Правовая природа ценных бумаг

Глава 1 "Виды и свойства ценных бумаг"1.1 Понятие ценных бумагЦенная бумага — документ, подтверждающий при соблюдении формы и обязательных реквизитов имущественные или неимущественные права. Это источник постоянного или разового дохода. Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права. Юридически данный актив является документом, подтверждающим права собственника, а экономически — это часть капитала, его доля, условия распределения прибыли.Документ должен иметь ряд специальных признаков и свойств — иначе говоря, быть: документарным, составленным официально; правовым, обращаемым, доступным, стандартным, подтверждающим право владельца его продать или купить; регулируемым, рыночным, ликвидным, подчиняющимся общим правилам; оборотоспособным, способным выступить объектом сделок; достоверным, дающим возможность предъявить какие-либо требования.Ценные бумаги документально подтверждают вложение средств.Выпуск тех или иных ценных бумаг называется эмиссией. Тот, кто их выпускает – эмитентом. Цели эмиссии:получение или увеличение первоначального капитала;реорганизация;увеличение суммы инвестиций.Основная цель выпуска бумаг различных видов – привлечение средств. Они могут быть заемными, или привлеченными в уставной капитал.Выпускать документы имеют право организации разных юридических форм. Акционерные общества размещают акции, облигации, чеки, закладные и векселя.Некоммерческие организации и различные компании выпускают облигации.Государство и банковские структуры – облигации и сертификаты. Управляющие компании предлагают покупателям паи. А компании перевозчики предоставляют клиентам коносаменты, подтверждающие право на получение груза. Физические лица тоже имеют право выступать эмитентом, выпускать векселя.Организации могут размещать выпущенные ими документы на рынке самостоятельно или, пользуясь услугами посредников – андеррайтеров.Ценные документы обладают рядом свойств:Обращаемость. Бумага может выступать в качестве товара или платежного средства;Доступность. Возможность покупки и продажи, законность сделок;Серийность. Выпуск ценных документов осуществляется частями, партиями;Наличие стандартов. Ценная бумага должна выглядеть в соответствии с законом. Иметь определенные сведения и степень защиты;Ликвидность. Спрос на товар, приводящий к быстрой продаже;Рискованность. Приобретение ценных бумаг может привести к доходам или к потере вложенных средств;Гарантия исполнений обязательств. При нарушении договорных обязательств можно обратиться в суд;Государственное признание. Оборот на территории страны, предполагающий возможность продажи, покупки, дарения, передачи в наследство.Приведенные признаки закрепляют право на приобретение части компании, доли собственности организации или предприятия.Такие свойства, как ликвидность или рискованность, зависят от ситуации на рынке, определяющей ценность бумаги в данный момент.Ценные документы выполняют важнейшие функции:Являются индикатором экономической ситуации. Стабильный курс и низкая волатильность указывают на нормальное состояние экономики.Выполняют распределительную функцию. С помощью ценных бумаг осуществляется распределение капиталов.Временно мобилизуют финансовые средства, рассеянные по малым предприятиям и физическим лицам.Регулируют движение денежных средств.Кроме того, банки, государственные органы и коммерческие организации применяют ЦБ в качестве кредитно-расчетного инструмента.1.2 Классификация ценных бумагЦБ отличаются по тому, кто их произвел и по экономической сути. Некоторые виды означают вклад в развитие организации, другие – банковский вклад. Любые бумаги могут приносить прибыль.Деление по функционалу:Паевые. Они определяют пай, который можно купить или продать. В основном это акции;Долговые. Бумаги, фиксирующие факт взятия кредита (долга). К ним относятся: акции, закладные, облигации, сертификаты, векселя;Производные. Инструменты, подтверждающие право на сделку. Это опционы и фьючерсы.По сроку действия и месту обращения ценные документы делятся на:Коммерческие. Рассчитаны на короткий срок, функционируют на денежном рынке. К ним относятся векселя и аккредитивы;Фондовые. Продаются и покупаются на фондовом рынке, действуют больше 12 месяцев или бессрочно. Это акции и облигации.По сроку действия:Срочные. Бывают краткосрочными (до 1 г.), среднесрочными (от 1 г. до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30-40 лет);Бессрочные. Их существование не ограничено сроком действия.По классификации видов ценные бумаги делят на:основные. Документы, в основе которых имущественные права на какой-либо актив. Могут быть первичными и вторичными. Первичные – сами ценные бумаги (акции, векселя, облигации). Вторичные – бумаги, выпускаемые на первичные ценные бумаги. Например, депозитарные расписки;производные (дереватив). Это документ без бумажного носителя, возникающий из-за изменения цены актива, лежащего в основе ценной бумаги. К производным бумагам относятся: опционы, свопы и разные виды фьючерсов.По форме:документарные (бумажные). Выпускаются в виде документа;бездокументарные (безбумажные). Не имеют бумажного носителя.По способу владения:предъявительские (неименные);именные, выпущенные для конкретного человека;ордерные. Могут использоваться лицом, указанным в документах.По виду выпуска:эмиссионные. Появляются крупными партиями (сериями). Подлежат государственной регистрации в обязательном порядке;неэмиссионные. Государственная регистрация не проводится.По наличию риска:безрисковые. На практике краткосрочные государственные облигации;рисковые. Бумаги, в больше степени подверженные волатильности (изменение стоимости). К низкорисковым относятся государственные бумаги, к среднерисковым – корпоративные облигации. К высокорисковым документам относят акции.