Сущностные основы банковских слияний и поглощений

ВВЕДЕНИЕПроблема сделок по поглощению и слиянию компаний проявляется в отсутствии единого подхода к анализу таких сделок. При анализе интеграционных процессов используют стандартные подходы, не учитывающие сложность и многообразие сделок по поглощению/слиянию. Растущая динамика рынка поглощений и слияний, при низких показателях их эффективности обуславливает необходимость более глубокой выработки и рассмотрения теоретических подходов к оценке выгод и последствий сделок поглощения и слияния. Нужда проведения сделок по поглощению и слиянию компаний, в результате перемен внешней среды, с одной стороны, и их низкая эффективность — с другой, обуславливают актуальность исследования процессов поглощения и слияния.Актуальность работы обусловлена значимостью выбранной темы. Интеграционные процессы мирового уровня, происходящие во всех отраслях экономической деятельности, не обошли стороной и Россию: многие российские компании активно заимствуют зарубежных стран, используют новейшие технологии развития бизнеса. В современных экономических условиях компаниям необходимо искать эффективные методы для развития, повышения конкурентоспособности, роста стоимости и рентабельности.Современное состояние вопроса о различных аспектах слияния и поглощения исследованы такими учеными, как Пономаренко И.А., Соболева В.Е., Агабекян Р. Л., Баяндурян Г., Воронин С.В., Депамфилис Д., Добрынин А. И., Ендовицкий Д.А., Ивашковская И., Игнатишин Ю., Марченок А.А., Новач К.А., Тарасевич Л. С., Сухарев, О. С., Капелюшников Р. И. и др.Объект исследования. Слияния и поглощения в российском банковском секторе на примере ПАО «СБЕРБАНК».Предмет исследования. Отношения, возникающие в процессе слияния и поглощения, экономические преимущества и издержки при этом.Цель работы. Рассмотреть теоретические основы банковских слияний и поглощений, в частности следует провести анализ слияний и поглощений в банковском секторе России. В результате следует определить проблемы и перспективы развития слияний и поглощений в банковском секторе России на примере ПАО «СБЕРБАНК».Задачи работы:Рассмотреть сущностные основы банковских слияний и поглощений;Изучить особенности банковских слияний и поглощений;Охарактеризовать общую стратегию слияния и поглощения на примере ПАО «СБЕРБАНК»;Рассмотреть определение и оценку эффективности слияния и поглощения на примере ПАО «СБЕРБАНК»;Провести анализ основных проблем банковских слияний и поглощений;Рассмотреть направления развития банковских слияний и поглощений;Структура работы. Работа состоит из введения, теоретической и практической части в виде трёх глав, заключения и библиографического списка.ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БАНКОВСКИХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ1.1 Сущностные основы банковских слияний и поглощенийВ развитых странах банковский сектор стремится к консолидации. Консолидация активов и капиталов представлена следками слияния и поглощения банков с целью создания нового более конкурентоспособного кредитного учреждения. Процесс консолидации банковского сектора характеризуется уменьшением количества банков. Основным мотивом консолидации в банковском секторе служит синергетический эффект, который проявляется в том, что показатели деятельности объединенной кредитной организации, образовавшейся в результате слияния или поглощения, количественно и качественно превышают простой суммарный результат отдельно работавших ее частей. [1]Слияния и поглощения банков представляет собой вид реорганизации, в ходе которой одно или более юридических лиц ликвидируется и в итоге создается новое кредитное учреждение.Рассмотрим определения слияний и поглощений в трудах зарубежных и отечественных ученых.Дж. Доунес и Дж. Гудмэн определяют слияние банков как объединение двух или нескольких банков посредством бухгалтерского метода покупки или слияния интересов; поглощением принято называть «переход контроля над корпорацией».Дж. К. Ван Хорн дает определение: «слияние – объединение двух компаний, при котором одна из них теряет свой брэнд».Скот МакДоналд и Тимоти Кох определили процессы слияния и поглощения как: «Слияние – это объединение двух или более отдельных компаний, вовлеченных в процесс выпуска акций новой компании. Поглощение происходит, когда одна фирма приобретает акции другой»Ч. Каломирис определяет процесс поглощения в банковском секторе как публичное предложение, которое делает держатель ценных бумаг, кредитному учреждению о поглощении всех или некоторых ценных бумаг (по желанию или принудительно), которое преследует цель получения контроля над поглощаемым кредитным учреждением в соответствии с национальным законодательством.Наряду с зарубежными авторами использовались труды отечественных ученых.Ефимова Л.Г., Алексеева Д.Г. определяют процесс слияния банков как вид реорганизации, в ходе которой одно или более юридических лиц ликвидируется и создается новое кредитное учреждение. При этом права и обязанности всех участников слияния переходят к вновь созданному юридическому лицу в результате подписания передаточного акта. Ендовицкий Д. А считает, что поглощение в банковском секторе — это форма принудительного слияния, т.е. приобретение одного банка другим.Седин А.И. определяет процесс поглощения в банковском секторе как объединение двух или нескольких кредитных учреждений, при этом сохраняется одно (поглощающее) кредитное учреждение, к нему переходят активы и обязательства поглощаемых кредитных учреждений, при этом поглощаемые кредитные учреждения или прекращают свое существование, или контролируются путем владения контрольным пакетом акций или долей капитала.Под процессом слияния в банковском секторе Седин Е.И. предполагает объединение двух или нескольких кредитных учреждений, результатом которого является создание нового кредитного учреждения с активами и обязательствами объединенных кредитных учреждений, при этом ранее существовавшие юридические лица прекращают существование. [2]Рудык Н.Б. и Семенкова Е В. процесс поглощения в банковском секторе определяют, как взятие одним банком другого под свой контроль, управление им с приобретением абсолютного или частичного права собственности на него.Они также определяют, что процесс поглощения в банковском секторе в основном осуществляется путем скупки всех его акций на бирже, что означает его приобретение. Под процессом слияния в банковском секторе данные авторы предполагают процесс «дружеского поглощения», который поддерживается менеджментом поглощаемого банк. [3]Рассмотрев различные подходы к определению понятий слияний и поглощений банков, выведенные зарубежными и отечественными учеными, обобщим их и выведем новые определения этих понятий.Слияние представляет собой такой вид реорганизации, при котором происходит добровольное объединение двух или нескольких банков (объединение активов и капиталов банков) в один более крупный банк с целью расширения деятельности и увеличения собственного капитала, при этом создается новое кредитное учреждение, а остальные банки, участвующие в процессе объединения, ликвидируются.Поглощение банков представляет собой такой вид реорганизации, при котором происходит процесс приобретения одного банка другим (в частности более крупным банком) с целью укрепления позиций в банковском секторе и расширения своей деятельности, в результате которого поглощающий банк продолжает оставаться действующим юридическим лицом, а поглощаемые банки как юридические лица ликвидируются, передав при этом поглотившему их банку свое имущество, клиентскую базу, долги и обязательства. [4]Процессы сияния и поглощения в банковском секторе выступают более значимым с позиции увеличения предложения на рынке инвестиционных банковских ресурсов, поскольку крупные банковские структуры обладают гораздо большими возможностями для привлечения финансовых ресурсов на долгосрочной основе (включая мировые рынки капиталов). Расширение банковского бизнеса путем диверсификации, как отраслевой, так и географической, дает возможность руководству кредитных учреждений осуществить эффективное функционирование масштабных инвестиционных проектов, так как при увеличении объема пакета предоставляемых банковских услуг появляется возможность внедрения новых технологических решений по вопросам повышения эффективности деятельности и качества предоставляемых услуг и банковских продуктов. [5, 6]Слияния и поглощения банков представляют собой похожие процессы, однако они имеют свои отличия друг от друга по различным критериям. Различия поглощений и слияний банков представим в таблице 1.Таблица 1.Различия сделок слияния и поглощения банковКритерийСлияние банковПоглощение банков1. Результат сделкиРезультатомсделки слияния является создание совершенно нового юридического лица – новыйбанкс объединенным составом собственников банков - участников сделкиПри сделке поглощения собственники банка- мишени получают премию за совершенную сделку,собственники поглощающего банка приобретают интересующий бизнес. Поглощаемыйбанк как юридическоелицо перестает существовать2.