Сравнительный анализ облигаций и банковского кредита

ВВЕДЕНИЕ

Современные финансовые модели у абсолютного большинства субъектов хозяйствования предполагают привлечение заемных средств, за счет которых осуществляется фондирование развития либо текущей деятельности этих предприятий. Основными источниками внешнего финансирования, как правило, являются кредиты (в различных формах), лизинг или эмиссия облигаций.Актуальность работы обусловлена значимостью выбранной темы. Выбор того или иного инструмента зависит от многих факторов, которые оказывают влияние на решение компании. Попробуем сравнить между собой два источника финансирования, один из которых является традиционным для белорусского рынка, второй – обращающий на себя внимание все большее количество финансовых директоров.Объект исследования. Сравнительный анализ облигаций и банковского кредита.Предмет исследования. Содержание облигаций и банковского кредита.Цель работы. Рассмотреть теоретические основы понятий облигации и банковского кредита. В результате следует провести сравнительный анализ облигаций и банковского кредита с последующим определением их преимуществ и недостатков.Задачи работы:Рассмотреть сущностные основы облигаций;Рассмотреть сущностные основы банковского кредита;Провести сравнительный анализ облигаций и банковского кредита.Структура работы. Работа состоит из введения, трёх разделов, заключения и библиографического списка.1. Теоретические основы понятия облигацийОблигация — это инструмент с фиксированным доходом, который представляет собой кредит, предоставленный инвестором заемщику (как правило, корпоративному или государственному). Облигацию можно представить как соглашение между кредитором и заемщиком, в котором указаны детали займа и его выплаты. Облигации используются компаниями, муниципалитетами, государствами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операций. Владельцы облигаций являются держателями долговых обязательств, или кредиторами, эмитента.Детали облигации включают дату окончания, когда основная сумма займа должна быть выплачена владельцу облигации, и обычно включают условия выплат переменных или фиксированных процентов, производимых заемщиком.Эмитенты облигаций. Правительства (на всех уровнях) и корпорации обычно используют облигации для того, чтобы занять деньги. Правительствам необходимо финансировать дороги, школы, плотины или другие объекты инфраструктуры. Внезапные расходы на войну также могут потребовать привлечения средств.Аналогичным образом, корпорации часто берут займы для развития своего бизнеса, для покупки недвижимости и оборудования, для осуществления прибыльных проектов, для исследований и разработок или для найма сотрудников. Проблема, с которой сталкиваются крупные организации, заключается в том, что им обычно требуется гораздо больше денег, чем может предоставить средний банк.Облигации обеспечивают решение этой проблемы, позволяя многим индивидуальным инвесторам взять на себя роль кредитора. Действительно, рынки государственных долговых обязательств позволяют тысячам инвесторов предоставлять часть необходимого капитала. Более того, рынки позволяют кредиторам продавать свои облигации другим инвесторам или покупать облигации у других лиц спустя долгое время после того, как первоначальная организация-эмитент привлекла капитал.Как работают облигации? Облигации обычно называются ценными бумагами с фиксированным доходом и являются одним из основных классов активов, с которыми обычно знакомы индивидуальные инвесторы, наряду с акциями (акциями) и денежными эквивалентами.Многие корпоративные и государственные облигации торгуются на бирже; другие торгуются только на внебиржевом рынке или в частном порядке между заемщиком и кредитором.Когда компаниям или другим организациям необходимо привлечь деньги для финансирования новых проектов, поддержания текущей деятельности или рефинансирования существующих долгов, они могут выпускать облигации непосредственно для инвесторов. Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, в которой указаны условия займа, процентные выплаты, которые будут производиться, и время, в которое заемные средства (основная сумма облигации) должны быть возвращены (дата погашения). Процентные выплаты (купон) — это часть дохода, который получают держатели облигаций за предоставление своих средств в долг эмитенту. Процентная ставка, определяющая размер выплаты, называется купонной ставкой.Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинала, или $1,000 номинальной стоимости каждой отдельной облигации. Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного качества эмитента, продолжительности периода до истечения срока действия и ставки купона по сравнению с общей процентной ставкой на тот момент. Номинальная стоимость облигации — это то, что будет выплачено заемщику после наступления срока погашения облигации.