,09 268567,33 1 1,1 295424,06
Итого:                 1291179,40
Обозначения:
О – расположение в отдаленном районе;
С/О – расположение в районе средней отдаленности от центра города;
Ц – расположение в центре города.
Пл – плохое;
Ср – среднее.
Отразим на рис. 5 результаты поиска аналогичных отраслевых объектов:

Рис.5. Скорректированные и средние цены объектов-аналогов
Таким образом, сумма скорректированных цен всех аналогов составила 1291179,40 тыс.руб. Необходимо отметить, что метод отраслевых коэффициентов используется за рубежом для экспресс-оценки, для предварительной оценки малых компаний. В отечественной практике этот метод не получил широкого распространения в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.
Далее может быть осуществлён расчет стоимости объекта оценки полученной сравнительным подходом (Ссп) методом отраслевых коэффициентов:
Ссп= 1291179,40 / 5=258235,88 тыс. руб.
Таким образом, методом сравнения получена стоимость рассматриваемого предприятия в размере 258 млн. 235,88 тыс.руб.
3.2. Использование затратного и доходного подходов для оценки стоимости компанииДалее используем затратный подход с расчетом стоимости методом ликвидационной стоимости.
Площадь земли (Sз) складывается из площади предприятия, склада и небольшой площадки перед зданием компании:
500+60 + 30 =590 м.кв.
Цена земли:
(Цз)=8800 руб./м.кв.
Стоимость земли (Сз):
Sз*Цз=590*8800=5192000 руб.
Строительные затраты по возведению торговых помещений со стенами из панелей составляют: 16000 руб./м.кв.
ПВС= Sпомещ.*16000+ Sпомещ.*16000*0,3= 560*16000+560*16000* *0,3 =11648000 руб.
Определение накопленного износа:
Сумма износа=Ифиз.+Ифункц.+Ивнеш.
Оцениваемое предприятие – достаточно новое здание, поэтому величины функционального и внешнего износа приравниваются к нулю.
Ифункц=0;
Ивнеш=0.
Далее проведена оценка износа конструктивных элементов здания предприятия ООО «СтройНавигатор» - таблица 8:
Таблица 8
Расчет физического износа конструктивных элементов здания
№ п/п конструктивные элементы здания удельный вес,% ПВС элемента, тыс.руб. износ,% износ, тыс.руб.
1 фундамент 16 1863,68 7,5 139,78
2 стены и перегородки 18 2096,64 7,5 157,25
3 перекрытия 16 1863,68 9 167,73
4 кровля 8 931,84 7,5 69,89
5 полы 9 1048,32 10 104,83
6 проемы 12 1397,76 12,5 174,72
7 отделочные работы 5 582,4 10 58,24
8 инженерное оборудование 10 1164,8 7,5 87,36
9 прочие работы 6 698,88 4,5 31,45
  итого тыс. руб.: 100 11648   991,24
Таким образом, износ конструктивных элементов здания предприятия составляет 991,24 тыс.руб.
Важным показателем является темп прироста реальных активов, который характеризует интенсивность наращивания имущества. Уменьшение общего объема реальных активов, как правило, свидетельствует о снижении производственного потенциала промышленного предприятия и рассматривается как негативное явление.
Необходимым элементом при расчете стоимости предприятия является включение в стоимость расходов на формирование оборотных активов. Их примем в размере текущих оборотных активов согласно балансу предприятия за 2017 год (123 720 тыс.руб.).
Таким образом, расчет стоимости объекта оценки с помощью затратного подхода (Сзп) можно провести следующим образом:
Сзп=Сз+ПВС-Сумма износа+Затраты на оборотные средства
Сзп=5192+11648-991,24 + 123720=139568,76 руб.
Таким образом, затратным методом получена стоимость рассматриваемого предприятия в размере 139 млн. 568,76 тыс.руб.
Далее используем доходный подход (метод капитализации), который основан на принципе ожидания будущих доходов или выгод. Для определения стоимости ООО «СтройНавигатор» на основании доходного подхода проведем прогнозирование будущих доходов и расходов предприятия и определение стоимости компании на основании прибыли полученной за определенный период окупаемости инвестиций.