Характеристика банковБанки,которые участвуют в сделке слияния или поглощения, являются относительно равными по размеру и стоимости активовБанк-мишень существенно меньше приобретающего банка, как по размерам, так и по стоимости имущества3. Цели собственниковЦелью слияния банков является обеспечение роста компании за счёт объединения капиталов банков и расширение масштабов бизнесаДля банка-мишени - выйти из бизнеса за определенный размер премии, для банка- захватчика - приобрести бизнес и расширить долю на рынке4. Принятие решений о совершении сделкиПри сделке слияния банков принимается решениеобосуществлении сделки непосредственно собственниками банкаПри поглощении банков принятиерешенияо совершении предстоящейсделкичащевсего производится топ- менеджментомДалее рассмотрим формы слияний и поглощений банков. К организационным формам слияний относятся:Банковские холдинги;Банковские картели;Финансово-промышленные группы;Банковские концерны;Банковские синдикаты;Банковские трестыТранснациональные банкиК формам поглощений банков относят:Дружественные поглощения;Враждебные поглощенияДалее рассмотрим причины и мотивы процессов слияния и поглощения в банковском секторе.Мотивы процессов слияния и поглощения в банковском секторе представлены на рисунке 1.958215116205Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Мотивы процессов слияния и поглощения банковРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Мотивы процессов слияния и поглощения банков Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Мотивы процессов слияния и поглощения банковРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Мотивы процессов слияния и поглощения банковОсновными мотивам и причинам процессов слияния и поглощения банков являются: [7]расширение своей клиентской базы и географии присутствия за короткий промежуток времени (заимствование клиентской базы купленного банка, дает дополнительный импульс дальнейшему развитию обоих банков, но уже под одним брендом);повышение качества управления;снижение трасакционных затрат (существует возможность снижения затрат на поиски контрагентов, на ведение переговоров и заключение договоров с ними);мотив продажи банка по частям;налоговые мотивы;увеличение активов;увеличение уставного и собственного капиталов;диверсификация бизнеса (введение новых услуг позволяет выйти на более перспективные рынки или снизить риски путем возможности получения прибыли в другой отрасли);увеличение конкурентоспособности банка среди других (увеличение рыночной доли для получения возможности устанавливать и поддерживать более высокие цены на свои услуги);стремление получить синергетический эффект. Согласно теории получения синергетического эффекта банк, который образовался в результате слияния или поглощения, может использовать широкий спектр преимуществ, которые возникают вследствие объединения ресурсов объединяющихся банков. К таким преимуществам относятся: стремление добиться экономии на масштабах; снижение административных, маркетинговых и прочих затрат за счет централизации функций; расширение и разнообразие продуктового ряда предлагаемых банком услуг; увеличения доли на рынке; увеличение географической диверсификации своего бизнеса, повышения эффективности управления. [8]В соответствии с мотивами можно определить классификацию слияний и поглощений банков. Существует множество разнообразных типов слияния и поглощения банков.Далее рассмотрим классификацию типов слияний и поглощений.Существует множество форм слияний и поглощений в банковском секторе, они могут быть классифицированы по следующим признакам:по способу интеграции банков бывают горизонтальные, вертикальные и конгломератные слияния;по национальной принадлежности бывают национальные слияния и транснациональные слияния;по способу объединения ресурсов потенциала выделяют корпоративные альянсы и корпорации;по условиям объединения банков;по механизму консолидации банков выделяют интеграцию банков с присоединением всех активов и обязательств, покупку акций с оплатой в денежной форме; покупка некоторых или всех активов поглощаемого банка;Рассмотрев, основную классификацию типов слияний и поглощений в банковском секторе, определим еще несколько признаков, по которым можно будет также квалифицировать слияния и поглощения в банковском секторе. [9]Одним из таких признаков будет локализация рынков, на которых осуществляются сделки по слияниям и поглощениям банков. К ним можно отнести:сделки по слияниям и поглощениям банков, совершаемым только на национальном рынке между субъектами своей страны;сделки по слияниям и поглощениям иностранных банков отечественными банками;сделки по слияниям и поглощениям, которые осуществляются иностранными банками на российском банковском рынке.Данный признак классификации более широко определяет признак национальной принадлежности объединяемых банков и показывает, на каких рынках они могут осуществляться.Еще одним признаком по которому можно будет классифицировать слияния и поглощения банков, является стратегия объединения банков. По стратегическому признаку можно выделить следующие слияния и поглощения: [10]слияния и поглощения банков, придерживающихся маркетинговой стратегии диверсификации;слияния и поглощения банков, придерживающихся маркетинговой стратегии увеличения доли на рынке;слияния и поглощения банков, придерживающихся инновационной стратегии развития бизнеса (внедрение новинок в работу банковского сектора);слияния и поглощения банков, придерживающихся информационной стратегии (рост доли автоматизированных операций, развитие операций, работающих в режиме онлайн);слияния и поглощения банков, придерживающихся финансовой стратегии увеличения активов и капиталов;данный признак квалификации сделок по слиянию и поглощению позволяет определить, какой стратегии придерживаются банки, совершающие сделки по слияниям и поглощениям.Исходя из вышесказанного, определим основные принципы слияний и поглощений в банковском секторе. К ним относятся:принцип объединения (при сделках по слиянию и поглощению происходит объединение активов и капиталов банков, также объединение рабочей силы и сотрудников);принцип изменения организационной структуры (при сделках по слиянию и поглощению происходит изменение организационной структуры при процессе создания нового банка, происходит формирование совершенно новой организационной структуры для того, чтобы более эффективного использовать весь потенциала объединяемых банков);принцип стремления получить синергетический эффект (Эффект синергии предполагает, что при объединении банков при сделках слияния или поглощения формируется дополнительная стоимость интегрируемых банков);принцип изменения стоимости имущества и капиталов банка (при сделке слияния или поглощения происходит объединения имущества и капиталов банков). [11]1.2 Особенности банковских слияний и поглощенийПроцедуры слияния или поглощения разрабатываются и применяются на основе общей стратегии развития банка. На самом высшем уровне оценивается, насколько рассматриваемое слияние или поглощение соответствует миссии и целям кредитной организации, насколько вписывается в общую стратегию банка и как органично может войти в план мероприятий по реализации стратегии. В наиболее общем виде процесс принятия решений о слияниях и поглощениях можно рассмотреть, исходя из сопоставления типовых разделов стратегического плана банка с возможностью слияния или поглощения. [12]В рамках реализации выбранной стратегии банк принимает решение о дальнейшем направлении развития бизнеса (корпоративная стратегия) и способе достижения этих целей в рамках существующих ограничений (бизнес- стратегия). [13, 14]Рассмотрим две модели бизнес-стратегий: модель (матрица) Ансоффа и модель конкуренции Портера.Модель (матрица) Ансоффа представлена на рисунке 2. Модель (матрица) Ансоффа помогает выбрать одну из стратегий для развития банков, которая подходит рыночным условиям, она показывает возможные стратегии банка, определяющиеся спецификой существующих и потенциальных рынков и продуктов.25336593980Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Матрица Ансоффа «Продукт - рынок»Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Матрица Ансоффа «Продукт - рынок» Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Матрица Ансоффа «Продукт - рынок»Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Матрица Ансоффа «Продукт - рынок»Согласно данной модели стратегии банка по осуществлению сделки по слиянию или поглощению, бывают следующими:при существующем рынке, а также при существующих продуктах и услугах – стратегия расширения рынка;при существующем рынке, а также новых продуктах и услугах – стратегия расширения ряда продуктов и услуг;при новом рынке и существующих продуктах и услугах – стратегия выхода на новый рынок;при новом рынке и новых продуктах и услугах – стратегия диверсификация банковского бизнеса.