Кроме того, существуют ЦБ российской или иностранной принадлежности, а также рыночные и нерыночные варианты активов.Основные виды ценных бумаг:Ценные бумаги – в основе мировых и российских финансовых операций. Их используют для инвестирования и мобилизации источников финансирования. Рассмотрим характеристику основных видов ЦБ.1. АкцииАкция - эмиссионная бумага, означающая инвестиции в капитал акционерного общества. Акция определяет права владельца на получение доли прибыли компании, на участие в управлении и на часть имущества в случае ликвидации АО.Существует два типа акций: обыкновенные и привилегированные (префы). Обыкновенные – полностью соответствуют определению, данному выше. Привилегированные не дают владельцу прав на управлении АО, но предоставляют первоочередные права на получение дивидендов.В случае ликвидации обладатели префов получают выплаты в первую очередь. Привилегированные документы распространяют по закрытой или открытой подписке.Номинал ЦБ бывает разным, чаще всего – небольшим.2. ОблигацииБумага относится к классу долговых документов. Облигации – эмиссионные бумаги, означающие, что покупатель предоставил эмитенту определенную денежную сумму. В определенный срок владелец имеет право получить за облигацию установленную сумму, прописанную в документации и процент от стоимости облигации.Организации выпускают именные или купонные облигации (на предъявителя). Процентные или беспроцентные (для определенного товара/услуги), а так же ограниченной области обращения или свободнообращающиеся. На практике большинство облигаций – купонные.В зависимости от эмитента, облигации делят на муниципальные, государственные и бумаги от юридических лиц.Государственные ценные бумаги (ОФЗ) отличаются надежностью, ведь гарантом выплат выступает государство, бумаги обеспечены государственным имуществом.Муниципальные бумаги, выпускаемые областями, округами и городами тоже надежны. Эксперты отмечают их большую доходность по сравнению с ОФЗ.Коммерческие облигации, эмитентом которых являются юридические лица – наиболее доходный вариант. Но с уровнем доходности возрастает уровень риска.3. ВексельЦБ, фиксирующая обязательство векселедателя выплатить владельцу векселя определенную денежную сумму. Векселя по предъявлению не имеют срока выплаты. В срочных векселях прописана конкретная дата выплаты или указан период, по истечении которого долг должен быть возмещен.Особенности векселя, как долгового обязательства:абстрактность. Вексель не привязан к конкретной сделке и существует как самостоятельный документ;бесспорность. Векселедержатель освобождён от возражений со стороны векселедателя;право на протест. Если должник не отдает долг, держатель векселя может зафиксировать факт нарушения в нотариальной конторе.Основные эмитенты векселей – банковские структуры.4. Депозитарные распискиДепозитарные расписки относятся к вторичным ценным бумагам. Это документ, подтверждающий размещение первичных ценных бумаг в банках. Стоимость расписки меняется в зависимости от колебания первичных бумаг.5. ЧекиЧек - бумага, фиксирующая долговое обязательство. Чекодержатель обязан уплатить чекодателю определенную денежную сумму. В основном чеки выпускают банки.6. ЗакладнаяЗакладная – документ, оформленный по условиям договора. Чаще всего – ипотечного займа. В закладной прописаны права собственника ипотечного жилья и условия залога на имущество с обременением.7. Депозитный (сберегательный) сертификатСертификат – документ, выданный банком и подтверждающий факт внесения денежных средств на банковский счет. Сберегательный сертификат свидетельствует о праве вкладчика или его правопреемника на получение депозита и процентов по нему в определенный срок.глава 2 "Отдельные виды ценных бумаг"2.1 АкцииАкция — вид долевой ценной бумаги, дающий владельцу право на получение части чистого дохода от деятельности акционерного общества в виде дивидендов, а также на часть имущества компании в случае ее ликвидации.Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные.Обыкновенные акции дают владельцам право не только получить часть прибыли компании, но и участвовать в управлении акционерным обществом. При этом одна акция соответствует одному голосу на общем собрании акционеров.Привилегированные акции позволяют владельцам получать долю в прибыли (как правило, большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров.В мировой финансовой системе привилегированные акции не имеют широкого распространения. Однако в нашей стране они используются сегодня достаточно часто. Дело в том, что их обычно получали трудовые коллективы в процессе приватизации. В соответствии с законодательством РФ, привилегированные акции дают право голоса наравне с обыкновенными в двух случаях: при реорганизации акционерного общества и в случае невыплаты дивидендов за определенный период.Существует несколько подходов для определения стоимости акций.Во-первых, бухгалтерская стоимость. Для этого берется стоимость чистых активов акционерного общества и делится на число выпущенных акций. Например, у компании есть товаров на складе на 900 тыс. рублей, а также на счету в банке еще 100 тыс. Итого 1 млн. При этом она должна банку по кредиту 500 тыс. рублей. Таким образом, ее бухгалтерская стоимость составляет 1 млн минус 500 тыс. равно 500 тыс. рублей. Выпущено 100 акций. Тогда бухгалтерскую цену одной акции, то есть то количество средств компании, которое приходится на акцию, можно вычислить, разделив 500 тыс. рублей на 100 акций, - получится 5 тыс. рублей за акцию.