Необходимо отметить, что для ООО «СтройНавигатор» в рамках данного метода перенос всей стоимости компании в будущий период, в результате чего имеется очень большая волатильность в оценках капитализации при небольшом изменении прогнозных значений параметров. Основными преимуществами данных методов является учет будущих доходов, возможности учета индивидуальных предпочтений и ожиданий инвестора и определения ключевых факторов капитализации для управления с целью максимизации рыночной стоимости.
При этом необходимо знать чистый операционный доход от предприятия за год (тыс.руб.), а также провести расчет ставки капитализации – таблица 9:
Таблица 9
Расчет ставки капитализации с помощью данных по сопоставимым объектам (метод капитализации)
Аналоги ЧОД, тыс.руб. Цена продаж (Цп), тыс.руб. СК в долях
А127541 521873,9 0,053
А2902,5 117888,4 0,008
А312405 218145,1 0,057
А45112 347008,6 0,015
А56709 306934,1 0,022
итого: 52669,5   0,154
Расчет ставки капитализации (СК) в долях от цены продажи:
А1=27541 / 521873,9 =0,053
А2=902,5 /117888,4=0,008
А3=12405 /218145,1=0,057
А4=5112 /347008,6=0,015
А5=6709 /306934,1=0,022
СК в долях всех аналогов:
0,154/5=0,031
Расчет стоимости объекта оценки с помощью доходного подхода (Сдп):
Сд.п.=ЧОД/СК=395 / 0,031=12741,94 тыс.руб.
Таким образом, согласно методу капитализации (доходный подход) стоимость предприятия ООО «СтройНавигатор» составила всего 12741,94 тыс.руб.
3.3. Согласование методов оценки стоимости компанииПроведем оценку бизнеса на примере ООО «СтройНавигатор». Исходя из имеющейся информации, доступной о ООО «СтройНавигатор» наиболее удобным представляется использование следующих подходов и методов оценки:
- Имущественный подход, метод оценки чистых активов;
- Доходный подход – метод дисконтирования денежных потоков;
- Сравнительный подход – метод расчета мультипликатора.
Для того, чтобы совместить рассмотренные методы, необходимо для каждого из подходов рассчитать его удельный вес. При этом основными признаками сравнения выступают: соответствие цели оценки, правильность и достоверность информации, которая используется для анализа, соответствие характера использования предприятия.
Источниками информации при проведении процедур оценки ООО «СтройНавигатор» выступают:
- Финансовая отчетность компании – бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах,
- открытая информация ЦБ РФ о сделках, проведенных на рынке, а также эмиссиях ценных бумаг предприятий, работающих в отрасли.
Для получения адекватных результатов при проведении оценки необходимо применять все существующие подходы к оценке с учетом специфики оцениваемого предприятия.
Совмещение результатов проведено с помощью оценки использованных методов по отношению к ООО «СтройНавигатор». Проведем согласование результатов оценки бизнеса ООО «СтройНавигатор» с помощью выдвижения критериев важности.
Так, критериями выбраны: соответствие рыночной ситуации, учет всех видов затрат, использованных при создании предприятия, достоверность и достаточность информации, учет ценообразующих факторов, специфичных для объекта. Для оценки результатов составим таблицу 10:
Таблица 10
Совмещение оценок стоимости предприятия «СтройНавигатор»
Показатель/признак По сравнительному подходу (метод отраслевых коэффициентов) По затратному подходу (метод ликвидационной) По доходному подходу – метод капитализации
Соответствие рыночной ситуации, балл 2 1 2
Учет всех видов затрат, использованных при создании предприятия, балл 2 1 2
Достоверность и достаточность информации 2 1 2
Учет ценообразующих факторов, специфичных для объекта 3 1 1
ИТОГО баллов 9 4 7
Удельный вес подхода согласно баллам, % 45,0 20,0 35,0
Таким образом, при оценке предприятия в данной работе сделаны следующие выводы:
анализ проводится на основе достоверной информации о достаточном количестве сравниваемых объектов, таким образом, удельный вес сравнительного подхода при суммировании согласований будет наибольшим и составит 45%.
