Финансовые (портфельные) инвестиции предприятия и их характеристика.

ВведениеАктуальность исследования. Актуальность данной темы обусловлена тем, что портфельное инвестирование на данный момент – один из основных приемов управления финансами успешного предприятия. Тема формирования портфеля финансовых инвестиций охватывает широкий круг вопросов и актуальна практически для каждого хозяйствующего субъекта. Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается целенаправленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбор эффективных инструментов инвестирования, формирование инвестиционного портфеля по определённым параметрам и обеспечения его реализации и последующего управления. Главной задачей в инвестиционном процессе является выбор портфеля, то есть набора активов. При этом в оценке как отдельных активов, так и их портфелей учитываются два важнейших фактора: доходность и риск. Грамотно разработанные методы оптимизации и наличие компьютерных программ, позволяющих совершать сложнейшие вычисления, дают возможность реализовать на практике современные методы построения инвестиционных портфелей.Доходность и степень риска портфеля являются основными характеристиками инвестиционного портфеля. При портфельном инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля, тем самым получить наиболее оптимальное и наилучшее значение основных 5 характеристик – это и есть оптимизация инвестиционного портфеля ценных бумаг.Целью работы является анализ инвестиционной деятельности предприятия и предложение мероприятий по её совершенствованию путём формирования портфеля финансовых инвестиций. Исходя из поставленной цели, были сформированы следующие задачи:1. Дать характеристику инвестиционного портфеля предприятия2. Выявить роль портфельного инвестирования на предприятии3. Провести обзор инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли и организация исследования4. Провести анализ инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли по данным бухгалтерской отчетности5. Выявить проблемы инвестиционной деятельности предприятий машиностроения6. Дать рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятий машиностроенияОбъект исследования – предприятия машиностроения.Предмет исследования – портфельные инвестиции предприятий машиностроения.Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансов предприятия.Методы исследования. При проведении исследований использовались такие общенаучные методы, как наблюдение, научное абстрагирование, индукция, абдукция, дедукция, формализация, классификация, типология. Работа имеет традиционную структуру и состоит из введения, основной части, заключающейся из трех глав, а также заключения и списка использованных источников и литературы.1. Теоретические аспекты сущности портфельных инвестиций предприятия1.1Характеристика инвестиционного портфеля предприятияРазличие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Их можно классифицировать следующим образом.Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана, прежде всего, с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании. Избираемый вид портфеля определяется направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов - портфель финансовых инструментов.Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации и наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.Портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов он характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью. Вместе с тем этот портфель отличают: высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; более низкий уровень доходности; отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка); низкая инфляционная защищенность такого портфеля; ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).Инвестиционный портфель предприятия в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель инвестиционных проектов, но и портфель ценных бумаг и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана, прежде всего, с реализацией инвестиционной стратегии предприятия и в определенной степени с позицией ее руководства в управлении инвестициями.Портфель роста формируется с целью прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит главным образом из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью).Портфель дохода ориентирован на получение текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов).Консервативный портфель включает в основном объекты инвестирования со средними (а иногда и минимальными) значениями уровней риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже).Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфели роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями.Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей инвестора путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов, наиболее полно отвечающих этим целям.