Оценка вероятности банкротства и антикризисное...

Введение

В новых экономических условиях, определяемых рыночными
отношениями, предприятия организуют производство и сбыт продукции с
целью удовлетворения потребностей рынка и получения прибыли. Это
становится реальным тогда, когда производитель располагает возможностью
систематически корректировать свои научно-технические, производственные и
сбытовые планы в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры,
маневрировать собственными материальными и интеллектуальными ресурсами.
Данная возможность основывается на точных, своевременных и
экономически обоснованных расчетах технико-экономических показателей
работы предприятия. При проведении расчетов необходимы прикладные и
фундаментальные исследования, применение высокоэффективных новых
моделей компьютеров. Все это позволит предприятию хорошо ориентироваться
в ходе и перспективах технико-экономического развития производства, иначе
оно может потерпеть крах, безнадежно отстать от конкурентов.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности является одним из
наиболее действенных инструментом учета и контроля уровня использования
материальных, трудовых и денежных ресурсов, что определяется практическим
использованием его результатов в планировании производства и оценке
эффективности и качестве работы. Анализ финансово-хозяйственной
деятельности призван охарактеризовать изменения в материально-технической
базе производства и показателях его эффективности, обеспечить глубокое
экономическое обоснование решений, через которые реализуются функции
управления. Анализ выявляет эффективность использования представленных в
распоряжение предприятия ресурсов, резервы дальнейшего роста
производительности труда, снижения себестоимости продукции и повышения
рентабельности производства. В наше время, когда огромное количество
российских предприятий находится в тяжелом финансовом положении, очень

3
большое значение приобретает оздоровление финансового состояния
предприятия.
Именно актуальностью данной проблемы и обусловлен выбор темы
работы. В настоящее время неизмеримо вырос интерес предприятий к
подготовке лиц, умеющих квалифицированно проводить расчеты технико-
экономических показателей. На многих предприятиях эта работа ведется на
кустарном уровне. Поэтому на передовых предприятиях создаются постоянные
подразделения, которые заняты анализом и расчетами экономической
деятельности. Более того, руководители предприятий заботятся о том, чтобы их
ближайшими помощниками становились руководители служб маркетинга и
главный бухгалтер с новыми, более широкими функциями. Руководство
предприятием в условиях рынка начинается с решения вопросов: что
производить, сколько, по какой цене продавать? И лишь потом право голоса
получают руководители технических служб.
Целью исследования являлся анализ финансово-хозяйственной
деятельности предприятия и его финансового состояния, определение угрозы
банкротства, разработка направлений финансового управления организацией в
современных условиях финансового кризиса.
Задачи исследования состоят в следующем:
1. рассмотреть основы финансового управления организацией при
угрозе банкротства в условиях финансового кризиса;
2. проанализировать финансовое состояние исследуемой организации,
в частности провести вертикальный и горизонтальный анализ баланса
исследуемого предприятия, рассчитать и проанализировать коэффициенты
финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и
платежеспособности, рассмотреть вероятность банкротства предприятия;
3. разработать пути совершенствования финансового управления
деятельности исследуемой организации с целью улучшения ее финансового
состояния.

4
Объектом исследования является общество с ограниченной
ответственностью «Стимул» (ООО «Стимул»).
Работа состоит их введения, трех глав, заключения, списка
использованной литературы и приложений.
В первой главе раскрывается сущность финансового состояния
предприятия, теоретические основы анализа угрозы банкротства и пути выхода
из финансового кризиса организации.
Во второй главе анализируется финансовое состояние ООО «Стимул» за
2019-2021 гг. В частности, проводится вертикальный и горизонтальный анализ
баланса исследуемого предприятия, рассчитываются коэффициенты
финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и
платежеспособности, рассмотреть вероятность банкротства предприятия.
В третьей главе предлагаются пути совершенствования деятельности
ООО «Стимул» с целью улучшения его финансового состояния.
При написании работы использовались нормативные акты в области
бухгалтерского учета и финансового анализа, финансовая отчетность ООО
«Стимул», публикации периодической печати, а также работы таких авторов,
как Шеремет А.Д., Ковалев В.В., Стоянова Е.С. и др.

5
1 Теоретические основы антикризисного финансового управления при угрозе

банкротства организации

1.1 Краткий обзор методик оценки финансового состояния и вероятности

банкротства организаций

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается
несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики
вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Первые
исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных
осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США ещё в
начале тридцатых годов. В современной практике финансово-хозяйственной
деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее
широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У.
Бивером.
Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные
попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в
отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были
предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к
российским хозяйственным условиям, в частности «Z-счёта» Э. Альтмана и
двухфакторной математической модели. Новые методики диагностики
возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий,
были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Кроме
того, в Постановлении правительства Российской Федерации № 498 от
20.05.1994 была установлена официальная система критериев для оценки
неплатежеспособности организаций, действовавшая до 1.03.1998 года [12].
Все системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными
и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи)
ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой
организации. На их основе в большинстве из названных методик

6
рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми
коэффициентами у индикаторов.
Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение
кризисной ситуации коммерческой организации заранее, ещё до появления её
очевидных признаков. Такой подход особенно необходим, так как жизненные
циклы коммерческих организаций в рыночной экономике коротки (4—5 лет). В
связи с этим коротки и временные рамки применения в них антикризисных
стратегий, а в условиях уже наступившего кризиса организации их применение
может привести к банкротству. Указанные методики должны позволять
использовать различные антикризисные стратегии заранее, ещё до наступления
кризиса коммерческой организации, с целью предотвращения этого
кризиса[14].
Наиболее простой из методик диагностики банкротства является
двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается
всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес
заёмных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по
выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые
коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель
выглядит следующим образом:

(1)

если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика;
если — 0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя;
если Х < — 0,3, то вероятность банкротства мала;
если Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5. [29]
Применение данной модели для российских условий было исследовано в
работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует
корректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза
двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель —
рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для

7
отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по
организациям-банкротам в России не были определены [30].
В Постановлении правительства Российской Федерации «О некоторых
мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)
предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система
критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из
четырёх коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента
обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты
платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.
Если первые два из этих показателей соответствуют нормативным
значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики
коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель —
коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли
предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед
кредиторами:

(2)

где
Т — отчётный период в месяцах; К тл факт. — фактическое значение
коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;
К тл нач. — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного
периода;
К тл норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Если К уп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится, а
если К уп >= 1, то в течение 3 месяцев предприятие будет
платежеспособным.[30]
Если же структура баланса по первым двум приведённым показателям
признаётся неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент
восстановления платежеспособности (К вп ) за период, равный шести месяцам:

8

(3)
Если К вп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит
платежеспособность, а если К вп >= 1, то организация в течение 6 месяцев
восстановит платежеспособность. [26]
В ходе практического применения этих критериев был выявлен ряд
недостатков вышеуказанной системы.
Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются
многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно
состоят из пяти-семи финансовых показателей. В практике зарубежных
финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто
используется так называемый «Z-счёт» Э.Альтмана, который представляет
собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих
и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый
коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти
показателей, каждый из которых был наделён определённым весом,
установленным статистическими методами:

(4)

где
К 1 — доля чистого оборотного капитала в активах;
К 2 — отношение накопленной прибыли к активам;
К 3 — рентабельность активов;
К 4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и
привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;
К 5 — оборачиваемость активов. [26]
В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале
производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:
если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;
если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;
если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

9

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;
если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна. [26]
Позднее, в 1978 году, Э. Альтман разработал подобную, но более точную
модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с
точностью в семьдесят процентов. В этой модели используются следующие
показатели:
 рентабельность активов;
 динамика прибыли;
 коэффициент покрытия процентов;
 отношение накопленной прибыли к активам;
 коэффициент текущей ликвидности;
 доля собственных средств в пассивах;
 стоимость активов предприятия.
У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового
состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую
следующие индикаторы:
 рентабельность активов;
 удельный вес заёмных средств в пассивах;
 коэффициент текущей ликвидности;
 доля чистого оборотного капитала в активах;
 коэффициент Бивера=(чистая прибыль+амортизация)/заёмные
средства.[23]
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не
предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не
рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их
нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У.
Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в
течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. [23]
Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки
финансового состояния предприятий рейтинговое число:

10
(5)

где
К о — коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К тл — коэффициент текущей ликвидности;
К и — коэффициент оборачиваемости активов;
К м — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
К пр — рентабельность собственного капитала. [26]
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным
нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация
имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние
предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как
неудовлетворительное.
В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается
использовать следующие частные коэффициенты:
Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся
отношением чистого убытка к собственному капиталу;
Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее
ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной
показателя абсолютной ликвидности;
Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся
отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;
Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная
коэффициенту оборачиваемости активов. [21]
Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со
следующими весовыми значениями:

(6)
Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций
были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент

11
банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе
рекомендуемых минимальных значений частных показателей:
К уп = 0; К з = 1; К с = 7; К ур = 0; К фр = 0,7; К заг = значение К заг в предыдущем
периоде. [21]
Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то
вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства
мала.
Все семь вышеописанных методик диагностики кризисной ситуации
(банкротства) коммерческой организации имеют ряд недостатков, которые
серьёзно затрудняют их применимость в условиях переходной российской
экономики:
1. . Двух — трёхфакторные модели не являются достаточно точными.
Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее
количество факторов.
2. «Импортные» модели Э. Альтмана и У. Бивера содержат значения
весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных
показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных
шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют
современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в
России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учёта и налогового
законодательства и т.д. [26]
Отсутствие в России статистических материалов по организациям-
банкротам не позволяет Корректировать методику исчисления весовых
коэффициентов и пороговых значений с учётом российских экономических
условий, а определение данных коэффициентов экспертным путём, с нашей
точки зрения, не обеспечивает их достаточной точности.
В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П.
Зайцевой является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в
этой модели были определены без учёта поправки на относительную величину
значений частных коэффициентов. Так, нормативное значение показателя

12
соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов равно семи,
а нормативные значения коэффициента убыточности предприятия и
коэффициента убыточности реализации продукции равны нулю. В связи с этим
даже небольшие изменения первого из вышеназванных показателей приводят к
колебаниям итогового значения, в десятки раз более сильным, чем изменение
вышеназванных коэффициентов, хотя, по замыслу автора этой модели, они,
наоборот, должны были иметь большее весовое значение по сравнению с
соотношением срочных обязательств и наиболее ликвидных активов (таблица
1). [21]
Кроме того, не было необходимости использовать в данной модели
показатели, которые являются обратными величинами (или величинами с
обратным знаком) таких хорошо известных коэффициентов, как рентабельность
собственного капитала, рентабельность реализации продукции, коэффициент
абсолютной ликвидности и коэффициент оборачиваемости активов. [26]
Таблица 1.1 - Изменение итогового показателя в математической модели О.П.
Зайцевой при изменении отдельных индикаторов этой модели
Изменение отдельных индикаторов модели Изменение итогового