затратный подход имеет наименьший удельный вес и принимается на уровне 20%, потому что дисбаланс спроса и предложения на рынке таких объектов приводит к превышению арендных ставок, цен продаж над устанавливаемыми затратами.
объект оценки относится к доходной недвижимости, но использованные в расчетах прогнозы и данные о доходах могут быть неточными, поэтому удельный вес в этом подходе выше, чем в затратном, но ниже, чем в сравнительном, и равняется 35%.
Приведем удельный вес каждого метода в таблице 11:
Таблица 11
Удельный вес различных методов определения стоимости предприятия
Подходы к оценке предприятия стоимость предприятия, тыс.руб. весовой коэффициент
Сравнительный (метод отраслевых коэффициентов) 258 235,88 0,45
Затратный (метод ликвидационной стоимости) 139 568,76 0,2
Доходный (метод капитализации) 12 741,94 0,35
Средневзвешенная рыночная стоимость (Срс) 148 580 1
Совмещение результатов оценки было проведено с помощью удельного веса каждого метода с учетом специфики оцениваемого объекта. Стоимость гостиничного предприятия «СтройНавигатор», исходя из оценки, составляет 148580 тыс.руб.:
Срс=(Ссп*0,45)+(Сзп*0,20)+(Сдп*0,35)= 258 235,88 + 139 568,76 + 12 741,94 = 148 580 тыс.руб.
На рисунке 6 отражены данные таблицы 11:

Рис. 6. Оценка стоимости ООО «СтройНавигатор» с использованием различных подходов
Таким образом, стоимость ООО «СтройНавигатор» составляет, по оценкам, 148580 тыс.руб., при этом наиболее значимым при оценке стоимости бизнеса выступает сравнительный подход.
ЗаключениеЭкономический анализ является важной составляющей системы управления стоимостью предприятия. Проведение аналитических исследований позволяет сформировать информационный базис для принятия экономических решений о целесообразности приобретения предприятия, осуществления инвестиций в его деятельность, проведения мониторинга факторов стоимости предприятия. Наличие дифференцированных аналитических показателей стоимости предприятия и обоснованных методических подходов к их вычисления обеспечивает процедуры достоверной оценки стоимости предприятия.
Анализ показателей рыночной стоимости предприятия выступает комплексом методических приемов и процедур оценки и обоснования целесообразности реализации инвестиционных проектов и определения их экономической эффективности. Вместе с тем, направленность подходов к оценке эффективности инвестиционных вложений преимущественно на проведение сравнительного финансового анализа деятельности предприятия и их неадаптированность к процессу оценки показателей стоимости именно предприятия как объекта купли-продажи обусловливают сложность использования методического инструментария оценки бизнеса.
Основными методами оценки бизнеса могут выступать: сравнительный метод, затратный и доходный методы, а также опционный, и метод оценки финансовых и нефинансовых активов предприятия. Выполнение приведенных аналитических процедур оценки бизнеса обеспечивает комплексный анализ состояния деятельности предприятия относительно его финансовых возможностей и позволяет оценить показатели рыночной стоимости для принятия взвешенных инвестиционных решений.
Оценка рыночной стоимости предприятия имеет комплексный характер и обеспечивает выполнение аналитических процедур по анализу финансового состояния деятельности предприятия и оценки специфических показателей рыночной стоимости как основы принятия взвешенных экономических решений.
Объектом практического исследования выступило общество с ограниченной ответственностью «СтройНавигатор», расположенное по адресу: г. Санкт-Петербург, ул. Михайлова, д. 12, оф. 35, и имеющее целью своей деятельности удовлетворение спроса на строительные материалы и получение прибыли в процессе этой деятельности. ООО «СтройНавигатор» - организация с линейно-функциональной организационной структурой управления, и численностью персонала 29 человек. Финансовые результаты ООО «СтройНавигатор» характеризуют его деятельность как не достаточно эффективную. Так, по сравнению с 2018 годом в 2019 году произошло снижение выручки и чистой прибыли, а в 2020 году чистая прибыль возросла очень незначительно.