Во-вторых, компанию можно оценить, исходя из того дохода, который она генерирует. Предположим, что чистая прибыль акционерного общества составляет 1 млн рублей в год. Текущая процентная ставка по кредитам для аналогичных компаний - 10% годовых. У инвестора есть альтернатива: не вкладывать деньги в акции компании, а разместить их на депозит в банк или купить вексель либо облигацию. Необходимо рассчитать, какую сумму требуется разместить, чтобы получить тот же доход. Для того чтобы процентные выплаты составили тот же 1 млн рублей, необходимо вложить 1 млн, разделить на 10% - равно 10 млн рублей. Мы можем предположить, что в таком случае общая стоимость компании не может быть ниже этой цифры. И тогда, если выпущено 1 тыс. акций - цена каждой будет приблизительно равна 10 млн разделить на 1 тыс. - получится 10 тыс. рублей за акцию.В-третьих, рыночная цена акции определяется спросом и предложением на биржах. Считается, что свободный рынок учитывает все факторы в совокупности, поэтому актив стоит именно столько, сколько он стоит.Для допуска к купле-продаже на биржах акции акционерных обществ проходят специальную процедуру, которую принято называть листингом.2.2 ОблигацииОблигация — это долговая ценная бумага, почти как обычная расписка о том, что кто-то взял у вас деньги и обязуется вернуть их в определенную дату. Выпуская облигации, компании или государство тоже берут деньги в долг и затем возвращает их с процентами — в случае с облигациями их называют купонами. Что такое купонный доходНа российском фондовом рынке выделяют несколько видов облигаций:Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, которые выпускает Министерство финансов России. Их еще называют суверенными. Проценты по таким облигациям платит правительство России, оно же возвращает номинальную стоимость облигации при погашении. Важными особенностями ОФЗ являются их надежность, высокая ликвидность и много выпусков с разными сроками погашения.Муниципальные (субфедеральные) — это еще один вид государственных облигаций, эмитентом которых являются администрации субъектов Российской Федерации. Такие облигации считаются чуть менее надежными, чем ОФЗ, зато по ним предлагают более высокий процент дохода.Корпоративные — это облигации, которые выпускают частные компании. По степени надежности они делятся на несколько категорий в соответствии с оценкой, которую им присваивают специальные рейтинговые агентства. Обычно чем надежнее облигация и выше ее рейтинг, тем меньше по ней доход.Еврооблигации — это облигации российских эмитентов, выпущенные в иностранной валюте, обычно в долларах или евро. Компания или государство выпускает еврооблигации, когда хочет занять деньги в валюте — в первую очередь у иностранных инвесторов.2.3 ВексельВексель – долговая ценная бумага, письменное обязательство строго определенной формы. Лицо, выдавшее вексель, называется векселедателем. Владеющее векселем – векселедержателем. Векселя бывают простыми и переводными.По простому векселю векселедатель обязуется безо всяких условий заплатить векселедержателю указанную сумму.Переводной вексель (тратта) – долговая бумага, в которой векселедатель отдает письменное распоряжение плательщику безусловно оплатить названную сумму. Процедура принятия на себя обязательства уплатить по переводному векселю плательщиком называется акцептом векселя.При использовании простого векселя участвуют две стороны: тот, кто должен, и тот, кому должны. Переводной вексель требует участия уже трех - векселедателя, плательщика и того, кому платят.Изначальная финансовая задача векселя – перевод товарно-денежных отношений в форму ничем не обусловленного обещания заплатить. При этом происхождение долга теряет юридическое значение, а факт долга априори считается доказанным.Права по векселю передаются не путем цессии, как по другим ценным бумагам, а путем индоссамента, то есть через передаточную надпись. Любой человек или организация, поставившие свою подпись на векселе, становятся соответчиками по долгу с правом регрессивного требования ко всем остальным, поставившим подписи. Другими словами, любое лицо, поставившее индоссамент, можно привлечь к оплате. Оплатив вексель, человек приобретает право требования оплаты от других лиц, поставивших индоссамент, или непосредственно с плательщика. Передаточная надпись ставится на оборотной стороне векселя.На лицевой стороне может быть проставлен аваль – поручительство по векселю. Любая подпись на лицевой стороне векселя, если это не подпись плательщика или векселедателя, считается авалем.Векселя бывают именными или ордерными – на предъявителя. Срок платежа по векселю указывается в следующем виде:по предъявлении;во столько-то времени от предъявления;во столько-то времени от составления;на определенный день.Только когда вексель выписан с оплатой по предъявлении или в определенное время от предъявления, в нем могут быть указаны проценты. В иных случаях начисление процентов не допускается – они будут считаться ненаписанными. Получение дохода по векселю возможно, как правило, в виде дисконта.Закон требует, чтобы вексель предъявлялся к оплате вовремя: либо в день, когда вексель подлежит оплате, либо в течение двух дней с этой даты. В случае отказа в платеже по векселю существует специальная процедура – протест по векселю. Протест по векселю осуществляется у нотариуса, и дальнейшее рассмотрение в суде не требуется. Суд сразу выдает судебный приказ о взыскании. То есть начинается исполнительное производство против должника.Вексель не является эмиссионной ценной бумагой. Его выпуск не требует государственной регистрации. Пользуясь этим, российские банки используют векселя как финансовый инструмент, схожий с депозитами. Однако обязательства по банковскому векселю, в отличие от срочного депозита, не участвуют в системе страхования вкладов.