Большинство облигаций могут быть проданы первоначальным держателем облигаций другим инвесторам после их выпуска. Другими словами, инвестор не обязан держать облигацию до даты ее погашения. Также часто облигации выкупаются заемщиком, если процентные ставки снижаются или если кредитоспособность заемщика улучшилась, и он может выпустить новые облигации по более низкой цене.Характеристики облигаций. Большинство облигаций имеют некоторые общие базовые характеристики, включая:Номинальная стоимость — это денежная сумма, которую облигация будет стоить при погашении; это также базовая сумма, которую эмитент облигации использует при расчете процентных выплат. Например, допустим, инвестор приобретает облигацию с премией в 1 090 долларов, а другой инвестор покупает эту же облигацию позже, когда она продается со скидкой, за 980 долларов. Когда наступит срок погашения облигации, оба инвестора получат номинальную стоимость облигации в размере $1 000.Купонная ставка — это процентная ставка, которую эмитент облигации будет выплачивать на номинальную стоимость облигации, выраженная в процентах.1 Например, купонная ставка 5% означает, что держатели облигаций будут получать 5% x $1000 номинальной стоимости = $50 каждый год.Купонные даты — это даты, в которые эмитент облигаций будет производить процентные выплаты. Выплаты могут производиться в любой интервал времени, но стандартом являются полугодовые выплаты.Дата погашения — это дата, когда наступит срок погашения облигации, и эмитент облигации выплатит держателю номинальную стоимость облигации.Цена выпуска — это цена, по которой эмитент облигаций первоначально продает облигации.Две характеристики облигации - кредитное качество и время до погашения - являются основными факторами, определяющими ставку купона облигации. Если у эмитента низкий кредитный рейтинг, риск дефолта выше, и по таким облигациям выплачивается больше процентов. Облигации с очень длительным сроком погашения также обычно выплачивают более высокую процентную ставку. Такое более высокое вознаграждение объясняется тем, что держатель облигации в течение длительного периода времени подвержен риску изменения процентных ставок и инфляции.Кредитные рейтинги компании и ее облигаций формируются такими рейтинговыми агентствами, как Standard and Poor's, Moody's и Fitch Ratings. Облигации самого высокого качества называются "инвестиционным классом" и включают долговые обязательства, выпущенные правительством США и очень стабильными компаниями, такими как многие коммунальные предприятия.Облигации, которые не считаются инвестиционными, но не находятся в состоянии дефолта, называются "высокодоходными" или "нежелательными" облигациями. Эти облигации имеют более высокий риск дефолта в будущем, и инвесторы требуют более высокий купонный платеж, чтобы компенсировать этот риск.Облигации и портфели облигаций будут расти или падать в цене при изменении процентных ставок. Чувствительность к изменениям процентных ставок называется "дюрация". Использование термина "дюрация" в данном контексте может сбить с толку начинающих инвесторов в облигации, поскольку он не означает продолжительность периода времени, оставшегося до погашения облигации. Вместо этого термин "дюрация" описывает, насколько вырастет или упадет цена облигации при изменении процентных ставок.Скорость изменения чувствительности облигации или портфеля облигаций к процентным ставкам (дюрация) называется "выпуклостью". Эти факторы трудно рассчитать, и необходимый анализ обычно проводят профессионалы.Категории облигаций. Существует четыре основные категории облигаций, продаваемых на рынках. Однако на некоторых платформах вы также можете увидеть иностранные облигации, выпущенные корпорациями и правительствами.Корпоративные облигации выпускаются компаниями. Во многих случаях компании выпускают облигации вместо того, чтобы обращаться за банковскими кредитами для финансирования долга, поскольку рынки облигаций предлагают более выгодные условия и более низкие процентные ставки.Муниципальные облигации выпускаются штатами и муниципалитетами. Некоторые муниципальные облигации предлагают инвесторам безналоговый купонный доход.Государственные облигации, например, выпущенные Казначейством США. Облигации, выпущенные Казначейством со сроком погашения год или меньше, называются "векселями"; облигации со сроком погашения 1-10 лет называются "нотами"; а облигации со сроком погашения более 10 лет называются "облигациями". Всю категорию облигаций, выпущенных государственным казначейством, часто называют "казначейскими". Государственные облигации, выпущенные национальными правительствами, могут называться суверенным долгом.Агентские облигации — это облигации, выпущенные аффилированными с правительством организациями, такими как Fannie Mae или Freddie Mac.