Оценка стоимости предприятия ООО «СтройНавигатор» проведена с использованием сравнительного, затратного и доходного подходов. Методом расчета отраслевых коэффициентов (сравнительный подход) получена стоимость рассматриваемого предприятия в размере 258 млн. 235,88 тыс.руб. Методом ликвидационной стоимости (затратный подход) получена стоимость рассматриваемого предприятия в размере 139 млн. 568,76 тыс.руб. Согласно доходному подходу (метод капитализации) стоимость предприятия ООО «СтройНавигатор» составила всего 12741,94 тыс.руб., что обусловлено низким значением чистой прибыли предприятия в последние два года.
Далее был рассчитан удельный вес каждого подхода, исходя из особенностей предприятия, как объекта оценки. Сравнительный подход получил весовой коэффициент 0,45, затратный – 0,20, доходный – 0,35. Исходя из данных коэффициентов и стоимости предприятия, определённой по разным методам, определена окончательная стоимость предприятия ООО «СтройНавигатор», которая составила 148580 тыс.руб.
Таким образом, были теоретически и практически подробно рассмотрены методы оценки стоимости предприятия.
Список использованных источниковГражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.06.2021, с изм. от 08.07.2021)
Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 N 135-ФЗ (редакция от 02.07.2021 N 351-ФЗ).
Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)».
Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)».
Абдулхамидов К. Н. Оценка стоимости предприятия / К.Н. Абдулхамидов // Приоритеты мировой науки: новые подходы и актуальные исследования. – 2020. – С. 6-10.
Акулич М.В. Оценка стоимости бизнеса / М.В. Акулич. – М.: Инфра-М, 2017. – 212 c.
Голова Е. Е., Баетова Д. Р. Оценка стоимости бизнеса в современных условиях / Е.Е. Голова, Д.Р. Баетова // Фундаментальные исследования. – 2020. – №. 4. – С. 15-20.
Дьяков С. А., Огорева Ю. А. Методические подходы к оценке рыночной стоимости компании / С.А. Дьяков, Ю.А. Огарева // Естественно-гуманитарные исследования. – 2020. – №. 32. – С. 152-161.
Ильин М. О. Оценка стоимости бизнеса. Курс лекций / М.О. Ильин. – М.: ГОУВПО ВАВТ Минэкономразвития России, 2017. – 90 c.
Каиргельдинова А. А., Шакбутова А. Ж. Теоретические основы финансовой оценки стоимости предприятия / А.А. Каиргельдинова, А.Ж. Шакбутова // Научно-практические исследования. – 2020. – №. 5-1. – С. 55-63.Каримова Т. Г., Морозова Л. Ш., Дулина Г. Р. Принятие управленческих решений малыми предприятиями по критерию стоимости бизнеса / Т.Г. Каримова, Л.Ш. Морозова, Г.Р. Дулина // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. – 2020. – Т. 14. – №. 3. – С. 163-170.
Касьяненко Т.Г. Управление, ориентированное на стоимость компании / Т.Г. Касьяненко. – СПб: Изд-во Санкт-Петербургского гос. экономического ун-та, 2019. – 227 с.
Кожухова А. Б. Принятие эффективных финансовых решений в процессе управления стоимостью бизнеса / А.Б. Кожухова // Актуальные вопросы современной экономики. – 2021. – №. 3. – С. 9-13.
Лисица М.И. Финансовое моделирование: учебник / М. И. Лисица. – Санкт-Петербург: Райт Принт Юг, 2020. – 263 с.
Лукина С. В., Вельничерь Ю. Ю. Комплексный подход к оценке и управлению стоимостью промышленного предприятия / С.В. Лукина, Ю.Ю. Вельничерь // Цифровая экономика: технологии, управление, человеческий капитал. – 2020. – С. 43-46.Макишвили Е. В. Улучшение способов управления стоимостью и изучение логики изменения стоимости предприятия / Е.В. Макишвили // Научный журнал АПНИ. – 2020. – С. 83-89.