Несбалансированный портфель характеризуется несоответствием его состава поставленным целям формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее сбалансированный (оптимизированный) портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, условий налогообложения) или внутренних факторов (например, значительной задержкой реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).Говоря о характеристике инвестиционных портфелей, хочется сказать, что сегодня на месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору "основных" финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавляются новые, такие как депозитарные расписки, фьючерсы, опционы, варианты, индексы, свопы. Внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим в конце двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому инвестиционные портфели должны составляться с учетом таких различий. При этом необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.1.2Роль портфельного инвестирования на предприятииПредприятия, особенно корпоративного типа, постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития существующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи: 1. Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов. 2. Приобретение новых предприятий. 3. Диверсификации, т.е. освоения новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства. Итак, инвестиции, которые может осуществлять предприятие, можно разделить на реальные и финансовые. Реальными инвестициями являются вложения капитала, которые есть в распоряжении предприятия, в обновление своей материальной базы, а именно на приобретение основных средств, ремонт и модернизацию основных средств, вложения в нематериальные активы, а также в прирост запасов товарно-материальных ценностей. Финансовыми инвестициями являются вложения капитала в ассоциированные и дочерние предприятия, в корпоративные права других предприятий и на приобретение долговых финансовых инструментов.Под финансовыми инвестициями понимаются активы, которые содержатся предприятием с целью увеличения прибыли (процентов, дивидендов и т.п.), рост стоимости капитала или других выгод для инвестора. Следовательно, для предприятия, которое не является институциональным инвестором, инвестиционная деятельность классифицируется по двум группам – реальные и финансовые инвестиции. Совокупность всех видов инвестиций, осуществляемых предприятием, составляет инвестиционный портфель этого предприятия. Инвестиционный портфель – это целенаправленно сложившаяся совокупность объектов финансового и / или реального инвестирования, предназначенная для реализации предварительно разработанной стратегии, которая определяет инвестиционную цель. Управление портфелем требует взвешенного подхода и дает наилучшие результаты благодаря тщательному анализу потребностей инвестора, а также приемлемых для включения в портфель инвестиционных инструментов. При формировании портфеля следует учитывать следующие условия: необходимый уровень текущего дохода, сохранение и прирост капитала, налоговые аспекты, риск и т.п. Каждый из этих факторов и их комбинации играют важную роль при определении типа портфеля, что соответствует инвестиционным целям определенного инвестора. В нынешних условиях портфель можно формировать как совокупность определенного количества объектов реального и / или финансового инвестирования за счет соответствующего вида инвестиционных инструментов согласно действующему законодательству. В литературных источниках по вопросам инвестирования можно заметить отождествление понятий «инвестиционный портфель» и «портфель ценных бумаг».. По нашему мнению, это может быть сочетание определений «инвестиционный портфель» и «портфельные инвестиции». Портфельные инвестиции, по одному из возможных определений, это инвестиции, которые инвестор осуществляет, не надеясь получить дополнительные выгоды, вытекающие из получения управленческого контроля над компанией и участия в ее хозяйственной деятельности, что характерно для так называемых прямых инвестиций. Цель портфельного инвестора ограничивается повышением стоимости инвестированного капитала (например, акций) и / или получением текущего дохода, который этот капитал может давать (например, в виде дивидендов на акции). В таком случае инвестор не сосредоточивается на одном каком-то вложении в финансовый или реальный актив, а создает портфель из произвольного количества активов. В противоположность портфельным, прямыми инвестициями называют приобретение инвестором длительного интереса в объекты инвестирования. Прямые инвестиции – основная форма движения частного капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дает право непосредственного распоряжения компанией. По определению МВФ, прямые ино-странные инвестиции существуют в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25 % уставного капитала акционерного общества (согласно американскому законодательству – не менее 10 %, в странах Европейского Сообщества – 20-25 %, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии – 50 %. Таким образом, под портфельными