Пример. Облигация представляет собой обещание заемщика выплатить кредитору основную сумму долга и, как правило, проценты по займу. Облигации выпускаются правительствами, муниципалитетами и корпорациями. Процентная ставка (купонная ставка), основная сумма и сроки погашения варьируются от одной облигации к другой, чтобы соответствовать целям эмитента облигаций (заемщика) и покупателя облигаций (кредитора). Большинство облигаций, выпускаемых компаниями, включают опционы, которые могут увеличить или уменьшить их стоимость, что может затруднить сравнение для непрофессионалов. Облигации можно купить или продать до наступления срока их погашения, многие из них котируются на бирже, и ими можно торговать с помощью брокера.Поскольку купонные облигации с фиксированной ставкой выплачивают один и тот же процент от номинальной стоимости с течением времени, рыночная цена облигации будет колебаться по мере того, как этот купон будет становиться более или менее привлекательным по сравнению с преобладающими процентными ставками.Представьте себе облигацию, которая была выпущена с купонной ставкой 5% и номинальной стоимостью $1,000. Держателю облигации будет выплачиваться $50 в виде процентного дохода ежегодно (большинство купонов по облигациям делятся пополам и выплачиваются раз в полгода). До тех пор, пока в условиях процентных ставок ничего не изменится, цена облигации должна оставаться на уровне ее номинальной стоимости.Однако если процентные ставки начнут снижаться, и аналогичные облигации будут выпущены с купоном 4%, то первоначальная облигация станет более ценной. Инвесторы, желающие получить более высокую ставку купона, должны будут доплатить за облигацию, чтобы убедить первоначального владельца продать ее. В результате повышения цены общая доходность облигации снизится до 4% для новых инвесторов, поскольку им придется заплатить сумму выше номинальной стоимости, чтобы приобрести облигацию.С другой стороны, если процентные ставки вырастут и купонная ставка по таким облигациям, как эта, увеличится до 6%, то 5%-ный купон перестанет быть привлекательным. Цена облигации снизится и начнет продаваться со скидкой по сравнению с номинальной стоимостью, пока ее эффективная доходность не составит 6%.2. Теоретические основы понятия банковского кредитаТермин "кредит" относится к типу кредитного средства, при котором денежная сумма предоставляется взаймы другой стороне в обмен на будущее погашение стоимости или основной суммы. Во многих случаях кредитор также добавляет к основной сумме проценты и/или финансовые расходы, которые заемщик должен погасить в дополнение к основному остатку. Кредиты могут предоставляться на определенную, единовременную сумму или в виде бессрочной кредитной линии до определенного лимита. Кредиты бывают разных видов, включая обеспеченные, необеспеченные, коммерческие и личные кредиты.Банковские кредиты — это денежные суммы, выдаваемые должникам на определенный срок и подлежащие погашению с процентами.Заемщиками могут быть частные лица или организации. Они используют их для различных целей, включая потребление, оборотный капитал или инвестиции. Кредиты могут быть краткосрочными или долгосрочными, в зависимости от потребностей должника.В некоторых случаях банки требуют залог, особенно если должник - коммерческая компания. Это делается для снижения риска, если должник не сможет погасить кредит. Банк может продать залог, чтобы покрыть сумму невозвращенных денег.Домашние хозяйства берут кредит на потребительские нужды. Автомобили и дома стоят дорого. Следовательно, они более достижимы с помощью кредита.Между тем, предприятия обычно используют банковские кредиты для пополнения оборотного капитала или инвестиций. Они могут использовать банковские кредиты для покупки капитальных товаров или строительства завода. Они ожидают, что такие инвестиции принесут будущий доход, который можно использовать для погашения кредита. Когда инвестиции не приносят достаточного дохода, выплаты по кредитам становятся еще хуже, и предприятие может обанкротиться.Банковские кредиты жизненно важны в современной экономике. Деньги стали неотъемлемой частью современной экономической жизни. Денежная масса в экономике изменяется за счет банковских кредитов, этот процесс называется созданием денег.3. Сравнительный анализ облигаций и банковского кредита: преимущества и недостаткиОсновное различие между облигациями и кредитом заключается в том, что облигации - это долговые инструменты, выпускаемые компанией для привлечения средств, которые являются высоко обращаемыми на рынке, т.е. лицо, владеющее облигацией, может продать ее на рынке, не дожидаясь срока погашения, тогда как кредит - это соглашение между двумя сторонами, по которому одно лицо одалживает деньги у другого лица, которые не обращаются на рынке.Термины "облигация" и "кредит" связаны друг с другом, однако они не одинаковы и имеют определенные основные различия. Оба термина являются долговыми обязательствами. Облигация — это разновидность займа.