Морозов Т. А., Савина С. А. Проблемы проведения оценки стоимости предприятий в РФ / Т.А. Морозов, С.А. Савина // Проблемы современного социума глазами молодых исследователей-XII. – 2020. – С. 112-115.Оценка стоимости имущества / под редакцией Косоруковой И. В. (+ CD-ROM); Синергия – М., 2017. – 385 c.
Покрытан Л.А. Оценка стоимости бизнеса: практикум: учебно-методическое пособие / Л. А. Покрытан. – Москва: МАКС Пресс, 2019. – 86 с.
Романов И. А. Модели прогнозирования стоимости предприятия / И.А. романов // Приоритетные направления инновационной деятельности в промышленности. – 2020. – С. 142-144.Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса / В.М. Рутгайзер. – М., 2017. – 432 c.
Совершенствование критериев принятия решений на базе стоимостно-ориентированного менеджмента как основа роста конкурентоспособности экономики России: монография / Косорукова И.В., Мирзоян Н.В., Бондарева Н.А. – Москва: Университет Синергия, 2019. – 205 с.
Современные тенденции рынка и оценка рыночной стоимости: монография / Пузыня Н.Ю., Мягков В.Н., Грибовский С.В. – СПб: Изд-во Санкт-Петербургского гос. экономического ун-та, 2020. – 250 с.
Тертышник М. И. Финансовые аспекты управления стоимостью компании / М.И. Тертышник // Азимут научных исследований: экономика и управление. – 2020. – Т. 9. – №. 1. – С. 337-340.
Толстикова В. А. Анализ методологических подходов к оценке предприятия / В.А. Толстикова // Скиф. Вопросы студенческой науки. – 2020. – №. 10. – С. 6-13.

ПриложенияПриложение 1
Таблица 1
Сравнительный аналитический баланс ООО «Стройнавигатор»
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Внеоборотные активы                        
Основные средства, в том числе: 1130 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Основные средства организации 11301 20546,0 71,3 31266,0 57,4 10720,0 152,2 43408,0 52,3 12142,0 138,8 211,3
Строительство объектов основных средств 11305 190,0 0,7 190,0 0,3 0,0 100,0 190,0 0,2 0,0 100,0 100,0
Приобретение объектов основных средств 11306 2212,0 7,7 3744,0 6,9 1532,0 169,3 3719,0 4,5 -25,0 99,3 168,1
Итого по разделу 1 1100 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Оборотные активы                        
Запасы, в том числе: 1210 616,0 2,1 5950,0 10,9 5334,0 965,9 8090,0 9,8 2140,0 136,0 1313,3
Материалы 12101 616,0 2,1 5950,0 10,9 5334,0 965,9 8090,0 9,8 2140,0 136,0 1313,3
Дебиторская задолженность, в том числе: 1230 4607,0 16,0 10581,0 19,4 5974,0 229,7 16111,0 19,4 5530,0 152,3 349,7
Расчеты с поставщиками и подрядчиками 12301 118,0 0,4 4085,0 7,5 3967,0 3461,9 5051,0 6,1 966,0 123,6 4280,5
Расчеты с покупателями и заказчтками12302 4479,0 15,5 6067,0 11,1 1588,0 135,5 10219,0 12,3 4152,0 168,4 228,2
Расчеты по налогам и сборам 12303 0,0 0,0 35,0 0,1 35,0 0,0 0,0 0,0 -35,0 0,0 0,0
Расчеты по социальному страхованию и обеспечению 12304 0,0 0,0 2,0 0,0 2,0 0,0 48,0 0,1 46,0 2400,0 0,0
Рапсчеты с подотчетными лицами 10305 0,0 0,0 359,0 0,7 359,0 0,0 692,0 0,8 333,0 192,8 0,0
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами 10308 10,0 0,0 33,0 0,1 23,0 330,0 101,0 0,1 68,0 306,1 1010,0