показателя

1. Изменение рентабельности собственного
капитала с 5% до 10%

0,25 . 0,1 – 0,25 . 0,05 = 0,0125

2. Изменение рентабельности реализации
продукции с 5% до 10%

0,25 . 0,1–0,25 . 0,05 = 0,0125

3. Изменение коэффициента абсолютной
ликвидности с 0,05 до 0,1

(1/0,05) . 0,2 – (1/0,1) . 0,2 = 2

В другой попытке адаптирования к российским условиям — в модели,
разработанной Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, небольшое изменение
коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит
к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на:

(7)

13
К такому же результату приводит и значительное изменение
коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной неликвидности) до
двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:

(8)
Поэтому и в этой модели, и у О.П. Зайцевой значения весовых
коэффициентов являются недостаточно обоснованными. На наш взгляд, это
связано с неверным способом расчёта этих коэффициентов в обоих случаях:
a. В модели О.П. Зайцевой за величину весов принята установленная
экспертным путём важность каждого показателя, равная от 0,1 до 0,25, но не
были учтены различия в величине изменений индикаторов (таблица 1).
b. В модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова веса рассчитаны по
формуле:

(9)

где
I min — минимальное рекомендуемое значение данного индикатора.
Поэтому все веса зависят лишь от относительной величины минимально
рекомендованных значений индикаторов, что также малообоснованно. [17]
3. Различия в специфике экономической ситуации и в организации
бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают
влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях
зарубежных авторов. Так, формула Альтмана предполагает наличие биржевого,
активно действующего, вторичного рынка акций, на котором определяется их
цена.
Четвёртый показатель «Z-счёта» Альтмана — отношение рыночной
стоимости всех обычных и привилегированных акций акционерного общества к
заёмным средствам — должен характеризовать уровень покрытия обязательств
компании рыночной стоимостью её собственного капитала. Однако в условиях
неразвитости вторичного рынка российских ценных бумаг у большинства
организаций данный показатель теряет свой смысл. Специалисты Экспертного
института Российского союза промышленников и предпринимателей

14
предлагают руководствоваться «Z-счётом» Альтмана без его четвёртой
составляющей. Российские банковские аналитики заменяют числитель этого
показателя на стоимость основных фондов и нематериальных активов, а М.А.
Федотова — на стоимость всех активов организации. Е.С. Стоянова считает,
что отсутствие данных о курсе акций предприятия не является препятствием
для применения пятифакторной модели, так как рыночную стоимость акций
можно оценить, воспользовавшись формулой:

(10)
Однако по акциям почти всех российских предприятий дивиденды не
выплачиваются или выплачиваются в очень ограниченных размерах, поэтому,
на наш взгляд, любой из этих четырёх способов потребует искусственных
оценок и исказит результаты «Z-счёта». [16]
4. В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные
показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной
составляющей в выручке.
5. Период прогнозирования в вышеуказанных методиках и моделях
колеблется от трёх — шести месяцев (в действовавшей до 1.03.98г. методике
ФСДН РФ) до пяти лет (во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана и в методике
У. Бивера), а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не
указывается. В условиях нестабильной и динамично реформируемой к
рыночным отношениям экономической системы России использование периода
прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях
зарубежных авторов, по нашему мнению, преждевременно, и необходимо
использовать более короткие промежутки времени (до одного — двух лет). [17]
6. В официальной системе критериев несостоятельности (банкротства),
ранее используемой ФСДН РФ, применяются исключительно показатели
ликвидности коммерческих организаций. Другие показатели финансовой
деятельности предприятий (рентабельность, оборачиваемость, структура
капитала и др.) не учитываются. Это связано с тем, что данная система

15
критериев предназначена прежде всего для оценки текущей
платежеспособности коммерческих организаций и их платежеспособности в
ближайшее время.
7. Все перечисленные методики учитывают состояние показателей лишь
на момент анализа, а изменения динамики показателей во времени не
рассматриваются. Только в некоторых методиках присутствуют отдельные
показатели динамики:
 динамика прибыли во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана;
 динамика коэффициента загрузки активов в модели О.П. Зайцевой;
 коэффициент утраты платежеспособности и коэффициент
восстановления платежеспособности в методике ФСДН РФ, которые
рассчитываются на основе динамики коэффициентов текущей ликвидности.[14]
8. В некоторых методиках используются показатели, отличающиеся
высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной
зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих
методик, не увеличивая точности прогнозирования. Например, существует
функциональная взаимосвязь между четырьмя показателями из модели О.П.
Зайцевой: коэффициентами убыточности предприятия и убыточности
реализации продукции, отношением заёмного и собственного капитала и
коэффициентом загрузки активов. Согласно известной формуле Дюпона,
рентабельность собственного капитала равна произведению: рентабельности
реализации продукции, оборачиваемости активов и отношения активов к
собственному капиталу (формула 1).

(11)
Коэффициенты убыточности предприятия (Куп) и убыточности
реализации продукции (Кур) — это то же самое, что рентабельность
собственного капитала и рентабельность реализации продукции, но с обратным
знаком. Коэффициент загрузки активов (Кзаг) — это обратная величина
показателя оборачиваемости активов, а отношение заёмного (ЗК) и

16
собственного капитала (Кфр) функционально взаимосвязано с отношением
активов к собственному капиталу (СК):
Подставляя коэффициенты из модели О.П. Зайцевой в формулу Дюпона,
получим:

(12)
Таким образом, показатель убыточности предприятия Куп
функционально зависит от трёх других показателей, а это значит, что эти три
показателя (или же сам показатель убыточности) можно исключить из модели,
так как они не повышают точности прогнозирования. В модели, предложенной
Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, также существует функциональная
взаимосвязь между: рентабельностью собственного капитала, рентабельностью
реализации продукции и оборачиваемостью активов. [14]
9. Указанные методики дают возможность определить вероятность
приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и
не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз её
жизненного цикла.

1.2 Основы финансового управления при угрозе банкротства организаций

Стимулы и методы преодоления кризиса и банкротства организации во
многом зависят от того, каковы причины их возникновения и как быстро они
будут выявлены. Причинами финансового кризиса на предприятии могут стать
и общий спад рынка, и неправильно выбранная стратегия развития, и
неэффективная работа менеджмента.
Несмотря на то, что для всех предприятий причины возникновения
финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько
универсальных инструментов управления, позволяющих преодолеть кризис:

 снижение затрат;
 стимулирование продаж;

17

 оптимизация денежных потоков;
 работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого
кредитования;
 реструктуризация кредиторской задолженности. [9]
Очевидно, что для того, чтобы повысить рентабельность продаж и в
дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты.
В условиях кризиса сокращение издержек - один из наиболее действенных
инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации
финансового положения.
Основные инструменты, которые может применять компания в
неблагоприятных финансовых условиях, - нормирование всех статей затрат и
жесткий контроль исполнения установленных нормативов. Такой подход
нельзя назвать революционным, но он приносит ощутимые результаты и
позволяет удержать затраты компании на заданном уровне.
Для снижения затрат компании в условиях кризиса необходимо:
ужесточение процедур авторизации расходов, мотивирование персонала на
снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной
деятельностью компании. [9]
В рамках перечисленных направлений деятельности осуществляются
следующие процедуры:
1. формирование бюджета компании.
Планирование затрат и передача полномочий по их управлению
менеджерам подразделений позволят значительно снизить издержки компании.
Если на момент наступления финансового кризиса бюджетирование не велось,
можно порекомендовать ограничиться составлением мастер-бюджета
(прогнозный баланс, бюджет движения денежных средств и бюджет доходов и
расходов), бюджетов ключевых производственных подразделений, а также
сформировать бюджеты дебиторской и кредиторской задолженностей и
движения сырья и материалов. Это позволит оптимизировать движение
денежных потоков и удержать затраты на заданном уровне.

18

2. Горизонтальная и вертикальная интеграция.
Горизонтальная интеграция предполагает поиск возможностей
осуществления закупок совместно с другим покупателем. Увеличение объемов
закупки позволит получить так называемые объемные скидки. Вертикальная
интеграция подразумевает более тесную работу с поставщиками ключевых
наименований сырья и материалов (своевременное исполнение договорных
обязательств, финансовая прозрачность и т.д.).
3. Анализ возможностей передачи на аутсорсинг дорогостоящих
процессов.
Следует оценить, какие компоненты выгодно производить
самостоятельно, а какие дешевле закупать у других производителей. Так,
большинство предприятий, имеющих свои котельные, передали их в
собственность администраций городов, поскольку содержание и обслуживание
обходились слишком дорого.
4. Внедрение новых форм расчетов с контрагентами (векселя, бартер). [4]
5. Ужесточение контроля всех видов издержек.
Замечено, что когда компания, к примеру, начинает регистрировать
исходящие междугородные звонки сотрудников, общее количество звонков
снижается за счет уменьшения разговоров по личным вопросам.
6. Оптимизация технологических процессов.
Вопросы оптимизации могут быть решены при обсуждении технологии
производства и качества выпускаемой продукции финансовым директором и
директором по производству. На одном из предприятий отходы производства
были значительно сокращены только благодаря постоянному контролю работы
персонала и ужесточению производственной дисциплины. Проблема
заключалась в неаккуратном обращении рабочих с сырьем. [4]
7. Сокращение издержек на оплату труда.
Следует разработать бонусные схемы для персонала компании и
мотивировать его на снижение издержек. За основу может быть принята схема,
при которой часть сэкономленных затрат выплачивается сотруднику.

19
Необходимо также пересмотреть организационную структуру на предмет
исключения лишних уровней управления. Нужно принять во внимание, что для
того чтобы компенсировать отток кадров из компании в краткосрочной
перспективе, потребуются время и интенсификация труда остающихся
работников, а эти факторы в условиях кризиса сильно ограничены, хотя в
долгосрочной перспективе они могут быть успешно использованы. [4]
Одна из широко распространенных ошибок заключается в том, что в
условиях кризиса многие компании пытаются увеличить приток поступления
денежных средств, поднимая цену на продукцию без предварительного
исследования рынка.
Активизация продаж в ситуации кризиса должна выражаться в развитии
отношений с существующими клиентами и привлечении новых, предложении
рынку новой продукции, заключении контрактов на работу с давальческим
сырьем, а также в пересмотре существующей системы скидок и льгот для
покупателей.
Оптимизация продаж предусматривает:
1. Проведение ограниченного маркетингового исследования.
Основная цель такого исследования - определение емкости рынка, оценка
возможности увеличения объемов продаж и отпускных цен. Необходимо
выявить и потребительские предпочтения, то есть ранжировать по степени
значимости те характеристики товара, на которые обращают внимание
покупатели. Это позволит отказаться от невостребованных характеристик, а,
следовательно, сократить затраты. [13]
2. Выделение группы товаров, приносящих компании наибольшую
прибыль.
Проводится АВС-анализ прибыльности продукции компании. Внимание
менеджеров по продажам необходимо сосредоточить на первой группе ("А")
товаров. Для этого создается дифференцированная система мотивации, когда
менеджеры получают различный процент от объема продаж по разным
категориям товаров.