инвестициями чаще всего понимают вложения инвестиционных ресурсов в ценные бумаги и деривативы на фондовом рынке, причем совокупная доля ценных бумаг одного эмитента должно быть не более 10 % от уставного капитала эмитента. Но предприятие кроме вложений в ценные бумаги на непродолжительный период, может осуществлять и другие виды инвестиционной деятельности, поэтому инвестиционный портфель предприятия состоит как из портфельных, так и прямых инвестиций. Система управления инвестиционным портфелем является составляющей общей системы управления корпорации. Поскольку портфель ценных бумаг предприятия состоит как из прямых, так и портфельных инвестиций, то методологическое обеспечение управления этим портфелем должен сочетать в себе методы и инструменты управления и оптимизации как прямыми, так и портфельными инвестициями, как реальными, так и финансовыми. На уровне предприятия инвестиционный процесс заключается в принятии инвестором решения относительно ценных бумаг, или реальных объектов инвестирования, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования.Эта процедура включает основные этапы управления инвестиционным портфелем: 1. Выбор инвестиционной политики. 2. Анализ рынка ценных бумаг. 3. Просмотр портфеля ценных бумаг. 4. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля корпорации руководствуются соответствующими принципами в зависимости от вида портфеля, цели инвестирования, уровня риска и ликвидности. В процессе принятия решения относительно вложения средств в тот или иной объект инвестирования, предприятие должно пользоваться следующими критериями: 1. Цель инвестирования. 2. Сумма средств, должны выделяться на инвестиционную деятельность. 3. Сроки отвлечение средств в инвестиционной деятельности. 4. Себестоимость инвестиций. 5. Ожидаемую сумму доходов или норму прибыли на инвестиции. 6. Возможные риски. 7. Уровень ликвидности инвестиционных вложений. 8. Доходность альтернативных направлений размещения капитала.Важным моментом при формировании инвестиционного портфеля является определение источников финансирования инвестиций. Если источником финансирования инвестиций являются финансовые ресурсы, предоставленные в распоряжение предприятия на платной и возвратной основе, то ожидаемая отдача от плановых инвестиций (ожидаемая норма процента) должна быть выше цены привлеченного капитала. Если же инвестиции будут осуществляться за счет собственных источников (прибыли и амортизационных отчислений), то критериями выбора вида или формы инвестирования наряду с ожидаемой нормой прибыли выступают показатели улучшения состояния основных средств, повышение производительности труда, снижение прямых материальных затрат, а также снижение коммерческих рисков путем диверсификации видов деятельности. Кроме того, если корпорация намерена осуществлять текущие инвестиции (сроком до 12 месяцев), то источниками их финансирования может быть свободный остаток ликвидных средств. Портфельная теория, основанная в середине прошлого столетия оперирует методами оптимизации инвестиционного портфеля. Но возможность применения портфельных теорий в РФ ограничивается развитием фондового рынка, ведь далеко не все потенциальные объекты инвестирования обращаются на украинском фондовом рынке, а также очень значительными рисками, связанными с нестабильной политической ситуацией, что значительно усложняет достоверное определение уровня риска отдельного объекта инвестирования. 2. Анализ портфельных инвестиций на примере предприятий машиностроения2.1 Обзор инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли и организация исследованияКоличественные соотношения, позволяющие сделать вывод о тенденциях в реализации инвестиционной политики российских предприятий, можно выявить с использованием данных таблиц форм федерального государственного статистического наблюдения № ИАП «Обследование инвестиционной активности организаций», № 11 «Сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов», а также данных публичной бухгалтерской отчетности, анализ которой, несмотря на известную ограниченность сводных финансовых данных, представляет определенный интерес. Основной целью данного исследования является выявление тенденций в инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли на основании данных бухгалтерской отчетности. Задачи исследования: - изучить объем и структуру инвестиций предприятий по данным финансовой отчетности; - провести анализ вариации инвестиционных затрат за ряд лет, сделать вывод об устойчивости направлений инвестиций для отдельных предприятий и наличии преобладающих целей инвестиционной политики. Для реализации поставленных задач автором были использованы методы статистического и финансового анализа. Основным источником информации для исследования инвестиционной деятельности предприятий послужили данные различных форм бухгалтерской отчетности российских предприятий, и прежде всего – отчета о движении денежных средств. Важность данной формы для анализа