Денежные средства, в том числе: 1250 279,0 1,0 2179,0 4,0 1900,0 781,0 10877,0 13,1 8698,0 499,2 3898,6
Расчетные счета 12504 244,0 0,8 1518,0 2,8 1274,0 622,1 1245,0 1,5 -273,0 82,0 510,2
Валютные счеиа12505 55,0 0,2 660,0 1,2 605,0 1200,0 965,0 1,2 305,0 146,2 1754,5
Переводы в пути 12511 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 8667,0 10,4 8667,0 0,0 0,0
Прочие оборотные активы, в том числе: 1260 365,0 1,3 522,0 1,0 157,0 143,0 566,0 0,7 44,0 108,4 155,1
Расходы будующих периодов 12605 365,0 1,3 522,0 1,0 157,0 143,0 566,0 0,7 44,0 108,4 155,1
Итого по разделу 2 1200 5867,0 20,4 19232,0 35,3 13365,0 327,8 35644,0 43,0 16412,0 185,3 607,5
Баланс 1600 28815,0 54432,0 25617,0 188,9 82961,0 28529,0 152,4 287,9
Капитал и резервы                        
Уставный капитал 1310 50,0 0,2 50,0 0,1 0,0 100,0 50,0 0,1 0,0 100,0 100,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 27595,0 95,8 49766,0 91,4 22171,0 180,3 68643,0 82,7 18877,0 137,9 248,8
Итого по разделу 3 1390 27645,0 95,9 49816,0 91,5 22171,0 180,2 68693,0 82,8 18877,0 137,9 248,5
Долгосрочные обязательства                        
Итого по разделу 4 1400 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Краткосрочные обязательства                        
Кредиторская задолженность, в том числе: 1520 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Расчеты с поставщиками и подрядчиками 15201 651,0 2,3 4013,0 7,4 3362,0 616,4 4782,0 5,8 769,0 119,2 734,6
Расчеты с покупателями и заказчиками 15202 58,0 0,2 103,0 0,2 45,0 177,6 221,0 0,3 118,0 214,6 381,0
Расчеты по налогам и сборам 15203 211,0 0,7 213,0 0,4 2,0 100,9 284,0 0,3 71,0 133,3 134,6
Расчеты с персоналом по оплатетруда 15205 103,0 0,4 157,0 0,3 54,0 152,4 398,0 0,5 241,0 253,5 386,4
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами 15208 140,0 0,5 130,0 0,2 -10,0 92,9 8583,0 10,3 8453,0 6602,3 6130,7
Итого по разделу 5 1500 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Баланс 1700 28816,0 54432,0 25616,0 188,9 82961,0 28529,0 152,4 287,9
Приложение 2
Таблица 1
Динамика изменения внеоборотных активов
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Внеоборотные активы                        
Основные средства, в том числе: 1130 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Основные средства организации 11301 20546,0 71,3 31266,0 57,4 10720,0 152,2 43408,0 52,3 12142,0 138,8 211,3
Строительство объектов основных средств 11305 190,0 0,7 190,0 0,3 0,0 100,0 190,0 0,2 0,0 100,0 100,0
Приобретение объектов основных средств 11306 2212,0 7,7 3744,0 6,9 1532,0 169,3 3719,0 4,5 -25,0 99,3 168,1
Итого по разделу 1 1100 22948,0 79,6 35200,0 64,7 12252,0 153,4 47317,0 57,0 12117,0 134,4 206,2
Таблица 2
Динамика изменения оборотных активов
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Оборотные активы                        
Запасы, в том числе: 1210 616,0 2,1 5950,0 10,9 5334,0 965,9 8090,0 9,8 2140,0 136,0 1313,3
Материалы 12101 616,0 2,1 5950,0 10,9 5334,0 965,9 8090,0 9,8 2140,0 136,0 1313,3