20

3. Пересмотр ассортиментной и ценовой политики компании.
Необходимо оценить точку безубыточности для каждой категории
товаров и сопоставить ее с данными об объемах продаж за несколько
предыдущих периодов. [13]
Если точка безубыточности выше объемов продаж какого-либо из
наименований продукции, то следует пересмотреть ценовую политику в
отношении этого товара или проанализировать возможность снятия его с
производства.
Первое, что следует сделать для оптимизации денежных потоков, -
внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств.
Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам
достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе
предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих
платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить
приоритеты. Приоритетность того или иного платежа топ-менеджеры должны
рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых
сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально
детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период
(месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и
предвидеть кассовые разрывы. [13]
Кроме того, надо поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в
различных банках, то есть свести сумму наличных средств к минимуму. если
один из счетов компании будет заморожен, она сможет продолжить работу,
используя счета в других банках. Эта мера позволит обезопасить компанию от
таких рисков, как банкротство банка или выставление картотеки по счетам.
Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых
внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой
анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования
или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую
инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по

21
законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить
дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или
перевода офиса в менее дорогое место.
Наряду с перечисленными мерами по оптимизации потоков денежных
средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления
капитальных инвестиций: приостановить или закрыть долгосрочные
инвестиционные проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем.
По проектам, остановка которых невозможна, следует изменить график
поступления инвестиций так, чтобы исключить возникновение кассовых
разрывов в бюджете компании. [13]
В условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью
отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, Стимулее
всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж.
Для того чтобы оптимизировать работу с дебиторами, можно произвести:
1. Структурирование дебиторов по срокам платежа.
Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, то есть с уточнения
размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому
контрагенту. Также на этапе инвентаризации проводится оценка вероятности
возникновения безнадежной задолженности. К примеру, могут быть выделены
следующие группы дебиторов со сроком погашения: до 15 дней, от 15 до 20
дней и т.д. По каждой из групп следует назначить ответственного (как правило,
менеджера по продажам), контролирующего своевременность и полноту
выполнения обязательств контрагентами. [28]
Целесообразно ввести бонусную схему мотивации менеджеров,
привязанную к срокам погашения дебиторской задолженности, например: 1%
от объема денежных средств, поступивших в срок; 0,5% при поступлении
денежных средств с задержкой один-два дня и т.д.
2. Рассмотрение вариантов реализации дебиторской задолженности
компании.

22
3. Разработку формализованных принципов оценки кредитоспособности
клиентов. [28]
Можно порекомендовать считать покупателя кредитоспособным до тех
пор, пока средства, поступающие от него за ранее отгруженную продукцию,
покрывают себестоимость реализованного товара. Для вновь привлеченных
клиентов оправдано использование в качестве основного условия поставки
полной или частичной предоплаты.
4. формирование шкалы скидок за досрочное погашение и
прогнозирование роста потоков денежных средств.
Прежде чем принимать новые условия расчетов с контрагентами,
необходимо смоделировать ситуацию, построив бюджет движения денежных
средств и бюджет доходов и расходов. Если получен оптимальный результат,
то новая схема расчетов утверждается приказом по предприятию. [28]
Реструктуризация кредиторской задолженности предполагает получение
различных уступок со стороны кредиторов, к примеру, сокращение суммы
задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на
различные активы, принадлежащие компании.
Можно выделить несколько основных способов реструктуризации
кредиторской задолженности:
1. Уступка прав собственности на основные средства.
Предприятие может договориться с кредитором о погашении части
кредиторской задолженности в обмен на основные средства. Прежде чем
предлагать какие-либо активы в качестве отступного, надо оценить, насколько
они важны для производственной деятельности предприятия и не являются ли
обеспечением по другим обязательствам. Этот метод подойдет компаниям с
большим количеством основных средств, которые сложно продать по
приемлемой цене, либо затраты на их хранение и обслуживание достаточно
велики. Целесообразно предлагать такой метод реструктуризации тем
кредиторам, которые могут использовать или продать полученные активы.
2. Уступка акций компании.

23
Одним из видов отступного является предложение пакета акций,
находящегося на балансе предприятия. В данном случае акции нового выпуска
не могут быть использованы для уменьшения кредиторской задолженности.
Соглашение заключается между кредитором и собственниками предприятия,
которые готовы уступить часть акций предприятия в обмен на улучшение
условий кредитования. Кредиторы могут принять такой подход в случае, если
их требования к данному предприятию составляют существенную долю его
совокупного долга или они планируют диверсифицировать свой бизнес за счет
приобретения пакетов акций других компаний. [30]
3. Проведение взаимозачетов.
Взаимозачеты долгов являются распространенным методом
реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и
кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет
долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также
встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе
суммы.
Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем
порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и
с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться
выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после
чего произвести взаимозачет на полную сумму. [30]
4. Переоформление кредиторской задолженности.
Очень часто задолженность перед кредиторами ничем не обеспечена.
Если такие кредиторы потребуют возмещения долга в судебном порядке, то они
рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, поскольку их
претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь. Предприятие может
предложить "необеспеченным" кредиторам переоформить задолженность в
обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и
(или) увеличение срока погашения долга.

24
Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также
предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства
третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить
задолженность предприятия, если оно не сможет сделать этого
самостоятельно.[30]
5. Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления
векселей.
Вексель как средство реструктуризации долгов является новым
обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь
установленными сроками и зачастую с меньшими процентными ставками. Это
освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя
улучшению показателей деятельности компании. Предприятия, находящиеся в
тяжелом финансовом положении, могут использовать векселя как инструмент
реструктуризации кредита в том случае, если есть третья сторона,
заинтересованная в приобретении обязательств компании.
Использование банковских векселей гораздо эффективнее. Для этого
заключается кредитный договор с банком под обеспечение на сумму,
необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие
расплачивается со своим кредитором банковскими векселями. В этой сделке
предприятие фактически замещает своих многочисленных "необеспеченных"
кредиторов одним "обеспеченным" - банком, который предоставляет кредит
предприятию с процент ной ставкой ниже, чем ставки по не-
реструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен
сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку.
Компании, использующие этот метод реструктуризации, как правило, имеют
много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и
располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по
кредиту. [30]
6. Погашение части задолженности при приобретении новой партии
продукции.

25
С поставщиком заключается соглашение о том, что компания будет
гасить задолженность по мере приобретения новых партий товаров. К примеру,
осуществляется новая закупка товара. При этом выплачиваются полная
стоимость приобретенной партии и часть старой просроченной кредиторской
задолженности. Второй подход - кредиторская задолженность перед
поставщиком либо реструктуризируется с переносом оплат на будущее, либо
погашается за счет краткосрочного банковского кредита, выданного на
пополнение оборотных средств с учетом реальной оборачиваемости "зависших"
запасов, полученных от данного поставщика.
7. Погашение кредиторской задолженности в результате переуступки
прав требования к одному или нескольким дебиторам.
Этот метод не требует отвлечения денежных средств из оборота и
позволяет сэкономить на затратах по обслуживанию кредиторской
задолженности. [30]
8. Одним из механизмов при реструктуризации кредиторской
задолженности является заключение мирового соглашения, утверждаемого
судом.
В таком случае предприятие и лица, заинтересованные в выводе
компании из кризиса, в какой-то степени застрахованы от недобросовестных
кредиторов. Ведь предприятие, находящееся в кризисе, является очень
интересным объектом для специалистов по слияниям и поглощениям (по
корпоративным захватам). А уже в рамках мирового соглашения можно
осуществлять мероприятия по реструктуризации: рассрочку, обмен долгов на
ценные бумаги, прощение долга и т.п.

Выводы по главе:
Если классический финансовый менеджмент ранее был сосредоточен в
основном на управлении оперативными факторами, в современных условиях
стратегические факторы более важны для повышения стоимости и обеспечения
эффективности и стабильности любой коммерческой организации.

26
Современная же теория управления говорит о том, что эффективность
функционирования компании определяется не только текущим финансовым
результатом, но и ее способностью к обеспечению роста прибыли и
укреплению рыночных позиций в результате правильного выбора стратегии
развития бизнеса.
Таким образом, эффективная система стратегического финансового
управления должна обеспечивать:
- долгосрочный стабильный рост стоимости организации;
- согласование стратегических и операционных задач отдельных
подсистем финансового менеджмента;
- мотивацию субъектов финансового управления и иных
заинтересованных лиц к достижению генеральной цели финансового
менеджмента.
На основе данных требований можно определить эффективное
финансовое управление организацией как систему, обеспечивающую
мотивацию всех субъектов управления и заинтересованных лиц к обеспечению
долгосрочного роста стоимости организации при условии сбалансированности
факторов, определяющих прибыльность, финансовую устойчивость и
инновационную направленность деятельности организации.

27
2 Анализ финансового состояния и вероятности банкротства ООО «Стимул»

2.1 Краткое описание деятельности ООО «Стимул»

ООО «Стимул» основано единственным учредителем Петровым
Дмитрием Сергеевичем в 2000 году.
Общество действует в соответствии с Уставом и иным действующим
законодательством Российской Федерации. Общество является юридическим
лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его
самостоятельном балансе, имеет гражданские права и несёт обязанности.
Филиалов и представительств общество не имеет.
Основной целью деятельности предприятия является получение прибыли.
Прекращение деятельности общества происходит путём его ликвидации
или реорганизации.
Общество обязано вести бухгалтерский учёт и представлять финансовую
отчётность в порядке, установленном Федеральными законами и иными
правовыми актами Российской Федерации.
ООО «Стимул» – оптовый аптечный склад, занимающийся сбытом
лекарственных средств, предметов санитарии и гигиены, медицинских
инструментов, а также других товаров сходного ассортимента для аптечных и
медицинских учреждений.
Общая численность работников предприятия составляет 75 человек.
Это относительно молодая компания, нацеленная на занятие ниши на
рынке товаров медицинского назначения.
Организационная структура ООО «Стимул» является линейно-
функциональной и представлена на рисунке 2.1.