Наряду с векселем долговыми ценными бумагами являются облигации, выпуск которых производится посредством эмиссии. 2.4 ЧекПод «чеком» понимают письменное распоряжение клиента банка выдать определенную денежную сумму физическому лицу, на чье имя выписывается чек. Если имя не указывается, сумма выплачивается держателю чека.Под «банковским чеком» также могут понимать сертификат, дающий право держателю приобрести ценную бумагу на определенных условиях. Прописываются конкретная цена ценной бумаги и срок действия чека. По сути, это дополнение к ценной бумаге, составленное от имени акционерного общества на имя держателя чека.Различают чеки:Расчетные или кроссированные (для переводов со счета на счет);Денежные (дающие право на выплату наличных в кассе банка).Частные чеки могут быть:Именными (выписываются на конкретное лицо и используются только тем, чье имя указано в документе);Ордерными (выписывается на конкретное лицо, но может быть обналичено любым человеком);На предъявителя (имя не указывают, обналичить чек может любой человек).Недостаточно просто выписать поручение на любой бумаге. Необходим специальный бланк, который можно получить в банке. В этом бланке указывают:Паспортные данные человека, который выдает чек;Банковские реквизиты (прежде всего, счет);Сумма, которую должен передать банк держателю чека, и сроки;Паспортные данные получателя, если это необходимо.Необходимо обязательно поставить подпись. Заполняют чек шариковой ручкой. Править информацию нельзя.Банковские чеки к ценным бумагам используются как дополнительное средство привлечения акционеров. Их выдают, если необходимо продать акции или облигации открытого акционерного общества.Частные чеки используются как средство расчетов между физическими или юридическими лицами. Они позволяют упростить процедуру оплаты работы без наличных денежных средств. Однако они теряют актуальность с появлением дополнительных сервисов, упрощающих работу с пластиковыми дебетовыми картами и счетами.За рубежом чеки до сих пор востребованы, в России ими чаще всего пользуются для взаиморасчетов между юридическими лицами.Заполнять банковский чек следует внимательно. Каждый бланк – на счету, так как выдается банком. Копировать или распечатывать его для последующего применения нельзя. Неиспользованные чеки сдаются в банк.Использовать можно только шариковую ручку (советуем использовать одну пасту, обратное может вызвать подозрения). После заполнения чека необходимо поставить подпись и печать, если она есть.Делать поправки, зачеркивать что-либо нельзя. Это исключает возможность обналички. Перед тем, как заполнять чек, нужно перепроверить все данные, указанные в бланке. Если что-либо расходится с реальностью, чек будет недействительным.Обналичить можно только денежный банковский чек. Расчетные (кроссированные) дают право только на перевод средств со счета на счет. В этом случае вы имеете право снять деньги со своего счета.Обналичить чеки в России проблематично, если счет чекодателя находится в зарубежном банке. Сделать это можно через инкассо. Комиссия составляет 3% (в частности, в Сбербанке), а вся операция занимает около двух месяцев. Если вы собираетесь за рубеж, обналичить чек будет проще.Также можно открыть корреспондентский счет и перечислить средства на него. Это займет не больше месяца, но учтите, что обслуживание счета будет дорогим, да и на процентах вы не сэкономите.Постарайтесь обналичить чек как можно быстрее, так как его срок действия ограничен. В России это, как правило, 10 дней с момента выписки чека. Учтите, что в этот срок вы должны предоставить чек к оплате в банк. Сами же деньги вы получите в тот период, который укажут в финансовой организации. Так, если чекодатель держит счет в российском банке, деньги можно получить сразу. Если в иностранном, процесс затянется.Упростить процесс можно, продав чек другому лицу. Это возможно, если вам выписали ордерный чек или чек на предъявителя.2.5 КоносаментКоносамент – это официальный документ, который используется во внешней торговле и выдается перевозчиком владельцу груза после его доставки и удостоверяет право собственности на груз.Первоначально коносамент применялся при транспортировке грузов морским транспортом. Сейчас коносамент может охватывать перевозки не только морским или речным транспортом, но и те случаи, когда перевозки осуществляются разными видами транспорта.Коносамент используется в качестве:расписки перевозчика в получении товара для транспортировки с одновременным описанием визуально оцененного его состояния.товарно-транспортной накладной.подтверждения договора на перевозку.товарораспорядительного документа.Коносамент также может служить обеспечением кредита под отгруженные товары.Работа с коносаментом осуществляется в определенном порядке.Сначала отправитель груза оформляет погрузочный ордер, в котором содержится подробная информация о товаре и его получателе.Далее производится погрузка товара и выдается штурманская расписка.После того как судно вышло из порта, штурманская расписка меняется на коносамент.Последний этап – это получение груза в порту назначения после предъявления получателем экземпляра коносамента.Типы коносамента:В международной торговле используются различные виды коносаментов.Особенности отдельных разновидностей этого документа определяются способом передачи прав собственности на груз.Например, в именном коносаменте указывается наименование и адрес конкретного получателя груза.