Модель Портера («5 сил») представляет собой метод, который используется для анализа банковского сектора и развития стратегии бизнеса. Модель Портера помогает выявить пять сил, определяющих уровень конкуренции и привлекательности рынка. Модель Портера описывает конкурентную среду, в которой действует банк, в виде 5 измерений, взаимосвязь которых показана на рисунке 3.2057408255Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3. Модель конкуренции ПортераРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3. Модель конкуренции Портера Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3. Модель конкуренции ПортераРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 3. Модель конкуренции ПортераДалее рассмотрим некоторые особенности сделок по слиянию и поглощению банков. [2, 3]К ним относятся:отсутствие универсальных моделей сделок слияния и поглощения кредитных организаций;в банковском сегменте преобладают сделки, не обеспечивающие новому собственнику контроль над приобретенным активом;обязательное оповещение всех клиентов объединяющихся банков о готовящемся слиянии или поглощении;процедуры слияния и поглощения банков длительны по времени и затратные в денежном выражении;во время процедур слияния и поглощения банков происходит снижение мотивации персонала в связи с возможными сокращениями из-за недостаточного опыта.Далее рассмотрим преимущества сделок по слиянию и поглощению банков, а также риски, связанные с этими процедурами. [15]К преимуществам сделок по слиянию и поглощению банков относятся: санация банковской отрасли; снижение издержек конкуренции; объединение ресурсов, позволяющих добиться дополнительных преимуществ; увеличение масштаба банка (консолидация в рамках отрасли); возможность снижения издержек адаптации; увеличение активов банка. [16]При покупке кредитного учреждения покупатель всегда проводит всестороннюю проверку приобретаемой организации для оценки степени риска. Основной причиной возникновения рисков сторон сделок является отсутствие информации (полной и/или достоверной) о приобретаемом активе и неправильное структурирование сделки по приобретению бизнеса. К рискам, связанным с процедурами слияния и поглощения, можно отнести:риск банкротства (связан с недостаточной проработанностью процедуры слияния или поглощения, с недостаточным профессионализмом сотрудников, осуществляющих эту процедуру, с неправильной оценкой банка-партнера); риск партнерства (связан с отказом банка-партнера исполнять свои обязанности перед банком);риск текучести кадров (связан со снижением мотивации персонала);налоговые риски;рискпотериделовойрепутации(связансоснижением качества обслуживания клиентов);риск потери лицензии. Вывод по первой главе работы. В данной главе работы рассматривались теоретические основы банковских слияний и поглощений.Таким образом, слияния и поглощения — класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро - и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании. Слияние банков – это вид реорганизации, в ходе которой два или более финучреждения ликвидируются и на их базе создаётся новая кредитная организация. При этом права и обязанности всех банков - участников слияния переходят вновь созданному юрлицу, их правопреемнику.ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ РОССИИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «СБЕРБАНК»2.1 Характеристика общей стратегии слияния и поглощения на примере ПАО «СБЕРБАНК»Сбербанк России был создан в 1991 году. Учредитель и основной акционер Банка — Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Ему принадлежит свыше 60% голосующих акций. Акционерами Банка являются более 240 тысяч юридических и физических лиц.Сбербанк России — современный универсальный банк с большой долей участия частного капитала, в т. ч. иностранных инвесторов. Структура акционерного капитала Сбербанка России свидетельствует о его высокой инвестиционной привлекательности.На сегодняшний день Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и Центральной и Восточной Европы, занимает лидирующие позиции в основных сегментах финансового рынка России и входит в двадцатку крупнейших по капитализации банков мира.Международные рейтинги Сбербанка России отражают авторитет банка в мировом банковском сообществе как одного из наиболее динамично и разносторонне развивающихся российских банков.Sberbank CIB использует свои практические знания, богатейший опыт, профессиональные связи и авторитет при консультировании клиентов по вопросам структурирования, определения условий и реализации сложных сделок по слияниям и поглощениям в различных секторах российской экономики.За долгое время активной работы у нас сложились долгосрочные доверительные отношения со многими российскими и западными компаниями, которые мы консультировали по широкому кругу вопросов, связанных со слияниями и поглощениями. [29]В течение последних нескольких лет наша команда выступала финансовым консультантом ряда российских и иностранных компаний в таких сделках, как приобретение контрольного пакета акций ОАО «АвтоВАЗ» консорциумом «Рособоронэкспорт»/Troika Capital Partners, продажа 69% акций в «ОГК-4» компании E.On, продажа 100% акций ОАО «Нидан Соки» фонду Lion Capital, слияние сетей фитнес-клубов R-Fitness и World Class, продажа 96,4% Инвестсбербанка венгерскому банку ОТP, продажа завода «Трубодеталь» Группе ОМК, приобретение голландской корпорацией Heineken ряда российских пивоваренных активов и многое другое.За 9 лет тесного сотрудничества с РАО «ЕЭС России» при нашем содействии были осуществлены сделки купли-продажи крупных пакетов энергетических компаний; мы консультировали РАО ЕЭС и его аффилированные компании по самому широкому кругу финансовых/инвестиционных вопросов, оказывали и оказываем содействие в реструктуризации электроэнергетических компаний.«Сбербанк» и «Тройка диалог» совместно возглавили рейтинг самых успешных компаний – инвестиционных консультантов сделок M&A в России по результатам первых семи месяцев 2012 года.На их долю приходится «организация» 24 сделок общей стоимостью 16,34 миллиарда американских долларов – или примерно 16 % рынка в целом. Конкуренты основного российского «игрока» отстают. Так, результаты Goldman Sachs на российском рынке за тот же период времени – 15 сделок и 13,1 миллиарда американских долларов (менее 13% от общего объема). JPMorgan осуществил пять, зато серьезных – сразу на 8,6 миллиардов долларов (более 8% рынка). Deutsche Bank организовал шесть сделок, но более скромных – «всего лишь» на 7 миллиардов долларов. А вот «Внешторгбанк» серьезно сдал позиции. «ВТБ Капитал» обеспечил целых девять сделок, но еще более «скромных», чем «немцы» - на шесть миллиардов. По итогам 2011-го ВТБ лидировал на российском рынке с огромным отрывом – 26 сделок. [29]Зато на рынке долгового капитала он остается вне конкуренции – 35 сделок и 6,7 миллиарда долларов. «Сбербанк» отстает тут на 1 сделку и на целые полтора миллиарда. Вообще последнее время в России наметилась тенденция ухода крупнейших банков «в отрыв» по всем основным экономическим показателям.Так, выручка объединенной команды «Тройки диалог» и «Сбербанка» выросла наполовину. Более того, лидеры российского финансового рынка демонстрируют неплохие результаты даже по международным меркам.Наш «Сберегательный банк» - участник четырех из первой десятки крупнейших сделок Восточной и Центральной Европы. Составляющих успеха «Сбербанка» - несколько. Во-первых, он выигрывает за счет самых «дешевых» по понятным причинам денег. В этом он находится вообще вне конкуренции. Во-вторых, немалую роль играет присоединение «Тройки диалог».Теперь «Сберегательный банк» заполучил себе одну из лучших в стране групп инвестиционных банкиров. Благодаря политике правительства и государственных банков, рублевые сделки становятся все более популярны. Из-за низкой цены на недолгосрочное фондирование в рублях, российскую валюту применяют даже при долларовом фондировании, осуществляя обмен. Кроме того, «Сберегательный банк» накопил огромный объем депозитов. [29]Эти пассивы со скромными ставками чрезвычайно стабильны. Зарубежные финансовые учреждения обладают преимуществами только при выдаче кредитов в иностранной валюте. Эта «фора» активное используется «Сбербанком». Во многих сделках на определенном этапе необходимо рублевое фондирование. И «Сберегательный банк» в обмен на его предоставление на благоприятных условиях становится полноправным соорганизатором сделки. В кризисных условиях компаниям, которые решают заключить сделку, не так-то легко найти действительно приемлемое решение и соблюсти баланс интересов между участвующими сторонами. Очевидно, чтобы оказаться в выгодном положении, необходимо иметь профессиональную подготовку для подобных сделок. В качестве примера можно привести Сбербанк России, активно устремившийся за пределы РФ. Андрей Арофикин, директор управления международных операций "Сбербанка", говорит о том, что увеличивать долю в России банку уже нет необходимости.