28

Рис. 2.1 - Структура кадров ООО «Стимул»

Основными поставщиками являются:
1.ЗАО «СИА Интернейшнл» г.Пенза
2.ЗАО ЦВ «Протек» г.Москва
3.ООО ПФФ «Гран-С» г.Саратов
4.ОАО «ICN лексредства» г.Курск
5.ОАО «Красногорсклексредства» г.Красногорск Московской обл.
Целью предприятия является продвижение на рынок товаров
медицинского назначения при устойчивом повышении своей рентабельности.
Ассортимент товаров строится на существующих потребностях рынка,
количество позиций прайс-листа колеблется в пределах 3000-4500
наименований.
Сфера здравоохранения – это очень сконцентрированный рынок. Только
некоторые крупные игроки успешно делают здесь бизнес. Как свидетельствует
статистика, на менее крупные компании приходится не более 11% от
получаемой здесь прибыли, что вызвано большими накладными расходами и
другими затратами.
Рынок лекарственных препаратов на данный момент более, чем насыщен,
ассортимент разнообразен и рассчитан на население с различным уровнем
доходов. Чтобы выжить в мире гигантов, необходимо представить свою
компанию как передовую, надежную и ориентированную на клиента.
2.2 Анализ финансового состояния и вероятности банкротства ООО «Стимул»

Генеральный директор

Бухгалтерия Менеджеры по
продажам

Начальник
склада

Провизор

Кладовщики Операторы ПК

Юрист

Водители

29
2.2.1 Оценка структуры имущества и источников его образования

Бухгалтерский баланс характеризует в денежной форме финансовое
положение организации на определенную дату.
Структура стоимости имущества даёт общее представление о финансовом
состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и
соотношение заёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.
Анализ и динамика состава и структуры имущества ООО «Стимул» по
данным бухгалтерского баланса (Приложения 1-3) представлены в таблицах 2.1
и 2.2.
Таблица 2.1 заполняется на основании данных бухгалтерского баланса.
Показатели графы 1 соответствуют названиям статей, отраженным в форме
бухгалтерского баланса (форма №1). Изменение абсолютных величин
определяется как разница между значением показателя на начало отчётного
периода значением того же показателя на начало предшествующего периода.
Из аналитической таблицы 2.1 следует, что за исследуемый период
имущество ООО «Стимул» как увеличивалось, так и уменьшалось. За 2020 год
имущество предприятия увеличилось на 12426 тыс.рублей. За 2021 год
имущество предприятия сократилось на 108 тыс.рублей.
Анализируя таблицу, можно сделать вывод, что в абсолютном выражении
наибольшее значение имеет показатель, характеризующий запасы. По итогам
2020 года в сравнении с 2019 в активе баланса в абсолютном выражении резко
уменьшилось значение дебиторской задолженности и увеличились суммы
запасов. За 2021 год наблюдается увеличение внеоборотных активов, главным
образом основных средств, запасов и денежных средств, а уменьшение сумм
НДС. Величина краткосрочных финансовых вложений на протяжении всего
анализируемого периода остается неизменной.

Таблица 2.1 - Анализ состава имущества ООО «Стимул» и источников его
образования

30

Показатели Абсолютные величины,
тыс. рублей

Изменение абсолютных
величин
2018 2019 2020 2021 Гр2-1 Гр3-2 Гр4-3
А 1 2 3 4 5 6 7

АКТИВ
Внеоборотные
активы, в т.ч. 749 816 1120 1659 +67 +304 +539
основные ср-ва 706 724 1062 1644 +18 +338 +582
Оборотные активы, в
т.ч. 17998 30358 29946 29701 +12360 -412 -245
запасы 9163 9574 17265 19285 +411 +7691 +2020
НДС 1498 2744 2662 151 +1246 -82 -2511
дебиторская
задолженность 4413 15086 6973 6535 +10673 -8113 -438
краткосрочные
фин.вложения 2800 2800 2800 2800 0 0 0
денежные средства 125 154 219 930 +29 +65 +711
прочие - - 27 - - +27 -27
БАЛАНС 18748 31174 31066 31360 +12426 -108 +294
ПАССИВ
Капитал и резервы, в
т.ч. 2947 3290 4122 8013 +343 +832 +3891
уставный капитал 1608 1608 1608 1608 0 0 0
нераспределенная
прибыль (убыток) 1339 1682 2514 6405 +343 +832 +3891
Долгосрочные
обязательства, в т.ч. 7 9 714 766 +2 +705 +52
займы и кредиты - - 705 757 0 +705 +52
Отлож.нал.обяз. 7 9 9 9 +2 0 0
Краткосрочные
обязательства,
в т.ч.

15794 27875 26230 22581 +12081 -1645 -3649
займы и кредиты 910 627 - - -283 -627 0
кредиторская
задолженность 14884 27123 26230 22581 +13239 -893 -3649
прочие - 125 - - +125 -125 0
БАЛАНС 18748 31174 31066 31360 +12426 -108 +294

Краткосрочные обязательства составляют основную долю пассива
баланса. По итогам 2020 года размер краткосрочных обязательств,
представленный в основном кредиторской задолженностью, снизился на 1645
тыс.рублей, а за 2021 год на 3649 тыс.рублей.
Стоимость капитала ООО «Стимул» за 2019 год увеличилась на 343
тыс.рублей, за 2020 – на 832 тыс.рублей, а за 2021 год произошло значительное
увеличение на 3891 тыс. рублей и составила 8013 тыс.рублей. Значения

31
показателя долгосрочных обязательств также за 2020 и 2021 годы
увеличиваются в динамике.
Таблица 2.2 заполняется с помощью значений таблицы 2.1, в ней
определяется удельный вес каждого показателя таблицы 2.1 к итогу баланса в
процентном отношении. После расчёта доли каждого показателя производится
их сравнение по состоянию на начало года. Изменение в удельных весах
определяется как разница между значением показателя на начало года и
значением того же показателя на начало предшествующего года.
Исходя из данных таблицы, структура актива баланса ООО «Стимул» по
состоянию на 01.01.2020 года состояла на 2,6% из внеоборотных активов и на
97,4% из оборотных. По состоянию на 01.01.2021 года - на 3,6% из
внеоборотных активов и 96,4% из оборотных. По состоянию на 01.01.09 года -
на 5,3% из внеоборотных активов и 94,7% из оборотных. Наблюдается
динамика увеличения доли внеоборотных активов с каждым отчётным
периодом.
Структура пассива баланса ООО «Стимул» по состоянию на 01.01.07 года
состояла на 10,5% из капитала и на 89,5% из краткосрочных обязательств. По
состоянию на 01.01.2020 года ситуация сильно изменилась, поскольку
собственный капитал стал составлять 13,3%, а заёмный капитал в виде
краткосрочных обязательств – 84,4% и долгосрочных в размере 2,3%.

32
Таблица 2.2 - Анализ структуры имущества ООО «Стимул» и источников его
образования
Показатели Удельный вес, % Изменение в удельных весах
2018 2019 2020 2021 Гр2-1 Гр3-2 Гр4-3
А 1 2 3 4 5 6 7

АКТИВ
Внеоборотные активы, в т.ч. 4,0 2,6 3,6 5,3 -1,4 +1,0 +1,7
основные ср-ва 3,8 2,3 3,4 5,2 -1,5 +1,1 +1,8
Оборотные активы, в т.ч. 96,0 97,4 96,4 94,7 +1,4 -1,0 -1,7
запасы 48,9 30,7 55,6 61,5 -18,2 +24,9 +5,9
НДС 8,0 8,8 8,6 0,5 +0,8 -0,2 -8,1
дебиторская задолженность 23,5 48,4 22,4 20,8 +24,9 -26,0 -1,6
краткосрочные фин.вложения 15,5 9,0 9,0 9,0 -6,5 0,0 0,0
денежные средства 0,1 0,5 0,7 2,9 +0,4 +0,2 +2,2
прочие - - 0,1 - - +0,1 -0,1
БАЛАНС 100,0 100,0 100,0 100,0 - - -
ПАССИВ
Капитал и резервы, в т.ч. 15,7 10,5 13,3 25,5 -5,2 +2,8 +12,2
уставный капитал 8,6 5,1 5,2 5,1 -3,5 +0,1 -0,1
нераспределенная прибыль
(убыток) 7,1 5,4 8,1 20,4 -1,7 +2,7 +12,3
Долгосрочные обязательства, в
т.ч. 0,0 0,0 2,3 2,4 0,0 +2,3 +0,1
займы и кредиты - - 2,3 2,4 0,0 +2,3 +0,1
Отложенные налоговые
обязательства 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Краткосрочные обязательства,
в т.ч. 84,3 89,5 84,4 72,1 +5,2 -5,1 -12,3
займы и кредиты 4,9 2,0 - - -2,9 -2,0 0,0
кредиторская задолженность 79,4 87,1 84,4 72,1 +7,7 -2,7 -12,3
прочие - 0,4 - - +0,4 -0,4 0,0
БАЛАНС 100,0 100,0 100,0 100,0 - - -
По состоянию на 01.01.2022 года структура пассива баланса ООО
«Стимул» изменилась в сторону уменьшения краткосрочных обязательств и
состоит на 25,5% из капитала, на 2,4% из долгосрочных обязательств на 72,1%
из краткосрочных обязательств.
Анализ структуры актива баланса выявил перераспределение структуры
стоимости имущества за счёт увеличения доли внеоборотных активов и
уменьшения доли оборотных активов.
Анализ пассива баланса наглядно представляет уменьшение доли
краткосрочных обязательств на 01.01.2022 года с предыдущим периодом,
главным образом кредиторской задолженности, и увеличение доли

33
собственного капитала, что свидетельствует об улучшении финансового
состояния предприятия.

2.2.2 Анализ ликвидности баланса

Под ликвидностью организации понимается её способность покрывать
свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия
группируются в зависимости от скорости превращения в денежные средства, а
обязательства делятся на четыре группы по степени срочности их оплаты.
Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги групп
показателей по активу и пассиву, приведенных в таблицах 2.3 и 2.4.
Таблица 2.3 - Классификация активов ООО «Стимул»

Показатель Состав показателя, тыс.рублей

По состоянию на конец года
2018 2019 2020 2021
А Б 1 2 3 4
А1 Денежные средства, краткосрочные финансовые
вложения 2925 2954 3019 3730
А2 Краткосрочная дебиторская задолженность 4413 15086 6973 6535
А3 Запасы, НДС, долгосрочная дебиторская
задолженность, прочие активы 10661 12318 19954 19436
А4 Внеоборотные активы 749 816 1120 1659
БАЛАНС 18748 31174 31066 31360

Баланс можно признать абсолютно ликвидным, если выполняется
условие:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4 (13)
Анализ ликвидности баланса ООО «Стимул» за последний отчётный
период представлен в таблице 2.5.