инвестиционных платежей обусловлена тем, что отчет о движении денежных средств – это единственный отчет в составе финансовой отчетности, который составляется по кассовому методу, а не по методу начисления, в соответствии с кассовым методом отражаются те операции, которые в отчетном периоде были осуществлены денежными средствами (деньги либо получены, либо уплачены компанией . Для анализа инвестиционной деятельности была сформирована случайная выборка, включающая 15 предприятий машиностроительной отрасли Южного федерального округа. Большая часть предприятий являются акционерными обществами, образовавшимися при реорганизации в 90-х годах, или в результате объединения таких предприятий. Таким образом, все предприятия имеют длительную историю развития, но не все они являются одинаково успешными и осуществляют активную производственную деятельность. При этом ни одно из них, независимо от размера и масштаба деятельности, не утвердило инвестиционную стратегию (политику) в качестве программного документа. В данном исследовании была рассмотрена деятельность предприятий в 2010-2019 годах. В выборке присутствовали как прибыльные, так и убыточные предприятия с различной величиной активов. Наиболее крупными предприятиями были следующие (в порядке убывания величины совокупных активов на конец 2019г.): ПАО «Роствертол», ПАО «ТАНТК им.Г.М.Бериева», ОАО «ТКЗ «Красный котельщик». Среди предприятий с наименьшей величиной активов были такие, как (в порядке возрастания величины совокупных активов на конец 2019г.): АО «завод Мехпромстрой», АО «Элеватормельмаш», ОАО «АОМЗ»2.2 Анализ инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли по данным бухгалтерской отчетностиНе имели чистых убытков на протяжении всего рассматриваемого периода 5 предприятий из 15, а именно (в порядке убывания абсолютного размера чистой прибыли в 2019г.): ПАО «Ростсельмаш», ПАО «Роствертол», ОАО «Краснодарский завод «Нефтемаш», ОАО «Волгоградское управление Монтажавтоматика», ОАО «Аксайкардандеталь».Рис. 1 – Динамика сводных балансовых показателей предприятий (в целом по выборке), тыс.руб.Совокупные активы рассматриваемых предприятий выросли в целом за 10 лет на +207,19% (рис. 1), при этом указанный прирост был обусловлен положительной динамикой (в целом за период) активов 12 из 15 предприятий. 7 Снижение величины активов наблюдалось у 3 предприятий, в том числе у ОАО «Аксайкардандеталь» (-9,46%), ОАО «АОМЗ» (-30,18%) и ОАО «Завод Мехпромстрой» (-38,79%). Динамика балансовых показателей у всех предприятий была неустойчивой. Анализ динамики сводных показателей рассматриваемых предприятий показал, что темпы прироста основных средств были нестабильными и в целом снизились (рис. 2), в целом за период остаточная стоимость основных фондов росла медленнее, чем внеоборотные активы в целом, а также оборотные активы. Интенсивный прирост остаточной стоимости основных средств происходил в 2010-2016г., в 2017г. и 2019г. основные средства машиностроительных предприятий имели негативную динамику.Рис. 2 – Динамика основных средств предприятий (в целом по выборке) Ни у одного из рассматриваемых предприятий не наблюдалось устойчивой тенденции роста/снижения остаточной стоимости основных средств в течение 10 лет в целом, у большинства устойчивой динамики не было даже в среднесрочных периодах, также отсутствовала корреляция динамики основных средств по отдельным предприятиям. В целом за 10 лет у пяти из предприятий основные средства снизились, у 3-х предприятий среднегодовые темпы роста остаточной стоимости не превышали 1,0%, у 2-х предприятий находились в диапазоне от 1,01 до 5,0%, у 3-х предприятий – от 5,1 до 10,0%, у 2-х предприятий среднегодовые темпы прироста превысили +10,1% (в том числе, у ПАО «Роствертол» они составили +46,04%). Таким образом, интенсивного роста 8 производственного потенциала, сопровождающегося увеличением основных средств, у большинства машиностроительных предприятий ЮФО не происходило.Замедление прироста основных средств рассматриваемых предприятий в 2017-2019гг. развивалось на фоне снижения их затрат в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов (далее – затрат на модернизацию). В целом по выборке данные затраты в 2012-2016гг. увеличились на +377,64%, в последующие 3 года они сократились на -63,89%. В результате за период с 2010г. по 2019г. суммарные затраты на модернизацию машиностроительных предприятий ЮФО увеличились на +57,66%, т.е. среднегодовые темпы прироста составили всего +6,41%. Суммарные затраты в связи с приобретением акций (долей участия) в других организациях, с приобретением долговых ценных бумаг, с предоставлением займов другим лицам, и прочие платежи по инвестиционным операциям (далее – портфельные инвестиции) при этом снизились в 2010-2019гг. на -54,93%. В периоды с 2011г. по 2015г. и в 2018-2019гг. портфельные инвестиции принципиально не изменялись. В 2017г. прирост данных инвестиций 9 в целом по выборке был обусловлен исключительно увеличением инвестиционных вложений в дочерние компании одного предприятия - ПАО «Роствертол», у которого в принципе отсутствовали затраты на модернизацию внеоборотных активов.