Дебиторская задолженность, в том числе: 1230 4607,0 16,0 10581,0 19,4 5974,0 229,7 16111,0 19,4 5530,0 152,3 349,7
Расчеты с поставщиками и подрядчиками 12301 118,0 0,4 4085,0 7,5 3967,0 3461,9 5051,0 6,1 966,0 123,6 4280,5
Расчеты с покупателями и заказчиками 12302 4479,0 15,5 6067,0 11,1 1588,0 135,5 10219,0 12,3 4152,0 168,4 228,2
Расчеты по налогам и сборам 12303 0,0 0,0 35,0 0,1 35,0 0,0 0,0 0,0 -35,0 0,0 0,0
Расчеты по социальному страхованию и обеспечению 12304 0,0 0,0 2,0 0,0 2,0 0,0 48,0 0,1 46,0 2400,0 0,0
Расчеты с подотчетными лицами 10305 0,0 0,0 359,0 0,7 359,0 0,0 692,0 0,8 333,0 192,8 0,0
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами 10308 10,0 0,0 33,0 0,1 23,0 330,0 101,0 0,1 68,0 306,1 1010,0
Денежные средства, в том числе: 1250 279,0 1,0 2179,0 4,0 1900,0 781,0 10877,0 13,1 8698,0 499,2 3898,6
Расчетные счета 12504 244,0 0,8 1518,0 2,8 1274,0 622,1 1245,0 1,5 -273,0 82,0 510,2
Валютные счета 12505 55,0 0,2 660,0 1,2 605,0 1200,0 965,0 1,2 305,0 146,2 1754,5
Переводы в пути 12511 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 8667,0 10,4 8667,0 0,0 0,0
Прочие оборотные активы, в том числе: 1260 365,0 1,3 522,0 1,0 157,0 143,0 566,0 0,7 44,0 108,4 155,1
Расходы будущих периодов 12605 365,0 1,3 522,0 1,0 157,0 143,0 566,0 0,7 44,0 108,4 155,1
Итого по разделу 2 1200 5867,0 20,4 19232,0 35,3 13365,0 327,8 35644,0 43,0 16412,0 185,3 607,5
Таблица 3
Динамика изменения собственного капитала предприятия
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Капитал и резервы                        
Уставный капитал 1310 50,0 0,2 50,0 0,1 0,0 100,0 50,0 0,1 0,0 100,0 100,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 27595,0 95,8 49766,0 91,4 22171,0 180,3 68643,0 82,7 18877,0 137,9 248,8
Итого по разделу 3 1390 27645,0 95,9 49816,0 91,5 22171,0 180,2 68693,0 82,8 18877,0 137,9 248,5
Таблица 4
Динамика изменения заемного капитала
Статьи баланса Код на 01.07.14. На 01.07.15. на 01.07.16.
сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% сумма, тыс.
руб. уд. вес,
% изменение сумма, тыс.
руб. уд. вес, % изменение
абс. откл. %, к
2014 абс. откл. %, к 2015 %, к 2014
Долгосрочные обязательства                        
Итого по разделу 4 1400 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Краткосрочные обязательства                        
Кредиторская задолженность, в том числе: 1520 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Расчеты с поставщиками и подрядчиками 15201 651,0 2,3 4013,0 7,4 3362,0 616,4 4782,0 5,8 769,0 119,2 734,6
Расчеты с покупателями и заказчиками 15202 58,0 0,2 103,0 0,2 45,0 177,6 221,0 0,3 118,0 214,6 381,0
Расчеты по налогам и сборам 15203 211,0 0,7 213,0 0,4 2,0 100,9 284,0 0,3 71,0 133,3 134,6
Расчеты с персоналом по оплатетруда 15205 103,0 0,4 157,0 0,3 54,0 152,4 398,0 0,5 241,0 253,5 386,4
Расчеты с разными дебиторами и кредиторами 15208 140,0 0,5 130,0 0,2 -10,0 92,9 8583,0 10,3 8453,0 6602,3 6130,7
Итого по разделу 5 1500 1171,0 4,1 4616,0 8,5 3445,0 394,2 14268,0 17,2 9652,0 309,1 1218,4
Баланс 1700 28816,0 54432,0 25616,0 188,9 82961,0 28529,0 152,4 287,9