Ордерный коносамент имеет передаточную надпись, с помощью которой права на груз могут быть переданы третьему лицу. Ордерный коносамент является по сути классическим и предусматривает следующие правила правовых отношений: получатель груза имеет право передать владение грузом другому лицу. Передаточная надпись, которая свидетельствует о том, что такое право было осуществлено, называется индоссаментом. Индоссамент может осуществляться несколько раз. Число фактов индоссамента законодательством не ограничивается.Коносамент на предъявителя не содержит передаточной надписи и может быть передан любому лицу путем простого вручения.Последние два вида коносаментов являются оборотными, то есть право собственности на товар может несколько раз переходить от одного лица к другому.Оборотные коносаменты часто используются в международной торговле, поскольку в пути товары часто перепродаются и меняют собственника.Оборотные коносаменты также могут использоваться в качестве дополнительного обеспечения при получении кредита.В зависимости от особенностей перевозки коносаменты могут быть чартерными и рейсовыми.Рейсовые коносаменты используются при перевозке грузов на рейсовых судах, которые работают по определенному расписанию.Чартерные коносаменты применяются для оформления нерегулярных перевозок.Если грузы перевозятся только морским транспортом, от порта до порта, то оформляется прямой коносамент.Если перевозка осуществляется наземным и морским транспортом, то оформляется сквозной коносамент.Если перевозчик обнаружит при осмотре груза повреждение упаковки или другие дефекты, то выписывается нечистый коносамент или коносамент с оговорками.Если дефектов не замечено, то оформляется чистый коносамент.2.6 Государственные ценные бумагиГЦБ — это ценные бумаги, чаще всего облигации, обязательства по которым гарантированы государством. Их выпуск преследует конкретную цель — наполнить бюджет свободными денежными средствами. Поступления из основных источников — налогов и госпошлин — привязаны к определённым срокам, установленным нормативными актами. Расходы же регулярны, поэтому дефицит финансов на исполнение государственных программ и проектов — вполне закономерное и ожидаемое явление.ГЦБ относятся к долговым бумагам, эмитенты которых должны погасить задолженность и выплатить проценты в строго оговорённые сроки. Договор купли-продажи ценных бумаг, помимо начисления процентного дохода, может предусматривать иные способы выполнения обязательств, например, индексацию стоимости или выигрыши.Суть эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении правительством страны средств на развитие и выполнение собственной экономической и социальной политики. Интерес покупателей ГЦБ также понятен — получение гарантированного дохода. Напрашивается вывод: подобные финансовые инструменты — взаимовыгодный и надёжный способ денежного оборота для обеих сторон сделки.Рынок ГЦБ в России насчитывает около сорока видов бумаг. Все они имеют одну общую черту — приносят доход. Классифицировать их можно по различным параметрам:по срокам обращения — долгосрочные (более пяти—семи лет), среднесрочные (до пяти—семи лет), краткосрочные (до одного года);по способу обращения — рыночные (со свободной продажей), нерыночные (нет права перепродажи) и целевые (для определённого круга лиц);виду эмитента — федеральные, муниципальные, госучреждений, со статусом государственных;виду дохода — процентные с фиксированной или плавающей ставкой, дисконтные (прибыль — разница в цене), индексированные (номинальная цена со временем растёт), выигрышные и комбинированные.Некоторые специалисты выделяют ещё один определяющий фактор — цель выпуска. В соответствии с ним эмиссия ГЦБ обоснована:дефицитом федерального или регионального бюджета;долгов по ранее выданным займам;средств на конкретные проекты;выплат по долговым обязательствам.Сегодня ГЦБ представлены тремя основными направлениями — облигации, казначейские обязательства и сберегательные сертификаты. Наиболее ходовыми являются облигации. Эти государственные ценные бумаги относятся к долговым. Их эмитент обязан выплатить сумму займа и процент по нему после оговорённого срока. Доход по ним может быть купонным и дисконтным. Первый — периодическое начисление процентов по фиксированной или плавающей ставке. Второй — получение прибыли за счёт разницы в цене при покупке и погашении бумаги.По времени обращения к ним применима стандартная классификация — кратко-, долго- и среднесрочные. В мировой истории встречались случаи, когда государство эмитировало бессрочные бумаги. Например, так было с военным займом Великобритании — War Loan — во время Второй мировой. Доход по ним составлял 3,5% годовых, а цена на бирже — около 70% от номинала.Казначейские обязательства — это ценные бумаги, которые оформляются на предъявителя. Их владение — знак участия в бюджете страны и право получения дохода. В нашей стране казначейские обязательства эмитировались в 1994-м, но уже через год их выпуск был прекращён.Последняя разновидность государственных ценных бумаг — сберегательные сертификаты. Это свидетельства, которые выдаёт банк в качестве подтверждения депонирования денежных средств на определённый срок. После его окончания владелец ценной бумаги возвращает средства и процент по ним. Также термин может использоваться для обозначения облигаций государственных сберегательных займов.2.7 Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банковВ качестве альтернативы стандартным программам привлечения свободных денежных средств во вклады и депозиты, отдельные банки предлагают клиентам покупку депозитных и сберегательных сертификатов. Приобретать их могут физические и юридические лица, индивидуальные предприниматели. Ценные бумаги имеют преимущества над стандартными программами вложения средств, но есть и недостатки, которые влияют на выгодность сделки для покупателя.