34

Таблица 2.4 - Классификация пассивов ООО «Стимул»
Показате
ль Состав показателя, тыс.рублей

По состоянию на конец года
2018 2019 2020 2021
А Б 1 2 3 4
П1 Кредиторская задолженность 14884 27123 26230 22581
П2
Краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по
выплате доходов, прочие
краткосрочные обязательства

910 627 - -

П3 Долгосрочные кредиты и займы,
доходы будущих периодов, резервы
предстоящих расходов и платежей

7 134 714 766
П4 Капитал и резервы 2947 3290 4122 8013
БАЛАНС 18748 31174 31066 31360
Таблица 2.5 - Анализ ликвидности баланса ООО «Стимул», тыс.рублей
Актив По состоянию на

Пассив По состоянию на Платежный излишек
01.01.2021 01.01.2022 01.01.2021 01.01.2022 01.01.2021 01.01.2022
1 2 3 4 5 6 7 8
Наибол
ее
ликвид
ные
активы

3019 3730

Наибол
ее
срочны
е
обязате
льства

26230 22581 -23211 -18851

Быстро
реализ
уемые
активы 6973 6535

Краткос
рочные
пассивы

- - +6973 +6535

Медле
нно
реализ
уемые
активы

19954 19436

Долгоср
очные
пассивы

714 766 +19240 +18670

Трудно
реализ
уемые
активы 1120 1659

Постоя
нные
пассивы

4122 8013 +3002 +6354

Баланс 31066 31360 Баланс 31066 31360 - -

35
Исходя из данных таблицы, на момент составления баланс ООО нельзя
признать ликвидным, так как только три из соотношений групп активов и
пассивов отвечают условиям абсолютной ликвидности.
При определении платёжного излишка (недостатка) в таблице 2.6
сопоставляются:
- наиболее ликвидные активы и наиболее срочные обязательства;
- быстро реализуемые активы и краткосрочные пассивы;
- медленно реализуемые активы и долгосрочные пассивы;
- постоянные пассивы и труднореализуемые активы.
Сравнение полученных показателей классификаций активов и пассивов
ООО «Стимул» по состоянию на 01.01.2022 года дало следующие результаты:
- выявлен платёжный недостаток наиболее ликвидных активов, что
отрицательно;
- выявлен платёжный излишек быстро реализуемых активов, что
положительно;
- выявлен платёжный излишек медленно реализуемых активов, что
положительно;
- выявлен платёжный излишек постоянных пассивов, что положительно.
Далее рассчитаем финансовые коэффициенты ликвидности. В таблице 2.6
даны основные показатели ликвидности.
Анализ коэффициентов ликвидности за последний отчётный период
представлен в таблице 2.7.

36

Таблица 2.6 - Финансовые коэффициенты ликвидности ООО «Стимул»
Показатели По состоянию на Норма Пояснения

01.01.2019 01.01.2020 01.01.2021 01.01.2022
А 1 2 3 4 5 6
Коэффицие
нт абсолют-
ной
ликвидност
и

0,19 0,11 0,12 0,17 Л 2 ≥0,1-
0,7
Какая часть
краткосрочных заемных
средств может быть при
необходимости
погашена немедленно

Коэффицие
нт быстрой
ликвидност
и

0,46 0,65 0,38 0,45 Не
менее 1

Какую часть
краткосрочной
задолженности можно
покрыть в ближайшей
перспективе при
условии полного
погашения дебиторской
задолженности

Коэффицие
нт текущей
ликвидност
и 1,14 1,09 1,14 1,32 Не
менее 2

Платежные возможности
предприятия при
условии погашения
краткосрочной
дебиторской
задолженности и
реализации запасов

Коэффицие
нт
обеспеченн
ости
собственны
ми
средствами

0,12 0,08 0,10 0,21

Л 1 ≥0,1
(чем
больше
тем
лучше)
Характеризует наличие
собственных оборотных
средств у организации,
необходимых для ее
текущей деятельности

Таблица 2.7 - Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Стимул»
Показатели По состоянию на

Изменения,

01.01.2021 01.01.2022

А 1 2 3

Коэффициент абсолютной
ликвидности 0,12 0,17 +0,05
Коэффициент быстрой
(критической) ликвидности 0,38 0,45 +0,07
Коэффициент текущей
ликвидности 1,14 1,32 +0,18

По данным таблиц 2.6 и 2.7 можно сделать вывод, что за анализируемый
период отмечается рост коэффициента быстрой ликвидности, что
свидетельствует об увеличении активов во многом за счёт роста быстро
реализуемых активов, в данном случае дебиторской задолженности. Данный

37
коэффициент показал, что по состоянию на 01.01.2022 года всего 45,0%
краткосрочных заёмных средств могут быть при необходимости немедленно
погашены при условии полного погашения дебиторской задолженности.
Коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности также увеличились.
Коэффициент текущей ликвидности не достигает нормативного значения ≥2,
что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии предприятия.
Значения полученных коэффициентов свидетельствуют о том, что по
состоянию на 01.01.2022 года всего 17,0% краткосрочных заёмных средств
могут быть при необходимости немедленно погашены и 100,0% при условии
погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации запасов.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами растет в
динамике, и имеет значение, превосходящее нормативное, что положительно
характеризует деятельность предприятия.

2.2.3 Анализ платёжеспособности

Для того чтобы оценить платёжеспособность ООО «Стимул» необходимо
рассчитать коэффициенты, представленные в таблице 2.8.
Анализ рассчитанных коэффициентов платёжеспособности проведен с
помощью таблицы 2.9.

38
Таблица 2.8 - Финансовые коэффициенты платёжеспособности ООО «Стимул»
Показатели По состоянию на Норма Пояснения

01.01.2019 01.01.2020 01.01.2021 01.01.2022

А 1 2 3 4 5 6
Общий
показатель
платежеспосо
бности

0,54 0,52 0,47 0,56 ≥2

Характеризует общую
ситуацию с
платежеспособность
организации

Коэффициент
текущей
платеже-
способности

1,04 0,99 1,04 1,31 ≥1

Характеризует уровень
общего покрытия всеми
оборотными
средствами суммы
срочных обязательств
и определяет общую
обеспеченность
предприятия
оборотными
средствами

Коэффициент
долгосрочной
платеже-
способности

0,002 0,003 0,173 0,096

Характеризует
возможность
погашения
долгосрочных займов и
способность
организации
функционировать
длительное время
Таблица 2.9 - Анализ коэффициентов платёжеспособности ООО «Стимул»
Показатели

По состоянию на

Изменения

01.01.2021 01.01.2022

А 1 2 3

Общий показатель
платежеспособности 0,47 0,56 +0,09
Коэффициент текущей
платежеспособности 1,04 1,31 +0,27
Коэффициент
долгосрочной
платежеспособности

0,173 0,096 -0,077

Общий показатель платёжеспособности, характеризующий общую
ситуацию с платёжеспособностью на предприятии, рассчитанный в таблице

39
меньше нормативного значения, однако просматривается увеличение
показателя на 01.01.2022 года, что положительно.
Коэффициент текущей платёжеспособности выше нормативного
значения, и увеличился по состоянию на 01.01.2022 года по сравнению с
01.01.2021 года на 0,27, что положительно характеризует платёжеспособность
предприятия.
На 01.01.2022 года общая обеспеченность предприятия оборотными
средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного
погашения срочных обязательств составила 131,0%.
Коэффициент долгосрочной платёжеспособности имеет тенденцию к
снижению, что положительно.

2.2.4 Анализ вероятности банкротства

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности
(банкротстве)» от 26.10.02г №127-ФЗ под несостоятельностью (банкротством)
понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей. [1]
Система критериев для выявления неудовлетворительной структуры
баланса неплатёжеспособных предприятий состоит из трех групп показателей:
1- коэффициенты, характеризующие платёжеспособность должника;
2- коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
должника;
3- коэффициенты, характеризующие деловую активность должника.
В каждой группе коэффициентов имеются приоритетные показатели, на
которые при проведении анализа делается основной упор, и для них, как
правило, установлены нормативы. Так, в первой группе коэффициентов таким
показателем является коэффициент текущей ликвидности, который на конец
отчётного периода должен иметь значение не менее 2.

40
Во второй группе показателей опорным показателем является
коэффициент обеспеченности собственными средствами, который
характеризуется как наличие собственных оборотных средств, необходимых
для обеспечения финансовой устойчивости организации. Для
платёжеспособного предприятия значение этого коэффициента не должно быть
менее 0,1.
В третьей группе коэффициентов основной упор делают на показатели
рентабельности, в частности рентабельности активов и рентабельности продаж,
а также на показатели оборачиваемости активов.
С целью разработки прогноза платёжеспособности организаций
рассчитываются коэффициенты восстановления и утраты платёжеспособности.
Коэффициент восстановления платёжеспособности рассчитывается по
формуле:

К восст = (К тлк +6/Т (К тлк –К тлн ))/2, (14)
где К тлк , К тлн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности
на конец и начало отчётного периода;
6 – период восстановления платёжеспособности в месяцах;
Т – отчётный период в месяцах;
2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Коэффициент восстановления платёжеспособности, имеющий значение
больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления
платёжеспособности организации в течение 6 месяцев. Значение коэффициента
меньше 1 показывает, что у организации отсутствуют возможности
восстановить платёжеспособность в течение 6 месяцев.
Коэффициент утраты платёжеспособности рассчитывается по формуле:
К утр = (К тлк + 3/Т (К тлк –К тлн ))/2. (15)
Коэффициент утраты платёжеспособности, имеющий значение меньше 1,
свидетельствует о наличии тенденции утраты платёжеспособности в течение 3
месяцев, значение коэффициента больше 1 говорит об отсутствии подобной
тенденции в этот же период.

41
Основанием для признания структуры баланса предприятия
неудовлетворительной, а предприятия – неплатёжеспособным является
выполнение одного из следующих условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчётного периода имеет
значение менее 2;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец
отчётного периода имеет значение менее 0,1.
В случае, если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение
менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления
платёжеспособности за период, установленный 6 месяцам.
Названные коэффициенты по ООО «Стимул» были рассчитаны и
составляют:
- коэффициент текущей ликвидности по состоянию на 01 января 2022
года равен 1,32;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами по состоянию
на 01 января 2022года равен 0,21.
Следовательно, по состоянию на 01 января 2022 года ООО «Стимул»
является неплатёжеспособным предприятием.
Для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою
платёжеспособность рассчитаем коэффициент восстановления
платёжеспособности на срок 6 месяцев следующим образом:
К восст = (1,32 + 6/12* (1,32-1,14))/2 = (1,32 + 6/12*0,18))/2= 0,7.
Полученное значение коэффициента восстановления платёжеспособности
свидетельствует о том, что у ООО «Стимул» отсутствует реальная возможности
восстановить свою платёжеспособность в ближайшие 6 месяцев.