Облигации относятся к долговым инструментам, выпускаемым правительствами или корпорациями для приобретения средств инвесторов на определенный период.Таблица 1. Сравнительный анализ облигаций и банковского кредитаПоказателисравненияОблигацияКредитСущностьЭто вид долгового инструмента.Долговые инструменты предоставляют финансирование для роста компании, инвестиций и планирования будущего и обязуются погасить его в установленные сроки. Долгосрочные инструменты включают долговые обязательства, облигации, ГДР от иностранных инвесторов. Краткосрочные инструменты включают кредиты на пополнение оборотного капитала, краткосрочные кредиты.Это способ для правительства или компании привлечь деньги, продавая, по сути, ОВГ - с ежегодными процентными выплатами.Кредит — это еще один вид долгового инструмента, предоставляемый банком, в основном частным, с переменной процентной ставкой.Процентные ставкиДоходность государственных облигацийФормула доходности облигаций оценивает прибыль от инвестиций в данную облигацию. Она рассчитывается как процентное отношение годового купонного платежа к цене облигации. Годовой купонный платеж определяется путем умножения номинальной стоимости облигации на ставку купона.Вероятно, что доходность облигаций будет низкой, и они являются более безопасными инвестициями.По сравнению с облигациями процентные ставки по кредитам в большинстве случаев выше, а если речь идет о необеспеченном кредите, то процентная ставка будет намного выше.Исходное местоОблигации могут быть проданы на рынках облигаций финансовым/государственным учреждениям.Кредиты предоставляются в основном банками.СобственностьПравительства или фирмы обычно продают облигации.Их берут корпорации или частные лица.Тип процентной ставкиПроцентные ставки по облигациям могут быть фиксированными, переменными или вообще отсутствовать, как в случае облигаций с нулевым купономОблигации с нулевым купоном. В отличие от типичной купонной облигации, облигация с нулевым купоном (также известная как чисто дисконтная облигация или облигация с начислением) — это облигация, выпущенная со скидкой к номинальной стоимости и не выплачивающая периодических процентов. Другими словами, ежегодный подразумеваемый процентный платеж включен в номинальную стоимость облигации, которая выплачивается в момент погашения. В результате у этой облигации есть только один доход: выплата номинальной стоимости при наступлении срока погашения.Разница принимается в качестве процентов и учитывается на пропорциональной основе.Процентные ставки по кредитам либо фиксированные, либо переменные, привязанные к базовой ставке.ТорговляОблигации, которые продаются и покупаются на рынках облигаций и цены облигаций.Формула ценообразования облигаций рассчитывает приведенную стоимость вероятных будущих денежных потоков, которые включают купонные выплаты и номинальную стоимость, которая является суммой погашения при наступлении срока погашения. Доходность к погашению (YTM) означает процентную ставку, используемую для дисконтирования будущих денежных потоков.Кредиты обычно фиксируются в банке, который их предоставляет.Примеры10-летние казначейские облигации США, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), ценные бумаги, обеспеченные активами. Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) — это зонтичный термин, используемый для обозначения вида ценных бумаг, которые получают свою стоимость от пула активов, таких как облигации, кредиты на покупку жилья, автокредиты или даже платежи по кредитным картам.Срочные кредиты, переменные банковские кредиты, кредит наличными и т.д.Таблица 2. Сравнительный анализ по 9 критерием сравнения: облигация и кредитОснова для сравненияОблигацияКредитЗначениеОблигация — это финансовый инструмент, используемый для привлечения заемного капиталаКредит — это единовременная сумма, взятая в долг у финансового учреждения в качестве заемного капитала.Что это такое?Заемный капитал - как правило, долгосрочныйЗаемный капитал - может быть краткосрочным или долгосрочным.Место в финансовом отчетеПод источниками средствПод источниками средств или текущими обязательствами в зависимости от характера займаВыгодаЛучший финансовый рычаг и помогает с ликвидностьюЛучший финансовый рычаг и помощь в обеспечении ликвидностиВлияние на маржу прибылиВозникает фиксированный процентный платеж, что снижает маржу прибылиВозникает фиксированный платеж, что снижает норму прибылиВлияние на денежный потокКогда средства поступают, происходит приток,При поступлении средств происходит приток,Влияние на оборотный капиталПогашение процентов и единовременная выплата в будущие годы уменьшает доступные денежные средстваПогашение в рассрочку уменьшает доступные денежные средстваВлияние на коэффициентТекущие активы увеличиваются при поступлении средствТекущие активы увеличиваются при поступлении средств,Влияние на структуру капиталаУвеличивается отношение долга к собственному капиталуТекущие обязательства также увеличиваются, если они краткосрочныеКредиты — это вид долга, при котором кредитор предоставляет деньги в долг, а заемщик берет их в долг. Для погашения долга устанавливается определенное время, включающее проценты и основную сумму, которую корпоративный или индивидуальный заемщик занял у кредитора; облигация, с другой стороны, представляет собой вид займа, также известный как долговая ценная бумага. В случае с облигациями кредитором или заимодавцем выступает общество, а заемщиками обычно являются крупные корпорации или правительство.