За исключением 2010г. и 2017г., совокупный объем затрат на модернизацию внеоборотных активов по выборке превысил объем портфельных инвестиций. Структура платежей по инвестиционным операциям в целом за 10 лет по всем предприятиям, входящим в выборку, была следующей: – инвестиционные платежи в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов – 40,01%; – платежи в связи с приобретением акций (долей участия) в других организациях- 11,9%; – платежи в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам – 36,93%; – проценты по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива - 0,00%; – прочие платежи – 11,17%Рис. 3 – Доля платежей по инвестиционным операциям в платежах организации, в среднем в 2010-2019гг., %Рис. 4 – Структура платежей по инвестиционным операциям, в среднем в 2010-2019гг., % Обобщенная структура инвестиций по сводным данным дает первое представление о соотношении различных направлений инвестиционных вложений, однако не позволяет выявить особенности инвестиционной политики 11 по отдельным предприятиям, и требует уточнения. Детальный анализ показал, что общие тенденции в инвестиционной активности рассматриваемых машиностроительных предприятий ЮФО отсутствовали, соотношение затрат на модернизацию внеоборотных активов и портфельных инвестиций было неустойчивым (рис. 5). У ряда предприятий, таких, как ОАО «Волгограднефтемаш», АО «ГОРИЗОНТ», АО «завод Мехпромстрой», доля затрат на модернизацию в инвестиционных платежах превышала 99%, в то же время у большинства предприятий (10 из 15) доля портфельных инвестиций была выше 50%.Рис. 5– Структура платежей по инвестиционным операциям, в среднем в 2010-2019гг., % Вариация абсолютной величины ежегодных портфельных инвестиций предприятий была в целом выше, чем вариация затрат на модернизацию внеоборотных активов (рис. 6): минимальное изменение ежегодных затрат на модернизацию наблюдалось у ОАО «Волгограднефтемаш» и ПАО «Роствертол» (значения коэффициента вариации составили соответственно 31,7% и 58,02%), а наименьшие значения коэффициента вариации для портфельных инвестиций были у ОАО «ТМЗ им. В.В. Воровского» (53,24%) и ОАО «Волгограднефтемаш» 12 (90,08%). Отметим, что у остальных предприятий вариация ежегодной величины портфельных инвестиций превысила 100%, т.е была очень высокой. Вариация ежегодных затрат на модернизацию была выше 100% у 6 предприятий из 15.Рис. 6 – Величина коэффициента вариации ежегодной величины платежей по инвестиционным операциям предприятий в 2010-2019 гг., % Ежегодные платежи по инвестиционным операциям предприятий в 2010- 2019гг. были нерегулярными, причем наибольшим образом изменялась величина портфельных инвестиций. Достаточно стабильными затраты на модернизацию внеоборотных активов были только у одного из них, т.е. 6,67% от общего числа предприятий. Сами инвестиционные платежи имели наименьший удельный вес в структуре платежей у большинства всех предприятий (рис. 7), за исключением ОАО «АОМЗ» и ОАО «Волгоградское управление Монтажавтоматика» (у последнего на протяжении последних пяти лет полностью отсутствовали как поступления, так и платежи по финансовым операциям), преобладающими были платежи по текущим операциям, что соответствует специфике финансовохозяйственной деятельности машиностроительных предприятийРис. 7 – Структура платежей предприятий, в среднем в 2010-2019гг., % к итогу Только у одного предприятия (ПАО «Ростсельмаш») платежи по инвестиционным операциям в среднем за 10 лет составляли боле 20,0% всех платежей. У 13 предприятий (86,67%) средний удельный вес инвестиционных платежей не превышал 10,0%, в том числе: у 10 предприятий находился в пределах от 1,01 до 5,0%, у 3 предприятий – от 5,01 до 10,0%. При этом доля платежей по инвестиционным операциям в платежах организаций была относительно стабильной только у одного предприятия (ОАО «Волгограднефтемаш»), коэффициент вариации доли данных платежей составил у него 28,51%. У 6 предприятий значение коэффициента вариации находилось на уровне от 50,01% до 100,0%, у остальных предприятий было выше 100,01%. Несмотря на значительные колебания, в целом за период отношение затрат на модернизацию к стоимости основных средств у большинства машиностроительных предприятий ЮФО превысило 10,0% (рис. 8). В совокупности с другими критериями, это позволило охарактеризовать инвестиционную стратегию большей части машиностроительных предприятий ЮФО (а именно, 8-ми, или 53,3% рассматриваемых предприятий) как «стратегию модернизации» (рис. 9). 5 предприятий осуществляли инвестиционную стратегию, относящуюся к типу «сохранения производственного потенциала». Стратегию «развития» имело только одно предприятия – АО «Элеватормельмаш».Рис. 8 – Значения критериев типа инвестиционной стратегии предприятий, в среднем в 2010-2019гг. Ряд машиностроительных предприятий ЮФО в последние годы сократили до нуля затраты на модернизацию внеоборотных активов, в том числе ОАО «ТМЗ им. В.