Доклад на тему: "Анализ российского рынка акций первого эшелона (голубых фишек)"

Постановка проблемы. В 2019 году российский фондовый рынок
сильно вырос, поскольку он принес одни из самых высоких доходностей
среди мировых рынков. Индекс MSCI Russia для измерения показателей 23
крупнейших публичных компаний страны, вырос на 44% примерно во
вторую неделю декабря.
По данным Bloomberg, 15 из 23 российских участников индекса MSCI
показали совокупную доходность, превышающую ожидаемый средний
показатель в 14 процентов в 2019 году. Даже фондовый рынок Китая вырос в
этом году на 33 процента, что говорит о том, что это один из самых
эффективных фондовых рынков в мире. Рынок Китая так сильно вырос в
2019 году из-за высокого интереса инвесторов к его технологическим
компаниям и относительно низкой стоимости по сравнению с другими
развивающимися рынками. Что касается Индии, по состоянию на 17 декабря
2019 года сенсекс показал рост на 13,7%.
Цель работы: исследование российского рынка акций первого
эшелона.
Основное изложение материала. Российская инвестиционная
компания TKB Investment Partners придерживается единого мнения о том, что
российские акции предлагают сильные инвестиционные возможности и
возможности для ускорения роста. Тенденция, начавшаяся около пяти лет
назад, будет продолжаться, если глобальная нестабильность и тема санкций
против России утихнут. Одним из факторов, которые помогли Индексу РТС
превзойти сопоставимые рынки Европы, США и БРИКС, являются меры,
предпринятые Центральным банком России с точки зрения стабилизации
рубля и финансовых рынков и деэскалации конфликтной риторики [1].
Российский рынок исторически очень цикличен, но индексу РТС
потребовалось около пяти лет, чтобы восстановить свою долларовую
стоимость (1500 пунктов). Хорошие балансы, высокая доходность

свободного денежного потока, обратный выкуп и солидные выплаты
дивидендов по сравнению с международными аналогами также оказали
поддержку российским акциям в 2020 году.
В общем, для целей текущего исследования используются
коэффициенты чувствительности индексов (β), силы взаимосвязи (R),
волатильности (σ) и относительные показатели риск-доходности (σ / I)
фондовых рынков.
В таблице ниже представлены результаты расчетов по российским
индексам:

На протяжении последних 5 лет мы наблюдаем снижение
чувствительности (бета коэффициента) акций второго эшелона к тенденциям,
присущим акциям крупнейших российских компаний [2].
Если до конца 2018 г. можно было наблюдать опережающий рост
котировок акций компаний средней и малой капитализации, то с начала 2019
г. спред доходностей сужается, а корреляция устремляется в область
максимальных значений (0,96). Интерес к голубым фишкам остается на
прежнем высоком уровне, а второй эшелон больше не показывает
опережающей динамики, свойственной данному сектору.
В первую очередь потоки капитала направлены в ликвидные фишки,
компании же малой и средней капитализации прирастают исключительно по
остаточному принципу.  На современном этапе не наблюдается фронтальный
заход в акции второго эшелона, только отдельными корпоративными
историями двигаются котировками того или иного предприятия [2].
Выводы. Таким образом, при соотношении доходности и риска на
сегодняшний день индекс второго эшелона вполне сопоставим с

параметрами рискованности инвестиций в акции самых крупных эмитентов
России. Доходность от вложения в голубые фишки превышает кратно
рентабельность от инвестиций в акции компаний малой и средней
капитализации.

Список источников

1. Рынок акций России. - https://ru.tradingview.com/markets/stocks-russia/
2. Зельцер М. Голубые фишки VS второй эшелон. - БКС Экспресс:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/golubye-fishki-vs-vtoroi-eshelon-
chto-vybrat