Депозитные и сберегательные сертификаты банков – это ценные бумаги кредитных организаций, выпускаемые для инвестирования свободных денежных средств вкладчиков с целью получения дохода.Сберегательные предназначены для частных лиц, депозитные для юридических. Условия их выпуска и обращения практически не отличаются. Различия связаны с параметрами вложений, процентными ставками и сроками размещения.Сберегательные сертификаты имеют меньшие риски, т. к. средства частного вкладчика попадают под программу страхования вкладов. Риски по депозитным сертификатам владельцы несут за свой счет.Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускать только кредитные организации, которые соблюдают обязательные нормативы и требования по резервам, имеют достаточный резервный фонд, публично публикуют проверенную аудиторами финансовую отчетность. Срок с момента регистрации не менее 2 лет.Валюта вложений рубли. Не допускается частичное снятие или довкладывание средств.Выпуск осуществляется сериями или в разовом порядке, когда в банке возникает необходимость в ресурсах.Депозитные и сберегательные сертификаты могут погашаться в срок и досрочно. Ставка при досрочном погашении пересчитывается по условиям договора.Виды ценных бумаг:Именные. Документ содержит имя владельца. Предъявить его к погашению может только держатель, передача прав осуществляется через оформление договора цессии.Неименные депозитные сертификаты. Ценные бумаги на предъявителя могут погашаться любым юридическим лицом, которое предъявит документ банку с требованием обналичивания. Такие ценные бумаги можно обменять, подарить, отдать в обеспечение по займу.Плюсами ценных бумаг, как способа инвестирования денежных средств, являются:Это надежный финансовый инструмент для размещения свободных денежных средств и получения дохода.Процентная ставка выше, чем по депозитам и вкладам.Могут выступать обеспечением по кредиту.Депозитный сертификат на предъявителя можно передать, погасить долг, подарить.Средства на сберегательном сертификате подлежат страхованию в АСВ.Быстрое обналичивание.Есть возможность досрочного предъявления к погашению.Минусы у вложений следующие:Высокий риск размещения в депозитные сертификаты банков, т. к. средства не попадают под программы страхования.Отсутствие капитализации.Можно найти более доходные способы инвестирования.Мало предложений по покупке от банков.С дохода может потребоваться платить налог.2.8 Приватизационный чек и складское свидетельствоВ соответствии с постановлением Верховного Совета РФ «О ходе реализации Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 г.» от 9 октября 1992 г. №3608-1 и Указом Президента РФ «О введении в действие системы приватизационных чеков в РФ» от 14 августа 1992 г. № 914 с 1 октября 1992 г. в РФ была введена в действие система приватизационных чеков (приватизационных счетов), реализующих механизм бесплатной передачи гражданам РФ имущества в процессе приватизации, которая просуществовала до 1 июля 1994 г. Система использования приватизационных чеков основывалась на следующих принципах:приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого назначения и может быть использован при приватизации объектов государственной и муниципальной собственности, жилищного фонда, земельных участков, а также при приобретении акций инвестиционных фондов;каждый гражданин РФ имеет право получить один приватизационный чек;выпуск приватизационных чеков производится на основании указов Президента РФ;приватизационные чеки действительны в течении ограниченного времени с момента их выпуска;приватизационные чеки имеют номинальную стоимость в рублях;приватизационные чеки продаются и покупаются гражданами свободно.Приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого назначения на предъявителя, имеющей номинальную стоимость в рублях и используемой как платежной средство для приобретения объектов приватизации. Продажа акций приватизируемых государственных и муниципальных предприятий на аукционе исключительно за приватизационные чеки получила название чекового аукциона. При проведении чековых аукционов акции приватизированных предприятий обменивались в определенной пропорции на приватизационные чеки. Количество акции, приходящееся на один приватизационный чек, определялось в зависимости от количества участников аукциона и предъявленных ими приватизационных чеков.Еще одной разновидностью многочисленного семейства ценных бумаг являются двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей, и простое складское свидетельство. Складские свидетельства выдаются товарным складом в подтверждение принятия товара на хранение.Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Варрант - это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. Варрант бывает именной и на предъявителя и состоит из двух частей: складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продаже, второе - для получения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществит дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении им ссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар может много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен денежный варрант. Для получения товара со склада необходимо предъявление указанных выше обеих частей варранта.глава 3 "Правовая природа бездокументарных ценных бумаг"3.1 Юридическая литература о правовой природе бездокументарных ценных бумагНа сегодняшний день дискуссионность вопроса исчерпана ввиду однозначного законодательного закрепления следующих положений. Нематериальная ценная бумага закрепляет совокупность обязательственных и иных прав. При этом под иными правами, выраженными в ценной бумаге, следует понимать корпоративные права.