2.2.5 Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости ООО «Стимул» также целесообразно
проводить на основании рассчитанных коэффициентов.

42
Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Стимул»
представлен в таблице 2.10.
Таблица 2.10 - Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Стимул»
Показатели По состоянию на Норма Пояснения

01.01.2019 01.01.2020 01.01.2021 01.01.2022

А 1 2 3 4 5 6
Коэффициент
капитализации

5,4 8,5 6,5 2,9 Не выше
1,5

Сколько
организация
привлекла
заемных средств
на 1 руб.
вложенных в
активы
собственных
средств

Собственный
капитал в
обороте

2198 2474 3002 6354

Увеличе
ние
показате
ля
является
положит
ельной
тенденци
ей

Нулевое или
отрицательное
значение
свидетельствует,
что все оборотные
активы
сформированы за
счет заемных
источников

Коэффициент
автономии

0,16 0,11 0,13 0,26 0,4≤ У4≤
0,6

Соизмеряет
собственный
капитал со всеми
источниками
финансирования

Коэффициент
финансирован
ия

0,19 0,12 0,15 0,34

У5≥0,7
оптимал
ьное
значение
1,5

Какая часть
деятельности
финансируется за
счет собственных
средств, какая –
за счет заемных

Коэффициент
финансовой
устойчивости 0,16 0,11 0,13 0,26 У6≥0,6

Какая часть
актива
финансируется за
счет устойчивых
источников

Коэффициент
маневренности

0,746 0,752 0,73 0,79

Рекомен
довано
0,2-0,5

Какая часть
собственного
капитала вложена
в оборот. активы,
т.е. находится в
мобильной форме

43
Анализируя данные таблицы видно, что основные рассмотренные
коэффициенты дали отрицательные результаты, так как их значения на каждую
исследуемую дату не соответствуют норме.
Снижение коэффициента капитализации является положительным
моментом, так как уменьшается сумма заёмных средств, вложенных в активы
собственных средств.
На предприятии выявлена прибыль, что даёт увеличение собственного
капитала. Увеличение собственного капитала в обороте также является
положительной тенденцией в деятельности предприятия.
Изменение коэффициента автономии имеет положительную динамику.
Он увеличивается и показывает, на сколько изменяется соотношение
собственного капитала со всеми источниками финансирования
Динамика коэффициентов финансирования и финансовой устойчивости
аналогична предыдущему коэффициенту.
Оценка финансовой устойчивости ООО «Стимул» позволяет сделать
следующие выводы:
1) Несмотря на улучшение коэффициента автономии, до нормального
состояния ООО «Стимул» необходимо предпринимать соответствующие
действия.
2) Значительно улучшилось соотношение заёмного капитала и
собственного капитала, что может быть рассмотрено как положительная
тенденция.
3) Сокращается задолженность ООО «Стимул», увеличивается
нераспределенная прибыль, которая может быть инвестирована в развитие
предприятия.
4) Коэффициент финансовой устойчивости ниже нормативного значения,
что оценивает предприятие как финансово неустойчивое.
Основываясь на бухгалтерской отчётности, рассчитаем абсолютный
показатель финансовой устойчивости на начало и конец 2021 года:
Начало 2021 года: СОС=4122-1120=3002

44

СД=3002+714=3716
ОИ=3716+0=3716
∆СОС=3002-17264= -14262
∆СД=3716-17264= -13548
∆ ОИ=3716-17264= -13548
S= {0;0;0}
Конец 2021 года: СОС=8014-1659=6355
СД=6355+766=7121
ОИ=7121+0=7121
∆СОС=6355-19285= -12930
∆СД=7121-19285= -12164
∆ ОИ=7121-19285= -12164
S= {0;0;0}
Как видно, финансовое состояние ООО «Стимул» на начало и конец
2021 года характеризуется как кризисное, при котором предприятие является
неплатёжеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент
оборотного капитала – запасы не обеспечены источниками их покрытия.
Основными путями повышения финансовой устойчивости ООО
«Стимул» могут быть:
- увеличение собственного капитала;
- управление дебиторской задолженностью;
- управление денежными потоками;
- управление заемным капиталом.

Выводы по главе:
Анализ финансового состояния ООО «Стимул» определил его по
состоянию на 01.01.2022 года как кризисное, при котором предприятие
приближается к банкротству, поскольку основной элемент оборотного капитала
– запасы не обеспечен источниками покрытия.

45
Для повышения финансовой устойчивости и прибыльности предприятия
необходимо осуществить ряд мероприятий, направленных на повышение
эффективности деятельности.
В качестве основных направлений улучшения финансовой устойчивости
ООО «Стимул» можно предложить следующие:
1 - Перепрофилирование деятельности организации.
2 - Использование привлеченных средств.

46
3 Основные направления финансового управления ООО «Стимул» в условиях

кризиса

3.1 Перепрофилирование деятельности

Эффективным способом улучшения деятельности ООО «Стимул» может
стать его перепрофилирование.
Не обязательно коренным образом изменять вид деятельности
предприятия, например, с оптовой торговли медикаментами переходить на
оптовую торговлю продуктами питания. Можно просто сделать акцент на тех
видах лекарственных средств или сопутствующих товарах, которые являются
наиболее рентабельными.
Внутренний рост можно осуществить путём наращивания объёмов
реализации наиболее рентабельной продукции.
Ценообразование в данном случае играет не последнюю роль и имеет
целью предложить качество по разумной цене. Ориентир на дешевый товар
исключается, поскольку он, как правило, не качественный.
Для принятия решения относительно ассортимента, объёма продаж и
цены на ООО «Стимул» нужно провести оценки внешних условий его
деятельности – фармацевтического рынка города.
Так, на основании проведенного анализа продаж и рентабельности
лекарственного средства «Нобазит», подготовленного менеджерами фирмы
ООО «Стимул», выявлено, что данный препарат является наиболее выгодной
продукцией предприятия.
Потребительский спрос относится к весьма сложной категории, на
которую оказывает влияние множество факторов.
В рассматриваемом примере спрос на медикаменты носит сезонный
характер.
В связи с этим в процессе планирования товарооборота в оптовой ООО
можно использовать метод прогнозирования на основе сезонных колебаний.

47
Под сезонными колебаниями понимаются такие изменения уровня
динамического ряда, которые вызываются влияниями времени года. Их роль
очень велика в торговле. Для измерения сезонных колебаний обычно
исчисляются индексы сезонности.
Индексы сезонности показывают, во сколько раз фактический уровень
ряда в момент или интервал времени t больше среднего уровня либо уровня,
вычисляемого по уравнению тенденции f(t).
При анализе сезонности уровни временного ряда показывают развитие
явления по месяцам (кварталам) одного или нескольких лет. Для каждого
месяца (квартала) получают обобщенный индекс сезонности как среднюю
арифметическую из одноименных индексов каждого года.
Индексы сезонности – это, по существу, относительные величины
координации, когда за базу сравнения принят либо средний уровень ряда, либо
уровень тенденции. Способы определения индексов сезонности зависят от
наличия или отсутствия основной тенденции.
Если тренда нет или он незначителен, то для каждого месяца (квартала)
I t, сез = У t /У ср , (16)

где У t – уровень показателя за месяц,
У ср – общий средний уровень показателя.
Данные об объёме продаж медикаментов в ООО «Стимул» за 2021 год
представлены в таблице 3.1.
Рассчитаем средний уровень объема продажа за месяц:
У ср = 92920/12 = 7743,3 тыс.руб. в месяц.
Далее следует рассчитать индексы сезонности по каждому месяцу
(таблица 3.2).

48

Таблица 3.1 - Объем продаж ООО «Стимул» за 2021 год
№ п/п Месяц Уровень показателя (У t ),тыс.руб.
А Б 1
1 Январь 10686
2 Февраль 10608
3 Март 9679
4 Апрель 6969
5 Май 6427
6 Июнь 6040
7 Июль 4801
8 Август 6350
9 Сентябрь 6582
10 Октябрь 5962
1 Ноябрь 7898
12 Декабрь 10918
ИТОГО 92920

Рост спроса на медикаменты ООО «Стимул» обуславливает увеличение
выручки от реализации и, соответственно, более высокую оборачиваемость
продукции, и положительную результативность.
На основе показателей таблицы 19 можно составить график перепадов
объема продаж ООО «Стимул» за 2021 год (рис. 3.1) и динамику объема
продаж (рис. 3.2) .

Пики сезонности товарооборота

0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6

Индекс сезонности

Рис. 3.1 - График перепадов товарооборота ООО «Стимул» за 2021 год

49
Повышение выручки от реализации и направление ее части на
уменьшение кредиторской задолженности позволит повысить
платёжеспособность ООО «Стимул».
Таблица 3.2 - Объем продаж ООО «Стимул» с учетом сезонности за 2021 год
№ п/п Месяц Уровень показателя
(У t ), тыс.руб.

Уровень
показателя (У ср ),
тыс.руб.

I t, сез.
1 Январь 10686 7743,3 1,38
2 Февраль 10608 7743,3 1,37
3 Март 9679 7743,3 1,25
4 Апрель 6969 7743,3 0,9
5 Май 6427 7743,3 0,83
6 Июнь 6040 7743,3 0,78
7 Июль 4801 7743,3 0,62
8 Август 6350 7743,3 0,82
9 Сентябрь 6582 7743,3 0,85
10 Октябрь 5962 7743,3 0,77
11 Ноябрь 7898 7743,3 1,02
12 Декабрь 10918 7743,3 1,41
ИТОГО 92920 - -

0
5 000
10 000
15 000
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
Ноябрь
Декабрь

Уровень продаж за
месяц, тыс.руб.
Средний уровень
объемов продаж,
тыс.руб.

Рис. 3.2 - Динамика объема продаж ООО «Стимул» за 2021 год

Недостатком такого метода преодоления неплатёжеспособности
предприятия является отказ от доли рынка.