Именно поэтому в тот момент, когда весь мир объят проблемами финансового кризиса, Сберегательный банк активно наращивает свои позиции на рынках СНГ и использует возможности слияния с банками Украины и Казахстана. Для того чтобы определиться, что именно побуждает разные предприятия идти по пути развития бизнеса путем поглощений и слияний, необходимо провести структуризацию основных мотивов. Давайте договоримся, что под мотивом мы будем понимать потенциальную выгоду при условии оптимального осуществления сделки и иных действий по интеграции нескольких (двух или более) компаний в одну.Сберегательный банк России предлагает своим корпоративным клиентам консультирование в области сделок слияний и поглощений и привлечению различных форм финансирования.Сберегательный банк России оказывает поддержку при проведении сделок по приобретению или продаже компаний на всех этапах: от разработки стратегических альтернатив до подписания финальной документации по сделке. [29]Финансирование для реализации сделок слияний и поглощений и IPO Спектр предлагаемых Сбербанком России продуктов включает в себя проведение выкупа компании с использованием заемных средств (LBO), долговое финансирование с последующим участием в капитале (Equity linked products), бридж-финансирование и другие формы структурированного финансирования.Публичное и частное акционерное финансирование.Сбербанк России осуществляет консультирование в сделках частного размещения акций (Private placement) и публичного размещения акций (IPO).2.2 Определение и оценка эффективности слияния и поглощения на примере ПАО «СБЕРБАНК»Российский рынок слияний и поглощений в 2020 году мог обвалиться до уровней начала 2000-х, если бы не сделка по покупке правительством Сбербанка. На фоне падения рыночных сделок M&A выросли публичные размещения акций и облигаций.Сделка по приобретению правительством России контрольного пакета акций Сбербанка у ЦБ обеспечила рекордный рост российского рынка слияний и поглощений (M&A) в 2020 году. Эксперты Refinitiv оценили общую сумму объявленных сделок с любым российским участием за прошлый год в $46,7 млрд, что более чем вдвое превышает результат 2019 года (ежегодный обзор рынка M&A есть у РБК).На сделку по покупке Сбербанка ($33,9 млрд) пришлось более 70% от суммы всех сделок в денежном выражении. Без нее рынок упал бы до минимума с 2002 года — тогда он оценивался в $8,8 млрд, говорится в обзоре.Правительство и Центральный банк закрыли сделку по покупке контрольного пакета акций Сбербанка в апреле, ее стоимость составила 2,14 трлн руб. Минфин оплатил сделку из Фонда национального благосостояния (ФНБ), после чего Центральный банк вернул половину выручки в бюджет, еще 200 млрд руб. от сделки будут перечислены в 2021 году (по закону ЦБ переводит 3/4 прибыли в бюджет). Выкуп Сбербанка позволил правительству получить доступ к нефтегазовым доходам в обход бюджетного правила, чтобы нарастить расходы в период пандемии. [29]«Сделка стоимостью $33,9 млрд оказала огромное влияние на объем российского рынка M&A в 2020 году. Благодаря ей сумма объявленных сделок на рынке слияний и поглощений с любым российским участием выросла до четырехлетнего максимума», — отмечает Refinitiv. Количество анонсированных сделок в 2020 году, наоборот, сократилось на 17%, до 774 — минимального значения за 14 лет.Второй по размеру завершенной сделкой в 2020 году стал выкуп En+ своих акций у ВТБ за $1,58 млрд (источником средств для сделки стал кредит Сбербанка). В список также вошли два этапа сделки по покупке компанией «А-Проперти» сооснователя Yota Альберта Авдоляна проекта по разработке Эльгинского месторождения угля у владельца «Мечела» Игоря Зюзина (51%) и у Газпромбанка (на $1,261 млрд и на $593 млн соответственно; кредит предоставили Россельхозбанк и Газпромбанк).Сделка по продаже Романом Абрамовичем и партнерами золотодобытчика Highland Gold также заняла две позиции в рейтинге крупнейших: компания Fortiana бывшего члена совета директоров группы ПИК Владислава Свиблова выкупала Highland в два этапа, заплатив $572 млн и $766 млн. Еще одним крупным приобретением стала приватизация «Трансконтейнера» группой «Дело», которая обошлась в $1 млрд.В топ-10 есть лишь одна сделка, в которой участвует иностранная компания без российских корней, — в ноябре норвежская Equinor за $550 млн купила у «Роснефти» 49% в «Красгеонац», владеющей лицензиями на месторождения в Восточной Сибири.В подсчеты рынка M&A и рейтинг Refinitiv не вошла крупная сделка по покупке сингапурским трейдером Trafigura 10% в проекте «Роснефти» «Восток-Ойл», на которую был привлечен кредит $7 млрд. Как сообщил РБК представитель Refinitiv, «это может быть связано с тем, что на момент подготовки исследования стоимость сделки не была объявлена». Ее сумма, действительно, не раскрывалась сторонами и стала известна из публикации Bloomberg со ссылкой на сингапурские материалы Trafigura. [29]Продавать активы дешево никто не хочет, а для продажи активов по высокой цене не было подходящего момента, считает аналитик «Атон» Михаил Ганелин. «Например, в первой половине года и особенно в марте не было понятно, чем закончится пандемия, и, казалось, что ситуация в экономике будет тяжелой», — объясняет он. Сокращение рынка M&A также может быть связано с фокусом компаний на оптимизацию собственных инвестпрограмм и общим снижением инвестиций крупных компаний на фоне спада в экономике, говорит аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.Частично снижение интереса к M&A связано с пандемией — усилилась экономическая неопределенность вокруг будущего развития ряда отраслей, поэтому часть сделок была заморожена, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «Вторая причина в том, что в России структура собственности во многом уже устоялась, государство сконцентрировало значительную долю экономики, такая структура инертна и вряд ли изменится в ближайшее время», — отмечает эксперт.В целом, как указывает Refinitiv, сумма сделок по поглощению российских компаний иностранными выросла на 13%, до $5 млрд, а сумма сделок по приобретению российскими компаниями зарубежных сократилась на 28%, составив $663 млн. Наибольшую долю рынка консультационных услуг с любым российским участием занимает «ВТБ Капитал» (13 сделок, доля — 8%). Второе и третье места заняли Citibank и Credit Suisse.IPO и другие размещения. В то же время высокие темпы роста показал рынок акционерного капитала, не входящий в базу для оценки рынка M&A: в 2020 году завершились 22 сделки по выпуску акций и других ценных бумаг на $7,7 млрд (рост на 131% к 2019 году). Повторные размещения составили 60% от всей суммы ($4,5 млрд). Среди крупнейших сделок Refinitiv отмечает привлечение «Яндексом» $1,25 млрд путем размещения конвертируемых облигаций и IPO российской компании Ozon на бирже NASDAQ объемом $990 млн.Вырос и рынок долгового капитала: компании заняли в 2020 году $38 млрд, что на 16% выше, чем за 2019 год. Объем выпущенных обязательств инвестиционного класса вырос на 23%. [29]Рынок акций был «совершенно мертвым многие годы», но в 2020 году проводились знаковые IPO — Ozon и «Совкомфлота». «Инвесторы сейчас готовы покупать качественные активы. Кроме того, на российский рынок пришли физические лица на фоне снижения доходности по депозитам, — говорит Ганелин. — Тем не менее рост на фондовом рынке идет с крайне низкой базы, сделки до сих пор штучные, в отличие, например, от американского рынка, где IPO могут идти чуть ли не каждый день».Рост сделок на публичном рынке связан с мягкой денежно-кредитной политикой в западных странах, обращает внимание Суверов. «Часть денег идет на финансовые рынки, и мы видим, что стало больше успешных IPO, после которых акции достаточно сильно вырастают, поэтому инвесторы, видя спрос на активы, проявляют интерес к размещениям», — говорит он.Благодаря снижению ставок вырос и рынок российских евробондов, отмечает Монастыршин. «В 2020 году эмитентам было интересно выходить за новым долгом для рефинансирования старых обязательств, потому что ставки опустились на исторически низкий уровень. Инвесторы, в свою очередь, покупали еврооблигации, потому что снизилась стоимость фондирования — западные центробанки увеличили программу поддержки экономики ликвидностью, что стимулировало приток дешевых денег на рынок капитала», — объясняет аналитик.Сделка с «Яндекс.Маркетом». В 2018 году Сбербанк основал с «Яндекс.Маркетом» совместное предприятие с целью построить «русский Amazon». Банк выкупил 45% вновь выпущенных акций «Яндекс.Маркета» за 30 млрд рублей. Совместными проектами СП стали маркетплейс внутренней торговли «Беру» и маркетплейс Bringly для покупки товаров из-за рубежа.Также «Яндекс.Маркет» развивает сеть постаматов BoxBot, в этом году начал тестировать приложение «Суперчек» для сравнения цен в магазинах крупнейших ритейлеров, получения кэшбека и формирования списка покупок, а также запустил ряд прямых интеграций для клиентов «Сбербанка».Герман Греф говорил о возможном IPO «Яндекс.