В. Воровского» в 2015-2019гг., ОАО «АОМЗ» в 2017-2019гг., ОАО «Волгоградское управление Монтажавтоматика» в 2018-2019гг., ОАО «завод Мехпромстрой» в 2012-2019гг. Суммарный объем затрат данных затрат по выборке в 2019г. был минимальным за последние 8 лет.Рис. 9 – Распределение предприятий по типу инвестиционной стратегии, в среднем в 2010-2019гг.В целом по результатам исследования были выявлены следующие тенденции инвестиционных операций предприятий машиностроительной отрасли ЮФО в 2010-2019 гг. Наибольшие инвестиционные затраты в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов, несли крупные предприятия, располагающие значительными активами и имеющие большой объем производства и реализации продукции. Наличие чистой прибыли не было необходимым условием осуществления инвестиционной деятельности крупными предприятиями, поскольку источником финансирования инвестиций в модернизацию внеоборотных активов являлись и заемные средства. С другой стороны, небольшие, убыточные предприятия не осуществляли ни затрат на модернизацию внеоборотных активов, ни портфельных инвестиций. Важным является то, что портфельные инвестиции машиностроительных предприятий, как правило, были направлены на получение инвестиционных доходов.3. Проблемы и пути совершенствования3.1 Проблемы инвестиционной деятельности предприятий машиностроенияНаличие на предприятии разработанной инвестиционной политики позволяет существенно повысить эффективность его функционирования, что находит выражение в реализации долгосрочных целей развития предприятия, оценке инвестиционных возможностей, более быстрой реакции на открывающиеся новые инвестиционные возможности и пр. Однако в процессе разработки и реализации инвестиционной политики предприятия машиностроения сталкиваются с рядом проблем. В научной литературе в качестве основных проблем большинство авторов выделяют: – устаревшую технологическую базу, что привело к значительному отставанию отечественной промышленности от западных компаний на десятилетия; – недостаточный объём финансирования государством инвестиционных и инновационных процессов; – теневую экономику и коррупцию; – слабость банковской системы, которая не способна предоставлять реальному сектору экономики не только долгосрочные кредиты, но и краткосрочно кредитовать его в достаточном объёме; – низкий уровень менеджмента. Ещё ряд проблем, которые нужно учитывать при разработке инвестиционной политики, определён в стратегиях развития отраслей машиностроения. Согласно «Стратегии развития автомобильной промышленности Российской Федерации до 2020 года» в данной отрасли существуют следующие системные проблемы, обуславливающие отставание отрасли от мировых показателей:– слабый продуктовый набор и низкие инвестиции в производство; – низкий объём производства и малые производственные мощности, технологическое отставание отрасли; – практическое отсутствие современной автокомпонентной промышленности. Низкий уровень конкуренции на рынке комплектующих из-за малого присутствия международных автопроизводителей. Низкое качество российских поставщиков комплектующих при малом масштабе производства по моделям; – отсутствие последовательной тарифной и таможенной политики; – отсутствие особой политики стимулирования НИОКР и низкий объём её финансирования; – несовершенство нормативного правового регулирования; – низкий уровень инвестиционной привлекательности российских предприятий; – низкие кадровый потенциал и производительность труда [6]. В «Стратегии развития энергетического машиностроения Российской Федерации на 2010–2020 годы и на перспективу до 2030» в качестве основной проблемы выделен тот факт, что существует определённая разомкнутость инновационного цикла развития отрасли. Согласно документу, инновационный цикл включает в себя научные разработки, опытно-конструкторские работы, опытно-промышленную эксплуатацию, серийное производство, реализацию и поддержку эксплуатации продукции потребителям. Основным результатом разомкнутости данного цикла выступает то, что продажа продукции не обеспечивает достаточного объёма финансовых ресурсов для финансирования предыдущих этапов. В свою очередь, отсутствие новых разработок и технологическое отставание производства, основанного на устаревших оборудовании и технологиях, недостаток квалифицированных специалистов, прежде всего по рабочим специальностям, работающих на станках с ЧПУ, привело к снижению конкурентоспособности. В конечном итоге, все перечисленные выше проблемы приводят к снижению спроса на продукцию отрасли, ухудшению финансового состояния предприятий отрасли, снижению уровня финансирования НИОКР и программ технического перевооружения [9].