3.2 Использование привлечённых средств

50

Преодолеть неплатёжеспособность и повысить финансовую устойчивость
фирмы ООО «Стимул» возможно путем привлечения временно свободных
источников средств в оборот предприятия, а именно кредитов банка на
временное пополнение оборотных средств.
Анализ показал, что структура капитала ООО «Стимул» не перегружена
заёмными средствами. Следовательно, для предприятия в целях повышения
финансовой устойчивости целесообразно использовать заёмный капитал как
потенциально более дешёвый, чем собственный капитал, источник
финансирования.
При помощи инвестиций можно решить следующие задачи:
- быстрое погашение кредиторской задолженности;
- расширение ассортимента продукции;
- увеличение объёмов реализации;
- повышение рентабельности предприятия;
- повышение конкурентоспособности предприятия на рынке;
- создание товарных запасов даст возможность воспользоваться скидками
у поставщиков на крупные партии медикаментов.
Причем привлекать дополнительные средства необходимо с учётом
сезонного характера деятельности предприятия. Максимальный объём продаж
приходится на декабрь – март, когда возрастает число заболеваний у населения.
Увеличение спроса населения на медикаменты в аптеках повлечет
увеличение объёма закупок данных средств на аптечных складах, в частности и
на фирме ООО «Стимул», следовательно, возрастет объём реализации
продукции и ускорится процесс погашения дебиторской задолженности,
увеличатся наличные денежные средства. Иными словами, увеличение спроса
повлечет за собой рост выручки от реализации, который в свою очередь
увеличит оборачиваемость оборотного капитала и, соответственно, прибыль.
Однако необходимо отслеживать, чтобы преодоление
неплатёжеспособности по долгам ООО «Стимул» не происходило путем

51
приобретения новых долгов, то есть путём привлечения кредита предприятие
расплатиться с поставщиками, но не сможет расплатиться с банком по
процентам и общей сумме долга.
Поэтому предприятие должно достичь финансового равновесия, то есть
такого соотношения собственных и заёмных средств, при котором за счёт
собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги.
Соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу
для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во
времени, а также накладывает определённые ограничения на размер его
обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом,
банками и инвесторами.
Приведем пример реализации данного мероприятия на предприятии.
Проведенный во 2 главе данной работы анализ показал, что структура
баланса ООО «Стимул» признана неудовлетворительной, а предприятие -
неплатёжеспособным.
Преодолеть неплатёжеспособность ООО «Стимул» возможно путём
привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия.
Основное направление инвестиций – прирост оборотного капитала.
ООО «Стимул» при прогнозировании сезонных колебаний спроса на
свою продукцию путём привлечения кредита может увеличить свой оборотный
капитал в период подъёма. Выбор данного способа финансирования
заключается в следующем:
- краткосрочную ссуду можно получить быстрее, чем долгосрочную;
- потребность в денежных средствах носит сезонный характер;
- процентные ставки по краткосрочным кредитам меньше;
- соглашения о краткосрочных кредитах носят менее ограничительный
характер для дальнейших действий предприятия, чем долгосрочные.
Предполагается, что 10 января 2022 года ООО «Стимул» заключает
договор о кредитовании расчетного счета с обслуживающим банком. Договор
предполагает, что банк обязуется при наличии кредитных ресурсов

52
предоставить ООО «Стимул» кредит на пополнение оборотных средств с
лимитом в размере 25 000 000 рублей для оплаты платёжных документов
заёмщика по расчётному счету в банке при отсутствии или недостаточности
средств на счёте.
Кредит предоставляется ООО «Стимул»» на срок до 31 марта 2022 года.
Данная дата является датой планового погашения кредита.
За пользование кредитом ООО «Стимул» уплачивает 19 процентов
годовых. Уплата процентов производится ежемесячно.
Исполнение обязательств по договору о кредитовании расчётного счёта
обеспечивается договором залога товаров в обороте на сумму 25 000 000
(Двадцать пять миллионов) рублей.
В обоснование финансового плана можно представить три базисных
прогноза:
1 – прогноз прибылей и убытков;
2 – проект распределения денежных потоков;
3 – проект бухгалтерского баланса.
Прогноз прибылей и убытков, представленный в таблице 19, заключается
в определении прибыльности проекта. По данным прогноза привлечение
заёмных средств позволит получить прибыль в размере 1 520 тыс. рублей.
Прогноз денежных потоков, представленный в таблице 20, наиболее
важен из-за того, что в нем детально рассматриваются величина и время
максимального денежного притока и оттока с учетом привлечённого кредита.

53
Таблица 3.3 -Прогноз о прибылях и убытках ООО «Стимул» за 1 квартал 2022
года

Показатель Сумма, тыс.руб.
А 1
Выручка 35 000
Себестоимость 30 000
Валовая прибыль 5 000
Расходы 3 000
Прибыль от продаж 2 000
Налог на прибыль 480
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности 1 520
Прогнозный баланс, представленный в таблице, детализирует
использование и вложение финансовых ресурсов, требуемых для увеличения
оборота с извлечением максимальной прибыли.
Таблица 3.4 -Прогноз денежных потоков ООО «Стимул» за 1 квартал 2022 года
Показатель, тыс.руб. Январь Февраль Март
А 1 2 3

Денежный поток на начало
периода 930 30 430 34 330
Приход: 38 500 12 000 9 500
Получение кредитов 25 000 - -
Реализация продукции 13 500 12 000 9 500
Расход: 9 000 8 100 34 000
Расчеты с поставщиками 6 000 5 000 6 000
Оплата труда 500 500 500
Производственные издержки 500 500 500
Уплата налогов 1 000 1 000 1 000
Выплата процентов по кредиту 400 400 400
Возврат кредита - - 25 000
Другие выплаты 600 700 600
Денежный поток на конец периода 30 430 34 330 9 830

54
Таблица 3.5 - Прогноз бухгалтерского баланса ООО «Стимул» на 31 марта
2022 года

АКТИВ ПАССИВ

Наименование статьи Сумма,

тыс.руб. Наименование статьи Сумма,
тыс.руб.
1.Основные средства 10 000 1.Уставный капитал 10 000
2.Добавочный капитал 20 000
2.Оборотные активы 73 295 3.Прибыль 1051
- запасы 20 000 4.Долгосрочные обязательства 6500
- НДС 6 000 5.Краткосрочные

обязательства 45 744

- дебиторская
задолженность 37 399 - кредит 36 500
- денежные средства 9 830 - кредиторская задолженность 9 178
Баланс 83 229 Баланс 83 229

Оценим ликвидность прогнозного баланса:

А1≥П1; 9 830 ≥ 9 178;
А2≥П2; 37 399 ≥ 36 500;
А3≥П3; 26 000 ≥ 6 500;
А4≤П4. 10 000 ≤ 31 051.

В балансе ООО «Стимул»» на конец 2021 года указанным соотношениям
не соответствовала только одна группа – быстро реализуемые активы.

Выводы по главе:
Прогнозный баланс можно признать абсолютно ликвидным, так как по
его данным должен исчезнуть платёжный недостаток наиболее ликвидных
активов, что свидетельствует о повышении платёжеспособности и финансовой
устойчивости предприятия.

55

Заключение

В условиях экономической обособленности и самостоятельности
предприятия и организации обязаны в любом периоде времени иметь
возможность погашать свои внешние обязательства, то есть быть
платёжеспособными, или краткосрочные обязательства, то есть быть
ликвидными.
Важнейшей задачей финансового анализа в современных условиях
является перспективная оценка финансового состояния предприятия и его
финансовой устойчивости в будущем с позиции их соответствия целям
развития предприятия в условиях меняющейся внешней и внутренней среды.
Исходной базой анализа финансового состояния организации являются
данные бухгалтерского учёта и отчётности, аналитический просмотр которых
должен восстановить все аспекты хозяйственной деятельности и совершенных
операций в форме движения капиталов.
Финансовый анализ отчётности показывает по каким направлениям надо
вести работу, направленную на улучшение финансового состояния
предприятия, даёт возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее
слабые позиции финансового состояния.
Результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы
улучшения состояния предприятия в конкретный период его деятельности, а
также возможность своевременного выявления и устранения недостатков в
финансовой деятельности, и нахождения резервов улучшения финансового
состояния предприятия, его платёжеспособности.
Существуют основные методы анализа финансовых отчётов. К ним
относятся:
- анализ абсолютных и относительных показателей отчётности
вертикальным, горизонтальным и трендовым методами;
- анализ финансовых коэффициентов;
- качественные и количественные методы;

56

- методы статистики в анализе;
- экономико-математические методы анализа;
- методы факторного анализа экономических показателей.
В работе рассмотрены различные методики анализа финансового
состояния организации на основе финансовой отчётности, а именно Ефимовой
О.В., Балабанова И.Т. и Стояновой Е.С. Рассмотренные методы имеют свои
преимущества и недостатки. В общем, методики схожи, но каждый из авторов
уделяет особое внимание специфическим методам анализа по своему
усмотрению.
Во второй главе данной работы проведен анализ финансово-
хозяйственной деятельности на примере ООО «Стимул» за 2019-2021 годы.
Ставилась задача провести анализ финансовой деятельности ООО
«Стимул» на основе данных бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых
результатах. Анализ финансовой отчётности основывался на синтезе методик,
рассмотренных в 1 главе работы.
ООО «Стимул» - оптовый аптечный склад, занимающийся сбытом
лекарственных средств, предметов санитарии и гигиены, медицинских
инструментов.
По результатам проведения анализа финансовой отчётности ООО
«Стимул» были сделаны следующие выводы.
Вначале была проведена оценка структуры имущества предприятия и
источников его образования. Оценка структуры имущества и источников его
образования выявила, что за исследуемый период с 01.01.2019 года по
31.12.2021 года имущество предприятия увеличилось на 12612 тыс.рублей, что
говорит об увеличении хозяйственного оборота и положительно характеризует
работу предприятия.
Анализ актива баланса показал, что оборотные средства составляют
основную долю активов предприятия. Они представлены главным образом
запасами и дебиторской задолженностью.