Кредиты, как уже упоминалось, обычно не торгуются, в то время как облигации имеют рынок, на котором они могут быть проданы до наступления срока погашения.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Облигация — это инструмент с фиксированным доходом, который представляет собой кредит, предоставленный инвестором или инвесторами заемщику, который может быть фирмой, компанией или даже правительством. Условия облигации заранее определяются эмитентом (который одалживает деньги) и содержат детали займа и его выплат. Любая сумма, которая выдается в виде долга финансовым учреждением фирме, компании или частному лицу с обещанием возврата в будущем вместе с процентами в соответствии с установленными условиями. Условия кредита обычно согласовываются каждой стороной до обмена средствами. Договор обычно включает в себя сумму займа, сумму, подлежащую возврату, период погашения, платежи по возврату, залог (если таковой имеется). Фирма или компания функционирует за счет капитала, это может быть капитал, который приносят партнеры, это может быть акционерный капитал от акционеров или заемный капитал. Заемный капитал может быть в форме кредита от банка или финансового учреждения, или компания может выпустить облигации для привлечения заемного капитала.Следовательно, облигация и кредит служат одной и той же цели для того, кто их получает. Для бизнеса важно получить такой долг в форме облигации или займа, поскольку это помогает улучшить финансовый рычаг и снизить стоимость капитала. Целью привлечения долгосрочного долга может быть что угодно: начало нового проекта, расширение бизнеса, покупка основных средств, таких как оборудование и машины, или здания. Краткосрочный долг может быть привлечен для того, чтобы помочь компании в условиях временного дефицита ликвидности, или же это может быть кредит на пополнение оборотных средств, который помогает компании вести бизнес бесперебойно и эффективно. В заключение следует отметить, что долг играет важную роль в современном бизнесе и может быть привлечен с помощью облигаций или займов.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Абрамова М. А. Деньги, кредит, банки. Денежный и кредитный рынки. — М.: Юрайт, 2020. — 437 c.Авагян Г. Л. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / Г.Л. Авагян, Т.М. Ханина, Т.П. Носова. — М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2019. — 416 c.Агеева Н. А. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / Н.А. Агеева. — М.: Риор, 2020. — 432 c.Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. И. Алехин. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 497 с.Алиев Б. Х. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / Б. Х. Алиев, С. К. Идрисова, Д.А. Рабаданова. — М.: Вузовский учебник, 2017. — 112 c.Балихина, Н.В. Финансы и кредит: Учебное пособие / Н.В. Балихина, М.Е. Косов. - М.: Юнити, 2020. - 256 c.Банковское право: учебник и практикум для вузов / Д. Г. Алексеева [и др.]; под редакцией Д. Г. Алексеевой, С. В. Пыхтина. – 4-е изд., перераб. и доп. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 410 с.Белов, В. А. Ценные бумаги в коммерческом обороте: курс лекций: учеб. пособие для бакалавриата и магистратуры / В. А. Белов. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 306 с.Бибикова, Е.А. Кредитный портфель коммерческого банка: учеб. пособие / Е.А. Бибикова, С.Е. Дубова. – 3-е изд., стер. – Москва: ФЛИНТА, 2019. – 128 с.Бочкарева, Е. А. Регулирование банковской деятельности, денежного обращения и валютных операций: конспект лекций / Е. А. Бочкарева, И. В. Сурина. – Москва: РГУП, 2019. – 91 с.Вайн, С. Оптимизация ресурсов современного банка / Саймон Вайн. – 2-е изд., доп. и перераб. – Москва: Альпина Паблишер, 2020. – 196 с.Гамза, В. А. Основы банковского дела: безопасность банковской деятельности: учебник для среднего профессионального образования / В. А. Гамза, И. Б. Ткачук, И. М. Жилкин. – 5-е изд., перераб. и доп. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 455 с.Исаев, Р. А. Банковский менеджмент и бизнес-инжиниринг: в 2 томах. Том 1 / Р. А. Исаев. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 286 с.Финансы, деньги, кредит: Учебник / Под ред. Абрамовой М.А., Маркиной Е.В. - М.: КноРус, 2020. - 256 c.Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити, 2020. - 639 c.