«Стратегия развития тяжёлого машиностроения РФ на период до 2020 года» определяет следующим образом проблемы, свойственные данной отрасли: 1) неудовлетворительная структура производственных мощностей предприятий, высокий износ производственных фондов и низкий технологический уровень производства; 2) острый недостаток создания новых образцов оборудования из-за низкого уровня инвестиций в НИОКР; 3) неразвитость рынка ключевых комплектующих, отсутствие производства отдельных видов высокотехнологичных комплектующих; 4) сильное конкурентное давление со стороны зарубежных производителей, основанное зачастую на господдержке; 5) кадровая проблема — дефицит перспективного кадрового потенциала [8]. Анализ стратегий развития автомобильной промышленности, тяжелого машиностроения, энергетического машиностроения и станкостроения позволил выделить ряд общих проблем. К ним можно отнести: – низкий уровень финансирования; – неразвитость рынка комплектующих; – износ производственных мощностей, низкий технологический уровень производства; – низкий кадровый потенциал; – низкий уровень инвестиционной привлекательности предприятий промышленности. Кроме того, каждый год Госкомстат России проводит опрос представителей промышлености на предмет факторов, ограничивающих экономическое развитие. В качестве наиболее значимых проблем выделен недостаток собственных финансовых средств и неопределённость экономической ситуации в стране. Также отмечены проблемы высоких процентных ставок по коммерческому кредиту, недостаточного спроса на продукцию, инвестиционных рисков, сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы. Таким образом, всё многообразие проблем, с которыми сталкиваются предприятия машиностроения в процессе разработки и реализации инвестиционной политики, можно разделить на микроэкономические и макроэкономические проблемы. К макроэкономическим относятся проблемы теневой экономики и коррупции, недостаток государственного финансирования инвестиционных и инновационных процессов, слабость банковской системы, неопределённость экономической ситуации, несовершенство нормативно-правовой базы. Микроэкономические проблемы включают устаревшую техническую базу, низкий уровень менеджмента на предприятиях, низкий уровень инвестиционной привлекательности предприятий машиностроения, недостаточный объём собственных финансовых ресурсов, неразвитость рынка комплектующих. Выделенные две группы проблем оказывают решающее влияние на процесс разработки и реализации инвестиционной политики предприятия. Учёт и решение данных проблем позволит сформировать и успешно реализовать инвестиционную политику.3.2 Совершенствование инвестиционной деятельности предприятий машиностроенияРешение специфических для машиностроительного комплекса проблем, наряду с общими проблемами отечественной экономики, предполагает увеличение продаж на внутреннем рынке и, как следствие, получение дополнительных средств для технического перевооружения. В условиях конкуренции с иностранными товаропроизводителями за растущий внутренний рынок, повышение технического уровня отечественного машиностроения возможно за счёт целевых государственных инвестиционных программ, включающих и создание новых технико-технологических инновационных центров.Параллельно, необходимо снижать налоговое бремя на машиностроительные предприятия, изменять амортизационную и таможенно-тарифную политику. Приоритет следует отдавать менее ресурсоёмким направлениям наукоёмких технологий.В экономике Российской Федерации сохраняется государственное финансирование инвестиционной деятельности, которое осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях.В том числе, и решение проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций в российское машиностроение связано с обеспечением режима гарантий иностранным инвесторам, как в части сохранности, так и вывоза капитала, радикальным снижением уровня коррупции государственных чиновников.Первым этапом работы по повышению конкурентоспособности машиностроения региона является составление перечня его фактических и потенциальных конкурентных преимуществ, начиная с географического положения предприятий и заканчивая идеями, которые могли бы обеспечить повышение его конкурентоспособности.Второй этап заключается в выявлении и классификации конкурентных кластеров предприятий машиностроения - групп компаний и организаций, совокупным результатом деятельности которых является выпуск продукции (оказание услуг) для реализации за пределами области.На третьем этапе выявляются направления повышения конкурентоспособности кластеров. Это может быть: повышение прибыльности предприятий, увеличение доходов бюджета, повышение эффективности использования ресурсов, обеспечение долговременной экономической стабильности, повышение инвестиционной привлекательности, активизация предпринимательской активности в сопутствующих сферах, освобождение (вывод из кластера) непрофильных (неконкурентоспособных) производств и видов деятельности.ЗаключениеТаким образом, можно сделать заключение о том, что цель работы была достигнута, а задачи выполнены.