57
Структура актива баланса ООО «Стимул» по состоянию на 01.01.2019
года состояла на 2,6% из внеоборотных активов и на 97,4% из оборотных. По
состоянию на 01.01.2020 года - на 3,6% из внеоборотных активов и 96,4% из
оборотных. По состоянию на 01.01.2022 года - на 5,3% из внеоборотных
активов и 94,7% из оборотных.
Анализ структуры актива баланса выявил перераспределение структуры
стоимости имущества за счёт увеличения доли внеоборотных активов и
уменьшения доли оборотных активов.
Стоимость капитала ООО «Стимул» за 2019 год увеличилась на 343
тыс.рублей, за 2020 – на 832 тыс.рублей, а за 2021 год произошло значительное
увеличение на 3891 тыс. рублей и составила 8013 тыс.рублей. Значения
показателя долгосрочных обязательств также за 2020 и 2021 годы
увеличиваются в динамике.
Структура пассива баланса ООО «Стимул» по состоянию на 01.01.2020
года состояла на 10,5% из капитала и на 89,5% из краткосрочных обязательств.
По состоянию на 01.01.2021 года ситуация сильно изменилась, поскольку
собственный капитал стал составлять 13,3%, а заёмный капитал в виде
краткосрочных обязательств – 84,4% и долгосрочных в размере 2,3%. По
состоянию на 01.01.2022 года структура пассива баланса ООО «Стимул»
изменилась в сторону уменьшения краткосрочных обязательств и состоит на
25,5% из капитала, на 2,4% из долгосрочных обязательств на 72,1% из
краткосрочных обязательств.
Анализ пассива выявил уменьшение доли заёмного и увеличение доли
собственного капитала. Хотя основную долю пассивов все же составляют
краткосрочные обязательства. Данные показатели свидетельствуют об
улучшении финансового состояния предприятия.
Анализ ликвидности баланса ООО «Стимул» по состоянию на 01.01.2022
года показал, что баланс нельзя признать абсолютно ликвидным, так как только
три соотношения из четырех соответствуют критериям абсолютной
ликвидности.

58
Полученные коэффициенты ликвидности свидетельствуют о
неустойчивом финансовом состоянии предприятия, так как их значения ниже
нормы.
Анализ платежеспособности ООО «Стимул» определил, что по
состоянию на 01.01.2022 года предприятие является неплатёжеспособным, а
структура баланса неудовлетворительной.
Коэффициент текущей ликвидности (1,32) не достигает нормативного
значения ≥2, что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии
предприятия и требует проведения диагностики банкротства предприятия.
Анализ вероятности банкротства по коэффициенту восстановления
платёжеспособности (0,7) определил, что у предприятия отсутствует реальная
возможность восстановить платёжеспособность в ближайшие 6 месяцев.
Расчет показателей финансовой устойчивости определил увеличение
собственного капитала в обороте. Предприятие охарактеризовал как финансово
неустойчивое, поскольку коэффициент финансовой устойчивости ниже
нормативного значения. Абсолютный показатель финансовой устойчивости
определил финансовое состояние ООО «Стимул» на начало и конец года как
кризисное, при котором предприятие является неплатёжеспособным и
находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала –
запасы не обеспечены источниками их покрытия.
Полученные значения коэффициентов деловой активности ООО
«Стимул» свидетельствуют о снижении деловой активности предприятия за
исследуемый период, но показатели оборачиваемости благоприятно
характеризуют его кредитоспособность.
Таким образом, проведённый анализ финансовой отчётности торгового
предприятия ООО «Стимул» выявил, что предприятие по состоянию на 1
января 2022 года является неплатёжеспособным и финансово неустойчивым.
По выявленным фактам анализа финансовой отчётности торгового
предприятия ООО «Стимул» в качестве рекомендаций по преодолению

59
неплатёжеспособности предприятия предлагается проведение следующих
мероприятий:
1 - Перепрофилирование деятельности организации.
2 - Использование привлеченных средств.
1) Перепрофилирование деятельности предприятия.
Поскольку роль сезонных колебаний в торговле очень велика
предлагается снизить объём низкорентабельных видов продукции и увеличить
объём высокорентабельных видов продукции с учётом сезонного характера
деятельности предприятия. Пик продаж медикаментов – декабрь-март.
Полученный таким образом рост выручки от реализации и направление её
части на уменьшение кредиторской задолженности позволит повысить
платёжеспособность ООО «Стимул».
2) Рекомендуется преодолеть неплатёжеспособность ООО «Стимул»
путём привлечения кредита банка на временное пополнение оборотных
средств.
Предполагается, что 10 января 2022 года ООО «Стимул» заключает
договор о кредитовании расчетного счета с обслуживающим банком в размере
25 000 000 рублей на срок до 31 марта 2022 года с уплатой ежемесячных
процентов (19% годовых). Исполнение обязательств по договору о
кредитовании расчётного счёта обеспечивается договором залога товаров в
обороте.
В обоснование финансового плана представлены три базисных прогноза:
прогноз прибылей и убытков; проект распределения денежных потоков; проект
бухгалтерского баланса.
В соответствии с планируемыми показателями прогнозный баланс можно
признать абсолютно ликвидным, так как по его данным должен исчезнуть
платёжный недостаток наиболее ликвидных активов, что свидетельствует о
повышении платёжеспособности и финансовой устойчивости ООО «Стимул» в
будущем периоде.

60
Данную рекомендацию фирме следует использовать осторожно, так как
использование привлечённых средств способствует быстрому погашению
кредиторской задолженности, однако, может привести к увеличению влияния
риска неплатёжеспособности.
Реализация предложенных мероприятий в ходе осуществления
финансово-хозяйственной деятельности ООО «Стимул» положительно
скажется на повышении финансовой устойчивости предприятия и,
соответственно, улучшит показатели его финансовой отчётности. Таким
образом, цель данного курсового проекта достигнута.

61

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности
(банкротстве)" (с изменениями и дополнениями)
2. Абдукаримов, И. Т. Анализ финансового состояния и финансовых
результатов предпринимательских структур : учеб. пособие / И.Т.
Абдукаримов, М.В. Беспалов. – Москва : ИНФРА-М, 2022. – 214 с.
3. Абдукаримов, И. Т. Финансово-экономический анализ хозяйственной
деятельности коммерческих организаций (анализ деловой активности) : учеб.
пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. – Москва : ИНФРА-М, 2019. – 320
с.
4. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия : учебник / под ред. А.П. Гарнова. – Москва : ИНФРА-М, 2022. –
366 с.
5. Анализ финансовой отчетности : учебник / под ред. М.А. Вахрушиной. –
4-е изд., перераб. и доп. – Москва : ИНФРА-М, 2022. – 434 с.
6. Бабайцев, В. А. Математические методы финансового анализа : учебное
пособие для вузов / В. А. Бабайцев, В. Б. Гисин. – 2-е изд., испр. и доп. –
Москва : Издательство Юрайт, 2021. – 215 с.
7. Герасимова, Е. Б. Анализ финансовой устойчивости банка : учебник / Е.Б.
Герасимова. – Москва : ИНФРА-М, 2020. – 366 с.
8. Герасимова, Е. Б. Финансовый анализ. Управление финансовыми
операциями : учебное пособие / Е. Б. Герасимова, Д. В. Редин. — Москва :
ФОРУМ : ИНФРА-М, 2019. – 192 с.
9. Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз :
учебник для вузов / Т. И. Григорьева. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва :
Издательство Юрайт, 2020. – 486 с. 
10. Губина, О. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности : учебник /
О. В. Губина, В. Е. Губин. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : ФОРУМ :
ИНФРА-М, 2021. – 335 с.

62
11. Дудник, Д. В. Основы финансового анализа : учебное пособие / Д. В.
Дудник, М. Л. Шер. – Москва : РГУП, 2020. – 232 с.
12. Жилкина, А. Н. Финансовый анализ : учебник и практикум для вузов / А.
Н. Жилкина. – Москва : Издательство Юрайт, 2021. – 285 с.
13. Илышева, Н. Н. Анализ в управлении финансовым состоянием
коммерческой организации : монография / Н. Н. Илышева, С. И. Крылов. – 2-е
изд., с изм. – Москва : Финансы и Статистика, 2021. – 244 с.
14. Илышева, Н. Н. Анализ финансовой отчетности : учебник / Н. Н.
Илышева, С. И. Крылов. – Москва : Финансы и Статистика, 2021. – 370 с.
15. Казакова, Н. А. Финансовый анализ в 2 ч. Часть 1 : учебник и практикум
для вузов / Н. А. Казакова. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : Издательство
Юрайт, 2021. – 297 с. 
16. Казакова, Н. А. Финансовый анализ в 2 ч. Часть 2 : учебник и практикум
для вузов / Н. А. Казакова. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : Издательство
Юрайт, 2021. – 209 с.
17. Камысовская, С. В. Бухгалтерская финансовая отчетность: формирование
и анализ показателей : учебное пособие / С.В. Камысовская, Т.В. Захарова. –
Москва : ИНФРА-М, 2022. – 432 с.
18. Камышанов, П. И. Финансовый и управленческий учет и анализ : учебник
/ П.И. Камышанов, А.П. Камышанов. – Москва : ИНФРА-М, 2021. – 592 с.
19. Кобелева, И. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
коммерческих организаций : учебное пособие / И.В. Кобелева, Н.С. Ивашина. –
Москва : ИНФРА-М, 2020. – 256 с.
20. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы :
учебное пособие / В. Е. Афонина, М. Ю. Архипова, О. И. Башлакова [и др.] ;
под. ред. В. И. Флегонтова. — Москва : Издательство «Аспект Пресс», 2020. —
333 с.
21. Куприянова, Л. М. Финансовый анализ : учебное пособие / Л.М.
Куприянова. – Москва : ИНФРА-М, 2021. – 157 с.

63
22. Мельник, М. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия : учебное пособие / М.В. Мельник, Е.Б. Герасимова. – 3-е изд.,
перераб. и доп. – Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2020. – 208 с.
23. Панкова, С. В. Практикум по анализу бухгалтерской (финансовой)
отчетности : учебное пособие / С.В. Панкова, Т.В. Андреева, Т.В. Романова. –
Москва : РИОР : ИНФРА-М, 2021. – 165 с.
24. Пласкова, Н. С. Анализ финансовой отчетности, составленной по МСФО :
учебник / Н.С. Пласкова. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва : ИНФРА-М, 2022.
– 276 c.
25. Пласкова, Н. С. Финансовый анализ деятельности организации : учебник /
Н.С. Пласкова. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : ИНФРА-М, 2021. – 368 с.
26. Финансовый анализ : учебник и практикум для вузов / И. Ю. Евстафьева
[и др.] ; под общей редакцией И. Ю. Евстафьевой, В. А. Черненко. – Москва :
Издательство Юрайт, 2021. – 337 с.
27. Фридман, А. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.
Практикум : учебное пособие / А.М. Фридман. – Москва : РИОР : ИНФРА-М,
2021. – 204 с.
28. Чернышева, Ю. Г. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия (организации) : учебник / Ю.Г. Чернышева. –
Москва : ИНФРА-М, 2021. – 421 с.
29. Шадрина, Г. В. Управленческий и финансовый анализ : учебник и
практикум для вузов / Г. В. Шадрина. – Москва : Издательство Юрайт, 2021. –
316 с.
30. Шеремет, А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия : учебник / А.Д. Шеремет. – 2-е изд., доп. – Москва :
ИНФРА-М, 2021. – 374 с.
31. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности
коммерческих организаций : практическое пособие / А.Д. Шеремет, Е.В.
Негашев. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : ИНФРА-М, 2021. – 208 с.