Маркета» в перспективе пяти лет, которое предусмотрено соглашением при условии достижения определённых темпов роста и размеров компании. [29]В декабре 2019 года один из совместных проектов компаний, Bringly, перестал принимать заказы. В «Яндекс.Маркете» объяснили, что партнёры планируют сфокусироваться на развитии другого маркетплейса, «Беру», который растёт и с осени тестирует торговлю товарами из зарубежных магазинов.Сделка с Mail.ru Group. В июле «Сбербанк» создал совместное предприятие с Mail.ru Group, чтобы доставлять еду и развивать такси. Mail.ru Group со своей стороны внесёт в компанию долю в сервисе доставки еды Delivery Club и «Ситимобиле», а также связанные с ними инвестиции в других проектах: каршеринге YouDrive, автоматах с едой DC Daily и доставке готовых блюд Performance Group. Компания также инвестирует в проект 8,5 млрд рублей.«Сбербанк» же внесёт долю в компании Foodplex, цифровой платформе для ресторанного рынка, и около 38 млрд рублей.Ещё в СП войдёт сервис доставки товаров из магазинов «СберМаркет», созданный на базе стартапа Instamart, который вошёл в экосистему «Сбербанка» летом 2019 года.Всего «Сбербанк» и Mail.ru Group инвестируют в СП 47 млрд рублей и планируют вложить ещё до 17,6 млрд рублей, если за год после сделки компания достигнет целевых показателей.А ещё ноябре стало известно, что «Сбербанк» купит 36% компании-владельца большинства голосов в Mail.ru Group за 11,3 млрд рублей. Банк подписал юридически обязывающие документы по приобретению миноритарной доли в компании «МФ Технологии».Основными конкурентами совместного предприятия станут сервисы «Яндекса», у которого перевозки и доставка еды — самые растущие активы.Противостояние двух гигантов на рынках такси, доставки еды, онлайн-торговли может привести к тому, что новые гиганты будут покупать больше проектов на рынке, чтобы расширять своё присутствие. Это однозначно хорошо для венчурной индустрии. [29]Согласно результатам ежегодного исследования «Венчурный Барометр 2019», инвесторы выделили продолжение активных M&A со стороны «Сбербанка» и Mail.ru Group в тройку положительно влияющих на рынок событий.Несколько лет назад, когда речь заходила об активности корпораций, чаще всего упоминали госкорпорации. Однако сейчас список наиболее активных компаний в этой части выглядит так: «Сбербанк», Mail.ru Group (+ «МФ Технологии»), МТС, «Яндекс», а значит, пока перевес явно не в пользу государственных структур.Сделка с Rambler Group. В июле 2018 года основано СП «Сбербанка» и Rambler Group с целью создать цифровую платформу для ресторанов Foodplex, а потом последовала покупка «Сбербанком» 46,5% интернет-бизнеса Rambler Group.«Сбербанк» получит 46% интернет-бизнеса Rambler Group в обмен на 9–11 млрд рублей, которые пойдут на развитие бизнеса и погашение долга по кредитам банку «Траст». При этом сети кинотеатров «Синема парк» и «Формула кино» не войдут в состав компании.В октябре этого года Foodplex, компания СП, запустила приложение для похода в рестораны SberFood, которое объединило функции нескольких проектов под управлением Foodplex: систем маркетинга и платежей Plazius, сервиса бронирования «Афиша Рестораны», резервирования столов Smart Reserve и разработчика системы автоматизации R-Keeper.У пользователей есть доступ к акциям и программам лояльности кафе и ресторанов. В будущем SberFood войдёт в СП Сбербанка и Mail.ru Group в сфере еды и транспорта. [29]Новое приложение от «Сбербанка» в сфере еды даст возможность корпорации предлагать своим клиентам услуги в ещё одной сфере повседневной жизни.Конкурентная экосистема «Яндекса», если уже можно так сказать, пока не имеет такого же приложения для похода в рестораны и кафе, но их сервис доставки «Яндекс.Еда» растёт очень большими темпами: во втором квартале 2019 года «Яндекс.Еда» выручила 776 млн рублей, увеличившись на 600% по сравнению со вторым кварталом 2018 года и почти нагнав принадлежащий Mail.ru Group сервис Delivery Club (865 млн рублей), пишет Forbes.Не исключено, что в следующем году мы услышим о новых совместных предприятиях «Сбербанка», например, с «Газпромбанком» (хотя там уже есть коллаборация через ЦРТ и Digital Horizon), «Почтой России», ВТБ (хотя ВТБ сам вроде бы решил пойти по пути «Сбербанка»), с «Ростелекомом», АФК «Система» и сложно ещё сказать с кем.О сделках фондов «Сбербанка». Ряд инвестиций и выходов фондов SBT Venture Fund I и SBT Venture Fund II работает на медийный фон «Сбербанка» как стратегического инвестора.Например, в этом году произошли выходы для SBT Venture Fund II: при покупке McDonald’s израильского стартапа Dynamic Yield и при выходе израильского стартапа Tufin на IPO при оценке в $450 млн.При выходе Uber на IPO на Нью-йоркской бирже случился экзит для USM Holdings, Caspian VC Partners, LetterOne и в том числе фонда SBT Venture Fund I.Также в этом году фонд «Сбербанка» под управлением Fort Ross Ventures вложился в американский стартап FireFly (сумма сделки неизвестна) и стал лид-инвестором раунда С в американский стартап Fetch Robotics на $46 млн. [29]О других сделках. Продолжились покупки компаний для расширения «Сбербанком» своего влияния в непрофильных для банка сегментах: рекрутинг, логистика, мероприятия.В этом году «Сбербанк» купил HR-сервис Rabota.ru, третий по величине рекрутинговый сервис в стране. «Сбербанк» планирует его модернизировать и создать нового масштабного игрока на рынке.Совместно с венчурным фондом Digital Horizon «Сбербанк» инвестировал в разработчика систем распознавания голоса и лиц «Центр речевых технологий» (ЦРТ).В результате сделки «Сбербанк» получил 51% ЦРТ, который создаёт системы записи телефонных разговоров и речевого оповещения, системы биометрического доступа (в том числе распознавания лиц), программы преобразования речи в текст, синтезаторы речи, а также военную продукцию.В июле «Сбербанк» приобрёл логистическую компанию Shiptor, на базе которой запущена платформа «СберЛогистика», интегрированная со всеми системами банка и сервисами экосистемы.«Сбербанк» и группа бизнес-ангелов вложились в сервис по аренде площадок для мероприятий Bash Today.По слухам, «Сбербанк» также планирует запустить стриминговый сервис в партнёрстве с музыкальным сервисом Zvooq, который предоставит юридическую и техническую поддержку, библиотеку, но сам стриминг будет под брендом «Сбербанка». [29]Кажется, что для «Сбербанка» нет непрофильных сфер, и, согласно стратегическому видению компании, все сегменты, охватывающие разные сферы жизни клиентов, могут войти в его экосистему.Вывод по второй главе работы. В данной главе работы проводился анализ слияний и поглощений в банковском секторе России на примере ПАО «СБЕРБАНК».Таким образом, «Сбербанк» уже давно стал ИТ-платформенным банком и самым упоминаемым потенциальным стратегом на рынке. Теперь он стремится стать огромной экосистемой. Это желание, которое манит многих лидеров технологических лидеров на мировом рынке.Банально, но для того, чтобы быть экосистемой, нужно две вещи: «эко» и «система». Вопросы «эко» и «системности» мне лично, как венчурному инвестору, интересно рассмотреть через призму M&A (политики слияний и поглощений) «Сбербанка».Пока тут диагноз неутешительный: покупок компаний venture-backed не так много (компании, развитие которых поддержал венчурный инвестор).Самый известный случай — медицинский стартап DocDoc, за который «Сбербанк» многие критикуют за высокую цену покупки, и Segmento, где вышла группа бизнес-ангелов, которые дальше не стали реализовывать свою деятельность на венчурном рынке.Остальные активности, наблюдаемые в 2019 году, — сделки, которые нельзя назвать выходами, замкнувшими венчурную цепочку добавленной стоимости, или мегасделки, которые на текущий момент не поменяли ситуацию на российском венчурном рынке.Сложно сказать, есть ли у банка система и стратегия в части венчурного рынка, если опираться только на новости за прошедший год и не использовать инсайдерскую информацию.Но когда компания — одна из крупнейших на рынке, системообразующая, продолжает увеличивать долю и влияние, одним из элементов стратегии таких компаний должна быть «социальная ответственность» за отрасль.Ответственность, которая реализует задачи экологизации отношений между участниками отрасли и её развитие изнутри.Понятно, что «Сбербанк» последовательно реализует свою стратегию по части покупок. Экологичность покупок — это то, что было бы полезно сделать частью M&A-стратегии такого гиганта. Я сам пришёл в венчур из M&A, поэтому представляю, насколько сложно и неоднозначно принимаются M&A-решения.Надеемся, что «Сбербанк» будет системно выступать в качестве стратегического инвестора и покупать такие VC-backed-команды, которые будут растить свой бизнес под крылом у большого брата с удвоенной силой, тех, кто сумеет использовать синергию от взаимодействия со стратегом и развивать бизнес после поглощения по модели win-win.ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ РОССИИ3.1 Анализ основных проблем банковских слияний и поглощенийВ последние годы российский рынок сделок M&A в сфере банковских услуг стал одним из приоритетных в экономике. По мнению многих исследователей, в ближайшие три года данный сектор экономики станет ключевым в развитии экономики страны. Также, прогнозируется сильный подъем инвестиционной активности, в особенности за счет притока капитала стратегических инвесторов, что сильно изменит текущую ситуацию. [28]Однако на данном этапе эти прогнозы полностью не смогут реализоваться ввиду того, что существует большое число проблем, негативно влияющих на функционирование рынка банковских слияний и поглощений.Проблемы рынка банковских слияний и поглощений можно разделить на две группы: внешние и внутренние.Внешние проблемы включают в себя любые изменения в национальном и мировом масштабе, в законодательстве, кризисы и т. д. Внутренние же зависят непосредственно от самих участников рынка и действий, которые они совершают. [17, 29]К внешним проблемам можно отнести следующие:проблемы финансирования сделок. За последние 5 лет экономика России серьезно пострадала ввиду кризисов, ударивших по всем секторам экономики. В связи с этим, многие участники экономики, включая банки, сосредоточили свое внимание не на укрупнении своего бизнеса, а на сохранении своих позиций и удержании банковских нормативов на должном уровне. Кроме того, завышенные процентные ставки активно мешают процессу совершения и финансирования сделок;нестабильность экономики Российской Федерации, что приводит к тому, что сделки откладываются на неопределенный срок, в особенности крупные [3];падение реальной стоимости банковских активов в условиях кризиса;резкий спад волны привлекаемых заемных средств. Это может привести к резкому снижению возможности реализовывать сделки M&A. В последнее время на российском рынке данная тенденция актуальна, так как возрос риск кредитования подобных операций, что привело к ужесточению требований кредиторов;политические факторы, влекущие за собой большие риски не только для осуществления внутренних сделок, но и для расширения на мировом уровне [2];отсутствие специализированного института не только в отдельных регионах, но в целом по России, необходимого для сокращения риска и повышения эффективности сделок по слиянию и поглощению в сфере банковских услуг. В то время как в странах Европы, США и Японии данными вопросами профессионального консалтинга занимаются инвестиционные банки;весьма низкая прозрачность осуществляемой банковской деятельности;политика российских банков по реализации вертикальных сделок M&A, что приводит к серьёзными последствиям во время кризисных ситуаций или возникновению проблем в ходе функционирования на рынке. На мировом же рынке придерживаются горизонтальных слияний, а в последствии и финансовых конгломератов. Это связано с тем, что данные учреждения стремятся укрепиться на имеющемся рынке, а только затем используют вертикальные слияния или образуют финансовые конгломераты [4];отождествление политики российских банков с государственной, что сильно подрывает имидж рынка сделок M&A в банковском секторе России и сокращает осуществление количества сделок с использованием прямых зарубежных инвестиций;отсутствие эффективной системы страхования рисков, в особенности при осуществлении сделок уровня ТНБ, по сравнению с мировым страхованием;осуществление сделок в основном в секторах сырьевого комплекса. В то время как на мировом уровне транснационализация бизнеса теряет свою актуальность, ввиду того, что многие страны отдают предпочтение сфере услуг. Ввиду этой информации, российский рынок банковских слияний и поглощений не может конкурировать с другими рынками [5];отставание сделок банковских слияний и поглощений в части технологического оснащения. Это приводит к тому, что многие банки не конкурентоспособны и не смогут должным образом адаптироваться к колебаниям мировой конъюнктуры.Внутренние причины неэффективного функционирования рынка банковских слияний и поглощений связаны с функционированием самих коммерческих банков. Их можно сгруппировать следующим образом:сокращение штата сотрудников ввиду устранения дублирования выполняемых функций и укрепления позиций действующего руководства. Данный отток кадров вполне предсказуем, однако в реальности он всегда больше, чем есть на самом деле. Главным в этой проблеме является отток в основном квалицированных и высококвалифицированных сотрудников. Данные сотрудники с собой уносят всевозможные ноу-хау, которые применялись бы в реорганизуемом банке. В основном отток связан с психологией сотрудников, которые не желают работать с «чужими»;серьезные просчеты при оценке издержек менеджерами, ответственными за процесс слияния/поглощения банка. Менеджеры довольно часто не учитывают многие ключевые моменты [1]. Это приводит к следующим последствиям:Непредвиденному оттоку кадров после слияния и поглощения или не предусмотренным необходимым затратам на их переобучение, переподготовку, пособия и т. д.;Высоким издержкам, необходимым для повышения и укрепления позиций новой организации (имидж, новые технологии, новый спектр услуг и т. д.). [28]В подобных случаях большинство менеджеров не учитывают одного — изменений. Они используют один сценарий развития сделки, не учитывая возможных последствий в случае чрезвычайных изменений (инфляция, валютный курс, процентные ставки и т. п.). Все это приведет к лишним издержкам и формированию еще больших проблем; [12]отсутствие проработанной стратегии после завершения сделки M&A. Поэтому принимаются быстрые и в основном неправильные решения, ведущие к ухудшению положения на рынке;медлительность принятия решений и высокая размытость обязанностей и компетентности. Руководство банка сталкивается с проблемой разных подходов к проблеме и интересов, приводящих к затягиванию процесса принятия решения;культурные барьеры и сильные различия в ментальности сотрудников. Такое происходит в основном при сделках уровня ТНБ. Но также подобное может, происходить и в компаниях, которые находятся в одной стране. Разница будет заключаться в корпоративной культуре сливающихся компаний;неопытность менеджеров. В таких ситуациях предпочтительно индивидуально разбираться с данными задачами. Осознав то, что они не способны справиться с поставленным проектом, менеджеры не торопятся признавать тот факт, что некомпетентны [1].Одна из главных проблем рынка M&A в сфере банковских услуг заключается в том, что при осуществлении сделок многие банки используют разные модели слияний и поглощений. В основном банки руководствуются достаточно сложной моделью, которая включает в себя много лишних процессов. Все это приводит к падению эффективности любой сделки ввиду излишних затрат или большего времени на реализацию сделки, что может привести к ее расторжению. Для примера, в России средний срок сделок — 50–70 дней, в то время как на европейском рынке банковских слияний данный срок составляет 40–60 дней. [19]Таким образом, на текущую ситуацию рынка банковских слияний и поглощений влияют две группы проблем: внешние и внутренние. Внешние проблемы непосредственно связаны с экономикой страны в целом, политическими изменениями и решениями и процессами глобализации. Последнее в значительной степени отражает необходимость активного развития данного рынка, так как сама банковская система функционирует не в полной мере эффективно, что влияет на ее инвестиционную привлекательность для иностранных инвесторов. Внутренние же проблемы связаны с участниками сделок, а именно с руководителями банковских учреждений, которые не выполняют определенных требований для того, чтобы повысить синергетический эффект от сделки и увеличить развитие рынка M&A в сфере банковских услуг в целом. Данные проблемы повышают издержки от сделок и ухудшают имидж не только участников рынка, но и весь рынок в целом. 3.2 Направления развития банковских слияний и поглощенийКорпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка победил в двух номинациях премии Global Finance Awards: «Лучший банк на рынке слияний и поглощений в Центральной и Восточной Европе» (Best M&A Bank) и «Лучший инвестиционный банк в России» (Best Investment Bank).Банки в исследовании оценивались по таким критериям, как рыночная доля, количество и объем сделок и других оказанных услуг, качество предоставляемых услуг, развитость каналов продаж, инновации, эффективность ценообразования и репутация.В 2019 году корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка, по версии журнала Global Finance, стал лучшим на рынке долгового капитала и в области новых финансовых технологий в Центральной и Восточной Европе, а в 2018 году банк был признан лучшим инвестиционным банком в России.Андрей Шеметов, вице-президент Сбербанка, руководитель Департамента глобальных рынков:Эти награды подтверждают, что мы конкурентоспособны на международном уровне и оказываем нашим корпоративным клиентам первоклассные услуги. Журнал Global Finance обладает безупречной репутацией одного из самых авторитетных арбитров в банковской среде, мы всецело доверяем их экспертной оценке и рады служить одним из бенчмарков инвестиционного банкинга для мирового финансового сообщества. Мне особенно приятно, что жюри высоко оценило качество проведенных нами сделок M&A: весь прошлый год банк интенсивно работал на этом направлении, реализовал немало масштабных сложноструктурированных сделок, и я хочу поблагодарить всю команду M&A Сбербанка за этот результат.