И все же центральной проблемой в теории ценных бумаг, не имеющей своего разрешения на сегодняшний день, необходимо признать вопрос о правовой природе нематериальных ценных бумаг.В правовой литературе сложились многообразные суждения о сущности бездокументарных ценных бумаг. Приведем некоторые из них.Отдельные авторы, вслед за законодателем, считают верным относить бездокументарные ценные бумаги к вещам, с последующим распространением на них вещно-правового режима.Обосновывая вещно-правовую природу нематериальных ценных бумаг, исследователи предлагают различные варианты указанной концепции.В частности, по мнению Д.В. Мурзина, надлежит использовать категорию «бестелесные вещи». Д.И. Степанов высказывает мысль об «идеальной оболочке». Л.Г. Ефимова полагает, что для уяснения правовой природы ценных бумаг необходимо применять теорию фикции. Л.Р. Юлдашбаева предлагает ввести частичное распространение режима вещей на бездокументарные ценные бумагиИные авторы, напротив, приводят доказательства невозможности признания за бездокументарными ценными бумагами статуса объекта права собственностиТаким образом, на современном этапе сложилось два противоположных подхода к пониманию сущности бездокументарных ценных бумаг, не способствующих однозначному уяснению сути нематериальных ценных бумаг.С позиций доктрины гражданского права, безусловно, бездокументарные ценные бумаги не обладают характеристиками вещи, на них не может быть распространен режим права собственности. Применение таких надуманных категорий, как «идеальные», «бестелесные» вещи, не зря подвергается строгой критике в правовой литературе, поскольку создают искусственную основу для распространения вещного правового режима.Совокупность правомочий, составляющих содержание права собственности (владение, пользование, распоряжение), не могут быть в полной мере реализованы собственником применительно к бездокументарным ценным бумагам. Классическое понимание правомочия владения, выраженное в фактическом господстве и обладании вещью, неприемлемо по отношению к нематериальным ценным бумагам.Суть бездокументарных ценных бумаг заключается в совокупности имущественных прав, закрепленных в ценной бумаге. Именно поэтому законодателем применяется термин «удостоверение» прав, зафиксированных в ценной бумаге.С момента возникновения ценных бумаг имущественные права выражались на документальном, овеществленном носителе. И «если бы право могло осуществляться беспрепятственно вне бумаги, то незачем было бы искать воплощения в бумаге». При воплощении имущественных прав на материальном, бумажном носителе, применение вещно-правового режима не оспаривалось. Но с развитием информационных технологий, электронизации имущественного оборота наличие материального носителя перестало быть ключевым, смыслообразующим фактором. Весьма метко на этот счет высказался М.С. Бойцов: «Появление бездокументарной ценной бумаги связано с лишением классических ценных бумаг материального носителя. Бумагу убрали, - остались права».Возможно рассматривать бумажный документ и бездокументарную бумагу нужно, как отдельные способы фиксации некоего объема прав. Нематериальная ценная бумага при сопоставлении функционального назначения тождественна документарной ценной бумаге. А суть различий заключается в способе фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой. Следовательно, нематериальная ценная бумага представляет собой идентичный объект права наряду с документарной ценной бумагой, что не препятствует распространению положений вещного права при использовании бездокументарных ценных бумаг в имущественном обороте.Таким образом, следует констатировать, что до настоящего времени в науке гражданского права не получили своего разрешения многочисленные теоретические вопросы, в том числе: правовая сущность бездокументарных ценных бумаг, как соотносятся ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги с позиций объектов гражданских прав, являются ли последние ценными бумагами в собственном смысле или же представляют собой особый объект гражданских прав, как обеспечить надлежащую защиту нарушенных прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, учитывая их пограничное нахождение и в вещно-правовом, и в обязательственном правовом режиме.В то же время следует признать, что действующее гражданское законодательство претерпело существенные изменения, и многие, существовавшие ранее пробелы и коллизии, были устранены. На законодательном уровне закреплено само понятие бездокументарных ценных бумаг, установлены правила перехода прав по нематериальным ценным бумагам, перечислены разновидности прав, удостоверяемые подобными ценными бумагами, определен порядок и способы защиты нарушенных прав владельцев бумаг. Полагаем, предпринимаемые законодателем шаги в направлении совершенствования правил участия бездокументарных ценных бумаг в имущественном обороте положительно отразятся на динамике развития рынка ценных бумаг в России.3.2 Правовая природа бездокументарных ценных бумагПо поводу правовой природы бездокументарных бумаг в научной литературе высказываются самые разнообразные суждения. Некоторыми авторами указывается на невозможность признания бездокументарных бумаг объектами права собственности. Другие выступают за признание бездокументарных бумаг вещью и распространение на них соответствующего правового режима. «Вещный» подход к бездокументарным бумагам предлагался также в «Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг».Отдельные исследователи также отстаивают необходимость подведения бездокументарных бумаг под вещный режим, но при этом предлагают различные способы решения этой задачи. В результате появляются такие категории, как «бестелесные вещи», «идеальная оболочка», «нематериальные вещи». Другой прием заключается в рассмотрении бездокументарных бумаг как фикции документарных бумаг9. Кроме того, можно встретить подход, суть которого состоит в частичном подведении бездокументарных бумаг под режим вещей. Так, по мнению Юлдашбаевой Л. Р., «Более плодотворным был бы путь частичного распространения на бездокументарные ценные бумаги вещно-правового режима».С доктринальных позиций бездокументарные бумаги, конечно же, не могут быть признаны вещью и, следовательно, объектом права собственности. Принято считать, что право собственности помимо иных правомочий (пользование, распоряжение) включает в себя правомочие владения.В целом выделяют две основные концепции относительно правовой природы ценных бумаг: документарной (ценной бумагой - вещью является лишь документарная бумага) и бездокументарной (любая ценная бумага - это вещь особого рода).Именно во владении выражается принадлежность вещи собственнику. Под владением понимается фактическое господство лица над вещью. Владение вещью как некое наличное, внешне воспринимаемое состояние выступает дополнительным весомым доказательством управомоченности владельца наряду с другими доказательствами его права (правоустанавливающими документами и т. д.). Кроме того, правомочие владения имеет первостепенное значение для осуществления иных правомочий собственника (пользование, распоряжение). К примеру, Хвостов В. М. отмечает: «Чтобы собственник мог эксплуатировать вещь, он должен предварительно получить фактическое господство над нею». Очевидно, что фактическое господство над бездокументарными бумагами как правами установить невозможно.Такие категории, как «бестелесные вещи», «идеальная оболочка» и т. д. представляются чересчур надуманными. Использование в целях распространения на бездокументарные бумаги вещно-правового режима подобных конструкций препятствует выявлению правовой сущности этих бумаг. Такие теоретические построения подвергаются жесткой критике в специальной литературе.Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Бездокументарная бумага - это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется - такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги. Определенная совокупность прав (или право) посредством установления в законе получает «жизнь» как ценная бумага и впоследствии становится реальным объектом гражданско-правового оборота.Условный характер бездокументарной ценной бумаги отчетливо проявляется в применении законодателем термина «удостоверение» в отношении бездокументарных бумаг. Как уже отмечалось, в ст. 142 ГК РФ закреплено, что бездокументарная бумага - это имущественные права. Однако ст. 149.3 ГК РФ говорит о бездокументарных бумагах, удостоверяющих право требования. При наложении этих норм получается, что ст. 149.3 ГК РФ говорит о правах, удостоверяющих указанное выше право. Как видно, здравый смысл отсутствует, если только не использовать понятие ценной бумаги. В ст. 149.3 ГК РФ говорится также о «количестве» бездокументарных бумаг. Очевидно, что применительно к правам более правильным является использование категории «объем». Подобные нон-сенсы в праве доказывают, что ценная бумага - это понятие довольно отвлеченное, используемое законодателем для обозначения конкретной совокупности прав (права).Изначально имущественные права воплощались в документе. Это было необходимо для распространения на ценные бумаги режима вещей. Кроме того, материальный носитель был необходим для реализации удостоверенных бумагой прав. По меткому замечанию Г. Ф. Шершеневича, «...если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге».Именно такая ситуация и сложилась на современном рынке ценных бумаг - в связи с развитием электронного оборота комплекс прав (право), образующий бумагу, с недавнего времени может быть осуществлен независимо от наличия материального субстрата. Поэтому стоит согласиться с мыслью, высказанной в «Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг», о том, что «необходимо рассматривать бумажный документ и «бездокументарную форму» как два возможных способа фиксации прав из ценной бумаги, оставляя возможность и для других не противоречащих законодательству способов фиксации».Бездокументарная бумага - это не просто имущественное право. Такая бумага мыслится как особый объект гражданских прав, по своему функциональному назначению тождественный документарной бумаге. По сути, различие между документарной и бездокументарной бумагами заключается лишь в форме удостоверения совокупности прав. Поэтому бездокументарная бумага - это такой же оборотоспособный объект прав, как и бумага документарная. В этой связи без применения норм вещного права при регулировании отношений, связанных с правами на бездокументарные бумаги, просто не обойтись, поскольку только в арсенале вещного права имеется необходимый для этого инструментарий.В новой редакции ГК РФ законодателем также сделан выбор в пользу частичного распространения на бездокументарные бумаги режима вещей - именных документарных бумаг. Согласно п. 6. ст. 143 ГК РФ если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не следует из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями. В соответствии с п. 3 ст. 149.1 ГК РФ к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам (если это не противоречит существу таких ценных бумаг), применяются некоторые правила о документарных бумагах.