Подводя итог, в заключении можно сделать следующие выводы:Портфельные инвестиции – инвестиции, целью которых служит получение прибыли за счет процентов или дивидендов, при этом инвестор не ставит своей задачей управление предприятием или проектом, в которые вкладываются денежные средства.Тема инвестирования затрагивает предприятия любого уровня и вида деятельности. Развитие невозможно без финансовых вложений. Это могут быть покупка нового оборудования, целого предприятия или ценных бумаг на фондовом рынке. Для того, чтобы эти вложения принесли пользу необходимо обратиться к вопросам оценки эффективности инвестиций, которые в виду продолжительности проекта обладают своей спецификой.Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования. Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы классифицируются по многим признакам.Наблюдение за инвестиционными операциями машиностроительных предприятий ЮФО на протяжении десяти лет (2010-2019гг.) показало, что 16 инвестиционная активность большинства предприятий является невысокой и нестабильной. В то же время периоды полного отсутствия инвестиционных платежей встречаются редко. Преобладающими инвестиционными стратегиями являются стратегии «сохранения производственного потенциала» и «стратегия модернизации», крайне редкой являются стратегии «модернизации и финансового роста» и «развития». Также анализ показал, что инвестиционная активность предприятий меняется в зависимости от стадии жизненного цикла, на которой находится предприятие. В связи с разнообразием вариантов фактических комбинаций этапов жизненного цикла предприятий, в том числе в зависимости от размера, цели создания, сферы деятельности, структуры собственности и пр., на основании анализа публичной бухгалтерской отчетности невозможно построить одну модель взаимосвязи общей экономической стратегии, инвестиционной стратегии и текущей хозяйственной деятельности для экономических субъектов.Список использованных источниковБалабанов, А.И., Балабанов, Т.И. Финансы: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2019. – 190 с. Балабанов, Т.И. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – 3-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 526 с. Баскакова, О.В. Экономика организаций (предприятий). – М.: Издательский дом Дашков и К, 2019. – 315с.Белотелова, Н.П., Шуляк, П.Н. Финансы: Учебное пособие – М.: Дашков и К, 2019. – 608с.Бережная, Е.В., Бережной, В.И., Бигдай, О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2020. – 336с. Бланк, И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега-Л, 2019. – 768с. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Эльга, 2018. – 511 с.Большаков, С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2019. – 365 с.Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента. — М.: Вильямс, 2019. – 627 с. Донцова, Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: ДиС, 2018. – 144с.Евдокимова, Л.А. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: МГИУ, 2019. — 216 с.Егорова, Н. Е. Дифференциальная модель кредитно-инвестиционной деятельности малых предприятий: использование финансовых инструментов и комбинированных схем финансирования / Н. Е. Егорова, С. Р. Хачатрян, О. Р. Воробьев // Аудит и финансовый анализ , 2019. – №1.Ковалев, В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебник. – М.: Велби, 2017. – 333 с Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2019. – 768 с.Колчина, Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Под ред. Н.В. Колчиной. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019. – 447 с.Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: методы оценки.– М.: ИКЦ «ДИС», 2017. – 224 с. Кузнецова, В.И. Прибыль. – М.: А/О Издательская группа «Прогресс», «Универс», 2018. – 176 с. Новодворский, В.Д. Прибыль предприятия: бухгалтерская и экономическая // Финансы, 2019. — №4. — с. 64 — 69.Плоцкий, М.И. Макро- и макроэкономика: Учеб. пособие / М.И.Плотницкий, Л.В.Воробьева, Н.Н.Сухарева и др.; Под ред. М.И.Плотницкого. – 2-е изд., стереотип. – Мн.: Книжный дом: Мисанта, 2018. – 224с. Самсонов, А.М. Финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2014. – 514 с. Соломатин, А.Н. Экономика, анализ и планирование на предприятиях торговли: Учебник для вузов. — СПб.: Питер, 2019. — 560с.:ил. Соснаускене, О.И. Оптимизация прибыли: практическое пособие. – 2-е изд. — М.: Экзамен, 2018. – 221 с.Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЗ, 2018. – 504 с.Тренев, Н.Н. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2019. – 495 с.Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. – М.: Зерцало, 2017. – 265 с. Хотинская, Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия (на примере предприятий сферы услуг). Учебное пособие. – М.,2018.- 240 с. Шеремет, А.Д., Сайфулин, Р.С., Негашев, Е.В. Теория финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2019. – 208 с.Шохин, Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2018. – 480 с.Шуляк, П.Н. Управление финансами/ Учебное пособие – М.: Изд. Дом «Дашков и К», 2019.-752с.