Премия Global Finance Awards учреждена международным финансовым журналом Global Finance 27 лет назад. Это одна из наиболее престижных международных премий в банковской и финансовой отраслях, которая присуждается международным жюри по результатам финансовых показателей компаний, маркетинговых исследований, а также голосования пула аналитиков и участников финансового рынка, руководителей компаний финансовой отрасли и финансовых директоров, подписчиков журнала Global Finance.Победители премии Global Finance выбираются среди финансовых организаций более чем в 150 странах Африки, Азиатско-Тихоокеанского региона, Центральной и Восточной Европы, Латинской Америки, Ближнего Востока, Северной Америки и Западной Европы.В настоящее время перед российскими банками возникает проблема поиска направлений преодоления кризисной ситуации в банковском секторе, а также разработка конкретных и эффективных мер развития российского рынка банковских слияний и поглощений. [11]Российский рынок банковских слияний и поглощений отражает реальное состояние экономики. Восстановление и развитие этого рынка после кризисных явлений 2014-2015 годов может начаться только после снижения российской экономической неопределенности, однако уже сейчас можно определить некоторые направления решения проблем в целях стабилизации российского рынка банковских слияний и поглощений:Внедрение и применение зарубежной практики, а также зарубежной технологии проведения сделок банковских слияний и поглощений, особенно при осуществлении сделок на внешнем рынке (сделки слияний и поглощений иностранных банковских активов), а также при привлечении иностранных инвестиций в российскую экономику (сделки по покупке иностранными банками российских банковских активов). Однако зарубежный опыт должен не просто копироваться, а должен применяться с учетом условий российской специфики функционирования рынка банковских слияний и поглощений. [13]Разработка и внедрение модели комплексной стратегии проведения сделок банковских слияний и поглощений от разработки стратегического плана до непосредственного начала проведения интеграции объединяемых банков. Так как в мировой практике около 45 % сделок банковских слияний и поглощений распадается в течение первых трех лет, а 61 % сделок не дает планируемой окупаемости вложенных в нее финансовых ресурсов [15], то именно разработка модели стратегического планирования сделок банковских слияний и поглощений поможет повысить эффективность их проведения и получить положительный синергетический эффект уже в ближайшее время.Также необходимо проработать методы расчета издержек предстоящей сделки по слиянию или поглощению банков с учетом различных влияний и изменений, так как руководство объединяемых банков не всегда в полной мере могут адекватно рассчитать свои финансовые ресурсы на покрытие издержек совершаемых сделок. [20]Повышение уровня раскрытия информации о внутренних сделках. При проведении внутренних сделок необходимо обеспечить на законодательном уровне прозрачность информации по определенным аспектам этих сделок. Необходимо на сайте Центрального Банка России разработать раздел, где бы выкладывалась информация о проводимых внутрироссийских сделках по слиянию и поглощению банков с указанием цены сделки (цену сделки объединяемые банки часто не афишируют), а также размер премии за контроль при приобретении крупного пакета акций, и планируемый период проводимой сделки.Создание и внедрение эффективного и унифицированного механизма правового государственного регулирования рынка банковских слияний и поглощений, так как интеграция банков оказывает влияние на многие сферы общественной жизни: экономическую, социальную, институциональную, инновационную. Эффективная система государственного регулирования сделок банковских слияний и поглощений даст возможность защитить интересы акционеров и инвесторов, а также иностранных участников рынка банковских слияний и поглощений. Для эффективности функционирования банковской системы ЦБ в 2017 году создал Фонд консолидации банковского сектора (ФКБС). Туда передаются на оздоровление проблемные банки, ЦБ входит в их капитал, санирует, а потом планирует продавать. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина считает, что внедрение ФКСБ ФКБС повлияет на спрос на услуги инвестбанков по сопровождению сделок в среднесрочной перспективе. [28]На рынке банковских слияний и поглощений в РФ отмечается позитивная тенденция активности сделок согласно мнению руководителя практики PwC по сопровождению сделок слияний и поглощений в России и СНГ Надежда Живора. Однако, по ее мнению, проводимые сделки не являются результатом заинтересованности новых международных инвесторов, сделки по слияниям и поглощениям банков совершают знающие рынок и находящихся в нем долгие годы инвесторов. Нет достаточной заинтересованности иностранных банков в российских банковских активах, в настоящий момент они по-прежнему являются непривлекательными для финансирования, инвестирования и покупки в виду непрозрачности раскрытия информации. [11, 14]Российский рынок банковских слияний и поглощений в данный момент имеет следующее направление развития с элементами монополизации государственного сектора. Банки с государственным участием становятся все активными участниками рынка банковских слияний и поглощений, являясь также основными санаторами несостоятельных банков. Обширная банковская сеть с прямым и косвенным государственным участием компенсирует недостаточно развитую систему частных банков (большая часть частных банков в России не обладает возможностями современного финансового института). Развитие же частных банков сдерживается преимущественно ограниченным доступом к капиталу. [5] То есть российский рынок банковских слияний и поглощений в данный момент стремится все к большей консолидации и укрупнению в данном секторе экономики. Сделки по слияниям и поглощениям банков являются способом увеличения эффективности деятельности банка (как частного, так и государственного). Поэтому при условии увеличения эффективности деятельности объединенного в ходе сделок по слиянию или поглощению банка будет наблюдаться увеличение доли частных банков, повышение их капитализации и конкурентоспособности, а механизм банковских слияний и поглощений приобретет роль рыночного воздействия на экономику страны. [7, 9]По мнению экспертов Ассоциации российских банков, в банковском секторе слияний и поглощений будут определяться потребностями в дополнительном капитале, необходимостью формирования новых источников доходов (в новых сегментах бизнеса) и дальнейшей оптимизацией затрат за счет экономии на масштабе. С учетом сохраняющейся геополитической ситуации будет продолжаться тенденция ухода российских банков с украинского рынка. Вместе с тем следует ожидать дальнейшей консолидации банковского сектора – на фоне желания получить синергетический эффект от горизонтальной интеграции банков и на фоне усиления конкуренции между крупными игроками и дальнейшего ужесточения регулирования банковского сектора со стороны Центрального Банка России.Для укрепления позиций России в мировом банковском секторе в 2016 году были введены нормативы «Базель III». Нормативы «Базель III» значительно ужесточает требования к структуре и качеству капитала банка: вводятся новые минимальные требования к достаточности капитала первого уровня и его составляющей части — базового капитала, происходит постепенное прекращение признания в капитале гибридных инструментов, уточняется список регулятивных вычетов из капитала. Переход к этим стандартам банковской деятельности позволяет российским банкам стать полноправными участниками рынка международных банковских операций, а также укрепит доверие иностранных инвесторов, тем самым ускорив процесс интеграции России в международное сообщество. Однако текущей экономической ситуации применение стандартов «Базель III» сам по себе не может гарантировать устойчивость банковской системы, поэтому по сравнению с 2015 годом количество сделок по банковским слияниям и поглощениям несколько снизилось, но увеличилось количество сделок по покупке иностранными банками российских активов и покупка российскими банками иностранных активов. Недостаток стандарта «Базель III» заключается в его преимущественной глобализации, применение этого стандарта не учитывает особенности локальных (национальных) банковских систем. Однако необходима выработка принципиально новых положений по обеспечению надежности банковской системы, включая совершенствование государственного регулирования, формирование банковских ресурсов и резервов, повышение инвестиционной активности, экономической безопасности, контроль над банковскими рисками, защиту конкурентной среды. Применять данный стандарт необходимо с учетом специфики работы российского банковского сектора. И тогда будут созданы финансовые условия укрепления международного статуса национальной российской валюты и перехода страны к устойчивому экономическому развитию инновационного типа. [10, 19]Вывод по третьей главе работы. В данной главе работы определялись проблемы и перспективы развития слияний и поглощений в банковском секторе России.