Понятие агентских издержек и способы их снижения

Агентские издержки представляют собой те потери,
которые несет компания вследствие конфликта интересов собственников и
управленцев. Если обратиться к терминологии, то эти потери являются
именно «издержками», а не «расходами» и «затратами».  Издержки - это
совокупность различных видов затрат.
Впервые классификацию агентских издержек предложили
М. Дженсен и У. Меклинг в 1976 году. Концепция, выдвинутая ими
объясняет еще одну движущую силу, стимулирующую развитие финансовой
инженерии. Данная концепция носит название «агентские издержки» и в
своем простейшем виде отражает тот факт, что для современной корпорации
структура прав собственности и управления такова, что собственные
интересы менеджеров корпораций просто не всегда совпадают с интересами
собственников фирмы.
Основные идеи данной концепции заключаются в следующем:
1.Агент получает полномочия распоряжаться ресурсами принципала
для повышения его (принципала) благосостояния в обмен на плату.
2.Ограниченная рациональность не позволяет заключить им полный
контракт.
3.Проблема асимметрии информации - принципал не может наблюдать
усилия (издержки, результативность и т.д.) агента.
4.У агента возникают стимулы к постконтрактному оппортунизму.
Агентские издержки тем выше, чем сильнее асимметрия информации.
М. Дженсен и У. Меклинг разделили агентские издержки на
три составляющие:
1.Издержки контроля со стороны принципала: расходы на написание
контрактов и контроль над их исполнением, усилия по надзору и оценке
деятельности агента. 

2.Издержки самоограничения со стороны агента: расходы на гарантию
того, что агент не предпримет определенных действий в ущерб принципалу,
в противном случае - компенсирует нанесенные потери. 
3.Издержки расхождения: сокращение благосостояния принципала в
этом случае, которое представляет собой издержки упущенных
возможностей, когда возникает определенное разногласие между решениями,
принимаемыми агентами, и оптимальными решениями, которые
максимизировали бы благосостояние принципала.
Также, как видно из схемы, представленной на слайде,
агентские издержки можно разделить на прямые и косвенные. 
1.Прямые агентские издержки - включают издержки контроля и
издержки самоограничения. Примером издержек контроля (над агентом со
стороны принципала) являются расходы на проведение акционерного
собрания и содержание Совета директоров. В качестве примера издержек
самоограничения (издержек на демонстрацию агентом его добросовестности)
выступают расходы на внутренний аудит компании, страхование рисков и
т.д. 
2.Косвенные агентские издержки – это доходы, потерянные в
результате несовершенства контроля над действиями агентов и неполноты
контрактов. К косвенным издержкам относятся издержки расхождения
(издержки упущенных возможностей), которые являются следствием
оппортунистических устремлений агентов и конфликта интересов
участников корпорации. 
Рассмотрим проблемы, возникающие в агентских
отношений, а также предложим возможные способы снижения агентских
издержек.
К агентским проблемам в акционерном обществе относятся:
- отделение собственности от управления;
- возможное распыление права на остаточный доход.

Так, возможными механизмами снижения агентских издержек в
акционерном обществе могут стать:
1.Внутренние механизмы:
- стимулирующие контракты (доля в прибыли);
- проведение внутреннего мониторинга - совет директоров, собрание
акционеров;
- корпоративная культура.
2. Внешние механизмы:
- корпоративное законодательство;
- рынок менеджеров;
- оценка деятельности финансовыми рынками.
Далее рассмотрим агентские проблемы, возникающие в
государственной организации:
- размытые права на остаточный доход;
- слабые стимулы владельцев к мониторингу действий наемных
менеджеров;
- в некоторых случаях возникают сложности с рыночной оценкой
действий наемных менеджеров.
Так, возможными механизмами снижения агентских издержек в
государственной фирме могут стать:
- карьерные стимулы;
- административный мониторинг.
Далее рассмотрим агентские проблемы, возникающие в
некоммерческой организации:
- владельцы не имеют права на остаточный доход;
- слабые стимулы к мониторингу действий наемных менеджеров.
Так, возможными механизмами снижения агентских издержек в
некоммерческой организации могут стать:
- неденежная мотивация (например, благотворительные организации);

- постоянство отношений, низкая текучесть кадров.
Таким образом, агентские издержки причиняют вред не
только корпорации и ее инвесторам, но в некоторых случаях могут нанести
значительный ущерб и всему экономическому сообществу. Агентские
издержки общества проявляются в тех огромных потерях, которые несет
общество по причине краха крупных корпораций. Эти издержки общества
можно причислить к агентским, поскольку они являются прямым следствием
финансовых махинаций руководителей корпораций. Злоупотребления
менеджмента, фальсификация финансовой отчетности, завышение доходов
приводят к банкротству даже мировых компаний.