Таким образом, направления развития российского рынка слияний и поглощений и его перспективы во многом определяются стратегическими задачами, стоящими перед российскими банковскими учреждениями, а также и тем инструментарием, которым они будут пользоваться для их проведения. В связи с этим большое значение для успешного роста российского рынка банковских слияний и поглощений приобретают макроэкономические прогнозы развития российской экономики и применение международного опыта в области слияний и поглощений банков. Процессы слияния и поглощения банков влияют не только на их конкурентоспособность, но и в значительной мере на всю глобальную экономическую систему. Российский рынок банковских слияний и поглощений стремится к стабильности и большей банковской консолидации, а также стремится выйти на международный уровень рынка банковских слияний и поглощений и различными способами привлекает иностранных инвесторов на российский рынок. Однако необходимо повысить уровень раскрытия информации о совершении сделок по слияниям и поглощениям, добиться максимальной прозрачности этого рынка. Также необходимо для дальнейшего развития этого рынка помочь банкам разработать модель расчета эффективности сделки с учетом кризисных процессов и изменений, которые влияют на возрастание издержек процесса слияния или поглощения.ЗАКЛЮЧЕНИЕИнтеграционные процессы рынка корпоративного контроля являются одним из основных элементов стратегии развития банков, особенно в условиях развития рыночной экономики и отдельных ее сегментов. Отказ от эволюционного способа развития с использованием только внутренних возможностей и ресурсов в пользу революционного процесса, коим является корпоративная интеграция, обусловлен необходимостью реагировать на изменяющуюся рыночную среду, опережать развитие конкурентов, рынка, или, по крайней мере, сохранить текущее экономическое состояние. Приобретение конкурентных преимуществ в лице партнеров по интеграции, их ресурсов и возможностей в совокупности с потенциалом банка может способствовать эффективной деятельности в изменяющихся рыночных условиях.Отсутствие теоретических работ, посвященных интеграционным процессам российского рынка корпоративного контроля, и ориентация российской литературы на дублирование иностранных источников и описание международного опыта определили необходимость создания подхода к изучению корпоративных интеграции, стратегии и финансовых аспектов их осуществления.Проведенное в данной работе исследование интеграционных процессов российского рынка корпоративного контроля позволяет сделать определенные выводы и выявить основные тенденции будущего развития данного направления.Итак, тенденция консолидации в банковском секторе находит свое отражение в процессах слияний и поглощений банков. Слияние определяется как объединение двух или нескольких юридических лиц, в результате которого создается новое юридическое лицо с активами и обязательствами объединенных юридических лиц, при этом ранее существовавшие юридические лица прекращают существование. Поглощение есть объединение двух или нескольких юридических лиц, при котором сохраняется одно (поглощающее) юридическое лицо, к которому переходят активы и обязательства поглощаемых юридических лиц, при этом поглощаемые юридические лица либо прекращают свое существование, либо контролируются путем владения контрольным пакетом акций или долей капитала.БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОКАганбегян, А. Г. Финансы, бюджет и банки в новой России / А.Г. Аганбегян. – Москва: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. – 400 с.Алексеева, Д. Г. Банковский вклад и банковский счет. Расчеты : учебное пособие для среднего профессионального образования / Д. Г. Алексеева, С. В. Пыхтин, Р. З. Загиров ; ответственный редактор Д. Г. Алексеева, С. В. Пыхтин. – Москва: Издательство Юрайт, 2020. – 243 с.Банки и банковские операции: учебник и практикум для вузов / В. В. Иванов [и др.]; под редакцией Б. И. Соколова. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 189 с.Банки и банковское дело в 2 ч. Часть 2: учебник и практикум для вузов / В. А. Боровкова [и др.]; под редакцией В. А. Боровковой. – 5-е изд., перераб. и доп. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 189 с.Банковский менеджмент: учебник / Я.Ю. Радюкова, О.Н. Чернышова, А.Ю. Федорова [и др.]. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 379 с.Банковское дело в 2 ч. Часть 1: учебник и практикум для среднего профессионального образования / В. А. Боровкова [и др.]; под редакцией В. А. Боровковой. – 5-е изд., перераб. и доп. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 422 с.Бондаренко Т.Г., Исаева Е.А. Оценка стоимости банка при осуществлении сделок слияний и поглощений//Вестник Тверского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2019.- № 1- С. 58-67.Гохан, Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Патрик А. Гохан. – М.: Альпина Бизнес Бук, 2019. – 741 с.Евстратов А.В. Исследование процессов слияний и поглощений компаний на мировом фармацевтическом рынке//Вестник Самарского государственного экономического университета. 2019.- № 3 (137).Ендовицкий Д. А., Соболева В. Е. Экономический анализ слияний/поглощений компаний. М.: Кнорус, 2019.- 446 с.Зиниша, О.С. К вопросу повышения капитализации банковской системы России через процедуры слияния и поглощения/О.С. Зиниша, Э.А. Данелян, М.Ю. Тарасенко// «Экономика и социум». 2019.-№2(15). -С.2.Ищенко С.М. Эффект синергии от слияния и поглощения банков: формы проявления и методы оценки // Материалы всероссийской научной конференции студентов и аспирантов «Молодые исследователи – регионам»: в 2-х т. – Вологда: ВоГТУ, 2019. – Т. 2. – С. 131 – 133.Капранова Л. Д., Зазуля Е. О. Особенности развития рынка слияний и поглощений в России//Финансовая аналитика: проблемы и решения. -2019. -№ 24. -С. 23-28Кобозева А. В. Слияния и поглощения в банковском секторе: цели и мотивы // Молодой ученый. – 2019. – №25. – С. 298-300.Козловский, М.Д. Силков//Вестник Калининградского филиала Санкт- Петербургского университета МВД России. -2019. -№ 2. - С. 185-188Крылов Д. М., Чихун Л. П. Процессный подход к реализации сделок слияний и поглощений//Экономика и предпринимательство. -2017. -Т. 11, № 5-2. -С. 541-547.Курдубайло Ю.С., Старкова Н.О. Слияния и поглощения в банковском секторе. Научные труды КубГТУ, № 2, 2019. – 140 с.Радыгин. А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы. //Вопросы экономики., 2019.- №10, с. 23-45Рид, С. Ф. Искусство слияний и поглощений/С. Ф. Рид, А. Р. Лажу; Пер. с англ. -6-е изд. -М.: Альпина Паблишер, 2019. -957 с.Самкаев А. И. Оценка развития рынка банковских слияний и поглощений в России // Молодой ученый. – 2017. – №43. – С. 169-171.Самкаев А. И. Проблемы рынка банковских слияний и поглощений в России // Молодой ученый. – 2017. – №40. – С. 130-132.Саратовский А.Д. Международные волны сделок слияний и поглощений//Вестник Самарского государственного экономического университета. 2019. № 1 (123).Степанов П. А. Процессы банковских слияний и поглощений: этапы развития и современные тенденции // Молодой ученый. – 2019. – №19. – С. 369- 371.Сухорукова Д. Н. M&A – рынок в России: Текущее состояние и перспективы банковских слияний и поглощений // Молодой ученый. – 2019. – №7. – С. 414-416.Сухорукова Д. Н. Консолидация в банковском секторе: слияния и поглощения кредитных организаций в современной России // Молодой ученый. – 2019. – №17. – С. 327-330.Тарасова Ю.В. Слияния и поглощения в банковском секторе как форма консолидации кредитных организаций//Вестник российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку, № 4 (16), 2019С. 100-110.Федорова Е. С. Банковские слияния и поглощения: мировая и российская практика // Молодой ученый. – 2019. – №18. – С. 463-466.Федунова К.А. Слияния и поглощения компаний как инструмент инновационного развития // Государственное управление. Электронный вестник. – 2019. - №59. – С. 267-282.Финансист / ПАО "СБЕРБАНК" / Сбербанк признан лучшим банком на рынке слияний и поглощений в Центральной и Восточной Европе / Электронный ресурс: [https://finansist-kras.ru/news/banks/sberbank-priznan-luchshim-bankom-na-rynke-sliyaniy-i-pogloshcheniy-v-tsentralnoy-i-vostochnoy-evrope/?] / Дата обращения: 2022 г.Чигирѐва Е. В., Греков И. Е. Влияние ужесточения денежно- кредитной политики ЦБ на слияния и поглощения в банковском секторе//Молодой ученый. -2017. -№20. -С. 292-295.Эскиндаров М.А. Теория слияний и поглощений (в схемах и таблицах): учебное пособие/М.А. Эскиндаров, И.Ю. Беляева, А.Ю. Жданов, М.М. Пухова. -М.: КНОРУС, 2019. -232 с.